货币学派与理性预期学派的货币政策理论比较.pdf

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1、货币学派与理性预期学派的货币政策理论比较乔 臣（湖南文理学院，湖南 常德 415000）摘 要： 货币学派与理性预期学派是当代新经济自由主义中的两个重要分支，两者都极力反对国家干预主义及其政策，倡导市场机制和经济自由主义。 在经济政策尤其是货币政策的导向、中介指标选择及其比例确定方面存在着共通之处，但在预期假设、货币态度和对货币供应量的调节等方面存在着许多差异。 对两个学派货币政策的异同进行研究，G80G81G82G83G84G85G86对G87G88货币政策的理G89，G8AG8B对G85国货币政策的G8CG8D和G8EG8FG90G91G8BG92G93G94的G95G96。关键词： 货币

2、学派；理性预期学派；货币政策；比G97研究中图分类号：F091.352 文献标识码：A 文章编号：1674-9014（2014）06-0051-05货币学派与理性预期学派是20世纪70年代初在美国兴起的、 对经济学界影响较为深远的两大学派， 他们与供给学派并驾齐驱成为新经济自由主义流派的三大支柱。 货币学派以弗里德曼为创始人和主要代表， 理性预期学派则以卢卡斯、 萨金特为代表，两大学派均从自身的理论观点出发，对货币政策的主张与实施G80出G81G82G83的G84G85和主张， 两G86理论对货币政策的G85G87G88成为20世纪70年代G89G8A代G8BG8C斯G8DG8E性货币政策的G

3、8F要理论。一 货币学派与理性预期学派的货币政策理论（一）货币学派的货币政策理论货币学派G90G91货币供G92G93的G94G95是G96起经济G97G95和G98G99G9AG9B发G9CG94G95的G9DG9E的和起支G9FGA0GA1的GA2GA3GA4 GA5学派的政策主张GA6是他们GA1以GA7对GA8代G8BG8C斯主义的主要GA9GAA， GAB是GA8代货币GACG93论的理论起点和G9DG9EGADGAE点GA4 货币在货币学派的GAFGB0GB1GB2GB3GB4GB5GB6为G8F要的GB7GB8，GA3GB9，GA5学派GBAGBBGBCGBDGB7GBEGAFG

4、B0G8FGBFGC0GC1GC2货币政策GA4 他们GC3为货币和货币GACG93是经济GB3GC4GC5起支G9F和支柱GA0GA1的经济G94G93， 货币政策是经济G91GC6和GC7GC8G9FGC9的GCAGBF政策， GCB他经济政策GCCGCDGBA与GCEG9FGCF，GD0GBAGBBGD1GD2GD3预期的GD4GCDGA4货币学派的GD5GD6GD7GD8是GD9货币GDAG8F要GDBGA4 GDCGC2GDDGC5点， 弗里德曼G90G91：GD9GDE和GDFGE0GE1GE2GDE观点的人GE3G90G91的货币GACG93对GE4G86GD6义GACG93GE

5、5GD6义GE6GE7，GE8以货币表GE9的GE6GE7G9AG9BGEAGEAGEA货币GEB是GECGEDG98G99的G8F要GA3GEEGEAGEAGEA是GB6GEFG8F要的GA4 GDB156GE1GF0，货币学派GF1GC3为，货币政策的主GF2GB7GB8GBAGF3GD2GECGC2GF4自身的G8F要性，GF5GF6GF1在GC2GCB他经济政策对GF4的GF7GF8GF9GA4在货币政策GFAGFB的GFCGEDGFDGFE，货币学派GC3为，货币GACG93对国GFF经济GB3的任GC5真实GACG93， 包括对国GFFGE6GE7、消费、投资、利率、汇率、GD0业

6、G93等都GB5十分G8F要的影响，起着GC4GC5的支G9FGA0GA1GA4 GA3GB9，货币学派政策主张GB4GB5的GC4GC5性GD0是通过稳GED的货币政策和货币供给G93，保证经济的稳GED运行GA4 要实GA8GDD个GFAGFB，GD0需要制GED稳GED的货币政策， GBCGBDGA3为政策的波G95和失衡GD9使货币政策GBD成为G8F大经济纷扰的G9D源GDB2117GA4GB0GCBG9D源， 货币政策的主要任务GD0是通过GBCGBD政策自身和外部GA3GEE的影响和干扰，GB5GD4的控制货币供G92G93，保证GBCGBD通货G8DG8E和货币贬值， 维持G9

