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1、CompanyLOGO第四章第四章 筹资方式筹资方式第二章第二章 筹资方式筹资方式企业筹资概述企业筹资概述权益性筹资权益性筹资长期负债筹资长期负债筹资Conclusion1234混合筹资混合筹资5短期负债筹资短期负债筹资第一节企业筹资概述第一节企业筹资概述一、企业筹资的动机一、企业筹资的动机 二、筹资分类二、筹资分类三、筹资渠道与筹资方式三、筹资渠道与筹资方式四、企业筹资的基本原则四、企业筹资的基本原则五、资金需要量的预测五、资金需要量的预测六、资金成本计算的一般方法及六、资金成本计算的一般方法及其对筹资决策的影响其对筹资决策的影响一、筹资动机一、筹资动机（一）（一）企业筹资企业筹资概念：企业
2、根据其生产经营、对外概念：企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等投资和调整资本结构等需要需要，通过，通过筹资渠道筹资渠道和金和金融市场，运用融市场，运用筹资方式筹资方式，经济有效筹措和集中资，经济有效筹措和集中资本的活动。本的活动。（二）筹资动机（二）筹资动机：1 1、扩张性筹资、扩张性筹资 2 2、调整性筹资、调整性筹资 3 3、混合性筹资、混合性筹资二、企业筹资的分类二、企业筹资的分类企业筹资是指企业根据生产经营等活动对资金企业筹资是指企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。取所需资金的一种
3、行为。分类分类:（1 1）按照资金的）按照资金的来源渠道来源渠道不同，分为权益筹不同，分为权益筹资和负债筹资。资和负债筹资。（2 2）按照所筹资金）按照所筹资金使用期限使用期限的长短，分为短的长短，分为短期资金筹集与长期资金筹集期资金筹集与长期资金筹集筹资的类型筹资的类型按来源渠道按来源渠道(属性属性)分类分类按期限分类按期限分类按资本来源范围按资本来源范围按是否借助中介按是否借助中介股权资本股权资本债权资本债权资本长期资本长期资本短期资本短期资本内部筹资内部筹资外部筹资外部筹资直接筹资直接筹资间接筹资间接筹资三、筹资渠道与筹资方式三、筹资渠道与筹资方式比较内容比较内容筹资渠道筹资渠道筹资方式
4、筹资方式含义含义筹措资金来源的方向与筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来源通道，体现资金的来源与供应量与供应量筹资方式是指筹措筹资方式是指筹措资金时所采取的具资金时所采取的具体形式体形式种类或方种类或方式式国家资金、银行信贷资国家资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居金、其他企业资金、居民个人资金和企业自留民个人资金和企业自留资金等六种资金等六种吸收直接投资、发吸收直接投资、发行股票、利用留存行股票、利用留存收益、向银行借收益、向银行借款、利用商业信款、利用商业信用、发行公司债用、发行公司债券、融资租赁券、融资租赁筹资渠道与筹资方式的对应关系筹资渠道与筹
5、资方式的对应关系 筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它们之间存在决通过何种方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。一定的对应关系。一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道（如向银行借款），但是同一渠道的资金往往道（如向银行借款），但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得，同一筹资方式又往往适可采用不同的方式取得，同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。因此，企业在筹资时，应用于不同的筹资渠道。因此，企业在筹资时，应实现两者的合理配合。实现两者的合理配合。四、企
6、业筹资的基本原则四、企业筹资的基本原则（一）规模适当原则（一）规模适当原则（二）筹措及时原则（二）筹措及时原则（三）来源合理原则（三）来源合理原则（四）方式经济原则（四）方式经济原则五、资金需要量的预测五、资金需要量的预测（一）筹资数量预测的基本依据（一）筹资数量预测的基本依据 1 1、法律依据、法律依据 （1 1）注册资本限额的规定）注册资本限额的规定 （2 2）企业负债限额的规定）企业负债限额的规定 2 2、企业经营规模依据、企业经营规模依据 3 3、影响企业筹资数量预测的其他因素、影响企业筹资数量预测的其他因素1 1、定性预测法（了解）、定性预测法（了解）利用直观的资料，依靠个人的经验和
