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1、时矜辍表之舆分析按益法熬列之投资浮损$(6,429,631)利息费用(1,951,830)兑换浮损(695,620)虑分及提列固定资羟损失(234,862)虑分房期投资浮损(102,978)公司债赞行成本(12,504)其它损失(147,703)管渠外用合$(9,575,128)税前利益$10,658,715所得税利益3,824,459税彳受触益$14,483,174比率分析一、慎僮能力分析慎情能力之比率系用来测量企蕖能随畴僮遢债才务的程度，以反映企蕖在每一罩位期内的现 金收入，是否足以支期之垣金支出。(-)流勃比率.流勤比率之言十算系以流勤负债除流勤资滥。.流勃资羟在正常情，兄下系包括现金、
2、有券、/B收巾房款、及存货；流勤负债包括鹰 付幔款、短期愿付票撼、房期负债本期招到期部分，愿付所得税、及其它愿付费用(主 要悬薪资)。比率分析一僧慎能力分析台稽曲X1年年底流勤比率之言十算如下：$63,652,726$25,210,6192.52 或 252%七却u力 流勤资羟 流勤比率二大 流勤负债即每一元之流勃负债，有2.52元之流勃资羟以供其慎付。比率越大表示慎债能力越强。(二)速勤比率,流勤资羟扣除存货及子时寸贽用彳爰之食余容瓦稠之卷速勃资羟。测瞬速勤资羟典流勃负债 之彳系，耦卷酸性测瞬。其比率即速勃比率。台稹霜XI年年底之速勃比率_流勃瓷羟-存货-(颈付费用付资金)$63,652,7
3、26-$8,504,418-($2,421,566)$58,544.609= 2.12 或 212%（三）利息保障倍数,利息保障倍数系用所得税及利息用前触益（EBIT）除以利息费用而得。此一比率系 衡量企蕖的EBIT中，可保障支付利息用之倍数。台稹甯义1年年底之利息保障倍败税前触益+利息费用$10,658,715+1,951,830利息用$1,951,830=6.46 倍二、时才务结横分析时矜结横比率包括负债比率及是期资金占固定资羟比率，用以衡量企蕖财矜结情健全舆否的 指榔（一）负债比率:ft债比率即以负债额除以资羟女出,用以测定瓷筐令因额中有多少是投入资本，多少系 来自聚债，包括短期负债典房
4、期负债。比率分析一时？吉情分析台稹霜xl年年底之负债比率17.负债 4畿R$ 58,544,609=44% $335,734,684台稹甯xl年年底之负僮封浮值比率21. $58,544,609 12 0/ 浮值 -$335,734,684 一（二）房期资金占固定资羟比率,系以艮期资金（包括股束耀益浮额及艮期负债）除以固定资羟浮额而得，用以觐察股 束舆人投入之资金用於固定瓷羟彳及，尚余多少可作悬管逆资金之用，亦可得知是 否有以短期资金支付固定资羟的情?兄。台稹霜xl年年底晨期资金占固定资羟比率（股束1 益浮容h房;期负债）（$277,190,075+$24,000,000）固定资羟浮额$215
5、,499,242=139.76%三、能力分析系衡量企槊11用某一资筐或某一群资羟之管11效主要包括1S收巾展款周傅率存货周樽率、 固定资羟周醇率及崖周傅率。（一）愿收幔款周iffi率及平均收现天数愿收巾反款周醇率是以金肖货收入浮为真除以各期平均愿收款 （包括愿收巾反款典因管蕖而 滥生之鹰收票掳）而得，用以衡量愿收幔款典金肖货水型的比率彳系，以及I假收根款管 理效率。比率分析一管能力分析台稹Hxl年年初之J收巾房款$27,184,413, WJ：台稹甯:xl年之鹰收巾辰款周樽率金肖货浮额$125,888,003二全年平蜒收款 =7784川3+16,275,593户2=5.79 次平均收垣天数系用
