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1、泓域咨询/南京异戊二烯生产加工项目财务分析报告一、项目发展背景异戊二烯作为极其重要的化工原料，主要是从裂解C5轻馏分中提取。当前，异戊二烯被分离出来后主要用于生产合成橡胶和一些精细化学品。随着国内异戊二烯产业的不断发展，应用领域也在拓展，但当前国内主要的下游行情不容乐观，市场增长乏力，亟需寻求新的行业增长点。2019年，中国异戊二烯橡胶市场整体波动不大，以俄罗斯SKI-3为例，2020年人民币年均价为14425元/吨，同比跌幅在1.9%左右。年内最高点为15300元/吨，最低点为1月份的14000元/吨。在我国，异戊二烯橡胶主要用来部分替代天然橡胶，以降低成本。20032010年我国异戊二烯橡
2、胶进口情况见表2。由表2可以看出，2010年国内异戊二烯橡胶消费量约为6.77104t，其中进口量为6.57104t，进口来源国主要是俄罗斯，占到总进口量的80.1%；其次是日本，占到总进口量的18.0%。异戊二烯在我国主要用于生产异戊橡胶和SIS，国内SIS对异戊二烯消耗占比由2016年的45%增长到2017年的46%，仍占主要消费市场；同时异戊橡胶对异戊二烯的消费量占比也在明显增长，其消耗占比由2016年的29%已增长到2017年的32%。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资8322.18(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1835.05万元。（
3、三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资10157.23万元，其中：固定资产投资8322.18万元，占项目总投资的81.93%；流动资金1835.05万元，占项目总投资的18.07%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4493.14万元，占项目总投资的44.24%；设备购置费2688.20万元，占项目总投资的26.47%；其它投资1140.84万元，占项目总投资的11.23%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=8322.18+1835.05=10157.23（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根
4、据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入9339.85万元，总成本7980.06万元，利润总额4477.89万元，净利润3358.42万元，增值税265.95万元，税金及附加161.42万元，所得税1119.47万元；第二年负荷80.00%,计划收入11495.20万元，总成本9446.89万元，利润总额5743.93万元，净利润4307.95万元，增值税327.32万元，税金及附加168.78万元，所得税1435.98万元；第三年生产负荷100%，计划收入14369.00万元，总成本11402.66万元，利润总额2966.34万元，净利润2224.76万元，增值税409.1
5、5万元，税金及附加178.60万元，所得税741.59万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入14369.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=409.15万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用11402.66万元，其中：可变成本9778.86万元，固定成本1623.80万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加178.60万元。（五）利润总额
6、及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2966.34（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=2966.3425.00%=741.59（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2966.34（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2966.3425.00%=741.59（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2966.34万元，缴纳企业所得税741.59万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=2966.34-741.
7、59=2224.76（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=29.20%。（2）达产年投资利税率=34.99%。（3）达产年投资回报率=21.90%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入14369.00万元，总成本费用11402.66万元，税金及附加178.60万元，利润总额2966.34万元，企业所得税741.59万元，税后净利润2224.76万元，年纳税总额1329.34万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=6.07年。本期工程项目全部投资回收期6.07年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性
8、相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率29.20%，投资利税率34.99%，全部投资回报率21.90%，全部投资回收期6.07年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。维护规划的权威性，严格按照建设程序进行规划、设计、施工；配套设施既不能提高标准也不能降低质量，要认真做好“投资、质量、进度”的全过程控制，精心设计、精心施工，力争创建优良工程。适应新形势，大胆探索开发建设新思路，高度重视基础设施建设的高质量与高速度的关系问题，分散投资风险，以减轻项目承办单位直接投入资金的压力。项目建设工程中不可预见的因素很多，工期
9、、质量、成本、原材料供应等会影响到项目总体目标的实现；因此，在工程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。七、市场预测分析在我国，异戊二烯橡胶主要用来部分替代天然橡胶，以降低成本。20032010年我国异戊二烯橡胶进口情况见表2。由表2可以看出，2010年国内异戊二烯橡胶消费量约为6.77104t，其中进口量为6.57104t，进口来源国主要是俄罗斯，占到总进口量的80.1%；其次是日本，占到总进口量的18.0%。2010年以前我国异戊二烯橡胶消费完全取决于进口，受天然橡胶价格的影响，供应极不稳定，因此异戊二烯橡胶的消