7、主观分利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金需要量的方析、判断能力，预测未来资金需要量的方2 2、定量预测法（掌握）、定量预测法（掌握）主要介绍了比率预测法和资金习性预测法。主要介绍了比率预测法和资金习性预测法。(二二)资金需要量的预测方法资金需要量的预测方法【预测思路分析】【预测思路分析】资金需要量的预测（续资金需要量的预测（续1 1）-定量方定量方法（销售百分比法）法（销售百分比法）1.1.比率预测法：依据有关财务比率与资金需要量之比率预测法：依据有关财务比率与资金需要量之间的关系，预测资金需要量的方法。间的关系，预测资金需要量的方法。在众多的财务比率预测中，最常
8、用的是在众多的财务比率预测中，最常用的是销售销售额比率法。额比率法。（1 1）假设前提：）假设前提：企业部分资产和负债与销售额同比例变化；企业部分资产和负债与销售额同比例变化；企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到最优。最优。（2 2）基本原理）基本原理 资金需要量的预测（续资金需要量的预测（续1 1）-定量方定量方法（销售百分比法）法（销售百分比法）0606年销售收入年销售收入10001000万万应收账款应收账款500500万应付账款万应付账款700700万万存货存货600600万万0707年预计收入年预计收入12001200万万预计资产预计负债预计
9、资产预计负债+预计权益时，这就要追预计权益时，这就要追加资金，加资金，预计资产预计负债预计资产预计负债+预计权益时，剩余预计权益时，剩余资产资产负债负债留存收益从外部追加留存收益从外部追加资本资本资金需要量的预测（续资金需要量的预测（续1 1）-定量方定量方法（销售百分比法）法（销售百分比法）（3 3）计算公式）计算公式外界资金需要量外界资金需要量=增加的资产增加的资产-增加的负债增加的负债-增加增加的留存收益的留存收益（4 4）基本步骤：）基本步骤：区分变动性项目（随销售收入变动而呈同比率区分变动性项目（随销售收入变动而呈同比率变动的项目）和非变动性项目变动的项目）和非变动性项目计算变动性项
10、目的销售百分率计算变动性项目的销售百分率=基期变动性资基期变动性资产或（负债）产或（负债）/基期销售收入基期销售收入计算需要增加的资金计算需要增加的资金=增加的资产增加的资产-增加的负债增加的负债计算需追加的外部筹资额计算需追加的外部筹资额资金需要量的预测（续资金需要量的预测（续1 1）-定量方定量方法（销售百分比法）法（销售百分比法）计算公式：计算公式：需追加的外部筹资额需追加的外部筹资额=增加的资产增加的资产-随收入自随收入自然增加的负债然增加的负债-增加的留存收益增加的留存收益增加的资产增加的资产=增量收入增量收入基期变动资产占基基期变动资产占基期销售额的百分比期销售额的百分比+非变动资
11、产调整数非变动资产调整数随收入自然增加的负债随收入自然增加的负债=增量收入增量收入基期变基期变动负债占基期销售额的百分比动负债占基期销售额的百分比增加的留存收益增加的留存收益=预计销售收入预计销售收入销售净利销售净利率率收益留存率收益留存率 例例2-1 2-1 某企业某企业 20062006年年1212月月3131日的资产负债表（简表）如下：资日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）产负债表（简表）20062006年年1212月月3131日日 单位：单位：万元万元 资产资产期末数期末数负债及所有者权益负债及所有者权益期末数期末数现金现金应收账款应收账款存货存货固定资产净值固定资产净值50
12、005000150001500030000300003000030000应付费用应付费用应付账款应付账款短期借款短期借款公司债券公司债券实收资本实收资本留存收益留存收益1000010000500050002500025000100001000020000200001000010000资产总计资产总计8000080000负债及所有者权益负债及所有者权益8000080000（1 1）预计销售额增长率）预计销售额增长率 销售额增长率销售额增长率 （2 2）确定随销售额变动而变动的资产和负债项目。）确定随销售额变动而变动的资产和负债项目。该公司资产负债中，资产方除固定资产外都将随销售量的该公司资产负债