6、以言十算愿收。装款收回所需之平均天数，即企棠於金肖货彳爰到收到现金以前 必须等待的平均畤IW。台稹itxi年之平均收现天数365IB收巾艮款遇斡率365丁=63.03 天5.79(二)存货周樽率及平均康存天数存货周傅率系以金肖货成本除以平均存货，用来衡量企篥的金肖售能力及羟品的金肖售速率, 亦即揩存货透谩傅成鹰收幔款的速度。台稹霜xl年年初存货绘额卷$10,967,935,肌台稹霜xl年之存货遇樽率_金肖货成本 _$89,506,952平均存货($8,504,418+10,967,935) 4-2= 9.19 次平均建存天数系用以音f算完成品存在台康直到出所需之平均天数。台稹霜xl年之平均康存
7、天数。365365=39 72 天存货遇樽率9.19,迨表示台稹霜xl年完成品存在6JS的平均日数卷39.72天。(三)固定资羟周樽率及周醇率系以金肖货浮分别除以平均固定资库.浮额及平均义息资羟浮额，用以衡量固定资羟或4眼 资羟的效。根撼台稽雷：xl年资羟负债表，台横富xl年初之固定资羟浮额及分别卷$207,0()5,370 及$340,972,458,肌台稹霜xl年之固定资羟遇醇率SiftifgM$125,888,003二平均固定一 1$2。7,。5,37。?5,499,242户=2o $ 次四、狸利能力分析企棠女密管的目的在掩取利润，故管理人具愿有能力增加收入，降低金肖货成本，以卷企渠掩得
8、较 大的利益。（一）资甄酬率资羟辍酬率系用以衡量资羟的建用效率，即每元资羟投资所能掩得的利润。比率分析掩利能力分析瓷羟幸艮酬率卷税彳及损益加回税彳灸利息用除以平均资i而得；分子中加回税彳受利息叠用 的用意在消除因资本结横不同所造成的差昇。台稹甯X1年资羟甄酬率_顺彳爰损益+利息用（1 -税率）_ 1$ 14,483,174+1,951,830 X （1 -25%）J平均资羟余限额（$340,972,458+335,734,684） 4-2= 4.71%（二）股束If益甄酬率,系以税彳及损益除以平均股束11益浮额而得，可用以决定股束封企蕖投资所能掩得之幸艮酬, 亦卷测定企蕖以自有资金，徙事管渠活
9、勒所得之利润。撼台覆重xl年资羟负债表，台覆重xl年初之股束木整益浮额卷$261,753,699, RiJ：台稹霜xl年股束槿益甄酬率_税彳发损益_$14,483,174平均股束槿益浮额（$361,753,699+277,190,075） + 2=9.19 次（三）触益率.用以定企莱的能力，即扣除一切用及缴税彳总所剩绘利润比率情沆，卷税彳及触益 浮额之比率。台稹1xl年之触益率税彳受触益 _ $14,483,174_0一金肖货浮为真 一 $125,888,000 IL50（四）每股盈绘,系以税彳灸触益扣除特别股股利彳爰除以企蕖流通在外加槿平均普通股数，示每股股束在 每一期可分配到之税彳发触益。
10、根撼台覆重xl年财辍资料，台植1x1年流通在外加榷平均普通股数卷16,832,554股，熊 特别股股利，鼬台稽甯xl年之每股盈绘_ 税彳爰损益-特别股股利_$14,483,174-455,000加平均普通股数16,832,554=0.83（元/股）五、市埸值比率市埸值比率以每股市明企槊的管aos效，其中最重要的指襟包括本益比、股利收 益率及市巾辰面11值比等。（一）本益比本益比（Price/EamingsRatio）是表示每股格封每股盈绘的比率。台稹霜在xl年之本益比比率悬：=每股慎格 =38.67 = 46.60倍每股盈绘0.83以台稹雷公司卷例，若每股普通股市38.67元，刖其本益比卷46
11、.60,即指要赚得台稹 甯公司每股所分配的1元盈除，必须付出46.60元的代彳。因此本益比本身卷投资成本 的念，常本益比愈大，表投资於股票上的成本也愈高。比率分析一市埸值比率（二）股利收益率.股利收益率即是衡量股票投资幸艮酬中喝於收益所得的部分，由常期每股股利除以每股市 慎而得：台稽重在xl年之股利收益率卷：每股股利=o%每股普通股市（）.83若企窠未来有足别成是空必羟生大量的资金需求，愿保留大部分的盈绘供作再投 资用，因而股利的樊放可能很少。（三）市11封巾房面假值比.此比率是股票市面值的比率，具有敕高的M/B比率表示公司的表琪较好。台稽富在xl年之市慎封巾房面值比率检：3X 67每股普通股
