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1、证券分析师历年真题解析9辑证券分析师历年真题解析9辑 第1辑可贷资金的供给曲线（ ）倾斜，而可贷资金的需求曲线（ ）倾斜。.向左上方.向右上方.向左下方.向右下方A.B.C.D.答案：D解析：可贷资金的供给曲线向右上方倾斜，而可贷资金的需求曲线向右下方倾斜。如果一个国家货币处于贬值压力之中，比如长时间的贸易赤字，政府可以采取的来减轻这种贬值压力的措施有()。在外汇市场操作来支持其汇率提高本币的利率削减政府支出和增加税收控制国内工资和价格水平A.、B.、C.、D.、答案：B解析：如果一个国家货币处于贬值压力之中，比如长时间的贸易赤字，政府可以通过下列货币政策来减轻这种贬值压力：央行可以通过在外汇
2、市场操作来支持其汇率；央行可以提高本币的利率；同时削减政府支出和增加税收，将使得国民收入下降并进一步减少进口量如果这种政策同时降低国内通胀水平，则会减轻贬值压力；另一种避免贬值的方法是控制国内工资和价格水平，但这种做法通常会扭曲并损害经济效率；外汇控制是许多国家用以维持固定汇率的另一办法。以下属于长期偿债能力分析的比率包（ ）。.已获利息倍数.产权比率.应收账款周转率.资产负债率A：.B：.C：.D：.答案：A解析：应收账款周转率属于营运能力分析指标。下列各类公司或行业，不适宜采用市盈率进行估值的有（ ）。.成熟行业.亏损公司.周期性公司.服务行业A.B.C.D.答案：C解析：“三元悖论”中的
3、“三元”是指()。自由的资本流动固定的汇率独立的财政政策独立的货币政策A.、B.、C.、D.、答案：B解析：所谓“三元悖论”指的是，自由的资本流动、固定的汇率和独立的货币政策是不可能同时达到的，一个国家只能达到其中两个目标。根据1985年我国国家统计局对三大产业的分类,下列属于第三产业的是（ ）。A.工业B.建筑业C.金融保险业D.农业答案：C解析：农业属于第一产业，工业和建筑业是第二产业。时期指标时间序列的特点包括（）。 可加性 指标值采用间断统计的方式获得 指标值的大小与所属时间的长短有直接关系 指标值采用连续统计的方式获得A.、B.、C.、D.、答案：B解析：时期指标与时点指标的区别是：
4、时期指标的指标值具有连续性，而时点指标的指标值不具有连续性；时期指标的指标值可以累计相加，而时点指标的指标值不能累计相加；时期指标指标值的大小与所包括的时期长短有直接关系，而时点指标指标值的大小与时间间隔长短无直接关系。公司规模变动特征和扩张潜力一般与其所处的（ ）密切相关，它是从微观方而具体考察公司的成长性。.行业发展阶段.品牌战略.市场结构.经营战略 A、.B、.C、.D、.答案：D解析：流通中的现金和单位在银行的活期存款是（ ）。A.货币供应量MOB.狭义货币供应量M1C.广义货币供应量M2D.准货币M2-Ml答案：B解析：本题考查重点是对“总量指标”的熟悉。狭义货币供前量（Ml），指M
5、O（流通中现金）加上单位在银行的可开支票进行支付的活期存款。证券分析师历年真题解析9辑 第2辑股东权益增减变动表的各项内容包括（ ）。.净利润.直接计入所有者权益的利得和损失项目及其总额.会计政策变更和差错更正的积累影响金额.按照规定提取的公积金A.B.C.D.答案：D解析：股东权益增减变动表的各项内容包括:净利润；直接计入所有者权益的利得和损失项目及其总额；会计政策变更和差错更正的积累影响金额；所有者投入资本和向所有者分配俐润；按照规定提取的公积金；实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润的期初和期末余额及调节情况。根据各个算法交易中算法的主动程度不同，可以把不同算法交易分为( )。 被动型
