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1、精品名师归纳总结作业 11. 某人现在存入银行1000 元,如存款年利率为5% ,且复利计息, 3 年后他可以从银行取回多少钱?10001+5%3=1157.63元。三年后他可以取回 1157.63元。2. 某人期望在4 年后有 8000 元支付学费,假设存款年利率为3% ,就现在此人需存入银行的本金是多少?设存入银行的本金为x x(1+3%)4 =8000x=8000/1.1255=7107.95元。每年存入银行的本金是 7108 元。3. 某人在 3 年里,每年年末存入银行3000 元,如存款年利率为4% ,就第 3 年年末可以得到多少本利和?30001+4%3 -1/4%=30003.1
2、216=9364.8元4. 某人期望在4 年后有 8000 元支付学费,于是从现在起每年年末存入银行一笔款项,假设存款年利率为3% ,他每年年末应存入的金额是多少?设每年存入的款项为 x公式: P=x(1-(1+i)n-n/i x= (80003%) / 1+3%4 -1 x=1912.35 元每年末存入 1912.35 元5. 某人存钱的方案如下:第1 年年末,存 2000 元,第 2 年年末存 2500 元,第 3 年年末存 3000 元,假如年利率为4% ,那么他在第 3 年年末可以得到的本利和是多少?第一年息: 20001+4% = 2080 元。其次年息:( 2500+2080)1+
3、4% = 4763.2 元。 第三年息:( 4763.2+3000) 1+4% = 8073.73 元。答:第 3 年年末得到的本利和是 8073.73 元。6. 某人现在想存一笔钱进银行,期望在第一年年末可以取出1300 元,第 2 年年末可以取出 1500 元,第3 年年末可以取出 1800 元,第 4 年年末可以取出 2000 元,假如年利率为5% ,那么他现在应存多少钱在银行。现值 PV=1300/1+5%+1500/1+5%2+1800/1+5%3+2000/1+5%4=5798.95元那他现在应存 5799 元在银行。7. ABC 企业需要一台设备,买价为本16000 元,可用 1
4、0 年。假如租用,就每年年初需付租金2000 元, 除此以外,买与租的其他情形相同。假设利率为6% ,假如你是这个企业的决策者,你认为哪种方案好些?假如租用设备,该设备现值2000 (P/A , 6%,9) +1=15603.4 元由于 15603.4 16000,所以租用设备的方案好些。8. 假设某公司董事会打算从今年留存收益中提取20000 元进行投资,期望5 年后能得当 2.5 倍的钱用来对生产设备进行技术改造。那么该公司在挑选这一方案时,所要求的投资酬劳率是多少?已知 Pv = 20000 , n = 5 S= 20000 2.5 = 5000求 V解: S = Pv 1+i n500
5、0 =20001+i 52.5 =1+i 5 查表得 1+20% 5=2.488 2.51+25% 5=3.052 2.5可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结 2.53.052 0.120.5642.4882.488x5%25%x20%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结 x = 0.11%i= 20% + 0.11% = 20.11%答:所需要的投资酬劳率必需达到20.11%9. 投资者在查找一个投资渠道可以使他的钱在5 年的时间里成为原先的2 倍,问他必需获得多大的酬劳率?以该酬劳率经过多长时间可以使他的钱成为原先的3 倍?(P/F,i,5)=2,通过查表,( P/
6、F, 15%,5)=2.0114,( F/P,14%,5)=1.9254,运用查值法运算,( 2.0114-1.9254)/( 15%-14%)=(2-1.9254)/(i-14%), i=14.87%,酬劳率需要 14.87%。(1+14.87%) 8=3.0315,( 1+14.87%)7=2.6390,运用插值法,( 3.0315-3)/(8-n)=(3.0315-2.6390)/( 8-7), n=7.9,以该酬劳率经过 7.9 年可以使钱成为原先的 3 倍。10. F 公司贝塔系数为1.8,它给公司的股票投资者带来14% 的投资酬劳率,股票的平均酬劳率为12% ,由于石油供应危机,专
7、家猜测平均酬劳率会由12% 跌至 8%, 估量 F 公司的新的酬劳率为多少?投资酬劳率 =无风险利率 +(市场平均酬劳率 -无风险利率) * 贝塔系数设无风险利率为 A原投资酬劳率 =14%=A+12%-A 1.8,得出无风险利率 A=9.5% 。 新投资酬劳率 =9.5%+(8%-9.5%)1.8=6.8%。作业 21. 假定有一张票面利率为1000 元的公司债券,票面利率为10% , 5 年后到期。1) 如市场利率是12% ,运算债券的价值。100010% /( 1+12% ) +100010% /( 1+12% )2+100010% /( 1+12% ) 3+100010% / (1+1
8、2% )4+100010% /( 1+12% ) 5+1000 / (1+12% ) 5=927.9045 元2) 假如市场利率为10% ,运算债券的价值。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结1000 10% /( 1+10% ) +1000 10% /( 1+10% )2+1000 10% / (1+10% )3+1000 10% /( 1+10% )可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结4+1000 10% /( 1+10% ) 5+1000 / (1+10% ) 5=1000 元(由于票面利率与市场利率一样,所以债券市场价值就应当是它的票面价值了。)3) 假如市场利