13、中，资产方除固定资产外都将随销售量的增加而增加，因为较多的销售量需要占用较多的存货，发生较增加而增加，因为较多的销售量需要占用较多的存货，发生较多的应收账款，导致现金需求增加。在负债与所有者权益一方，多的应收账款，导致现金需求增加。在负债与所有者权益一方，应付账款和应付费用也会随销售的增加而增加，但实收资本、应付账款和应付费用也会随销售的增加而增加，但实收资本、公司债券、短期借款等不会自动增加。公司利润如果不全部分公司债券、短期借款等不会自动增加。公司利润如果不全部分配出去，留存收益也会有适当增加。预计随销售增加而自动增配出去，留存收益也会有适当增加。预计随销售增加而自动增加的项目加的项目 解
14、答（续解答（续1 1）列示在中列示在中 销售额比率表销售额比率表资产资产占销售收入占销售收入的的%负债及所有者权负债及所有者权益益占销售收入的占销售收入的%现金现金应收账应收账存货存货固定资产固定资产净值净值5 515153030不变动不变动应付费用应付费用应付账款应付账款短期借款短期借款公司债券公司债券实收资本实收资本留存收益留存收益10105 5不变动不变动不变动不变动不变动不变动不变动不变动合计合计5050合计合计1515解答（续解答（续2 2）（3 3）确定需要增加的资金数额：）确定需要增加的资金数额：从表中可以看出，销售收入每增加从表中可以看出，销售收入每增加100100元必须增加元
15、必须增加5050元的资金元的资金占用，但同时增加占用，但同时增加1515元的资金来源。因此，每增加元的资金来源。因此，每增加100100元的销元的销售收入，该公司必须取得售收入，该公司必须取得3535元的资金来源。本例中，销售收入元的资金来源。本例中，销售收入从从100000100000万元增加到万元增加到120000120000万元，增加了万元，增加了2000020000万元，按照万元，按照35%35%的比率可预测将增加的比率可预测将增加70007000万元的资金需求。万元的资金需求。解答（续解答（续3 3）（4 4）根据有关财务指标的约束条件，确定对外筹）根据有关财务指标的约束条件，确定对
16、外筹资数额：资数额：从外部追加资产从外部追加资产=资产资产-负债负债-留存收益留存收益=5000020%-1500020%-=5000020%-1500020%-12000010%40%12000010%40%=10000-3000-4800=2200=10000-3000-4800=2200 例例2-22-2【例例】已知某公司已知某公司20022002年销售收入为年销售收入为2000020000万元，销售净利万元，销售净利润率为润率为12%12%，净利润的，净利润的60%60%分配给投资者。分配给投资者。20022002年年1212月月3131日的资产负债表（简表）如下：日的资产负债表（简表
17、）如下：资产负债表（简表）资产负债表（简表）2002 2002年年1212月月2121日单位：万元日单位：万元资产资产期末余额期末余额负债及所有者权益负债及所有者权益期末余额期末余额货币资金货币资金应收账款净额应收账款净额存货存货固定资产净值固定资产净值无形资产无形资产10003000600070001000应付账款应付账款应付票据应付票据长期借款长期借款实收资本实收资本留存收益留存收益10002000900040002000资产总计资产总计18000负债与所有者权益总计负债与所有者权益总计18000该公司该公司20032003年计划销售收入比上年增长年计划销售收入比上年增长30%30%，为，
18、为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148148万万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司负债随销售额同比率增减。假定该公司20032003年的年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。（20032003年）年）要求：要求：（1 1）计算）计算20032003年公司需增加的营运资金年公司需增加的营运资金（2 2）预测）预测20032003年需要对外筹集资金量年需要对外筹集资金量 【答案】【答案】（1 1）计算）计算20032003年