6、算法交易 主动型算法交易 综合型算法交易自由型算法交易A.、B.、C.、D.、 答案：A解析：根据各个算法交易中算法的主动程度不同，可以把不同算法交易分为被动型算法交易、主动型算法交易、综合型算法交易三大类。在国民经济各行业中，制成品的市场类型一般都属于（ ）。A.完全垄断B.垄断竞争C.完全竞争D.寡头垄断答案：B解析：在国民经济各行业中，制成品(如纺织、服装等轻工业产品)的市场类型一般都属于垄断竞争。证券研究报告主要包括( )。I.证券及证券相关产品的价值分析报告.行业研究报告.市场分析报告.投资策略报告 A、I.B、I.C、I.D、.答案：B解析：依据证券法、证券公司监督管理条例、证券、
7、期货投资咨询管理哲行办法，制定规定的第二条本规定所称发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。证券研究报告主要包括涉及证券及证券相关产品的价值分析报告、行业研究报告、投资策略报告等。证券研究报告可以采用书面或者电子文件形式。如果企业持有一份互换协议，过了一段时间之后，认为避险的目的或者交易的目的已经达到，企业可以通过（）方式来结清现有的互换合约头寸。 出售现有的互换合约 对冲原互换协议 解除原有的互换协议 购入相同协议A
8、.I、B.I、IVC.、IVD.I、答案：A解析：企业持有互换协议过了一段时间之后，结清现有的互换合约头寸的主要方式有：出售现有的互换合约；对冲原互换协议；解除原有的互换协议。基差公式中所指的期货价格通常是（ ）的期货价格。A.最近交割月B.最远交割月C.居中交割月D.当年交割月答案：A解析：基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与同种的某一待定期货合约价格间的价差。可以用简单的公式表示为:甚差=现货价格-期货价格。就商品来说，甚差所指的现货商品的等级应该与期货合约规定的等级相同。基差所指的期货价格通常是最近交割月的期货价格。某公司某会计年度末的总资产为200万元，其中无形资产为10万元，
9、长期负债为60万元，股东权益为80万元。根据上述数据，该公司的有形资产净值债务率为（ ）。A.1.50B.1.71C.3.85D.4.80答案：B解析：有形资产净值债务率=负债总额/（股东权益-无形资产净值）100%=（200-80）/（80-10）=1.71。给定需求函数P=2000-100Y，成本函数C=1000+4Y，下列说法正确的是()。在完全竞争的市场条件下，价格是4，产量是1996在完全竞争的市场条件下，利润是-1000在垄断的市场条件下，价格是4，产量是998在垄断的市场条件下，利润是-1000A.、B.、C.、D.、答案：D解析：在完全竞争市场上，市场均衡条件是价格等于边际成本
10、，即P=MC=4，此时的产量Y为1996，利润为：19964=(1000+41996)=-1 000。在垄断的市场下，利润最大化的均衡条件是：边际收益等于边际成本，即MR=MC。则MR=2000-200Y=MC=4，所以，产量Y为998，价格P为1002，利润=9981002-(1000+4998)=896004。下列关于减少税收对经济的影响说法正确的是（ ）。.可以增加投资需求和消费支出，从而拉动社会总需求.使企业扩大把规摸.企业利润增加，促使股票价格上涨.企业经营环境改善，盈利能力増强，降低了还本付息风险，债券价格也将上扬A：.B：.C：.D：.答案：D解析：考查减少税收对证券市场的影响。
11、以上的结论均是正确的。证券分析师历年真题解析9辑 第3辑某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债80万元，流动比率为3，速动比率为1.6，营业成本150万元，年初存货为60万元，则本年度存货周转次数为（ ）A.1.60次B.2.5次C.3.03次D.1.74次答案：D解析：流动资产=流动比率*流动负债=240万元速动资产=速动比率*流动负债=1.6*80=128万元存货=240一128=112万元平均存货=（112+60）/2=86万元存货周转次数=营业成本/平均存货=150/86=1.74次。资本市场中，纵坐标是总期望报酬率，横坐标是总标准差，根据总期望报酬率=Q风险组合的期望报酬率+(1-
