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1、证券分析师历年真题解析6卷证券分析师历年真题解析6卷 第1卷行业分析方法中，历史资料研究法的不足之处是其（）。A.不能预测行业未来发展状况B.只能囿于现有资料开展研究C.缺乏客观性D.不能反映行业近期发展状况答案：B解析：历史资料研究法的缺点是只能被动地囿于现有资料，不能主动地去提出问题并解决问题。当一国调整商品的进出口关税时，就会影响到类似于天然橡胶、铜、铝等商品的正常跨市套利行为，这属于套利交易的（）。A.政策风险B.市场风险C.操作风险D.资金风险答案：A解析：政策风险包括国家法律、行业管理政策和交易所的交易制度等在投资者的套利交易进行过程中发生重大变化产生的风险。假定C代表消费，Y代表
2、收入,代表投资。已知C=50+0.75Y，1=150。下列说法正确的有（ ）.当市场达到均衡时，Y、C、分别为800、650、150.若投资増加25个单位，当市场再次均衡时，Y、C、分别为900、725、175.若市场利率上升,边际成本增加，边际收益增加.若市场利率下降，边际成本减少,边际收益增加A.B.C.D.答案：D解析：项，y=C+I,C=+y.解联立方程，得到均衡收入A:y=（十）/（1-P）=（50+150）/（l-0.75）=800，均衡消费C=50+0.75800=650均衡储蓄s=y-C=800-650=150项,新的投资i=175,新的均衡下,收入y=（50+175）/（1-
3、0.75）=900,消费C=50+0.75900=725,储蓄s=900-725=175以下关于产业组织创新的说法，不正确的是（ ）。A.产业组织创新是指同一产业内企业的组织形态和企业间关系的创新B.产业组织创新往往是产业及产业内企业的被组织过程C.产业组织的创新不仅仅是产业内企业与企业之间垄断抑或竞争关系平衡的结果，更是企业组织创新与产业组织创新协调与互动的结果D.产业组织的创新没有固定的模式答案：B解析：B项，产业政策在产业组织合理化过程中的作用是一种经济过程中的被组织力量;而产业组织创新则是产业及产业内企业的自组织过程。下列关于终值的说法中，正确的有( )。 资金的时间价值一般都是按照单
4、利方式进行计算的 终值表示的是货币时间价值的概念 第n期期末终值的一般计算公式为：FV= PV(1+1)n一般用PV表示终值A.、B.、C.、D.、 答案：B解析：资金的时间价值一般都是按照复利方式进行计算的。第n期期末终值的一般计算公式为：FV=PV(1+1)n。式中，FV表示终值，即在第n年年末的货币终值。下列关于区间预测说法正确的有（ ）。.样本容量n越大，预测精度越高.样本容量n越小，预测精度越高.方信区间的宽度在x均值处最小.预测点Xo离x均值越大精度越高A.B.C.D.答案：D解析：在预测时要注意预测点X0与估计模型时用的样本Xl，X2，.,Xn的距离，如果X0与所估计模型的样本偏
5、离太大，预测效果会很差。Y一般地:容量n越大，预测精度越大,反之预测精度越低本容量一定时，置信区间的宽度在X均值处最小，预测点X0离x均值越小精度越高，越远精度越低。事件驱动型策略指的是根据不同的特殊事件制定相应的灵活投资策略。特殊事件包括（ ）。公司结构变动行业政策变动特殊自然事件特殊社会事件A.B.C.D.答案：A解析：事件驱动型策略又称主题投资，往往依赖于某些事件或某种预期，引发投资热点。根据不同的特殊事件，例如公司结构变动、行业政策变动、特殊自然或社会事件等，制定相应的灵活投资策略。在（）中，远期利率不再只是对未来即期利率的无偏估计，它还包含了流动性溢价。 A、市场预期理论B、市场分割
