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1、财务报表分析讲稿一、财务报表概述财务报表组成一基本财务报表和财务报表附注。其他的报告形式，如:物价变动对企业财务影响的报告、财务预算报告、盈利预 测报告、社会责任履行情况的报告、人力资源成本和价值的报告、增值表等。（-）基本财务报表最早产生的是资产负债表和损益表。大工业出现以后，才有资金表（现在被称为现金流量表）。资金的稀缺性特征表明：资金的流量和存量对一个企业来说是极为重要的； 有限的资金需要企业在内部合理有效的安排或配置；对资金的有效管理控制需要会 计提供有关资金流量和存量的信息，这是工业化出现以后的会计新功能和新任务。基本的财务报表就是三张，即:资产负债表、损益表和现金流量表。（二）财务
2、报表附注报表附注就是对基本报表组成项目的说明，一般由以下几部分内容组成：（1）会 计政策和会计估计；（2）会计政策和会计估计的变更；（3）期后事项、或有事项和承 诺；（4）关联事项；（5）重要项目的明细说明；（6）非经常性项目财务报表的两个组成部分，在阅读和分析财务报表时要密切地结合在一起。否则， 就会出现“只见树木不见森林”的情况。二、财务报表阅读与分析的基本观念（-）财务报表有局限性的观念报表及其所披露信息的局限性主要体现在以下儿个方面：第一，财务报表所披露的信息只是单个企业的信息，不能以此了解同行业中其他 企业的财务和经营情况。第二，财务报表所披露的信息只是财务性的信息。就是用货币计量的
3、定量性、货 币性信息;不能用货币计量的信息，如产品的竞争力、人力资源质量、企业家的能力和 责任心、员工的合作精神和工作积极性、企业的综合竞争力、产品和技术的创新能力 等，尽管这些信息也都是观察和评价一个企业十分重要的，但财务报表无法提供出来。第三，财务报表所披露的信息主要是历史性的信息。目前，除上市公司要求在年 报中披露将来发展情况的前瞻性或预测性的信息外，其他企业均未作要求。然而，对报 就该项目进行单独观察，应当将相互之间有内在联系的两个或两个以上的项目的趋势 加以比较观察。在分析资产负债表时应同损益表上的变动相联系，以判断其变动是否 适当。(2)重点项目的观察方法对财务报表某项目的变动趋势
4、单独观察是没有多大实际意义的，有意义的乃是将 相互间密切关联的两个以上项目的趋势加以比较观察。下面介绍几个常见项目的观察 方法。第一，应收账款。若要诊断应收账款这一销货债权是否有投资过分的倾向，须 将应收账款增加的倾向与销售收入、流动资产、速动资产等项目增加的倾向比较。倘 使应收账款的增长率超过这些项目的增长率，可以判断应收账款有不合理增长或投资 过大的倾向。第二，存货。若要诊断存货有否储备过多的倾向，须将存货资产的增长率与销 售收入、速动资产的增长率相比较，并将流动资产增长率与速动资产增长率相比较。 若存货资产增长率大于销售收入等项目的增长率，或流动资产增长率大于速动资产增 长率，则可以判断
5、存货资产有不合理增长的倾向。第三，固定资产。若要诊断企业固定资产有无投资过大的倾向，必须将固定资 产增长率与销售收入、流动资产、实收资本增长率相比较，若固定资产增长率大于各 项目增长率，便可以判定固定资产有投资过大的倾向。第四，实收资本和公积金。若要诊断企业资本是否有不足倾向，须将资本增加 与负债增加或销售收入增加相比，如果资本增长率小于这些项目的增长率，则表示资 本有不足的倾向。第五，流动资产。若要诊断企业资产变现能力或流动性是否有恶化的倾向，须 将流动负债的增加额与流动资产、速动资产和资本的增加额相比较，并将固定资产增 加倾向与流动资产增加倾向比较。如果流动负债增长率超过流动资产增长率，或
6、固定 资产增长率大于流动资产增长率，可以判断流动性有恶化倾向。第六，收入、费用和利润。若要诊断企业费用增长是否过快，须将成本费用增 长与销售收入、销售利润增长比较。如果成本费用增长大于收入和利润增长，则可以 判断成本费用增长是不合理的。2.财务比率的期间比较在财务报表阅读与分析时，观察和分析各项财务比率在各期间的变化趋势也是十 分重要的。但是，观察财务比率的期间变动趋势，要计算财务比率的趋势百分比是不 适宜的。因为，使用趋势百分比的目的，不过是使各期间的变化置于容易观察的状态 的手段而已，而财务比率本身就处于容易观察的状态，所以再用趋势百分比就无实际 意义。不但如此，这些财务比率若用趋势百分比