12、市= ； = 2.35每股幔面慎值 277,190,075/16,832,554由於幔而值代表股柬投资的1S史成本，而市表示企渠在管建上得到的粽合押彳射 因此市封幔面值比高於1畤，表示市II已大於幔面值，企蕖得到的是正面的 比敕分析典趋势分析：比较分析是指符值1别公司的各才矜比率舆同蕖的水型做比敕，瞭解低I别公司之各项9H务比率的 表现好壤，如表8-1即是台稹雷公司的比敕分析。而趋势分析是分析公司之财才务比率在一段期周内的建化，或可作卷TS测未来表琪的参考。园8-1 之分析10，即是台稹雷公司的股束益辍酬率（ROE）之趣势H。【表8-1台稹雷公司比敕分析表比率X算公式89年的年90年筐 蕖平均
13、a颗性（流勤性）分析流勃比率流勤资羟 流勤翼债2.082.523.21差速勃比率流勤资筐-存货 流勤负债1.562.122.56差鳏管理存货周孵率幽11.64 次9.19 次6.18 次好平均存货平均收现期 （天）瞧收幔款 赊 /36045.2263.0373.12好固定瓷筐周孵解1,12 次0.6次1.7次差率固定资缠资jS周例率魁 穗瓷筐Q66次0.37 次0.34 次好资债管理比率负债比率23.23%17.44%31.17%低利息保障倍数息前税前盈食余 利息费用35.356.46-14.92好息前税前盈食余+租赁费用固定资筐涵若 比率利息费用+租赁费用+?噂本1-税率35.356.46-
14、14.92好利的Y,，F，4 J售利润遇瞟税浮利 雌39.17%11.50%5.00%好基本猥利率息前税前盈食余19.27%3.76%6.1Wo好缠资筐款酬率税彳爰浮利19.09%4.71%3.24%好股束崔益幸艮酬税接浮利24.87%r a俏工3.81%好率普通股耀益3 .先普通市圜I值比率本益比每股市情季及17.6846&）27.47 低母股盈除每股市值海股 枷fflfi除每豚牖.田。a一433523.482.50 简每雕雕*：搬大鞫券的繇储，台独髓骼公司信髓TSMC）繇毓IC晚知搬 取鹰献上市上植公司财黜率雌鞘翻邂繇平嬲居比率。IS 8-1台稹甯ROE超势圈白楂雷公司趟第分析画12cJW
15、OCNDOA 20E i o$ulciry( Financid Advisory.IT财舄明四槿常见的同矜辍表:女监由窗前i效果，可使得流勃负值或流勃资崖彝生燮勃，迤而影辔负值比率或速勃比率。七、通货膨胀的效果（一）H才矜辍表的效果通货膨服曾使得金在不同畤期的赚黄力改燮，结果醇致H才矜甄表的意羲被扭曲。（二）通货膨服在比率分析上的影辔固定资羟的值招曾有被低估超势，而且如果公司是使用LIFO的曾料方式，存货也符畲 被低估的。（1）资羟负债表 （2）损益表 （3）现金流量表 （4）蕖主益燮勤表（1）资崖负债表：定羲：表连企蕖在某一特定日期的财矜兄，亦即企窠在日所掩有的瓷羟，以及所il用 资金来源-
16、:ft僮及股柬榷益。XX股份有限公司资羟负债表XX年XX月XX日里位:新台第元W负 债及股柬 益流勤资滥流勃负债现 金$ 2,500金艮行短期借款$ 1,800鹰收帽款3,600愿付票撼2,500存 W4,500鹰付幔款2,300用付费用及其他愿付费用及其他流勤资崖900流勒值1,180流勘资崖合料11,500流勤翼侵合升7,780艮期投资4,000技期借款13,000固定瓷崖-浮智i，* ft I- Mv* 18,800慎合20,780其他980股束楸益股 本5,000资本公稽2,000法定公稹2,500累稹盈绘5,000股束益合升14,500W 羞X,地负债及股来楹益十$,辿Audit .
