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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 其次章 财务报表分析从 CPA 考试来说,财务分析这一章也是一个比较重要章节,考试中所占比重较大,2004 年试题的分数为 16.5 分, 2003 年试题的分数为 4.5 分, 2002 年试题的分数为 14 分, 2001 年试题的分数为 8 分, 2000 年 8 分,平均分数 10.2 分;从题型来看,单项、多项、判定、计算、综合都有可能出题,因此要求考生应全面懂得、把握 析方法的运用;,主观题的考点主要是财务指标分本章从内容上看与 2004 年相比,修改的地方主要有两处,一是对应收账款周转率指标 的运算作了修改,二是删除了现金流量表分
2、析中有关收益质量分析的内容;第一节 财务分析概述一、财务分析的含义 财务分析的最基本功能:将大量的报表数据转换成对特定对象决策有用的信息;二、财务报表分析的方法 P36 1.比较分析法(1)按比较对象分类(和谁比)1)与本企业历史比 2)与同类企业比 3)与方案预算比(2)按比较内容分类(比什么)1)比较会计要素的总量 2)比较结构百分比 3)比较财务比率 2.因素分析法 分析综合指标的影响因素,及其对综合指标的影响指标分解和连环替代其次节 基本财务比率3.资产治理比率 4.盈利才能比率学习方法:1.牢记各比率的运算公式 2.把握财务报表的基本结构,熟识报表项目之间的因果、勾稽关系;3.对不同
3、大类的财务比率,一方面要知道它们的共性,另一方面要知道它们的差异,这样才能懂得他们在财务分析中的特定作用;4.要把握解题技巧,抓基本内容:核心指标 ,找 问题指标 ;名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页,共 19 页精选学习资料 - - - - - - - - - 一、偿债才能比率 把握指标的运算、含义及影响因素(一)短期偿债才能分析-变现比率-针对流淌负债偿仍 XX 资产 /流淌负债 1.流淌比率 流淌比率 =流淌资产 /流淌负债 流淌资产进一步区分,分为速动资产和非速动资产,一般来说,假如不特指的情形,通 常把存货作为非速动资产,流淌资产扣除存货那部分都作为速动资产;2.速动
4、比率 速动比率 =(流淌资产 -存货) /流淌负债 剔除存货的缘由:P、 41 (1)在流淌资产中存货的变现速度最慢(2)由于某种缘由,部分存货可能已缺失报废仍没做处理;(3)部分存货已抵押给某债权人;(4)存货估价仍存在着成本与合理市价相差悬殊的问题;分析时需留意的问题:P、41 保守速动比率 保守速动比率 =(现金 +短期证券 +应收票据 +应收账款净额)/流淌负债 流淌比率分析:分析时需留意的问题:P、41 运算出来的流淌比率,只有和同行业平均流淌比率、本企业历史的流淌比率进行比较,才能知道这个比率是高仍是低;一般情形下, 营业周期、 流淌资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流淌比率的
5、主 要因素;速动比率分析:由于行业不同,速动比率会有很大差别,没有统一标准的速动比率;例如,采纳大量现金销售的商店,几乎没有应收账款, 速动比率大大低于1 是很正常的;假如现在要考虑速动资产,由于B 企业是现销,会有较多货币资金,但企业没有必要持有太多闲置的货币资金,只要持有能够保证交易动机、预防动机、 投机动机满意正确持有额就可以了; A 企业是赊销, A 要正常经营,也要有一个正确持有额,但 A 企业在应收账款上仍要占用资金;假如算这两家企业的速动比率的话,可以看出来一块应收账款,所以这个企业的速动比率会低;影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现才能;3.其他影响短期偿债才能的因素
