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1、泓域咨询/广西异戊二烯生产加工项目财务分析报告一、项目发展背景异戊二烯作为极其重要的化工原料，主要是从裂解C5轻馏分中提取。当前，异戊二烯被分离出来后主要用于生产合成橡胶和一些精细化学品。随着国内异戊二烯产业的不断发展，应用领域也在拓展，但当前国内主要的下游行情不容乐观，市场增长乏力，亟需寻求新的行业增长点。2019年，中国异戊二烯橡胶市场整体波动不大，以俄罗斯SKI-3为例，2020年人民币年均价为14425元/吨，同比跌幅在1.9%左右。年内最高点为15300元/吨，最低点为1月份的14000元/吨。在我国，异戊二烯橡胶主要用来部分替代天然橡胶，以降低成本。20032010年我国异戊二烯橡
2、胶进口情况见表2。由表2可以看出，2010年国内异戊二烯橡胶消费量约为6.77104t，其中进口量为6.57104t，进口来源国主要是俄罗斯，占到总进口量的80.1%；其次是日本，占到总进口量的18.0%。异戊二烯在我国主要用于生产异戊橡胶和SIS，国内SIS对异戊二烯消耗占比由2016年的45%增长到2017年的46%，仍占主要消费市场；同时异戊橡胶对异戊二烯的消费量占比也在明显增长，其消耗占比由2016年的29%已增长到2017年的32%。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资10394.77(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1329.81万元。
3、（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资11724.58万元，其中：固定资产投资10394.77万元，占项目总投资的88.66%；流动资金1329.81万元，占项目总投资的11.34%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4621.98万元，占项目总投资的39.42%；设备购置费4517.89万元，占项目总投资的38.53%；其它投资1254.90万元，占项目总投资的10.70%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=10394.77+1329.81=11724.58（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务
4、测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷40.00%,计划收入5316.00万元，总成本5176.41万元，利润总额949.65万元，净利润712.24万元，增值税156.12万元，税金及附加185.59万元，所得税237.41万元；第二年负荷70.00%,计划收入9303.00万元，总成本7818.39万元，利润总额2692.24万元，净利润2019.18万元，增值税273.20万元，税金及附加199.64万元，所得税673.06万元；第三年生产负荷100%，计划收入13290.00万元，总成本10460.38万元，利润总额2829.62万元，净利润2122.22万元，增值税390.29万
5、元，税金及附加213.69万元，所得税707.40万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入13290.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=390.29万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用10460.38万元，其中：可变成本8806.62万元，固定成本1653.76万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加213.69万元。（五）利润总额及企
6、业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2829.62（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=2829.6225.00%=707.40（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2829.62（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2829.6225.00%=707.40（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2829.62万元，缴纳企业所得税707.40万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=2829.62-707.40
7、=2122.22（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=24.13%。（2）达产年投资利税率=29.29%。（3）达产年投资回报率=18.10%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入13290.00万元，总成本费用10460.38万元，税金及附加213.69万元，利润总额2829.62万元，企业所得税707.40万元，税后净利润2122.22万元，年纳税总额1311.38万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=7.02年。本期工程项目全部投资回收期7.02年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对
8、较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率24.13%，投资利税率29.29%，全部投资回报率18.10%，全部投资回收期7.02年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。在建设过程中，应注意环境的保护和资源的有效利用，做到环境保护和建设同时进行，尽量减少因施工对城镇居民生活造成影响。七、市场预测分析在我国，异戊二烯橡胶主要用来部分替代天然橡胶，以降低成本。20032010年我国异戊二烯橡胶进口情况见表2。由表2可以看出，2010年国内异戊二烯橡胶消费量约为6.77104t，其中进口量为6.57104t，进口来源国主要是
