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1、_归纳总结汇总_ - - - - - - - - - 第一章 财务治理总论 本章命题特点 本章主要是介绍财务治理的基本理论和基础学问；要求大家从总体上把握财务治理的基 本内容,以及懂得财务治理的基本概念；从考试情形看,属于非重点章节,考分一般在 35 分；本章的考试题型均为客观题（单项、多项、判定）,一般难度不大；主要考点是财务管 理目标、财务治理原就、财务治理环境,近三年主要是针对财务治理原就进行的考核；本章从内容看与 2022 年基本一样；第一节 财务治理的目标一、财务治理含义（懂得）财务治理是企业治理的一部分,是有关资金的获得和有效使用的治理工作 留意关键点：财务治理是资金的治理二、财务
2、治理的目标（一）企业的目标（明白）1.生存 2.进展 3.获利（二）企业目标及其对财务治理的要求（懂得）企业目标：生存进展 获利对财务治理的要求：力求保持以收抵支和偿仍到期债务的才能,削减破产的风险,使企业能 长期、稳固地生存下去 筹集企业进展所需的资金 通过合理、有效地使用资金使企业获利（三）财务治理目标的三种主见及其理由和问题（把握）主见理由问题（1）利润最大化利润代表企业新创财宝,利润没有考虑投入；没有考虑时间越多企业财宝增加越多,越接因素；没有考虑风险；近企业的目标；（2）每股盈余最大化 （投把利润和股东投入的资本联没有考虑每股盈余取得的时资收益率最大）系起来；间；没有考虑风险；（3）
3、股东财宝最大化 （企考虑了时间价值、 风险因素和计量比较困难业价值最大）投入产出的比较；留意前两种的缺点和第三种的优点 例题：盈利企业给股东制造了价值,而亏损企业摧残了股东财宝（）；答案： （四）影响财务治理目标实现的因素（把握）_精品资料_ - - - - - - -第 1 页,共 8 页_归纳总结汇总_ - - - - - - - - - 直接因素 在风险相同的情形下,提高投资酬劳率可以增加股东财宝；例题：影响企业价值的因素有（）；A. 投资酬劳率 B.投资风险 C.企业的目标 D.资本结构 E.股利政策 答案： ABDE 影响企业价值的因素有：投资酬劳率、风险、投资项目、资本结构和股利政
4、策；企业价 值或股价的高低,取决于酬劳率和风险；而企业的酬劳率和风险,又是由企业的投资项目、资本结构和股利政策打算的；（五）股东和相关关系人之间的冲突与和谐（把握）利益集团目标与股东冲突的表现和谐方法经营者酬劳、闲暇、风险道德风险、逆向挑选监督、鼓励债权人本利求偿权违约、投资于高风险项目契约限制、终止合作例题 1：为确保企业财务目标的实现,以下各项中,可用于和谐全部者与经营者冲突的 措施有（）；A. 全部者解聘经营者 B.全部者向企业派遣财务总监 C.在债务合同中预先加入限制条款 D.全部者给经营者以 股票挑选权 答案： ABD 例题 2：企业财务关系中最为重要的关系是（）；A. 股东与经营者
5、之间的关系 B.股东与债权人之间的关系 C.股东、经营者、债权人之间的关系 D.企业与作为社会治理者的政府有关部门、社会公众之间的关系 答案： C 解析：企业相关关系人许多,其中最主要的就是股东、经营者、债权人之间的关系；其次节 财务治理的内容一、财务治理的对象 1.财务治理的对象是资金及其流转,也可以说是现金及其流转；2.现金流转不平稳的缘由（1）现金流转不平稳的内部缘由；现金流转不平稳的内部缘由主要有盈利、亏损和扩充两种缘由；从盈利企业的现金流转 P11：盈利企业也有可能显现现金流转不平稳；亏损企业的现金流转 P11：从长期的观点看,亏损企业的现金流转是不行能维护的；短期来看, 又可分为两
6、种情形：一种是亏损额小于折旧额的企业,由于折旧是现金的一种来源, 所以在固定资产重置以前可以维护下去；另一种是亏损额大于折旧额的企业,不从外部补充现金,将很快破产；_精品资料_ - - - - - - -第 2 页,共 8 页_归纳总结汇总_ - - - - - - - - - 扩充企业的现金流转P12：任何要快速扩大经营规模的企业,都会遇到相当严峻的现金短缺情形；例题：无论从任何角度来讲,亏损企业的现金循环必不能维护（） ；答案： （2）现金流转不平稳的外部缘由 P12-13；市场的季节性变化；经济波动；通货膨胀；竞争；二、财务治理的内容：筹资、投资和股利安排 财务治理的主要内容是投资决策、
