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1、1 / 9 2018 最新中央电大财务管理形成性考核册答案作业 1 1.某人现在存入银行1000 元，若存款年利率为5% ，且复利计息，3 年后他可以从银行取回多少钱？1000 (1+5%)3=1157.63元。三年后他可以取回1157.63元。2.某人希望在4 年后有 8000 元支付学费，假设存款年利率为3% ，则现在此人需存入银行的本金是多少？设存入银行的本金为x x（1+3%）4 =8000 x=8000/1.1255=7107.95元。每年存入银行的本金是7108元。3.某人在 3 年里，每年年末存入银行3000 元，若存款年利率为4% ，则第 3年年末可以得到多少本利和？3000
2、(1+4%)3 -1/4%=3000 3.1216=9364.8元4.某人希望在4 年后有 8000 元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假设存款年利率为3% ，他每年年末应存入的金额是多少？设每年存入的款项为x 公式：P=x（1-（1+i）n-n)/i) x=（8000 3%）/ (1+3%)4-1 x=1912.35元每年末存入 1912.35元5某人存钱的计划如下：第1 年年末，存2000 元，第 2 年年末存2500 元，第 3 年年末存3000 元，如果年利率为4% ，那么他在第3 年年末可以得到的本利和是多少？第一年息： 2000 (1+4%) = 2080元。第二年
3、息：（ 2500+2080） (1+4%) = 4763.2元。第三年息：（ 4763.2+3000） (1+4%) = 8073.73元。答：第 3 年年末得到的本利和是8073.73元。6某人现在想存一笔钱进银行，希望在第一年年末可以取出1300 元，第 2 年年末可以取出1500 元，第3 年年末可以取出1800 元，第 4 年年末可以取出2000 元，如果年利率为5% ，那么他现在应存多少钱在银行。现值 PV=1300/(1+5%)+1500/(1+5%)2+1800/(1+5%)3+2000/(1+5%)4=5798.95元那他现在应存 5799元在银行。7某人希望在4 年后有 80
4、00 元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假定存款年利率为 3% ，他每年年末应存入的金额是多少？设每年存入的款项为X 公式： P=X（1-（1+i）n-n)/i) X=（8000 3%）/ (1+3%)4-1 X=1912.35 元每年末存入 1912.35元8ABC 企业需要一台设备，买价为本16000 元，可用10 年。如果租用，则每年年初需付租金2000 元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6% ，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？如果租用设备，该设备现值2000 （P/A，6%，9） +1=15603.4( 元) 由于 15603.416000，所
5、以租用设备的方案好些。9假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000 元进行投资，期望5 年后能得当2.5 倍的钱用来对生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率是多少？精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 9 页2 / 9 已知 Pv = 20000，n = 5 S= 20000 2.5 = 5000 求 V 解: S = Pv (1+i)n5000 =2000 (1+i)52.5 =(1+i)5 查表得 (1+20%)5=2.488 2.5 (1+25%)5=3.052 2.5 %20%25
6、488.2052.3488. 25. 2x%5564.012.0 xx = 0.11% i= 20% + 0.11% = 20.11% 答:所需要的投资报酬率必须达到20.11% 10投资者在寻找一个投资渠道可以使他的钱在5 年的时间里成为原来的2 倍，问他必须获得多大的报酬率？以该报酬率经过多长时间可以使他的钱成为原来的3 倍？（P/F，i，5）=2，通过查表，（ P/F，15%，5）=2.0114，（F/P，14%，5）=1.9254，运用查值法计算，（ 2.0114-1.9254）/（15%-14%）=（2-1.9254）/（i-14%），i=14.87%，报酬率需要 14.87%。（1
7、+14.87%）8=3.0315，（1+14.87%）7=2.6390，运用插值法，（ 3.0315-3）/（8-n）=（3.0315-2.6390）/（8-7），n=7.9，以该报酬率经过7.9年可以使钱成为原来的3 倍。11 F 公司贝塔系数为1.8，它给公司的股票投资者带来14% 的投资报酬率，股票的平均报酬率为12% ，由于石油供给危机，专家预测平均报酬率会由12% 跌至 8%, 估计 F 公司的新的报酬率为多少？投资报酬率 =无风险利率 +（市场平均报酬率 -无风险利率） *贝塔系数设无风险利率为 A 原投资报酬率 =14%=A+(12%-A) 1.8,得出无风险利率 A=9.5%；