9、俄罗斯，占到总进口量的80.1%；其次是日本，占到总进口量的18.0%。2010年以前我国异戊二烯橡胶消费完全取决于进口，受天然橡胶价格的影响，供应极不稳定，因此异戊二烯橡胶的消费量也处在波动之中。尽管国内轮胎生产、制鞋等行业对异戊二烯橡胶有着强烈的需求，但是消费量完全受制于进口，进口量决定了需求量。随着2010年国内两套异戊二烯橡胶装置的建成投产，在供应上得到了一定的保障，预计国内今后的消费量会稳步增加，2015年可能会达到15.0104t/a，或者更多。在我国，异戊二烯橡胶主要应用于全钢载重子午胎的胎圈钢丝部位。在胎圈钢丝部位使用异戊二烯橡胶，可以改善胶料的加工性能，同时胶料具有较高的硬度
10、、耐撕裂性和耐疲劳性能，胶料的流动性好，钢丝表面附胶均匀；斜交胎也使用异戊二烯橡胶，主要是取代天然橡胶，以降低成本。除轮胎领域外，我国异戊二烯橡胶也用于胶管、胶带的生产。用异戊二烯橡胶代替天然橡胶用于夹布和胶管中，胶料具有良好的加工性能，不需要塑炼，可有效降低能耗，简化工序。由于异戊二烯橡胶性能和天然橡胶相似，加上里面不含天然蛋白等生物组分，适用于医药包装方面。在胶鞋生产中，由于异戊二烯橡胶比天然橡胶透明性好，加工性能也相似，也经常代替天然橡胶用于制鞋业。异戊二烯在我国主要用于生产异戊橡胶和SIS，国内SIS对异戊二烯消耗占比由2016年的45%增长到2017年的46%，仍占主要消费市场；同时
11、异戊橡胶对异戊二烯的消费量占比也在明显增长，其消耗占比由2016年的29%已增长到2017年的32%。2011年至2017年，国内异戊二烯产能年均增长率达13.8%，产量年均增长率在10.5%左右，异戊二烯产能、产量增长相对平稳。国内异戊二烯开工率于2014年走向低谷后开始回升，2017年SIS市场的好转带动国内对原材料的需求量增加，异戊二烯市场转好。随着国家“二孩”政策放开，以及网络购物的日益规模化发展，作为胶粘剂原料之一的SIS消费需求增长较快，其整体产业规模逐步扩大。2017年巴陵石化、山东聚圣、金海晨光和广东众和等龙头企业累计共生产10.4万吨左右SIS，较2016年的9.3万吨增长约
12、1.1万吨，增速约为11.51%。另外，我国异戊二烯表观消费量由2011年的5.2万吨增长到2017年的19.9万吨，总体需求明显增加。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1400.671867.571734.171667.476669.882主营业务收入1218.161624.211508.191450.185800.742.1异戊二烯(A)401.99535.99497.70478.561914.242.2异戊二烯(B)280.18373.57346.88333.541334.172.3异戊二烯(C)207.09276.12256.39246.
13、53986.132.4异戊二烯(D)146.18194.90180.98174.02696.092.5异戊二烯(E)97.45129.94120.66116.01464.062.6异戊二烯(F)60.9181.2175.4172.51290.042.7异戊二烯(.)24.3632.4830.1629.00116.013其他业务收入182.52243.36225.98217.29869.14上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元6669.88完成主营业务收入万元5800.74主营业务收入占比86.97%营业收入增长率（同比）16.72%营业收入增长量（同比）万元955.58利润总额万元1
14、735.27利润总额增长率12.50%利润总额增长量万元192.85净利润万元1301.45净利润增长率19.96%净利润增长量万元216.57投资利润率26.55%投资回报率19.91%财务内部收益率22.87%企业总资产万元25296.12流动资产总额占比万元36.49%流动资产总额万元9229.67资产负债率30.90%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米41714.1862.54亩1.1容积率1.371.2建筑系数69.80%1.3投资强度万元/亩166.211.4基底面积平方米29116.501.5总建筑面积平方米57148.431.6绿化面积平方米3101.48绿
15、化率5.43%2总投资万元11724.582.1固定资产投资万元10394.772.1.1土建工程投资万元4621.982.1.1.1土建工程投资占比万元39.42%2.1.2设备投资万元4517.892.1.2.1设备投资占比38.53%2.1.3其它投资万元1254.902.1.3.1其它投资占比10.70%2.1.4固定资产投资占比88.66%2.2流动资金万元1329.812.2.1流动资金占比11.34%3收入万元13290.004总成本万元10460.385利润总额万元2829.626净利润万元2122.227所得税万元1.378增值税万元390.299税金及附加万元213.691
16、0纳税总额万元1311.3811利税总额万元3433.6012投资利润率24.13%13投资利税率29.29%14投资回报率18.10%15回收期年7.0216设备数量台（套）9517年用电量千瓦时960688.3618年用水量立方米10533.4719总能耗吨标准煤118.9720节能率21.24%21节能量吨标准煤35.5422员工数量人253区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元193519.40同期产值万元173187.22同比增长11.74%从业企业数量家817规上企业家22从业人数人40850前十位企业产值万元82932.12去年同期71889.84万元。1、xxx有限责任
17、公司（AAA）万元20318.372、xxx投资公司万元18245.073、xxx（集团）有限公司万元10781.184、xxx科技公司万元9122.535、xxx投资公司万元5805.256、xxx有限公司万元5390.597、xxx（集团）有限公司万元414.668、xxx科技公司万元3400.229、xxx投资公司万元3234.3510、xxx有限公司万元2487.96区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元67692.331.1同期增加值万元61265.571.2增长率10.49%2行业净利润万元16935.632.12016年净利润万元14578.322.2增长率1
18、6.17%3行业纳税总额万元14921.393.12016纳税总额万元12952.603.2增长率15.20%42017完成投资万元59476.334.12016行业投资万元11.26%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值227390.40258398.18293634.292利润总额73699.1583749.0395169.353净利润31435.3235721.9540593.124纳税总额16160.3218364.0020868.185工业增加值89965.20102233.18116174.076产业贡献率11.00%15.00%16.67%
