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1、营运资金管理营运资金管理wo 营运资金概述营运资金概述wo 货币资金的管理货币资金的管理wo 应收账款的管理应收账款的管理wo 存货的管理存货的管理1第一节第一节 营运资金概述营运资金概述w一、营运资金的概念一、营运资金的概念w营运资金又称营运资本，是指流动资产减营运资金又称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的差额。去流动负债后的差额。w营运资金营运资金=流动资产流动资产流动负债流动负债w企业营运资金越大，风险越小，但收益率企业营运资金越大，风险越小，但收益率也越低；相反，营运资金越小，风险越大，也越低；相反，营运资金越小，风险越大，但收益率也越高。但收益率也越高。2第一节第一节 营运资金概
2、述营运资金概述w二、营运资金的特点二、营运资金的特点w（一）流动性（一）流动性w（二）继起性（二）继起性w（三）并存性（三）并存性w（四）补偿性（四）补偿性3第一节第一节 营运资金营运资金概述概述w三、营运资金管理的基本要求三、营运资金管理的基本要求w（一）合理确定并控制流动资金的需要量（一）合理确定并控制流动资金的需要量w（二）合理确定流动资金的来源构成（二）合理确定流动资金的来源构成w（三）加快资金周转，提高资金效益（三）加快资金周转，提高资金效益4第二节第二节 货币资金的管理货币资金的管理w一、置存货币资金原因与成本一、置存货币资金原因与成本w（一）置存货币资金的原因（一）置存货币资金的
3、原因w 1、交易性需要、交易性需要w 2、预防性需要、预防性需要w 3、投机性需要、投机性需要5第二节第二节 货币资金的管理货币资金的管理w一、置存货币资金原因与成本一、置存货币资金原因与成本w（一）置存货币资金的原因（一）置存货币资金的原因w 1、交易性需要、交易性需要w是指满足日常业务的现金支付需要，如购是指满足日常业务的现金支付需要，如购买原材料、支付人工工资、偿还债务、缴买原材料、支付人工工资、偿还债务、缴纳税款等。这种需要发生频繁、金额较大，纳税款等。这种需要发生频繁、金额较大，是企业置存货币资金的主要原因。是企业置存货币资金的主要原因。6第二节第二节 货币资金的管理货币资金的管理w
4、一、置存货币资金原因与成本一、置存货币资金原因与成本w（一）置存货币资金的原因（一）置存货币资金的原因w2、预防性需要、预防性需要w指企业指企业为应付意外为应付意外的、紧急的的、紧急的 情况而需要置情况而需要置存货币资金。存货币资金。w现金流量的不确定性越大，预防性需要的货币现金流量的不确定性越大，预防性需要的货币资金也就越大；反之企业现金流量的可预测性强，资金也就越大；反之企业现金流量的可预测性强，预防性需要的货币资金则可小些；预防性需要的预防性需要的货币资金则可小些；预防性需要的货币资金数额还与企业的借款能力有关，如果企货币资金数额还与企业的借款能力有关，如果企业能够很容易地随时借到短期资
5、金，则可以减少业能够很容易地随时借到短期资金，则可以减少预防性的货币资金数额。预防性的货币资金数额。7第二节第二节 货币资金的管理货币资金的管理w一、置存货币资金原因与成本一、置存货币资金原因与成本w（一）置存货币资金的原因（一）置存货币资金的原因w3、投机性需要、投机性需要w指企业为抓住瞬息即逝的市场机会，投机指企业为抓住瞬息即逝的市场机会，投机获利而置存的货币资金，如捕捉机会超低获利而置存的货币资金，如捕捉机会超低购入原材料、商品，在适当的时机购入价购入原材料、商品，在适当的时机购入价格有利的股票和其他有价证券等。格有利的股票和其他有价证券等。8第二节第二节 货币资金的管理货币资金的管理w
