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1、营运资金管理现在学习的是第1页，共71页本章学习目的和要求：本章学习目的和要求：本本章章阐阐述述现现金金及及有有价价证证券券、应应收收账账款款和和存存货货的的具具体体管管理理方方法法。学学习习本本章章，要要求求重重点点掌掌握握最最佳佳现现金金持持有有量量的的确确定定、应应收收账账款款信信用用政政策策的的制制定定以以及及存货资金需用量核定的具体方法。存货资金需用量核定的具体方法。本章重点与难点：本章重点与难点：本章重点与难点：本章重点与难点：1 1 1 1、最佳现金持有量的确定方法；、最佳现金持有量的确定方法；、最佳现金持有量的确定方法；、最佳现金持有量的确定方法；2 2 2 2、信用条件的决策
2、；、信用条件的决策；、信用条件的决策；、信用条件的决策；3 3 3 3、存货经济批量的确定、存货经济批量的确定、存货经济批量的确定、存货经济批量的确定 现在学习的是第2页，共71页第一节第一节 现金和有价证券管理现金和有价证券管理一、现金的持有动机与成本一、现金的持有动机与成本（一）现金的持有动机（一）现金的持有动机（一）现金的持有动机（一）现金的持有动机 1 1、交易动机（交易性需要）：置存现金以满足日常业务之需。、交易动机（交易性需要）：置存现金以满足日常业务之需。2 2、预防动机（预防性需要）：置存现金以预防意外之需。、预防动机（预防性需要）：置存现金以预防意外之需。3 3、投机动机（投
3、机性需要）：置存现金以作投机之需。、投机动机（投机性需要）：置存现金以作投机之需。注意：注意：注意：注意：现金持有量现金持有量三种动机所需现金的简单相加。三种动机所需现金的简单相加。（二）现金的成本（二）现金的成本（二）现金的成本（二）现金的成本 1 1、机会成本：与现金持有量同方向变化、机会成本：与现金持有量同方向变化 。2 2、管理成本：与现金持有量没有明显的比例关系、管理成本：与现金持有量没有明显的比例关系 ，属于固定成本。，属于固定成本。3 3、短缺成本：与现金持有量反方向变化、短缺成本：与现金持有量反方向变化 。4 4、交交易易成成本本：在在全全年年现现金金需需要要量量一一定定的的情
4、情况况下下，交交易易成成本本与与现现金金持持有有量量反方向变化。反方向变化。相关成本：机会成本、短缺成本、相关成本：机会成本、短缺成本、交易成本。交易成本。无关成本：管理成本无关成本：管理成本现在学习的是第3页，共71页二、现金管理的目的与内容二、现金管理的目的与内容（一）目的（一）目的 在降低企业风险与增加收益之间（或者说是，在现金的流动性与收益性之在降低企业风险与增加收益之间（或者说是，在现金的流动性与收益性之间）寻求一个平衡点，确定最佳现金持有量。间）寻求一个平衡点，确定最佳现金持有量。（二）内容（二）内容（二）内容（二）内容 编制现金预算；编制现金预算；确定最佳现金持有量；确定最佳现金
5、持有量；现金日常管理。现金日常管理。持有成本最低的现持有成本最低的现持有成本最低的现持有成本最低的现金持有量金持有量金持有量金持有量 现在学习的是第4页，共71页三、最佳现金持有量的确定（现金管理模式）原则：原则：持有现金所花费的代价最低，能给企业带来最佳经济效益。持有现金所花费的代价最低，能给企业带来最佳经济效益。常见模式：常见模式：常见模式：常见模式：成本分析模式、存货模式、随机模式成本分析模式、存货模式、随机模式、因素分析模式、现金周转模式等。、因素分析模式、现金周转模式等。运用时应注意的几点：运用时应注意的几点：运用时应注意的几点：运用时应注意的几点：企业的实际情况与各模型所要求的前提
6、条件是否相符；企业的实际情况与各模型所要求的前提条件是否相符；各模型所需数据资料在企业中是否容易取得；各模型所需数据资料在企业中是否容易取得；利用模型测算的结果应据现实经济生活加以适当调整；利用模型测算的结果应据现实经济生活加以适当调整；必要时，可采用几种模型测定最佳现金持有量，以相互比较和必要时，可采用几种模型测定最佳现金持有量，以相互比较和验证，也可与平时经验估计的数据相对照。验证，也可与平时经验估计的数据相对照。现在学习的是第5页，共71页（一）成本分析模式（一）成本分析模式（一）成本分析模式（一）成本分析模式 1 1、假设：假设不存在现金与有价证券之间的转换。、假设：假设不存在现金与有
