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1、2013财会信息化竞赛财会信息化竞赛财务管理财务管理Slide 1蒋蒋 巍巍Email:15869002198(652198)第二章第二章 财务分析财务分析o财务分析这一章是比较重要的基础章节。财务分析这一章是比较重要的基础章节。o也与后续相关章节是紧密联系的。也与后续相关章节是紧密联系的。o财务预测（财务预测（3）、企业价值评估（）、企业价值评估（7）、业绩评）、业绩评价（价（20）等都在很大程度上会应用到管理用财）等都在很大程度上会应用到管理用财务报表的分析。务报表的分析。-竞赛上就要求综合掌握、并竞赛上就要求综合掌握、并能理解运用。能理解运用。Slide 2第第1 1节节 财务分析概述财
2、务分析概述 财务分析财务分析-以财务报告（表）等会计资以财务报告（表）等会计资料为基础，对企业财务状况和经营成果进行分料为基础，对企业财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。析和评价的一种方法。一、分析目的：将财务报表数据转换成有用的一、分析目的：将财务报表数据转换成有用的信息，为报表使用者提供决策依据。信息，为报表使用者提供决策依据。Slide 3不同报表使用者，分析的目的不同不同报表使用者，分析的目的不同Slide 4分析人分析人目的目的股东股东盈利能力，股价变动，分配政策，发展前景等盈利能力，股价变动，分配政策，发展前景等债权人债权人偿债能力（流动状况，盈利状况，资本结构）偿债能力（
3、流动状况，盈利状况，资本结构）经理人员经理人员改善财务决策，各个方面做综合分析改善财务决策，各个方面做综合分析供应商供应商长期盈利能力和偿债能力（合作），信用状况长期盈利能力和偿债能力（合作），信用状况客户客户经营风险和破产风险（长期合作关系）经营风险和破产风险（长期合作关系）政府政府纳税情况，遵守法律法规，市场秩序，员工等纳税情况，遵守法律法规，市场秩序，员工等CPA经营风险，财务风险（审计风险），财务数据经营风险，财务风险（审计风险），财务数据有无异动情况等。有无异动情况等。二、分析方法二、分析方法p比较分析法比较分析法Slide 5企业经营企业经营/财务状况评价财务状况评价与计划目标比较
4、与计划目标比较与过去业绩比较与过去业绩比较与行业水平比较与行业水平比较企业优势企业优势/劣势分析劣势分析o因素分析法因素分析法-分析指标与影响因素之间的分析指标与影响因素之间的关系，从数量上确定各影响因素对分析指标关系，从数量上确定各影响因素对分析指标影响方向影响方向和和影响程度影响程度的一种分析方法。的一种分析方法。o连环替代法连环替代法o简化的差额分析法简化的差额分析法Slide 6连环替代法连环替代法计划期指标 N1A1B1C1 基期指标 N0A0B0C0 （1）第一次替代：A1B0C0 （2）第二次替代：A1B1C0 （3）第三次替代：A1B1C1 （4）总变动=N1-N0=(2)-(
5、1)+(3)-(2)+(4)-(3)=(4)-(1)Slide 7A对对N的影响的影响B对对N的影响的影响C对对N的影响的影响简化的差额分析法简化的差额分析法o(A(A1 1-A-A0 0)B B0 0C C0 0oA A1 1(B(B1 1-A-A0 0)C C0 0 oA A1 1B B1 1(C(C1 1-C-C0 0)该法只适用于综合指标等于各因素间连乘或连除时该法只适用于综合指标等于各因素间连乘或连除时Slide 8A对对N的影响的影响A对对N的影响的影响A对对N的影响的影响三、财务分析的基础三、财务分析的基础o资产负债表资产负债表o利润表利润表o现金流量表现金流量表o其他会计资料其
6、他会计资料Slide 9资产负债表（资产负债表（B/SB/S表）表）1 1、特定时点上公司的财务状况的快照。、特定时点上公司的财务状况的快照。(Balance sheet)(Balance sheet)Slide 10资产资产负债和股东权益负债和股东权益流动资产流动资产流动负债流动负债固定资产固定资产长期负债长期负债无形资产无形资产股东权益股东权益总资产总资产负债和股东权益总额负债和股东权益总额资产资产构成构成状况状况资金资金来源来源2 2、编制原理：资产、编制原理：资产=负债负债+权益权益3 3、理解报表需注意的问题：、理解报表需注意的问题：l资产是按历史成本计价，可能与市价相差大资产是按历