6、一、置存货币资金原因与成本一、置存货币资金原因与成本w（二）置存货币资金的成本（二）置存货币资金的成本w1、持有成本、持有成本w因持有货币资金而丧失的再投资收益因持有货币资金而丧失的再投资收益w2、转换成本、转换成本w企业货币资金与有价证券转换过程中发生的费用企业货币资金与有价证券转换过程中发生的费用w3、管理成本、管理成本w因保留货币资金余额而发生的管理费用因保留货币资金余额而发生的管理费用w4、短缺成本、短缺成本w货币资金持有量不足而给企业造成的损失货币资金持有量不足而给企业造成的损失9第二节第二节 货币资金的管理货币资金的管理w二、最佳货币资金持有量的确定二、最佳货币资金持有量的确定w最
7、佳货币资金持有量就是指使有关成本之最佳货币资金持有量就是指使有关成本之和最小的货币资金持有数额。它的确定方法和最小的货币资金持有数额。它的确定方法有：有：w 成本分析模式成本分析模式w 存货分析模式存货分析模式 w 货币资金周转模式货币资金周转模式w 随机模式随机模式10第二节第二节 货币资金的管理货币资金的管理w二、最佳货币资金持有量的确定二、最佳货币资金持有量的确定w（一）成本分析模式（一）成本分析模式w根据货币资金有关成本，分析预测其总成根据货币资金有关成本，分析预测其总成本最低时持有量的一种方法。本最低时持有量的一种方法。w特点：只考虑因持有一定量的货币资金而特点：只考虑因持有一定量的
8、货币资金而产生的机会成本、管理成本和短缺成本，而产生的机会成本、管理成本和短缺成本，而不考虑转换成本。不考虑转换成本。w 11 在实践中，采用成本分析模式确定最佳现金在实践中，采用成本分析模式确定最佳现金持有量，是通过对不同现金持有量的总成本进行持有量，是通过对不同现金持有量的总成本进行测试并在总成本的对比中完成的。测试并在总成本的对比中完成的。例：某企业根据现金管理的现状预计其每年例：某企业根据现金管理的现状预计其每年的现金管理成本约为的现金管理成本约为5000元，又知该企业投资元，又知该企业投资的短期有价证券的年利率为的短期有价证券的年利率为12%。根据对未来。根据对未来情况的预计，当现金
9、持有量为情况的预计，当现金持有量为20000元时，短缺元时，短缺成本为成本为4000元；当现金持有量为元；当现金持有量为40000元时，短元时，短缺成本为缺成本为2000元；当现金持有量为元；当现金持有量为60000元时，元时，短缺成本为短缺成本为1000元；当现金持有量在元；当现金持有量在80000元及元及其以上时，短缺成本将不再发生。其以上时，短缺成本将不再发生。根据以上资料，我们将用测试比较的办法确定根据以上资料，我们将用测试比较的办法确定最佳现金持有量。其测试比较过程如下表所示。最佳现金持有量。其测试比较过程如下表所示。12现金持现金持有量有量（元）（元）机会成本机会成本管理成管理成本
10、（元）本（元）短缺成短缺成本（元）本（元）相关总相关总成本成本（元）（元）证券利证券利率率金额金额（元）（元）2000012%240050004000114004000012%480050002000118006000012%720050001000132008000012%96005000014600100000 12%12000500001700013第二节第二节 货币资金的管理货币资金的管理w二、最佳货币资金持有量的确定二、最佳货币资金持有量的确定w（二）存货分析模式（二）存货分析模式 w借用存货经济定货批量模型借用存货经济定货批量模型 来确定最佳货来确定最佳货币资金持有量的一种方法。币
11、资金持有量的一种方法。w特点：假设不存在短缺成本，这种模式下特点：假设不存在短缺成本，这种模式下的最佳货币资金持有量，是持有现金的机会的最佳货币资金持有量，是持有现金的机会成本与证券转换成本之和最小时的持有量。成本与证券转换成本之和最小时的持有量。（管理成本由于是固定成本，属于决策的无（管理成本由于是固定成本，属于决策的无关成本，不予以考虑）关成本，不予以考虑）w 14第二节第二节 货币资金的管理货币资金的管理w二、最佳货币资金持有量的确定二、最佳货币资金持有量的确定w（三）货币资金周转模式（三）货币资金周转模式w从货币资金周转的角度出发，根据货币资金的周从货币资金周转的角度出发，根据货币资金