6、表外因素 P、42 (1)增强变现才能的因素 1)可动用的银行贷款指标 2)预备很快变现的长期资产 3)偿债才能的声誉(2)减弱变现才能的因素 主要是未作记录的或有负债;例题 1:影响保守速动比率的因素有();B 企业速动资产少了名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 19 页精选学习资料 - - - - - - - - - A. 应收账款 B.存货 C.短期借款 D.应收票据 E.预付账款 答案: ACD 例题 2:某公司当年的经营利润许多,却不能偿仍到期债务;为查清其缘由,应检查的财务比率包括();A. 资产负债率 B.流淌比率 C.存货周转率 D.应收账款周转率 E.已获
7、利息倍数 答案 :BCD (二)长期偿债才能分析-负债比率-针对全部负债的偿仍仍本才能:负债总额 /XXX 付息才能:息税前利润 /利息 1.仍本才能(1)资产负债表率 =负债总额 /资产总额(2)产权比率 =负债总额 /股东权益(3)有形净值债务率 分析: P、45 =负债总额 /(股东权益 -无形资产净值)从债权人的立场看,他们最关怀的是贷款安全,也就是能否按时收回本金和利息;从股东的立场看,借债是双刃剑 ,既可以提高企业的盈利,也增加了企业的风险;例题:有形净值债务率中的 有形净值 是指();A. 股东拥有全部权的有形资产净值 B.固定资产净值与流淌资产之和 C.全部者权益 D.全部者权
8、益扣除无形资产净值 答案: A 、D 解析:由于有形净值债务率=负债总额 (股东权益 -无形资产净值),从公式中可以看出应当挑选AD ;2.付息才能(1)已获利息倍数 =息税前利润 /利息费用 衡量企业用收益偿付借款利息的才能分子息税前利润,通常要用利润总额+财务费用的利息,由于财务报表的外部分析人得不到财务费用里有多少是利息,多少是其他的,一般在做题时,要运算指标就简化处理了,教材 40 页表 2-2 中,分子是( 200+110)/利息费用;分母的利息包含资本化利息、包含财务费用的利息需要留意的问题:P、 47 已获利息倍数分析:只要已获利息倍数足够大,企业就有充分的才能偿付利息,否就相反
9、;名师归纳总结 需要将该企业的这一指标与其他企业,特殊是本行业平均水平进行比较,来分析打算本第 3 页,共 19 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 企业的指标水平; 同时从稳健性的角度动身,最好比较本企业连续几年的该项指标,并挑选最低指标年度的数据,作为标准;例题 1:在进行已获利息倍数指标的同行业比较分析时,应挑选本企业该项指标连续几年的数据,并从稳健的角度动身,以其中指标最高的年度数据作为分析依据();答案: 例题 2:从 ABC 公司去年年末的资产负债表、利润和利润安排表及相关的报表附注中可知,该公司当年利润总额为 3 亿元,财务费用 2000
10、 万元,为购置一条新生产线特地发行了 1 亿元的公司债券,该债券平价发行,债券发行费用 200 万元,当年应对债券利息 300万元; 发行公司债券募集的资金已于年初全部用于工程项目;已获利息倍数13();答案: 据此, 可运算得出该公司去年解析:已获利息倍数 =EBIT/I= ( 30000+2000) /(2000+300)=13.91 (2)其他影响长期偿债才能的因素 表外因素:(P、48)长期租赁 当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有常常性时,就形成了一种长期性筹资;担保责任 在分析企业长期偿债才能时,应依据有关资料判定担保责任带来的潜在长期负债问题;或有项目 例题:以下属于影响企
11、业长期偿债才能但不在资金负债报表内反映的因素有();A. 为他人供应的经济担保 B.未决诉讼案件 C.售出产品可能发生的质量事故赔偿 D.预备近期内变现的固定资产 E.经营租入长期使用的固定资产 F.已获利息倍数 答案: ABCEF 解析: D 是影响短期偿债才能的报表外因素;二、资产治理比率-针对资产的运营效率 1.营业周期例题 1:以下各项中,可以缩短营业周期的有();A. 存货周转率(次数)上升 B.应收账款余额削减 C.供应应顾客的现金折扣增加,对他们更具吸引力 D.供应商供应的现金折扣降低了,所以提前付款 答案: ABC 解析:营业周期 =存货周期 +应收账款周期, A、B、C 均可