8、新投资报酬率 =9.5%+（8%-9.5%） 1.8=6.8%。作业 2 1假定有一张票面利率为1000 元的公司债券，票面利率为10%，5 年后到期。1）若市场利率是12% ，计算债券的价值。100010% /（1+12%）+100010% /（ 1+12%）2+100010% /（1+12%）3+100010% /（1+12%）4+100010% /（1+12%）5+1000 /（1+12%）5=927.9045 元2）如果市场利率为10%，计算债券的价值。1000 10% /（1+10%）+1000 10% /（1+10%）2+1000 10% /（1+10%）3+1000 10% /（
9、1+10%）4+1000 10% /（1+10%）5+1000 /（1+10%）5=1000 元（因为票面利率与市场利率一样，所以债券市场价值就应该是它的票面价值了。）3）如果市场利率为8%，计算债券的价值。（3） 1000 10% /（1+8%）+100010% /（ 1+8%）2+1000 10% /（1+8%）3+1000 10% /（1+8%）4+1000 10% /（1+8%）5+1000 /（1+8%）5=1079.854 元2.试计算下列情况下的资本成本（1）10 年期债券，面值1000 元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125 的 5% ，企业所得税率外33% ；（ 2）
10、增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8 元，每股盈利在可预见的未来维持7% 的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5 元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5% ；（ 3）优先股：面值150 元，现金股利为 9% ，发行成本为其当前价格175元的 12% 。解： (1)K=%)51 (1125%)331(%111000=6.9% 则 10 年期债券资本成本是6.9% 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 9 页3 / 9 (2)K=%7%100%)51(5.27%)71(
11、8.1=14.37% 则普通股的资本成本是14.37% (3)K=%)121(175%9150=8.77% 则优先股的资本成本是8.77% 3、某公司本年度只经营一种产品。税前利润总额为30 万元，年销售数量为16000 台，单位售价为100元固定成本为20 万元。债务筹资的利息费用为20 万元，所得税为40% ，计算公司的经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数息税前利润 =税前利润 +利息费用 =30+20=50万元经营杠杆系数 =1+固定成本 /息税前利润 =1+20/50=1.4 财务杠杆系数 =息税前利润 /（息税前利润 -利息费用） =50/（50-20）=1.67 总杠杆系数 =1
12、.4*1.67=2.34 4.某企业年销售额为210 万元，息税前利润为60 万元，变动成本率为60%，全部资本为200 万元，负债比率为 40% ，负债利率为15% 。试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。解 1：4 .160%)60210210()()(EBITMCQFVPQVPQDOL25.1%15%402006060)1/(TDIEBITEBITDFL总杠杆系数 =1.4*1.67=2.34解 2：息税前利润 =税前利润 +利息费用 =30+20=50 万元经营杠杆系数=1+固定成本 /息税前利润 =1+20/50=1.4 财务杠杆系数=息税前利润 /（息税前利润-利息费
13、用） =50/（50-20）=1.67 总杠杆系数 =1.4*1.67=2.34 5某企业有一投资工程，预计报酬率为35% ，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%，该工程须投资 120 万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。解：设负债资本为X 万元，则xx120%)401()%12%35120(=24% 解得 X 21.43万元则自有资本为=12021.4398. 57 万元答:应安排负债为21.43万元 ,自有资本的筹资数额为98.57 万元。6某公司拟筹资2500 万元，其中发行债券1000 万元，筹资费率2%，债券年利率外10%，
14、所得税为33% ，优先股500 万元，年股息率7% ，筹资费率3% ；普通股1000万元，筹资费率为4% ；第一年预期股利 10% ，以后各年增长4% 。试计算机该筹资方案的加权资本成本。解：债券成本%100%)31(1000%)331(%101000=6.84% 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 9 页4 / 9 优先股成本%100%)31(500%7500=7.22% 普通股成本%4%)41(1000%101000=14.42% 加权资金成本%22.72500500%42.1425001000%84.625001000