7、融资决策和股利决策三项；P13 直接投资和间接投资；直接投资是指把资金直接投放于生产经营性资产；间接投资；是指把资金投放于金融性资产；三、财务治理的职能：决策、方案掌握 1.决策的价值标准 P16 历史上第一使用的是单一价值标准；其次使用经济目标综合的方法,即以经济效益尺度 的综合经济目标作为价值标准；近来社会的、 心理的、道德的、美学的等非经济目标日益受 到重视, 在评判方案的最终阶段,总要加进各种非经济的或不行计量的因素,进行综合判定,选取行动方案；2.决策的准就P17 而只考虑与问题有关的特定情形,使多重目标人们在决策时并不考虑一切可能的情形,都达到 令人中意的 、 足够好的 水平,以此
8、作为行动方案；第三节 财务治理的原就一、财务治理原就的含义与特点1.含义 P19：是指人们对财务活动的共同的、2.特点： P20 理性的熟悉, 它是联系理论与实务的纽带；（1）理财原就是财务假设、概念和原理的推论；具有理性熟悉的特点；（2）理财原就必需符合大量观看和事实,被多数人所接受；（3）理财原就是财务交易和财务决策的基础；（4）理财原就为解决新的问题供应指引；（5）原就不肯定在任何情形下都肯定正确；例题：以下关于理财原就的表述中,正确的有（）；A. 理财原就既是理论,也是实务 B.理财原就在一般情形下是正确的,在特别情形下不肯定正确 C.理财原就是财务交易与财务决策的基础 D.理财原就只
9、解决常规问题,对特别问题无能为力 答案： ABC 解析： 财务治理原就,是指人们对财务活动的共同的、理性的熟悉,它是联系理论与实务的纽带；理财原就要以财务理论为基础,同时理财原就又是财务交易与财务决策的基础,_精品资料_ - - - - - - -第 3 页,共 8 页_归纳总结汇总_ - - - - - - - - - 所以理财原就既是理论,也是实务； 理财原就不肯定在任何情形下都肯定正确；理财原就为解决新的问题供应指引,所以选项 D 不对；二、财务治理的原就的种类及其内容（一）竞争环境原就：对资本市场中人的行为规律的基本熟悉1.自利行为原就（1）含义：指人们在进行决策时依据自己的财务利益行
10、事,自己经济利益最大的行动；（2）应留意的问题：理论依据：理性的经济人假设在其他条件相同的条件下人们会挑选对应用：一个重要应用是托付-代理理论,另一个重要应用是机会成本的概念；2.双方交易原就含义：指每一项交易都至少存在两方,在一方依据自己的经济利益决策时,另一方也会依据自己的经济利益决策行动,并且对方和你一样聪慧、勤奋和富有制造力,因此你在决策时要正确预见对方的反应应留意的问题：理论依据：商业交易至少有两方、交易是 双方交易原就要求在懂得财务交易时不能 对方的存在, 以及对方也在遵循自利原就行事；税收的影响；零和博弈 ,以及各方都是自利的；以我为中心 ,在谋求自身利益的同时要留意 双方交易原
11、就仍要求在懂得财务交易时留意从更大的范畴来看并没有转变 零和博弈 的性质；3.信号传递原就 含义：指行动可以传递信息,并且比公司的声明更有说明力；应留意的问题：是自利行为原就的延长 信号传递原就仍要求公司在决策时不仅要 要求依据公司的行为判定它将来的收益状况；考虑行动方案本身,仍要考虑该项行动可能给人们传达的信息 4.引导原就 含义：指当全部方法都失败时,查找一个可以信任的榜样作为自己的引导；引导原就不会帮你找到最好的方案,却经常可以使你防止实行最差的行动,它是一个次优化准就；应留意的问题：引导原就是行动传递信号原就的一种运用引导原就的一个重要应用是行业标准概念,另一个重要应用就是自由跟庄 概
12、念；例题 1：以下关于 引导原就 的表述中,正确的有（）；A. 应用该原就可能帮忙你找到一个最好的方案,也可能使你遇上一个最坏的方案 B.应用该原就可能不能帮忙你找到一个最好的方案,但不会使你遇上一个最坏的方案 C.应用该原就的缘由之一是查找最优方案的成本太高 D.在财务分析中使用行业标准比率,是该原就的应用之一 答案： BCD _精品资料_ 解析： 引导原就指当全部方法都失败时,查找一个可以信任的榜样作为自己的引导；引第 4 页,共 8 页- - - - - - -_归纳总结汇总_ - - - - - - - - - 导原就不会帮你找到最好的方案,却经常可以使你防止实行最差的行动,它是一个次
