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1、泓域咨询/山西异戊二烯生产加工项目财务分析报告一、项目发展背景异戊二烯作为极其重要的化工原料，主要是从裂解C5轻馏分中提取。当前，异戊二烯被分离出来后主要用于生产合成橡胶和一些精细化学品。随着国内异戊二烯产业的不断发展，应用领域也在拓展，但当前国内主要的下游行情不容乐观，市场增长乏力，亟需寻求新的行业增长点。2019年，中国异戊二烯橡胶市场整体波动不大，以俄罗斯SKI-3为例，2020年人民币年均价为14425元/吨，同比跌幅在1.9%左右。年内最高点为15300元/吨，最低点为1月份的14000元/吨。在我国，异戊二烯橡胶主要用来部分替代天然橡胶，以降低成本。20032010年我国异戊二烯橡
2、胶进口情况见表2。由表2可以看出，2010年国内异戊二烯橡胶消费量约为6.77104t，其中进口量为6.57104t，进口来源国主要是俄罗斯，占到总进口量的80.1%；其次是日本，占到总进口量的18.0%。异戊二烯在我国主要用于生产异戊橡胶和SIS，国内SIS对异戊二烯消耗占比由2016年的45%增长到2017年的46%，仍占主要消费市场；同时异戊橡胶对异戊二烯的消费量占比也在明显增长，其消耗占比由2016年的29%已增长到2017年的32%。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资13882.05(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金6135.40万元。
3、（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资20017.45万元，其中：固定资产投资13882.05万元，占项目总投资的69.35%；流动资金6135.40万元，占项目总投资的30.65%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4759.86万元，占项目总投资的23.78%；设备购置费5302.45万元，占项目总投资的26.49%；其它投资3819.74万元，占项目总投资的19.08%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=13882.05+6135.40=20017.45（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务
4、测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入21204.90万元，总成本19071.60万元，利润总额12546.63万元，净利润9409.97万元，增值税691.38万元，税金及附加278.93万元，所得税3136.66万元；第二年负荷80.00%,计划收入37697.60万元，总成本29833.51万元，利润总额24240.01万元，净利润18180.01万元，增值税1229.11万元，税金及附加343.46万元，所得税6060.00万元；第三年生产负荷100%，计划收入47122.00万元，总成本35983.18万元，利润总额11138.82万元，净利润8354.11
5、万元，增值税1536.39万元，税金及附加380.33万元，所得税2784.70万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入47122.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1536.39万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用35983.18万元，其中：可变成本30748.33万元，固定成本5234.85万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加3
6、80.33万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=11138.82（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=11138.8225.00%=2784.70（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=11138.82（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=11138.8225.00%=2784.70（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额11138.82万元，缴纳企业所得税2784.70万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年
7、利润总额-企业所得税=11138.82-2784.70=8354.11（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=55.65%。（2）达产年投资利税率=65.22%。（3）达产年投资回报率=41.73%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入47122.00万元，总成本费用35983.18万元，税金及附加380.33万元，利润总额11138.82万元，企业所得税2784.70万元，税后净利润8354.11万元，年纳税总额4701.42万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=3.90年。本期工程项目全部投资回收期3.90年，小于行
8、业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率55.65%，投资利税率65.22%，全部投资回报率41.73%，全部投资回收期3.90年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方
9、面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。undefined七、市场预测分析在我国，异戊二烯橡胶主要用来部分替代天然橡胶，以降低成本。20032010年我国异戊二烯橡胶进口情况见表2。由表2可以看出，2010年国内异戊二烯橡胶消费量约为6.77104t，其中进口量为6.57104t，进口来源国主要是俄罗斯，占到总进口量的80.1%；其次是日本，占到总进口量的18.0%。2010年以前我国异戊二烯橡胶消费完全取决于进口，受天然橡胶价格的影响，供应极不稳定，因此异戊二烯橡胶的消费量也处在波动之中。尽管国内轮胎生
10、产、制鞋等行业对异戊二烯橡胶有着强烈的需求，但是消费量完全受制于进口，进口量决定了需求量。随着2010年国内两套异戊二烯橡胶装置的建成投产，在供应上得到了一定的保障，预计国内今后的消费量会稳步增加，2015年可能会达到15.0104t/a，或者更多。在我国，异戊二烯橡胶主要应用于全钢载重子午胎的胎圈钢丝部位。在胎圈钢丝部位使用异戊二烯橡胶，可以改善胶料的加工性能，同时胶料具有较高的硬度、耐撕裂性和耐疲劳性能，胶料的流动性好，钢丝表面附胶均匀；斜交胎也使用异戊二烯橡胶，主要是取代天然橡胶，以降低成本。除轮胎领域外，我国异戊二烯橡胶也用于胶管、胶带的生产。用异戊二烯橡胶代替天然橡胶用于夹布和胶管中