12、Q)无风险利率，总标准差=Q风险组合的标准差，可知（）。 当Q=1时，总期望报酬率=风险组合的期望报酬率，总标准差风险组合的标准差 当Q=1时，总期望报酬率=风险组合的期望报酬率，总标准差=风险组合的标准差 当Q=0时，总期望报酬率=无风险利率，总标准差=o 当Q=0时，总期望报酬率=无风险利率，总标准差=1A.、B.、C.、D.、答案：C解析：资本市场线中，纵坐标是总期望报酬率，横坐标是总标准差，根据公式，总期望报酬率=Q风险组合的期望报酬率+(1-Q)无风险利率，总标准差=Q风险组合的标准差，可知，当Q=1时，总期望报率=风险组合的期望报酬率，总标准差=风险组合的标准差；当Q=0时，总期望
13、报酬率=无风险利率，总标准差=0。2月份到期的玉米期货看跌期权(A)，执行价格为300美分蒲式耳，其标的玉米期货价格为360美分蒲式耳，权利金为30美分蒲式耳，3月份到期的玉米期货看跌期权(B)，执行价格为350美分蒲式耳，其标的玉米期货价格为380美分蒲式耳，权利金为30美分蒲式耳。关于A、B两期权的时间价值，以下描述正确的是（）。A.A的时间价值等于B的时间价值B.A的时间价值小于B的时间价值C.条件不足，无法确定D.A的时间价值大于B的时间价值答案：A解析：期权的时间价值是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分。题中A、B两份看跌期权的内涵价值均为0，因而其时间价值分别等于其权利金的价值，即
14、A期权的时间价值=B期权的时间价值=30美分蒲式耳。我国交易所市场对附息债券的计息规定有（ ）。.全年天数统一按365天计算.全年天数统一按360天计算.闰年2月29日不计息.利息累积天数按实际天数计算A.B.C.D.答案：D解析：我国交易所市场对附息债券的计息规定是全年天数统一按365天计算；利息累积天数规则是“按实际天数计算，算头不算尾、闰年2月29日不计息”。以下不属于缺口的是（ ）。A.消耗缺B.普通缺C.持续性缺口D.坚持缺口答案：D解析：缺口：包括普通缺口、突破缺口、持续性缺口和消耗性缺口。在统计国内生产总值时，一般以“常住居民”为标准。常住居民是指（ ）。.居住在本国的公民.暂居
15、本囯的外国公民.暂居外国的本国公民.长期居住在本国但未加入本国国籍的居民A.B.C.D.答案：A解析：此题考登对“常住居民”的理解。对执行价格与期权合约标的物的市场价格的描述正确的是（）。执行价格与市场价格的绝对差额决定了内涵价值的有无及其大小就看涨期权而言，市场价格超过执行价格越多，内涵价值越大就看涨期权而言，当市场价格等于或低于执行价格时，内涵价值为零就看跌期权而言，市场价格小于执行价格越多，内涵价值越大A.、B.、C.、D.、答案：C解析：项，执行价格与市场价格的相对差额决定了内涵价值的有无及其大小。某种动物活到25岁以上的概率为0.8，活到30岁的概率为0.4，则现年25岁的这种动物活
16、到30岁以上的条件概率是（ ）。A.0.76B.0.5C.0.4D.0.32答案：B解析：设共有这种动物x只，则活到25岁的只数为0.8x.活到30岁的只数为0.4x.故现年25岁到这种动物活到30岁的概率为0.4x/O.8x=0.5=50%按照波特的基本竞争战略模型，企业实施差异化竞争策略的途径有（）。 产品差异化 服务差异化 形象差异化 市场差异化A.、B.、C.、D.、答案：D解析：按照波特的基本竞争战略模型，企业在产品市场定位方面，差异化竞争是基本选择之一。企业实施差异化竞争策略的途径大致有：产品差异化；服务差异化；形象差异化；市场差异化。证券分析师历年真题解析9辑 第4辑就某些因素而
17、言，它们虽未在财务报表资料中反映出来，但也会影响企业的短期偿债能力.这些因素包括下列中的（ ）。.担保责任引起的负债.未作记录的或有负债.偿债能力的声誉.可动用的银行贷款指标 A、.B、.C、.D、.答案：A解析：和会减弱公司的变现能力；和会增强公司的变现能力。完全竞争市场具有的特征有（ ）。.业中有为数不多的生产者同一行.同一行业中,各企业或生产者生产的同一种产品没有质量差别.买卖双方对市场信息都有充分的了解.各企业或生产者可自由进出市场.每个生产者都是价格的决定者A.B.C.D.答案：B解析：全竞争市场具有的特征有：市场上有很多生产者与消费者，或买者和卖者，且生产者的规模都很小。每个生产者