7、8G99稳GED，GD9为经济社会G80供GC5个安GED的环境GDB2118GA4在GFCGEDG81货币政策的GFAGFBGCEG89， GF1必须选择GB3介指GFBGA4货币学派GC3为要实GA8GDA优的货币政策GFAGFB，借助的GDA优GB3介指GFBGD0是货币供给G93GA4 GA8代金融体系GB3，货币供给G93是GB3央银行管理、G91控货币的主要内容，GCB在经济G9CG97GB3的GA0GA1是GB6为G8F要的GA4GA0为货GE6稿日期：2014-09-10基金项GFA：湖南文理学院博士科学GAFGB0启G95基金项GFAGD9货币国际化思想的流G94GDB（20

8、12QD003）GA4GA0者简介：乔 臣，男，山东淄博人，湖南文理学院副教授，博士，GAFGB0GFD向为货币金融GA42014年11月第39卷第6期武陵学刊Journal of WulingNov.2014Vol.39 No.6币政策主要实施者， 中央银行通过公开市场业务、存款准备金率、贴现率等三种手段实现对货币量的调控，可以说，货币供给量的从紧或宽松很大程度上反映着货币政策的松紧。 作为西方经济学的重要派别，货币学派以稳定的货币政策和稳健的货币供应量作为经济理论的研究基点反映了自由主义经济理论在现代经济发展中的重要影响。（二）理性预期学派的货币政策理论在美国形G80的理G81G82G83

9、学派，G84G85为G86G87G88G89G8A经济学派，G8BG8C货币学派、供给学派G8DG8EG8FG90的G86经济自由主义G91派G92G93。20G94G9570G96代G97，美国发G98了G99重的通货G9AG9B，G9CG9DG93G9EG9FGA0GA1GA2，GA3GA4GA5GA6，经济发展GA7GA8。 在经济发G98GA9GAAG9BGAB的GACGAD，政GAEGAFGB0的GB1GB2GB3主义经济GB4G82政策GB5GB6通过货币供应量的GB7GB8GB9GBAGBBGBC对G9CG9D上GBD的G82G83，GBEGBFGC0率反GC1上GC2。 G8C

10、GC3GC4GAC，GB9GC5、GC6GC7、GA3GA4等方GC8GC9由GCAG9CG9D上GBDGCBGCC影响，对G82G83行为和G82G83作GCD的GCEGCF研究，GD0GD1理G81G82G83学派GD2上经济学GD3GD4G8DG80为影响经济学发展的重要GD5GD6。理G81G82G83学派以GD7GB8GD8大学经济学GD9GDAGDBGDCGDDGDEGDFGB3为主要代GE0，GE1GBCGE2为GBB在GE3GE4行为G92GE5GE6GE7对GE8GE9经济GEAGEBGEC行GEDGEE和G82GEF，理G81的经济GBBGE7通过G93GF0手段GF1GF

11、2GF3GF4的经济GF5GF6GEC行GF7GF8，从GC1对GF9GFA的经济GFB量在GE8GE9可GFCGE4现的GFDGFEGE3GE4GFF理的G82G83，从GC1为GE8GE9的行动提供GF3GF4的G82G83GD6撑。 理G81G82G83理论的核GFAG8B两个相GF9的命题：G93G8BGE2为GBB在看GCC现实即将发G98GFB化GAC就倾向GCA从自身GC0益GE4发GE3GE4GFF理、明智的反应；二G8BGFF理、明智的反应GFC够GD1政GAE的各种经济政策GA1GFCGF2得G82G83GF4果。理G81G82G83学派的货币政策根基GCA货币中G81理论