15、2.74% + 5.77% + 1.44% 9.95% 答:该筹资方案的加权资本成本为9.95% 7某企业目前拥有资本1000 万元，其结构为：负债资本20% （年利息20 万元），普通股权益资本80% （发行普通股10 万股，每股面值80 元）。现准备追加筹资400 万元，有两种筹资方案可供选择：全部发行普通股。增发5 万股，每股面值80 元；全部筹措长期债务，利率为10% ，利息为40 万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160 万元，所得税率为33% 。要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。解：（ 1）15%)331 ()20(EBIT10%)331 (
16、)4020(EBITEBIT 140万元（2）无差别点的每股收益510%)331()60140( 5.36万元由于追加筹资后预计息税前利润160 万元 140 万元，所以，采用负债筹资比较有利。作业 3 1.A 公司是一个家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。现找到一个投资工程，是利用B 公司的公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B 公司。预计该工程需固定资产投资750 万元，可以持续5年。财会部门估计每年的付现成本为760 万元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限5 年，净残值为50万元。营销部门估计个娘销售量均为40000 件， B 公司可以接受250 元、件的价格。声场部门不急需要25
17、0 万元的净营运资本投资。假设所得税率为40% 。估计工程相关现金流量。解：工程计算期=1+5=6 每年折旧额 =（750-50）/5=140 万元初始现金流量NCFO=-750 NCF1=-250 运营期间现金流量NCF2-5= （4*250-760 ）*（1-40%）+140*40%=200 NCF6=200+250+50=500 万元2、海洋公司拟购进一套新设备来替换一套尚可使用6 年的旧设备，预计购买新设备的投资为400 000元，没有建设期，可使用6 年。期满时净残值估计有10 000 元。变卖旧设备的净收入160 000 元，若继续使用旧设备，期满时净残值也是10 000 元。使用
18、新设备可使公司每年的营业收入从200 000 元增加到300 000 元，付现经营成本从80 000 元增加到100 000 元。新旧设备均采用直线法折旧。该公司所得税税率为 30% 。要求计算该方案各年的差额净现金流量。方法一解 2：折旧增加额（400000-160000）/640000 NCF0 -（400000-160000） -240000 NCF1-5(300000-200000)-(100000-80000)-40000*(1-30%)+40000=68000 方法二解 2.假设旧设备的价值为220000元初始投资 =400000-160000=240000 元精选学习资料 - -
19、 - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 9 页5 / 9 折旧 =(400000-10000)-(220000-10000)/6=30000 每年收入 =300000-200000=100000 元每年付现成本=100000-80000=20000 元残值收入 =10000-10000=0 每年营业净现金流量NCF1-6 =每年营业收入（1-T）-每年付现成本（1-T）+折旧 *T =100000*(1-30%)-20000(1-30%)+30000*30%=65000元3 、海天公司拟建一套流水生产线，需5 年才能建成，预计每年年末投资45400
20、0 元。该生产线建成投产后可用10 年，按直线法折旧，期末无残值。投产后预计每年可获得税后利润180000 元。试分别用净现值法、内部收益率法和现值指数法进行方案的评价。3、假设海天公司折现率为10% 初始投资 C=454000*PVIFA10%,5=454000*3.791=1721114元每年应提折旧 =454000*5/10=227000 元每年营业净现金流量=净利润 +折旧每年营业净现金流量NCF6-15=180000+227000=407000 元（1）净现值法NPV=407000*PVIFA10%,10*PVIF10%,5-C =407000*6.145*0.621-1721114
21、=-167983.69 (2)内涵报酬率NPV=407000*PVIFAi,10*PVIFi,5-C=0 9% NPV=-23232.1 I NPV=0 8% NPV=138676.57 i8% = 0138676.57 9%8% -23232.1138676.57 I=8.86% （3）现值指数法PI= NPV=407000*PVIFA10%,10*PVIF10%,5/C =407000*6.145*0.621/1721114 = 0.9023 4、某公司借入520000 元，年利率为10%，期限5 年， 5 年内每年付息一次，到期一次还本。该款用于购入一套设备，该设备可使用10 年，预计残
22、值20000 元。该设备投产后，每年可新增销售收入300000元，采用直线法折旧，除折旧外，该设备使用的前5 年每年总成本费用232000 元，后 5 年每年总成本费用 180000 元，所得税率为35%. 求该工程净现值。假设贴现率 =12% 利息 =520000*10%=52000 元精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页，共 9 页6 / 9 设备折旧 =520000-20000/10=50000 元初始投资 =-520000 每年营业净现金流量=每年营业收入（1-T）-每年付现成本（1-T） +折旧 *T 1-4年每年净现金