17、lax. Gxisulcinx-Financial Advisory.ft 校H H。UMM资崖负值表的事有名同：K崖-一指企蕖所掩有的有燮琪值的（有形或辗形）货品。流勤资羟-泛指可在一年内燮琪或的资羟。垣金-一指企蕖所挑有加能使用的垣金。愿收幔款一一企棠以赊iffi方式所羟生之鹰收款工机存K-以装造商而言包括：裂成品、在裂品及原物料；封黄蕖而言刖指可金肖售之货品。固定瓷崖-供企蕖管渠使用之土地、靡房、檄器及gS倩等。fttt-泛指企蕖欠第三者的情才务而言。流勤负债-指在一年内必需慎遢的债矜。愿付幔款-企渠以赊幔方式BS货所羟生之愿付款工机愿付费用-如薪资、水雷、iffi费等，由於资羟负债表日
18、/吉幔日）加非费用之支付日惟肇 皆用己彝生tg予列者已入幔。是期负僮-泛指所有之期僮矜，不必在一年内慎遢者。股束（棠主）益-即资羟减负债之绘额。（2）损益表：定羲：表现企成果的同牙务辍表，损益表。XX股份有限公司损益表XX年度收入德制i退向呈收入浮额管槊成本 管柴毛利 管渠费用 管槊利益皆棠外收入（皆用） 利息费用 兑换利益 其他利税益税所触单位：新台第元$202,000(800)(1,200)200,000150.00050,00030,0002仇顺(10,000)2,000(8,000)(16,(X)0)-TW1,000$ 3,00。每股盈绘$ 6.0按流通在外加榷平均股数500股计算Au
19、dit .Tu Qxuultin/ Financial Advisory.rma-km-warn损益表的事有名前I：浮生肖ft一一指生肖喀田就去金肖货折及金肖货退回。金肖货成本-一指金肖售出去之货品成本。毛利-一指浮金肖货减金肖货成本即尚未;咸除费用及所得税前之利润。管蕖费用一一指舆企蕖管蕖活勤有之费用。管蕖外收入（Wffl） -非企蕖管蕖活勤有之收入或用，如:利息收入（支出）、租金收 入等。税前浮利-一毛利减管渠费用加减管渠外收入（费用）彳爰的金额惟未减除所得税。浮利-税前浮利减所得税彳及之金额。（3）荣主槿益燮勤表：定羲：表现企渠盈绘增减燮化情形的财才务辍表。企渠於谩去管中所创造的利润，尚
20、未分配 股束（投资人），而保留在企槊内的累稹盈绘。XX股份有限公司案主耀益堤勤表XX年度股 本资本公利法定公交未分配盈绘合 计年初金额$ 5,000$ 2,000$ 2,500$ 5,000$ 14.500XX年度盈绘分配法定公稻-500(500)-莹盛事册劳-(500) (500)员工缸利-(500) (500)垣金股利-(1,500) (1,500)XX年度触益.3 non， non年底金额J5JWJ3)皿-皿 _5皿Audit .line. Consulting. Financial Advisory, mt mbw * Mflum(4)垣金流量表：定羲：了解企渠特定期flfl的管渠、投
21、资及融资等同才务活勃的IR金流入典IH金流出。XX股份肓及公现金海*袅触 益$3,000调整项目：折 格800愿收极款600存 货500fg付用及其他流勤资廉(100)鹰付票耀及帐款1,200愿付比用及其他流劲ia值20管柔活勤之净现金流入6.32。投资活之琪金流用聘置固定资羟(2,000)艮期投资增加(1,000)其他资羟(20)投资活勤之浮垣金流出3.020)融资活勒之垣金流量$艮行短期借款浮增加200窗遐房期借款(1,500)支付股利(2,000)管棠活勤之现金流量。年度支付董盛酬劳泡资活勤之浮现金流入 本年度垣金i或少.年砰哙除额Audit .lax Consulting Financ
