《《企业价值管理》PPT课件.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《企业价值管理》PPT课件.ppt（10页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、高级财务管理高级财务管理中国计量学院中国计量学院陈维进陈维进1第二章 企业价值管理l第一节第一节 企业价值的财务意义企业价值的财务意义l第二节第二节 企业价值估计企业价值估计l第三节第三节 企业价值管理企业价值管理 l本章学习目标：本章学习目标：l掌握企业价值的定义；掌握自由现金流量的定义和财掌握企业价值的定义；掌握自由现金流量的定义和财务功能；掌握企业估价方法；掌握以务功能；掌握企业估价方法；掌握以VBM为基础的企为基础的企业财务管理体系的构造。业财务管理体系的构造。第一节 企业价值的财务意义l一、企业价值的性质及特征一、企业价值的性质及特征l二、企业价值的主要形式二、企业价值的主要形式1、
2、账面价值、账面价值2、内涵价值、内涵价值3、市场价值、市场价值4、投资价值、投资价值第二节 企业价值估计l一、企业价值估计的意义一、企业价值估计的意义1.企业财务投融资决策中的价值估计企业财务投融资决策中的价值估计2.企业并购分析中的价值估计企业并购分析中的价值估计3.在投资组合管理中的价值估计在投资组合管理中的价值估计l二、价值估计的两大因素二、价值估计的两大因素1、现金流量、现金流量l投资项目的现金流量投资项目的现金流量l自由现金流量自由现金流量经营性现金流量经营性现金流量企业自由现金流量企业自由现金流量股东自由现金流量股东自由现金流量l自由现金流量的财务功能自由现金流量的财务功能2、风险
3、收益、风险收益l经营性现金流量经营性现金流量=营业收入营业收入-营业成本费用（付现）营业成本费用（付现）-所得税所得税l =息税前利润（息税前利润（EBIT）（）（1-所得税税率）所得税税率）+折旧折旧l企业自由现金流量企业自由现金流量=息税前利润（息税前利润（EBIT）（）（1-所得税税率）所得税税率）+折旧折旧-资资 本性支出本性支出-营运资本净增加营运资本净增加l =债权人自由现金流量债权人自由现金流量+股东自由现金流量股东自由现金流量l股东自由现金流量股东自由现金流量=企业自由现金流量企业自由现金流量-债权人自由现金流量债权人自由现金流量l =息税前利润（息税前利润（EBIT）（）（1
4、-所得税税率）所得税税率）+折旧折旧-资资 本性支出本性支出-营运资本净增加营运资本净增加+（发行的新债（发行的新债-清偿的债务）清偿的债务）l三、财务估计原理三、财务估计原理1、财务估价的程序、财务估价的程序进行估价分析的基础工作进行估价分析的基础工作把握公司的市场定位，研究公司治理结构与控制权把握公司的市场定位，研究公司治理结构与控制权绩效预测绩效预测选择财务估价模型选择财务估价模型结果检验与解释结果检验与解释2、价值分析的基本架构、价值分析的基本架构l四、企业估价方法四、企业估价方法1.资产账面价值法资产账面价值法2.直接比较法直接比较法3.贴现现金流量法贴现现金流量法4.经济利润模式经
5、济利润模式5.超额收益模型超额收益模型6.期权定价模型期权定价模型第三节 企业价值管理l一、价值管理的含义与特征一、价值管理的含义与特征1、价值管理的含义、价值管理的含义2、价值管理的特征、价值管理的特征重申机会成本观念重申机会成本观念承认公司价值的多因素驱动承认公司价值的多因素驱动奉行现金奉行现金“流量为王流量为王”的行为准则的行为准则决策模型化决策模型化强调以强调以“过程过程”为导向为导向3、价值管理与财务管理的相互关系、价值管理与财务管理的相互关系企业价值是现代财务理论体系的起点与核心企业价值是现代财务理论体系的起点与核心以价值为基础的财务决策是企业实行价值型管理的以价值为基础的财务决策
6、是企业实行价值型管理的前提前提公司价值管理为投资者和经营者提供价值发现的过公司价值管理为投资者和经营者提供价值发现的过程程l二、财务价值管理体系的构造二、财务价值管理体系的构造1、现行财务管理技术和分析工具与、现行财务管理技术和分析工具与VBM理念不相适应理念不相适应2、构造、构造VBM框架下的价值型财务管理模式框架下的价值型财务管理模式3、价值型财务管理模式的体系设计和理论框架、价值型财务管理模式的体系设计和理论框架l（1）以）以“目标目标战略战略财务管理财务管理”为主线的价值为主线的价值模型模型l（2）组织与流程：财务治理、）组织与流程：财务治理、SBU与业务流程与业务流程l（3）价值驱动因素：）价值驱动因素：KVD与与FCFl（4）价值规划与全面预算体系）价值规划与全面预算体系l（5）价值报告与预警机制）价值报告与预警机制l（6）价值控制：资产组合与风险控制）价值控制：资产组合与风险控制l（7）价值化的）价值化的KPI和激励制度和激励制度