12、的周转速度来确定最佳货币资金持有量。货币资金周转速度来确定最佳货币资金持有量。货币资金周转期是指企业从购买材料支付货币资金开始，到转期是指企业从购买材料支付货币资金开始，到销售商品收回货币资金的时间。销售商品收回货币资金的时间。15w例：某企业预计下一年度的存货周转天例：某企业预计下一年度的存货周转天数为数为100天，应收账款周转天数为天，应收账款周转天数为30天，天，应付账款周转天数为应付账款周转天数为40天；预计全年的天；预计全年的现金需求总量为现金需求总量为720万元。试采用现金万元。试采用现金周转模式确定该企业下年度的最佳现金周转模式确定该企业下年度的最佳现金持有量。持有量。16步骤如
13、下：步骤如下：第一、根据所给资料计算现金周转天数第一、根据所给资料计算现金周转天数和周转次数：和周转次数：现金周转天数现金周转天数=100+30-40=90（天）（天）现金周转次数现金周转次数=360/9=4(次次)第二、根据现金周转天数或周转次数及第二、根据现金周转天数或周转次数及年现金总需求，计算最佳持有量：年现金总需求，计算最佳持有量：最佳现金持有最佳现金持有=720*90/360=180(万元万元)或或=720/4=180(万元万元)17第二节第二节 货币资金的管理货币资金的管理w二、最佳货币资金持有量的确定二、最佳货币资金持有量的确定w（四）随机模式（四）随机模式企业可以根据历史经验
14、和现实需要，测算出一个企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个货币资金持有量的控制范围，即制定出货币资金货币资金持有量的控制范围，即制定出货币资金持有量的上限和下限，将货币资金控制在上下限持有量的上限和下限，将货币资金控制在上下限之内。当货币资金达到控制上限时，用货币资金之内。当货币资金达到控制上限时，用货币资金购入有价证券，使货币资金持有量下降；当货币购入有价证券，使货币资金持有量下降；当货币资金降到下限时，则抛售有价证券换回货币资金，资金降到下限时，则抛售有价证券换回货币资金，使货币资金持有量回升。若货币资金在控制的上使货币资金持有量回升。若货币资金在控制的上下限之内，便不必进行货币资金
15、与有价证券的转下限之内，便不必进行货币资金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。换，保持它们各自的现有存量。18第二节第二节 货币资金的管理货币资金的管理w二、最佳货币资金持有量的确定二、最佳货币资金持有量的确定w（四）随机模式（四）随机模式w随机模式下货币资金控制原理随机模式下货币资金控制原理19第二节第二节 货币资金的管理货币资金的管理w三、货币资金的日常管理三、货币资金的日常管理w（一）货币资金收入的管理（一）货币资金收入的管理w货币资金收入的管理重在缩短收款时间。货币资金收入的管理重在缩短收款时间。w（二）货币资金支出的管理（二）货币资金支出的管理w货币资金支出的管理重在推迟付款日
16、期。货币资金支出的管理重在推迟付款日期。w（三）闲置货币资金的利用（三）闲置货币资金的利用w 合理利用合理利用浮游量浮游量。20第三节第三节 应收账款的管理应收账款的管理w一、应收账款的作用及成本一、应收账款的作用及成本w（一）应收账款的作用（一）应收账款的作用w1、增加销售、增加销售w2、减少存货、减少存货w（二）应收账款的成本（二）应收账款的成本w1、机会成本、机会成本w2、管理成本、管理成本w3、坏账成本、坏账成本21第三节第三节 应收账款的管理应收账款的管理w一、应收账款的作用及成本一、应收账款的作用及成本w（二）应收账款的成本（二）应收账款的成本w1、机会成本、机会成本w指因资金投放