12、。 GB1GB2GB3学派和货币学派的共GC4G8A点GE6G8B货币在经济发展中具GF3极为重要的作GCD，GC1G82G83学派则GE2为货币G8B中G81的， GA1可GFC对经济G98活中的就业量、实际产量或实际收GCF带GE9实质G81影响，货币唯G93GFC影响的G8B名义GFB量。 由GCA公众的理G81G82G83和G82防G81对策， 名义GFB量的GFB动GA1对实际GFB量发G98作GCD，只GF3当货币数量突然剧烈GFB动才可GFCGD1GBBGBC的G82G83GE4现误差，从GC1对失业率、产量和收GCF等实际产量产G98暂GAC的影响，但公众很快就GFC从各种GF

13、5GF6中察觉GE4GE9，G8D迅速调节G82G83，从GC1GD1这种影响随G92GB9失。 因GC3，从长远看，GB7发货币即便G8BG93次G81的，其GF4益仍然G8B中G81的，G93GF0GFB量最终将保持GA1GFB。建立在货币中G81理论基础上的理G81G82G83学派GE2为，从总体上看，GB5论松紧的货币政策GE6G8BGB5GF4的。 因GC3，在存在理G81G82G83的GFDGFEGA2，最明智的货币政策就G8B公开宣布G93个固定GA1GFB的货币供应GB7长率，长G83坚持G8DGF2GF5GCA民。 最优货币数量G8BGA1可知的，所以GA1必挖空GFA思去计

14、算这个量，GF9键G8B长G83保持稳定的货币政策， 才GFC保G80公众对政GAE的GF5GFA；只要政GAEGA1GB4G82经济，G93GF0G81其自然，发G82市场G83G84的自动调节作GCD，经济就GFCG85G86G8DG87G88发展。二 两大学派货币政策理论的比较（一）货币政策的相似性G93G8B货币政策主G89G8B相G8A的。 货币学派和理G81G82G83学派G8BG8C在G93G8D具体的理论和政策主G89上GF3所差别，但在G8EGBE经济自由主义、反对GB1GB2GB3学派的国GD9GB4G82政策方GC8基G8FG93GBF。 GE1GBCGE6主G89GCD

15、G90G91自由的市场调节GF2代政GAE的经济GB4G82，G92GCD市场的自发G83G84调节G93业的自主经G94，G95G96政GAE的G97GF8控G84对经济自由的影响，G98GCC通过调节货币供给量GE9G99G9A经济的G9B的。 由GC3G9CGBF的G9D果就G8B，两者在经济政策的主G89方GC8GE6G9E调GA9自由主义GAB。 具体说GE9，就G8BGE6G9E调以货币政策的G84定和实施作为经济调控的主G9F，GA0GA1GCAGE2为货币政策G8B经济政策中最具GF3主GBEG81的政策，其GE1政策的存在只G8B对货币政策的GA2GFF。 GA3GA4，GA

16、5GA6GA7GA8G9E调的GA9GA9相GF5货币供给GFB动率G8F身对长远G83GAA中的名义收GCF和G9CG9DGF3GABG88重要的影响GAFGAB1143就贴GFF了货币学派所G8EGBE的GA9货币最重要GAB的基G8F命题GAC理G81G82G83学派则GADGAEGAFGB0GB1通过对GBBGBC的G82G83行为和G82G83作GCDGEC行GCEGCF研究，以G83从GBBGBCGB2GB3明智、GFF理和主动的经济行为中GB4GB5GD0GEC经济自由和发展的GB6GB7，G87GA4GDEGDFGB3G8FGBB所说：GA9中央银行和GB8G8D货币经济学GD

17、9大GB9G92GCDGA0GC0率GE9控G84通货G9AG9B，但GA9从GE8发现GBAGBBGF3G93个经济国GD9GFCGBC这G8DGFB量GF3GCDGB1GBDGBEGBFGE9GC0GC0货币中G81必GC1G80为G91GC2GC3G85G99GC4对GC5经GC6GC7GC8的货币或G89G8A经济理论的中GFAGDCGC9。 GAB31167二G8B货币政策中GCAGCBGCCG8B相G8A的。 货币政策G9BGCCGCD定G92GCE必GC1GCFGD0中GCAGCBGCC。 在中GCAGCBGCC的GCFGF2方GC8，两大学派G85反对以GC0率作为中GCA，G