7、史成本计价，可能与市价相差大l同样是流动资产，流动性要相差很多同样是流动资产，流动性要相差很多l可能存在许多未计入表中的资产与负债可能存在许多未计入表中的资产与负债Slide 11利润表（利润表（P/LP/L表）表）1 1、企业某一时期的经营成果，盈利或亏损形成、企业某一时期的经营成果，盈利或亏损形成 过程的回放。过程的回放。(Profit or Less statement)(Profit or Less statement)2 2、编制原理、编制原理:利利=收收-支支3 3、理解报表需注意的问题：、理解报表需注意的问题：利润不等于现金流量利润不等于现金流量会计政策选择不同会引起利润不同会计
8、政策选择不同会引起利润不同会计利润与经济利润不同会计利润与经济利润不同Slide 12现金流量表（现金流量表（C/FC/F表）表）1 1、企业某一时期的现金来龙去脉的追踪，说明企、企业某一时期的现金来龙去脉的追踪，说明企业支付能力的显示器。业支付能力的显示器。(Cash Flow statement)(Cash Flow statement)2 2、编制原理、编制原理-收付实现制收付实现制 现金持有量变化现金持有量变化=现金流入现金流入-现金流出现金流出3 3、将现金流动情况分为、将现金流动情况分为l经营活动现金流经营活动现金流l投资活动现金流投资活动现金流l筹资活动现金流筹资活动现金流Sli
9、de 13四、财务报表分析的局限四、财务报表分析的局限p数据来源：主要财务数据质量数据来源：主要财务数据质量(1)财务报表本身财务报表本身（会计环境与会计战略）（会计环境与会计战略）历史成本原则、币值稳定、稳健原则、年度分期历史成本原则、币值稳定、稳健原则、年度分期(2)可靠性（报表规范否？故意遗漏？反常数据？等等）可靠性（报表规范否？故意遗漏？反常数据？等等）(3)会计政策的不同选择的影响会计政策的不同选择的影响（折旧，存货计价，所得税费用处理）（折旧，存货计价，所得税费用处理）(4)比较基础比较基础（横向，纵向，计划）（横向，纵向，计划）Slide 14Slide 15p非财务数据非财务数
10、据(1)产品、客户、供应商等是否单一产品、客户、供应商等是否单一(2)公司产品经营周期公司产品经营周期(3)行业成长行业成长(4)宏观经济周期、宏观政策等宏观经济周期、宏观政策等第二节第二节 财务比率分析财务比率分析一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析n营运资本营运资本n流动比率流动比率n速动比率速动比率n现金比率现金比率n现金流量比率现金流量比率短期偿债的短期偿债的存量分析存量分析短期偿债的短期偿债的流量分析流量分析Slide 16短期偿债能力分析思路短期偿债能力分析思路o回顾生产经营流程回顾生产经营流程 筹资筹资资源资源生产库存出售生产库存出售收款收款o流量分析（时期指标）：偿还债务一
11、般依靠现金资流量分析（时期指标）：偿还债务一般依靠现金资源，公司主要来源？源，公司主要来源？o存量分析（时点指标）：要产生现金流，必须有相存量分析（时点指标）：要产生现金流，必须有相应资源为支撑？应资源为支撑？Slide 17营运资本营运资本营运资本营运资本=流动资产流动资产-流动负债流动负债 =长期资本长期资本-非流动资产非流动资产流动资产非流动资产流动资产非流动资产流动负债（流动负债（非流动负债股东权益非流动负债股东权益）营运资本营运资本=流动资产流动资产-流动负债流动负债 =（非流动负债股东权益非流动负债股东权益）非流动资产）非流动资产 =长期资本长期资本-非流动资产非流动资产Slide