10、费量也处在波动之中。尽管国内轮胎生产、制鞋等行业对异戊二烯橡胶有着强烈的需求，但是消费量完全受制于进口，进口量决定了需求量。随着2010年国内两套异戊二烯橡胶装置的建成投产，在供应上得到了一定的保障，预计国内今后的消费量会稳步增加，2015年可能会达到15.0104t/a，或者更多。在我国，异戊二烯橡胶主要应用于全钢载重子午胎的胎圈钢丝部位。在胎圈钢丝部位使用异戊二烯橡胶，可以改善胶料的加工性能，同时胶料具有较高的硬度、耐撕裂性和耐疲劳性能，胶料的流动性好，钢丝表面附胶均匀；斜交胎也使用异戊二烯橡胶，主要是取代天然橡胶，以降低成本。除轮胎领域外，我国异戊二烯橡胶也用于胶管、胶带的生产。用异戊二
11、烯橡胶代替天然橡胶用于夹布和胶管中，胶料具有良好的加工性能，不需要塑炼，可有效降低能耗，简化工序。由于异戊二烯橡胶性能和天然橡胶相似，加上里面不含天然蛋白等生物组分，适用于医药包装方面。在胶鞋生产中，由于异戊二烯橡胶比天然橡胶透明性好，加工性能也相似，也经常代替天然橡胶用于制鞋业。异戊二烯在我国主要用于生产异戊橡胶和SIS，国内SIS对异戊二烯消耗占比由2016年的45%增长到2017年的46%，仍占主要消费市场；同时异戊橡胶对异戊二烯的消费量占比也在明显增长，其消耗占比由2016年的29%已增长到2017年的32%。2011年至2017年，国内异戊二烯产能年均增长率达13.8%，产量年均增长
12、率在10.5%左右，异戊二烯产能、产量增长相对平稳。国内异戊二烯开工率于2014年走向低谷后开始回升，2017年SIS市场的好转带动国内对原材料的需求量增加，异戊二烯市场转好。随着国家“二孩”政策放开，以及网络购物的日益规模化发展，作为胶粘剂原料之一的SIS消费需求增长较快，其整体产业规模逐步扩大。2017年巴陵石化、山东聚圣、金海晨光和广东众和等龙头企业累计共生产10.4万吨左右SIS，较2016年的9.3万吨增长约1.1万吨，增速约为11.51%。另外，我国异戊二烯表观消费量由2011年的5.2万吨增长到2017年的19.9万吨，总体需求明显增加。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季
13、度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入3067.004089.333797.233651.1814604.742主营业务收入2581.403441.873196.023073.1012292.402.1异戊二烯(A)851.861135.821054.691014.124056.492.2异戊二烯(B)593.72791.63735.09706.812827.252.3异戊二烯(C)438.84585.12543.32522.432089.712.4异戊二烯(D)309.77413.02383.52368.771475.092.5异戊二烯(E)206.51275.35255.68245.85
14、983.392.6异戊二烯(F)129.07172.09159.80153.66614.622.7异戊二烯(.)51.6368.8463.9261.46245.853其他业务收入485.59647.46601.21578.092312.34上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元14604.74完成主营业务收入万元12292.40主营业务收入占比84.17%营业收入增长率（同比）9.45%营业收入增长量（同比）万元1260.63利润总额万元3033.86利润总额增长率27.74%利润总额增长量万元658.91净利润万元2275.39净利润增长率12.94%净利润增长量万元260.67投资
15、利润率32.12%投资回报率24.09%财务内部收益率29.76%企业总资产万元17603.60流动资产总额占比万元37.22%流动资产总额万元6551.27资产负债率27.17%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米32376.1848.54亩1.1容积率1.611.2建筑系数61.58%1.3投资强度万元/亩171.451.4基底面积平方米19937.251.5总建筑面积平方米52125.651.6绿化面积平方米3989.18绿化率7.65%2总投资万元10157.232.1固定资产投资万元8322.182.1.1土建工程投资万元4493.142.1.1.1土建工程投资占比
16、万元44.24%2.1.2设备投资万元2688.202.1.2.1设备投资占比26.47%2.1.3其它投资万元1140.842.1.3.1其它投资占比11.23%2.1.4固定资产投资占比81.93%2.2流动资金万元1835.052.2.1流动资金占比18.07%3收入万元14369.004总成本万元11402.665利润总额万元2966.346净利润万元2224.767所得税万元1.618增值税万元409.159税金及附加万元178.6010纳税总额万元1329.3411利税总额万元3554.0912投资利润率29.20%13投资利税率34.99%14投资回报率21.90%15回收期年6
17、.0716设备数量台（套）11517年用电量千瓦时547837.2818年用水量立方米10729.2819总能耗吨标准煤68.2520节能率27.28%21节能量吨标准煤21.5522员工数量人256区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元168726.19同期产值万元145503.79同比增长15.96%从业企业数量家598规上企业家50从业人数人29900前十位企业产值万元69742.11去年同期58582.20万元。1、xxx有限责任公司（AAA）万元17086.822、xxx科技公司万元15343.263、xxx（集团）有限公司万元9066.474、xxx有限公司万元7671.6
18、35、xxx科技公司万元4881.956、xxx实业发展公司万元4533.247、xxx（集团）有限公司万元348.718、xxx有限公司万元2859.439、xxx科技公司万元2719.9410、xxx实业发展公司万元2092.26区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元61569.781.1同期增加值万元52222.041.2增长率17.90%2行业净利润万元17549.952.12016年净利润万元15465.242.2增长率13.48%3行业纳税总额万元52064.173.12016纳税总额万元46761.423.2增长率11.34%42017完成投资万元35375.