12、加速存货或应收账款的周转;而 D 涉及的是应对账款,与营业周期无关,所以不正确;2.周转率与周转天数名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 19 页精选学习资料 - - - - - - - - - 运算特点:XX 资产周转率 =周转额 /XX 资产的平均数对于周转率指标,分子数据取自损益表,是时期数; 分母的数据取自资产负债表,是时点数,为了使分子分母相配比,分母需取平均数;财务治理以年度为单位,平均数是用二分之一的年初加年末;XX 资产周转天数 =360/XX 资产周转率详细指标:(1)存货周转率 =销售成本 /平均存货 存货周转天数 =360/存货周转率(2)应收账款周转率
13、 =销售收入 /平均应收账款 反映年度内应收账款转化为现金的次数 运算分析时需要留意的问题:P、43-44 应收账款周转天数 =360/应收账款周转率影响该指标正确运算的的因素有:第一,季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实 际情形;其次,大量使用分期收款结算方式;第三,大量地使用现金结算的销售;第四,年 末销售大量增加或年末销售大幅度下降;例题 2:不影响应收账款周转率指标利用价值的因素是();A. 销售折让与折扣的波动 B.季节性经营引起的销售额波动 C.大量使用分期收款结算方式 D.大量地使用现金结算的销售 答案: A 分子销售收入净额不包括 解析:应收账款周转率等于销售收入净额除以平
14、均应收账款,折扣与折让,所以销售折让与折扣的波动不会影响应收账款周转率指标的利用价值;(3)流淌资产周转率 =销售收入 /平均流淌资产(4)固定资产周转率=销售收入 /平均固定资产净值(5)总资产周转率 =销售收入 /平均资产总额三、盈利才能分析 属于 率指标通常前面提示的是分母,后面提示的是分子 1.销售净利率 销售净利率 =净利润 /销售收入 反映销售收入供应税后利润的才能分析: P49 2.销售毛利率 销售毛利率 =(销售收入 -销售成本) /销售收入 反映销售收入供应毛利润的才能或补偿期间费用的才能 3.资产净利率 资产净利率 =净利润 /平均资产总额 4.净资产收益率 净资产收益率
15、=净利润 /平均净资产例题:某公司今年与上年相比,销售收入增长10%,净利润增长8%,资产总额增加12%,负债总额增加9%;可以判定,该公司权益净利率比上年下降了();答案: 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页,共 19 页精选学习资料 - - - - - - - - - 说明:今年权益净利率=上年净利润 (1+8%)/上年资产 (1+12%)-上年负债 (1+9%),可见分母比分子增加的幅度大,因此该公司权益净利率比上年下降;本节小节1.考察指标的含义、分析及影响因素2.考察业务发生对指标的影响例题: ABC 公司是一个有较多未安排利润的制造企业;下面是上年度发生的几笔经济业
16、务,在这些业务发生前后,速动资产都超过了流淌负债.请回答以下问题(即从每道题的备选答案中挑选一个正确答案,将该答案的英文字母编号填入题内的括号). (1)长期债券投资提前变卖为现金,将会();A. 对流淌比率的影响大于对速动比率的影响 B.对速动比率的影响大于对流淌比率的影响 C.影响速动比率但不影响流淌比率 D.影响流淌比率但不影响速动比率 答案: B 解析:( 1)长期债券投资提前变现,使现金增加,流淌负债不变,因此会影响流淌比率和速动比率,可将 C、D 排除;现金是速动资产项目,因此,流淌比率和速动比率当分子增 加相同金额现金时,速动比率变化幅度要大,应当挑选 B;(2)将积压的存货如干