12、 18Slide 19营运资本与企业风险营运资本与企业风险（1）营运资本）营运资本0，表明长期资本的数额大于非流动资，表明长期资本的数额大于非流动资产，超出部分被用于流动资产，营运资本的数额越大，产，超出部分被用于流动资产，营运资本的数额越大，财务状况越稳定。如果营运资本为负数，表明财务状况财务状况越稳定。如果营运资本为负数，表明财务状况不稳定。不稳定。（2）营运资本）营运资本ROA债务利息率的条件下，债务利息率的条件下，权益乘数权益乘数 ROE ROE（负债比率上升，财务风险可能加大）（负债比率上升，财务风险可能加大）Slide 83其他相关指标其他相关指标Slide 84u销售毛利率反映销
13、售毛利率反映1 1元钱的营业收入中包含多少的元钱的营业收入中包含多少的毛利，用来评价企业营业收入的获利能力。毛利，用来评价企业营业收入的获利能力。u通常进行横向比较和纵向比较。横向可以了解通常进行横向比较和纵向比较。横向可以了解在行业中所处的水平，纵向（连续几年的毛利在行业中所处的水平，纵向（连续几年的毛利率）可以了解公司盈利能力的发展趋势。率）可以了解公司盈利能力的发展趋势。“毛利率超过同行业太多的公司业绩，不值得信赖毛利率超过同行业太多的公司业绩，不值得信赖”Slide 85股份股份有限公司的一些特殊指标有限公司的一些特殊指标o每股利润每股利润o每股现金流量每股现金流量o每股股利每股股利o
14、每股净资产每股净资产o市盈率市盈率o市净率市净率o市销率市销率Slide 86每股收益（每股收益（EPSEPS）Slide 87EPSEPS是评价上市公司盈利能力最基本和核心的指是评价上市公司盈利能力最基本和核心的指标，该指标具有简化财务指标体系的作用。标，该指标具有简化财务指标体系的作用。uEPSEPS具有联结具有联结B/SB/S表和表和F/LF/L表的功能。表的功能。EPSEPS是企业是企业多种因素综合作用所形成结果的表现形式。多种因素综合作用所形成结果的表现形式。u该指标反映企业的盈利能力，决定了股东平均该指标反映企业的盈利能力，决定了股东平均的收益水平。的收益水平。uEPSEPS还是确
15、定企业股价的主要参考指标。也是还是确定企业股价的主要参考指标。也是计算市盈率和市净率的基础。计算市盈率和市净率的基础。Slide 88分析时应注意：分析时应注意：（1）计算每股收益要注意的问题：）计算每股收益要注意的问题：o 合并报表问题；优先股问题；年度中普通股增合并报表问题；优先股问题；年度中普通股增减问题；复杂股权结构问题。减问题；复杂股权结构问题。（2）使用每股收益分析盈利性要注意的问题：）使用每股收益分析盈利性要注意的问题：o每股收益不反映股票所含有的风险；每股收益不反映股票所含有的风险；o股票是一个股票是一个“份额份额”概念，不同股票的每一股概念，不同股票的每一股在经济上不等量；在
16、经济上不等量；o每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司股利分配政策。司股利分配政策。Slide 89加权平均股份数加权平均股份数1o股份数代表投入资本股份数代表投入资本o净利润代表产出净利润代表产出例：例：A A公司公司20072007年年1 1月月1 1日发行在外股份数日发行在外股份数10001000万股，万股，7 7月月1 1日新增发行日新增发行500500万股，万股，20072007年度净利润为年度净利润为25002500万元，计万元，计算算EPSEPS。EPS=2500EPS=25001500=?1500=?20072007年加权股份数年加权
17、股份数=(1000(100012+50012+5006)6)12=125012=1250EPS=2500EPS=25001250=21250=2Slide 90加权平均股份数加权平均股份数2 例：例：A A公司公司20072007年年1 1月月1 1日发行在外股份数日发行在外股份数10001000万股，万股，7 7月月1 1日新增发行日新增发行500500万股，万股，1111月月1 1日回购日回购120120万股，万股，20072007年度净利润为年度净利润为25002500万元，计算万元，计算EPSEPS。20072007年加权股份数年加权股份数N N=(1000=(100012+50012