7、代替的话，比率本身所有的意义会部 分消失。因此，要观察财务比率的变化趋势，只需要将原来的比率直接比较就可以了。怎样阅读与分析资产负债表一、 资产负债表的作用资产负债表，又称财务状况表，是反映企业在某一特定日期资产、负债及所有者 权益的总量、构成及其相互关系的财务报表。其主要作用是：第一， 可以反映企业实际控制的经济资源的数量和构成，向人们展示企业获取 经济利益的潜在能力以及内部资源配置的合理性和有效性，并为预测企业未来的发展 提供依据；第二， 可以反映企业的资金来源及其构成，向人们展示企业资本结构的合理性、 财务经营的稳定性和可持续发展能力，并为有效地评估企业财务与经营风险提供依据；第三，可以
8、反映企业的财务弹性、资金的融通能力以及应付理财与经营的资金 能力；第四，与损益表相结合，有助于反映企业资产的运作效率和使用效益，并为合 理评价企业经营效绩和获利能力提供依据。二、资产负债表要素的阅读资产负债表由三大要素组成，即资产、负债和产权。它们各自代表不同的含义， 体现不同的经济意义。1、资产资产体现企业控制的可以用货币计量的经济资源。作为经济资源，其实质是能为企 业带来未来经济利益，即能在将来产生现金净流量的能力。因此，资产实质上是体现 企业的获利能力或产生经济利益的能力。从这个意义上说，企业控制的资产应当是越 多越好。资产体现企业独立的控制权，按照通常的说法就是企业的自主经营权或法人财
9、产权。 资产不是以所有权为前提的，也就是说，资产不体现企业的所有权，在资产上，看不 出所有权的影子。因此，严格地说，所谓的“国有资产”实际上一个不甚确切的概念， 准确地说应是“国有资本”。其次，企业的资产应当由企业的法人治理结构来控制和治 理，资产的使用和控制一般不受所有者或政府部门的直接干预。资产只体现企业控制的部分而不是全部经济资源。这部分经济资源必须是可以用 货币计量的，主要包括有流动资产和长期资产。这样的分类安排，可以体现企业资产 的流动性。一般情况是，企业资产的流动性越好，即流动资产所占比重越大，则企业 可偿债融资的空间越大。在资产负债率适度值的高低上，人们通常说第三产业大于第 二产
10、业，第二产业又大于第一产业，道理就在于此。所以，在阅读资产负债表时，还 要观察资产的流动性，并据此判断企业负债比率的高低，以及对企业的融资问题进行 科学的决策。2 .负债负债体现企业实际承担的可以用货币计量的债务。负债的偿还，将导致含有未来 经济利益的资产的流出。这个观点对企业的实际指导意义是：第一，负债在存续期间 虽导致企业资产的增加，因而具有潜在经济利益的可增加性，但这种潜在利益能否转 化为现实，则取决于企业的生存环境和经营管理水平等因素，这说明负债对企业收益 的增加是有风险的；第二，即使负债所带来的资产能够产生的经济效益，但负债一般 是有偿的，只有在负债所产生的收益能够补偿负债的成本即利
11、息时，负债对企业才是 真正有利的；第三，由于负债的偿还将导致资产（实际上是有效资产）的流出，因而 只有在企业的有效资产能够偿还负债并且在偿还负债后剩余的资产能够确保企业的正 常经营活动时，企业的负债行为才是有效的或正常的。由于负债的偿还将导致企业资 产的外流，因此，在阅读资产负债表时，必须将负债与资产相联系起来，考察企业资 产对负债的物质保障程度。会计上的负债仅仅体现企业现在承担的货币化负债。这个观点对企业的实际指导 意义是，即使资产负债表上的负债率水平是较低的，但是，如果在这个负债水平上企 业的资金仍是短缺的，并且企业又不能借助非债务性的渠道和方式来融资，则企业为 确保正常经营活动而需要保持
12、的“自然负债率”要比资产负债表上显示的“实际负债 率”要高。这就是说，在阅读资产负债表时，不应只注意实际的资产负债率，还应当 结合企业的生产经营和业务活动情况，估算和考察企业的自然负债率以及二者的关系。 自然负债率的估算方法是：自然负债率=（货币化现实负债+资金缺口）/ （货币化现实资产+资金缺口）3 .产权产权体现企业所有者对企业的所有权，这种所有权只是体现在企业的净资产而不 是总资产之中。资产负债表上的产权，所表达的实际上还是财务资本所有者的所有权。 产权是企业偿还负债的保障和基础。正因如此，世界各国一般都要求企业有最低限额 的产权数量。但是，企业的净资产有“账面净资产”与“实际净资产”之
