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1、证券分析师历年真题解析9节证券分析师历年真题解析9节 第1节某企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本。为此需要计算个别资本占全部资本的比重。此时，最适宜采用的计算基础是（ ）。A.目前的账面价值B.目前的市场价值C.预计的账面价值D.目标市场价值答案：D解析：目标价值权数是指债券、股票以未来预计的目标市场价值确定的权数。这种权数能体现期望的资本结构，而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和现在的资本结构，所以按目标价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹资新资金。下列对样本描述正确包括（ ）。.研究中实际观测或调查的一部分个体称为样本（sample），研究对象的全部称为总
2、体.为了使样本能够正确反映总体情况，对总体要有明确的规定.总体内所有观察单位必须是同质的.在抽取样本的过程中。必须遵守随机化原则A：.B：.C：.D：.答案：A解析：研究中实际观测或调查的一部分个体称为样本，研究对象的全部称为总体。为了使样本能够正确反映总体情况，对总体要有明确的规定；总体内所有观察单位必须是同质的；在抽取样本的过程中。必须遵守随机化原则；样本的观察单位还要有足够的数量，又称“子样”，按照一定的抽样规则从总体中抽取的一部分个体，样本中个体的数目称为“样本容量”。在圆弧顶（底）形成的过程中，表现出的特征有（ ）。成交量的过程是两头多中间少成交量的过程是两头少中间多在突破后的一段有
3、相当大的成交量突破过程成交量一般不会急剧放大A.B.C.D.答案：B解析：考察圆弧顶形态形成过程的特征。在圆弧顶或圆弧底形态的形成过程中，成交量的变化都是两头多，中间少。越靠近顶或底成交量越少，到达顶或底时成交量达到最少。在突破后的一段，都有相当大的成交量。在期货期权交易中，以下说法正确的是（）。.看涨期权的卖方履行义务后成为期货空头.看跌期权的买方行权后成为期货空头.看涨期权的买方行权后成为期货多头.看跌期权的卖方履行义务后成为期货多头 A、.B、.C、.D、.答案：D解析：看涨期权买方行权，按执行价格买入标的期货合约，从而成为期货多头：看跌期权买方行权,按执行价格卖出标的期货合约，从而成为
4、期货空头。看涨期权卖方履约时，按照执行价格将标的期货合约卖给对手，成为期货空头；看跌期权卖方履约时，按照执行价格从对手手中买入标的期货合约，成为期货多头。以一定时期内股价的变动情况推测价格未来的变动方向，并根据股价涨跌幅度显示市场强弱的指标是（ ）。A.MACDB.RSIC.KDJD.WRS答案：B解析：这是RSI的定义。RSl以一特定时期内股价的变动情况推测价格未来的变动方向，并根据股价涨跌幅度显示市场的强弱。证券分析师历年真题解析9节 第2节关于每股收益，下列说法正确的有（ ）。每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标每股收益部分反映股票所含有的风险不同公司间每股收益的比较不受限制每
5、股收益多，不一定意味着多分红A.、B.、C.、D.、答案：D解析：每股收益不反映股票所含有的风险；不同股票的每一股在经济上不等量，限制了公司间每股收益的比较。下列形态属于反转突破形态的是（ ）。.双重项（底）.三重项（底）.头肩顶（底）.圆弧顶（底）A.B.C.D.答案：A解析：考査反转突破形态包括的类型。通货膨胀是价值符号流通条件下的特有现象，是货币不均衡的一种表现。下列现象中属于通货膨胀表现形式的有（ ）。.物价普遍持续上涨.银行储蓄存款增长率大幅增长.货币供应量下降.人们普遍持币待购.计划经济条件下货币流通速度大幅减慢 A、.B、.C、.D、.答案：B解析：B，银行储蓄存款会减少。C，货
