《(6.3.1)--6.3资金成本和资金结构决策.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《(6.3.1)--6.3资金成本和资金结构决策.pdf（20页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、 资资金金成成本本和和资资金金结结构构决决策策 资资金金成成本本1 1.资资金金成成本本含含义义：是是企企业业为为筹筹集集和和使使用用资资金金而而付付出出的的代代价价。也也称称为为资资本本成成本本。2 2.资资金金成成本本的的表表示示方方法法：用用绝绝对对数数表表示示：数数额额用用相相对对数数表表示示：比比率率资资金金成成本本3 3.资资金金成成本本的的构构成成：资金成本=筹资费+资金使用费筹资费用是企业在筹资过程中发生的各项费用，如银行手续费；发行股票债券的发行费用等资金使用费用指因使用资金而向资金的使用者支付的报酬，如支付给股东的股息或红利，支付债权人利息等资资金金成成本本 D:资金使用费
2、P:筹资额F:筹资费用f:筹资费率%1001%100筹资费用率）（筹资总额资金使用费用筹资费用筹资总额资金使用费用资本成本率资资金金成成本本 4 4.资资金金成成本本分分类类 资资金金成成本本按按用用途途，可可分分为为单单项项资资金金成成本本、加加权权平平均均资资金金成成本本或或边边际际资资金金成成本本等等。单单项项资资金金成成本本，是是指指一一种种融融资资方方式式的的成成本本，如如长长期期借借款款成成本本、长长期期债债券券成成本本、优优先先股股成成本本、普普通通股股成成本本等等，一一般般用用于于不不同同融融资资方方式式的的比比较较和和评评价价。综综合合资资金金成成本本，又又称称加加权权平平均
3、均资资金金成成本本，是是指指以以各各种种资资金金占占全全部部资资金金的的比比重重为为权权数数，对对各各种种个个别别资资金金成成本本进进行行加加权权平平均均后后的的资资金金成成本本，其其权权数数可可以以在在账账面面价价值值、市市场场价价值值和和目目标标价价值值中中选选择择。边边际际资资金金成成本本，是是指指追追加加筹筹措措资资金金所所需需负负担担的的成成本本。任任何何工工程程项项目目的的边边际际资资金金成成本本都都是是该该项项目目追追加加一一单单位位资资金金所所需需追追加加的的成成本本。资资金金成成本本5 5.资资金金成成本本的的作作用用 资资金金成成本本是是选选择择筹筹资资方方式式，进进行行资
4、资本本结结构构决决策策和和选选择择追追加加筹筹资资方方案案的的依依据据。资资金金成成本本是是评评价价投投资资项项目目，比比较较投投资资方方案案和和进进行行投投资资决决策策的的经经济济标标准准。资资金金成成本本可可作作为为评评价价企企业业整整个个经经营营业业绩绩的的基基准准。6 6.资资金金成成本本的的计计算算 长期借款成本例：某企业从银行取得2年期借款100万元，年利率为8%，每年付息一次，到期还本。假定筹资费用为8000元，企业所得税税率为33%，求该借款的年成本。n 解：筹资费用长期借款总额所得税税率）（长期借款年利息长期借款成本1%4.58.0100%331%8100）（长期借款成本资资
5、金金成成本本 债券成本例：某公司拟发行一种面值为1000元，票面年利率为10%、5年期、每年付息一次的债券。发行价格定为1050元，发行费用占发行价格的4%，企业所得税税率为33%，求该债券的年成本。解：筹资费用筹资总额所得税税率）（年利息债券成本1%65.6%410501050%331%101000）（债券成本资资金金成成本本 优先股成本例：某公司拟发行优先股，面值总额为100万元，固定股息率为12%，筹资费率预计为5%，该股票溢价发行，筹资总额为110万元，求优先股的年成本。解：%48.11%5110110%12100优先股成本筹资费用优先股筹资总额优先股年股息优先股成本资资金金成成本本
6、普通股成本股利折现模型法例：某公司拟发行面值为1元的普通股500万股，筹资总额为1000万元，筹资费率预计为4%，已知第一年每股股利为0.25元，以后每年按2%的比率增长，求普通股的年成本。解：普通股股利年增长率普通股筹资费用普通股筹资额预期年股利额普通股成本%02.15%2%41000100025.0500普通股成本资资金金成成本本普通股成本股票债券收益调整法例：某公司历史上股票与债券收益率差异为5%，现时债券税前的成本率为10%，求普通股的年成本。解：率差异历史上股票与债券收益税前债券成本普通股成本%15%5%10普通股成本资资金金成成本本普通股成本资本资产定价模式法例：某公司拟发行普通股
7、，假定长期国库券收益率为9%，市场平均的投资收益率为15%，该公司股票投资风险系数为1.1，求普通股的年成本。解：）无风险证券投资收益率（市场平均收益率风险系数无风险证券投资收益率普通股成本%6.15%)9%15(1.1%9普通股成本资资金金成成本本（二）综合资金成本n 概念：综合资本成本是企业以各种方式所筹集的全部长期资金的总成本。n 通常是以各种资金占全部资金总额的比重为权数，对个别资金成本进行加权平均确定的，所以也称为加权平均资金成本。n 计算公式：njjj1种资本占总资本比重第种个别资本成本第综合资本成本资资金金成成本本n 例：某企业为筹集资金，已决定采取下列三种方式：其中占资金总额5
8、0%的资金靠发行优先股筹集，并计算出其资金成本率为14.38%，其中占资金总额20%的设备通过租赁方式筹集，并计算出其资金成本率为12.03%，最后30%的资金向银行贷款，贷款成本率为11.6%，求企业综合资本成本。n 解：综合资本成本=14.38%50%+12.03%20%+11.6%30%=13.08%资资金金成成本本 （三）边边际际资资金金成成本本资资金金成成本本1 1 项项目目资资金金结结构构的的概概述述 1）资资金金结结构构的的含含义义 资金结构也称为融资结构，指融通资金的个组成要素，如资金来源、融资方式、利率等的组合和构成。广义资金结构指企业的全部资金结构；狭义资金结构指企业的长期
9、资金结构。资资金金结结构构决决策策2020-10-7 融资结构最优化原则的基本点是：以融资需要的资金成本和筹资效率为标准，力求融资组成要素的合理化，多元化，从筹资人的实际资金需要出发，注意内部筹资与外部筹资，国内筹资与国际筹资、长期筹资与短期筹资、直接融资与间接融资相结合，以提高筹资的效率与效益，减低筹资成本，减少筹资风险。资资金金结结构构决决策策 2）资资金金结结构构的的作作用用（1）适度使用债务资金，可以降低企业综合资金成本。（2）有效利用债务筹资，可以获得财务杠杆利益。适时利用债务筹资，可以提高自有资金收益率。（3）运用债务筹资，给企业带来正效应的同时，也存在负效应，也有一定的财务风险。资资金金结结构构决决策策 3）资资金金结结构构的的影影响响因因素素资资金金结结构构的的影影响响因因素素包包括括：资资产产结结构构、信信用用等等级级、增增长长速速度度、盈盈利利能能力力、税税收收因因素素、法法律律限限制制等等。资资金金结结构构决决策策 2 2.最最佳佳资资金金结结构构决决策策 资资本本金金与与负负债债融融资资的的比比例例 股股本本金金结结构构 债债务务资资金金结结构构资资金金结结构构决决策策