23、流量=300000* （1-35%）-232000* （1-35%）+50000*35%=61700 元第5年净现金流量=300000* （1-35%）-232000* （1-35%）+50000*35%-520000=-458300 元6-9年每年现金流量=300000* （1-35%）-180000* （ 1-35%）+50000*35%=95500 元第10年净现金流量 =300000* （ 1-35%）-180000* （1-35%） +50000*35%+20000=115500 元NPV=115500*PVIF12%,10+95500*PVIFA12%,4*PVIF12%,5-45
24、8300*PVIF12%,5 +61700*PVIFA12%,4 =115500*0.322+95500*3.037*0.567-458300*0.567+61700*3.037 =37191+164448.99-259856.1+187382.9 =126166.79元5、大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。现在甲乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000 元，使用寿命为5 年，采用直线法计提折旧，5 年后设备无残值。5 年中每年销售收入为6000 年，每年的付现成本为2000 元。乙方案需投资12000 元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命为5 年， 5 年后有残值收入 2000 元。
25、5 年中每年的销售收入为8000 元，付现成本第一年为3000 元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费400 年，另需垫支营运资金3000 元，假设所得税率为40%。要求：计算两个方案的现金流量计算两个方案的回收期计算两个方案的平均报酬率方案一：NCF0=-10000 折旧 =10000/5=2000 NCF1-5= （6000-2000-2000）* （1-40%）+2000=3200 方案二NCF0=-12000-3000=-15000 折旧 =（12000-2000）/5=2000 NCF1= （8000-3000-2000）* （1-40%）+2000=3800 NCF2=(8000-3
26、400-2000)*(1-40%)+2000=3560 NCF3=(8000-3800-2000)*(1-40%)+2000=3320 NCF4=(8000-4200-2000)*(1-40%)+2000=3080 NCF5=(8000-4600-2000)*(1-40%)+2000+3000+2000=7840 2、静态回收期方案一 pp=10000/3200=3.125 方案二 pp=4+（15000-3800-3560-3320-3080 ）/7840=4.158 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，共 9 页7 / 9
27、3、平均报酬率方案一 =3200/10000=32% 方案二 =（3800+3560+3320+3080+7840 ）/5/15000=28.8% 6某公司决定进行一项投资，投资期为3 年。每年年初投资2000 万元，第四年初开始投产，投产时需垫支 500 万元营运资金，工程寿命期为5 年， 5 年中会使企业每年增加营业收入3600 万元，每年增加付现成本1200 万元，假设该企业的所得税率为30% ，资本成本率为10%，固定资产无残值。要求：计算该工程的净现值。年折旧 =60005=1200（万）营业现金流量 =（3600-1200-1200）（ 1-30%）+1200=2040（万元）NP
28、V=2040 （ P/A， 10%， 5）(P/F， 10%，3)+500(P/F ， 10%，8) -2000+2000 （P/A ， 10%，2 ）+500(P/F ，10% ，3)=（2040 3.7908 O.7513+500 0.4665）-（2000+2000 1.7355+500 O.7513）=196.58(万元 ) 投资回收期 =3+380/2040=3.186 年作业 4 1.江南股份有限公司预计下月现金需要总量为16 万元，有价证券每次变现的交易费用为0.04 万元，有价证券月报酬率为0.9% 。要求：计算机最佳现金斥有量和有价证券的变现次数。解：最佳现金持有量QRAF2
29、%9.004.016211.93（万元）有价证券变现次数nQA93.1116 1.34（次）答:最佳现金持有量为11.93 万元 ,有价证券的变现次数为1.34 次2.某企业自制零部件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为1000 元；每个零件年储存成本为10 元，假设企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为800 元，试计算每次生产多少最适合，并计算年度生产成本总额。解：每次生产零件个数QRAF21080040002 800（件）年度生产成本总额10000+1080040002 18000（元）答:每次生产800件零件最合适 ,年度成本总额为18000