13、分，这是在阅读资产 负债表时应注意的问题。二者的关系是：实际净资产二账面净资产-（不良资产+ 虚资产）。所谓不良资产，是指企业控制的但不能变现的或无法正常发挥其功能的资产。 目前，相当一部分企业有不良资产，主要体现在四个方面，即不良应收款项、不良投 资、不良存货和不良固定资产。有的企业不良资产占资产的比重已经很大，若扣除不 良资产，实际净资产可能已经是负数。另外还要注意“虚资产”的问题。所谓虚资产， 是指资产负债表中被作为资产来看待，但实际上已经不符合资产的定义，不能真正代 表企业的经济资源，如待摊费用递延资产和待处理财产损失等。若考虑由于物价变 动等原因引起的资产账面价值背离真实价值的问题，
14、实际的净资产还要进行调整。即：实际净资产二账面净资产一（不良资产+虚资产）土资产评估增值或减值三、从资产负债表看财务实力从资产负债表上看企业的财务实力，主要借助于资产、资本等指标。一般情况下， 企业资产和资本的规模越大，其财务实力就越强，就越是有财务竞争能力。从国际经 验来看，资产和资本规模大的企业，其人才素质也较高，研究开发能力及由此所决定 的产品竞争力和多元化运作的能力较强，参与国际化经营和资本运作的能力也较强， 因此综合竞争力较强。这个观点说明，企业的规模应当是越大越好。但是，与资本相比，用资产作为衡量财务实力的指标，其局限性也较大。在阅读 资产负债表的时候，应当注意资产这个指标的一系列
15、局限性或缺陷。主要有三点：第一， 资产的内容不完整。就是说，会计上的资产没有涵盖企业全部能够为 企业带来经济利益的经济资源，尤其是那些相对价值不断上升、成长性较好的软资源， 如市场资源、人力资源和组织管理资源等，还没有体现在资产负债表之中。由于更多 的软资源没有在资产负债表上反映出来，所以资产负债表上的资产有时并不一定能够 确切的反映一个企业的财务实力。一个较好的例子是美国通用汽车公司和微软公司。 从账面资产看，微软公司还不到通用公司的四分之一，然而能据此判断微软公司的财 务实力不如通用公司吗？第二， 资产的计量不真实。即使是可以用货币计量的经济资源，在计量时也 未必就是真实的。在物价变动的环
16、境里，按币值不变的假设所选择的面值货币单位计 量的结果，必然地会导致会计上的账面资产价值与其真实价值的背离。这里说的真实 价值，实际上就是资产的“现时价值”或“现时成本”。第三， 资产中包含虚资产。四、从资产负债表看财务结构从资产负债表上看企业财务结构的合理性，就是看企业资产、负债和产权的分布 结构。1、资产结构的分析特别值得重视的儿个资产结构是：第一，现金资产比重。第二，应收账款和存货资产比重。1968年美国会计学会曾在一份研究报告中得 出这样的结论：财务失败企业在走向失败的过程中，流动性项目所呈现出来的特征是， 应收账款和存货越来越多，现金及现金流量越来越少。照此结论，企业只有保持较低 的
17、应收账款和存货比重，才能确保其财务的安全性，才能防止企业出现蓝字破产的风 险。第三，生产经营用资产比重。非生产经营用资产所占比重越大，则总资产的使用 效果就越差。在各类企业中，国有和集体企业中非生产经营用资产所占比重较大，1995 年国有工业企业占20%,这是旧体制造成的。因此，剥离非生产经营用资产以净化资 产结构已成为国有和集体企业改革的重要内容。第四，无形资产比重。总的来看，这个比重是越高越好。随着科技进步和经济发 展尤其是知识经济时代的到来，包括无形资产在内的软资源的作用和相对价值在不断 上升。与这个规律和趋势相适应，企业必须善于培育和合理配置无形资源。借助无形 资产比重指标，可以观察企
18、业知识化和高新技术化的程度，也可以分析企业可持续发 展的潜力以及综合竞争能力的强弱。2、负债结构的分析一是看负债的长期化程度。短期负债比重越高，说明企业短期还债的压力和财务 风险就越大。如果企业的现金储备不足，较高的短期负债率便是威胁企业生存的重大 因素，泰国金融危机的教训就说明了这一点，而这个教训对企业也是适用的。因此， 一个资本结构优化的企业，不仅应当保持适度的负债规模和负债经营水平，而且还应 当通过不断的降低短期负债的比重以使企业负债结构长期化和合理化。目前我国企业 的这个比重还是偏高的。一个主要的原因是企业流动资金短缺，形成正常的业务经营 活动对流动负债的高度依赖。因此，解决这个问题的