18、+5006 61201202)2)121212301230EPS=2500EPS=25001230=2.03251230=2.0325Slide 91稀释每股收益稀释每股收益 o根据根据企业会计准则第企业会计准则第34 号号每股收每股收益益解释解释：o稀释每股收益，是指企业存在具有稀释性稀释每股收益，是指企业存在具有稀释性潜在普通股的情况下，以基本每股收益的潜在普通股的情况下，以基本每股收益的计算为基础，在分母中考虑稀释性潜在普计算为基础，在分母中考虑稀释性潜在普通股的影响，同时对分子也作相应的调整。通股的影响，同时对分子也作相应的调整。Slide 92o潜在普通股是指赋予其持有者在报告期或以
19、潜在普通股是指赋予其持有者在报告期或以后期间享有取得普通股权利的一种金融工具后期间享有取得普通股权利的一种金融工具或其他合同。或其他合同。o目前常见的潜在普通股主要包括：可转换公目前常见的潜在普通股主要包括：可转换公司司债券债券、认股权证、股份期权等。、认股权证、股份期权等。Slide 93o稀释性潜在普通股，是指假设当期转换为普稀释性潜在普通股，是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。对于亏通股会减少每股收益的潜在普通股。对于亏损企业而言，稀释性潜在普通股是指假设当损企业而言，稀释性潜在普通股是指假设当期转换为普通股会增加每股亏损金额的潜在期转换为普通股会增加每股亏损金额的潜在普
20、通股。普通股。Slide 94每股股利、股利发放率每股股利、股利发放率Slide 95留存比率留存比率留存比率留存比率=当年新增留存收益当年新增留存收益/当年净利润当年净利润留存比率留存比率+股利支付率股利支付率=1=1Slide 96每股净资产每股净资产Slide 97u该指标反映的是会计账面上每一普通股该指标反映的是会计账面上每一普通股所代表的上市公司资产份额。所代表的上市公司资产份额。u这一指标是企业发行新股及企业购并等这一指标是企业发行新股及企业购并等行为中定价的一个依据。行为中定价的一个依据。Slide 98五、市价比率五、市价比率o上市公司有两个特殊的财务数据：股数和市价slide
21、99股数股数市价市价净收益净收益 EPS=(EBIT-I)(1-T)-/N（扣扣除优先股股利）除优先股股利）市盈率市盈率净资产净资产 每股净资产每股净资产=普通股股东权益普通股股东权益/N=（所有者权益（所有者权益-优先股权益）优先股权益）/N市净率市净率销售收销售收入入每每股销售收入股销售收入=销售收入销售收入/N市销率市销率市盈率（市盈率（P/E）每股收益反映每一股份所摊得的净利润，反映企每股收益反映每一股份所摊得的净利润，反映企业的获利能力；而股价是反映投资者付出的真正业的获利能力；而股价是反映投资者付出的真正的代价。因此，每股市价与每股收益进行比较的的代价。因此，每股市价与每股收益进行
22、比较的市盈率更能反映出投资的市盈率更能反映出投资的风险。风险。Slide 100市盈率市盈率 PRICE-EARNING RATIOo市盈率P/En市盈率每股市价P每股收益EPSo动态P/E静态P/E（1R）N R表示P/E增长率，N是该增长率持续年份Slide 101分析时应注意：分析时应注意：u不能用于经营业务范围不同的企业同业比较；不能用于经营业务范围不同的企业同业比较；u当当EPSEPS很小或亏损时，市价不会降低至零很小或亏损时，市价不会降低至零,很高很高的市盈率往往也不说明任何问题；的市盈率往往也不说明任何问题；uP/EP/E高低受净利润的影响，而净利润受可选高低受净利润的影响，而净
23、利润受可选择的会计政策的影响，从而使上市企业间的比较择的会计政策的影响，从而使上市企业间的比较受到限制；受到限制；uP/EP/E高低受市价影响，市价变动因素很多，如高低受市价影响，市价变动因素很多，如短期内投机炒作，应观察市盈率的长期趋势。短期内投机炒作，应观察市盈率的长期趋势。Slide 102市净率（净资产倍率）市净率（净资产倍率）该指标在一定程度上揭示了价格背离价值的投该指标在一定程度上揭示了价格背离价值的投资风险。但按公众观念买股票就是买未来，而资风险。但按公众观念买股票就是买未来，而现行的会计计量则以历史成本为基础。所以，现行的会计计量则以历史成本为基础。所以，从某种意义上该指标也反