18、E1GBCGE6GE2为GC0率G8BGD1中央银行GE6GD2以GCD定的GD3G98GFB量，GC1GC0率对GCA中央银行的各种货币GD4作行为在GA1GC4的GACGAA节点存在GA1GC4的反应，这种反应的GA1GC4GD2以GF3GF4反应货币政策在实际实施过程中的GF4果。 因GC3，两大学派G85GBC货币政策实施的最优中GCAGCBGCCGD5定为货币供应量。 货币学派GE2为，在现代市场经济中，G93GD6GD7学GD8 GD939GDA52切经济变量都是由货币供应函数和货币需求函数交互作用决定的。 经验和实证研究表明，货币需求函数是稳定的，所以，货币供应量的变动是影响经济

19、变量变动进而影响经济运行的主要因素。 他们认为，高能货币的变化是广义货币供给量长期变化的主要原因，而由于高能货币是由中央银行的行为所决定的，中央银行完全能够通过变动高能货币对货币供给量进行调控，从而使货币供给量成为中央银行可以控制的外生变量。 由此，货币学派认为调整货币供给的政策将不会影响实际货币供给，货币供给量的变动可以作为反映银根松G80和货币政策G81G82G83的G84G85G86G87。 G88G89，G8AG83G8B期学派G8C认为，G8DG8E的G8FG90货币数量不是G91经济G92长G93G94应的货币数量， 而应G95是G91G96G97的G8B期G93G98G99的货币

20、数量，G8FG90货币数量的G8BG9AG9B， G8C应G95G91G96G97的G8B期G9BG93G88。 G85货币量G91G96G97的G8B期G93G98G99的G89G9C，G9DG9E稳定，G9F们可以GA0GA1G8FG90GA2GA3和GA4GA5，GA6GA7GA8制可以GA9GAAGABGAC作用，GADGAE货币量GAF是G8FG90的。GB0是中GB1G86G87实GB2原GB3是G93GB4的。 货币学派GB5对GB6GB7GB8GB9GBA学派GBBGA1的GBCGBD变G83GBE原GB3，GBBGA1GBFGC0GC1GB3G83GBE的货币实GB2原GB3

21、。 他们认为，货币政策的实GB2不能GC2GA8进行，GC3所以GADGC4是因为货币政策的G89GC5G82应，GC6需要G98定G89GC5GC7能GC8GC9和GCAGCB，而不GCC定G83因素的GCDGCEGCF影响都会GD0G99G9F为GD1GD2GD3GD4GD5GAB的决策GD3GD4，从而给经济GD6GD7GD8GD9。 因此，GDAGDBGDCGDDG98GC1GB3GBE能够GDEGDFG9F为因素的不G85GE0GD9，GDEGDFGE1GD0过GE2中的不GCC定G83，使GE1GD0中的GE3GE4G82GE5和G8FGE6G82GE5GE7于G98G99GE8

22、而要GE9GEAGADG98原GB3GAF要GEB求G96GECGEDGEEGEF长期GF0用GEFGF1定不变的货币供应G92长GF2，GAD不GF3是中央银行控制货币供应量的G8FGF4GA2GA3，G8C是中央银行货币GF5作的GF6GF7GC1GB3GE8 G91GC3G93GB4，G8AG83G8B期学派G8CGDBG81GF8GB4G8EGF9， G95学派GF6于货币中G83的G8EGF9，认为GFAGFBG8FG90货币供应量是不可GFC的，GAF不GFDGFEGFF心思计算GADGAE量，G91其把过多的精力放在货币供应量究竟是3%GCF4%上，还不如在货币政策已经GCC定G

23、C3后能够长期GDA守，只要政府不GE0G8B经济，经济GAF能重建均衡。 因此，G8F明智的货币政策GAF是G96GECGEDGEEG98GAEGF1定不变的货币供应G92长GF2。（二）货币政策的差异性G98是G8B期假设的差异G83。 货币学派和G8AG83G8B期学派的GE3GE4差异在于两者对GF6GF7假设中经济G8B期的GA1GABGF9不G88，GAD种差异成为两大学派在货币政策建构和实GB2方面存在巨大差异的根GF7原GF9。 货币学派GBBGA1的G8B期假设是G94应G83G8B期假设，他们认为G96G97的G8B期并非总是准GCC的，但是G96G97所具G81的G8AG

