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1、泓域咨询/云南异戊二烯生产加工项目财务分析报告一、项目发展背景异戊二烯作为极其重要的化工原料，主要是从裂解C5轻馏分中提取。当前，异戊二烯被分离出来后主要用于生产合成橡胶和一些精细化学品。随着国内异戊二烯产业的不断发展，应用领域也在拓展，但当前国内主要的下游行情不容乐观，市场增长乏力，亟需寻求新的行业增长点。2019年，中国异戊二烯橡胶市场整体波动不大，以俄罗斯SKI-3为例，2020年人民币年均价为14425元/吨，同比跌幅在1.9%左右。年内最高点为15300元/吨，最低点为1月份的14000元/吨。在我国，异戊二烯橡胶主要用来部分替代天然橡胶，以降低成本。20032010年我国异戊二烯橡
2、胶进口情况见表2。由表2可以看出，2010年国内异戊二烯橡胶消费量约为6.77104t，其中进口量为6.57104t，进口来源国主要是俄罗斯，占到总进口量的80.1%；其次是日本，占到总进口量的18.0%。异戊二烯在我国主要用于生产异戊橡胶和SIS，国内SIS对异戊二烯消耗占比由2016年的45%增长到2017年的46%，仍占主要消费市场；同时异戊橡胶对异戊二烯的消费量占比也在明显增长，其消耗占比由2016年的29%已增长到2017年的32%。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资16277.94(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金5062.75万元。
3、（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资21340.69万元，其中：固定资产投资16277.94万元，占项目总投资的76.28%；流动资金5062.75万元，占项目总投资的23.72%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资6217.09万元，占项目总投资的29.13%；设备购置费7036.68万元，占项目总投资的32.97%；其它投资3024.17万元，占项目总投资的14.17%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=16277.94+5062.75=21340.69（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务
4、测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷55.00%,计划收入23839.20万元，总成本21619.09万元，利润总额14739.79万元，净利润11054.84万元，增值税662.88万元，税金及附加304.32万元，所得税3684.95万元；第二年负荷70.00%,计划收入30340.80万元，总成本25948.05万元，利润总额19480.87万元，净利润14610.65万元，增值税843.67万元，税金及附加326.02万元，所得税4870.22万元；第三年生产负荷100%，计划收入43344.00万元，总成本34605.98万元，利润总额8738.02万元，净利润6553.52万
5、元，增值税1205.24万元，税金及附加369.41万元，所得税2184.51万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入43344.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1205.24万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用34605.98万元，其中：可变成本28859.75万元，固定成本5746.23万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加36
6、9.41万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=8738.02（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=8738.0225.00%=2184.51（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=8738.02（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=8738.0225.00%=2184.51（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额8738.02万元，缴纳企业所得税2184.51万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企
7、业所得税=8738.02-2184.51=6553.52（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=40.95%。（2）达产年投资利税率=48.32%。（3）达产年投资回报率=30.71%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入43344.00万元，总成本费用34605.98万元，税金及附加369.41万元，利润总额8738.02万元，企业所得税2184.51万元，税后净利润6553.52万元，年纳税总额3759.16万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.76年。本期工程项目全部投资回收期4.76年，小于行业基准投资回收期