6、币供应量增加。非随机性时间数列包括（ ）。.非平稳性时间数列.季节性时间数列.趋势性时间数列.平稳性时间数列 A、.B、.C、.D、.答案：B解析：非随机性时间数列包括季节性时间数列、趋势性时间数列和平稳性时间数列。利用市盈率法对股票估值时，应按照下列（ ）顺序进行。计算二级市场的平均市盈率计算发行人每股收益结合市场拟估发行人的市盈率依据估值市盈率与每股收益的乘积决定股票价格 A、B、C、D、答案：B解析：通过市盈率法估值时，首先，应计算出发行人的每股收益;其次，根据二级市场的平均市盈率、发行人的行业情况(同类行业公司股票的市盈率）、发行人的经营状况成长性等拟订估值市盈率，最后，依据估值市盈率
7、与每股收益的决定估值。证券分析师历年真题解析9节 第3节当套利者认为（ ）时，可通过买入现货、同时卖出相关期货合约的期现套利而获利。.现货价格高出期货价格的程度远大于正常水平.期货价格高出现货价格的程度远大于正常水平.期货价格高出现货价格的程度远小于正常水平.现货价格低于期货价格的程度远大于正常水平A.B.C.D.答案：B解析：一般来说，期货的价格高于现货价格，期货价格和现货价值之间的价差主要反映了持仓费。但现实中，价差并不绝对等同于持仓费。当两者出现较大的偏差时，期现套利机会就会存在：如果价差远远高于持仓费，套利者就可以通过买入现货，同时卖出相关期货合约。待台约到期时，用所买入的现货进行交割
8、。价差的收益扣除买入现货之后发生的持仓费用之后还有赢利。从而产生套利的利润。如果价差远远低于持仓费，套利者就可以通过卖出现货，同时买入相关期货合约，待合约到期时。用交割获得的现货来补充之前所卖出的现货。价差的亏损小于所节约的持仓费。因而产生盈利。下面哪两个指标具有相同的经济意义，可以相互补充（ ）.A：资产负债率与产权比率B：已获利息倍数与有形资产净值债务率C：资产负债率与有形资产净值债务率D：产权比率与已获利息倍数答案：A解析：资产负债率与产权比率具有相同的经济意义.两个指标可以相互补充。假设在资本市场中，平均风险股票报酬率为14%，权益市场风险溢价为4%，某公司普通股值为1.5.该公司普通
9、股的成本为（ ）。 A、18%B、6%C、20%D、16%答案：D解析：无风险报酬率=平均风险股票市场报酬率权益市场风险溢价=14%4%=10%.公司普通股的成本=10%1.54%=16%在（ ）的时候，特别适用调查研究法。.向相关部门的官员咨询行业政策.向特定企业了解特定事件.与专家学者探讨重大话题.探究事物发展轨迹中的规律A.B.C.D.答案：B解析：在向相关部门的官员咨询行业政策、向特定企业了解特定事件、与专家学者探讨重大话题的时候，特别适用调查研究法.下列用于计算每股净资产的指标有（ ）。.每股市价.每股收益.年末净资产.发行在外的年末普通股股数A.B.C.D.答案：D解析：每股净资产
10、=年末净资产/发行在外的年末普通股股数。证券分析师历年真题解析9节 第4节下列属于资本资产定价模型的假设基本条件的是（ ）。.投资者都遵守主宰原则，同一收益率水平下，选择风险较低的证券.所有投资者对证券收益率概率分布的看法一致，因此市场上的效率边界只有一条.投资者能事先知道投资收益率的概率分布为正态分布。.所有投资者具有相同的投资期限，而且只有一期。A.B.C.D.答案：D解析：资本资产定价模型的基本假设条件有4项，（1）投资风险用投资收益率的方差或标准差标识。（2）影响投资决策的主要因素为期望收益率和风险两项。（3）投资者都遵守主宰原则，即同一风险水平下，选择收益率较高的证券；同一收益率水平
11、下，选择风险较低的证券。（4）投资者能事先知道投资收益率的概率分布为正态分布以下属于变现能力分析的比率包括（ ）。.总资产周转率.流动比率.速动比率.存货周转天数A.B.C.D.答案：A解析：流动比率、速动比率属于变现能力分析的比率;和属于资产管理比率。当标的物市场价格为500美分/蒲式耳时，具有正值的内涵价值的期权是（ ）。.执行价格为510美分/蒲式耳的看跌期权.执行价格为490美分/蒲式耳的看跌期权.执行价格为510美分/蒲式耳的看涨期权.执行价格为490美分/蒲式耳的看涨期权A.B.C.D.答案：D解析：内涵价值指在不考虑交易费用和期权费的情况下。买方立即执行期权合约可获取的行权收益.