7、价证券之间的转换。交易成本无关交易成本无关 2 2、成本、成本：机会成本、短缺成本机会成本、短缺成本、管理成本、管理成本 3 3、确定方法、确定方法 （1 1）若若能能较较准准确确地地确确定定各各相相关关成成本本的的大大小小，就就可可先先分分别别求求出出三三种种成成本本及及其总成本，进而选出总成本最小时所对应现金额度，此即最佳现金持有量。其总成本，进而选出总成本最小时所对应现金额度，此即最佳现金持有量。（2 2）若若能能找找出出各各种种成成本本、总总成成本本与与现现金金持持有有量量之之间间的的函函数数关关系系，可可用用图解的方法求解最佳现金持有量。图解的方法求解最佳现金持有量。【例例】在在成成
8、本本分分析析模模式式下下，能能够够使使得得机机会会成成本本和和短短缺缺成成本本之之和和最最小的现金持有量是最佳现金持有量。（小的现金持有量是最佳现金持有量。（）现在学习的是第6页，共71页x0C机会成本机会成本管理成本管理成本总成本总成本现金持有量现金持有量短缺成本短缺成本现在学习的是第7页，共71页（二）存货模式（鲍莫模式）（二）存货模式（鲍莫模式）1、前提条件：前提条件：前提条件：前提条件：企业的企业的CICI量稳定并可预测；量稳定并可预测；企业的企业的COCO量稳定并可预测；量稳定并可预测；在在预预测测期期内内，企企业业不不能能发发生生现现金金短短缺缺，并并可可通通过过出出售售有有价价证
9、证券券来来补补充现金。充现金。2 2 2 2、基基基基本本本本原原原原理理理理：将将现现金金持持有有的的机机会会成成本本同同交交易易成成本本进进行行权权衡衡，以以求求得得二二者相加总成本最低时的现金余额。者相加总成本最低时的现金余额。（1 1）管理成本不考虑；）管理成本不考虑；（2 2）短缺成本不考虑。）短缺成本不考虑。3 3、计算公式：、计算公式：公式推导公式推导公式推导公式推导:TCTC交易成本机会成本交易成本机会成本T/CF T/CF C/2KC/2K 其中：其中：K K有价证券利率；有价证券利率；T T年现金需要量；年现金需要量；C C每次持有量；每次持有量；F F每次交易成本。每次交
10、易成本。现在学习的是第8页，共71页【例例1 1】在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时，假设持在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时，假设持有现金的机会成本率为有现金的机会成本率为8%8%，与最佳现金持有量对应的交易成本为，与最佳现金持有量对应的交易成本为20002000元，则企业的最佳现金持有量为（元，则企业的最佳现金持有量为（）元。）元。5 5万万 【例例2 2】在最佳现金持有量的存货模式中，若现金总需求量不变，在最佳现金持有量的存货模式中，若现金总需求量不变，每次证券变现的交易成本提高一倍，持有现金的机会成本率降低每次证券变现的交易成本提高一倍，持有现金的机会成本率降低50%50%
11、，则（，则（）。）。A A、机会成本降低、机会成本降低50%50%B B、交易成本提高、交易成本提高100%100%C C、总成本不变、总成本不变 D D、最佳现金持有量提高一倍、最佳现金持有量提高一倍CDCD现在学习的是第9页，共71页（三）随机模式（三）随机模式（米勒奥尔模型米勒奥尔模型）在现金需求量难以预知时进行现金持有量控制的方法。在现金需求量难以预知时进行现金持有量控制的方法。在现金需求量难以预知时进行现金持有量控制的方法。在现金需求量难以预知时进行现金持有量控制的方法。前提条件前提条件前提条件前提条件：每天现金流入和现金流出的变化是随机的和不稳定的；每天现金流入和现金流出的变化是随
12、机的和不稳定的；NCFNCF即现金余额的变化接近于正态分布；即现金余额的变化接近于正态分布；最佳现金持有量处于正态分布的中间。最佳现金持有量处于正态分布的中间。据上述条件，经过严格的数学推导，可得：据上述条件，经过严格的数学推导，可得：基基基基本本本本原原原原理理理理：制制定定一一个个现现金金控控制制区区域域，定定出出上上限限（现现金金持持有有量量最最高高点点）和和下限（最低点）。下限（最低点）。适适适适用用用用范范范范围围围围：随随机机模模式式是是在在现现金金需需求求量量和和收收支支难难以以预预知知的的情情况况下下进进行现金持有量控制的方法，其预测结果比较保守。行现金持有量控制的方法，其预测
13、结果比较保守。现在学习的是第10页，共71页t0现现金金持持有有量量HLZ购进（购进（H HZ Z）的有价证券）的有价证券出售（出售（ZL）的有价证券）的有价证券现在学习的是第11页，共71页其中：其中：Z Z 最佳现金持有金额；最佳现金持有金额；F F 每次转换有价证券的每次转换有价证券的FCFC；2 2 日现金净流量的方差；日现金净流量的方差；I I 持有现金的日机会成本（证券日利率）持有现金的日机会成本（证券日利率）L L 现金控制下限；现金控制下限；H H 现金控制上限现金控制上限 若已知若已知F F、I I、和和L L，则可求得，则可求得Z Z和和H H。计算公式：计算公式：（注意影