6、理论C、无偏预期理论D、流动性偏好理论答案：D解析：利用单根K线研判行情，主要从（ ）方面进行考虑。.上下影线长短.阴线还是阳线.实体与上下影线.实体的长短A.B.C.D.答案：A解析：应用单根K线研判行情，主要从实体的长短、阴阳，上下影线的长短以及实体的长短与上下影线长短之间的关系等几个方面进行。证券分析师历年真题解析6卷 第2卷下列关于公司产品竞争能力的说法中，正确的有（ ）。.成本优势是决定竞争优势的关键因素.在现代经济中，公司新产品的研究与开发能力是决定公司竞争成败的关键因素.在与竞争对手成本相等或成本近似的情况下，具有质量优势的公司往往在该行业中居领先地位.一般来讲，产品的成本优势可
7、以通过规模经济、专有技术、优惠的原材料、低廉的劳动力、科学的管理、发达的营销网络等实现A.B.C.D.答案：D解析：题中四项均属于公司产品竞争能力分析的内容。影响金融期权价格的因素包括()。权利期间协定价格标的资产市场价格标的资产市场价格的波动性A.、B.、C.、D.、答案：A解析：影响期权价格的主要因素有协定价格与标的资产市场价格、权利期间、利率、标的资产的收益、标的物价格的波动性。上市公司发行债券后，（ ）等财务指标是上升的。.负债总额.总资产.资产负债率.资本固定化比率A.B.C.D.答案：A解析：发行债券后，公司的负债总额将增加.同时总资产也增加，资产负债率将提高.此外，公司发行不同期
8、限的债券.也将影响到公司的负债结构。某投资者以65000元/吨卖出1手8月铜期货合约，同时以63000元/吨买入1手10月铜合约，当8月和10月合约价差为（）元/吨时，该投资者获利。.l000.1500.2000.2500 A、.B、.C、.D、.答案：C解析：该投资者进行的是卖出套利，当价差缩小时获利。初始的价差为6500063000=2000(元/吨)，只要价差小于2000元/吨，投资者即可获利。根据各个算法交易中算法的主动程度不同，可以把不同算法交易分为()。被动型算法交易主动型算法交易综合型算法交易自由型算法交易A.、B.、C.、D.、答案：A解析：根据各个算法交易中算法的主动程度不同
9、，可以把不同算法交易分为被动型算法交易、主动型算法交易、综合型算法交易三大类。切线类技术分析方法中，常见的切线有（ ）。.压力线.支撑线.趋势线.移动平均线 A、.B、.C、.D、.答案：C解析：切线类是按一定方法和原则，在根据股票价格数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势，为投资者的操作行为提供参考。这些直线就称切线。常见的切线有趋势线、轨道线、支撑线、压力线、黄金分割线、甘氏线、角度线等。移动平均线MA是指用统计分析的方法，将一定时期内的证券价格指数加以平均，并把不同时间的平均值连接起来，形成一根MA，用以观察证券价格变动趋势的一种技术指标。小波分析在
10、量化投资中的主要作用是（ ）。A.进行波形处理B.进行预测C.进行分类D.进行量化答案：A解析：小波分析在量化投资中的主要作用是进行波形处理。根据NYSE的定义，程序化交易指任何含有（ ）或（ ）的交易。15只股票以上10只股票以上单值为一百万美元以上单值为五十万美元以上A.、B.、C.、D.、答案：A解析：根据NYSE的定义，程序化交易指任何含有15只股票以上或单值为一百万美元以上的交易。相对估值法的基本步骤包括（ ）。选取可比公司计算目标公司的估值倍数（如市盈率等）计算适合目标公司的可比指标计算目标公司的价值或估价A.B.C.D.答案：B解析：相对估值法的步骤：选取可比公司；计算可比公司的
11、估值目标，常用的估值倍数包括市盈率倍数、市净率倍数、EV/EBTDA倍数等；计算适用于目标公司的可比指标，通常，选取可比公司的可比指标的平均数或者中位数作为目标公司的指标值；计算目标公司的企业价值或者股价。证券分析师历年真题解析6卷 第3卷ARIMA模型常应用在下列（ ）模型中。A：一元线性回归模型B：多元线性回归模型C：非平稳时间序列模型D：平稳时间序列模型答案：D解析：数据本身就是稳定的时间序列,ARIMA模型常用于平稳时间序列模型中。应收账款周转率提高意味着()。短期偿债能力增强收账费用减少收账迅速，账龄较短销售成本降低A.、B.、C.、D.、答案：D解析：应收账款周转率是营业收入与平均