19、主要出路，还是要盘活流动资产， 尤其是流动资产中的应收账款和存货。二是看负债的集中性程度。从现实看，我国企业负债的主要内容是银行借款，这 与我国资本市场特别是直接资本市场不发达有关，上市公司在我国才有1000多家，更 多的企业对外融资渠道还是单一的银行借款。看负债的集中程度，也就主要看企业的 各个银行的借款占总的银行借款的比重。在其他条件一定的情况下，负债越分散，或 负债的集中度越小，则负债经营的风险就越小。因此企业的对外举债，还不能一棵树 上吊死，多元化应是举债的一个策略。3、产权结构分析进行产权结构的分析，重点是观察“某类投资者的实收资本占全部实收资本的比 重”，借助这个指标，可观察企业产
20、权结构的集中化程度以及企业治理制度的有效性。 从历史和现实看，产权高度集中的或产权主体单一化的企业，通常是所有者主导企业 治理。而在产权主体日益多元化的现代企业里，治理主导权一般为人力资本最大者所 拥有和控制。独资企业和合伙企业向现代公司制企业的演变与发展，说明了人力资本 最大者拥有企业治理的主导权更具环境适应性和更具效率。五、从资产负债表看偿债能力从资产负债表上看偿债能力，主要是借助于资产负债率、流动比率、速动比率、现金比率等财务指标。1、资产负债率资产负债率又叫债务比率或负债经营比率，它是衡量企业全部偿债能力的主要的 和常用的指标，其计算方法是：资产负债率=负债/资产X 100%究竟多大的
21、资产负债率对企业是适宜的，这是值得研究的问题。在有关的教科书 上，一般声称50%是资产负债率的标准值。这是资本市场最发达的美国企业的一个经 验数值。实际上，即使是在证券市场发达的国家，适度的资产负债率水平或适度的负 债经营规模也要综合考虑经济周期、行业性质、资产流动性、资金密集度、行业成熟 度、资本市场、企业经济效益状况、文化传统和理财风险态度等因素来确定。进入20世纪80年代以来，西方发达国家企业的资产负债率在60-70%。进入90 年代以来，资产负债率已经降到50-60%,东南亚一些大型上市公司的资产负债率则更 低一些。总体上看，我国企业目前的资产负债率水平还是偏高。根据1996年第三次工
22、 业普查的统计数字，到1995年底，全国工业企业的账面平均资产负债率为65.3%,其 中集体企业平均高达71.67%,国有企业也超过平均数，若扣除数量较大的潜亏和损失 挂账的虚数，平均负债水平可能会更高。还有相当部分的企业其资产负债率已经超过 了 100%o说到底，企业的过度负债是由预算软约束的经济体制和资本市场不发达造 成的。2、流动比率流动比率=流动资产/流动负债X100%实务中，使用流动比率指标评价企业的偿债能力特别是短期偿债能力时，要充分 注意到该指标数据的一些缺陷和使用技巧：第一，流动资产的长期化问题。理论上说，流动资产是指能够在1年内变现或耗 用的资产，现实地看，资产负债表上的流动
23、资产总有一些实际上是不可能在1年变现 的或已经“沉淀” 了1年以上，如长期积压的存货和长期挂账的应收款项等。像这样 被长期化了的“流动资产”，其数量再多，也不表示企业的短期偿债能力强。如果一个 企业的长期化流动资产数量较大，则较高的流动比率不仅不能说明企业的短期偿债能 力强，反而给报表阅读者造成一种假象，这是在阅读分析资产负债表时要注意的问题。 为使流动比率能够如实反映企业的偿债能力，对于已经被长期化的那部分流动资产， 最好是在计算流动比率时扣除。第二，流动资产中虚资产的问题。流动比率由于长期化资产和虚资产而被高估，这是流动比率指标的一个缺陷。另 一方面，流动比率还会掩盖流动资产或流动负债的内
24、部结构性矛盾。流动比率高，可 能是存货积压或滞销的结果，也可能是应收账款大量挂账和三角债的结果，甚至还可 能是拥有过多的现金而未很好地加以利用的缘故，这些都会影响企业的正常经营和获 利能力；另一方面，流动资产的变现时间结构与流动内负债的偿还时间结构很难做到 一致，即使流动比率较高，有时也难以满足偿付流动负债的需要。为弥补流动比率的 这一缺陷，财务分析人员还必须注意观察速动比率和现金比率等指标。因此，即使一 个企业有一个较高的流动比率，也不要以此就认为企业的短期偿债能力就一定就好。对企业来说，流动比率过低，会影响短期偿债能力，进而会影响生存能力；如果 过高，又会导致流动资金的闲置，进而影响其盈利