14、响因素）（注意影响因素）（1 1）下限）下限L L受企业每日的最低现金需要量、管理人员风险承受受企业每日的最低现金需要量、管理人员风险承受倾向等因素的影响。倾向等因素的影响。（2 2）上限）上限H H：H=3Z-2LH=3Z-2L等价转化形式：等价转化形式：H-Z=2H-Z=2（Z-LZ-L）（3 3）最优现金返回线（）最优现金返回线（目标控制线）目标控制线）现在学习的是第12页，共71页 【例例1 1】设某公司有价证券的年利率为设某公司有价证券的年利率为9 9，每次转换有价证券的，每次转换有价证券的FCFC为为5050元，公司认为任何时候其银行活期存款及其现金余额不能低于元，公司认为任何时候
15、其银行活期存款及其现金余额不能低于10001000元，又据以往经验测算出日现金净流量的标准差为元，又据以往经验测算出日现金净流量的标准差为800800元。计算元。计算Z Z和和H H。Z Z55795579；H H14737 14737；L L10001000【例例2 2】某公司持有有价证券的平均年利率为某公司持有有价证券的平均年利率为5%5%，公司的现金最，公司的现金最低持有量为低持有量为15001500元，现金余额的最优现金返回线为元，现金余额的最优现金返回线为80008000元。如果公司元。如果公司现有现金现有现金2000020000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于元，根据现金
16、持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（有价证券的金额是（）元。）元。A A、0 0 B B、65006500 C C、1200012000 D D、1850018500A A 【例例3 3】下列关于现金最优返回线的表述中，正确的是（下列关于现金最优返回线的表述中，正确的是（）。）。A.A.现金最优返回线的确定与企业最低现金每日需求量无关现金最优返回线的确定与企业最低现金每日需求量无关B.B.有价证券利息率增加，会导致现金最优返回线上升有价证券利息率增加，会导致现金最优返回线上升C.C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金最优返回线上升有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金最
17、优返回线上升D.D.当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时，应立即购入或出售有当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时，应立即购入或出售有价证券价证券 C C现在学习的是第13页，共71页【总总结结】现在学习的是第14页，共71页（四）因素分析模式（四）因素分析模式（四）因素分析模式（四）因素分析模式 计算公式：计算公式：最佳现金持有量（上年现金平均占用额不合理占用额）最佳现金持有量（上年现金平均占用额不合理占用额）（11预计预计TRTR变动的）变动的）（五）现金周转模式（五）现金周转模式（五）现金周转模式（五）现金周转模式计算公式：计算公式：最佳现金持有量预计现金年需要量最佳现金持有量预计
18、现金年需要量现金周转次数现金周转次数 其中：现金周转次数其中：现金周转次数360360现金周转天数现金周转天数 现金周转天数应收账款周转期存货周转期现金周转天数应收账款周转期存货周转期应付账款周转期应付账款周转期运用时应具备的条件：运用时应具备的条件：企企业业的的生生产产经经营营活活动动应应始始终终保保持持平平稳稳，现现金金支支出出稳稳定定，不不确确定定性因素少；性因素少；企业的产销平稳。这样年度的现金总需求可据产销计划准确预计；企业的产销平稳。这样年度的现金总需求可据产销计划准确预计；据据历历史史资资料料可可较较准准确确测测算算现现金金周周转转次次数数，且且未未来来年年度度与与历历史史年年度