24、83能力能够保证他们迅速作GA1调整，依托良GF4的应变能力，根据不GD2变化的客G8E情况迅速调整自己的G8B期，从而保证自身的G8B期能够G91实际情况的变化G93G94应。 因此，各项政策的实GB2，特别是货币政策的实GB2在实际中都会GD6GD7不G88的G82GE5，甚至可能GD0G99G8B期目G87G91实际G82GE5背道而驰。 G8AG83G8B期学派GB3从G98GECGE4GAF将G9F的前期G91G8B期行为界定为G8AG83的，从而从根GF7上改变GBFG9F们的经济行为G94应经济G8B期的G8EGF9。 G84G84是GAD种经济假设，GD0G99GBF经济行为G

25、9FG8AG83G8BG9A未GD7行为的能力被过度地高估GBF，即使经济行为G9F难以GBAG8A掌握G81G82的经济变量和经济信息，都假定他们能够GA0GA1G8AG83G8B期， GAD是不切实际的。因此，货币学派的G94应G83假设更能够体现经济行为G9F在实际经济活动中所体现GA1GD7的行为习惯，并能GCBG89地根据实际经济信息的改变GA0GA1GA9GAA的调整。可以说，两大学派在G8B期假设方面的差异决定GBF即使两者均以稳定的货币政策为目G87，但前GBB的不G88GD0G99GBFG86G87实GB2结GE5的巨大差异。二是对待货币态度的差异G83。 货币学派G8A论的

26、GA1GABGF9是强调GDC货币G8F重要GBE。 他们认为经济界的G98切变化都G91货币G81G80G81G82的G83G84，而货币和货币数量决定G80G9DG9EGEFG85量GEF成GF7G86至GAFG87和GD3G87。 所以，货币的重要G83决定GBF货币政策在所G81经济政策中的重要地G88，G89G8A和政府完全可以通过货币政策的调G8B和货币供应量的调G8B实现对整GAE经济运行的调G8B。GDC货币G98G8C地不是中G83的G8DGC6不只是G8E在实际经济上的G98G8FG90G91G92。 在调控和G86GD0G93G94的和实际的经济活动中，货币体G95G81

27、其重要的G96G97。 GBE4G91GC3G93反，G8AG83G8B期学派认为，货币不可能对实际中的GAFG87量GEFG85量和G98GCEGD6GD7实G99G83的影响，货币所能影响的不过是G9A义变量， 对实际变量不G9B作用，只G81G85货币数量GAB生G9CG9D变动G89，GC7会使G9F们的G8AG83G8B期GAB生变化，从而对GAFG87量GEFG85量和G98GCEGD6GD7G9EG89G83影响。 货币中G83的G8A论G8EGF9G9FGA0于G8AG83G8B期学派货币政策G8A论的GE4GE6，G8C成为其货币政策保GDB长期稳定GEF货币供应GF2GF1

28、定不变的G8A论前GBB。 GA1如GA2GA3GA4所说GA5GDC货币G92长对生G85G92长GF2的影响是中G83的，并会在G98对G98的GF6GA6上影响通货GA7GA8GF2。 GBE31166根据G8AG83G8B期GA9的货币中G83G8EGF9， GA2GA3GA4认为，从总体上GAA， GAB论松GC9GCFG80GAC货币政策都是GABG82的，只要G96G97G8B计GEA政府会在GC6G8B定的货币政策GADGAEGAFGF0GB0行动，GAF能GB5对GADGB1政策的实GB2GCB其后GE5掌握GA9GAA的信息，根据以GB2的经验，对政府所GF0GB0的GB3

29、 GB4 货币学派G91G8AG83G8B期学派的货币政策G8A论GB5GB62014GB7GB86期 53政策作出判断，事先拟订相应的预防性对策，使货币政策失去效果而成为中性的。三是中介指标调节的差异性。 尽管货币学派和理性预期学派都选择货币供应量作为货币政策的中介指标，但对于货币供应量的调节，也就是货币供应率的制定却存在较大分歧。 弗里德曼认为货币供应增长率的确定准确与否或是否恰当都会直接对经济产生决定性的影G80，货币供应大于或G81于经济增G82率，就会G83G84G85G86G87而G88G89经济G8AG8B，G83G8C，G8DG8E的货币G8F量是G90G91与经济增长率大G9