24、映了历史成本会计的从某种意义上该指标也反映了历史成本会计的不足。不足。Slide 103市销率（收入乘数）市销率（收入乘数）Slide 104例题例题:甲股份有限公司去年实现息税前利润甲股份有限公司去年实现息税前利润500500万元。本年万元。本年度资本结构与去年相同，资本总额度资本结构与去年相同，资本总额10001000万元，其中，债万元，其中，债务务300300万元（利率万元（利率10%10%）；普通股）；普通股7070万股（每股价格万股（每股价格1010元）。息税前利润比去年增长元）。息税前利润比去年增长30%30%，预计按税后利润的，预计按税后利润的20%20%发放现金股利，年末股东权
25、益总额预计为发放现金股利，年末股东权益总额预计为490490万元。万元。甲公司市盈率为甲公司市盈率为1212，所得税率，所得税率33%33%。要求要求：根据以上资料，：根据以上资料，1 1）计算甲公司预期每股收益和每股市价；）计算甲公司预期每股收益和每股市价；2 2）计算甲公司股票每股股利和本年度留存收益；）计算甲公司股票每股股利和本年度留存收益；3 3）计算甲公司每股净资产和市净率。）计算甲公司每股净资产和市净率。Slide 1051 1）EAT=(EBIT-I)(1-T)EAT=(EBIT-I)(1-T)=500500（1+30%1+30%）-300-30010%10%（1-33%1-33
26、%）=415.4=415.4万万每股收益每股收益(EPS)=415.4(EPS)=415.4万元万元/70/70万股万股=5.93=5.93元元/股股每股市价每股市价=5.93=5.9312=71.1612=71.16元元/股股2 2）每股股利）每股股利=415.4=415.4万元万元20%/70=1.1920%/70=1.19元元/股股本年度留存收益本年度留存收益=415.4=415.4（1-20%1-20%）=332.32=332.32万元万元3 3）每股净资产）每股净资产=490/70=7=490/70=7元元/股股市净率市净率=71.16/7=10.17=71.16/7=10.17Sl
27、ide 106六、杜邦分析法六、杜邦分析法:P52:P52o股权报酬率是核心指标o几个重要的关系o如何提高股权报酬率(ROE)o如何提高资产报酬率(ROA)oROE=ROA*权益乘数 =销售净利率*总资产周转率*权益乘数Slide 107 ROEROE ROA ROA 权益乘数权益乘数销售净利率销售净利率 资产周转率资产周转率 资产负债表资产负债表 的概括的概括 利润表利润表 资产负债表与资产负债表与 的概括的概括 利润表的概括利润表的概括杜邦分析体系图杜邦分析体系图Slide 108资产净利率资产净利率=销售净利率销售净利率X X资产周转率资产周转率o销售净利率与资产周转率经常呈反向变化，这
28、销售净利率与资产周转率经常呈反向变化，这种现象不是偶然的。种现象不是偶然的。1.1.为了提高销售利润率，就要增加产品的附加值，技术为了提高销售利润率，就要增加产品的附加值，技术革新，往往需要增加投资，引起周转率下降。革新，往往需要增加投资，引起周转率下降。2.2.为了加快周转，就要降低价格，引起销售净利率下降。为了加快周转，就要降低价格，引起销售净利率下降。通常，销售净利率高的通常，销售净利率高的制造业制造业，其周转率都比较低。零，其周转率都比较低。零售业反之；但都能有立足之地，因为售业反之；但都能有立足之地，因为利润平均化趋势利润平均化趋势仅从销售净利率的高低并不能看出业绩好坏，把它和周仅从