19、的周转率基本一致或其变化可预计。度的周转率基本一致或其变化可预计。现在学习的是第15页，共71页四、现金的日常管理四、现金的日常管理 1 1 1 1、加速收款、加速收款、加速收款、加速收款加速收款应考虑三个问题：加速收款应考虑三个问题：如何减少客户付款的票据如何减少客户付款的票据邮寄邮寄时间；时间；如何缩短票据如何缩短票据停留停留在企业的时间；在企业的时间；如何加快现金存入企业的银行账户过程如何加快现金存入企业的银行账户过程结算结算时间。时间。西方企业常用的两种方法：西方企业常用的两种方法：（1）银行业务集中法：建立多个收款中心）银行业务集中法：建立多个收款中心（2）邮政信箱法（锁箱法）：设立
20、专用信箱）邮政信箱法（锁箱法）：设立专用信箱 2 2 2 2、控制现金支出、控制现金支出、控制现金支出、控制现金支出（1）通过汇票延缓应付款的支付）通过汇票延缓应付款的支付（2）使用现金浮游量（浮支量）使用现金浮游量（浮支量）（3）力争现金流量同步）力争现金流量同步现在学习的是第16页，共71页第二节第二节 应收账款管理应收账款管理 一、应收账款管理的目的一、应收账款管理的目的 目的：在采用信用政策所增加的盈利和由此所付出的代价之目的：在采用信用政策所增加的盈利和由此所付出的代价之 间进行权衡。间进行权衡。二、信用政策（信用条件）二、信用政策（信用条件）包括三个方面：信用期限、现金折扣和信用标
21、准。包括三个方面：信用期限、现金折扣和信用标准。（一）信用期限（一）信用期限 是否延长是否延长信用期，主要信用期，主要考虑延长考虑延长信用期信用期前后的收益和成本前后的收益和成本。其中：收益其中：收益MM；成本成本收账费用收账费用坏账损失坏账损失机会成本机会成本 如果如果如果如果FCFC也发生了变化，计算收益的增加时还也发生了变化，计算收益的增加时还也发生了变化，计算收益的增加时还也发生了变化，计算收益的增加时还需要减去需要减去需要减去需要减去FCFC增加额。增加额。增加额。增加额。现在学习的是第17页，共71页 例：例：某企某企业产销业产销甲甲产产品，若信用期品，若信用期为为3030天，天，
22、预计预计年年销销量可达量可达6 6万件，万件，a a 1010元，元，AVC AVC 6 6元，元，TFC TFC 1010万元。若信用期万元。若信用期为为6060天，天，预计预计Q Q 7 7万件，但估万件，但估计计收收账费账费用和坏用和坏账损账损失分失分别别占占赊销额赊销额的比例将由的比例将由1%1%上升到上升到2%2%。决策该企业应否延长信用期。决策该企业应否延长信用期。解：解：3030天：天：P P6060363610100.60.60.60.612.812.8 60 60天：天：P P7070424210101.41.41.41.415.215.2若假设资产报酬率为若假设资产报酬率为
23、20%，则应考虑机会成本。，则应考虑机会成本。3030天信用期的机会成本（天信用期的机会成本（6060万万/360/360）3030天天（3636万万/60/60万）万）20200.600.60 60 60天信用期的机会成本（天信用期的机会成本（7070万万/360/360）6060天天（4242万万/70/70万）万）20201.401.40 则：则：3030天信用期的收益天信用期的收益12.812.80.60.612.2 12.2 60 60天信用期的收益天信用期的收益15.215.21.41.413.813.8 所以，该企业应该延长信用期。所以，该企业应该延长信用期。现在学习的是第18页
24、，共71页 关于应收账款机会成本计算方法的探讨关于应收账款机会成本计算方法的探讨 对对“应收账款占用资金应收账款占用资金”的确定，两种观点：的确定，两种观点：以以“应收账款的平均余额应收账款的平均余额”计算；计算；以以“应收账款的平均余额应收账款的平均余额变动成本率变动成本率”计算。计算。在在延长信用期时，按第延长信用期时，按第延长信用期时，按第延长信用期时，按第2 2 2 2种种种种算。即为算。即为：（一般做题时按此法）（一般做题时按此法）（一般做题时按此法）（一般做题时按此法）3030天信用期的机会成本（天信用期的机会成本（6060万万/360/360）3030天天（3636万万/60/6
25、0万）万）2020 6060天信用期的机会成本（天信用期的机会成本（7070万万/360/360）6060天天（4242万万/70/70万）万）2020 在在缩短信用期时，按第缩短信用期时，按第缩短信用期时，按第缩短信用期时，按第1 1 1 1种种种种算。即为：算。即为：3030天信用期的机会成本（天信用期的机会成本（6060万万/360/360）3030天天2020 6060天信用期的机会成本（天信用期的机会成本（7070万万/360/360）6060天天2020扩展扩展扩展扩展1 1：信用期增加，导致存货的机会成本增加。信用期增加，导致存货的机会成本增加。扩展扩展2 2：存货增加减少了营运