11、，胶料具有良好的加工性能，不需要塑炼，可有效降低能耗，简化工序。由于异戊二烯橡胶性能和天然橡胶相似，加上里面不含天然蛋白等生物组分，适用于医药包装方面。在胶鞋生产中，由于异戊二烯橡胶比天然橡胶透明性好，加工性能也相似，也经常代替天然橡胶用于制鞋业。异戊二烯在我国主要用于生产异戊橡胶和SIS，国内SIS对异戊二烯消耗占比由2016年的45%增长到2017年的46%，仍占主要消费市场；同时异戊橡胶对异戊二烯的消费量占比也在明显增长，其消耗占比由2016年的29%已增长到2017年的32%。2011年至2017年，国内异戊二烯产能年均增长率达13.8%，产量年均增长率在10.5%左右，异戊二烯产能、
12、产量增长相对平稳。国内异戊二烯开工率于2014年走向低谷后开始回升，2017年SIS市场的好转带动国内对原材料的需求量增加，异戊二烯市场转好。随着国家“二孩”政策放开，以及网络购物的日益规模化发展，作为胶粘剂原料之一的SIS消费需求增长较快，其整体产业规模逐步扩大。2017年巴陵石化、山东聚圣、金海晨光和广东众和等龙头企业累计共生产10.4万吨左右SIS，较2016年的9.3万吨增长约1.1万吨，增速约为11.51%。另外，我国异戊二烯表观消费量由2011年的5.2万吨增长到2017年的19.9万吨，总体需求明显增加。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营
13、业收入6412.608550.147939.417634.0530536.212主营业务收入5809.637746.187192.886916.2327664.922.1异戊二烯(A)1917.182556.242373.652282.369129.422.2异戊二烯(B)1336.221781.621654.361590.736362.932.3异戊二烯(C)987.641316.851222.791175.764703.042.4异戊二烯(D)697.16929.54863.15829.953319.792.5异戊二烯(E)464.77619.69575.43553.302213.192.
14、6异戊二烯(F)290.48387.31359.64345.811383.252.7异戊二烯(.)116.19154.92143.86138.32553.303其他业务收入602.97803.96746.54717.822871.29上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元30536.21完成主营业务收入万元27664.92主营业务收入占比90.60%营业收入增长率（同比）31.05%营业收入增长量（同比）万元7235.54利润总额万元6707.66利润总额增长率28.04%利润总额增长量万元1468.93净利润万元5030.74净利润增长率19.40%净利润增长量万元817.39投资利
15、润率61.21%投资回报率45.91%财务内部收益率22.63%企业总资产万元40057.98流动资产总额占比万元32.75%流动资产总额万元13120.01资产负债率30.35%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米48991.1573.45亩1.1容积率1.221.2建筑系数77.24%1.3投资强度万元/亩189.001.4基底面积平方米37840.761.5总建筑面积平方米59769.201.6绿化面积平方米4025.05绿化率6.73%2总投资万元20017.452.1固定资产投资万元13882.052.1.1土建工程投资万元4759.862.1.1.1土建工程投资占
16、比万元23.78%2.1.2设备投资万元5302.452.1.2.1设备投资占比26.49%2.1.3其它投资万元3819.742.1.3.1其它投资占比19.08%2.1.4固定资产投资占比69.35%2.2流动资金万元6135.402.2.1流动资金占比30.65%3收入万元47122.004总成本万元35983.185利润总额万元11138.826净利润万元8354.117所得税万元1.228增值税万元1536.399税金及附加万元380.3310纳税总额万元4701.4211利税总额万元13055.5412投资利润率55.65%13投资利税率65.22%14投资回报率41.73%15回
17、收期年3.9016设备数量台（套）10317年用电量千瓦时1332775.0818年用水量立方米38456.4219总能耗吨标准煤167.0820节能率20.35%21节能量吨标准煤44.4122员工数量人896区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元110750.20同期产值万元99434.55同比增长11.38%从业企业数量家677规上企业家28从业人数人33850前十位企业产值万元44498.95去年同期39586.29万元。1、xxx（集团）有限公司（AAA）万元10902.242、xxx有限公司万元9789.773、xxx有限责任公司万元5784.864、xxx（集团）有限公司
18、万元4894.885、xxx（集团）有限公司万元3114.936、xxx有限责任公司万元2892.437、xxx有限责任公司万元222.498、xxx（集团）有限公司万元1824.469、xxx（集团）有限公司万元1735.4610、xxx有限责任公司万元1334.97区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元23369.731.1同期增加值万元19831.751.2增长率17.84%2行业净利润万元12186.612.12016年净利润万元10292.742.2增长率18.40%3行业纳税总额万元31816.583.12016纳税总额万元26906.203.2增长率18.25
19、%42017完成投资万元34332.064.12016行业投资万元16.29%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值128758.56146316.54166268.792利润总额42712.2348536.6255155.253净利润13067.5714849.5116874.444纳税总额10043.7911413.4012969.775工业增加值40019.5045476.7151678.086产业贡献率12.00%15.00%17.06%7企业数量8129911268土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万
20、元）1主体生产工程26753.4226753.4236476.3936476.393195.371.1主要生产车间16052.0516052.0521885.8321885.831981.131.2辅助生产车间8561.098561.0911672.4411672.441022.521.3其他生产车间2140.272140.272115.632115.63191.722仓储工程5676.115676.1115140.3315140.33964.592.1成品贮存1419.031419.033785.083785.08241.152.2原料仓储2951.582951.587872.977872.