19、7企业数量98011961531土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程20585.3720585.3740396.5340396.533593.851.1主要生产车间12351.2212351.2224237.9224237.922228.191.2辅助生产车间6587.326587.3212926.8912926.891150.031.3其他生产车间1646.831646.832343.002343.00215.632仓储工程4367.474367.4710888.7410888.74704.522.1成品贮存1091.87109
20、1.872722.182722.18176.132.2原料仓储2271.082271.085662.145662.14366.352.3辅助材料仓库1004.521004.522504.412504.41162.043供配电工程232.93232.93232.93232.9316.953.1供配电室232.93232.93232.93232.9316.954给排水工程267.87267.87267.87267.8715.174.1给排水267.87267.87267.87267.8715.175服务性工程2766.072766.072766.072766.07178.975.1办公用房1588
21、.491588.491588.491588.4979.725.2生活服务1177.581177.581177.581177.5895.816消防及环保工程780.32780.32780.32780.3256.806.1消防环保工程780.32780.32780.32780.3256.807项目总图工程116.47116.47116.47116.47-54.427.1场地及道路硬化7991.021533.251533.257.2场区围墙1533.257991.027991.027.3安全保卫室116.47116.47116.47116.478绿化工程3146.97110.14合计29116.50
22、57148.4357148.434621.98节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤118.971.1年用电量千瓦时960688.361.2年用电量吨标准煤118.071.3年用水量立方米10533.471.4年用水量吨标准煤0.902年节能量吨标准煤35.543节能率21.24%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元6536.471.1完成比例55.75%2完成固定资产投资万元4916.942.1完成比例75.22%3完成流动资金投资万元1619.533.1完成比例24.78%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1721.2人均年工资万
23、元4.241.3年工资额万元755.532工程技术人员工资2.1平均人数人382.2人均年工资万元5.152.3年工资额万元205.353企业管理人员工资3.1平均人数人103.2人均年工资万元6.573.3年工资额万元79.944品质管理人员工资4.1平均人数人204.2人均年工资万元5.374.3年工资额万元113.415其他人员工资5.1平均人数人135.2人均年工资万元6.455.3年工资额万元55.586职工工资总额万元1209.81固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4621.984517.89166.2110394.7
24、71.1工程费用万元4621.984517.8910258.811.1.1建筑工程费用万元4621.984621.9839.42%1.1.2设备购置及安装费万元4517.894517.8938.53%1.2工程建设其他费用万元1254.901254.9010.70%1.2.1无形资产万元724.61724.611.3预备费万元530.29530.291.3.1基本预备费万元234.55234.551.3.2涨价预备费万元295.74295.742建设期利息万元3固定资产投资现值万元10394.7710394.77流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万
25、元10258.813256.187332.1710258.8110258.8110258.811.1应收账款万元3077.641231.062154.353077.643077.643077.641.2存货万元4616.461846.593231.534616.464616.464616.461.2.1原辅材料万元1384.94553.98969.461384.941384.941384.941.2.2燃料动力万元69.2527.7048.4769.2569.2569.251.2.3在产品万元2123.57849.431486.502123.572123.572123.571.2.4产成品万元
26、1038.70415.48727.091038.701038.701038.701.3现金万元2564.701025.881795.292564.702564.702564.702流动负债万元8929.003571.606250.308929.008929.008929.002.1应付账款万元8929.003571.606250.308929.008929.008929.003流动资金万元1329.81531.92930.871329.811329.811329.814铺底流动资金万元443.27177.31310.29443.27443.27443.27总投资构成估算表序号项目单位指标占建设
27、投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元11724.58112.79%112.79%100.00%2项目建设投资万元10394.77100.00%100.00%88.66%2.1工程费用万元9139.8787.93%87.93%77.95%2.1.1建筑工程费万元4621.9844.46%44.46%39.42%2.1.2设备购置及安装费万元4517.8943.46%43.46%38.53%2.2工程建设其他费用万元724.616.97%6.97%6.18%2.2.1无形资产万元724.616.97%6.97%6.18%2.3预备费万元530.295.10%5.10%4.52%2.3