17、转为缺失,将会();A. 降低速动比率 B.增加营运资本 C.降低流淌比率 D.降低流淌比率,也降低速动比率 答案: C 解析: 将积压存货转为缺失,由于存货不是速动资产项目,所以不会影响速动比率,就 可将 A、D 排除 .存货削减,流淌资产就削减,流淌负债不变,因此营运资本会降低,就应 排除 B、C 为正确挑选;(3)收回当期应收账款如干,将会();A. 增加流淌比率 B.降低流淌比率 C.不转变流淌比率 D.降低速动比率 答案 C 解析: 收回应收账款使现金增加,应收账款削减,两者的变化金额相同,因此速动资产 和流淌资产的总额都不变,流淌比率和速动比率也都不会变化,所以应排除 A 、B、D
18、;(4)已知业务发生前后,速动资产都超过了流淌负债,就赊购原材料如干,将会();A. 增大流淌比率 B.降低流淌比率 C.降低营运资本 D.增大营运资本 答案: B 名师归纳总结 解析:赊购原材料使流淌资产和流淌负债等额增加,所以营运资本不变,就应排除C、第 6 页,共 19 页D;已知业务发生前后,速动资产都超过了流淌负债,即流淌比率大于1,因此,流淌比率分子、分母同时增加相同金额,流淌比率的比值会降低,所以应排除A ,挑选 B;- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - ( 5)已知业务发生前流淌比率和速动比率都大于1,就偿仍应对账款如干,将会();A. 增
19、大流淌比率,不影响速动比率 B 增大速动比率,不影响流淌比率 C.增大流淌比率,也增大速动比率 D.降低流淌比率,也降低速动比率 答案: C 解析: 偿仍应对账款使流淌资产(速动资产) 和流淌负债等额同减,会影响流淌比率和 速动比率,因此,应排除 A 、B.由于,业务发生前流淌比率和速动比率均大于 1,且已知分 子与分母同时削减相等金额,因此,流淌比率和速动比率的比值都会增大,就应排除 D,选 择 C;3.考察指标间的勾稽关系 例题:某公司 年度简化的资产负债表如下:资产负债表公司资 产50年 12 月 31 日单位:万元货币资金负债及全部者权益应对账款100应收账款长期负债存货实收资本100
20、固定资产留存收益100资产合计负债及全部者权益合计要求:利用上述资料, 在答题卷填充该公司资产负债表的空白部分,程; ( 2000 年)其他有关财务指标如下:(1)长期负债与全部者权益之比:0.5 (2)销售毛利率:10% (3)存货周转率(存货按年末数运算):9 次并列示所填数据的运算过(4)平均收现期(应收账款按年末数运算,一年按 360 天运算):18 天(5)总资产周转率(总资产按年末数运算): 2.5 次答案:全部者权益 =100+100=200 长期负债 =200 0.5=100 负债及全部者权益合计 =200+100+100=400 资产合计 =负债及全部者权益合计 =400 销
21、售收入 =总资产周转率 年末总资产 =2.5 400=1000 应收账款周转率 =360/18=20 应收账款 =销售收入 /应收账款周转率 =1000/20=50 销售毛利率 =(销售收入 -销售成本) /销售收入 =( 1000-销售成本) /1000=10% 就销售成本 =900 存货 =销售成本 /存货周转率 =900/9=100 固定资产 =400-50-50-100=200 名师归纳总结 货币资金资 产50应对账款负债及全部者权益100第 7 页,共 19 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 应收账款50长期负债100存货财务报表分析的应用
22、100实收资本100固定资产200留存收益100资产合计400负债及全部者权益合计400第三节一、杜邦财务分析体系 1.杜邦体系的分解 杜邦分析体系最核心的指标是权益净利率,即净资产收益率,其分解公式如下:权益净利率 =净利润 /全部者权益 =(净利 /资产) (资产 /全部者权益)=资产净利率 权益乘数 =(净利润 /销售收入) (销售收入 /总资产) 权益乘数 =销售净利率 资产周转率 权益乘数 例题:某企业去年的销售净利率为 5.73%,资产周转率为 2.17;今年的销售净利率为 4.88%,资产周转率为 2.88;如两年的资产负债率相同,今年的权益净利率比去年的变化趋 势为();A.