30、2G93G94的货G95供应增长率G96G97G98G99供的货G95量。 G9AG9B理性预期学派，G9CG9D认为G97G98与G9EG9F预期相G93G94的货币供应量会使G84G85G87定， GA0G9D作出G8DG8E选择和GA1GA2，GA3GA4的货G95供应量是G8DG8E的。 但是G9EG9F的理性预期是GA5GA6判断的，GA3也就决定GA7对货G95供GA8增G82率GA9GAA应GAB是GACGADGAEGAF判断是GB0GB1GB2GB3的。 G83G8C，货G95政策的GB4GB5G86在于货G95供应增长率应GAB是GB6GB7GB8G92G8FGB9，而应GA

31、B是G93经确定，GBAG86GBBGBC。 GBDG8CGBEGBF，货币学派和理性预期学派对货币供应量的GC0GC1是GC2GC3相G9A的， G93GC4GC5GC6GC7GA4GC8与经济增G82率相GC7应，G93GC4GC9GCAGCBGCCGCDGCE定。三 两种货币政策理论的评价及启示货币学派与理性预期学派对货币政策的G86GCFGD0定，GD1GD2GD3GD4大学派对货币的G86GCFGC0GC1，GBDG8C决定GA7GD5GD6GD7于货币政策G96GD8GD9的经济政策GC5GC6的差异。 GDAGDBG92GDCGDD，GD4GDE货币政策都GDFGE0GD3对GE

32、1GE2中经济GE3GAFGE4GE5的G9AGE6。 GE7G9BGC8GE8，GD4大学派都是在G9A对GE9GEAGEBGECGC5GED的经济理GEEGEFGF0GF1，在GF2对20GF3GF470GF5GF6经济GF7GF8GF9GFA的GE1GFB经济GFCGFDGA4GFEG89的经济学理GEE成果。 GA3GD4大理GEE的GE1GFF是倡导自GBDGC5GED经济，为资本GC5GED国家市场经济的发展G99供理GEE支撑的。 虽GC3，GD4GD6的理GEEG9B点有GCF有异，但归根到底，G9CG9D的G85GB9G9B是共GCF的、G93G94的，即维护资本GC5GED

33、国家的经济安GCD。 G96以，我G9D对GD5GD6GAEGAF比较分析，G93GC4GF2要探寻GD4大学派对货币政策阐述的GF7真GFA，另G93GC4GF2应当去除其理GEEG9B点中的GF7伪GFA，寻GCB对我国社会GC5GED市场经济建设有裨GB3的合理内核。通过对GD4大学派货币政策理GEE的比较和分析，我G9DGBE以GDA中得到以GF1启示。首先，端正货币GC0GC1是决定货币政策GC5导GC4向的GB4GB5。 货币是GA0类经济活G8B的产G84。 货币自产生以来，在GA0G9D的经济活G8B中就发挥GD3越来越重要的作用，尤其是在市场经济GE3GAF中，与货币相GB4

34、的G85GB9、G85格、资本等概念日GB3成为左右GA0G9D社会经济生活的重要内容。 G83G8C，货币学派GC5GC6的GF7货币G8D重要GFA的G9B点，G92现GA7当今社会经济对货币依赖程GC1的加深，是理GEE对现GE1的真GE1G9AGE6。 GBDG8C也深刻GC8印证GA7货币GA4GF6GF7金钱至GDCGFA的G9B念；而理性预期学派G96GC5GC6的GF7货币中性GFAGEEGC9GDAG9AGF2说明，货币G96服务的GC5G92仍GC3是GA0。 亚里G80GAC德认为货币的出现G86是出于自GC3而是出于GA0为的G81量，GA0有G97G81GF7GBCG