12、应收账款的比值，反映年度内应收账款转为现金的平均次数，说明应收账款流动的速度。应收账款周转率提高不仅能增强公司的短期偿债能力，也能反映出公司管理应收账款方面的效率。下列关于证券公司、证券投资咨询机构及证券分析师在证券研究报告中应履行职责的说法正确的包括（ ）。 遵循独立、客观、公平、审慎原则，加强合规管理，提升研究质量和专业服务水平 建立健全相关的管理制度，加强流程管理和内部控制 应当从组织设置、人员职责上，将证券研究报告制作发布环节与销售服务环节分开管理，以维护证券研究报告制作发布的独立性 IV应当建立证券研究报告的信息来源管理制度，加强信息收集环节的管理，维护信息来源的合法合规性A.I、B
13、.I、C.、D.I、答案：D解析：证券公司、证券投资咨询机构及证券分析师在证券研究报告中应履行的职责包括：发布证券研究报告应当遵循独立、客观、公平、审慎原则，加强合规管理，提升研究质量和专业服务水平；发布证券研究报告应当建立健全相关的管理制度，加强流程管理和内部控制；证券公司、证券投资咨询机构应当从组织设置、人员职责上，将证券研究报告制作发布环节与销售服务环节分开管理，以维护证券研究报告制作发布的独立性；证券公司、证券投资咨询机构应当建立证券研究报告的信息来源管理制度，加强信息收集环节的管理，维护信息来源的合法合规性。D公司2022年经营现金净流量为1355万元。部分补充资料如下:2022年净
14、利润4000万元，计提坏账准备5万元，提取折旧1000万元，待摊费用摊销100万元，处置固定资产收益为300万元，固定资产报废损失100万元，对外投资收益100万元。存货比上年增加50万元，应收账款比上年增加2400万元，应付账款比上年减少1000万元。根据以上资料，计算D公司的营运指数为（ ）。 A、0. 18B、0.2C、0.28D、0.38答案：C解析：经营净收益=净利润-非经营收益=4000-300+100-100=3700(万元)，经营所得现金=经营净收益+非付现费用=3700+5+1000+ 100=4805(万元)，则该公司的营运指数为:关于纳什均衡，下列说法错误的是()。A.在
15、囚徒困境中有且只有一个纳什均衡B.指一种策略组合，使得同一时间内每个参与人的策略是对其他参与人策略的最优反应C.给定别人策略的情况下，没有任何单个参与人有积极性选择其他策略，从而没有任何人打破这种均衡D.指这样一种均衡，局中每个人都选择其占优策略答案：D解析：纳什均衡，是指参与人的这样一种策略组合，在该策略组合上，任何参与人单独改变策略都不会得到好处。即：如果在一个策略组合中，当所有其他人都不改变策略时，没有人会改变自己的策略，则该策略组合就是一个纳什均衡。如果存在占优策略的话，应该选择占优策略，因为占优策略是与他人选择无关的最优策略。在囚徒困境中，只有在策略组合(坦白，坦白)上，这个博弈达到
16、纳什均衡，双方都不再有单独改变策略的倾向。积极的财政政策对证券市场的影响包括（ ）。.増加财政补贴.减少国债发行.减少转移支付.扩大财政支出,加大赤字A.B.C.D.答案：A解析：考查积极的财政政策对证券市场的影响。证券公司、证券投资咨询机构应当建立（ ），安排专门人员，做好证券研究报告发布前的质量控制和合规审查。A.证券研究报告发布抽查机制B.证券研究报告发布审阅机制C.证券研究报告发布定期送审机制D.证券研究报告发布不定期检查机制答案：B解析：证券公司、证券投资咨询机构应当建立证券研究报告发布审阅机制，明确审阅流程，安排专门人员，做好证券研究报告发布前的质量控制和合规审查。证券公司研究报告