19、公司需增加的营运资金年公司需增加的营运资金流动资产占销售收入的百分比流动资产占销售收入的百分比=10000/20000=50%=10000/20000=50%流动负债占销售收入的百分比流动负债占销售收入的百分比=3000/20000=15%=3000/20000=15%增加的销售收入增加的销售收入=2000030%=6000=2000030%=6000（万（万元）元）增加的营运资金增加的营运资金=增加的流动资产增加的流动资产-增加的流增加的流动负债动负债=600050%-=600050%-600015%=2100600015%=2100（万元）（万元）（2 2）预测）预测20032003年需要
20、对外筹集资金量年需要对外筹集资金量增加的留存收益增加的留存收益=20000=20000（1+30%1+30%）12%12%（1-1-60%60%）=1248=1248（万元）（万元）对外筹集资金量对外筹集资金量=148+2100-1248=1000=148+2100-1248=1000（万（万元）元）请你解题请你解题.某企业某企业 2004 2004年年1212月月3131日的资产负债表（简表）如下：日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）资产负债表（简表）20042004年年1212月月3131日日 单位：单位：万元万元资产资产期末期末数数负债及所有者权益负债及所有者权益期末数期末数货
21、币资金货币资金应收账款净应收账款净额额存货存货固定资产净固定资产净值值无形资产无形资产3003009009001800180021002100300300应付账款应付账款应付票据应付票据长期借款长期借款实收资本实收资本留存收益留存收益3003006006002700270012001200600600资产总计资产总计54005400负债及所有者权益总计负债及所有者权益总计54005400请你解题（续请你解题（续1 1）该企业该企业20042004年的主营业务收入净额为年的主营业务收入净额为60006000万元，万元，主营业务净利率为主营业务净利率为10%10%，净利润的，净利润的50%50%分
22、配给投分配给投资者。预计资者。预计20052005年主营业务收入净额比上年增长年主营业务收入净额比上年增长25%25%，为此需要增加固定资产，为此需要增加固定资产200200万元，增加无万元，增加无形资形资 产产100100万元，根据有关情况分析，企业流动万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随主营业务收入同比资产项目和流动负债项目将随主营业务收入同比例增减。例增减。请你解题（续请你解题（续2 2）假定该企业假定该企业20052005年的主营业务净利率和利润分年的主营业务净利率和利润分配政策与上年保持一致，该年度长期借款不发生配政策与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化；变
23、化；20052005年年末固定资产净值和无形资产合计年年末固定资产净值和无形资产合计为为27002700万万 元。元。20052005年企业需要增加对外筹集的年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。资金由投资者增加投入解决。要求：要求：（1 1）计算）计算20052005年需要增加的营运资金额。年需要增加的营运资金额。（2 2）预测预测20052005年需要增加对外筹集的资金额（不考虑年需要增加对外筹集的资金额（不考虑计提法定盈余公积的因素；以前年度的留存收益计提法定盈余公积的因素；以前年度的留存收益均已有指定用途）。均已有指定用途）。请你解题（续请你解题（续3 3）（3 3）预测）
24、预测20052005年末的流动资产额、流动负债额、年末的流动资产额、流动负债额、资产总额、负债总额和所有者权益总额。资产总额、负债总额和所有者权益总额。（4 4）预测）预测20052005年的速动比率和产权比率。年的速动比率和产权比率。（5 5）预测）预测20052005年的流动资产周转次数和总年的流动资产周转次数和总资产周转次数。资产周转次数。（6 6）预测）预测20052005年的净资产收益率。年的净资产收益率。（7 7）预测）预测20052005年的资本积累率和总资产增年的资本积累率和总资产增长率。长率。参考答案参考答案（1 1）变动资产销售百分比（）变动资产销售百分比（30030090