23、下降 B.不变 C.上升 D.难以确定 答案: C 解析:权益净利率 =销售净利率 资产周转率 权益乘数 去年的权益净利率 =5.73% 2.17 A =12.43%A 今年的权益净利率 =4.88% 2.88 A =14.05% A 因此,权益净利率今年比去年呈上升趋势;2.权益乘数的含义和运算 权益乘数 =资产 /全部者权益 =资产 /(资产 -负债) =1/(1-资产负债率)=(全部者权益 +负债) /全部者权益 =1+产权比率 权益乘数与负债比重成同方向变动,从而与财务杠杆效应成同方向变动;例题:在杜邦分析体系中,假设其他情形相同,以下说法中错误选项();A. 权益乘数大就财务风险大
24、B.权益乘数大就权益净利率大 C.权益乘数等于资产权益率的倒数 D.权益乘数大就资产净利率大 因此权益乘数大就财务风险大 .权益净利率等 答案: D;权益乘数表示企业的负债程度,于资产净利率乘以权益乘数,就权益净利率与权益乘数成正比例关系;权益乘数是资产权益 率的倒数, 即资产除以权益;资产净利率的大小,是由销售净利率和资产周转率的大小打算 的,与权益乘数无关;3.杜邦财务分析体系的应用 分析方法:名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页,共 19 页精选学习资料 - - - - - - - - - 1.比较分析法:与过去比、与同行业先进水平比2.因素分析法:(1)指标分解法的应用例
25、如:分析企业运用资产获利的才能序号 思 路 比 率 对比 结 论同业 好就终止1 核心指标 资产净利率历史 差就连续销售净利率 同业 好就终止2 分解资产净利率总资产周转率 历史 差就连续收入、销售成本、治理费用、销售 同业 结论3 进一步分解销售净利率费用的确定数或相对数 历史存货、应收账款、固定资产的周转 同业4 进一步分解总资产周转率率 历史 结论例题 1:ABC 公司近三年的主要财务数据和财务比率如下:(1999)191 年 192 年 193 年销售额(万元)4000 4300 3800总资产(万元)1430 l560 1695一般股(万元)100 100 100保留盈余(万元)50
26、0 550 550全部者权益合计 600 650 650流淌比率 1.19 1.25 1.20平均收现期(天)18 22 27存货周转率 8.0 7.5 5.5债务 /全部者权益 1.38 1.40 1.61长期债务 /全部者权益 0.5 0.46 0.46销售毛利率 20.0% 16.3% 13.2%销售净利率 7.5% 4.7% 2.6%总资产周转率 2.80 2.76 2.24总资产净利率 21% 13% 6%假设该公司没有营业外收支和投资收益:所得税率不变,要求:(l)分析说明该公司运用资产获利才能的变化及其缘由:分析:核心指标:资产净利率依据其次层次分解:销售净利率资产周转率-对外投
27、资收益)/销售收入销售净利率 =(收入 -销售成本 -期间费用 -营业外收支净额只考虑主要因素:销售净利率=(1-销售成本率 -销售期间费用率)销售额 销售毛利率 =毛利润1 年运算结果是 800;2 年运算结果是 700.9; 3 运算结果是 501.6 用第一行的销售收入销售净利率 =净利润第一年净利润是 300;其次年是 202.1;第三年是 98.8;他们这间的差距主要是期间费用引起的;名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页,共 19 页精选学习资料 - - - - - - - - - 差距第一年是 500;其次年是498.8;第三年是402.8答案:该公司总资产净利率在平
28、稳下降,说明其运用资产获利的才能在降低,其缘由是资产周转率和销售净利率都在下降;销售净利率下降的缘由是销售毛利率在下降;尽管在 仍未能转变这种趋势;19 3 年大力压缩了期间费用,总资产周转率下降的缘由是平均收现期延长和存货周转率下降;(2)分析说明该公司资产、负债及全部者权益的变化及其缘由;分析:总资产123 143015601695 负债的变化负债123 8309101045 全部者权益123 600650650 先运算流淌负债的情形:负债:长期负债、流淌负债长期负债:第一年 300;其次年 299;第三年 299 流淌负债:第一年 530;其次年 611;第三年 746 依据流淌负债情形