18、和消费者都只能是市场价格的接受者.不是价格的决定者；它们对市场价格没有任何控制的力量。企业生产的产品是同质的，即不存在产品差引。资源可以自由流动,企业可以自由进入或退出市场。买卖双方对市场信息都有充分的了解。在发布的证券研究报告上署名的人员，应当具有证券投资咨询执业资格，并在（ ）注册登记为证券分析师。A.中国证券业协会B.证券交易所C.中国基金业协会D.国务院监督管理机构答案：A解析：在发布的证券研究报告上署名的人员，应当具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。影响长期偿债能力的的其他因素包括（ ）。.长期租赁.担保责任.或有项目.经济波动A.B.C.D.答案：D解
19、析：影响长期偿债能力的其他因素包括长期租赁、担保责任和或有项目。计算存货周转天数的公式包括（ ）。.360/（营业成本/平均存货）.360/平均存货?.360存货周转率.360/存货周转率A.B.C.D.答案：D解析：存货周转天数的计算公式可用.项表示。分析行业的一般特征通常考虑的主要内容包括（ ）。.行业的经济结构.行业的文化.行业的生命周期.行业与经济周期关联程度A.B.C.D.答案：B解析：分析行业的一般特征通常从以下几方面入手:行业的市场结构分析;行业的竞争结构分析;经济周期与行业分析:行业生命周期分析:行业景气分析。资产负债表由资产、负债以及权益三部分组成，负债部分各项目的排列一般以
20、（）为序。A.债务额的大小B.流动性的高低C.债息的高低D.债务的风险大小答案：B解析：从资产负债表的项目排列顺序可以看出：资产类项目和负债类项目均按流动性从强到弱排列。根据我国现行货币统计制度，M2代表了（ ）。A.流通中现金B.广义货币供应量C.狭义货币供应量D.准货币答案：B解析：广义货币供应量（M2），指M1加上单位在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储蓄存款以及证券公司的客户保证金。在经济萧条时期,以下政策可以扩大社会总需求的是（）。A.扩大征税力度B.增加税收优惠C.降低投资支出水平D.减少转移性支出答案：B解析：在经济萧条时期，政府通过降低税率、实行更多税收优惠、增加财政补
21、贴支出、增加企业和个人可支配收入、鼓励企业和个人的投资需求和消费需求，增加社会总需求，促进经济增长。证券分析师历年真题解析9辑 第5辑下列各项中，正确计算股东自由现金流的计算公式是（ ）。A.股东自由现金流（FCFE）FCFF用现金支付的利息费用利息税收抵减优先股股利B.股东自由现金流（FCFE）FCFF用现金支付的利息费用利息税收抵减优先股股利C.股东自由现金流（FCFE）FCFF用现金支付的利息费用利息税收抵减优先股股利D.股东自由现金流（FCFE）FCFF用现金支付的利息费用利息税收抵减优先股股利答案：D解析：股东自由现金流（FCFE），是指公司经营活动中产生的现金流量，扣除掉公司业务发
22、展的投资需求和对其他资本提供者的分配后，可以分配给股东的现金流量。计算公式为：FCFEFCFF用现金支付的利息费用利息税收抵减优先股股利。公司调研是上市公司基本分析的重要环节，分析师通过公司调研需要达到的目的有（ ）。通过对车间或工地的实地考察，对公司的开工率和员工精神面貌有比较清醒的认识对公司公开信息中披露的对其利润有重大影响的会计科目或对主营业务发生重大改变的事项进行实地考察和咨询深入了解公司可能面临的风险核实公司公开信息中披露的信息A.B.C.D.答案：D解析：公司调研是上市公司基本分析的重要环节。分析师通过公司调研需要达到的目的有：（1）核实公司公开信息中披露的信息，如重要项目的进展、
