第三章资本形成.pptx

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1、第九章 资本形成与经济发展 一、资本形成与经济发展 二、资本形成与经济发展重要性的研究综述 三、通过国内资源筹集资金 四、外资利用（以后章节）（一）资本形成与经济发展的关系Capital and Economic Development1、资本的特性 Characters of capital资本是一种稀缺的生产性资源，是人们从事生产活动的投入要素之一。Productive and predictive 是投资过程的结果 result of investment 代表着本期生产能力，并同其它互补性生产要素结合代表未来时期的生产能力 production capacity of current

2、term and future capacity along with other complementary factors 是指长期存在的生产物资形式，如机器、设备、厂房、建筑物、交通运输设施等，因此大部分物质资本具有耐用性，从而有折旧问题。Physical format for production existing for long time, such as machine, facilities, workshop, architecture, transportation facilities, etc, which are durable with depreciation c

3、oncern2、发展变化中国家生产函数研究（1）麦迪逊1970年发展中国家的经济进步和政策1950-1965年21个发展中国家和地区的经济增长情况传统分析方法：影响经济增长的因素分为人力资源、资本和资源配置效率三大类结果：人力资源对经济增长的贡献为35%，资本的贡献占55%，资源配置效率的贡献占10%。19501965年部分地区的经济增长分析（年部分地区的经济增长分析（%）（2）纳迪里1971年要素投入和全部要素生产率的国际比较将影响经济增长的因素分为四大类：劳动投入、资本投入、全部要素生产率、资源流动对全部要素生产率的贡献结果：对经济增长贡献最大的要素是投入量的增加，其中主要是劳动投入量的增

4、加。全部要素生产率增长对经济增长的贡献要明显小于要素投入量增加所做的贡献19501965年发展中地区的经济增长因素分析（年发展中地区的经济增长因素分析（%）资本投入增长对经济增长的贡献在发展中国家要大于发达国家；资源配置效率的增长对经济增长的贡献在发达国家要大于发展中国家这个结论说明了什么？两个研究的共同结论是：资本形成是发展中国家经济发展的主要源泉。是影响经济发展的最重要因素 二、资本形成在经济发展中的研究综述 先前的理论综述 纳克斯的“贫困恶性循环”理论 纳尔逊的“低水平均衡陷阱”理论 莱宾斯坦的“最小临界努力”理论及其改良 缪尔达尔的“循环积累因果关系”理论 结论2.1 先前的理论综述

5、斯密的理论* 哈罗德多马模型* 罗斯托的经济起飞条件* 麦迪逊（Maddison, A.）和纳迪里（Nadiri, M.）等的实证研究*斯密早就已经认识到资本积累与经济增长率成正比；凯恩斯主义肯定投资与经济增长的正比关系；哈多模型作为论述增长与资本形成的关系的简单方法，已广泛应用于发展中国家。罗斯托的起飞理论认为，要顺利实现经济起飞，即初始的经济发展，资本积累率必须达到10%以上。2.2 纳克斯的“贫困恶性循环”理论 主要观点 具体分析 政策含义 对该理论的批评2.2.1 主要观点 1953年，纳克斯在不发达国家的资本形成一书中探讨了贫困的根源。他认为发展中国家之所以贫困是因为其经济中存在若干

6、互相联系、互相作用的“恶性循环力量”在作用，其中最主要的就是贫困的恶性循环。他由此得出了著名的结论：“一国穷是因为它穷（A country is poor because it is poor）”.2.2.2 具体分析 供给方面：人均收入低生活消费比重高，储蓄低资本形成不足生产规模小，生产率低产出低收入低 需求方面：人均收入低低消费、低购买力市场需求有限投资引诱不足资本形成不足低生产率低产出低收入 供给和需求两方面的贫困恶性循环勾结在一起，形成一个死圈，很难打破2.2.3 政策含义 资本形成是打破贫困恶性循环的关键，从供给和需求两方面同时作用，进入良性循环* 促进资本形成必须大规模增加储蓄，扩

7、大投资，产生相互需求，扩大市场容量*2.2.4 对该理论的批评 认为储蓄和投资增加就能促进经济增长、打破贫困恶性循环的观点过于乐观和简单（储蓄结构和消费习惯）* 即使有了足够的储蓄和资本形成，经济增长还受到其他许多因素的限制* 纳克斯将个人储蓄作为储蓄的唯一来源，忽略了企业储蓄和政府储蓄，低估了发展中国家的储蓄能力（实则不小，如中国）*2.3 纳尔逊的“低水平均衡陷阱”理论 主要观点 具体分析 政策含义 对该理论的批评2.3.1 主要观点 1956年，纳尔逊（Nelson, R. R.）在不发达国家的一种低水平均衡陷阱理论中提出发展中国家的人口过快增长是阻碍人均收入提高的“陷阱”，必须进行大规