29、销售净利率的高低并不能看出业绩好坏，把它和周转率联系起来可以考察企业经营业绩与战略。转率联系起来可以考察企业经营业绩与战略。Slide 109o权益净利率权益净利率=资产净利率资产净利率X权益乘数权益乘数o一般来说，资产利润率高的企业，财务杠杆较一般来说，资产利润率高的企业，财务杠杆较低，反之亦然。低，反之亦然。1.企业为了增加贷款，增加流动性（降价、增加营运资本企业为了增加贷款，增加流动性（降价、增加营运资本等），导致等），导致ROA降低。降低。2.财务杠杆较低的企业，偿还压力小，不需太多现金流，财务杠杆较低的企业，偿还压力小，不需太多现金流，所以营运资本占用低，所以营运资本占用低，ROA
30、相对高。相对高。Slide 110杜邦体系的局杜邦体系的局限性限性P55：1.计算总资产利润率的计算总资产利润率的“总资产总资产”与与“净利润净利润”不匹配：总资产利润率不匹配：总资产利润率=净利润净利润/总资产总资产（1）分母中的总资产是全部资产提供者（包括）分母中的总资产是全部资产提供者（包括股东和债权人）享有的权利股东和债权人）享有的权利（2）净利润是专门属于股东的。）净利润是专门属于股东的。由于该指标由于该指标分子与分母分子与分母的的“投入与产出投入与产出”不匹不匹配，因此，不代表任何一方的回报；配，因此，不代表任何一方的回报；不能反映不能反映实际的回报率。实际的回报率。Slide 1
31、112.没有区分经营活动损益和金融活动损益没有区分经营活动损益和金融活动损益 经营活动经营活动 经营资产经营资产 经营收益经营收益 金融活动金融活动 金融资产金融资产 （净）金融费用（净）金融费用 金融资产是企业投资活动的剩余，是尚未投金融资产是企业投资活动的剩余，是尚未投入实际经营活动的资产，应将其从经营资产中剔入实际经营活动的资产，应将其从经营资产中剔除。与之相适应，金融费用也应从经营收益中剔除。与之相适应，金融费用也应从经营收益中剔除，这样才能使经营资产和经营收益相匹配。除，这样才能使经营资产和经营收益相匹配。基础盈利基础盈利能力能力企业企业活动活动Slide 1123.3.没有区分有息
32、负债与无息负债。没有区分有息负债与无息负债。Slide 113负负 债债负债负债/股东权益股东权益 有息负债有息负债/股东权益股东权益不具有财务杠杆作用不具有财务杠杆作用具有财务杠杆作用具有财务杠杆作用无无 息息 负负 债债有有 息息 负负 债债o有息负债：需要实际支付利息债务有息负债：需要实际支付利息债务n短期借款短期借款 长期借款长期借款 应付债券应付债券n筹资活动产生筹资活动产生n也叫：也叫：金融负债金融负债o无息负债：无需实际支付利息费用的债务无息负债：无需实际支付利息费用的债务n应付账款应付账款 应付工资应付工资 应付利润应付利润 n经营活动产生经营活动产生n也叫：也叫：经营负债经营
33、负债Slide 114【例例1】某公司今年与上年相比，销售收入长某公司今年与上年相比，销售收入长10%，净利润增长净利润增长8%，资产总额增加，资产总额增加12%，负，负债总额增加债总额增加9%。可以判断，该公司权益净。可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。（）利率比上年下降了。（）Slide 115【例例2】甲公司甲公司2011年的销售净利率比年的销售净利率比2010年下降年下降5%，总资产周转率提高，总资产周转率提高10%，其他条件不，其他条件不变，则甲公司变，则甲公司2011年的年的ROE与与2010年相比年相比发生怎样的变化？发生怎样的变化？Slide 116第三节第三节 管理用财务
34、报表分析管理用财务报表分析o企业活动应分为企业活动应分为经营活动和金融活动经营活动和金融活动两个两个方面方面o需要对传统财务报表进行改进，以更适应需要对传统财务报表进行改进，以更适应财务分析和公司内部管理的需要财务分析和公司内部管理的需要Slide 117会计资产负债表会计资产负债表 B/S Slide 118管理管理 资产负债表资产负债表1 B/S Slide 119管理管理 资产负债表资产负债表2 B/S Slide 120o经营性资产和经营性负债的划分依据取决于经营性资产和经营性负债的划分依据取决于企业经营业务的内容。企业经营业务的内容。o金融企业和非金融企业在划分正好相反。金融企业和非