19、844.12016行业投资万元10.04%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值198392.08225445.55256188.132利润总额59980.6468159.8277454.343净利润27304.9731028.3835259.524纳税总额13832.3515718.5817862.025工业增加值76618.4987066.4798939.176产业贡献率6.00%10.00%11.59%7企业数量7188761121土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程14095.6414
20、095.6437744.7137744.713578.881.1主要生产车间8457.388457.3822646.8322646.832218.911.2辅助生产车间4510.604510.6012078.3112078.311145.241.3其他生产车间1127.651127.652189.192189.19214.732仓储工程2990.592990.599347.619347.61644.602.1成品贮存747.65747.652336.902336.90161.152.2原料仓储1555.111555.114860.764860.76335.192.3辅助材料仓库687.8468
21、7.842149.952149.95148.263供配电工程159.50159.50159.50159.5012.373.1供配电室159.50159.50159.50159.5012.374给排水工程183.42183.42183.42183.4211.074.1给排水183.42183.42183.42183.4211.075服务性工程1894.041894.041894.041894.04130.615.1办公用房988.26988.26988.26988.2668.855.2生活服务905.78905.78905.78905.7861.836消防及环保工程534.32534.32534
22、.32534.3241.456.1消防环保工程534.32534.32534.32534.3241.457项目总图工程79.7579.7579.7579.759.677.1场地及道路硬化5362.49828.56828.567.2场区围墙828.565362.495362.497.3安全保卫室79.7579.7579.7579.758绿化工程1842.6164.49合计19937.2552125.6552125.654493.14节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤68.251.1年用电量千瓦时547837.281.2年用电量吨标准煤67.331.3年用水量立方米10729.28
23、1.4年用水量吨标准煤0.922年节能量吨标准煤21.553节能率27.28%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元9444.031.1完成比例92.98%2完成固定资产投资万元5731.192.1完成比例60.69%3完成流动资金投资万元3712.843.1完成比例39.31%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1741.2人均年工资万元5.321.3年工资额万元785.822工程技术人员工资2.1平均人数人382.2人均年工资万元6.012.3年工资额万元223.413企业管理人员工资3.1平均人数人103.2人均年工资万元7.153.3年工资额
24、万元65.314品质管理人员工资4.1平均人数人204.2人均年工资万元5.614.3年工资额万元102.975其他人员工资5.1平均人数人145.2人均年工资万元5.725.3年工资额万元108.856职工工资总额万元1286.36固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4493.142688.20171.458322.181.1工程费用万元4493.142688.2010565.061.1.1建筑工程费用万元4493.144493.1444.24%1.1.2设备购置及安装费万元2688.202688.2026.47%1.2工程建设其
25、他费用万元1140.841140.8411.23%1.2.1无形资产万元573.55573.551.3预备费万元567.29567.291.3.1基本预备费万元228.44228.441.3.2涨价预备费万元338.85338.852建设期利息万元3固定资产投资现值万元8322.188322.18流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元10565.066825.738216.7210565.0610565.0610565.061.1应收账款万元3169.522060.192535.613169.523169.523169.521.2存货万元4754.
26、283090.283803.424754.284754.284754.281.2.1原辅材料万元1426.28927.081141.031426.281426.281426.281.2.2燃料动力万元71.3146.3557.0571.3171.3171.311.2.3在产品万元2186.971421.531749.582186.972186.972186.971.2.4产成品万元1069.71695.31855.771069.711069.711069.711.3现金万元2641.261716.822113.012641.262641.262641.262流动负债万元8730.015674.