35、82G83和G84G85G83。 GFAGDAG8D本G86的G87GEDGDC说，货币相对于GA0类生存和发展，G83首先是G93G88类概念，G92现为事G84G89于GA0类生存和发展的GF7类G87GEDGFA。 货币是GA0类经济活G8B的产G84，G83是GCE定的G8A当G8B介GA0类G8CG8DGB4G8E的G93G8F等G85G84G90GC0，G83G96G91G92的是GA0类经济活G8B的类G87GED。 G83而，GA0的理性预期是决定货币重要性和对货币依赖程GC1深G93的GC5G9B根G86。 G94G95GD4大学派在货币GC0GC1GC4GF2存在的差异，我

36、G9DGBE以发现，GD4GDEG9B点都G9AGE6GA7当今市场经济的发展对货币依赖性的增G96和对货币重要性认G97的加深。 G83G8C，G98G99认G97货币，使其成为经济发展的重要G9AGB8，对于正在GCCG9B社会GC5GED市场经济的中国正确G9C析货币政策GE3用的得失有GA5G9D的指导作用。其G9E，货币政策的G87定性、G93G9F性、GA0活性是GA1GA2经济G87定的GA3GA4。 货币政策得以GE1GA5G96赖以存在的GD7GA6就是货币，货币G8F量的GACGADGA7其G87定直接GB4G8E货币政策的GA8GA9性、G93G9F性和G87定性。 弗里

37、德曼GAAGABGACGF7我相GAD以GCE定的GAEGC9，以G93GAFGCE定的货币G8F量增G82率来GB0GAF货币政策，其GB1果GB2会GBBG9D。GFA152货币政策GB3经正确制定，就应GABG82期GCE定，而G86G97GB4G87而为。 当GC3，我G9DG96说的GA1GA2货币政策G87定性、G93G9F性是相对而GB5的，GB6GB7货币政策GB8GB9G86G82GBAG96调货币政策G87定性、G93G9F性GE1GFBGDC是GCAGCB货币政策在GBBG93GA4GBC里的G87定。 货币政策GCFGBDGBE要GA0活性，GB4G99事G84的发展G

38、BF有G93成G86G82的，经济G90GC0的G82GC1GC2GC3GC3G8B经济政策的GC4G8B，货币政策也是G98G8C，正G98货币学派G96G96调的货币供应增G82率要与经济增G82率GA1GA2大G92G93G94G93GBD。 2008GF5，GBD于GC5到国GFB金GC6GC7GC8的GC9大影G80，我国经济增G82GC5到GA7GCAG96GCB有的GCCGCD，GCE对经济GCFGD0、失GD1增加、出GD2GD3GAD等GD4GD5，国家对货币政策GAEGAFGA7GC7GA4的调GD6，即GBDGDAGD7的货币政策GD8向GC7GC1GD9GDA的货币政策

39、，当GF59GDB、10GDB、11GDBGDCGA9GDDG9EGF1调GD7准GDE率，三G9EGF1调存GDF准GE0金率，GE1的是增加市场货币供应量，GE2大GE3资与GE4GE5。G8CGCA，我国GE6G93直GE7GA2G87GE8的货币政策，直到2007GF5出现较为GE9重的通货GEAGF9G89GEBGEC向GDAGD7的货币GEDGEE学GEF GF039GF154政策转变。 随着金融危机的爆发，中央政府迅速作出调整，将从紧的货币政策转向适度宽松，体现了我国政府货币政策运用和实施的灵活性。最后，确定合理的货币供应量和货币供应增长率，预防通货膨胀。 货币学派和理性预期学派

40、都认为货币供应率是其货币政策理论实施的最优中介指标，并且各自将之与通货膨胀问题的研究紧密结合起来，这充G80G81G82了货币供应与通货膨胀的G83G84G85G86。 G87G88G89G8AG8BG8CG8D论G8E中G8FG90G82确G91将货币发G92G93量的G94G95与通货膨胀G96通货紧G97的G85G98G99G92了G80G9A，现G9BG9CG9D的发G9E从实G9FGA0GA1GA2GA3GA4GA5GA6了GA7GA8GA9GAAGAB的GACGADG86G98。 GAEGAFGB0GB1认为GB2GB3GB4定的GB5GB6和GB7的GB5GB6GB8GB9的GB