8、模的资本形成，使投资和产出的增长超过人口增长，才能跳出“陷阱”，实现人均收入的大幅提高和经济增长Y（收入） N（人口）dY/YdN/NdY/YdN/N低水平均衡LK注意：相关概念还有资源充分利用等。“低水平均衡陷阱”理论 Low Income Trap 2.3.2 具体分析 人口增长与人均收入变动的关系 经济增长率与人均收入变动的关系 低水平均衡陷阱2.3.3 政策含义 资本形成不足人均收入低 发展中国家经济贫困 越过F点必须靠大规模的投资拉动，以跳出陷阱 人口过快增长是经济增长的障碍。必须采取措施控制人口的过快增长2.3.4 对该理论的批评 与纳克斯的“贫困恶性循环”理论一样，忽视了资本以外

9、的其他因素的作用2.4 莱宾斯坦的“最小临界努力”理论及其改良 莱宾斯坦的“最小临界努力”理论的主要观点 对“最小临界努力”理论的改良2.4.1 “最小临界努力”理论的主要观点 1957年，莱宾斯坦（Leibenstein, H.）提出了“最小临界努力”理论，扩展了“低水平均衡陷阱”理论 低水平均衡陷阱的产生是因为经济中存在的“降低收入的力量”大于“提高收入的力量”，使人均收入滑回陷阱 摆脱陷阱必须有一个初始阶段的大规模投资，形成一个最小临界努力，使“提高收入的力量”大于“降低收入的力量”，推动经济跳出陷阱2.5 缪尔达尔的“循环积累因果关系” 主要观点 具体分析 政策含义2.5.1 主要观点

10、 缪尔达尔（Myrdal, G. K.）在1957年出版的富国与穷国和1968年出版的亚洲的戏剧：一些国家的贫困问题研究中提出发展中国家的贫困问题是经济、政治、文化等因素综合作用、循环积累的结果。他也因此获得1974年的诺贝尔经济学奖2.5.2 具体分析 分析方法 经济发展的循环积累过程 发展中国家的分析 最重要的因素是资本形成不足和分配不均分析方法 缪尔达尔反对新古典的静态均衡分析方法，认为应采用制度的、整体的、动态的方法来研究经济发展问题* 经济发展也不是新古典认为的由单一或少数因素决定的，而是由技术进步、社会、经济、政治、文化、传统等多因素决定的发展中国家的分析 人均收入低贫困社会水平低

11、下、营养不良、卫生保健条件差、文化教育落后人口质量下降、劳动力素质低劳动生产率低产出低收入低 是一个多因素循环积累的过程最重要的因素 产生低收入的原因有社会、经济、政治、制度等多方面，但最重要的因素是资本形成不足和收入分配不均2.5.3 政策含义 通过权力关系、土地关系、教育等方面的改革，使收入平等，增加消费，提高投资引诱并增加储蓄，促进资本形成，提高生产率和产出水平，提高人均收入 这样发展中国家将从低收入的循环积累过程中解脱，进入良性的循环积累的过程*2.6 结论 经济增长停滞、人均收入水平低下是发展中国家贫困的原因，而经济增长停滞、人均收入水平低下的根源在于资本形成不足 因此，资本稀缺是经

12、济发展的阻碍或约束条件，而摆脱贫困、实现经济持续增长，必须大量积累资本、大幅提高投资水平第二节 资本形成的来源 一、国内 1.家庭储蓄 2.企业储蓄 3.政府储蓄 二、国外1、资本形成的基础 bases of capital formation资本来自储蓄，而储蓄来自于生产剩余。Capital is from the Savings that is from production surplus对于经济增长来说，最重要的并不是储蓄的绝对量，而是其相对量，即储蓄在国民收入中的比例。一、通过国内资源筹集资金Financing from domestic sources 二、国内储蓄来源 Origi