27、516984.018730.018730.018730.012.1应付账款万元8730.015674.516984.018730.018730.018730.013流动资金万元1835.051192.781468.041835.051835.051835.054铺底流动资金万元611.68397.59489.35611.68611.68611.68总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元10157.23122.05%122.05%100.00%2项目建设投资万元8322.18100.00%100.00%81.93%2.1工程费用万元7181.34
28、86.29%86.29%70.70%2.1.1建筑工程费万元4493.1453.99%53.99%44.24%2.1.2设备购置及安装费万元2688.2032.30%32.30%26.47%2.2工程建设其他费用万元573.556.89%6.89%5.65%2.2.1无形资产万元573.556.89%6.89%5.65%2.3预备费万元567.296.82%6.82%5.59%2.3.1基本预备费万元228.442.74%2.74%2.25%2.3.2涨价预备费万元338.854.07%4.07%3.34%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元8322.18100.00%100.00%81.9
29、3%5建设期间费用万元6流动资金万元1835.0522.05%22.05%18.07%7铺底流动资金万元611.687.35%7.35%6.02%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元9339.8511495.2014369.0014369.0014369.001.1万元9339.8511495.2014369.0014369.0014369.002现价增加值万元2988.753678.464598.084598.084598.083增值税万元265.95327.32409.15409.15409.153.1销项税额万元2299.042299.
30、042299.042299.042299.043.2进项税额万元1228.431511.911889.891889.891889.894城市维护建设税万元18.6222.9128.6428.6428.645教育费附加万元7.989.8212.2712.2712.276地方教育费附加万元5.326.558.188.188.189土地使用税万元129.50129.50129.50129.50129.5010税金及附加万元161.42168.78178.60178.60178.60折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4493.144493.14当期折旧额
31、3594.51179.73179.73179.73179.73179.73净值898.634313.414133.693953.963774.243594.512机器设备原值2688.202688.20当期折旧额2150.56143.37143.37143.37143.37143.37净值2544.832401.462258.092114.721971.353建筑物及设备原值7181.34当期折旧额5745.07323.10323.10323.10323.10323.10建筑物及设备净值1436.276858.246535.146212.045888.945565.844无形资产原值573.5
32、5573.55当期摊销额573.5514.3414.3414.3414.3414.34净值559.21544.87530.53516.19501.865合计：折旧及摊销6318.62337.44337.44337.44337.44337.44总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元7721.835019.196177.467721.837721.837721.832外购燃料动力费万元478.77311.20383.02478.77478.77478.773工资及福利费万元1286.361286.361286.361286.361286.3612
33、86.364修理费万元38.7725.2031.0238.7738.7738.775其它成本费用万元1539.491000.671231.591539.491539.491539.495.1其他制造费用万元764.82497.13611.86764.82764.82764.825.2其他管理费用万元272.58177.18218.06272.58272.58272.585.3其他销售费用万元711.38462.40569.10711.38711.38711.386经营成本万元11065.227192.398852.1811065.2211065.2211065.227折旧费万元323.1032
34、3.10323.10323.10323.10323.108摊销费万元14.3414.3414.3414.3414.3414.349利息支出万元-10总成本费用万元11402.667980.069446.8911402.6611402.6611402.6610.1可变成本万元9778.866356.267823.099778.869778.869778.8610.2固定成本万元1623.801623.801623.801623.801623.801623.8011盈亏平衡点44.69%44.69%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元14369.0093
35、39.8511495.2014369.0014369.0014369.002税金及附加万元178.60161.42168.78178.60178.60178.603总成本费用万元11402.667980.069446.8911402.6611402.6611402.665增值税万元409.15265.95327.32409.15409.15409.156利润总额万元2966.344477.895743.932966.342966.342966.348应纳税所得额万元2966.344477.895743.932966.342966.342966.349企业所得税万元741.591119.4714
36、35.98741.59741.59741.5910税后净利润万元2224.763358.424307.952224.762224.762224.7611可供分配的利润万元2224.763358.424307.952224.762224.762224.7612法定盈余公积金万元222.48335.84430.80222.48222.48222.4813可供投资者分配利润万元2002.283022.583877.152002.282002.282002.2814应付普通股股利万元2002.283022.583877.152002.282002.282002.2815各投资方利润分配万元2002.2
37、83022.583877.152002.282002.282002.2815.1项目承办方股利分配万元2002.283022.583877.152002.282002.282002.2816息税前利润万元2966.344477.895743.932966.342966.342966.3417息税折旧摊销前利润万元3303.784815.336081.373303.783303.783303.7818销售净利润率%15.48%35.96%37.48%15.48%15.48%15.48%19全部投资利润率%29.20%44.09%56.55%29.20%29.20%29.20%20全部投资利税率%34.99%34.99%34.99%34.99%21全部投资回报率%21.90%33.06%42.41%21.90%21.90%21.90%22总投资收益率%21.90%33.06%42.41%21.90%21.90%21.90%23资本金净利润率%21.90%33.06%42.41%21.90%21.90%21.90%盈利能