23、融资所投项目等是否与信息披露一致。（2）对公司公开信息中披露的对其利润有重大影响的会计科目或对主营业务发生重大改变的事项进行实地考察和咨询。（3）通过与公司管理层的对话与交谈，深入了解公司管理层对公司未来战略的设想（包括新的融资计划等），并对其基本素质有一个基本的判断。（4）通过对车间或工地的实地考察，对公司的开工率和员工精神面貌有比较清醒的认识。（5）深入了解公司可能面临的风险。（6）提高公司盈利预测模型中相关参数确定的准确性。关于完全垄断市场，下列说法错误的是（ ）。A.能很大程度地控制价格，且不受管制B.有且仅有一个厂商C.产品唯一，且无相近的替代品D.进入或退出行业很困难，几乎不可能答
24、案：A解析：在完全垄断市场，垄断厂商控制了整个行业的生产和市场的销售，可以控制和操纵市场价格，但是受到政府的管制。下列关于风险溢价主要影响因素的说法中，正确的有()。债券的流动性不同，所要求的风险溢价也不同流动性越强，风险溢价越低到期日越长，风险溢价越低一般来说，国债、企业债、股票的信用风险依次升高，所要求的风险溢价也越来越高A.、B.、C.、D.、答案：C解析：理论上来说，到期日不同的债券其时间溢价也是不同的。到期日越长，风险溢价越高；反之，则越低。因此，项错误。在行业分析方法中，归纳法是从（ ）的研究方法。 A、整体到一般B、一般到个别C、一般到整体D、个别到一般答案：D解析：归纳法是从个
25、别出发以达到一般性，从一系列特定的观察中发现一种模式，在一定程度上代表所有给定事件的秩序。关于可转换债券要素的叙述，正确的是（ ）。.可转换债券要素基本决定了可转换债券的转换条件、转换价值、市场价格等总体特征.可转换公司债券的票面利率是指可转换债券作为一种债券的票面年利率，由发行人根据当前市场利率水平、公司债券资信等级和发行条款确定，一般高于相同条件的不可转换公司债券.转换比例是指一定面额可转换债券可转换成优先股的股数.赎回条款和回售条款是可转换债券在发行时规定的赎回行为和回售行为发生的具体市场条件A.B.C.D.答案：B解析：可转换公司债券的票面利率是指可转换债券作为一种债券的票面年利率，由
26、发行人根据当前市场利率水平、公司债券资信等级和发行条款确定，一般低于相同条件的不可转换公司债券。：不可转换优先股。在经济周期的四阶段下，大类行业的板块轮动规律基本符合投资时钟的内在逻辑。一般来说，在衰退阶段表现较好的是（）。A.医疗保健、公共事业、日常消费B.能源、金融、可选消费C.能源、材料、金融D.电信服务、日常消费、医疗保健答案：A解析：经济周期的上升和下降对防守型行业经营状况的影响很小。有些防守型行业甚至在经济衰退时期还会有一定的实际增长。该类型行业的产品往往是必要的公共服务或是生活必需品，公众对其产品有相对稳定的需求，因而行业中有代表性的公司盈利水平相对较稳定。典型代表行业有食品业和
27、公用事业。通过对财务报表进行分析，投资者可以（ ）。.准确预测公司股票价格.评价公司风险.得到反映公司发展趋势方面的信息.计算投资收益率A：.B：.C：.D：.答案：B解析：投资者通过对财务报表所传递的信息进行分析、加工，可以得到反映公司发展趋势，竞争能力等方面的信息；计算投资收益率，评价风险，比较该公司和其他公司的风险和收益，决定自己的投资策略。中国证监会于2022年公布了上市公司行业分类指引，其制定的主要依据是（ ）。A：中国国家统计局国民经济行业分类与代码B：道琼斯行业分类法C：联合国国际标准产业分类D：北美行业分类体系答案：A解析：中国证监会于2022年4月4日公布了上市公司行业分类指
28、引。指引是以中国国家统计局国民经济行业分类与代码（国家标准GB / T4754-94）为主要依据，借鉴联合国国际标准产业分类、北美行业分类体系有关内容的基础上制定而成的。证券分析师历年真题解析9辑 第6辑中国人民银行信用评级管理指导意见于（ ）下发。A.2022年B.2022年C.2022年D.2022年答案：C解析：2022年4月10日前，中国人民银行下发了中国人民银行信用评级管理指导意见，这是监管部门首次针对信用评级行业颁发的管理规定。本金为50000元，利率或者投资回报率为3%，投资年限为30年，那么，30年后所获得的利息收入，按复利计算公式来计算本利和(终值)是（ ） A、50000(
