《家电行业2022年三季度数据简报：空调零售+出货高景气DLP投影市场份额环比回升-20221009-招商证券-15正式版.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《家电行业2022年三季度数据简报：空调零售+出货高景气DLP投影市场份额环比回升-20221009-招商证券-15正式版.doc（18页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、证券研究报告 | 行业点评报告2022 年 10 月 09 日家电行业 2022 年三季度数据简报空调零售+出货高景气，DLP 投影市场份额环比回升 空调：进入三季度以来，随着先前部分地区疫情逐步受控，物流恢复常态，叠加 7-8 月份以来全国多地持续高温天气，空调零售进入旺季，零售与出货端增速较此前明显改善。零售端方面，据奥维云数据，8 月份线下渠道零售量同比增长 10.7%，线上渠道零售量同比增长 74.8%，有力扭转了此前的下滑趋势，结合 7-8 月安装卡数据来看，美的/格力分别同比增长 30%/30%，亦侧面验证高景气趋势。零售高景气也带动了终端库存的快速去化，从而拉动出货端数据实现反弹
2、，据产业在线数据，8 月份空调内销同比增长 20.0%，其中美的内销出货量同比增长 27.2%，表现亮眼，结合对某头部品牌上海地区新冷年开盘表现进行的草根调研，8 月份经销商打款积极性较高，任务完成度达到 135%，渠道补库存动力充足。叠加二季度以来钢材、铜、铝以及塑料等原材料价格持续下行，我们判断空调行业需求与盈利端均有望迎来拐点。 洗碗机：8 月份洗碗机线上线下景气度有所分化，据奥维云网数据，线下渠道延续量价齐升态势，其中销量同比增长 4.7%，均价同比增长 3.6%；品牌端，方太均价同比-10.6%拉动销量同比大幅增长 26.0%，市占率同比+3.2pct 至16.1%，老板市占率保持稳
3、定，同比-0.1pct 至 16.6%。线上渠道零售量有所下滑，同比-12.5%，均价延续上涨趋势，同比+5.7%；龙头品牌销量均保持稳定增长，方太/老板销量分别同比增长 20.3%与 33.1%。 清洁电器：8 月份扫地机器人线上渠道零售额同比下降 4.3%，均价同比+41.0%，均价上涨仍是行业扩容的主要驱动力；竞争格局方面，石头市占率同比增长 7.4pct 至 17.5%，表现亮眼。我们认为，后续随主流品牌产品价格陆续下探，或有望拉动行业渗透率重新上行，叠加产品形态相对固定之后模具复用、芯片/传感器等零部件带来的成本下降，行业有望在降价对利润率冲击较为有限的情况下实现持续增长。 智能投影
4、：8 月份中国智能投影市场线上销量 32.7 万台，同比增长 12%；销额 5.7 亿元，同比下降 13%。竞争格局方面，DLP 投影份额环比回升至 32%，其中头部品牌地位稳固，极米/坚果/当贝合计份额环比+6.1pct 至 81%。9 月新品潮有望助推行业销量增长超 30%。 热泵：8 月份压缩式热泵+其它热泵出口金额 7.9 亿元，同比+67.5%；出口数量 10.8 万台，同比-5.5%；出口均价 7324 元，同比+77.3%，或主要受益于采暖热泵占比提升带动产品结构优化。我们认为随冬季到来，欧洲天然气短缺背景下，采暖需求上行有望继续拉动热泵景气度上行。 风险提示：行业需求不及预期、
5、市场竞争加剧、原材料价格大幅上升推荐（维持）消费品/家电行业规模占比%股票家数（只）771.6总市值（亿元）146311.9流通市值（亿元）128622.0行业指数%1m6m12m绝对表现-10.3-0.8-11.4相对表现-3.59.110.4(%)家电沪深30020100-10-20-30Oct/21Jan/22May/22Sep/22资料来源：公司数据、招商证券相关报告1、欧盟 5650 亿欧元能源计划落地，建议关注热泵行业深度报告家电行业周报 22w392022-09-252、欧洲能源危机背景下，如何把握热泵投资机会？家电行业深度报告2022-09-193、8 月社零数据有所回升，关注
6、“家电+汽车”定点项目落地家电行业周报 22w382022-09-19史晋星S1090522010003shijinxing纪向阳研究助理jixiangyang彭子豪研究助理pengzihao敬请阅读末页的重要说明每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。行业点评报告重点公司主要财务指标股价21EPS22EPS23EPS22PE23PEPB评级美的集团49.314.084.394.8511.210.2
7、2.7强烈推荐格力电器32.434.104.524.927.26.61.9强烈推荐苏泊尔46.132.402.673.0417.215.25.4强烈推荐老板电器22.931.402.042.5411.29.02.4强烈推荐火星人25.710.931.001.2925.720.07.0强烈推荐飞科电器78.491.472.422.9932.426.211.2强烈推荐石头科技258.1714.9717.1420.3415.112.72.7强烈推荐极米科技209.006.919.4513.4322.115.65.0强烈推荐资料来源：公司数据、招商证券敬请阅读末页的重要说明2行业点评报告正文目录一、