12、这是由期权合约的执行价格与标的物价格的关系决定的.当看涨期权的执行价格低于当时的标的物价格时，具有内涵价值，该期权为实值期权；当看跌期权的执行价格高于当时的标的物价格时，具有内涵价值，该期权为实值期权。如果某证券的值为1.5,若市场组合的风险收益为10%,则该证券的风险收益为（ ）。A.5%B.15%C.50%D.85%答案：B解析：证券市场线的表达式为：E（ri）-rf=E（rM）-rfj。其中，E（ri）-rf是证券的风险收益，E（rM）-rf是市场组合的风收益。E（ri）rf=10%1.5=15%当一国调整商品的进出口关税时，就会影响到类似于天然橡胶、铜、铝等商品的正常跨市套利行为，这属
13、于套利交易的（）。 A、政策风险B、市场风险C、操作风险D、资金风险答案：A解析：政策风险包括国家法律、行业管理政策和交易所的交易制度等在投资者的套利交易进行过程中发生重大变化产生的风险。证券分析师历年真题解析9节 第5节（）是利用统计、数值模拟和其他定量模型进行的证券市场相关研究的一种方法。A.道氏分析法B.技术分析法C.基本分析法D.量化分析法答案：D解析：目前，进行证券投资分析所采用的分析方法主要有基本分析法、技术分析法和量化分析法。其中，量化分析法是利用统计、数值模拟和其他定量模型进行证券市场相关研究的一种方法，具有使用大量数据、模型和电脑的显著特点，广泛应用于解决证券估值、组合构造与
14、优化、策略制定、绩效评估、风险计量与风险管理等投资相关问题。高增长行业的股票价格与经济周期的关系是（ ）。 A、同经济周期及其振幅密切相关B、同经济周期及其振幅并不紧密相关C、大致上与经济周期的波动同步D、有时候相关，有时候不相关答案：B解析：增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅并不紧密相关，而且其收入增长的速率并不会总是随着经济周期的变动而出现同步变动，因为它们主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务，从而使其经常呈现出增长形态，因此这类行业的股票价格也不会随着经济周期的变化而变化。李先生将1000元存入银行，银行的年利率是5%，按照单利计算，5年后李先生能取到的总额是（
15、）元。A.1 250B.1 050C.1 200D.1 276答案：A解析：5年后李先生能取到的总额为：1 000（1+5%5）=1250（元）。一般在多元线性回归分析中遇到的问题主要有（）。 I 多重共线性 自相关 异方差 样本容量有限A.I、B.I、IVC.I、D.、答案：A解析：在经济和金融实务中，常常出现数据不能满足线性模型的系列假定，比如随机扰动项不能满足同方差的假定，或产生自相关现象等。一般在多元回归分析中遇到的较多问题主要有：多重共线性、异方差问题、序列相关性问题等。假设市场上存在一种期限为6个月的零息债券,面值100元,市场价格99.2256元,那么市场6个月的即期利率为（ ）
16、。A.0.7444%B.1.5%C.0.75%D.1.01%答案：B解析：计算方式是（100-99.2556）/99.256/0.5=1.5%对于债券或利率来说其所表达的收益率或利率都是以年化利率进行表达的，也就是说把一定期间内的收益转化为以年为单位的收益。证券分析师历年真题解析9节 第6节上市公司必须遵守财务公开的原则，定期公开自己的财务报表,这些财务报表主要包括（ ）。.资产负债表.利润表.所有者权益变动表.现金流量表A.B.C.D.答案：A解析：市公司必须遵守财务公开的原则，定期公开自己的财务状况，提供有关财务资料，便于投资者查询。上市公司公布的财务资料中，主要是一些财务报表。按照中国证
