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1、传媒资本运营第一节 概述一、定义公司并购（Mergers and Acquisitions，简称MA）是一种通过转移公司所有权或控制权的方式实现资本扩张和业务发展的手段，是企业资本运营的重要方式。我国公司法专设“公司合并、分立”一章，“合并”是指两个或两个以上的公司依法变更为一个公司的法律行为。第1页/共12页传媒资本运营 二、世界传媒并购的五个阶段 1）19世纪末20世纪初：以报业的横向兼并为主 2）20世纪20年代末：金融资本开始插手报业，购买报业集团。3）二战以后：资本支持和控制新闻事业。4）20世纪80年代：充分利用杠杆收购来扩大规模。5）20世纪90年代中期以来：全球范围内的传媒并购
2、狂潮。三、近年的主要并购案例 第2页/共12页传媒资本运营第二节 传媒并购的方式1 按付费方式现金收购股票收购2 按是否利用目标企业自身资产情况杠杆收购非杠杆收购第3页/共12页传媒资本运营3 按被收购方的行业特征横向收购纵向收购混合收购4 按并购双方合作的性质划分善意并购恶意并购第4页/共12页传媒资本运营 第三节 传媒企业并购的效应与风险 一、效应1 并购有利于促生规模效益2 并购有利于拓展市场空间3 并购有利于培养人才梯队4 并购有利于消灭竞争对手，形成垄断第5页/共12页传媒资本运营二、风险1 收购方对被收购方的真实状况缺乏深入了解2 过高估计并购的潜在经济效益，并支付过高的并购费用3
3、 存在着较大的财务风险4 并购后的整合不力，不能形成合力5 管理水平难以适应传媒企业规模扩张的需要6 缺乏对核心竞争力的培育第6页/共12页传媒资本运营一、并购的程序与中介组织 1 程序 1）可行性分析 2）兼并对象以及传媒市场调查 3）进行兼并谈判 4）资产评估 5）草拟兼并合同 6）办理资产移交手续 7）向社会发布兼并公告第四节 传媒并购的程序和融资方式 第7页/共12页传媒资本运营 2 中介机构 投资银行、并购事务所、会计师事务所、律师事务所、产权交易市场、股票经纪商、资产评估机构第8页/共12页传媒资本运营 二、融资方式 1 权益融资 1）发行新股或向原股东配售新股 2）换购并购 2 债务融资 1）银行信贷融资 2）债券融资第9页/共12页传媒资本运营 3 混合型融资工具 1）可转换债券 2）认股权证 4 特殊融资方式 1）杠杆收购融资 2）卖方融资第10页/共12页传媒资本运营第五节 中国传媒的集团化热潮 1 中外传媒集团发展途径比较2 中外传媒集团化特征比较 3 中外传媒集团化管理方法比较第11页/共12页感谢您的观看！第12页/共12页