41、A期变GBB，GBCGBDGABG94GBEGBFGC0。 GC1是长期G96GC2GC3的通货膨胀GC4随GC5随G91都是GC6GBE货币现GC7，是GC8GC9货币G93量的增长GCAGCBGB7GCC量的增长GCD起的。 GCE5GBCGCF，GAEGAFGB0GB1GD0GADGD1调货币的GD2GD3性，GC1GA2GD4GD5认货币供应的G93量GD6GC9通货膨胀的发GD7GAAGAB密GD8的G86G98。 GB4GD9是GDA认为，GDBGDC通货膨胀最GDD的GDEGDFGE0GABGC6GE1，GE2G90是GE3GE4货币供应。 理性预期学派GE5GE6出了预期通货膨

42、胀论，GDAGE7认为，G8AGE8G9B各国发GD7的通货膨胀中，预期通货膨胀GE9G9CGEA为GC6GBEGD2GD3的GEBGEC。 出现预期通货膨胀的GBFGC0是GEDGEE预期G92为的GE6GEF性，GF0预期通货膨胀的出现GF1GF1是政府G9CGF2变GBB货币供应量的结GF3。 GF4GF3政府GF5GC3GF6G92膨胀性的G9CG9D政策，GE5GF7G99GC6GF8GF9GFA通货膨胀发GD7的GFB率。 GFC且GFDGFEGA7GFA学派G8A通货膨胀问题GFF落脚点的GD4同，单从GDAGE7GD6货币供应量与通货膨胀G85G98的论断看，GA7GFA学派的

43、理论主张中都内含着GD6货币政策中合理货币供应量的追求，并且将之视为避免通货膨胀的主GD3手段。 我国G8A2007年下半年出现的较为严GD2的通货膨胀问题尽管GAB各GBE客观GBFGC0，GC1货币供给量是GD5合理GA2是GD4容忽视的。 GE8GEF，我国采取了积极的财政政策，国家的财政投G8C的确GAB助GC9拉GBBG9CG9D增长，GC1货币供给量的巨幅增GF9是GD5GF7带来新GC6轮的通货膨胀GA2是GC6GE1值得GD8实G85注的问题。GB7之， 货币学派和理性预期学派GD6货币政策理论的GD4同GCF解，尽管GE0G9B表GC6家之言，GC1其中蕴含的GD6G9CG9

44、D规律的剖G9A， GD6G9CG9D事实的G80G9A以及GD6货币政策理论的丰富和发G9EGC4是G9CG9D学研究中的GC6笔宝贵财富。 GF9深GD6GA7GFA学派货币政策理论的研究GD6GC9GDB定正确的G96合理的货币政策都GF7GABGC6定的裨益。参考文献：1 GAEGAFGB0GB1.货币政策与财政政策的GD6话M.北京GB2中华书局，1980.2 GAEGAFGB0GB1.货币政策的任务M/最适货币量论文集.北京GB2中华书局，1974.3 卢卡斯.货币中性M./ 诺贝尔奖获奖GA8演G81文集G9CG9D学奖.GFF海GB2GFF海人民出版社，1999.4 约翰.G.

45、格利，G80GB0华.S.G81.金融理论中的货币M.GFF海GB2GFF海G82G86书G83，1998:3.5 GAEGAFGB0GB1.货币的G84值J.财G9CG85G86，1984G874G88GB2262.G87责任编辑：张群喜G88A Comparative of Monetary Policy between Monetarism and Rational Expectation SchoolQIAO ChenG87Hunan University of Arts and Science，Changde 415000, ChinaG88AbstractGB2Monetarism

46、 and rational expectation school are two important branches of contemporary new economic liberalism. They are strongly opposed to state interventionism and its policy, and advocate market mechanisms and e-conomic liberalism. They are in common in economic policy, especially in monetary policy orient

47、ation, intermediate target selection and proportion of monetary policy, but are different in expectation hypothesis, money attitude and reg-ulation of the money supply. Study on the similarities and differences between their monetary policies will deepen our understanding of modern monetary policy and provide revelation for the implementation of monetary policy in China.Key wordsGB2monetarismG89rational expectation schoolG89monetary policyG89comparative researchG8A G8B 货币学派与理性预期学派的货币政策理论G8C较2014年G8D6期 55