17、的撰写人是()。A.证券分析师B.保荐代表人C.证券投资顾问D.经纪人答案：A解析：证券投资顾问基于特定客户的立场，遵循忠实客户利益原则，向客户提供适当的证券投资建议；证券分析师基于独立、客观的立场，对证券及证券相关产品的价值进行研究分析，撰写发布研究报告。量化投资策略的特点不包括（）。A.纪律性B.系统性C.及时性D.集中性答案：D解析：量化投资策略的特点主要包括纪律性、系统性、及时性、准确性、分散化。证券分析师历年真题解析6卷 第4卷财政政策分为（ ）。扩张性财政政策紧缩性财政政策中性财政政策弹性财政政策A.B.C.D.答案：A解析：财政政策分为扩张、紧缩和中性三种。某公司2022年税后利
18、润为201万元，所得税税率为25，利息费用为40万元，则该公司2022年已获利息倍数为（ ）。A.770B.645C.670D.825答案：A解析：已获利息倍数=息税前利润利息费用=201（1-25）+4040=770。当一国出现国际收支顺差时，该国货币当局会投放本币，收购外汇，从而导致（ ）。 A、外汇储备增多，通货膨胀B、外汇储备增多，通货紧缩C、外汇储备减少，通货膨胀D、外汇储备减少，通货紧缩答案：A解析：当国际收支逆差时，货币当局动用外汇储备，投放外汇，回笼本币，从而导致通货紧缩;而当国际收支顺差时，货币当局投放本币，收购外汇，补充外汇储备，从而导致通货膨胀。2022年某公司支付每股股
19、息为1.80元，预计在未来的日子里该公司股票的股息按每年5%的速率增长，假定必要收益率是11%，当前股票的价格是40元，则下面说法正确的是（ ）。.该股票的价值等于31.50元.该股票价值被高估了.投资者应该出售该股票.投资者应当买进该股票 A、.B、.C、.D、.答案：C解析：该股票的价值为:V=D*(1g)/(kg)=1.8*(15%)/(11%5%)=31.5元下列关于随机变量的说法中，正确的有（ ）。.如果一个随机变量X最多只能取可数的不同值，则为离散型随机变量.如果X的取值无法一一列出，可以遍取某个区间的任意数值，则为连续型随机变量.A公司发行的普通股股价在未来某一天的收盘价S可以是
20、5元，可以是10元，也可以是510元的任意一个数值，于是S是一个随机变量.我们将一个能取得多个可能值的数值变量X称为随机变量A.B.C.D.答案：A解析：题中四个选项均是对随机变量的正确描述。在技术分析中，关于缺口理论的说法中，正确的有()。突破缺口被确认后，投资者应当立即做出买入或卖出的指令，不应当顾虑价位(指数)的升跌情况普通缺口一般会在3日内回补持续性缺口有测量功能持续性缺口出现在行情趋势的末端A.、B.、C.、D.、答案：A解析：消耗性缺口容易与持续性缺口混淆，它们的最大区别是：消耗性缺口出现在行情趋势的末端，而且伴随着大的成交量，故项错误。狭义外汇指的是以外国货币表示的，为各国普遍地
21、接受的，它所具备（ ）的特点。可支付性可获得性可变化性可换性A.B.C.D.答案：B解析：狭义外汇指的是以外国货币表示的为各国普遍接受的，可用于国际债权债务结算的各种支付手段。它必须具备三个特点：可支付性（必须以外国货币表示的资产）、可获得性（必须是在国外能够得到补偿的债权）和可换性（必须是可以自由兑换为其他支付手段的外币资产）。广义外汇指的是一国拥有的一切以外币表示的资产。( )是指除了信用评级不同外，其余条件全部相同（包括但不限于期限、嵌入条款等）两种债券收益率的差额。A.债券评级B.信用利差C.差异率D.市场风险答案：B解析：信用利差是指除了信用评级不同外，其余条件全部相同（包括但不限于
22、期限、嵌入条款等）两种债券收益率的差额。下列对t检验说法正确的是（ ）。t值的正负取决于回归系数0样本点的X值区间越窄，t值越小t值变小，回归系数估计的可靠性就降低t值的正负取决于回归系数1A.、B.、C.、D.、答案：C解析：项，t值的正负取决于回归系数1，如果X和Y的关系相反，回归系数1和t将是负数。证券分析师历年真题解析6卷 第5卷下列对多元分布函数及其数字特征描述错误的是（ ）A.多元分布函数的本质是一种关系B.多元分布函数是两个集合间一种确定的对应关系C.多元分布函数中的两个集合的元素都是数D.一个元素或多个元素对应的结果可以是唯一的元素，也可以是多个元素答案：C解析：多元函数的本质
