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1、泓域咨询/南昌异戊二烯生产加工项目财务分析报告一、项目发展背景异戊二烯作为极其重要的化工原料，主要是从裂解C5轻馏分中提取。当前，异戊二烯被分离出来后主要用于生产合成橡胶和一些精细化学品。随着国内异戊二烯产业的不断发展，应用领域也在拓展，但当前国内主要的下游行情不容乐观，市场增长乏力，亟需寻求新的行业增长点。2019年，中国异戊二烯橡胶市场整体波动不大，以俄罗斯SKI-3为例，2020年人民币年均价为14425元/吨，同比跌幅在1.9%左右。年内最高点为15300元/吨，最低点为1月份的14000元/吨。在我国，异戊二烯橡胶主要用来部分替代天然橡胶，以降低成本。20032010年我国异戊二烯橡
2、胶进口情况见表2。由表2可以看出，2010年国内异戊二烯橡胶消费量约为6.77104t，其中进口量为6.57104t，进口来源国主要是俄罗斯，占到总进口量的80.1%；其次是日本，占到总进口量的18.0%。异戊二烯在我国主要用于生产异戊橡胶和SIS，国内SIS对异戊二烯消耗占比由2016年的45%增长到2017年的46%，仍占主要消费市场；同时异戊橡胶对异戊二烯的消费量占比也在明显增长，其消耗占比由2016年的29%已增长到2017年的32%。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资2385.00(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1097.36万元。（
3、三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资3482.36万元，其中：固定资产投资2385.00万元，占项目总投资的68.49%；流动资金1097.36万元，占项目总投资的31.51%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1002.53万元，占项目总投资的28.79%；设备购置费890.69万元，占项目总投资的25.58%；其它投资491.78万元，占项目总投资的14.12%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=2385.00+1097.36=3482.36（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，
4、项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入5190.90万元，总成本4206.73万元，利润总额-9304.68万元，净利润-6978.51万元，增值税174.28万元，税金及附加54.40万元，所得税-2326.17万元；第二年负荷75.00%,计划收入5989.50万元，总成本4731.14万元，利润总额-10291.68万元，净利润-7718.76万元，增值税201.09万元，税金及附加57.61万元，所得税-2572.92万元；第三年生产负荷100%，计划收入7986.00万元，总成本6042.16万元，利润总额1943.84万元，净利润1457.88万元，增值税268.12万
5、元，税金及附加65.66万元，所得税485.96万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入7986.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=268.12万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用6042.16万元，其中：可变成本5244.10万元，固定成本798.06万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加65.66万元。（五）利润总额及企业所得税利
6、润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1943.84（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=1943.8425.00%=485.96（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1943.84（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=1943.8425.00%=485.96（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额1943.84万元，缴纳企业所得税485.96万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=1943.84-485.96=1457
7、.88（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=55.82%。（2）达产年投资利税率=65.40%。（3）达产年投资回报率=41.86%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入7986.00万元，总成本费用6042.16万元，税金及附加65.66万元，利润总额1943.84万元，企业所得税485.96万元，税后净利润1457.88万元，年纳税总额819.74万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=3.89年。本期工程项目全部投资回收期3.89年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价
8、本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率55.82%，投资利税率65.40%，全部投资回报率41.86%，全部投资回收期3.89年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。七、市场预测分析在我国，异戊二烯橡胶主要用来部分替代天然橡胶，以降低成本。20032010年我国异戊二烯橡胶进口情况见表2。由表2可以看出，2010年国内异戊二烯橡胶消费量约为6.77104t，其中进口量