9、率为8% ,运算债券的价值。( 3) 100010% /( 1+8% ) +100010% /( 1+8%) 2+1000 10% /( 1+8% ) 3+1000 10% /( 1+8% )4+1000 10% /( 1+8% ) 5+1000 /(1+8% ) 5=1079.854 元2. 试运算以下情形下的资本成本(1) 10 年期债券,面值 1000 元,票面利率 11% ,发行成本为发行价格1125 的 5% ,企业所得税率外33% 。( 2)增发一般股,该公司每股净资产的帐面价值为15 元,上一年度行进股利为每股1.8 元,每股盈利在可预见的将来维护7% 的增长率。目前公司一般股的
10、股价为每股27.5 元,估量股票发行价格与股价一样,发行成本为发行收入的5% 。( 3)优先股:面值 150 元,现金股利为 9% ,发行成本为其当前价格175 元的 12% 。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结解: 1K=100011%133%=6.9%就 10 年期债券资本成本是6.9%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结112515%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结2K=1.8127.517%5%100%7% =14.37% 就一般股的资本成本是14.37%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归
11、纳总结3K=1509%=8.77%就优先股的资本成本是8.77%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结175112%3、某公司本年度只经营一种产品。税前利润总额为30 万元,年销售数量为16000 台,单位售价为 100元固定成本为 20 万元。债务筹资的利息费用为20 万元,所得税为 40% ,运算公司的经营杠杆系数, 财务杠杆系数和总杠杆系数可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结息税前利润 =税前利润 +利息费用 =30+20=50 万元经营杠杆系数 =1+固定成本 /息税前利润 =1+20/50=1.4财务杠杆系数 =息税前利润 /(息税前利润 -利息费用) =50/
12、( 50-20)=1.67总杠杆系数 =1.4*1.67=2.344.某企业年销售额为210 万元,息税前利润为60 万元,变动成本率为60% ,全部资本为 200 万元,负债比率为 40% ,负债利率为 15% 。试运算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结DOLQPV QMC可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结解 1:QP 210V21060F60%EBIT1.4可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结DFLEBIT可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结EB
13、ITID /1T601.25可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结6020040%15%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结总杠杆系数 =1.4*1.67=2.34解 2: 息税前利润 =税前利润 +利息费用 =30+20=50 万元经营杠杆系数 =1+固定成本 /息税前利润 =1+20/50=1.4财务杠杆系数 =息税前利润 /(息税前利润 -利息费用) =50/(50-20 ) =1.67总杠杆系数 =1.4*1.67=2.345. 某企业有一投资工程,估量酬劳率为35% ,目前银行借款利率为12% ,所得税率为40% ,该工程须投资 120 万元。请问:如该企业欲保
14、持自有资本利润率24% 的目标,应如何支配负债与自有资本的筹资数额。解:设负债资本为X 万元,就可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结12035%12%x140%=24%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结120x解得 X 21.43 万元就自有资本为 =12021.43 98. 57 万元答:应支配负债为 21.43 万元 ,自有资本的筹资数额为98.57 万元。6. 某公司拟筹资2500 万元,其中发行债券1000 万元,筹资费率2% ,债券年利率外10% ,所得税为33% ,优先股 500 万元,年股息率 7% ,筹资费率 3% 。一般股 1000 万元,筹资费率为
15、4% 。第一年预期股利 10% ,以后各年增长 4% 。试运算机该筹资方案的加权资本成本。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结解:债券成本100010%133%100% =6.84%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结100013%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结优先股成本5007%100% =7.22%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结50013%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结一般股成本100010%4% =14.42%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结100014%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师