8、空调行业51、 【厂商出货】内销出货端同比增长 20.0%52、 【线下 KA 零售】8 月零售量同比增长 10.7%63、 【线上零售】8 月线上销量同比增长 74.8%6二、 新兴品类71、 【洗碗机】8 月线下销量同比增长 4.7%7（1）线下 KA 零售7（2）线上零售82、 【集成灶】8 月内销同比-6.9%有所下滑93、 【扫地机器人】石头市占率稳步提升104、 【洗地机】线上线下零售额同比+24.2%/+21.3%115、 【智能投影】DLP 市场份额回升至 32%126、 【空气源热泵】出口额与均价同比大幅上涨12三、线上追踪14图表目录图 1：产业在线空调内销月度出货量及同比
9、（万台，%）5图 2：产业在线空调出口月度出货量及同比（万台，%）5图 3：重点空调厂商 2022 年 8 月内销出厂端数据跟踪（万台，%）5图 4：重点空调厂商 2022 年度累计内销出厂端数据跟踪（万台，%）5图 5：重点空调厂商 2022 年 8 月线下 KA 零售端数据跟踪6图 6：重点空调厂商 2022 年 8 月线上零售端数据跟踪7图 7：重点洗碗机厂商 2022 年 8 月线下零售端数据跟踪8图 8：重点洗碗机厂商 2022 年 1-8 月累计线下零售端数据跟踪8图 9：重点洗碗机厂商 2022 年 8 月线上零售端数据跟踪9图 10：重点洗碗机厂商 2022 年 1-8 月累计
10、线上零售端数据跟踪9图 11：集成灶月度出货量及同比（万台，%）9图 12：2022 年 8 月内销出厂端数据跟踪（万台，%）9图 13：集成灶月度全渠道推总销量及同比（万台，%）10敬请阅读末页的重要说明3qRmPrQqQwOoRpPtQpMwOtNbRbPaQpNoOsQpNjMrQrRjMoPoP7NrQrPxNmRrNxNtOsP行业点评报告图 14：扫地机器人线上零售额及同比增速10图 15：扫地机器人线下零售额及同比增速10图 16：扫地机器人线上零售均价及同比增速11图 17：扫地机器人线下零售额及同比增速11图 18：洗地机线上零售额及同比增速11图 19：洗地机线下零售额及同
11、比增速11图 20：洗地机分品牌线上市占率及同比变动12图 21：洗地机分品牌线下市占率及变动12图 22：中国智能投影分线上销量（万台，%）12图 23：2022 年 8 月中国智能投影 DLP 市场品牌份额12图 24：中国热泵出口金额及同比增速13图 25：中国热泵出口数量及同比增速13图 26：中国制冷机组及热泵零部件出口金额及同比增速13图 27：中国热泵出口均价及同比增速13表 1：8 月重点空调品牌线下 KA 销售表现6表 2：8 月重点空调品牌线上销售表现7表 3：8 月重点品牌线上数据追踪14敬请阅读末页的重要说明4行业点评报告一、空调行业1、【厂商出货】内销出货端同比增长
12、20.0%据产业在线, 2022 年 8 月，空调行业整体内销同比增长 20.0%，1-8 月累计同比增长 0.1%；外销方面，单 8 月同比下 滑 8.6% ， 1-8 月 累 计 同 比 下 滑 3.4% 。 单 8 月 ， 美 的 / 格 力 / 海 尔 /TCL/ 长 虹 内 销 YoY+27.2%/-12.5%/+11.8%/+118.8%/+300.0% ； 1-8 月 ， 美 的 / 格 力 / 海 尔 /TCL/ 长 虹 内 销 累 计YoY-1.7%/-9.3%/+7.0%/+5.5%/+58.6%。图 1：产业在线空调内销月度出货量及同比（万台，%）图 2：产业在线空调出口
13、月度出货量及同比（万台，%）2021年2022年22/21同比2021年2022年22/21同比120030%100020%100020%80010%80010%6000%6004000%400-10%200-10%200-20%0-20%0-30%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：产业在线，招商证券资料来源：产业在线，招商证券图 3：重点空调厂商 2022 年 8 月内销出厂端数据跟踪（万台，%）2020年8月2021年8月2022年8月22/20同比增长(%)22/21同比增长(%)350400%30030
14、0%250200200%150100%100500%0-100%TCL美的格力海尔奥克斯长虹海信春兰志高其他资料来源：产业在线，招商证券图 4：重点空调厂商 2022 年度累计内销出厂端数据跟踪（万台，%）2020年2021年2022年22/20同比增长(%)22/21同比增长(%)250090%200060%150030%0%1000-30%500-60%0-90%TCL美的格力海尔奥克斯长虹海信春兰志高其他资料来源：产业在线、招商证券敬请阅读末页的重要说明5行业点评报告2、【线下 KA 零售】8 月零售量同比增长 10.7%线下销量：2022 年 8 月，空调行业线下零售量增长 10.7%