35、金融企业在划分正好相反。管理资产负债表管理资产负债表MB/S：P63管管理理资资产产负负债债表表Slide 122净金融负债（净负债）净金融负债（净负债）=金融负债（有息债务）金融负债（有息债务）-金融资产金融资产净经营资产净经营资产=经营资产经营资产-经营负债（无息债务）经营负债（无息债务）净经营资产净经营资产=净负债净负债+股东权益股东权益=净投资资本净投资资本Slide 123经营资产：不能产生利息的资产经营资产：不能产生利息的资产金融资产：能取得利息的资产（交易性金金融资产：能取得利息的资产（交易性金融资产；可供出售金融资产；另外货币资融资产；可供出售金融资产；另外货币资金与短期权益投
36、资也是；带息票据也是）金与短期权益投资也是；带息票据也是）Slide 124经营资产经营资产经营性流动资产经营性流动资产经营性长期资产经营性长期资产流动资产流动资产-交易性金融资产交易性金融资产长期股权投资长期股权投资固定资产固定资产 在建工程在建工程 无形资产无形资产递延所得税资产递延所得税资产长期待摊费用长期待摊费用其他非流动资产其他非流动资产 固定资产清理固定资产清理Slide 125金融资产金融资产交易性金融资产交易性金融资产贷款贷款应收应收款项（应收利息、应收股利等）款项（应收利息、应收股利等）可供出售金融资产可供出售金融资产 持有至到期投资持有至到期投资 Slide 126经营负债
37、（无息负债）经营负债（无息负债）金融负债（无息负债）金融负债（无息负债）无息应付票据无息应付票据应付账款应付账款 预收款项预收款项 应付职工薪酬应付职工薪酬 应交税费应交税费其他应付款其他应付款其他流动负其他流动负应付股利应付股利短期借款、带息应付票短期借款、带息应付票长期借款、长期借款、应付利息一年内到期的长期负债应付利息一年内到期的长期负债 应付债券应付债券 （优先股）应付股利（优先股）应付股利长期应付款（融资租赁）长期应付款（融资租赁）Slide 127管理用利润表管理用利润表o经营活动利润反映管理者的经营业绩经营活动利润反映管理者的经营业绩o首先要划分金融损益和经营损益首先要划分金融损
38、益和经营损益 -与与B/SB/S表的经营资产和金融资产的划分相对应表的经营资产和金融资产的划分相对应Slide 128p金融损益金融损益财务费用财务费用公允价值变动收益公允价值变动收益金融资产的投资收益金融资产的投资收益金融资产的减值准备金融资产的减值准备p经营损益经营损益-除金融损益以外的当期损益除金融损益以外的当期损益o分摊所得税分摊所得税净利润经营损益净利润经营损益+金融损益金融损益经营利润净利息费用（实际支付的利息）经营利润净利息费用（实际支付的利息）经营利润税前经营利润经营利润税前经营利润（1 1税率）税率）净利息费用利息费用净利息费用利息费用（1 1税率）税率）经营损益：经营损益：
39、一、营业收入一、营业收入 -营业成本营业成本二、毛利二、毛利 -营业税金及附加营业税金及附加-销售费用销售费用-管理费用管理费用-资产减值损失资产减值损失三、税前营业利润三、税前营业利润 +营业外收支净额营业外收支净额四、税前经营利润四、税前经营利润 -经营利润所得税费用经营利润所得税费用五、税后经营净利润五、税后经营净利润金融损益：金融损益：六、利息费用六、利息费用 -利息费用低税利息费用低税七、税后利息费用七、税后利息费用八、净利润（六八、净利润（六-七）七）管管理理利利润润表表管理用现金流量表管理用现金流量表o经营现金流量（实体现金流量）经营现金流量（实体现金流量）销售商品、提供劳务及与
40、此相关的生产性投销售商品、提供劳务及与此相关的生产性投资活动产生的现金流量资活动产生的现金流量o金融现金流量金融现金流量 筹资活动和金融市场活动产生的现金流量筹资活动和金融市场活动产生的现金流量Slide 132o营业现金毛流量营业现金毛流量=税后经营净利润税后经营净利润+折旧与摊销折旧与摊销o营业现金净流量营业现金净流量=经营现金毛流量经营现金毛流量-经营营运资本净增经营营运资本净增加加o实体现金流量实体现金流量=经营现金净流量经营现金净流量-净经营长期资产总投净经营长期资产总投资资=经营现金毛流量经营现金毛流量-经营营运资本净增加经营营运资本净增加-净经营长净经营长期资产总投资期资产总投资
