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1、第二章+财务报表分析和财务预测财务成本管理（2020）考试辅导考点五增长率与资本需求的测算（熟练掌握）（二）内含增长率如果企业没有可动用的金融资产，且不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，这将限制销售增长， 此时的销售增长率称为“内含增长率”。【提示】内含增长率的计算方法1.计算方法一：设外部融资销售增长比=0，即：经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率（1+增长率）增长率（1-预计股利支付率）=0，即可求得销售收入增长率，即内含增长率。2.计算方法二：如果没有可动用金融资产，而且不从外部融资，则有： 净经营资产增加=留存利润增加，即：预测期净经营资产/（1+增长率）增长率
2、=预测期净利润预测期留存利润比率化简后求得：增长率=（预测期净利润/预测期净经营资产预测期留存利润比率）/（1-预测期净利润/预测期净经营资产预测期留存利润比率）一手最快更新 VX:miao1501939652（三）可持续增长率含义可持续增长率是指不发行新股并保持目前经营效率和财务政策不变的条件下公司销售所能达到的最大增长率【手写板】假设条件（1）公司目前的资本结构是目标资本结构，并且打算继续维持下去（2）公司目前的股利支付率是目标股利支付率，并且打算继续维持下去（3）不愿意或者不打算增发新股和股份回购，增加债务是唯一的外部筹资来源（4）公司的营业净利率将维持当前水平，并且可以涵盖新增债务增加的利息（5）公司的资产周转率将维持当前的水平。在上述假设条件成立时，销售的增长率与可持续增长率相等计算（1）根据期初股东权益计算：可持续增长率=期初权益本期净利率本期利润留存率=本期净利润/期初股东权益本期利润留存率=期初权益本期净利率本期利润留存率=营业净利率期末总资产周转次数期末总资产期初权益乘数利润留存率（2）根据期末股东权益计算：可持续增长率=（本期利润留存率营业净利率期末权益乘数期末总资产周转原创不易，侵权必究第 2 页次数）/（1-本期利润留存率营业净利率期末权益乘数期末总资产周转次数）=（期末权益净利率本期利润留存率）/（1-期末权益净利率本期利润留存率）