9、为6.57104t，进口来源国主要是俄罗斯，占到总进口量的80.1%；其次是日本，占到总进口量的18.0%。2010年以前我国异戊二烯橡胶消费完全取决于进口，受天然橡胶价格的影响，供应极不稳定，因此异戊二烯橡胶的消费量也处在波动之中。尽管国内轮胎生产、制鞋等行业对异戊二烯橡胶有着强烈的需求，但是消费量完全受制于进口，进口量决定了需求量。随着2010年国内两套异戊二烯橡胶装置的建成投产，在供应上得到了一定的保障，预计国内今后的消费量会稳步增加，2015年可能会达到15.0104t/a，或者更多。在我国，异戊二烯橡胶主要应用于全钢载重子午胎的胎圈钢丝部位。在胎圈钢丝部位使用异戊二烯橡胶，可以改善胶
10、料的加工性能，同时胶料具有较高的硬度、耐撕裂性和耐疲劳性能，胶料的流动性好，钢丝表面附胶均匀；斜交胎也使用异戊二烯橡胶，主要是取代天然橡胶，以降低成本。除轮胎领域外，我国异戊二烯橡胶也用于胶管、胶带的生产。用异戊二烯橡胶代替天然橡胶用于夹布和胶管中，胶料具有良好的加工性能，不需要塑炼，可有效降低能耗，简化工序。由于异戊二烯橡胶性能和天然橡胶相似，加上里面不含天然蛋白等生物组分，适用于医药包装方面。在胶鞋生产中，由于异戊二烯橡胶比天然橡胶透明性好，加工性能也相似，也经常代替天然橡胶用于制鞋业。异戊二烯在我国主要用于生产异戊橡胶和SIS，国内SIS对异戊二烯消耗占比由2016年的45%增长到201
11、7年的46%，仍占主要消费市场；同时异戊橡胶对异戊二烯的消费量占比也在明显增长，其消耗占比由2016年的29%已增长到2017年的32%。2011年至2017年，国内异戊二烯产能年均增长率达13.8%，产量年均增长率在10.5%左右，异戊二烯产能、产量增长相对平稳。国内异戊二烯开工率于2014年走向低谷后开始回升，2017年SIS市场的好转带动国内对原材料的需求量增加，异戊二烯市场转好。随着国家“二孩”政策放开，以及网络购物的日益规模化发展，作为胶粘剂原料之一的SIS消费需求增长较快，其整体产业规模逐步扩大。2017年巴陵石化、山东聚圣、金海晨光和广东众和等龙头企业累计共生产10.4万吨左右S
12、IS，较2016年的9.3万吨增长约1.1万吨，增速约为11.51%。另外，我国异戊二烯表观消费量由2011年的5.2万吨增长到2017年的19.9万吨，总体需求明显增加。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入982.651310.201216.611169.824679.272主营业务收入896.301195.061109.701067.024268.082.1异戊二烯(A)295.78394.37366.20352.121408.472.2异戊二烯(B)206.15274.86255.23245.41981.662.3异戊二烯(C)152.372
13、03.16188.65181.39725.572.4异戊二烯(D)107.56143.41133.16128.04512.172.5异戊二烯(E)71.7095.6088.7885.36341.452.6异戊二烯(F)44.8159.7555.4953.35213.402.7异戊二烯(.)17.9323.9022.1921.3485.363其他业务收入86.35115.13106.91102.80411.19上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元4679.27完成主营业务收入万元4268.08主营业务收入占比91.21%营业收入增长率（同比）22.24%营业收入增长量（同比）万元851
14、.36利润总额万元1384.66利润总额增长率21.15%利润总额增长量万元241.71净利润万元1038.50净利润增长率21.26%净利润增长量万元182.08投资利润率61.40%投资回报率46.05%财务内部收益率26.78%企业总资产万元7495.34流动资产总额占比万元37.35%流动资产总额万元2799.44资产负债率28.97%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米8370.8512.55亩1.1容积率1.391.2建筑系数52.65%1.3投资强度万元/亩190.041.4基底面积平方米4407.251.5总建筑面积平方米11635.481.6绿化面积平方米9
15、24.16绿化率7.94%2总投资万元3482.362.1固定资产投资万元2385.002.1.1土建工程投资万元1002.532.1.1.1土建工程投资占比万元28.79%2.1.2设备投资万元890.692.1.2.1设备投资占比25.58%2.1.3其它投资万元491.782.1.3.1其它投资占比14.12%2.1.4固定资产投资占比68.49%2.2流动资金万元1097.362.2.1流动资金占比31.51%3收入万元7986.004总成本万元6042.165利润总额万元1943.846净利润万元1457.887所得税万元1.398增值税万元268.129税金及附加万元65.6610
16、纳税总额万元819.7411利税总额万元2277.6212投资利润率55.82%13投资利税率65.40%14投资回报率41.86%15回收期年3.8916设备数量台（套）10217年用电量千瓦时769315.5318年用水量立方米4669.1919总能耗吨标准煤94.9520节能率28.40%21节能量吨标准煤38.7822员工数量人151区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元124406.12同期产值万元103844.84同比增长19.80%从业企业数量家708规上企业家24从业人数人35400前十位企业产值万元53443.08去年同期45367.64万元。1、xxx实业发展公司（
17、AAA）万元13093.552、xxx有限公司万元11757.483、xxx集团万元6947.604、xxx科技公司万元5878.745、xxx公司万元3741.026、xxx公司万元3473.807、xxx集团万元267.228、xxx科技公司万元2191.179、xxx公司万元2084.2810、xxx公司万元1603.29区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元45513.901.1同期增加值万元39443.541.2增长率15.39%2行业净利润万元14307.662.12016年净利润万元12259.162.2增长率16.71%3行业纳税总额万元42842.913.