23、是一种关系,是两个集合间一种确定的对应关系。这两个集合的元素可以是数；也可以是点、线、面、体：还可以是向量、矩阵；等等。一个元素或多个元素对应的结果可以是唯一的元素，即单值的。也可以是多个元素，即多值的。某进口商5月以1800元/吨的价格进口大豆,同时卖出7月大豆期货保值,成交价为1850元/吨。该进口商寻求基差交易,不久,该进口商找到了一家榨油厂。该进口商协商的现货价格比7月期货价（ ）元/吨可保证至少30元/吨的盈利（忽略交易成本）。A.最多低20B.最少低20C.最多低30D.最少低30答案：A解析：该进口商进行的是卖出套期保值，卖出套期保值基差走强时存在净盈利，5月份建仓时基差=180
24、01850=-50（元/吨），若要保证至少30元/吨的盈利，则基差应大于-5030=-20（元/吨）,因此,该进口商协商的现货价格比7月期货价最多低20元/吨可保证至少30元/吨的盈利。已知某公司某年财务数据如下：年初存货69万元，年初流动资产130万元，年末存货62万元，年末流动资产123万元.营业利润360万元，营业成本304万元，利润总额53万元,净利润37万元。根据上述数据可以计算出（ ）。.流动资产周转率为2.8次.存货周转天数为77.6天.营业净利率为13.25%.存货周转率为3次A.B.C.D.答案：B解析：存货周转率=营业成本/平均存货=304/（69+62）2=4.64次存货
25、周转天数=360/存货周转率=360/4.64=77.6天营业净利率=净利润/营业收入*l00%=37360=10.28%流动资产周转率=营业收入/平均流动资产=360/（130+123）2=2.8次下列货币政策工具中，属于选择性政策工具的有( )。 法定存款准备金率 再贴现政策 直接信用控制间接信用指导A.、B.、C.、D.、 答案：B解析：选择性政策工具包括、项。此外，一般性政策工具是指中央银行经常采用的三大政策工具：(1)法定存款准备金率。(2)再贴现政策。(3)公开市场业务。关于垄断竞争市场的说法，正确的有（ ）。.企业的需求曲线就是行业的需求曲线.不同企业生产的产品存在差别.企业不是
26、完全的价格接受者.进入或退出市场比较容易.具有很多的生产者A.B.C.D.答案：B解析：垄断竞争市场的主要特征包括:具有很多的生产者和消费者；产品具有差异性，生产者不再是完全的价格接受者；进入或退出市场比较容易，不存在任何进入障碍。A项，完全垄断企业的需求曲线就是行业的需求曲线。在股价既定的条件下，公司市盈率的高低，主要取决于（）。A.每股收益B.投资项目的优劣C.资本结构是否合理D.市场风险大小答案：A解析：市盈率=每股市价每股收益，在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小；反之亦然。 一般而言，五类技术分析方法（）。A.都有相当坚实的理论基础B.没有很明确的理论基础C.都
27、注重价格的相对位置D.有些有相当坚实的理论基础 答案：D解析：一般说来，可以将技术分析方法分为如下常用的五类：指标类、切线类、形态类、K线类、波浪类，这五类技术分析流派有的有相当坚实的理论基础，有的没有很明确的理论基础。但这五类技术分析方法目的是相同的，可相互借鉴。根据股利贴现模型，应该（ ）。A.买入被低估的股票，卖出被高估的股票B.买入被低估的股票，买入被高估的股票C.卖出被低估的股票，买入被高估的股票D.卖出被低估的股票，卖出被高估的股票答案：A解析：根据股利贴现模型买入被低估的股票，卖出被高估的股票。故选A、。下面（ ）属于影响债券现金流的因素。.计付息间隔.票面利率.债券的付息方式.
