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1、证券投资学模拟试卷参考答案（第10套）证券投资学模拟试卷10参考答案一、单项选择题（每题1分，共20分）DDABB CCDBAAABAB AADCC二、简答题（每题5分，共15分） 1. 答：投资者：非理性或有限理性；信息处理：预测错误、错误定价、代表性行为偏差：心理帐户、后悔规避、前景理论2.答：（1）市盈率法、市净率法、现金流贴现法、自由现金流贴现法、股利贴现法等3. 答：资产支持证券是一种债券性质的金融工具，其向投资者支付的本息来自于基础资产池产生的现金流或剩余收益。与股票和一般债券不同，资产支持证券不是对某一经营实体的利益要求权，而是对基础资产池所产生的现金流和剩余权益的要求权，是一种
2、资产信用为支持的证券。4. 答：（1）市场行为包括一切信息。（2）价格沿趋势波动并保持趋势。（3）历史会重复。三、计算题（共28分）1解：净资产收益率=1.02*0.07*2.13=0.152 即15.2% （本题3分） 2. 解答:E(R)= 0.6+(0.16-0.06)*1.2=0.18P=6/0.18=33.33=(0.1-0.06)/(0.16-0.06)=0.4 （本题6分）3. 答：SOH公司的市盈率=30/1.2=25相对于行业21倍的平均市盈率，SOH公司市盈率偏高，应抛售。HUB公司的理论发行价=21*1.8=37.8元 （本题8分）4. 解：已知km为15%，r为5%，
3、i 为1.5，由 CAPM，该股票期望收益率为20%r + i (km r ) = 20%该期末期望价格为115，当前定价为95.83，且期间无股利，则期望收益率为：ki =（115/95.83) 1 =25%i =ki r + i (k m r ) = 5%表明当前定价过低，应当买入该股票。 （本题8分）5.解：申购日：认购费用100001100（元）申购日：认购金额100001009900（元）次日：认购份数9900/0.99=10000（份） （本题3分）四、案例分析题（共12分）1. 市场有效性是指股票价格序列对相关信息的反应效率，上市公司的信息披露是投资者对公司股票价值进行评估的重要
4、依据，虚假的信息会导致投资者错误的价值评估和错误的投资决策，给投资者造成损失。2. 在没有外部融资的情况下，资产=负债+权益；资产=负债+权益；资产=负债+留存收益净利润=收入-成本，留存收益净利润=收入-成本 =资产-负债。虚增的收入导致的虚增利润一般伴随着虚假的资产增加和负债减少。3. 财务造假动机一般包括：公司为了获得上市、配股、整股的资格而造假；相关利益主体为了业绩考核而造假；为了获得银行和商业信用而造假；为了减少纳税而造假的等。康美药业实际控制人将资金转入关联方账户买卖本公司股票（坐庄）并利用康美药业股份进行质押贷款，也许是其财务造假的主要动机。回答合理可得分。五、论述题（每题10分
5、，共20分）1.请论述宏观经济周期与投资资产配置。答：宏观经济周期一般会经历萧条、复苏、繁荣、衰退四个阶段。在萧条阶段，经济远低于正常水平，公司盈利恶化，股市极度低迷，投资者多离场观望。中央银行削减利率，采取宽松的货币政策或积极的财政政策，在萧条的后期股市开始反弹。萧条阶段债券是最好的资产选择、现金次之、股票疲软、商品价格暴跌。在复苏阶段，公司经营好转，利润开始恢复。通货膨胀继续维持低位，周期性生产增长强劲股价从底部开始反转、确认、回升。股权投资的黄金时期，股票是最好的资产选择，债券次之、现金贬值、商品低迷。在繁荣阶段，经营业绩不断提升，需求强劲。通货膨胀明显上升，投资者情绪高涨，证券价格大幅
6、上扬。在繁荣的后期，股价上升速度减慢，获利者开始出货，空方力量逐渐增加。经济繁荣阶段商品为王，股票次之，现金贬值、债券贬值。在衰退阶段，总供给高于总需求，通货膨胀维持高位，经济减速，存货增加。同时经济过热导致原材料、工资、利率大幅上升，使公司营运成本上升，公司业绩停滞甚至下降。空方占绝对优势，股市下行。此阶段现金为王、商品为王、债券次之、股价暴跌。2.请论述有效市场假说及其对投资策略选择的影响。答：市场有效性是指股票价格序列对相关信息的反应效率，如果目前的股价能够完全、正确反映所有相关信息，那么称为完全有效市场。在完全有效市场上，证券价格等于价值，股价遵循随机游走模型，只有收到新的信息，价格才
7、会变动，所有投资者只能得到正常回报，而得不到超额回报。根据市场反映信息的不同，有效市场可以分为三个层次，弱有效市场，股价反映了全部能从市场交易数据中获得的信息，包括：股价、交易量、未平仓量、收益率等；半强有效市场，与公司前景有关的全部公开信息一定已经反映在股价中，包括：过去交易数据，公司的财务信息、公告、新闻、经营、收益预测等；强有效市场，股价反映了所有信息，包括：过去信息、公司公开信息、公司内幕信息。安德鲁.施莱佛认为有三个条件，任何一个都可以导致市场有效：理性、独立的理性偏差、套利。有效市场假说对投资来讲一般有四层含义：（1）弱有效市场假说认为技术分析无用。（2）半强有效市场假说认为，基本面分析也是没有意义的。（3）如果认为市场并不十分有效，投资会采取积极管理策略。但是该策略成本高昂，只适用于大规模的投资组合。如果认为市场十分有效，投资者一般采取消极管理，不试图打败市场，投资于指数基金，成本较低。（4）如果市场完全有效，资产定价正确，资源被有效配置。原创文档 盗版必究