30、 元某公司是一个高速发展的公司，预计未来3 年股利年增长率为10%，之后固定股利年增长率为5% ，公司刚发放了上1 年的普通股股利，每股2 元，假设投资者要示的收益率为15% 。计算该普通股的价值。方法一： 15%收益 = 市盈率 6.67 前 3 年获利增长10% 后面获利 5% 市盈率6.666666667 第 1 年2.00 第 1 年普通股价值13.33 第 2 年2.20 第 2 年普通股价值14.67 第 3 年2.42 第 3 年普通股价值16.13 第 4 年2.66 第 4 年普通股价值17.75 第 5 年2.80 第 5 年普通股价值18.63 方法二 .P1=2*(1+
31、10%)*PVIF15%,1 =2.2*0.87=1.914 P2=2.2*(1+10%)*PVIF15%,2=2.42*0.756=1.83 P3=2.42*(1+10%)*PVIF15%,3=2.662*0.658=1.75 P4=2.662*(1+5%)/(15%-5%)*PVIF15%,4=27.951*0.572=15.99元P=P1+P2+P3+P4=1.914+1.83+1.75+15.99 =21.48元精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页，共 9 页8 / 9 第 6 年2.93 第 6 年普通股价值19.57
32、第 7 年3.08 第 7 年普通股价值20.54 第 8 年3.24 第 8 年普通股价值21.57 第 9 年3.40 第 9 年普通股价值22.65 第 10 年3.57 第 10 年普通股价值 23.78 4、有一面值为1000 元的债券，票面利率为8% ，每年支付一次利息，2000 年 5 月 1 日发行， 2005 年 4月 30 日到期。现在是2003 年 4 月 1 日，假设投资的必要报酬率为10%，问该债券的价值是多少？该债券的价值P=1000*8%*PVIFA10%,5+1000*PVIF10%,5 =80*3.791+1000*0.621=924.28元目前市价为1080
33、 元，所以不值得投资。5、甲投资者拟投资购买A 公司的股票 .A 公司去年支付的股利是每股1 元,根据有关信息,投资者估计公司年股利增长率可达10%, 公司股票的贝塔系数为2,证券市场所有股票的平均收益率是15%, 现行国库券利率 8%, 要求计算 :(1)该股票的预期收益率(2)该股票的内在价值1、预期收益率=无风险收益率 +贝塔系数 *（市场平均收益率-无风险收益率）Kj=Rf+ (Km-Rf)=8%+2(15%-8%)=22% 2、该股票的内在价值=下期股利 /（股权资本成本-永续增长率）P=D0(1+g)/Rs-g = 1*(1+10%)/22%-10% = 9.17元6、某公司流动资
34、产由速动资产和存货构成，年初存货为145 万元，年初应收账款为125 万元，年末流动比率为 3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4 次，年末流动资产余额为270 万元。一年按360天计算。要求：（1）、计算该公司流动负债年末余额。（ 2）、计算该公司存货年末余额和年平均余额。（ 3）、计算该公司本年销货成本。（ 4）、假定本年主营业务收入净额为960 万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。（1）、计算该公司流动负债年末余额。年末流动比率为3，年末流动资产余额为270，流动负债年末余额=270/3=90 （2）、计算该公司存货年末余额和年平均余额。年末速动比率为1
35、.5,流动负债年末余额=90，年末速动资产=90*1.5=135 ，公司流动资产由速动资产和存货构成，所以存货年末余额=270-135=135 ，年平均余额 =（145+135）/2=140 （3）、计算该公司本年销货成本。存货周转率为4 次，存货年平均余额为140，本年销货成本=4*140=560 （4）、假定本年主营业务收入净额为960 万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。应收账款以外的其他速动资产忽略不计，所以年末应收账款=速动资产 =135，年应收账款平均额=（125+135）/2=130，应收账款周转次数=960/130=7.384，周转期 =360/
36、7.384=48.75 天7. 利用教材 P.275 练习题 2 的数据分析：（1）应收账款周转率=主营业务收入/应收账款平均余额=1800/（240+270） /2=1800/255=7.06 (2)存货周转率 =主营业务成本 /年货平均余额 =1321/(310+300)/2=1321/305=4.33 (3)流动比率 =流动资产 /流动负债 =700/600=1.167 (4)速动比率 =速动资产 /流动负债 =(130+270)/600=0.667 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页，共 9 页9 / 9 (5)现金比率 =现金 +短期投资 /流动负债 =130/600=0.217 (6)资产负债率 =负债总额 /资产总额 =(600+300)/1800=0.5 (7)产权比率 =负债 /所有者权益 =900/900=1 (8)销售利润率 =净利润 /主营业务收入=105/1800=5.833% 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页，共 9 页