15、，1-8 月累计下滑 23.3%。单 8 月，美的/格力/海尔/海信YoY+0.4%/+11.2%/+27.1%/+49.0%；1-8 月累计，美的/格力/海尔/海信 YoY-31.5%/-24.9%/+1.0%/+0.4%。价格维度：单 8 月，美的/格力/海尔/海信 YoY+9.9%/+10.5%/-3.4%/+0.3%；1-8 月累计，美的/格力/海尔/海信YoY+13.7%/+9.1%/+2.9%/+6.4%。销量市占率 ： 1-8 月累计，美的 / 格力 / 海尔 / 海信销量市占率 33.1%/29.2%/15.1%/8.7% ，较去年同期-4.1pct/-0.8pct/+3.6p
16、ct/+2.0pct。（线下 KA 零售数据为奥维云网统计口径）图 5：重点空调厂商 2022 年 8 月线下 KA 零售端数据跟踪8月销量同比：线下（左轴）8月均价同比：线下（右轴）150%15%100%10%50%5%0%0%-50%-5%美的格力海尔海信长虹科龙TCL奥克斯惠而浦资料来源：奥维云网，招商证券；备注：海尔包括海尔+小超人表 1：8 月重点空调品牌线下 KA 销售表现8月线下销销量累计同8 月线下均8 月线下均年度累计均年度累计均年度线下市年度线下市重点品牌占率同比量同比比价价同比价价同比占率（pct）格力11.2%-24.9%4,60710.5%4,5109.1%29.15
17、%(0.75)美的0.4%-31.5%3,9929.9%3,87313.7%33.05%(4.12)海尔27.1%1.0%3,596-3.4%3,6822.9%15.14%3.59海信49.0%0.4%3,8440.3%3,6606.4%8.73%2.03资料来源：奥维云网，招商证券3、【线上零售】8 月线上销量同比增长 74.8%线上销量：2022 年 8 月，空调行业线上零售量同比增长 74.8%，1-8 月累计下滑 3.2%。单 8 月，格力/美的/海尔/海信 YoY+27.0%/+119.6%/+53.0%/+98.8%；1-8 月累计，格力/美的/海尔/海信 YoY-14.7%/-1
18、5.5%/+17.9%/+8.2%价格维度：单 8 月，格力/美的/海尔/海信 YoY+2.3%/-11.7%/+8.4%/-9.4%；1-8 月累计，格力/美的/海尔/海信YoY+4.5%/+10.3%/+3.4%/+2.5%。销量市占率： 1-8 月累计，格力 / 美的 / 海尔 / 海信销量市占率分别为 22.7%/26.9%/9.8%/2.5% ，较去年同期-3.1pct/-3.9pct/+1.8pct/+0.3pct。（线上零售数据为奥维云网统计口径）敬请阅读末页的重要说明6行业点评报告图 6：重点空调厂商 2022 年 8 月线上零售端数据跟踪150%8月销量同比：线上（左轴）8月
19、均价同比：线上（右轴）20%100%10%50%0%0%-10%-50%-20%-100%TCL-30%美的格力海尔海信长虹科龙奥克斯惠而浦资料来源：奥维云网，招商证券；备注：海尔包括海尔+小超人表 2：8 月重点空调品牌线上销售表现8 月线上销销量累计同8 月线上均8 月线上均年度累计均年度累计均年度线上市年度线上市重点品牌占率同比量同比比价价同比价价同比占率（pct）格力27.0%-14.7%3729.22.3%3648.04.5%22.73%(3.09)美的119.6%-15.5%3105.4-11.7%3147.210.3%26.95%(3.95)海尔53.0%17.9%3298.68
20、.4%3195.03.4%9.81%1.76海信98.8%8.2%2945.5-9.4%2953.52.5%2.48%0.26资料来源：奥维云网，招商证券二、新兴品类1、【洗碗机】8 月线下销量同比增长 4.7%（1）线下 KA 零售线下销量：2022 年 8 月，洗碗机行业线下销量同比增长 4.7%，1-8 月累计同比下滑 2.7%。单 8 月，方太/老板/美的/ 西 门 子 销 量 YoY+42.7%/-10.8%/-14.1%/+2.1% ； 1-8 月 累 计 方 太 / 老 板 / 美 的 / 西 门 子 销 量YoY+26.0%/-2.4%/-40.1%/-7.3%。价格维度：20
21、22 年 8 月，洗碗机行业线下均价同比增长 3.6%，1-8 月累计同比增长 6.5%。单 8 月，方太/老板/美的/ 西 门 子 均 价 YoY-10.6%/+3.2%/+9.2%/+12.8% ； 1-8 月 累 计 方 太 / 老 板 / 美 的 / 西 门 子 均 价YoY-12.8%/-5.3%/+3.9%/+12.9%。销量市占率：1-8 月累计，方太/老板/美的/西门子销量市占率分别为 16.1%/16.6%/6.7%/36.9%，较去年同期+3.2pct/-0.1pct/-4.5pct/-2.0pct。（线下 KA 零售数据来自奥维云网）敬请阅读末页的重要说明7行业点评报告图 7：重点洗碗机厂商 2022 年 8 月线下零售端数据跟踪80%销量月度同比增长率(左轴)均价同比增长率(右轴)40%59.8%60%30%