16、归纳总结加权资金成本100025006.84%1000250014.42%50025007.22%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结 2.74% + 5.77% + 1.44% 9.95%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结答:该筹资方案的加权资本成本为9.95%7某企业目前拥有资本1000 万元,其结构为:负债资本20% (年利息 20 万元),一般股权益资本80% (发行一般股 10 万股,每股面值 80 元)。现预备追加筹资400 万元,有两种筹资方案可供挑选: 全部发行一般股。增发5 万股,每股面值80 元。全部筹措长期债务,利率为10% ,利息为 40 万元
17、。企业追加筹资后,息税前利润估量为160 万元,所得税率为33% 。要求:运算每股收益无差别点及无差别点的每股收益,并确定企业的筹资方案。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结解:( 1)EBIT2011533% EBIT204010133%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结 EBIT 140 万元(2)无差别点的每股收益14060110533% 5.36 万元可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结由于追加筹资后估量息税前利润160 万元140 万元,所以,采纳负债筹资比较有利。作业 31.A 公司是一个家钢铁企业,拟进入前景良好的汽车制造业。现找到一个投资工
18、程,是利用B 公司的公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B 公司。估量该工程需固定资产投资750 万元,可以连续5 年。财会部门估量每年的付现成本为760 万元。固定资产折旧采纳直线法,折旧年限5 年,净残值为 50 万元。营销部门估量个娘销售量均为40000 件, B 公司可以接受250 元、件的价格。声场部门不急需要250 万元的净营运资本投资。假设所得税率为40% 。估量工程相关现金流量。解:工程运算期 =1+5=6每年折旧额 =( 750-50) /5=140 万元初始现金流量 NCFO=-750NCF1=-250运营期间现金流量NCF2-5= ( 4*250-760 ) *( 1-
19、40% ) +140*40%=200 NCF6=200+250+50=500万元2、海洋公司拟购进一套新设备来替换一套尚可使用6 年的旧设备,估量购买新设备的投资为400 000元,没有建设期,可使用6 年。期满时净残值估量有10 000 元。变卖旧设备的净收入160 000 元,如继续使用旧设备,期满时净残值也是10 000 元。使用新设备可使公司每年的营业收入从200 000 元增加到300 000 元,付现经营成本从80 000 元增加到 100 000 元。新旧设备均采纳直线法折旧。该公司所得税税率为 30% 。要求运算该方案各年的差额净现金流量。方法一解 2:折旧增加额(400000
20、-160000 ) /6 40000 NCF0 -( 400000-160000 ) -240000 NCF1-5 300000-200000-100000-80000-40000*1-30%+40000=68000方法二解 2.假设旧设备的价值为 220000元初始投资 =400000-160000=240000 元折旧 =400000-10000-220000-10000/6=30000每年收入 =300000-200000=100000 元每年付现成本 =100000-80000=20000 元残值收入 =10000-10000=0每年营业净现金流量NCF1-6=每年营业收入( 1-T
21、) -每年付现成本( 1-T ) +折旧 *T=100000*1-30%-200001-30%+30000*30%=65000元可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结3 、海天公司拟建一套流水生产线,需 5 年才能建成,估量每年年末投资 454000 元。该生产线建成投产后可用 10 年,按直线法折旧,期末无残值。投产后估量每年可获得税后利润 180000 元。试分别用净现值法、内部收益率法和现值指数法进行方案的评判。3、假设海天公司折现率为 10%初始投资 C=454000*PVIFA10%,5=454000*3.791=1721114元每年应提折旧 =454000*5/10=22
22、7000 元每年营业净现金流量 =净利润 +折旧每年营业净现金流量NCF6-15=180000+227000=407000 元( 1)净现值法NPV=407000*PVIFA10%,10*PVIF10%,5-C=407000*6.145*0.621-1721114=-167983.692 内涵酬劳率NPV=407000*PVIFAi,10*PVIFi,5-C=09%NPV=-23232.1 INPV=08%NPV=138676.57i8%=0 138676.579% 8%-23232.1 138676.57I=8.86%( 3)现值指数法PI= NPV=407000*PVIFA10%,10*P