21、97501.592.3辅助材料仓库1305.511305.513482.283482.28221.863供配电工程302.73302.73302.73302.7321.703.1供配电室302.73302.73302.73302.7321.704给排水工程348.13348.13348.13348.1319.414.1给排水348.13348.13348.13348.1319.415服务性工程3594.873594.873594.873594.87229.035.1办公用房2115.632115.632115.632115.63114.745.2生活服务1479.241479.241479.2
22、41479.24103.256消防及环保工程1014.131014.131014.131014.1372.696.1消防环保工程1014.131014.131014.131014.1372.697项目总图工程151.36151.36151.36151.36145.167.1场地及道路硬化10524.092262.012262.017.2场区围墙2262.0110524.0910524.097.3安全保卫室151.36151.36151.36151.368绿化工程3197.51111.91合计37840.7659769.2059769.204759.86节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗
23、吨标准煤167.081.1年用电量千瓦时1332775.081.2年用电量吨标准煤163.801.3年用水量立方米38456.421.4年用水量吨标准煤3.282年节能量吨标准煤44.413节能率20.35%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元10958.421.1完成比例54.74%2完成固定资产投资万元8602.062.1完成比例78.50%3完成流动资金投资万元2356.363.1完成比例21.50%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人6091.2人均年工资万元5.461.3年工资额万元2916.072工程技术人员工资2.1平均人数人1342
24、.2人均年工资万元6.522.3年工资额万元788.083企业管理人员工资3.1平均人数人363.2人均年工资万元7.043.3年工资额万元269.464品质管理人员工资4.1平均人数人724.2人均年工资万元5.844.3年工资额万元416.235其他人员工资5.1平均人数人455.2人均年工资万元6.185.3年工资额万元323.836职工工资总额万元4713.67固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4759.865302.45189.0013882.051.1工程费用万元4759.865302.4533683.801.1.1建
25、筑工程费用万元4759.864759.8623.78%1.1.2设备购置及安装费万元5302.455302.4526.49%1.2工程建设其他费用万元3819.743819.7419.08%1.2.1无形资产万元1919.771919.771.3预备费万元1899.971899.971.3.1基本预备费万元1056.221056.221.3.2涨价预备费万元843.75843.752建设期利息万元3固定资产投资现值万元13882.0513882.05流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元33683.8015776.5729469.9433683.8
26、033683.8033683.801.1应收账款万元10105.144547.318084.1110105.1410105.1410105.141.2存货万元15157.716820.9712126.1715157.7115157.7115157.711.2.1原辅材料万元4547.312046.293637.854547.314547.314547.311.2.2燃料动力万元227.37102.31181.89227.37227.37227.371.2.3在产品万元6972.553137.655578.046972.556972.556972.551.2.4产成品万元3410.481534.