22、uJ Advisory.Vtt 发马雷财BUR年底用金除额(500)(3.80()(500)2,500$ 2.000 U才矜辍表附主及附表：定羲：用以本甫充明主要时矜幸艮表之内容以有助於使用者之瞭解及时矜幸艮表之允常表逢。时矜辍表附言主之内容：公司沿革及渠矜重要曾言十政策之麋4需兑明曾原即建勤之理由及其影重要曾言十科目之明 H射系人交易抵押资羟（僮I蜜人封於特定瓷羟之中霍利）重大承事项及或有负债重大之炎害损失重大之期彳灸事其他避免使用者之解，或有助於财才务辍表之允常表逢，所必须明之事工直房式辍告内容：公行公司之财矜辍表，16依1SBS券赞行人财矜辍告编裂型剧及一般公考忍曾言十原即褊 裂。房式幸
23、艮告内容包括：.封面*目,曾音伯币查核辍告害.四张财牙务辍表.财厅务辍表附U及附表 重要曾制科目明黜表 自言十肺重要查核明,财身辍告其他揭露事I目畲料如禳核辍告害 时矜辍告其他揭露事项曾言十肺查核辍告害：（1）罪保留意见畲荆,白币已依照一般公言忍富言十型即轨行查核工作，且未受限制。,同才务辍表已依照一般公熬曾言十原印J褊裂或遹常揭露。（2）修正式瓢保留意见探用其他畲附田市之查核辍告且欲显分查核责任。.封受查者之畿幺直余密管假存有重大疑感。,受查者所探用之畲料原即燮勤且才矜甄表有重大影警。.封前期时矜幸艮表所表示之意见典原来所表示者不同。.前期时牙务辍表由其他曾n肺查核。欲弓负某一重大事工队（3
24、）保留意兄（4）否定意见（5）辗法表示意见第二部份：财矜辍表分析概才矜甄表分析之意羲：蒐集典*夬策有信身之各项时矜资（以遹富的方法加以整理及分析，以醇出各项助矜资讯所隈含之重 要彳系，或解释结果以供各类a夬策之参考。时矜辍表分析： H才矜分析（financialanalysis）可以落助找出企棠的弓金虞和弱霓，指出公司是否有足别垣金来支付 倩/务、愿收幔款收现期冏是否合理、存货管理是否具有效率、靡房是否充足，以及资本结情 是否遹常，适些都是企蕖逢到股柬时富最大化所必须具借的。同矜辍表的不同使用者，有其不同的目的。股束及投资人在意的是公司目前及未来的掩利能力； 债人重视的是公司财才务结横的健全舆
25、否，以及愿付倒遢债牙务及支付利息的能力；而理人即须 横言寸公司的效。财矜辍表分析的步骤：时矜甄表分析其是搜集典分析目的攸的各艰巨才才务事暹而分析典解释其的IH系，瞭解资gfl 中所I1含的事以卷决策作成依撼的整值I谩程。同才务辍表分析分成下列七彳固步骤：一、界定时牙务分析目的.时矜辍表分析者首先须清晰界定时矜分析之目的，一旦分析之目的碓定，分析者始能找出 攸而且遹切的资加依次完成财牙务辍表分析的所有步骤。.兹假定金艮行有某一短期放款蕖牙务的承辨人具面封客户的借款申言青须分析言亥客户是否具有 如期付息及届期遢款的能力。换言之，言平估借款人的短期慎值能力，以作卷授信决策的依 to此日札 押估借款人
26、的短期倒债能力即卷财牙务分析之目的。二、碓熬财羽需求,短期放款的承辨人具的分析目的既在押估客户的短期倒慎能力，接著他必须碓言忍何槿时矜 能作成有短期僧债能力的押估，如：（一）需要资金的主要理由何在？需要是否硅腐短期性？（二）能否自力信遢？倒本付息的资金来源是否穗:妥？（三）管理常局以往如何筹措短期资金？公司益股束的分析目的既在押估公司11值，刖须狸致某些H才矜资SR, 如：（一）公司近黑年的管逋如何？掩利超势呈现成是、平平或是下降？（二）公司目前财矜状况如何？（三）公司的资本结横是否健全？股束的舆幸艮酬水型如何？（四）同渠中虞於何槿地位？三、搜集攸财才务资,在硅三世（才矜需求彳及，分析者始搜集