26、资金的存货增加减少了营运资金的“应计利息应计利息”。此时，须计算存货占用资金应此时，须计算存货占用资金应计利息的增加。计利息的增加。制造企业制造企业：存货增加量：存货增加量单位单位变动成本变动成本资金成本资金成本 商业企业商业企业：存货增加额：存货增加额资金成资金成本本此时，须计算应付账此时，须计算应付账此时，须计算应付账此时，须计算应付账款增加导致的应计利款增加导致的应计利款增加导致的应计利款增加导致的应计利息减少息减少息减少息减少应计利息减少应计利息减少应计利息减少应计利息减少=应付账应付账应付账应付账款平均余额增加款平均余额增加款平均余额增加款平均余额增加资金资金资金资金成本成本成本成本
27、 现在学习的是第19页，共71页（二）现金折扣（二）现金折扣 企业是否愿意以及提供多大程度的现金折扣，着重考虑的是：企业是否愿意以及提供多大程度的现金折扣，着重考虑的是：提供折扣后提供折扣后所得的收益是否大于现金折扣的成本所得的收益是否大于现金折扣的成本，并以此选择。，并以此选择。沿用上例：沿用上例：若企业信用条件为若企业信用条件为“2/102/10，n/30n/30”，预计客户均会在折扣期内付款，收账，预计客户均会在折扣期内付款，收账费用将降低费用将降低60%60%，无坏账损失；若信用条件放宽为，无坏账损失；若信用条件放宽为“2.5/102.5/10，n/60n/60”，则，则预计有预计有5
28、0%50%的客户在折扣期付款，坏账损失和收账费用将降低的客户在折扣期付款，坏账损失和收账费用将降低25%25%。要求：对放宽信用的可行性进行分析。要求：对放宽信用的可行性进行分析。现在学习的是第20页，共71页(2/10(2/10(2/10(2/10，n/30)n/30)n/30)n/30)(2.5/10(2.5/10(2.5/10(2.5/10，n/60)n/60)n/60)n/60)差额差额差额差额收益：收益：收益：收益：机会成本机会成本机会成本机会成本60606060万万万万360360360360（3030303010101010）（36/6036/60）20 20 20 204000
29、40004000400070707070万万万万360360360360（6060606010101010）50505050（42/7042/7042/7042/70）2020202058335833583358331833183318331833 收账费用收账费用收账费用收账费用600060006000600060%60%60%60%36003600360036001400014000140001400025%25%25%25%3500350035003500100100100100 坏账损失坏账损失坏账损失坏账损失60006000600060001400014000140001400025
30、%25%25%25%35003500350035002500250025002500成本：成本：成本：成本：现金折扣现金折扣现金折扣现金折扣 的代价的代价的代价的代价60606060万万万万2%2%2%2%1.21.21.21.2万万万万70707070万万万万2.5%2.5%2.5%2.5%50%50%50%50%87508750875087503250325032503250收益减成本收益减成本收益减成本收益减成本160016001600160040834083408340832483248324832483现在学习的是第21页，共71页 【例例】C C公司产销甲、乙两种产品。目前的信用政
31、策为公司产销甲、乙两种产品。目前的信用政策为“2/152/15，n/30n/30”，有，有占销售额占销售额60%60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有的应收账款中，有80%80%可以在信用期内收回，另外可以在信用期内收回，另外20%20%在信用期满后在信用期满后1010天（平天（平均数）收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额均数）收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%10%的收账费用。如的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量