29、1+3%)60B、(1+3%)30C、(1+3%)60D、50000(1+3%)30答案：D解析：关于利率的计算题，首先判断是单利还是复利计算.复利终值是本金在约定的期限内获得利息后，将利息加入本金再计利息，逐期滚算到约定期末的本金之和.所以为50000(1+3%)30.资本密集型、技术密集型产品以及少数储量集中的矿产品所属市场属于（ ）。 A、完全垄断B、不完全竞争C、完全竟争D、寡头垄断答案：D解析：三角形态是属于持续整理形态的一类形态。三角形主要分为（ ）.对称三角形.等边三角形.上升三角形.下降三角形A.B.C.D.答案：C解析：三角形主要分为对称三角形、上升三角形和下降三角形。202
30、2年，某公司营业收入为4000万元，营业成本为3000万元，应收账款为305万元，2022年应收账款为295万元，则该公司的应收账款周转率和应收账款周转期为（ ）。应收账款周转率为667应收账款周转率为1333应收账款周转期为27天应收账款周转期为55天A.B.C.D.答案：C解析：两项，应收账款周转率营业收入/平均应收账款4000/（305295）/21333；两项，应收账款周转天数360/应收账款周转率360/133327（天）。如果风险的市值保持不变，则无风险利率的上升会使SML（）。 A、斜率增加B、斜率减少C、平行移动D、旋转答案：C解析：证券市场线(SML)方程为RI=RF+I(R
31、MRF)，无风险利率为纵轴的截距，则当无风险利率上升，风险的市值不变时，SML会平行移动。K线图形态可分为（ ）。.反转形态.整理形态.缺口.趋向线A.B.C.D.答案：C解析：K线图形态可分为反转形态、整理形态及缺口和趋向线等。假设在资本市场中平均风险股票报酬率为14%，权益市场风险价溢价为4%，某公司普通股值为1.5。该公司普通股的成本为（ ）。A：18%B：6%C：20%D：16%答案：D解析：无风险报酬率=平均风险市场股票报酬率-权益市场风险溢价=14%-4%=10%.公司普通股的成本10%+1.5*4%=16%我国交易所市场对附息债券的计息以及利息累积天数的规定有( )。 全年天数统
32、一按365天计算 全年天数统一按360天计算 闰年2月29日不计息按实际天数计算A.、B.、C.、D.、 答案：D解析：我国交易所市场对附息债券的计息规定是全年天数统一按365天计算；利息累积天数规则是按实际天数计算，算头不算尾、闰年2月29日不计息。证券分析师历年真题解析9辑 第7辑债券投资策略种类比较复杂，通常可以按照投资的主动性程度，把债券投资策略分为消极投资策略和积极投资策略两类，下列属于消极投资策略的有（ ）。.指数化投资策略.久期免疫策略.现金流匹配策略.或有免疫策略A.B.C.D.答案：C解析：消极资策略包括指数化投资策略、久期免疫策略、现金流匹配策略、阶梯形组合策略、哑铃型组合
33、策略等；积极投资策略包括子弹型策略、收益曲线骑乘策略、或有免疫策略、债券互换策略等。某一行业有如下特征:企业的利润增长很快，但竞争风险较大，破产率与被兼并率相当高，那么这一行业最有可能处于生命周期的（ ）。 A、成长期B、成熟期C、幼稚期D、衰退期答案：A解析：处于成长期的企业虽然其利润增长很快，但所面临的竞争风险也非常大，破产率与被兼并率相当高。由于市场竞争优胜劣汰规律的作用，市场上生产厂商的数量会在一个阶段后出现大幅度减少，之后开始逐渐稳定下来。本年末，甲公司的流动资产为820万元，流动负债为470万元，固定资产为1 080万元；上年末，流动资产为780万元，流动负债为430万元，固定资产
34、为1 020万元，该公司的营运资本支出和固定资本支出为()。营运资本支出为0营运资本支出为20万元固定资本支出为0固定资本支出为60万元A.、B.、C.、D.、答案：D解析：营运资本=流动资产-流动负债，所以，上年的营运资本为350万元，本年的营运资本为350万元，营运资本支出为0；上年的固定资产为1020万元，本年的固定资产为1080万元，所以，固定资本支出为60万元。下列各项中，符合葛兰威尔买入法则的是（）。A.股价上穿平均线，并连续暴涨，远离平均线B.股价走在平均线之下，且朝着平均线方向上升，但未突破平均线又开始下跌C.股价向上突破平均线，但又立刻向平均线回跌，平均线仍连续下降D.平均线