17、在应收账款上而丧失的潜在收益。指因资金投放在应收账款上而丧失的潜在收益。*机会成本是应收账款变动成本所占用的利息。机会成本是应收账款变动成本所占用的利息。(相关成本）相关成本）*不考虑应收账款中固定成本所占用资金，固定成不考虑应收账款中固定成本所占用资金，固定成本不随业务量变动，假设固定成本在不同的信用本不随业务量变动，假设固定成本在不同的信用期下固定不变，固定成本所占用的利息也不变，期下固定不变，固定成本所占用的利息也不变，是决策无关成本。是决策无关成本。22w机会成本机会成本=维持赊销业务所需资金维持赊销业务所需资金机会成本率机会成本率=应收账款的平均余额应收账款的平均余额变动成本率变动成
18、本率机会成本率机会成本率=日赊销额日赊销额平均收账期平均收账期变动成本率变动成本率机会成本率机会成本率w假设某企业预测的年度赊销额为假设某企业预测的年度赊销额为3，000，000元，应收元，应收账款平均收账天数为账款平均收账天数为60天，变动成本率为天，变动成本率为60%，资金成，资金成本率为本率为10%，则应收账款机会成本计算如下：，则应收账款机会成本计算如下：w应收账款平均余额应收账款平均余额300000060/360500，000（元）（元）维持赊销业务所需要的资金维持赊销业务所需要的资金=50000060%=300，000（元）（元）应收账款的机会成本应收账款的机会成本 3000001
19、030，000（元）（元）23第三节第三节 应收账款的管理应收账款的管理w一、应收账款的作用及成本一、应收账款的作用及成本w（二）应收账款的成本（二）应收账款的成本w2、管理成本、管理成本w资信调查费用、收账费等资信调查费用、收账费等w3、坏账成本、坏账成本w坏账成本坏账成本=赊销额赊销额预计坏账损失率预计坏账损失率24第三节第三节 应收账款的管理应收账款的管理w二、信用政策二、信用政策w（一）信用标准（一）信用标准w（二）信用条件（二）信用条件w（三）收账政策（三）收账政策25第三节第三节 应收账款的管理应收账款的管理w二、信用政策二、信用政策w（一）信用标准（一）信用标准w也称也称5C标准
20、，是指客户获得本企业商标准，是指客户获得本企业商业信用所应具备的条件。业信用所应具备的条件。w 信用品质信用品质(character)w 偿付能力偿付能力(capacity)w 资本资本(capital)w 抵押（抵押（collateral)w 经济情况经济情况(conditions)26第三节第三节 应收账款的管理应收账款的管理w二、信用政策二、信用政策w（二）信用条件（二）信用条件w1、信用期限、信用期限w信用期限是指企业允许客户从购货到付款信用期限是指企业允许客户从购货到付款之间的时间间隔。之间的时间间隔。w延长信用期限，会使销售额增加，产生有延长信用期限，会使销售额增加，产生有利影响；
21、但是应收账款机会成本、收账费用利影响；但是应收账款机会成本、收账费用和坏账损失也同时增加，产生不利影响。和坏账损失也同时增加，产生不利影响。w如果：前者如果：前者后者，应延长信用期限后者，应延长信用期限w 前者前者后者，应缩短信用期限后者，应缩短信用期限27第三节第三节 应收账款的管理应收账款的管理w二、信用政策二、信用政策w（二）信用条件（二）信用条件w2、现金折扣、现金折扣w现金折扣必须结合现金折扣必须结合“信用期限信用期限”才能使用，才能使用，如如（2/10，n/60）w此时，在前面此时，在前面“后者后者”的基础上应再加上的基础上应再加上“现金折扣成本现金折扣成本”，再加以比较。，再加以
22、比较。w现金折扣成本销售收入现金折扣成本销售收入折扣期限内付款折扣期限内付款的销售额比例的销售额比例现金折扣率现金折扣率28第三节第三节 应收账款的管理应收账款的管理w二、信用政策二、信用政策w（三）收账政策（三）收账政策w指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施。款时企业所采取的收账策略与措施。w如果企业制定的收款政策过宽，会导致逾如果企业制定的收款政策过宽，会导致逾期未付款项的客户拖延时间更长，对企业不期未付款项的客户拖延时间更长，对企业不利；收账政策过严，催收过急利；收账政策过严，催收过急，又可能伤害又可能伤害无意拖欠的客户无