13、n of domestic savings1.家庭储蓄-收入水平、收入分配、风俗习惯、利率水平、信用发达程度 Family savings2.企业储蓄来自利润企业储蓄来自利润 Savings of Enterprises3.政府储蓄主要来自税收政府储蓄主要来自税收 Government Savings1.家庭储蓄讨论（1）收入分配与家庭储蓄家庭（个人）储蓄=家庭的可支配收入现期消费收入分配与家庭储蓄分配状况与储蓄的关系有两种不同的观点。分配状况与储蓄的关系有两种不同的观点。收入集中能增进储蓄：收入集中能增进储蓄： 凯恩斯（凯恩斯（Keynes，J.M.）的消费理论认为，低收入阶层的消费理论认为

14、，低收入阶层消费倾向高，高收入阶层消费倾向低，因此，低收入的消费倾向高，高收入阶层消费倾向低，因此，低收入的人储蓄少，高收入的人储蓄多。人储蓄少，高收入的人储蓄多。 英国经济学家尼古拉斯英国经济学家尼古拉斯卡尔多（卡尔多（Kaldor，N.）认为，资认为，资本家阶级依靠财产得到高收入，因此其储蓄倾向比靠工本家阶级依靠财产得到高收入，因此其储蓄倾向比靠工资生活的工人阶级要高得多。资生活的工人阶级要高得多。 库兹涅茨（库兹涅茨（Kuznetz，S.）、刘易斯（）、刘易斯（Lewis，W.）等认）等认为，既然储蓄主要来自富人，因而在经济发展初期可以为，既然储蓄主要来自富人，因而在经济发展初期可以采用

15、扩大收入差别的办法，来增加富人的收入，以增加采用扩大收入差别的办法，来增加富人的收入，以增加储蓄，增加资本形成，这时不必强调收入分配平均，否储蓄，增加资本形成，这时不必强调收入分配平均，否则会影响储蓄增加和资本形成。则会影响储蓄增加和资本形成。相反观点相反观点 扩大贫富差距，会加剧贫困，贫困则会使社会消费不足，扩大贫富差距，会加剧贫困，贫困则会使社会消费不足，而社会消费不足又会引起投资引诱减弱，投资引诱减弱必而社会消费不足又会引起投资引诱减弱，投资引诱减弱必然导致经济发展缓慢。然导致经济发展缓慢。 提出相对收入假说的杜森贝利（提出相对收入假说的杜森贝利（Duesenberry，J.）就认）就认

16、为，收入差距过大并不一定有利于储蓄。因为影响消费的为，收入差距过大并不一定有利于储蓄。因为影响消费的不是绝对收入水平，而是相对收入。人们的消费行为具有不是绝对收入水平，而是相对收入。人们的消费行为具有示范效应和攀比心理。示范效应和攀比心理。 如果使收入分配平均化，可以减少示范效应和攀比心理，从而有如果使收入分配平均化，可以减少示范效应和攀比心理，从而有利于增加储蓄。利于增加储蓄。主张采取收入均等化政策，使社会大量的穷人提高收入水平以提高全主张采取收入均等化政策，使社会大量的穷人提高收入水平以提高全社会的消费能力，以此增加投资引诱、扩大社会生产，社会生产力提社会的消费能力，以此增加投资引诱、扩大

17、社会生产，社会生产力提高了，整个社会的收入水平也相应提高，储蓄便会自然增加。高了，整个社会的收入水平也相应提高，储蓄便会自然增加。（2）储蓄观念变化ATM机方便并降低费用以后，储蓄水平会有什么变化？允许透支卡后呢？房贷（美国老太太和中国老太太的故事房贷（美国老太太和中国老太太的故事）这个故事相信现在不知道的人已经很少了。大意如下：一个中国老太太攒了一辈子的钱，在临死的前一天终于攒够钱买了一栋房子，没来得及住住漂亮的新房子就死了。而一个美国老太太在年轻的时候贷款买了一栋房子，住了进去，每天工作还贷。直到临死的前一天她终于还清了所有的贷款。这个故事起源于何时我无从得知，只知道这个故事令无数的国人热

18、血沸腾，开始反思中国人传统的不该欠债的观点。一时之间，借贷买房成为时尚，若有人出声提醒，不要欠太多钱，透支未来是有危险的，则会被认为是落伍了，思想陈旧。 中国人被“美国老太太”忽悠了。当下中国的房产市场出现四种景观：一是拥有私房者达到76%。美国是68%，英国67%，德国42%；二是房子越做越大，许多新房面积比发达国家普通市民的住房宽得多，想买小房买不到；三是买房者91%用按揭，按揭人群中31%的人月供占其收入50%以上，越过公认的警戒线，被称为“房奴”；四是房价居高不下，又大又贵的房子使无房者处于两难境地，不买吧，左邻右舍大多都买了，而且房价上扬推动租价上涨；买吧，只能加入新的“房奴”队伍中