35、从下降开始走平，股价从下向上穿平均线答案：D解析：平均线从下降开始走平，股价从下上穿平均线；股价跌破平均线，但平均线呈上升态势；股价连涨远离均线后突跌，但在均线附近再度上升；股价跌破平均线，并连续暴跌，远离平均线。以上四种情况均为买入信号。假定利率保持不变，且不考虑购回条款，可转换债券可粗略地近似为一个（）加上一个（）。 普通债权 优先股票 股票看涨期权 股票看跌期权A.、B.、C.、D.、答案：B解析：可转换债券是指可以在一定时期内，按一定比例或价格转换成一定数量普通股票的特殊企业债券。可转换债券兼具债权和看涨期权的特征。下列关于证券市场线的叙述正确的有（ ）。.证券市场线是用标准差作为风险
36、衡量指标.如果某证券的价格被低沽，则该证券会在证券市场线的上方.如果某证券的价格被低估，则该证券会在证券市场线的下方.证券市场线说明只有系统风险才是决定期望收益率的因素A.B.C.D.答案：D解析：证券市场线是用贝塔系数作为风险衡量指标，即只有系统风险才是决定期望收益率的因素；如果某证券的价格被低估，意味着该证券的期望收益率高于理论水平，则该证券会在证券市场线的上方。如果投资者想买进标的资产但认为价格偏高，可执行的策略是（）。 A、卖出执行价格较高的看涨期权B、买入执行价格较低的看涨期权C、卖出执行价格较低的看跌期权D、买入执行价格较高的看跌期权答案：C解析：如果投资者想买进标的资产但认为价格
37、偏高，也可卖出执行价格较低的看跌期权。如果标的资产价格上涨，投资者可赚取权利金收益；如果标的资产价格下跌至执行价格以下，投资者被指定行权按执行价格买进标的资产，实现其买进标的资产的目的。下列关于三角形形态的表述，正确的有（）。在上升趋势中出现上升三角形，股价的突破方向一般是向上的三角形形态分为上升三角形和下降三角形两种形态下降三角形形态一般是持续整理形态三角形形态一般没有测算股价涨跌幅度的功能A.、B.、C.、D.、答案：B解析：项，三角形整理形态主要分为三种：下降三角形、上升三角形和对称三角形。资本资产定价模型(CAPM)中的贝塔系数测度的是（ ）。A.利率风险B.通货膨胀风险C.非系统性风
38、险D.系统性风险答案：D解析：系统性风险，是由那些影响整个市场的风险因素所引起的，这些因素包括宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、政治因素等。它不可能通过资产组合来消除，属于不可分散风险。资产定价模型(CAPM)提供了测度系统风险的指标，即风险系数，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。证券分析师历年真题解析9辑 第8辑 一般而言，五类技术分析方法（）。A.都有相当坚实的理论基础B.没有很明确的理论基础C.都注重价格的相对位置D.有些有相当坚实的理论基础 答案：D解析：一般说来，可以将技术分析方法分为如下常用的五类：指标类、切线类、形态类、K线类、波浪类，这五类
39、技术分析流派有的有相当坚实的理论基础，有的没有很明确的理论基础。但这五类技术分析方法目的是相同的，可相互借鉴。下列各项活动中，属于经营活动中的关联交易行为是上市公司（ ）。A.置换其集团公司资产B.与关联公司相互持股C.租赁其集团公司资产D.向集团公司定向增发答案：C解析：关联方交易，是指关联方之间转移资源、劳务或义务的行为，而不论是否收取价款。常见的关联交易主要有以下几种：关联购销。资产租赁。由于非整体上市，上市公司与其集团公司之间普遍存在着资产租赁关系，包括土地使用权、商标等无形资产的租赁和厂房、设备等固定资产的租赁。担保。托管经营、承包经营等管理方面的合同。关联方共同投资。则无红利标的资
40、产期权定价公式是（）。A、.B、.C、.D、.答案：C解析：无收益资产欧式看涨期权C(看跌期权P)的定价公式为：其中，N(d)：标准正态概率值(具体值可以查正态概率值表)，N(d)=lN(d)。多重共线性的检验方法有（ ）。简单相关系数检验法方差扩大（膨胀）因子法直观判断法逐步回归检测法A.B.C.D.答案：D解析：题中四个选项都是多重共线性的检验方法。关于市场利率的表现，说法正确的有（）。.经济萧条时，市场疲软，利率下降.经济繁荣时，资金供不应求，利率上升.经济繁荣，利率下降.经济萧条，利率上升 A、.B、.C、.D、.答案：D解析：在经济持续繁荣增长时期，资金供不应求，利率上升；经济萧条市