32、为4 4万件，单价万件，单价100100元，元，单位变动成本单位变动成本6060元；乙产品销售量为元；乙产品销售量为2 2万件，单价万件，单价300300元，单位变动成本元，单位变动成本240240元。元。如果明年将信用政策改为如果明年将信用政策改为“5/105/10，n/20n/20”，预计不会影响产品的单价、，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到12001200万元。与此同时，享万元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的受折扣的比例将上升至销售额的70%70%；不享受折扣的应收账款中，有；不享受折扣的应收账
33、款中，有50%50%可以可以在信用期内收回，另外在信用期内收回，另外50%50%可以在信用期满后可以在信用期满后2020天（平均数）收回。这些逾期天（平均数）收回。这些逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额账款的收回，需要支出占逾期账款额10%10%的收账费用。该公司应收账款的资金成的收账费用。该公司应收账款的资金成本为本为12%12%。要求：（要求：（1 1）假设公司继续保持目前的信用政策，计算其平均收现）假设公司继续保持目前的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息；（期和应收账款应计利息；（2 2）假设公司采用新的信用政策，计算其平）假设公司采用新的信用政策，计算其平均收现期和应收账款
34、应计利息；均收现期和应收账款应计利息；（3 3）计算改变信用政策引起的损益）计算改变信用政策引起的损益变动净额，并据此说明公司应否改变信用政策。变动净额，并据此说明公司应否改变信用政策。现在学习的是第22页，共71页【答答 案案】（1 1）平均收现期）平均收现期60%15+40%80%30+40%20%4060%15+40%80%30+40%20%4021.821.8 应收账款应计利息（应收账款应计利息（41004100）/36021.860/10012%+/36021.860/10012%+（23002300）/36021.8240/30012%/36021.8240/30012%5.232
35、05.2320（万元）（万元）（2 2）平均收现期）平均收现期70%10+30%50%20+30%50%4070%10+30%50%20+30%50%401616（天）（天）应收账款应计利息（应收账款应计利息（120040%120040%）/3601660/10012%+/3601660/10012%+（120060%120060%）/36016240/30012%/36016240/30012%4.60804.6080（3 3）增加的收入）增加的收入1200-1200-（4100+23004100+2300）200200（万元）（万元）增加的变动成本（增加的变动成本（120040%60/10
36、0-460120040%60/100-460）+（120060%240/300-2240120060%240/300-2240）144144（万元）（万元）增加的现金折扣增加的现金折扣120070%5%-100060%2%120070%5%-100060%2%3030（万元）（万元）增加的应收账款应计利息增加的应收账款应计利息4.6080-5.23204.6080-5.2320-0.6240-0.6240（万元）（万元）增加的收账费用增加的收账费用120030%50%10%-120030%50%10%-100040%20%10%100040%20%10%1010增加的收益额增加的收益额200-
37、144-30-200-144-30-（-0.6240-0.6240）-10-1016.624016.6240（万元）（万元）由于信用政策改变后增加的收益额大于零，所以，公司应该改变由于信用政策改变后增加的收益额大于零，所以，公司应该改变信用政策。信用政策。现在学习的是第23页，共71页【小小 结结】现在学习的是第24页，共71页 习习 题题 某公司预测的年度赊销收入为某公司预测的年度赊销收入为50005000万元，信用条件为万元，信用条件为（n/30n/30），变动成本率为），变动成本率为70%70%，资金成本率为，资金成本率为10%10%。该公司为扩。该公司为扩大销售，拟定了大销售，拟定了A