41、=经营现金毛流量经营现金毛流量-（经营营运资本净增加（经营营运资本净增加+净经营长期净经营长期资产增加资产增加+折旧与摊销）折旧与摊销）=经营现金毛流量经营现金毛流量-净经营资产总投资净经营资产总投资=税后经营净利润税后经营净利润-净经营资产净投资净经营资产净投资Slide 133o经营现金净流量经营现金净流量-净经营性长期资产总投资净经营性长期资产总投资 =债务现金流量债务现金流量+股权现金流量股权现金流量 实体现金流量实体现金流量=融资现金流量融资现金流量Slide 134管理用管理用C/F表表经营活动现金流量：经营活动现金流量：税后经营净利润税后经营净利润+折旧与摊销折旧与摊销=经营现金
42、毛流量经营现金毛流量-经营营运资本增加经营营运资本增加=经营现金净流量经营现金净流量-净经营性长期资产增加净经营性长期资产增加-折旧与摊销折旧与摊销=实体现金流量实体现金流量金融活动现金流量：金融活动现金流量：税后利息费用税后利息费用-净负债增加净负债增加=债务现金流量债务现金流量(L)股利分配股利分配-股权资本净增加股权资本净增加=股权现金流量股权现金流量(E)融资现金流量融资现金流量=L+ESlide 135o【例例1 1多选多选】有关经营资产和金融资产的划分，表述有关经营资产和金融资产的划分，表述准确的有（）准确的有（）A.A.货币资金一般作为金融资产货币资金一般作为金融资产B.B.应收
43、应收账款列入经营资产账款列入经营资产C.C.短期权益性投资是金融资产短期权益性投资是金融资产D.D.长长期权益性投资是金融资产期权益性投资是金融资产o【例例2 2 单选单选】某企业税前经营利润某企业税前经营利润100100万元，利息费万元，利息费用用1010万元，平均所得税率为万元，平均所得税率为30%30%，则该企业的净利润，则该企业的净利润为（）。为（）。A.63A.63万元万元 B.80 B.80万元万元C.20C.20万元万元 D.97 D.97万元万元Slide 136管理用财务报表分析体系管理用财务报表分析体系Slide 137Slide 138权益净利率的驱动因素分析权益净利率的
44、驱动因素分析 o权益净利率的高低取决于三个驱动因素：权益净利率的高低取决于三个驱动因素：净经营资产利润率净经营资产利润率（可进一步分解为销售（可进一步分解为销售经营利润率和净经营资产周转率）、经营利润率和净经营资产周转率）、净利净利息率息率和和净财务杠杆净财务杠杆。o各影响因素对权益净利率变动的影响程度，各影响因素对权益净利率变动的影响程度，可使用连环代替法测定可使用连环代替法测定。Slide 139Slide 140o本年权益净利率比上年降本年权益净利率比上年降低：低：14.167%-18.182%=-4.015%权益净利率权益净利率=净经营资产利润率净经营资产利润率+（净经营资产利润（净经
45、营资产利润率净利息率）率净利息率）净财务杠杆净财务杠杆上年权益净利率上年权益净利率=16.718%+（16.718%-13.966%）0.5318=18.182%（1）第一次替代第一次替代：12.745%+（12.745%-13.966%）0.5318=12.095%（2）第二次替代第二次替代：12.745%+（12.745%-10.778%）0.5318=13.791%（3）第三次替代第三次替代：12.745%+（12.745%-10.778%）0.7229=14.167%（4）Slide 141o净经营资产利润率下降净经营资产利润率下降对权益净利率的影响对权益净利率的影响=(2)-(1)=-6.086%净利息率降低净利息率降低对权益净利率的影响对权益净利率的影响=(3)-(2)=1.695%净财务杠杆提高净财务杠杆提高对权益净利率的影响对权益净利率的影响=(4)-(3)=0.376%由此，权益净利率下降的原因在于净经营资产利由此，权益净利率下降的原因在于净经营资产利润率的下降。润率的下降。Slide 142ThanksSlide 143