41、场疲软时，利率会随着资金需求的减少而下降。关于技术分析方法中的楔形形态，正确的表述是（ ）。A.楔形形态是看跌的形态B.楔形形态形成的过程中,成交是的变化是无规则的C.楔形形态一股被视为特殊的反转形态D.楔形形态偶尔会出现在顶部或底部而作为反转形态答案：D解析：与旗形和三角形稍微不同的是，楔形偶尔也出现在预部或底部而作为反转形态。这种情况一定是发生在一个趋势经过了很长时间、接近于尾声的时侯。某投资者买入了一张面额为1000元票面年利率为8%，在持有2年后以1050元的价格卖出，那么投资者的持有期收益率为多少（ ）。A.9.8%B.8.52%C.9.45%D.10.5%答案：D解析：债券持有期间
42、的收益率=（卖出价格-买入价格+持有期间的利息）/（买入价格持有年限）100%=（1050-1000+10008%2）/（10002）100%=10.5%。微观经济学根据市场竞争程度的强弱来划分市场类型，影响市场竞争程度的因素主要有（ ）。.市场上厂商数目.厂商之间各自提供产品的差别程度.单个厂商对市场价格的控制程度.厂商进入或退出一个行业的难易程度A.B.C.D.答案：A解析：微观经济学根据市场竞争程度的强弱来划分市场类型，影响市场竞争程度的因素主要有：（1）市场上厂商数目。（2）厂商之间各自提供产品的差别程度。（3）单个厂商对市场价格的控制程度。（4）厂商进入或退出一个行业的难易程度。（
43、）就是采用数量的方法判断某个公司是否值得买人的行为。A.量化择时B.量化选股C.统计套利D.算法交易答案：B解析：量化选股就是采用数量的方法判断某个公司是否值得买入的行为。证券分析师历年真题解析9辑 第9辑在基本面选股中，影响股价的重要因子不包括( )。A.与收益指标相关的盈利能力B.与现金流指标相关的获现能力C.与经营人员相关的管理能力D.与负债率指标相关的偿债能力答案：C解析：基本面选股是指通过对上市公司财务指标的分析，找出影响股价的重要因子，如：与收益指标相关的盈利能力、与现金流指标相关的获现能力、与负债率指标相关的偿债能力、与净资产指标相关的成长能力、与周转率指标相关的资产管理能力等。
44、然后通过建立股价与因子之间的关系模型得出对股票收益的预测。依据价值链理论，企业的产业价值链包括（ ）。管理设计销售交货A.B.C.D.答案：D解析：根据价值链理论，企业内部各业务单元的联系构成企业的价值链，一般企业都可以视为一个由管理设计采购生产销售交货等一系列创造价值的活动所组成的链条式集合体。关于期权的内涵价值，以下说法正确的是（ ）。A.内涵价值的大小取决于期权的执行价格B.由于内涵价值是执行价格与期货合约的市场价格之差，所以存在许多套利机会C.由于实值期权可能给期权买方带来盈利，所以人们更加偏好实值期权D.当期货价格给定时，期货期权的内涵价值是由执行价格来决定的答案：D解析：D项，执行
45、价格与市场价格的相对差额决定了内涵价值的有无及其大小。在标的物价格一定时，执行价格便决定了期权的内涵价值。道氏理论的主要原理有（ ）。.市场平均价格指数可以解释和反映市场的大部分行为.市场波动具有某种趋势.趋势必须得到交易量的确认.一个趋势形成后将持续，直到趋势出现明显的反转信号 A、.B、.C、.D、.答案：D解析：供给弹性的大小取决于()。资源替代的可能性供给决策的时间框架增加产量所需追加生产要素费用的大小增加产量所需时间A.、B.、C.、D.、答案：C解析：供给弹性的大小取决于资源替代的可能性、供给决策的时间框架和增加产量所需追加生产要素费用的大小。对于未来量化投资发展的说法正确的是（ ）。.量化投资将成为主流的交易方式.量化投资的设计理念逐渐统一化.量化投资将成为金融机构争夺客户资源的主要工具.各种是化投资的平台将不断涌现.是化投资更新换代的速度将日益加速A：.