23、VIF10%,5/C=407000*6.145*0.621/1721114 = 0.90234、某公司借入 520000 元,年利率为10% ,期限 5 年, 5 年内每年付息一次,到期一次仍本。该款用于购入一套设备,该设备可使用10 年,估量残值20000 元。该设备投产后,每年可新增销售收入300000元,采纳直线法折旧,除折旧外,该设备使用的前5 年每年总成本费用232000 元,后 5 年每年总成本费用 180000 元,所得税率为 35%. 求该工程净现值。假设贴现率 =12%利息 =520000*10%=52000 元设备折旧 =520000-20000/10=50000 元初始投
24、资 =-520000每年营业净现金流量 =每年营业收入( 1-T ) -每年付现成本( 1-T ) +折旧 *T1-4年每年净现金流量=300000* ( 1-35% ) -232000* ( 1-35% ) +50000*35%=61700 元第5年净现金流量 =300000* (1-35% ) -232000* ( 1-35% ) +50000*35%-520000=-458300 元6-9年每年现金流量 =300000* ( 1-35% ) -180000* ( 1-35% ) +50000*35%=95500 元第10年净现金流量 =300000* ( 1-35% ) -180000*
25、 ( 1-35% ) +50000*35%+20000=115500 元可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结NPV=115500*PVIF12%,10+95500*PVIFA12%,4*PVIF12%,5-458300*PVIF12%,5+61700*PVIFA12%,4 =115500*0.322+95500*3.037*0.567-458300*0.567+61700*3.037=37191+164448.99-259856.1+187382.9=126166.79元5、大华公司预备购入一设备以扩充生产才能。现在甲乙两个方案可供挑选,甲方案需投资10000 元,使用寿命为 5
26、年,采纳直线法计提折旧,5 年后设备无残值。 5 年中每年销售收入为6000 年,每年的付现成本为 2000 元。乙方案需投资12000 元,采纳直线折旧法计提折旧,使用寿命为5 年, 5 年后有残值收入 2000 元。 5 年中每年的销售收入为8000 元,付现成本第一年为3000 元,以后随着设备陈旧,逐年增加修理费 400 年,另需垫支营运资金3000 元,假设所得税率为40% 。要求:运算两个方案的现金流量运算两个方案的回收期运算两个方案的平均酬劳率方案一:NCF0=-10000折旧 =10000/5=2000NCF1-5= ( 6000-2000-2000 ) * ( 1-40% )
27、 +2000=3200方案二NCF0=-12000-3000=-15000折旧 =( 12000-2000)/5=2000NCF1= (8000-3000-2000 ) * ( 1-40% ) +2000=3800 NCF2=8000-3400-2000*1-40%+2000=3560 NCF3=8000-3800-2000*1-40%+2000=3320 NCF4=8000-4200-2000*1-40%+2000=3080 NCF5=8000-4600-2000*1-40%+2000+3000+2000=78402、静态回收期方案一 pp=10000/3200=3.125方案二 pp=4+
28、 ( 15000-3800-3560-3320-3080 ) /7840=4.1583、平均酬劳率方案一 =3200/10000=32%方案二 =( 3800+3560+3320+3080+7840 ) /5/15000=28.8%6某公司打算进行一项投资,投资期为3 年。每年年初投资2000 万元,第四年初开头投产,投产时需垫支 500 万元营运资金,工程寿命期为5 年, 5 年中会使企业每年增加营业收入3600 万元,每年增加付现成本 1200 万元,假设该企业的所得税率为30% ,资本成本率为10% ,固定资产无残值。要求:运算该工程的净现值。年折旧 =60005=1200 (万) 营业
29、现金流量 =( 3600-1200-1200)( 1-30% )+1200=2040 (万元)NPV=2040 ( P/A , 10% , 5 ) P/F , 10% , 3+500P/F , 10%, 8 -2000+2000 ( P/A , 10% , 2 ) +500P/F , 10% , 3=可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结( 20403.7908 O.7513+5000.4665) -( 2000+20001.7355+500O.7513)=196.58 万元投资回收期 =3+380/2040=3.186 年作业 41. 江南股份有限公司估量下月现金需要总量为16 万
30、元,有价证券每次变现的交易费用为0.04 万元,有价证券月酬劳率为 0.9% 。要求:运算机正确现金斥有量和有价证券的变现次数。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结解:正确现金持有量Q2 AF2160.04 11.93(万元)可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结有价证券变现次数nR0.9%A 16 1.34(次)Q11.93可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结答:正确现金持有量为11.93 万元,有价证券的变现次数为1.34 次2. 某企业自制零部件用于生产其他产品,估量年零件需要量4000 件,生产零件的固定成本为1000 元。每个零件年储存成本为10 元