25、090018001800）/6000/600050%50%变动负债销售百分比（变动负债销售百分比（300300600600）/6000/600015%15%20052005年需要增加的营运资金额年需要增加的营运资金额600025%600025%（50%50%15%15%）525525（万元）（万元）或者：或者：20052005年需要增加的营运资金额（年需要增加的营运资金额（30030090090018001800）（）（300300600600）25%25%525525（万元）（万元）或者：或者：20052005年需要增加的流动资产额年需要增加的流动资产额=（300+900+1 800300+
26、900+1 800）25%=75025%=750（万元）（万元）20052005年需要增加的流动负债额年需要增加的流动负债额=（300+600300+600）25%=22525%=225（万元）（万元）20052005年需要增加的营运资金额年需要增加的营运资金额=750-225=525=750-225=525（万元）（万元）参考答案（续参考答案（续1 1）（2 2）20052005年需要增加对外筹集的资金额年需要增加对外筹集的资金额52552520020010010060006000（1 125%25%）10%10%（1 150%50%）450450（万元）（万元）（3 3）20052005年
27、末的流动资产（年末的流动资产（30030090090018001800）（1 125%25%）37503750（万元）（万元）或者：或者：20052005年末的流动资产（年末的流动资产（30030090090018001800）600025%600025%（30030090090018001800）/6000/600037503750（万元）（万元）20052005年末的流动资负债（年末的流动资负债（300300600600）（1 125%25%）11251125（万元）（万元）或者：或者：20052005年末的流动资负债（年末的流动资负债（300300600600）600025%600025
28、%（300300600600）/6000/600011251125（万元）（万元）参考答案（续参考答案（续2 2）20052005年末的资产总额年末的资产总额54005400200200100100（30030090090018001800）25%25%64506450（万元）（万元）（上式中（上式中“200“200100”100”是指长期资产的增加是指长期资产的增加额；额；“（30030090090018001800）25%”25%”是指流动是指流动资产的增加额）资产的增加额）因为题目中说明企业需要增加对外筹集的资金由因为题目中说明企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决，所以长期负债
29、不变，即投资者增加投入解决，所以长期负债不变，即20052005年末的负债总额年末的负债总额270027001125112538253825（万（万元）元）20052005年末的所有者权益总额资产总额负年末的所有者权益总额资产总额负债总额债总额645064503825382526252625（万元）（万元）资金需要量的预测（续资金需要量的预测（续1 1）-定量方定量方法（资金习性法）法（资金习性法）2.2.资金习性预测法资金习性预测法（1 1）几个基本概念）几个基本概念资金习性：资金总额与业务量之间的依存关资金习性：资金总额与业务量之间的依存关系。系。例如：例如：某公司管理人员工资每人每月某公
30、司管理人员工资每人每月50005000元，共元，共5 5个人，个人，生产工人工资是每加工一件产品生产工人工资是每加工一件产品2020元，还有元，还有1010名名推销人员，保底工资推销人员，保底工资500500元元/月，推销一件月，推销一件1 1元。该元。该企业每月产销平衡，问下个月要准备多少工资？企业每月产销平衡，问下个月要准备多少工资？解答不变资金总额解答不变资金总额a=25000+50010a=25000+500103000030000单位变动资金单位变动资金b=20b=201 12121Y=a+bxY=a+bx30000+21x30000+21x资金需要量的预测（续资金需要量的预测（续2
31、 2）-定量方定量方法（资金习性法）法（资金习性法）（2 2）总资金直线方程：）总资金直线方程：y=a+b y=a+b 预测时可以先分项后汇总，也可以按总额直接预测时可以先分项后汇总，也可以按总额直接预测。预测。高低点法高低点法选择业务量最高、最低的两选择业务量最高、最低的两点资料点资料a a最高业务量期的资金占用量最高业务量期的资金占用量bb最高业务量最高业务量或最低业务量期的资金占用量或最低业务量期的资金占用量bb最低业务量最低业务量【例例7-27-2】某企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表某企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表7 73 3所示。所示。表表7 73 3 现金与销