13、优化准就；例题 2：为防止经营者因自身利益而背离股东目标,股东往往对经营者同时实行监督与鼓励两种方法；这是自利行为原就的一种应用（）；（2022 年）答案： 解析：自利行为原就的一个重要应用是托付-代理理论；一个公司涉及的利益关系人很多,其中最重要的是股东、经营者和债权人, 这些利益集团, 都是依据自利行为原就行事的；企业和各种利益关系人之间的关系,大部分属于托付代理关系；这种相互依靠又相互冲突的 利益关系,需要通过 契约 来和谐；（二）制造价值的原就（是对增加企业财宝基本规律的熟悉）1.有价值的创意原就（1）含义：指新创意能获得额外酬劳；（2）应留意的问题：有价值的创意原就主要应用于直接投资
14、项目,此外仍可应用于经营和销售活动；2.比较优势原就（1）含义：指专长能制造价值；（2）应留意的问题：比较优势原就要求企业把主要精力放在自己的比较优势上,而不是日常的运行上；理论依据：分工理论应用：一个应用是人尽其才、物尽其用,另一个应用是优势互补；3.期权原就（1）含义：是指在估价时要考虑期权的价值；（2）应留意的问题：广义的期权不限于财务合约,任何不附带义务的权益都属于期权；有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值；4.净增效益原就（1）含义：指财务决策建立在净增效益的基础上,的净收益；（2）应留意的问题：一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加净增效益原就的应用领域之一是差额分析法,
15、另一个应用是沉没成本概念,（三）财务交易的原就 1.风险 -酬劳权衡原就（1）含义：指风险和酬劳之间存在一个对等关系,投资人必需对酬劳和风险作出权衡,为追求较高酬劳而承担较大风险,或者为削减风险而接受较低的酬劳；（2）应留意的问题：所谓 对等关系 ,是指高收益的投资机会必定相伴庞大风险,有较低的收益；2.投资分散化原就（1）含义：风险小的投资机会必定只_精品资料_ - - - - - - -第 5 页,共 8 页_归纳总结汇总_ - - - - - - - - - 指不要把全部财宝都投资于一个公司,而要分散投资；（2）应留意的问题：理论依据：投资组合理论；投资分散化原就具有普遍意义,3.资本市
16、场有效原就（1）含义：不仅限于证券投资, 公司各项决策都应留意分散化原就；是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了全部可获得的信息,而且面对 新信息完全能快速地做出调整；（2）应留意的问题：资本市场有效原就要求理财时重视市场对企业的估价,谨慎使用金融工具；在资本市场有效的前提下,投资金融工具的净现值为零；4.货币时间价值原就（1）含义：指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素；货币的时间价值是指货币在经过肯定时间的投资和再投资所增加的价值；（2）应留意的问题：货币时间价值原就的首要应用是现值概念,另一个重要应用是早收晚付 概念；例题：以下关于有价值创意原就 的表述中,正确选项（）；A
17、. 任何一项创新的优势都是临时的B.新的创意可能会削减现有项目的价值或者使它变得毫无意义C.金融资产投资活动是有价值创意原就的主要应用领域D.胜利的筹资很少能使企业取得特殊的获利才能答案： ABD解析：新的创意迟早要被别人效仿,所以其优势是临时的,A 表述正确；由于新的创意的显现,有创意的项目就有竞争优势,使得现有项目的价值下降,或者变得没有意义,B 表述正确； 有价值创意原就 的主要应用领域是直接投资,金融资产投资是间接投资,所以 C表述错误； 依据资本市场有效原就,进行金融资金投资主要是靠运气,公司作为资本市场上取得资金的一方,不要妄想通过筹资猎取正的净现值（增加股东财宝）,而应当靠生产经