17、监会2022年修订的公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号财务报告的一般规定，要求披露的财务报表包括资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表。可贷资金的供给曲线（ ）倾斜，而可贷资金的需求曲线（ ）倾斜。.向左上方.向右上方.向左下方.向右下方A.B.C.D.答案：D解析：可贷资金的供给曲线向右上方倾斜，而可贷资金的需求曲线向右下方倾斜。下列关于量化投资分析的说法中，正确的有（ ）。.严格执行量化投资模型所给出的投资建议.具有非系统性.及时快速地跟踪市场变化，不断发现能够提供超额收益的新的统计模型，寻找新的交易机会.量化投资是靠概率取胜A.B.C.D.答案：D解析：量化投资策略的特
18、点：（1）纪律性。严格执行量化投资模型所给出的投资建议，而不是随着投资者情绪的变化而随意更改。（2）系统性。量化投资的系统性特征主要包括多层次的量化模型、多角度的观察及海量数据的观察等。（3）及时性。及时快速地跟踪市场变化，不断发现能够提供超额收益的新的统计模型，寻找新的交易机会。（4）准确性。准确客观评价交易机会，克服主观情绪偏差，妥善运用套利的思想。（5）分散化。在控制风险的条件下，充当准确实现分散化投资目标的工具。分散化也可以说量化投资是靠概率取胜。某企业有一张带息票据（单利计息），面额为12 000元，票面利率为4%，出票日期为4月15日，6月14日到期（共60天），则到期日的利息为(
19、 )元。A.60B.120C.80D.480答案：C解析：该票据到期利息为：12 0004%60/36080(元)。微观经济学根据市场竞争程度的强弱来划分市场类型，影响市场竞争程度的因素主要有( )。 市场上厂商数目 厂商之间各自提供产品的差别程度 单个厂商对市场价格的控制程度厂商进入或退出一个行业的难易程度A.、B.、C.、D.、 答案：A解析：微观经济学根据市场竞争程度的强弱来划分市场类型，影响市场竞争程度的因素主要有：(1)市场上厂商数目。(2)厂商之间各自提供产品的差别程度。(3)单个厂商对市场价格的控制程度。(4)厂商进入或退出一个行业的难易程度。证券分析师历年真题解析9节 第7节下
20、列关于股票现金流贴现模型的表述，正确的有（）。 如果D0为当期支付的每股股息，k为必要收益率，那么按照零增长模型，股票的内在价值=D0k 股票现金流贴现模型的零增长模型意味着未来的股息按一个固定数量支付 股票现金流贴现模型的零增长模型是内部收益增长率为零的模型 股票现金流贴现模型的零增长模型对优先股的估值优于对普通股的估值A.、B.、C.、D.、答案：B解析：股票现金流贴现零增长模型假定未来的股息按一个固定数量支付，即股息增长率(g)等于零。根据该假定可知Dt=D0，由此得到股票的内在价值公式为：=D0k0，项，股票现金流贴现模型的零增长模型对优先股的估值与对普通股的估值相同。某企业某会计年度
21、的资产负债率为60%，则该企业的产权比率为（ ）。A.40%B.666%C.150%D.60%答案：C解析：依题意，负债总额资产总额=60%，因此，产权比率=负债总额股东权益=负债总额(资产总额一负债总额)=1(资产总额负债总额-1)=资产负债率(1-资产负债率)=150%公司经营能力分析包括（）。公司法人治理结构分析公司经理层的素质分析公司从业人员素质和创新能力分析公司盈利能力分析A.、B.、C.、D.、答案：B解析：公司经营能力分析包括公司法人治理结构分析、公司经理层的素质分析、公司从业人员素质和创新能力分析。可转换证券的价值分为（ ）。.投资价值.理论价值.市场价值.实际价值A.B.C.