18、12016纳税总额万元35732.203.2增长率19.90%42017完成投资万元38218.474.12016行业投资万元19.96%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值145513.37165356.10187904.662利润总额45730.0251965.9359052.193净利润18633.3221174.2324061.624纳税总额10919.0412408.0014100.005工业增加值44903.4751026.6757984.856产业贡献率8.00%11.00%13.25%7企业数量85010371327土建工程投资一览表序号
19、项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程3115.933115.938166.378166.37773.991.1主要生产车间1869.561869.564899.824899.82479.871.2辅助生产车间997.10997.102613.242613.24247.681.3其他生产车间249.27249.27473.65473.6546.442仓储工程661.09661.092254.922254.92155.432.1成品贮存165.27165.27563.73563.7338.862.2原料仓储343.77343.771172.561172.5
20、680.822.3辅助材料仓库152.05152.05518.63518.6335.753供配电工程35.2635.2635.2635.262.733.1供配电室35.2635.2635.2635.262.734给排水工程40.5540.5540.5540.552.454.1给排水40.5540.5540.5540.552.455服务性工程418.69418.69418.69418.6928.865.1办公用房198.32198.32198.32198.3214.855.2生活服务220.37220.37220.37220.3712.056消防及环保工程118.11118.11118.1111
21、8.119.166.1消防环保工程118.11118.11118.11118.119.167项目总图工程17.6317.6317.6317.6315.377.1场地及道路硬化1115.87188.01188.017.2场区围墙188.011115.871115.877.3安全保卫室17.6317.6317.6317.638绿化工程415.3414.54合计4407.2511635.4811635.481002.53节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤94.951.1年用电量千瓦时769315.531.2年用电量吨标准煤94.551.3年用水量立方米4669.191.4年用水量吨标
22、准煤0.402年节能量吨标准煤38.783节能率28.40%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元2255.091.1完成比例64.76%2完成固定资产投资万元1538.442.1完成比例68.22%3完成流动资金投资万元716.653.1完成比例31.78%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1031.2人均年工资万元4.681.3年工资额万元412.922工程技术人员工资2.1平均人数人232.2人均年工资万元5.912.3年工资额万元142.133企业管理人员工资3.1平均人数人63.2人均年工资万元6.343.3年工资额万元43.364品质管
23、理人员工资4.1平均人数人124.2人均年工资万元5.874.3年工资额万元61.365其他人员工资5.1平均人数人75.2人均年工资万元6.135.3年工资额万元45.576职工工资总额万元705.34固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1002.53890.69190.042385.001.1工程费用万元1002.53890.695789.541.1.1建筑工程费用万元1002.531002.5328.79%1.1.2设备购置及安装费万元890.69890.6925.58%1.2工程建设其他费用万元491.78491.7814.
24、12%1.2.1无形资产万元204.72204.721.3预备费万元287.06287.061.3.1基本预备费万元120.67120.671.3.2涨价预备费万元166.39166.392建设期利息万元3固定资产投资现值万元2385.002385.00流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元5789.543200.614207.835789.545789.545789.541.1应收账款万元1736.861128.961302.651736.861736.861736.861.2存货万元2605.291693.441953.972605.29260
25、5.292605.291.2.1原辅材料万元781.59508.03586.19781.59781.59781.591.2.2燃料动力万元39.0825.4029.3139.0839.0839.081.2.3在产品万元1198.43778.98898.831198.431198.431198.431.2.4产成品万元586.19381.02439.64586.19586.19586.191.3现金万元1447.38940.801085.541447.381447.381447.382流动负债万元4692.183049.923519.134692.184692.184692.182.1应付账款万
26、元4692.183049.923519.134692.184692.184692.183流动资金万元1097.36713.28823.021097.361097.361097.364铺底流动资金万元365.78237.76274.34365.78365.78365.78总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元3482.36146.01%146.01%100.00%2项目建设投资万元2385.00100.00%100.00%68.49%2.1工程费用万元1893.2279.38%79.38%54.37%2.1.1建筑工程费万元1002.5342.0
27、3%42.03%28.79%2.1.2设备购置及安装费万元890.6937.35%37.35%25.58%2.2工程建设其他费用万元204.728.58%8.58%5.88%2.2.1无形资产万元204.728.58%8.58%5.88%2.3预备费万元287.0612.04%12.04%8.24%2.3.1基本预备费万元120.675.06%5.06%3.47%2.3.2涨价预备费万元166.396.98%6.98%4.78%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元2385.00100.00%100.00%68.49%5建设期间费用万元6流动资金万元1097.3646.01%46.01%31.