27、722728.393410.483410.483410.481.3现金万元8420.953789.436736.768420.958420.958420.952流动负债万元27548.4012396.7822038.7227548.4027548.4027548.402.1应付账款万元27548.4012396.7822038.7227548.4027548.4027548.403流动资金万元6135.402760.934908.326135.406135.406135.404铺底流动资金万元2045.11920.311636.112045.112045.112045.11总投资构成估算表序号
28、项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元20017.45144.20%144.20%100.00%2项目建设投资万元13882.05100.00%100.00%69.35%2.1工程费用万元10062.3172.48%72.48%50.27%2.1.1建筑工程费万元4759.8634.29%34.29%23.78%2.1.2设备购置及安装费万元5302.4538.20%38.20%26.49%2.2工程建设其他费用万元1919.7713.83%13.83%9.59%2.2.1无形资产万元1919.7713.83%13.83%9.59%2.3预备费万元1899.971
29、3.69%13.69%9.49%2.3.1基本预备费万元1056.227.61%7.61%5.28%2.3.2涨价预备费万元843.756.08%6.08%4.22%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元13882.05100.00%100.00%69.35%5建设期间费用万元6流动资金万元6135.4044.20%44.20%30.65%7铺底流动资金万元2045.1314.73%14.73%10.22%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元21204.9037697.6047122.0047122.0047122.001.1万元21204.
30、9037697.6047122.0047122.0047122.002现价增加值万元6785.5712063.2315079.0415079.0415079.043增值税万元691.381229.111536.391536.391536.393.1销项税额万元7539.527539.527539.527539.527539.523.2进项税额万元2701.414802.506003.136003.136003.134城市维护建设税万元48.4086.04107.55107.55107.555教育费附加万元20.7436.8746.0946.0946.096地方教育费附加万元13.8324.58
31、30.7330.7330.739土地使用税万元195.96195.96195.96195.96195.9610税金及附加万元278.93343.46380.33380.33380.33折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4759.864759.86当期折旧额3807.89190.39190.39190.39190.39190.39净值951.974569.474379.074188.683998.283807.892机器设备原值5302.455302.45当期折旧额4241.96282.80282.80282.80282.80282.80净值501
32、9.654736.864454.064171.263888.463建筑物及设备原值10062.31当期折旧额8049.85473.19473.19473.19473.19473.19建筑物及设备净值2012.469589.129115.938642.748169.557696.364无形资产原值1919.771919.77当期摊销额1919.7747.9947.9947.9947.9947.99净值1871.781823.781775.791727.791679.805合计：折旧及摊销9969.62521.18521.18521.18521.18521.18总成本费用估算一览表序号项目单位达产
33、年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元25058.1811276.1820046.5425058.1825058.1825058.182外购燃料动力费万元2128.70957.911702.962128.702128.702128.703工资及福利费万元4713.674713.674713.674713.674713.674713.674修理费万元56.7825.5545.4256.7856.7856.785其它成本费用万元3504.671577.102803.743504.673504.673504.675.1其他制造费用万元1071.51482.18857.211071.5
34、11071.511071.515.2其他管理费用万元1040.33468.15832.261040.331040.331040.335.3其他销售费用万元1705.19767.341364.151705.191705.191705.196经营成本万元35462.0015957.9028369.6035462.0035462.0035462.007折旧费万元473.19473.19473.19473.19473.19473.198摊销费万元47.9947.9947.9947.9947.9947.999利息支出万元-10总成本费用万元35983.1819071.6029833.5135983.18
35、35983.1835983.1810.1可变成本万元30748.3313836.7524598.6630748.3330748.3330748.3310.2固定成本万元5234.855234.855234.855234.855234.855234.8511盈亏平衡点48.75%48.75%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元47122.0021204.9037697.6047122.0047122.0047122.002税金及附加万元380.33278.93343.46380.33380.33380.333总成本费用万元35983.1819071.6
36、029833.5135983.1835983.1835983.185增值税万元1536.39691.381229.111536.391536.391536.396利润总额万元11138.8212546.6324240.0111138.8211138.8211138.828应纳税所得额万元11138.8212546.6324240.0111138.8211138.8211138.829企业所得税万元2784.703136.666060.002784.702784.702784.7010税后净利润万元8354.119409.9718180.018354.118354.118354.1111可供分配
37、的利润万元8354.119409.9718180.018354.118354.118354.1112法定盈余公积金万元835.41941.001818.00835.41835.41835.4113可供投资者分配利润万元7518.708468.9716362.017518.707518.707518.7014应付普通股股利万元7518.708468.9716362.017518.707518.707518.7015各投资方利润分配万元7518.708468.9716362.017518.707518.707518.7015.1项目承办方股利分配万元7518.708468.9716362.017518.707518.707518.7016息税前利润万元11138.8212546.6324240.0111138.8211138.8211138.8217息税折旧摊销前利润万元11660.0013067.8124761.1911660.0011660.0011660.0018销售净利润率%17.73%44.38%48.23%17.73%17.73%17.73%19全部投资利润率%55.65%62.68%121.09%55.65%55.65%55.65%20全部投资利税