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1、财务成本管理（2019）考试辅导第二章+财务报表分析和财务预测（三）外部资本需求的测算1.外部融资销售增长比【手写板】F=S-S-（S0+S）P1E1=394（万元）=-（1+1/增长率）P1E1=39.4%同向：、增长率影响因素反向：、P1、E1掌握外部融资销售增长比的应用：（1）外部融资额=外部融资销售增长比新增营业收入；【例2-5】沿用例2-3，假设该公司本年计划营业收入为4000万元，销售增长率为33.33%。外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-1.33330.33334.5%（1-30%）=0.605-0.126=0.479外部融资额=外部融资销售增长比销售增长额=0.4
2、791000=479（万元）如果营业收入增长500万元（即销售增长率为16.7%），则：外部融资额=5000.6667-0.0617-1.1670.1674.5%（1-30%）=5000.3849=192.45（万元）外部融资销售增长比不仅可以预计外部融资额，而且可用于调整股利政策和预计通货膨胀对融资的影响。（2）如果存在通货膨胀，则应将销售增长率调整为营业收入含有通货膨胀的增长率；（3）调整财务政策的可行性。【例2-5续1】例如，该公司预计销售增长5%，则：外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-1.050.054.5%（1-30%）=0.605-0.6615=-5.65%这说明企业
3、不仅没有外部融资需求，还有剩余资金8.475万元（即30005%5.65%）可用于增加股利或进行短期投资。【手写板1】分析：销售量5%（实际增长率），无通胀。=-5.65%0，F=（-5.65%）30005%=-8.475（万元）。【例2-5续2】又如，预计明年通货膨胀率为10%，公司销量增长5%，则含有通货膨胀的增长率为15.5%，即（1+10%）（1+5%）-1=15.5%，则：外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-1.1550.1554.5%（1-30%）=0.605-0.2347=37.03%企业要按销售名义增长额的37.03%补充资金，才能满足需要。【手写板2】分析：销售量5%，通胀率为10%。名义销售增长率=（1+5%）（1+10%）-1=（1+实际增长率）（1+通胀率）-1=15.5%=-（1+1/增长率）P1E1=37.03%F=37.03%（300015.5%）=172.1895（万元）。【例2-5续3】即使销量增长为零，也需要补充资金，以弥补通货膨胀造成的货币贬值损失，即因通货膨胀带来的名义销售增长10%，则：外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-1.10.14.5%（1-30%）=0.605-0.3465=25.85%外部融资额=300010%25.85%=77.55（万元）原创不易，侵权必究 第2页