28、.1基本预备费万元234.552.26%2.26%2.00%2.3.2涨价预备费万元295.742.85%2.85%2.52%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元10394.77100.00%100.00%88.66%5建设期间费用万元6流动资金万元1329.8112.79%12.79%11.34%7铺底流动资金万元443.274.26%4.26%3.78%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元5316.009303.0013290.0013290.0013290.001.1万元5316.009303.0013290.0013290.0013
29、290.002现价增加值万元1701.122976.964252.804252.804252.803增值税万元156.12273.20390.29390.29390.293.1销项税额万元2126.402126.402126.402126.402126.403.2进项税额万元694.441215.281736.111736.111736.114城市维护建设税万元10.9319.1227.3227.3227.325教育费附加万元4.688.2011.7111.7111.716地方教育费附加万元3.125.467.817.817.819土地使用税万元166.86166.86166.86166.86
30、166.8610税金及附加万元185.59199.64213.69213.69213.69折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4621.984621.98当期折旧额3697.58184.88184.88184.88184.88184.88净值924.404437.104252.224067.343882.463697.582机器设备原值4517.894517.89当期折旧额3614.31240.95240.95240.95240.95240.95净值4276.944035.983795.033554.073313.123建筑物及设备原值9139.8
31、7当期折旧额7311.90425.83425.83425.83425.83425.83建筑物及设备净值1827.978714.048288.217862.387436.557010.724无形资产原值724.61724.61当期摊销额724.6118.1218.1218.1218.1218.12净值706.49688.38670.26652.15634.035合计：折旧及摊销8036.51443.95443.95443.95443.95443.95总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元6643.552657.424650.486643.556
32、643.556643.552外购燃料动力费万元472.91189.16331.04472.91472.91472.913工资及福利费万元1209.811209.811209.811209.811209.811209.814修理费万元51.1020.4435.7751.1051.1051.105其它成本费用万元1639.06655.621147.341639.061639.061639.065.1其他制造费用万元435.10174.04304.57435.10435.10435.105.2其他管理费用万元385.96154.38270.17385.96385.96385.965.3其他销售费用万
33、元603.66241.46422.56603.66603.66603.666经营成本万元10016.434006.577011.5010016.4310016.4310016.437折旧费万元425.83425.83425.83425.83425.83425.838摊销费万元18.1218.1218.1218.1218.1218.129利息支出万元-10总成本费用万元10460.385176.417818.3910460.3810460.3810460.3810.1可变成本万元8806.623522.656164.638806.628806.628806.6210.2固定成本万元1653.76
34、1653.761653.761653.761653.761653.7611盈亏平衡点54.08%54.08%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元13290.005316.009303.0013290.0013290.0013290.002税金及附加万元213.69185.59199.64213.69213.69213.693总成本费用万元10460.385176.417818.3910460.3810460.3810460.385增值税万元390.29156.12273.20390.29390.29390.296利润总额万元2829.62949.65
35、2692.242829.622829.622829.628应纳税所得额万元2829.62949.652692.242829.622829.622829.629企业所得税万元707.40237.41673.06707.40707.40707.4010税后净利润万元2122.22712.242019.182122.222122.222122.2211可供分配的利润万元2122.22712.242019.182122.222122.222122.2212法定盈余公积金万元212.2271.22201.92212.22212.22212.2213可供投资者分配利润万元1910.00641.021817
36、.261910.001910.001910.0014应付普通股股利万元1910.00641.021817.261910.001910.001910.0015各投资方利润分配万元1910.00641.021817.261910.001910.001910.0015.1项目承办方股利分配万元1910.00641.021817.261910.001910.001910.0016息税前利润万元2829.62949.652692.242829.622829.622829.6217息税折旧摊销前利润万元3273.571393.603136.193273.573273.573273.5718销售净利润率%1
37、5.97%13.40%21.70%15.97%15.97%15.97%19全部投资利润率%24.13%8.10%22.96%24.13%24.13%24.13%20全部投资利税率%29.29%29.29%29.29%29.29%21全部投资回报率%18.10%6.07%17.22%18.10%18.10%18.10%22总投资收益率%18.10%6.07%17.22%18.10%18.10%18.10%23资本金净利润率%18.10%6.07%17.22%18.10%18.10%18.10%盈利能力分析一览表序号项目单位指标1净利润万元2122.222投资利润率24.13%3投资利税率29.29%4投资回报率18.10%5回收期年7.02