29、,依据流淌比率流淌负债,可以得到123 流淌资产 630.7 763.75 895.2 长期资产 799.3 796.25 799.8 存货1 4000 80%/8=400 2 4300 83.7%/7.5=479.88 3 3800 86.8%/5.5=599.71 应收账款1 4000/ ( 360/18)=200 2 4300/ ( 360/22)=262.78 3 3800/ ( 360/27)=285 其他流淌资产1 30.7 2 21.09 3 10.49 全部者权益全部者权益123 600650650 外部:发行股票100100100 内部:留存50 答案:该公司总资产在增加,主
30、要缘由是存货和应收账款占用增加;名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页,共 19 页精选学习资料 - - - - - - - - - 负债是筹资的主要来源,其中主要是流淌负债;全部者权益增加很少,大部分盈余都用于发放股利;(3)假如你是该公司的财务经理,在 营业绩;答案:扩大销售;降低存货;降低应收账款;增加收益留存;降低进货成本;(2)连环替代法的应用19 4 年应从哪些方面改善公司的财务状况和经权益净利率 =销售净利率 资产周转率 权益乘数 设 F=a b c (2)连环替代法的应用 权益净利率 =销售净利率 资产周转率 权益乘数 设 F=a b c 基数(过去、方案、标准)
31、F0=A 0B0C0 实际数: F1= a1b1c1 实际与基数的差异:F1-F0 连环替代法应用的基本步骤:(1)确定对比的基数(过去、方案、标准): F0=A 0B0C0(2)替代 A 因素: A 1B 0C0(2)-(1):A 因素变动对 F 的影响(3)替代 B 因素: A1B 1C0(3)-(2):B 因素变动对 F 的影响(4)替代 C 因素: A1B 1C1(4)-(3):C 因素变动对 F 的影响 三因素的共同影响:F1-F0 简化分析法: (差量分析法)A 因素的影响:(A1-A0 )B0 C0 B 因素的影响: A1 (B1-B0 )C0 C 因素的影响: A1 B1 (C
32、1-C0)2.G 公司是一家商业企业,主要从事商品批发业务,该公司 表数据如下: (单位:万元)利润表2002 年和 2003 年的财务报名师归纳总结 项目2002 年2003 年第 11 页,共 19 页一、主营业务收入1000.001060.00减:主营业务成本688.57702.10二、主营业务利润311.43357.90营业和治理费用(不含折旧摊销)200.00210.00折旧50.0052.00长期资产摊销10.0010.00财务费用20.0029.00- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 三、营业利润31.4356.90加:投资收益40.000
33、.00营业外收入(处置固定资产净收益)0.0034.00减:营业外支出0.000.00四、利润总额71.4390.90减:所得税( 30%)21.4327.27五、净利润50.0063.63加:年初未安排利润90.00115.00六、可供安排的利润140.00178.63应对一般股股利25.0031.82七、未安排利润115.00146.81资产负债表项目2001 年2002 年2003 年货币资金13.0026.0029.00短期投资0.0030.000.00应收账款100.00143.00159.00存货200.00220.00330.00待摊费用121.00113.0076.00流淌资产
34、合计434.00532.00594.00长期投资0.000.000.00固定资产原值1020.00701.001570.64累计折旧23.0073.00125.00固定资产净值997.00628.001445.64其他长期资产100.0090.0080.00长期资产合计1097.00718.001525.64资产总计1531.001250.002119.64短期借款0.0064.00108.00应对账款65.0087.00114.00预提费用68.00189.00248.00流淌负债合计133.00340.00470.00长期借款808.00285.25942.73负债合计941.00625.