28、税收待遇A.B.C.D.答案：C解析：考查影响债券定价的内部因素。证券分析师历年真题解析6卷 第6卷市净率与市盈率都可以作为反映股票价值的指标.（ ）。.市盈率越大，说明股价处于越高的水平.市净率越大，说明股价处于越高的水平.市盈率通常用于考察股票的内在价值，多为长期投资者所重视.市净率通常用于考察股票的内在价值.多为长期投资者所重视A.B.C.D.答案：A解析：市盈率通常用于考察股票供求状况，更为短期投资者所关注离散型随机变量的概率分布为P(X=K)=K+1/10(K=0,1,2,3),则E(X)为( )。A.24B.18C.2D.16答案：C解析：根据国际伦理纲领、职业行为标准对投资分析师
29、执业行为操作规则的规定，投资分析师的行为不包括（ ）。A.合理的分析和表述B.信息披露C.禁止引用他人研究成果D.在作出投资建议和操作时，应注意适宜性答案：C解析：投资分析师执业行为操作规则有：（1）在做出投资建议和操作时，应注意适宜性。（2）合理的分析和表述。（3）信息披露。投资分析师应当向客户披露证券如何选择以及组合如何建立等投资过程的基本格式和原理，在此之后要披露可能影响到这些过程的变化因素；投资分析师进行投资推荐时应向客户提示证券的基础特征和附带的风险。（4）保存客户机密、资金以及证券。形态理论中，大多出现在顶部而且是看跌形态的有（ ）。三角形头肩顶喇叭形W底A.B.C.D.答案：D解
30、析：项，三角形整理形态主要分为三种：对称三角形、上升三角形和下降三角形，其中，下降形态是看跌形态；项，头肩顶形态是一个可靠的沽出时机，是看跌形态；项，喇叭形也是一种重要的反转形态，它大多出现在顶部，是一种较可靠的看跌形态；项，W底是极为重要的反转形态，该形态一旦得到确认，即为看涨形态。以下属于变现能力分析的比率包括（ ）。.总资产周转率.流动比率.速动比率.存货周转天数A.B.C.D.答案：A解析：流动比率、速动比率属于变现能力分析的比率;和属于资产管理比率。某投资者在800美分的价位，卖出了20手大豆的空头合约，此时市场价格已经跌到780美分，空头合约如果现在平仓，则可以获利。但是投资者想要
31、先锁定利润，他应该（）。.买入看涨期权.卖出看涨期权.买入看跌期权.卖出看跌期权 A、.B、.C、.D、.答案：D解析：空头合约的卖方锁定利润实际上是为了应付标的物价格上升的风险，可以通过买入看涨期权和卖出看跌期权来控制这种风险。下列关于行业的实际生命周期阶段的说法中，正确的有（ ）。.随着行业兴衰，行业的市场容量有一个“小大小”的过程，行业的资产总规模也经历“小大萎缩”的过程.利润率水平是行业兴衰程度的一个综合反映，一般都有“低高稳定低严重亏损”的过程.随着行业兴衰，行业的创新能力有一个强增长到逐步衰减的过程，技术成熟程度有一个“低高老化”的过程.随着行业兴衰，从业人员的职业化和工资福利收入
32、水平有一个“低高低”的过程A.B.C.D.答案：D解析：题中四个选项均正确，应理解记忆。一个口袋中有7个红球3个白球，从袋中任取一任球，看过颜色后是白球则放回袋中，直至取到红球，然后再取一球，假设每次取球时各个球被取到的可能性相同，求第一、第二次都取到红球的概率（ ）。A.7/10B.7/15C.7/20D.7/30答案：B解析：设A、B分别表示第一、二次红球，则有P（AB）=P（A）P（B|A=7/106/9=7/15。中国进出口银行的主要任务不包括（ ）。 A、筹集和引导境内外资金B、执行国家产业政策和外贸政策C、为扩大我国机电产品和成套设备等提供政策性金融支持D、为促进对外关系发展和国际经贸合作提供政策性金融支持答案：A解析：中国进出口银行实行自主、保本经营和企业化管理的经营方针，主要任务是:贯彻执行国家产业政策和外贸政策，为扩大我国机电产品、成套设备和高新技术产品出口，推动有比较优势的企业开展对外承包工程和境外投资，促进对外关系发展和国际经贸合作提供政策性金融支持。