28、51%7铺底流动资金万元365.7915.34%15.34%10.50%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元5190.905989.507986.007986.007986.001.1万元5190.905989.507986.007986.007986.002现价增加值万元1661.091916.642555.522555.522555.523增值税万元174.28201.09268.12268.12268.123.1销项税额万元1277.761277.761277.761277.761277.763.2进项税额万元656.27757.231
29、009.641009.641009.644城市维护建设税万元12.2014.0818.7718.7718.775教育费附加万元5.236.038.048.048.046地方教育费附加万元3.494.025.365.365.369土地使用税万元33.4833.4833.4833.4833.4810税金及附加万元54.4057.6165.6665.6665.66折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1002.531002.53当期折旧额802.0240.1040.1040.1040.1040.10净值200.51962.43922.33882.23842
30、.13802.022机器设备原值890.69890.69当期折旧额712.5547.5047.5047.5047.5047.50净值843.19795.68748.18700.68653.173建筑物及设备原值1893.22当期折旧额1514.5887.6087.6087.6087.6087.60建筑物及设备净值378.641805.621718.021630.421542.821455.224无形资产原值204.72204.72当期摊销额204.725.125.125.125.125.12净值199.60194.48189.37184.25179.135合计：折旧及摊销1719.3092.7
31、292.7292.7292.7292.72总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元3802.322471.512851.743802.323802.323802.322外购燃料动力费万元241.75157.14181.31241.75241.75241.753工资及福利费万元705.34705.34705.34705.34705.34705.344修理费万元10.516.837.8810.5110.5110.515其它成本费用万元1189.52773.19892.141189.521189.521189.525.1其他制造费用万元538.733
32、50.17404.05538.73538.73538.735.2其他管理费用万元340.29221.19255.22340.29340.29340.295.3其他销售费用万元374.93243.70281.20374.93374.93374.936经营成本万元5949.443867.144462.085949.445949.445949.447折旧费万元87.6087.6087.6087.6087.6087.608摊销费万元5.125.125.125.125.125.129利息支出万元-10总成本费用万元6042.164206.734731.146042.166042.166042.1610.
33、1可变成本万元5244.103408.673933.085244.105244.105244.1010.2固定成本万元798.06798.06798.06798.06798.06798.0611盈亏平衡点42.49%42.49%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元7986.005190.905989.507986.007986.007986.002税金及附加万元65.6654.4057.6165.6665.6665.663总成本费用万元6042.164206.734731.146042.166042.166042.165增值税万元268.12174.
34、28201.09268.12268.12268.126利润总额万元1943.84-9304.68-10291.681943.841943.841943.848应纳税所得额万元1943.84-9304.68-10291.681943.841943.841943.849企业所得税万元485.96-2326.17-2572.92485.96485.96485.9610税后净利润万元1457.88-6978.51-7718.761457.881457.881457.8811可供分配的利润万元1457.88-6978.51-7718.761457.881457.881457.8812法定盈余公积金万元1
35、45.79-697.85-771.88145.79145.79145.7913可供投资者分配利润万元1312.09-6280.66-6946.881312.091312.091312.0914应付普通股股利万元1312.09-6280.66-6946.881312.091312.091312.0915各投资方利润分配万元1312.09-6280.66-6946.881312.091312.091312.0915.1项目承办方股利分配万元1312.09-6280.66-6946.881312.091312.091312.0916息税前利润万元1943.84-9304.68-10291.68194
36、3.841943.841943.8417息税折旧摊销前利润万元2036.56-9211.96-10198.962036.562036.562036.5618销售净利润率%18.26%-134.44%-128.87%18.26%18.26%18.26%19全部投资利润率%55.82%-267.19%-295.54%55.82%55.82%55.82%20全部投资利税率%65.40%65.40%65.40%65.40%21全部投资回报率%41.86%-200.40%-221.65%41.86%41.86%41.86%22总投资收益率%41.86%-200.40%-221.65%41.86%41.86%41.86%23资本金净利润率%41.86%-200.40%-221.65%41.86%41.86%41.86%盈利能力分析一览表序号项目单位指标1净利润万元1457.882投资利润率55.82%3投资利税率65.40%4投资回报率41.86%5回收期年3.89