38、 A、B B两个信用条件方案。两个信用条件方案。A A方案：将信用条件放宽到（方案：将信用条件放宽到（n/60n/60），预计坏账损失率为），预计坏账损失率为4%4%，收账费用，收账费用8080万元。万元。B B方案：将信用条件改为（方案：将信用条件改为（2/102/10、1/201/20、n/60n/60）估计约有）估计约有70%70%的客户（按赊销额计算）会利用的客户（按赊销额计算）会利用2%2%的现金折扣，的现金折扣，10%10%的客的客户会利用户会利用1%1%的现金折扣，坏账损失率为的现金折扣，坏账损失率为3%3%，收账费用，收账费用6060万元。万元。以上方案均使销售收入增长以上方案
39、均使销售收入增长10%10%。要求：确定该企业应选择何种信用条件方案。要求：确定该企业应选择何种信用条件方案。现在学习的是第25页，共71页解解：1 1）A A方案：方案：M M55003055003016501650 C C808055004550045500/36060705500/36060701010364.17364.17 P1 P116501650364.17364.171285.831285.83 2 2）B B方案：方案：M M55003055003016501650 （收坏）（收坏）60605500355003225225 现金折扣现金折扣550070550070225500
40、105500101182.582.5 平均收账期平均收账期7070101010102020202060602121天天 机会成本机会成本5500/36021705500/3602170101022.4622.46 P2 P21650165022522582.582.522.4622.461320.041320.04 显然，显然，P2 P2 P1P1，故应选择，故应选择B B方案。方案。现在学习的是第26页，共71页 （三）信用标准（三）信用标准 衡量客户是否有资格享受商业信用所具备的基本条件。衡量客户是否有资格享受商业信用所具备的基本条件。1 1、“五五C C”分析法分析法 品质品质（char
41、actercharacter）：指顾客的信誉。）：指顾客的信誉。能力能力（capacitycapacity）：指偿债能力。）：指偿债能力。资本资本（capitalcapital）：指顾客的财务实力和财务状况。）：指顾客的财务实力和财务状况。抵押品抵押品（担保担保 collateralcollateral）：指顾客拒付款项或无力支付款项）：指顾客拒付款项或无力支付款项时，能被用作抵押的资产。时，能被用作抵押的资产。条件条件（conditionsconditions）：影响顾客付款能力的经济环境）：影响顾客付款能力的经济环境。信用的信用的“五五C C”系统代表了信用风险的判断因素。通过如下资料：财
42、务系统代表了信用风险的判断因素。通过如下资料：财务报表、银行证明、企业之间的证明。报表、银行证明、企业之间的证明。现在学习的是第27页，共71页 2 2、坏账损失率（拒付风险系数）比较法、坏账损失率（拒付风险系数）比较法 第一步：设定信用等级的评价标准；第一步：设定信用等级的评价标准；即，选择一些财务指标（如资产负债率、已获利息倍数、流动即，选择一些财务指标（如资产负债率、已获利息倍数、流动比率、速动比率、现金比率、产权比率、应收账款周转率、存货周比率、速动比率、现金比率、产权比率、应收账款周转率、存货周转率、权益报酬率等）作为信用风险指标。计算出数年内转率、权益报酬率等）作为信用风险指标。计
43、算出数年内最坏那一最坏那一年的信用好和信用差两类顾客之平均值年的信用好和信用差两类顾客之平均值。第二步：计算客户的各指标值第二步：计算客户的各指标值x，并与上述平均值进行比较；，并与上述平均值进行比较；方法：若上述所选指标为方法：若上述所选指标为10个，则个，则x信用信用差差客户平均值，该指标的坏账损失率为客户平均值，该指标的坏账损失率为10；差差x好，该指标的坏账损失率为好，该指标的坏账损失率为5；x信用信用好好客户平均值，该指标的坏账损失率为客户平均值，该指标的坏账损失率为0。可得累计的坏账损失率。可得累计的坏账损失率。若上述所选指标为若上述所选指标为20个，则分别是个，则分别是5，2.5
44、。第三步：进行风险排队，确定客户的风险等级。第三步：进行风险排队，确定客户的风险等级。如：坏账损失率如：坏账损失率5，A级客户；级客户；5坏账损失率坏账损失率10，B级客户；级客户；针对不同信用等级的客户，采用不同的信用政策。针对不同信用等级的客户，采用不同的信用政策。现在学习的是第28页，共71页 三、应收账款的收账三、应收账款的收账（一）账龄分析法（一）账龄分析法（一）账龄分析法（一）账龄分析法客户客户名称名称余额余额（万元）（万元）账账 龄龄信用信用期内期内超期超期1 13030天天超期超期31316060天天超期超期61619090天天超超9090天天以上以上A A10108 82 2