25、能力。那么，多大的流动比率是最 适宜的呢？ 一般认为，适当的或合理的流动比率是200%,即流动资产与流动负债之 比是2： 1。这个“二比一的原则”是源于美国，其理论依据可能是：流动负债需要用 流动资产来偿还，而流动资产中含有存货，根据经验，一般企业的存货约占流动资产 的一半左右，因此，如果速动比率的合理标准定为“一比一”，则流动比率的理想标准 便是200% o实际上，流动比率是受多种因素影响的，一成不变的理想标准是不存在的。每个 企业，都应当结合本企业的具体情况分析确定理想的流动比率。在确定合理的流动比 率时，以下两个方面是应当考虑和注意的：第一，流动资产的实际变现能力。如果流动资产都是优良的
26、，即不存在不良的资 产，则流动资产的变现能力强，合理的流动比率值就可以低于不良流动资产较多的企 业。第二，流动负债的时间结构。流动负债都是有偿还时间的，如果各项流动负债的 加权平均偿还时间小于各项流动资产的预期加权平均变现时间，则流动比率的实际数 值可以比还债迫切的企业低些。从实用的角度出发，一般认为流动比率1.5以上，速动比率在0.75以上为偿债能 力优良；流动比率在1.5以下，速动比率0.75以上为普通；流动比率在1以下，速动 比率0.5以下为不良。据此衡量，我国工业企业的财务状况和偿债能力属于不良型 （ 1995年分别为0.998和0.625）o如果考虑30000多亿元的产成品积压和大量
27、的应收 账款挂账，存货和应收账款变现能力较差的话，企业的短期偿债能力应归属于严重不 良型。3、速动比率速动比率=速动资产/流动负债X 100%速动资产有两种确定方法：一是减法。即：速动资产二流动资产-存货-待摊费用二是加法或保守法。即：速动资产=现金+短期可上市证券+应收账款净值根据稳健原则的要求，保守的速动比率更适宜。但是，从我国目前的情况看，由 于三角债普遍，企业中相当一部分应收款项是难以在短期内收回或变现的，这部分长 期挂账的应收账款作为速动资产是不合理的，在计算速动比率时，应对应收账款的结 构进行具体分析，扣除那些长期挂账的被长期化了的应收账款。这个现象也说明，由 于应收账款的长期化问
28、题严重，根据报表上的相关数字计算的速动比率也还是有缺陷 的，仍无法解决由此产生的对企业短期偿债能力的高估问题。4、现金比率在有应收账款长期挂账和存货大量积压的情况下，按账面流动资产和速动资产计 算的流动比率和速动比率都有可能高估企业的短期偿债能力，解决这个问题的方法就 是采取更极端保守的态度计算和分析企业的短期偿债能力，也就是计算现金比率，这 是衡量短期偿债能力的一个最好的指标。从国外的经验看，现金比率的计算方法是：现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债又100%现金包括库存现金和银行活期存款。所谓现金等价物，通常的解释是企业持有的 期限短、流动性强、易于转换为已知金额的现金和价值变动风险很
29、小的投资。一般地说，现金比率越高，短期债权人的债务风险就越小。但是，如果这个指标 很高，也不一定是好事，可能反映企业不善于利用现有现金资源，没有把现金投入到 经营以赚取更多的收益。因此，在对这个指标下结论之前，应充分了解企业的情况。 但有一点是肯定的，过低的现金比率多半会反映企业目前的一些要付的账单都存在支 付上的困难。最后要说明的是，全面客观地评价一个企业的偿债能力，还必须将企业的负债规 模与上一节所分析的负债结构结合起来。总的观点是：在资产负债率一定时，流动负 债比重越高，则偿债能力越小，财务风险越大；负债越是集中，则偿债能力越小，财 务风险越大。六、从资产负债表看营运能力对资产运营能力和
30、效率的分析评价一般是从两方面展开的：一是看资产特别是其 中的流动资产的周转速度；二是看资产在运营中的增值能力。1、资产周转速度的衡量实务中，资产的周转速度通常使用总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周 转率和存货周转率等指标来衡量。各自的计算方法是：总资产周转率（次数）二销售收入/平均资产余额流动资产周转率（次数）=销售收入/平均流动资产余额应收账款周转率（次数）=销售净收入/平均应收账款余额存货周转率（次数）二销售成本/平均存货余额在全部资产中，流动资产特别是其中的应收账款和存货两项，不仅流动性较强, 而且也最能体现企业的经营管理能力与管理效率。所以，应收账款周转率和存货周转 率在国际上的