18、营性投资增加股东财宝,所以 D 表述正确；例题：假设市场是完全有效的,基于市场有效原就可以得出的结论有（）；A. 在证券市场上,购买和出售金融工具的交易的净现值等于零B.股票的市价等于股票的内在价值C.账面利润始终打算着公司股票价格D.财务治理目标是股东财宝最大化答案： AB 解析：在完全有效的资本市场中,购买或出售金融工具的交易的净现值为零,所以,A为正确； 由于股票的内在价值是其将来现金流入的现值,股票价格为投资购买股票的现金流出,由于购买或出售金融工具的交易的净现值为零即说明将来现金流入现值等于现金流显现值,所以 B 为正确；股票价格受多种因素影响,不只是由账面利润打算的；财务治理目标并
19、非基于资本市场有效原就得出的；第四节 财务治理的环境1.财务治理的环境_精品资料_ - - - - - - -第 6 页,共 8 页_归纳总结汇总_ - - - - - - - - - 企业的财务治理环境又称理财环境,是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条 件；它们是企业财务决策难以转变的外部约束条件,更多的是适应它们的要求和变化；财务治理的环境主要包括法律环境、金融市场环境和经济环境；2.金融性资产的特点 金融性资产是指现金或有价证券等可以进入金融市场交易的资产；它们具有以下属性：流淌性：它是指金融性资产能够在短期内不受缺失地变为现金的属性；收益性：它是指某项金融资产投资的收益率高低；金
20、融资产的风险主要 风险性： 它是指某种金融资产不能复原其原投资价格的可能性；有违约风险和市场风险；上述三种属性相互联系、相互制约；流淌性和收益性成反比,收益性和风险性成正比；例题：一般讲,金融性资产的属性具有如下相互联系、相互制约的关系：（）；A. 流淌性强的,收益较差 B.流淌性强的,收益较好 C.收益大的,风险较小 D.流淌性弱的,风险较小 答案： A；金融性资产具有流淌性、收益性和风险性三种属性；它们之间的关系是：流 动性和收益性成反比,收益性和风险性成正比；3.金融市场上利率的构成在金融市场上, 利率是资金使用权的价格；下式表示：一般说来, 金融市场上资金的购买价格可用利率 =纯粹利率
21、 +通货膨胀附加率 +风险附加率（1）纯粹利率纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情形下的平均利率；纯粹利率的高低、 受平均利润率、资金供求关系和国家调剂的影响；（2）通货膨胀附加率由于通货膨胀使货币贬值,投资者的真实酬劳下降,他们在把资金交给借款人时,他们会在纯粹利息率的水平上再加上通货膨胀附加率,以补偿通货膨胀造成的购买力缺失；（3）风险附加率风险越大, 要求的收益率也越高,风险和收益之间存在对应关系；风险附加率是投资者要求的除了纯粹利率和通货膨胀之外的风险补偿；利率的构成；假如某企业现在要发行债券,确定企业债券利率为多少合适；假设目前没有通货膨胀,国债的利息率是 2%；就企业债券利率最起码要达
22、到 2%；如 所以仍必 果存在通货膨胀仍要加上通货膨胀率,此处假设没有； 另外由于企业债券有风险,须加上风险附加率,假设为 3；利率 =2%+0%+3%=5% 例题 1：纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情形下的平均利率,它的高低受平均利润率、资金供求关系、国家调剂等因素的影响（）；答案： ；金融市场上利率是由纯粹利率、通货膨胀附加率和风险附加率三部分组成 的（风险附加率又可分为变现力风险附加率、违约风险附加率、到期风险附加率）；因 此,利率扣除通货膨胀附加率和风险附加率就是纯粹利率；落例题： 近些年我国金融市场利率波动与通货膨胀有关,后者起伏不定, 利率也随之而起（）；_精品资料_ - - -
23、- - - -第 7 页,共 8 页_归纳总结汇总_ - - - - - - - - - 答案： ；通货膨胀附加率是构成金融市场利率的一部分,通货膨胀起伏不定,就构成 利率的通货膨胀附加率也随之起伏；本章总结 针对 2022 年的考试,考生应关注的主要内容有：（1）综合表达财务目标三种观点的主见、理由和存在的问题；（2）影响财务治理目标实现的因素；（3）股东、经营者和债权人的冲突及和谐方法；（4）现金流转不平稳的缘由；（5）各种财务治理原就的含义、特点及应用；（6）金融性资产的特点；金融市场上利率的打算因素；本章的学习方法主要是读懂教材,留意客观题简单出题的地方；要求考生要懂得本章的基本内容,以便为后面各章打基础；_精品资料_ - - - - - - -第 8 页,共 8 页