19、。 2.企业储蓄企业储蓄 企业储蓄来自企业缴税并支付股息后的利润。除去资本折旧和重置资本（以新换旧），余下的净投资是资本形成的来源 发展中国家除少数几个（巴西等）以外，现代企业部门通常较小，因而企业储蓄也较少3.政府储蓄政府储蓄 （1）一般政府储蓄 政府收入（主要是税收）减去政府的支出（经常性开支、转移支付等）后就是政府储蓄，可以转化为政府投资 （2）政府强制储蓄 （2）政府强制储蓄 什么是政府强制储蓄 价格结构调控 制造通货膨胀什么是政府强制储蓄 政府运用经济政策，强制将一部分可能用于消费的国民收入转化为储蓄 常见的强制储蓄手段包括价格结构的调控和制造通货膨胀什么是价格结构调控 政府通过计划

20、手段随价格结构进行调节和控制，压低生活必需品的价格或抬高非生活必需品如高档消费品的价格，以缩小消费规模，增加储蓄 比如中国在1980s以前长期压低食品、日用品、住房、教育、医疗、生活用能源及各种生活服务（理发、洗澡等）的价格价格结构调控的后果 降低了全社会的消费水平，增加储蓄 同时可降低了居民收入（工资），企业利润提高，政府通过征税或收缴利润获得更多的国民收入，可转化为政府储蓄这一政策的弊端 价格结构的调控人为扭曲了市场价格，降低了资源配置效率* 经济增长不健康* 人民生活长期得不到改善*制造通货膨胀的效果 政府可将多发行的货币直接用于投资品的生产，促进资本形成* 通胀导致名义收入提高，在累进

21、税制下，政府的税收提高 企业成本增加慢于收益增加，利润上升，企业储蓄和政府储蓄上升*制造通货膨胀的副作用 通货膨胀一旦启动很难自行结束，温和的通货膨胀会演变为恶性通货膨胀 扰乱价格信息，降低资源配置效率，导致产业结构失衡 改变人们的预期，使人们多消费少储蓄，多投资于保值资产，减少生产性投资，并可能导致资本外流* 在汇率固定的开放经济中，通胀将刺激进口，抑制出口，不利于国际收支平衡 严重的通胀将破坏货币信用机制，极端的情况下将使人们回复物物交换，增加交易成本*四、资本形成机制四、资本形成机制 Formation of capital第一阶段：储蓄。把生产的部分节省，不用于消费。Saving第二阶

22、段：将储蓄集中。即通过金融机构或其他信用机构把零星储蓄汇集在一起 Savings centralization第三阶段：投资，形成资本。由金融机构把资金贷给厂商，用以购买机器设备、建设厂房，以增加资本存量，储蓄转化为资本 Investment资本的形成过程资本的形成过程第三节 金融体系与资本形成 一、金融体系在资本形成中的作用 二、发展中国家的金融浅化与金融深化 三、发展中国家金融自由化改革及其得失一、金融体系在资本形成中的作用 1、提高资本形成的数量金融服务质量 2、提高资本运用的质量竞争投资效率 3、发展中国家金融系统的发展滞后 银行只是财政部门的出纳机构 金融结构的二元性 现代产业部门民

23、间 国企私营企业二、发展中国家的金融浅化与金融深化 1、金融浅化与金融抑制表现：利率水平低（为负）、人为太高本币价值 利率水平银行利率通货膨胀率影响： （1）利率水平低资本价格低多用资本少用劳动资本稀缺信贷歧视寻租 （2）人为太高本币价值限制出口、鼓励进口 2、金融深化发展中国家的金融深化 目标： 调动更大的国内私人储蓄，增加金融储蓄比例； 提高国内各类投资者对储蓄的可得性，消除贷款歧视； 保证投资更有效率； 减少对财政储蓄、外援和通货膨胀的依赖。 条件 保持正值的较高的利率金融自由化取消利率和汇率限制降低通货膨胀率金融资产的品种及其期限多样化 强调：为国内工业化筹措和分配资金； 过分依赖外资周期性的经济波动和振荡三、发展中国家金融自由化改革及其得失 金融自由化改革 银行业务的自由化自由决定利率 消除外资金融机构在国内银行业的进入壁垒 开放证券市场 鼓励国内进入机构对外扩张 采取各种措施吸收国外资金 得失 东南亚金融危机 次债危机发达国家