35、251412.73股本500.00509.75560.10未安排利润90.00115.00146.81股东权益合计590.00624.75706.91负债及股东权益总计1531.001250.002119.64要求:(1)权益净利率分析运算 2002 年和 2003 年的权益净利率、资产净利率、 权益乘数、 总资产周转率和销售净利率(资产、负债和全部者权益按年末数运算)答案:名师归纳总结 - - - - - - -第 12 页,共 19 页精选学习资料 - - - - - - - - - (1)权益净利率分析项目2002 年2003 年变动权益净利率8%9%1%资产净利率4%3%-1%权益乘数
36、231总资产周转率0.80.5-0.3销售净利率5%6%1%依据杜邦分析原理,分层次分析权益净利率变化的缘由:权益净利率变动因素分析资产净利率下降对权益净利率的影响 =(3%-4%)2=-2% 权益乘数上升对权益净利率的影响数 =3% (3-2) =3% 资产净利率变动因素分析销售净利率提高对资产净利率的影响数 资产周转率下降对资产净利率的影响数=(6%-5%) 0.8=0.8% =6% (0.5-0.8)=-1.8% 03 年权益净利率变动 =9%-8%=+1% 权益净利率分为资产净利率权益乘数F=a b (a1-a0) b0=(3%-4%) 2=2% a1(b1-b0)F=a b 基数 a
37、0b0 (1)a1b0 (2)(a1-a0) b0 (2)-(1)a1b1 (3)a1(b1-b0) (3) -(2)资产净利率 3%-4%=-1% 销售净利率的影响(a1-a0)b0=(6%-5%)0.8=+0.8% 资产周转率的影响 a1( b1-b0)=6% (0.5-0.8)=-1.8% 举例:分析这个企业2003 年与 2002 年相比,净利润变动,依据次序分析销售收入与销售净利率变动对净利润的影响;2003 跟 2002 年相比增加了 13.63 (1060-1000)5%=3 1060 (6%-5% )=10.6 净利润 =销售收入 销售净利率同样考题 分析这个企业总资产的周转天
38、数的变动,按次序分析长期资产的周转天数,仍有流淌资产周转天数的变动对总资产周转天数的影响;总资产周转天数,要受到流淌资产天数和长期资产周转天数的影响;总资产周转天数=流淌资产周转天数+长期资产周转天数(360 总资产) /销售收入 =(360流淌资产) /销售收入 +(360 长期资产) /销售收入 F=a+b 基数名师归纳总结 02 年F0=a0+b0( 1)第 13 页,共 19 页(2)a1+b0- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - a1-a0 (2)-(1)a1+b1(3)b1-b0(3)-(2)二、上市公司的财务比率分析(一)留意把握九个上市公司
39、财务比率1.与年末一般股数的对比比率 每股收益 =(净利润 -优先股息) /年度末一般股数每股净资产(每股账面价值)=年度末股东权益/年度末一般股数每股股利 =股利 /年度末一般股数 2.与每股市价相关的比率 市盈率 =每股市价 /每股收益 市净率 =每股市价 /每股净资产 股票获利率 =每股股利 /每股市价 3.关联比率 股利支付率 =每股股利 /每股收益 留存盈利比率 =(净利 -全部股利) /净利 股利保证倍数 =每股收益 /每股股利(二)指标分析:1.每股收益 运算应留意的问题:(1)合并报表问题:对于编制合并报表的上市公司,应当以合并报表的数据为基础计 算;(2)优先股问题:对于有优
40、先股的上市公司,净利润应当扣除优先股股利,即 每股盈余 =(净利润 -优先股股利) /年度末一般股数;(3)年度中一般股增减问题:假如年内股份总数有增减时,应当依据加权平均股数计算年末股份数(当月发行,当月不计,从下月开头运算);举例:企业 2003 年末发行在外的股数有 1000 万股,对 2004 年的年初发生在外股数是1000 万股, 2004 年 5 月 8 日增发了 500 万股, 2004 年全年净利润 1000 万元;运算每股收 益;1000/1000+500 (7/12) (4)复杂股权结构问题:我国暂不考虑复杂股权结构问题;分析需留意的问题:(1)每股收益不反映股票所包含的风
41、险;(2)股票是一个 份额 概念,不同股票的每一股份在经济上不等量,它们所含有的净 资产和市价不同,即换取每股收益的投入量不相同,限制了每股收益的公司间比较;需要留意的是, 由于每股收益 =净利润 /一般股股数, 所以对于相同的资本规模和利润规模,但一般股不同, 所以每股收益也不同,这时并不能说每股收益低的收益才能低;事实上,这时的盈利才能是相同的;所以在使用每股收益分析盈利性时不要确定化;(3)每股收益多不肯定意味着多分红,仍要看公司的股利安排政策;例题 1:每股收益越高,意味着股东可以从公司分得越高的股利();答案: ;股东分得股利的高低不但与每股收益有关,更主要的是打算于股利支付率;例题 2:每股收益是衡量上市公司盈利才能重要的财务指标();A. 它能够展现内部资金的供应才能名师归纳总结 - - - - - - -第 14 页,共 19 页精选学习资料 - - - -