45、B B5.55.54.84.80.50.50.20.2C C1.51.51.51.5D D10101010E E7 76 61 1F F0.20.20.20.2G G0.30.30.30.3合计合计363621.621.67.27.23.63.62.162.161.441.44百分比（百分比（%）6060202010106 64 4应收账款账龄分析表应收账款账龄分析表现在学习的是第29页，共71页企业应针对不同欠账时间采用不同的收账方式：企业应针对不同欠账时间采用不同的收账方式：对超期对超期30天内的，因收回的可能性较大，只需发函；天内的，因收回的可能性较大，只需发函；对超期对超期3160天内
46、的，加发催收函，并加重语气；天内的，加发催收函，并加重语气；对超期对超期6190天内的，若企业认为收不回的可能性大，可电话催收或派人天内的，若企业认为收不回的可能性大，可电话催收或派人催收；催收；对超期对超期90天以上的，形成呆账，若采用上法仍不奏效，只好诉诸法天以上的，形成呆账，若采用上法仍不奏效，只好诉诸法律。律。（二）收账政策的制定（二）收账政策的制定 收账政策制定的原则：在收账政策制定的原则：在增加的收账费用增加的收账费用与与减少的坏账损失减少的坏账损失和和节约的节约的机会成本机会成本之间进行权衡，若前者小于后二者之和，说明收账方案可取。之间进行权衡，若前者小于后二者之和，说明收账方案
47、可取。例：若某企业原有的收账政策和拟改变的收账政策如下：例：若某企业原有的收账政策和拟改变的收账政策如下：现在学习的是第30页，共71页项项目目原收账原收账政策政策拟改变的收账政策方案拟改变的收账政策方案AB年均收账费用年均收账费用（万元）（万元）61016平均收账期（天）平均收账期（天）906045坏账损失占赊销坏账损失占赊销（%）321.8假定应收账款资产报酬率为假定应收账款资产报酬率为15%，则三种方案收账总成本如下：，则三种方案收账总成本如下：现在学习的是第31页，共71页项项 目目原收账政策原收账政策A AB B赊销额赊销额480480480480480480应收账款机会成本应收账款
48、机会成本1818 129坏账损失坏账损失14.414.49.69.68.648.64年收账费用年收账费用6 610101616收账总成本收账总成本38.438.431.631.633.6433.64本例据标准本例据标准：收收减少的坏减少的机减少的坏减少的机A A与原方案相比与原方案相比4 4 4.8 4.8 6 6 10.810.8可取可取B B与原方案相比与原方案相比1010 5.76 6680 66，不用采购。不用采购。当储备量为当储备量为6666件时，应马上采购。件时，应马上采购。现在学习的是第54页，共71页 （二）定期订货控制（二）定期订货控制（二）定期订货控制（二）定期订货控制 按
49、照固定的订货周期，据每次的实际盘存量与预定最高库存量之间的按照固定的订货周期，据每次的实际盘存量与预定最高库存量之间的差额组织订货。差额组织订货。每次订货量每次订货量(供应间隔期交货期供应间隔期交货期)平均每日需要量安平均每日需要量安 全储存量全储存量(实际存货量订货余数实际存货量订货余数)其中：供应间隔期：前后两次订货的时间间隔；其中：供应间隔期：前后两次订货的时间间隔；交货期：从订货到货物到达企业并投入使用为止。交货期：从订货到货物到达企业并投入使用为止。举例：举例：例：某企业需用某材料，每个月定期采购一次，每天平均耗用量为例：某企业需用某材料，每个月定期采购一次，每天平均耗用量为100T
50、100T，交货期，交货期5 5天，保险天数天，保险天数2 2天。天。要求：要求：(1)(1)试计算定期采购量标准；试计算定期采购量标准；(2)(2)假定前三个采购日的实际材料盘存数分别为假定前三个采购日的实际材料盘存数分别为800T800T，700T700T和和600T600T，试分别计算这三次的实际采购量。，试分别计算这三次的实际采购量。现在学习的是第55页，共71页解：解：解：解：(1)(1)定期采购量标准采购周期平均耗用量交货期平均耗定期采购量标准采购周期平均耗用量交货期平均耗 用量保险储备量用量保险储备量 3010030100510051002100210037003700 定期采购量