27、企蕖时矜辍表及其它攸言心者者如： 状：兄表、损益表、渠主I翟益燮勒表、现金流量表、查核辍告害、企渠曾有十政策、政 府或其它檄情所提供的各槿株同棠水隼未来管景氟H测等供作分析使用的时牙务资aru 四、檄型化时矜资.由於不同企蕖同一期UU或同一企渠不同期的同牙务资讯可能由於科目分的不遹常或所采 曾言十方法的不一致，而醇致其资料基够不同一基型。因此，透谩襟型化的遇程，时矜幸艮表分析方能羟生满足曾荆品需求的各槿资制I。时才务辍表分析的步骤-襟津化财牙务本票型化的程式可分卷：1、寄祝各科目的内容，如有科目分不富或金额出现巽常琪象，即须逐予分析及更正。2、整不同的自言十方法，相同的企渠，可能因曹言十鹿理方
28、法的不同而羟生不同的效辍告。3、重编时矜辍表，视及整彳菱的科目予以重编时矜辍表，以便於比较分析。五、逗摞分析工具及方法.分析者必须依撼分析目的、资IR需求及所搜集的同才务资IK,慎JS分析工具及方法，以便取 得有助於分析的资料。,譬如，彳处事短期放款?夬策畤，押估借款客短期倒债户能力的大小，一般常用的分析方法有 下列：（一）速勤及流勤比率分析（二）存货及鹰收幔款周樽率分析（三）现金流量的1W则及垣金流量的分析六、逗定檄型及分析比较企蕖效好壤的衡量，势必先il定遹富的檄型，待舆除结果比敕彳灸才能定等。.常见的比敕檄型有同渠平均水型、同蕖目檄襟型、企定目檄、企棠屣史水津及彳固人 瞬判断。七、解释及
29、判.解释及判只是夥往的功夫，知杰才是真正的目的，透谩财游辍表分析便於测企 蕖未5|e赞展的超势，而成卷决策作成的圭臬。比率分析：比率分析系依某一特定日期或期项目的相封性（一封一，一封多或多封多）以百分比表示 之分析方法。本善探用财政部瞪管曾规定公上市公司刊载在公明害上的财牙务分析比率之言十算公式，纳卷五值I分析横面，分别卷：催债能力、财矜结情能力、3蔓利能力及市埸值比率。台稽富公司 资崖负债表罩位:千元$33,403,7068,504,41816,275,5935,469,00932,869,391 $63,652,726$215,499,242民 13x1 年 12/31流勤资j1：垣金及幺
30、勺富IM金 存ft18收根款其它流勤资羟 基金及投资 流勤皆崖合音f 固定资崖：固定资羟合言十辗形资羟 其它资羟负债典股束益翼 债流勤负债：流勤负债合言十 房期负债： 房期附息负债 其它负债 负债幺梯十股束益 股本资本公殖 保留盈绘股束耀益合言十$2,961,31720,752,008$335,734,684$25,210,619$24,000,0009,333,990$58,544,609$181,325,53157,128,43337,507,410 $27790,075 $335,734,684痣恩负债典股束益台稽富公司损益表民 1a xl 年 1/1-12/31罩位：千元生肖货收入浮$125,888,003金肖货成本(89,506,952)金肖货毛利$36,381,051管渠费用$(19,038,765)管蕖利益$17,342,286管渠外收入利息收入$1,365,919保陂理踣收入浮额860,835K利金收入浮警i234,732技街服才务收入55,077虑分固定资羟利益52,376虑分短期投资利益-兑换浮益-按槿益法言忍列之投资浮益-其它收入322,618管棠外收入合音十$2,891557