22、D.答案：A解析：考查可转换证券的价值的分类。完全竞争厂商对要素的需求曲线可以用（ ）表示。 A、VMP曲线B、MPP曲线C、MFC曲线D、以上都不是答案：A解析：完全竞争厂商对要素的需求曲线可以用W=VMP=MPP表示，由利润最大化条件可知，在VMP曲线上，工资W和价格P存在一一对应关系，因而可以用来表示要素需求曲线。证券分析师历年真题解析9节 第8节在流动性偏好理论中,流动性溢价是指（ ）A.当前长期利率与短期利率的差额B.未来某时刻即期利率与当期利率的差额C.远期利率与即期利率的差额D.远期利率与未来的预期即期利率的差额答案：D解析：投资者在接受长期债券时就会要求将与较长偿还期限相联系的
23、风险给予补偿,这便导致了流动性溢价的存在。在这里，流动性溢价便是远期利率和未来的预期即期利率之间的差额。下列文件中不属于我国产业政策范畴的是（ ）。 A、外商投资产业指导目录B、石油工业法C、(90年代国家产业政策纲要D、(90年代中国农业发展纲要答案：B解析：石油工业法是日本在追求产业结构合理化的过程中制定的针对战后某类产业高速增长现象的法规之一。预计某公司今年末每股收益为2元，每股股息支付率为90%，并且该公司以后每年每股股利将以5%的速度增长。如果某投资者希望内部收益率不低于10%，那么，（ ）。.他在今年年初购买该公司股票的价格应小于18元.他在今年年初购买该公司股票的价格应大于38元
24、.他在今年年初购买该公司股票的价格应不超过36元.该公司今年年末每股股利为1.8元A：.B：.C：.D：.答案：B解析：今年年末的每股股利=2*90%=1.8（元）;投资者希望内部收益率不低于10%，则其在今年年初购买股票的价格应该不超过:1.8/（10%-5%）=36（元）下列变量中，属于金融宏观调控操作目标的是（）。A.存款准备金率B.基础货币C.再贴现率D.货币供给答案：B解析：金融宏观调控操作目标是超额存款准备金与基础货币。( )是行业成熟的标志。A.技术上的成熟B.产品的成熟C.生产工艺的成熟D.产业组织上的成熟答案：B解析：产品的成熟是行业成熟的标志，产品的基本性能、式样、功能、规
25、格、结构都将趋向成熟，且已经被？肖费者习惯使用。证券分析师历年真题解析9节 第9节市场法是资产评估的基本方法之一，下列关于市场法的说法正确的有（ ）。.市场法假设公司股票的价值是某一估价指标乘以比率系数.市场法假设从财务角度上看同一行业的公司是大致相同的。在估计目标公司的价格时；先选出一组在业务与财务方面与目标公司类似的公司。通过对这些公司经营历史、财务状况、成交行情以及未来展望的分析，确定估价指标和比率系数再用之估计目标公司的价格.用市场法对普通公司估价，最常用的估价指标是税后利润，用税后利润进行估价都可以合理反映目标公司价值.估价指标的选择，关键是要反映企业的经济意义，并且要选择对企业未来
26、价值有影响的指标A.B.C.D.答案：B解析：项用市场法对普通公司估价，最常用的估价指标是税后利润。但对某些特殊行业的公司，用税后利润并不能合理地反映目标公司的价值。根据行业变动与国民经济总体的周期变动的关系，可以将行业分为（ ）。?.增长型行业.?.成熟型行业?.周期型行业?.防守型行业A.、B.、C.、D.、答案：B解析：各行业变动时，往往呈现出明显的、可测的增长或衰退的格局。这些变动与国民经济总体的周期变动是有关系的，但关系密切的程度又不一样。据此，可以将行业分为增长型行业、周期型行业、防守型行业三种。下面几个关于样本均值分布的陈述中，正确的是（ ）.当总体服从正态分布时，样本均值一定服
27、从正态分布.当总体服从正态分布时，只要样本容量足够大，样本均值就服从正态分布.当总体不服从正态分布时，无论样本容量多大，样本均值都不会近似服从正态分布.当总体不服从正态分布时，在小样本情况下，样本均值不服从正态分布A.B.C.D.答案：D解析：由中心极限定理可知:当总体服从正态分布时，样本均值一定服从正态分布，即时，而若总体为未知的分布时。只要样本容量n足够大（通常要求大于等于30），样本均值仍会接近正其分布的期望值为总体均值，方差为总体方差的1/n.如果总体不是正态分布，当n为小样本时（通常n小于30）.样本均值的分布则不服从正态分布。在（ ）的时候，特别适用调查研究法。.向相关部门的官员咨询行业政策.向特定企业了解特定事件.与专家学者探讨重大话题.探究事物发展轨迹中的规律A.B.C.D.答案：B解析：在向相关部门的官员咨询行业政策、向特定企业了解特定事件、与专家学者探讨重大话题的时候，特别适用调查研究法.证券公司的研究报告主要发送的对象包括（ ）。?.客户?.股东?.证券投资顾问?.董事会成员A.、B.、C.、D.、答案：A解析：证券研究报告制作完成后，通过证券公司的证券研究报告发送系统或者电子邮件等方式，同时发送给基金、资产管理机构等机构客户和公司的投资顾问团队以及公司内部部门