31、,假设企业生产状况稳固,按次生产零件,每次的生产预备费用为800 元,试运算每次生产多少最适合,并运算年度生产成本总额。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结解:每次生产零件个数Q2 AF R2400010800 800(件)可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结年度生产成本总额 10000+2400080010 18000(元)可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结答: 每次生产 800 件零件最合适 ,年度成本总额为 18000 元某公司是一个高速进展的公司,估量将来3 年股利年增长率为10% ,之后固定股利年增
32、长率为5% , 公司刚发放了上1 年的一般股股利,每股2 元,假设投资者要示的收益率为15% 。运算该一般股的价值。方法一: 15%收益 = 市盈率 6.67后面获利5%市盈率6.666666667第 1 年2.00第 1 年一般股价值13.33第 2 年2.20第 2 年一般股价值14.67第 3 年2.42第 3 年一般股价值16.13第 4 年2.66第 4 年一般股价值17.75第 5 年2.80第 5 年一般股价值18.63第 6 年2.93第 6 年一般股价值19.57第 7 年3.08第 7 年一般股价值20.54第 8 年3.24第 8 年一般股价值21.57第 9 年3.40
33、第 9 年一般股价值22.65第 10 年3.57第 10 年一般股价值 23.78前 3 年获利增长10%方法二.P1=2*1+10%*PVIF 15%,1 =2.2*0.87=1.914 P2=2.2*1+10%*PVIF 15%,2=2.42*0.756=1.83 P3=2.42*1+10%*PVIF 15%,3=2.662*0.658=1.75 P4=2.662*1+5%/15%-5%*PVIF 15%,4=27.951*0.572=15.99 元P=P1+P2 +P3+P4=1.914+1.83+1.75+15.99=21.48 元4、有一面值为 1000 元的债券,票面利率为8%
34、,每年支付一次利息,2000 年 5 月 1 日发行, 2005 年 4月 30 日到期。现在是2003 年 4 月 1 日,假设投资的必要酬劳率为10% ,问该债券的价值是多少? 该债券的价值 P=1000*8%*PVIFA10%,5+1000*PVIF10%,5=80*3.791+1000*0.621=924.28元目前市价为 1080 元,可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结所以不值得投资。5、甲投资者拟投资购买 A 公司的股票 .A 公司去年支付的股利是每股 1 元,依据有关信息 ,投资者估量公司年股利增长率可达 10%, 公司股票的贝塔系数为 2,证券市场全部股票的平均收
35、益率是 15%, 现行国库券利率 8%, 要求运算 :1 该股票的预期收益率2 该股票的内在价值1、预期收益率 =无风险收益率 +贝塔系数 * (市场平均收益率 -无风险收益率) Kj=Rf+ Km-Rf=8%+215%-8%=22%2、该股票的内在价值 =下期股利 /(股权资本成本 -永续增长率)P=D01+g/Rs-g = 1*1+10%/22%-10% = 9.17元6、某公司流淌资产由速动资产和存货构成,年初存货为145 万元,年初应收账款为125 万元,年末流淌比率为 3,年末速动比率为1.5,存货周转率为 4 次,年末流淌资产余额为270 万元。一年按 360 天计算。要求:( 1
36、)、运算该公司流淌负债年末余额。( 2)、运算该公司存货年末余额和年平均余额。( 3)、运算该公 司本年销货成本。( 4)、假定本年主营业务收入净额为960 万元,应收账款以外的其他速动资产忽视不计,运算该公司应收账款周转期。( 1)、运算该公司流淌负债年末余额。年末流淌比率为 3,年末流淌资产余额为270,流淌负债年末余额 =270/3=90( 2)、运算该公司存货年末余额和年平均余额。年末速动比率为 1.5,流淌负债年末余额=90 ,年末速动资产 =90*1.5=135 ,公司流淌资产由速动资产和存货构成,所以存货年末余额=270-135=135 ,年平均余额 =( 145+135) /2
37、=140( 3)、运算该公 司本年销货成本。存货周转率为 4 次,存货年平均余额为140,本年销货成本 =4*140=560( 4)、假定本年主营业务收入净额为960 万元,应收账款以外的其他速动资产忽视不计,运算该公司应收账款周转期。应收账款以外的其他速动资产忽视不计,所以年末应收账款=速动资产 =135,年应收账款平均额 =( 125+135) /2=130 ,应收账款周转次数 =960/130=7.384 ,周转期 =360/7.384=48.75 天7. 利用教材 P.275 练习题 2 的数据分析:( 1)应收账款周转率 =主营业务收入 /应收账款平均余额 =1800/ ( 240+
38、270) /2=1800/255=7.06 2 存货周转率 =主营业务成本 / 年货平均余额 =1321/310+300/2=1321/305=4.333 流淌比率 =流淌资产 /流淌负债 =700/600=1.1674 速动比率 =速动资产 /流淌负债 =130+270/600=0.667 5 现金比率 =现金+短期投资 /流淌负债 =130/600=0.217 6 资产负债率 =负债总额 /资产总额 =600+300/1800=0.57 产权比率 =负债/ 全部者权益 =900/900=18 销售利润率 =净利润 /主营业务收入 =105/1800=5.833%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结可编辑资料 - - - 欢迎下载