31、使用也最为普遍。不过在使用应收账款周转率和存货周转率两个指标时, 应当注意以下问题：第一，在计算应收账款周转率时，如果使用资产负债表中“应收账款净值”而不 是“应收账款总值”项目的金额，则所计算的应收账款周转率的数值就受企业对坏账 损失核算方法的选择结果的影响。如果企业在不同年度选择了不同的坏账方法，或者 是，对坏账核算方法发生了变更，则实际使用应收账款周转率指标时，就应当剔除坏 账核算方法变更的影响，否则就会高估或低估企业应收账款的营运效率。第二，在使用存货周转率时，应注意存货计价方法变更的影响。存货流出或发出 的计价方法有先进先出法、后进先出法、加权平均法、移动平均法和个别计价法等多 种，
32、按不同计价方法计算的存货销售成本和期末存货的余额是不同的。在通货紧缩的 情况下，先进先出法计算与后进先出计算比较，前者的销售成本大于后者，前者的存 货余额小于后者，因此，如果企业将先进先出法改为后进先出法对存货进行计价，就 有可能减少存货的周转次数，但这并不反映企业存货管理效率的变化，也就不能据此 变化来判断企业存货营运能力下降。上述道理说明，如果企业应收账款周转率和存货周转率的数值发生变化，财务分 析人员应分析判别这一变化是由会计核算方法的变化造成的，还是由于经营管理效率 的变化造成的，不能仅仅根据指标数值的变化来评价企业的资产管理效率。这个道理 对所有的资产周转率指标都是适用的。第三，资产
33、的周转率指标有时会掩盖资产的结构性矛盾，如存货周转率就是如此。 因为，存货的结构是复杂的，有供应环节的存货如原材料，有生产环节的存货如在产 品，有销售环节的存货如产成品等，按全部存货计算周转率指标，其指标数值的高低 及其变化有时很难分清是采购过量还是销售不足造成的。近年来，我国企业资产的周转效率总体偏低，且出现持续下降的趋势，这是值得 关注并努力解决的突出问题。2、资产增值效率的衡量资产的营运和利用效果主要是通过资产的利用效率来反映的，通常对资产利用效 率的分析是通过一系列财务盈利性指标进行的，其中资产增值率、资产报酬率、投资 收益率（或资产利润率）和资产利税率能够较好地反映资产综合营运效率的
34、高低。各 项指标的计算方法如下：资产增值率=增值额/平均资产净额X100%其中，资产的增值额可以通过分配法来确定，主要包括：一是支付给员工的薪资， 包括离退休人员的生活费用等；二是支付给债权人的利息支出；三是应交给国家的税 金；四是企业自身的净利润。资产的增值率在有关文献中又被称为是“社会贡献率”, 即企业运用所控制的经济资源给社会创造新的社会财富的能力。根据商品二因素原理, 企业创造的新的社会财富有两重计量方法：一是从使用价值的角度计量，为社会生产 出多少新的产品；二是从价值的角度计量，就是企业的资产增值额。资产的增值额是 企业运用资产的综合效果。资产利润率=利润总额/平均资产净额义100%
35、资产利税率=（利润总额+税金）/平均资产总额X 100%与资产的周转速度指标一样，我国企业的资产增值效率近年来也是偏低呈下降趋 势的。造成资产营运效率降低的原因是多方面的，从资产方面看，直接的原因主要有以 下几点：一是投资盲目扩张所形成的生产能力的大量闲置；二是三角债盛行所形成的 应收账款的大量挂账；三是生产过剩所形成的库存商品的大量积压。至于从效益方面 的直接原因分析，将在损益表分析部分说明。其实，资产使用效率降低的深层原因还 在于企业的产权制度和运作机制。私营企业的资产周转速度和资产使用效益均大大好 于国有企业和其他企业，足以说明产权制度对企业资产运营效率的影响。至于运作机 制，主要的还是
36、企业内部治理制度不完善，形不成对资产盲目扩张和资产盲目使用的 约束和控制机制，从而导致资产营运效率的下降态势。怎样阅读与分析损益表一、 损益表的作用损益表又称为利润表、收益表或损益计算书，它是反映企业一定期间生产经营成 果的财务报表。损益表的基本功能是计算企业一定期间实现的利润。损益表反映的会计利润有其 特殊性，比如根据权责发生制原则和实现原则计算等，这是在阅读和分析损益表时首 先应注意了解的问题。对企业利益相关者或报表使用者如政府、投资者、债权人、员工及经营者来说, 损益表在以下方面发挥着重要的作用。第一，损益表反映了可以向利益相关者分配的经营成果的形成和数额，因而是 确定利益相关者有关经济