32、售收入变化情况表现金与销售收入变化情况表年年度度销售收销售收入入（X Xi i）现金占现金占用用（Y Yi i）2 20 00 02 22000020000000011000110000 02 20 00 03 32400024000000013000130000 02 20 00 04 42600026000000014000140000 02 20 00 05 52800028000000015000150000 02 20 00 06 63000030000000016000160000 0解答解答 每元销售收入占用变动资金（每元销售收入占用变动资金（b b）（）（16000016000
33、0110000110000）/（3000000300000020000002000000）0.050.05销售收入占用不变资金总额（销售收入占用不变资金总额（a a）1600001600000.0530000000.0530000001000010000（万元）（万元）或或1100001100000.0520000000.0520000001000010000（万（万元）元）解答（续解答（续1 1）存货、应收账款、流动负债、固定资产等也可根据历史资料作存货、应收账款、流动负债、固定资产等也可根据历史资料作同样的划分，然后汇总列于表同样的划分，然后汇总列于表7 74 4中。表中。表7 74 4
34、资金需要量预测资金需要量预测表（分项预测）表（分项预测）单位：万元单位：万元年度不变资金（年度不变资金（a）每元销售收入所需每元销售收入所需变动资金（变动资金（b）流动资产流动资产现金现金100000.05应收账款应收账款600000.14存货存货1000000.22小计小计1700000.41减：流动负债减：流动负债应付账款及应付费用应付账款及应付费用800000.11净资金占用净资金占用17000080000900000.410.110.30固定资产固定资产厂房、设备厂房、设备5100000所需资金合计所需资金合计900005100006000000.3000.30解答（续解答（续2 2）
35、根据表根据表7 74 4的资料得出预测模型为：的资料得出预测模型为：Y Y600 600 0000000.30 x0.30 x如果如果20072007年的预计销售收入为年的预计销售收入为3 500 0003 500 000万元，万元，则则20072007年的资金需要量年的资金需要量600 000600 0000.303 0.303 500 000500 0001 650 0001 650 000（万元）（万元）表表7 74 4的计算原理：的计算原理：资金需要量营运资金需要量长期资金需要量资金需要量营运资金需要量长期资金需要量（流动资产流动负债）长期资金（流动资产流动负债）长期资金 请你解题请你
36、解题某企业某企业2003-20062003-2006年销售收入与资金占用情况如下：年销售收入与资金占用情况如下：时时间间销销售售收收入入现现金金应应收收账账款款存存货货固固定定资资产产流流动动负负债债20200 03 360060014140 00 02102100 03 35 50 00 06506500 01081080 020200 04 450050012120 00 01901900 031310 00 06506500 093093020200 05 568068016162 20 02562560 04 40 00 00 06506500 01201200 020200 06 6
37、70070016160 00 02502500 041410 00 06506500 01231230 0请你解题（续请你解题（续1 1）要求：要求：（1 1）采用高低点法分项建立资金预测模型，）采用高低点法分项建立资金预测模型，并预测当并预测当20072007年销售收入为年销售收入为27002700万元时企业的资万元时企业的资金需要总量。金需要总量。（2 2）如果预测）如果预测20082008年销售收入为年销售收入为30003000万元，计万元，计算算20082008年企业的资金需要总量；需新增多少资金；年企业的资金需要总量；需新增多少资金；若若20082008年销售净利率为年销售净利率为1
