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1、第四章第四章.筹资管理概论筹资管理概论 第一节第一节.企业筹资的动机与要求企业筹资的动机与要求一.企业筹资的概念二.企业筹资的动机 1.扩张型投资动机 2.调整性投资动机 3.混合性投资动机三.企业筹资的基本原则 1.效益性原则 2.合理性原则 3.及时性原则 4.合法性原则四.企业筹资的渠道与方式第二节第二节.企业筹资的类型企业筹资的类型 一一.股权资本与债权资本股权资本与债权资本 二二.长期资本与短期资本长期资本与短期资本 三三.内部筹资与外部筹资内部筹资与外部筹资 四四.直接筹资与间接筹资直接筹资与间接筹资第三节第三节 筹资数量的预测筹资数量的预测一筹资数量依据的基本依据企业筹资的预测是
2、财务计划的基础企业筹资的预测是财务计划的基础法律依据：注册资本限额的规定：股份有限公司注册资本的最低限额为人民币1000万元.企业负债限额的规定：公司累计债权总额不超过公司净资产的40%二筹资数量预测的销售百分比法(一)销售百分比法.研究资产负债表，损益表中各项目与销售额之间的关系，预测各项目短期资本的一种方法.步骤分析资产负债表的敏感项目(与销售额成正比例变化的项目)流动资产流动负债(除短期借款，应付票据外)固定资产视情况而定a.当固定资产达到饱和状态(利用率已达100%)，此时为敏感项目b.当固定资产未达到饱和状态，为非敏感项目计算敏感项目的销售百分比计算留用利润增加额RE=S1R0(1-
3、d)=预计销售额基期的销售利润率(1-预计股利支付率)二公式法向外追加资金(RA/S0RL/S0 )(S1S0)S1R0(1-d)=(基期的敏感资产的销售百分比基期敏感负债的销售百分比)(预计销售额基期销售额)预计销售额基期的销售利润率*(1-预计股利支付率）补充：补充：可持续增长率可持续增长率指不增发新股，并保持目前经营效益(体现了资产周转率和销售净利率)和财政政策(体现于资产负债率和留存收益率)条件下公司销售所能增长的最大比可持续增长的假设前提条件如下：目前公司的基本结构是一个目标结构，并且打算继续维持下去公司目前的股利支付率是一个目标支付率不愿意或不打算发售新股，增加债务是其唯一的外部筹
4、资来源公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息公司的资产周转率将维持当前水平在上述假设条件成立时，销售的实际增长率可持续增长率销售增加额销售收入.平衡增长的资产，负债和股东权益的关系如图年初资产100万元年初负债40万元年初股东权益60万元新增资产支持新增销售10万元新增负债万元新增股东权益6万元可持续增长率的计算.根据期初的股东权益计算可持续增长率可持续增长率股东权益增加额期初股东权益本年净利润收益留存率期初股东权益本期净利润本期销售额 期末总资产本期销售额期末总资产期初股东权益收益留存率销售净利率资产周转率收益留存率期初股东权益的期末总资产乘数.根据期末的股东权益计算可持续增
5、长率可持续增长率也可以全部用期末数和本期发生额计算由于企业增长所需资金的来源有增加负债和增加所有者权益两个来源，所以资产增加额负债增加额所有者权益增加额假设资产周转额不变，即资产随销售正比例增加 资产增加额 销售增加额本期资产总额 本期销售总额资产增加额本期资产总额 销售增加额 本期销售额假设财务结构不变，即负债和股东权益同比例增加负债增加额股东权益增加额 期末负债期末股东权益假设销售净利润不变且不发售新股股东权益增加额(基期的销售额销售增加额)净利润收益留存率 本期销售额销售增加额本期资产总额 本期销售额=期末负债 股东权益增加额股东权益增加额期末股东权益=股东权益增加额(1+期末负债 )期末股东权益=股东权益增加额 期末资产 期末股东权益=期末资产(基期的销售额销售增加额)净利润 期末股东权益 本期销售额 收益留存率 销售增加额资产周转率期末资产期末股东权益(基期销售额销售增加额)净利润本期销售额收益留存率可持续增长率销售增加额基期销售额收益留存率股东权益利润率-收益留存率股东权益利润率 三三.预测筹资数量的线性回归分析法预测筹资数量的线性回归分析法(资资金习性金习性)简单方程:y=a+bx 计算方法 y=na+bx xy=ax+bx