37、利益的基本依据；（利益分配）第二， 损益表的各种数据，实际上体现了企业在生产、经营和理财等方面的管 理效率和效益，是对企业经营效绩的直接反映，因而是所有者考评经营者受托责任履 行情况的重要依据（业绩考核）第三，信息是决策基本要素，损益表提供的有关企业经营情况和利益分配情况 表分析者来说，也许预测性信息对他们进行投资、信贷和经营决策最有用，但非常遗 憾地是，这些最有用的信息，财务报表提供不出来。第四，财务报表提供的信息是按历史成本计量的信息。对于企业的各项资产，报 表上所反映的目前还主要是它的历史成本或实际成本。在物价变动较大或通货膨胀的 条件下，历史成本计量的信息有可能与企业资产的现时价值相脱
38、节或相背离，从而导 致财务报表的信息失真。譬如，一项5年前购买的设备，原价10000元，由于通货膨 胀，现在的市场价格即重置成本为15000元，由于会计上要求资产按历史成本即原价 来记账，因而报表上还是反映原价10000元。更容易理解的是股票投资，如果企业是 在1个月前以每股10元的价格买了 10000股的短期投资，即使现在每股价格上涨到 15元，账面上和报表上仍还是反映1月前的10000元的投资成本，显然这个账面价值 与现在的真实情况不相符合。第五，财务报表披露的信息是近似计算的信息。诸如坏账的估计、收入的确认、 固定资产折旧年限和净残值率的估计、无形资产摊销年限的估计、在建工程和在制品 完
39、工程度的估计等，都是由会计人员根据职业判断能力人为地估计出来的，因而一般 都是近似值。在会计上，绝对精确的数字是不存在的。第六，财务报表提供的信息都是暂时性的信息。（二）普遍联系的观念普遍联系的内容主要有：第一，基本财务报表与财务报表附注相结合。第二，财务分析与非财务分析相结合。企业财务与经营成果的变化原因并非都 是财务方面的，更多的是企业非财务性的。如利润水平下降了，可能是负债筹资过多 因而利息负担过重造成，也可能是由于产品质量降低等原因引起销售下降，或由于管 理弱化等原因引起成本费用上升。第三，短期分析与长期分析相结合。第四，定量分析与定性分析相结合。财务报表所披露的信息都是定量的，若要
40、了解更多的“活”的情况，就必须到报表以外，作更深入地调查研究。第五， 企业内部分析与外部分析相结合。企业经营和理财的过程和效果往往受 制于一定的外部环境。如当前企业应收账款挂账很多，存货积压严重，这个问题的形 成，仅仅从企业内部寻找原因是不行的，必须结合企业经营和理财环境的变化，如信 用制度不完善、信用观念较差、买方市场形成等方面。的信息，是利益相关者进行相关经济决策的基本依据。（相关性）二、损益表要素的阅读与分析损益表的要素有收入、费用和净利润。1、收入收入是企业在销售商品、提供劳务和提供他人使用本企业资产等日常经营活动中 产生的经济利益的总流入。收入的实质或结果是经济利益的流入，最常见的形
41、式是资 产增加。收入体现的是经济利益的总流入，这个观点揭示了收入及与其相关联的费用 之间的内在联系或因果联系，收入只有在扣除了与其相关联的费用之后的净额，才是 企业经济利益的净流入，这点不同于利得。收入是判断企业规模和经营能力的重要标志。世界500强的排名，主要就是依据 销售收入的数量。我国企业中大、中、小企业的划分标准中，也有销售额一项。在企 业的经营策略中，常见的现象是宁可亏损也要保市场或销售。所以如此，概因销售体 现一个企业的经营能力。对企业来说，丧失掉经营能力，其危险程度显然要超过暂时 出现亏损。但是，会计上的收入是依据权责发生制的原则或制度来核算或确认的。按照这个 原则，就有可能产生
42、“无效收入”，即不能真正带来经济利益流入的或发生了坏账的那 部分收入。无效收入不仅不能为企业带来实际经济利益，而且给企业带来经济损失， 至少是损失了企业销售发出的存货的价值。因此，企业在收入的管理上，应采取有效 措施，降低无效收入，增加有效收入。2、费用费用是企业在生产经营中发生的各种耗费。费用的实质是经济利益的流出，但这并不是说费用对企业来说就是一个消极的因 素。有所得必有所费。3、净收益或净利润净利润是企业全部收益扣除全部费用损失后的净额。这里的全部收益，包括经营 活动的收入和产生于偶发事项的利得即营业外收入；这里的全部费用、损失包括产生 于生产经营活动中的费用以及营业外的各项损失等，也包
43、括需要从收入中扣除的各项 税金。净利润是衡量企业经营目标实现程度的一个重要指标。不过，将获利作为企业经 营的目标，有一定的合理性，但不全面完整。完整的企业目标观念中还必须包括社会 责任，比如环境保护、就业和开发人力资源、自然资源的有效利用、维护消费者利益 等。其次，在用净利润数字来衡量企业获利目标的实现程度时，还必须充分注意净利 润指标的缺陷或不足。净利润是根据收入和费用计算出来的，而收入和费用均是按照 权责发生制的原则核算的，如果在企业的收入中含有无效收入的说，则净利润中或多 或少地也含有无效的成分，即所谓“无效利润”。例如，某企业1999年损益表上有收 入1000万元，各项成本费用600万