38、0%10%，收益留存率为，收益留存率为50%50%，问，问0808年需从外部追加多少资金？年需从外部追加多少资金？参考答案参考答案注意：我们选择高点和低点的依据是业务量，而注意：我们选择高点和低点的依据是业务量，而非资金占用量。非资金占用量。现金占用情况：现金占用情况：b b现现Y/X=Y/X=（1600-12001600-1200）/（700-700-500500）=2=2a a现现Y YbX=1600-2700=200bX=1600-2700=200应收账款占用情况应收账款占用情况b b应应Y/X=Y/X=（2500-19002500-1900）/（700-700-500500）=3=3a
39、 a应应Y YbX=2500-3700=400bX=2500-3700=400参考答案（续参考答案（续1 1）存货占用情况存货占用情况b b存存Y/X=Y/X=（4100-31004100-3100）/（700-700-500500）=5=5a a存存Y YbX=4100-5700=600bX=4100-5700=600固定资产占用：固定资产占用：a a固固=6500=6500流动负债情况流动负债情况b b流流Y/X=Y/X=（1230-9301230-930）/（700-700-500500）=1.5=1.5a a流流Y YbX=1230-1.5700=180bX=1230-1.5700=1
40、80参考答案（续参考答案（续2 2）汇总计算：汇总计算：b b2+3+5-1.5=8.52+3+5-1.5=8.5a a200+400+600+6500-180=7520200+400+600+6500-180=7520y=a+bx=7520+8.5xy=a+bx=7520+8.5x当当20072007年销售收入预计达到年销售收入预计达到27002700万元时万元时预计需要的资金总额预计需要的资金总额=7520+8.52700=30470=7520+8.52700=30470（万元）（万元）参考答案（续参考答案（续3 3）（2 2）如果预测）如果预测20082008年销售收入为年销售收入为30
41、003000万元，计算万元，计算20082008年企业的资金需要总量；需新增多少资金；年企业的资金需要总量；需新增多少资金；若若20082008年销售净利率为年销售净利率为10%10%，收益留存率为，收益留存率为50%50%，问，问0808年需从外部追加多少资金？年需从外部追加多少资金？Y08=7520+8.53000=33020Y08=7520+8.53000=33020（万元）（万元）新增资金新增资金3302033020304703047025502550（万元）（万元）或或8.58.5（3000-27003000-2700）25502550（万元）（万元）外部资金增加的资金外部资金增加的
42、资金留存收益留存收益2550-300010%50%2550-300010%50%24002400（万元）（万元）高低点法的特点：比较简便，精确性差，代高低点法的特点：比较简便，精确性差，代表性差。表性差。资金需要量的预测（续资金需要量的预测（续2 2）-定量方定量方法（资金习性法）法（资金习性法）回归直线分析法：回归直线分析法：【例例7-37-3】某企业产销量和资金变化情况如表某企业产销量和资金变化情况如表7 75 5所示。所示。20072007年预计销售量为年预计销售量为150150万件，试计算万件，试计算20072007年的年的资金需要量。表资金需要量。表7 75 5 产销量与资金变化情况
43、表产销量与资金变化情况表 年度年度产销量（产销量（X Xi i）（万件）（万件）资金占用（资金占用（Y Yi i）（万元）（万元）20012001 2002200220032003200420042005200520062006 120120 110110 100100 120120 130130 140140 100100 9595 9090 100100 105105 110110解答解答 （1 1）根据表）根据表7 75 5整理出表整理出表7 76 6 表表7 76 6 资金需要量预测表（按总额预测）资金需要量预测表（按总额预测）年度年度产销量（产销量（Xi）（万件）（万件）资金占用（资
44、金占用（Yi）（万元）（万元）XiYiXi2200120022003200420052006120110100120130140100959010010511012000104509000120001365015400144001210010000144001690019600合计合计n6Xi=720Yi=600XiYi=72500Xi2=87400解答（续解答（续1 1）（2 2）把表）把表7 76 6的有关资料代入公式：的有关资料代入公式：解答（续解答（续2 2）解得：解得：a a4040，b b0.50.5（3 3）把）把a a4040，b b代入代入y ya abxbx得：得：y y4