23、意拖欠的客户，影响企业未来的销售和利影响企业未来的销售和利润。因此润。因此,企业在制定收账政策时企业在制定收账政策时，要权衡要权衡利弊利弊，掌握好宽严界限。掌握好宽严界限。29w收账政策的具体内容：收账政策的具体内容：w 对逾期较短的顾客，不予过多地打扰，对逾期较短的顾客，不予过多地打扰，以免将来失去这一市场以免将来失去这一市场w对逾期稍长的顾客，可措辞婉转地写对逾期稍长的顾客，可措辞婉转地写信催款信催款w对逾期较长的顾客，可频繁地信件催对逾期较长的顾客，可频繁地信件催款并电话催询款并电话催询w 对逾期很长的顾客，可在催款时措辞对逾期很长的顾客，可在催款时措辞严厉，必要时提请有关部门仲裁或提请
24、严厉，必要时提请有关部门仲裁或提请诉讼等。诉讼等。30第三节第三节 应收账款的管理应收账款的管理w三、应收账款的日常管理三、应收账款的日常管理w(一一)建立客户档案建立客户档案w(二二)加强应收账款追踪分析加强应收账款追踪分析w(三三)定期对账和实地催收账款定期对账和实地催收账款31第四节第四节 存货的管理存货的管理 购置成本（无关成本）购置成本（无关成本）进货成本进货成本 订货变动成本订货变动成本 订货成本订货成本 订货固定成本订货固定成本（无关成本）（无关成本）储存固定成本（无关成本）储存固定成本（无关成本）储存成本储存成本 储存变动成本储存变动成本 缺货成本缺货成本 注意：哪些是存货的相
25、关成本注意：哪些是存货的相关成本?w一、存货与存货成本一、存货与存货成本32第四节第四节 存货的管理存货的管理w二、存货控制的方法二、存货控制的方法w（一）经济批量模型（一）经济批量模型*w（二）存货（二）存货ABC控制法控制法33第四节第四节 存货的管理存货的管理w 存货单价不变存货单价不变w模型模型主要主要假设条件假设条件 不存在缺货不存在缺货w 订货能瞬间一次到达订货能瞬间一次到达w因此，存货相关成本相关订货成本相关储存成本因此，存货相关成本相关订货成本相关储存成本w 变动订货成本变动储存成本变动订货成本变动储存成本 =每次进货费用每次进货费用年进货次数年进货次数+单位变动储存成本单位变
26、动储存成本 年年平均库存平均库存 TC TCO TCC P A/Q C1 Q/2w二、存货控制的方法二、存货控制的方法（一）经济批量模型（一）经济批量模型*34第四节第四节 存货的管理存货的管理经济批量模型的最优解为：经济批量模型的最优解为：最优订货批量最优订货批量 Q*=最小相关总成本最小相关总成本TC*=每年最佳订货次数每年最佳订货次数N*=年需用量年需用量/经济订货经济订货量量=A/Q*最佳订货周期最佳订货周期T*公式：公式：T*=360/N*w二、存货控制的方法二、存货控制的方法w（一）经济批量模型（一）经济批量模型*35第四节第四节 存货的管理存货的管理w二、存货控制的方法二、存货控
27、制的方法w（二）存货（二）存货ABC控制法控制法w存货存货ABC分类管理就是按照一定的标准，将企分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为业的存货划分为A、B、C三类，分别实行分品三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。握的存货管理方法。*分类的标准主要有两个：一是金额标准（主要分类的标准主要有两个：一是金额标准（主要依据），二是品种数量标准。依据），二是品种数量标准。wA类是单位价值高，数量少，重点管理；类是单位价值高，数量少，重点管理；wC类是单位价值小，数量多，作为一般管理；类是单位价值小，数量多，作为一般管理；wB类介于两者之间类介于两者之间 36