44、元，所得税120万元，则净利润280万元。如果 1000万元的货款收回或确保能够收回，则280万元的净利润就是有效利润；如果1000 万元货款最终成为了坏账，则280万元的净利润就是无效利润。无效利润的数量再多， 也不体现企业的经营目标。只有有效利润的数字，才能反映企业经营目标的实现程度。三、从损益表看经营实力一个企业的经营能力的强弱，通常是受多种因素影响的，比如企业经营机制的灵 活性、产品开发和生产能力与效率、经营者的能力和责任心、市场营销和开拓能力等 等。所有这些因素对企业经营的影响，最终都体现在经营业绩上，主要就是体现在市 场份额和获利能力上。1、销售额销售额直接体现企业的市场占有情况。
45、企业产品销售规模越大，其产品的市场占 有份额就越高，则经营和竞争能力就越强。而产品的市场占有状况又直接影响甚至决 定该企业的生存和发展能力，从这个意义上说，企业必须把稳定和持续扩展市场作为 维持其生存的重要保障。当然，企业还必须把开拓市场和有效理财结合在一起。如上所述，企业的销售存 在发生坏账的风险，坏账越多，无效销售越多，损失越多，这是当前企业开拓市场扩 大销售时应当特别注意的问题。如果企业能够有效地控制坏账风险，则较高的市场份 额就能给企业带来更多的实际利益。而有效地控制和防范坏账风险，就必须充分地发 挥理财的功能，因为，从理论上说，防范信用风险是理财的功能。2、净利润企业经营的主要目的是
46、为了获利。因此，只有将销售与获利结合起来，才能更准 确地反映企业的经营能力或经营实力。稳定市场和开拓市场的目的还是获利，如果一 个企业的市场扩展了，销售增长了，但相关的营业利润却下降了，就不能认为企业的 经营能力增强了。只有利润随同市场的扩展增加，才可以说企业的经营实力增强了。 这个观点告诉人们，不能只注意销售的增长，更应当关心利润的增长。在对企业持续 发展的贡献上，利润总是胜于销售。U!从损益表看经营成长性观察企业经营的成长性状况，可重点选择观察销售和净利润的增长率指标及其变 化态势。1、 销售增长率市场是企业生存和发展的空间，销售越大，表明企业生存和发展的市场空间越大。 相应的，企业销售增
47、长越快，说明企业生存和发展的能力提高越快。这是总的销售额 增长所反映出来的情况。从个别产品的销售增长率指标上，还可以观察企业产品所处的寿命周期阶段，进 而也可以观察企业的成长性。对一个有良好成长性的企业来说，较为理想的产品结构 是“成熟一代、生产一代、储备一代、开发一代”。对一个产品都处于成熟期或衰退期 的企业来说，其未来的成长性和可持续发展能力是令人怀疑的。2、 利润增长率在排除了无效利润的前提下，企业的有效利润若能保持一个持续的较高的增长率, 则说明企业的经营成长性较好。企业还可以将利润增长率与销售增长率比较分析。如果销售增长率高于利润增长 率特别是销售利润增长率，反映企业成本费用的上升超
48、过了销售的增长，这是值得注 意的事项。五、从损益表看盈利能力1、销售利润率会计上的利润概念有多种，诸如毛利润或毛利、边际利润、息税前利润、总利润、 净利润、营业利润等，一般是使用净利润来计算销售利润率，即：销售利润率=净利润/销售净额X 100%这样计算有其不合理之处。在损益表上，净利润是根据四部分内容计算的，即营 业利润、投资净收益、营业外收支净额和以前年度损益调整等。其中，与销售直接相 关或直接由于销售产生的利润只是营业利润，净利润的其他部分均与销售无直接的联 系，即无相关性。根据这个道理，使用营业利润计算销售利润率，才能使这个指标直 接反映销售产生盈利的能力。从利润构成的性质来看，产生于日常活动的营业利润稳定性相对较好，具有持续 再生的性质；而营业外的收支净额和以前年度损益调整两项，甚至还有投资净收益， 基本上不具有再生性。收益或净利润中的再生性质，决定收益信息的用途和使用价值。 一般说来，再生的信息，其预测价值大，并可以作为对企业经营业绩评价的基础；而 不可再生的信息或偶发性的信息，一般不具有预测价值，评价的作用也较差。大概是 出于这个缘故，西方企业财务分析和评价中经常使用的销售利润率指标，不是按净利 润来计算，而是按“经常性营业利润”来计算。即：销