45、0400.5x0.5x（4 4）把）把20072007年预计销售量年预计销售量150150万件代入上式，万件代入上式，得出得出20072007年资金需要量为：年资金需要量为：40 400.51500.5150115115（万元）（万元）回归分析法的特点：比较科学，精确度高，回归分析法的特点：比较科学，精确度高，但是计算繁杂。但是计算繁杂。请你解题请你解题某企业某企业20022002年至年至20062006年的产销量和资金需要数量年的产销量和资金需要数量见下表所示，若预测见下表所示，若预测20072007年的预计产销量为万吨，年的预计产销量为万吨，试建立资金的回归直线方程，并预测试建立资金的回归
46、直线方程，并预测20072007年的资年的资金需要量。金需要量。请你解题（续请你解题（续1 1）某企业产销量与资金需要量表某企业产销量与资金需要量表年度年度产销量（产销量（X Xi i）（万吨）（万吨）资金需要量（资金需要量（Y Yi i）（万元）（万元）20022002200320032004200420052005200620066.06.05.55.55.05.06.56.57.07.0500500475475450450520520550550答案：答案：回归直线方程数据计算表回归直线方程数据计算表年度年度产销量（产销量（Xi）资金需要量（资金需要量（Yi）XiYiXi220026.0
47、50030003620035.54752612.530.2520045.045022502520056.5520338042.2520067.0550385049N=5Xi=30Yi=2495XiYi=15092.5Xi2=182.5答案答案（续）（续）代入联立方程：代入联立方程：解方程得：解方程得：a=205a=205（万元）；（万元）；b=49b=49（万元（万元/万万吨）吨）;所以：所以：Y=205+49XY=205+49X20072007年的资金需要量（万元）年的资金需要量（万元）(三三)筹资时机的选择筹资时机的选择筹资时机选择指有利于企业筹集的环境或机会。通筹资时机选择指有利于企业筹
48、集的环境或机会。通常通过对评价影响筹资环境的主要因素来选择筹常通过对评价影响筹资环境的主要因素来选择筹资机会。资机会。1 1、影响筹资环境的主要因素、影响筹资环境的主要因素 (1)(1)客观因素：是指来自于企业外部因素，主要有社客观因素：是指来自于企业外部因素，主要有社会经济所处发展阶段、政府的经济政策、市场状会经济所处发展阶段、政府的经济政策、市场状况、产品周期等。况、产品周期等。(2)(2)主观因素：是指来自于企业内部的因素，主要主观因素：是指来自于企业内部的因素，主要有企业规模、市场占有率、经营水平、财务能力有企业规模、市场占有率、经营水平、财务能力等。等。2 2、筹资时机的确定、筹资时
49、机的确定由于企业为了满足自身投资的需要，因此，好的投由于企业为了满足自身投资的需要，因此，好的投资时机也就是好的筹资时机。资时机也就是好的筹资时机。国民经济稳步发展阶段或高速发展阶段的初、中国民经济稳步发展阶段或高速发展阶段的初、中期；期；政府经济政策相对宽松的时期；政府经济政策相对宽松的时期；企业对市场的占有率较高的时期；企业对市场的占有率较高的时期；税收优惠条件较多、利率预期较低时期；税收优惠条件较多、利率预期较低时期；为满足企业发展需要而扩大对外投资的时期等。为满足企业发展需要而扩大对外投资的时期等。(四四)资金不足时的应对决策资金不足时的应对决策对于一些成长迅速的公司，当出现资金不足对
50、于一些成长迅速的公司，当出现资金不足(现金现金短缺短缺)时，公司可采取以下应对时，公司可采取以下应对 决策：决策：1 1、降低其增长率。即可以通过不完全满足外界对其、降低其增长率。即可以通过不完全满足外界对其产品的需求来降低资金需要量。如提高产品售价，产品的需求来降低资金需要量。如提高产品售价，若成功，会为企业带来额外收益，企业可以用这若成功，会为企业带来额外收益，企业可以用这些收益支付其增长的资金需求。些收益支付其增长的资金需求。2 2、出售闲置资产。即将公司存在的不需用的闲置资、出售闲置资产。即将公司存在的不需用的闲置资产予以出售，以满足资金需求。但这一决策应结产予以出售，以满足资金需求。