8、，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率40.95%，投资利税率48.32%，全部投资回报率30.71%，全部投资回收期4.76年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风
9、险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。项目建设工程中不可预见的因素很多，工期、质量、成本、原材料供应等会影响到项目总体目标的实现；因此，在工程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。七、市场预测分析在我国，异戊二烯橡胶主要用来部分替代天然橡胶，以降低成本。20032010年我国异戊二烯橡胶进口情况见表2。由表2可以看出，2010年国内异戊二烯橡胶消费量约为6.77104t，其中进口量为6.571
10、04t，进口来源国主要是俄罗斯，占到总进口量的80.1%；其次是日本，占到总进口量的18.0%。2010年以前我国异戊二烯橡胶消费完全取决于进口，受天然橡胶价格的影响，供应极不稳定，因此异戊二烯橡胶的消费量也处在波动之中。尽管国内轮胎生产、制鞋等行业对异戊二烯橡胶有着强烈的需求，但是消费量完全受制于进口，进口量决定了需求量。随着2010年国内两套异戊二烯橡胶装置的建成投产，在供应上得到了一定的保障，预计国内今后的消费量会稳步增加，2015年可能会达到15.0104t/a，或者更多。在我国，异戊二烯橡胶主要应用于全钢载重子午胎的胎圈钢丝部位。在胎圈钢丝部位使用异戊二烯橡胶，可以改善胶料的加工性能
11、，同时胶料具有较高的硬度、耐撕裂性和耐疲劳性能，胶料的流动性好，钢丝表面附胶均匀；斜交胎也使用异戊二烯橡胶，主要是取代天然橡胶，以降低成本。除轮胎领域外，我国异戊二烯橡胶也用于胶管、胶带的生产。用异戊二烯橡胶代替天然橡胶用于夹布和胶管中，胶料具有良好的加工性能，不需要塑炼，可有效降低能耗，简化工序。由于异戊二烯橡胶性能和天然橡胶相似，加上里面不含天然蛋白等生物组分，适用于医药包装方面。在胶鞋生产中，由于异戊二烯橡胶比天然橡胶透明性好，加工性能也相似，也经常代替天然橡胶用于制鞋业。异戊二烯在我国主要用于生产异戊橡胶和SIS，国内SIS对异戊二烯消耗占比由2016年的45%增长到2017年的46%
12、，仍占主要消费市场；同时异戊橡胶对异戊二烯的消费量占比也在明显增长，其消耗占比由2016年的29%已增长到2017年的32%。2011年至2017年，国内异戊二烯产能年均增长率达13.8%，产量年均增长率在10.5%左右，异戊二烯产能、产量增长相对平稳。国内异戊二烯开工率于2014年走向低谷后开始回升，2017年SIS市场的好转带动国内对原材料的需求量增加，异戊二烯市场转好。随着国家“二孩”政策放开，以及网络购物的日益规模化发展，作为胶粘剂原料之一的SIS消费需求增长较快，其整体产业规模逐步扩大。2017年巴陵石化、山东聚圣、金海晨光和广东众和等龙头企业累计共生产10.4万吨左右SIS，较20
13、16年的9.3万吨增长约1.1万吨，增速约为11.51%。另外，我国异戊二烯表观消费量由2011年的5.2万吨增长到2017年的19.9万吨，总体需求明显增加。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入6519.838693.118072.177761.7031046.812主营业务收入6188.728251.637662.237367.5229470.102.1异戊二烯(A)2042.282723.042528.532431.289725.132.2异戊二烯(B)1423.411897.871762.311694.536778.122.3异戊二烯(C)
14、1052.081402.781302.581252.485009.922.4异戊二烯(D)742.65990.20919.47884.103536.412.5异戊二烯(E)495.10660.13612.98589.402357.612.6异戊二烯(F)309.44412.58383.11368.381473.512.7异戊二烯(.)123.77165.03153.24147.35589.403其他业务收入331.11441.48409.94394.181576.71上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元31046.81完成主营业务收入万元29470.10主营业务收入占比94.92%营
15、业收入增长率（同比）20.15%营业收入增长量（同比）万元5207.08利润总额万元6014.19利润总额增长率26.09%利润总额增长量万元1244.31净利润万元4510.64净利润增长率23.06%净利润增长量万元845.18投资利润率45.04%投资回报率33.78%财务内部收益率29.24%企业总资产万元51018.04流动资产总额占比万元34.29%流动资产总额万元17496.00资产负债率44.18%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米56194.7584.25亩1.1容积率1.311.2建筑系数59.09%1.3投资强度万元/亩193.211.4基底面积平方米
16、33205.481.5总建筑面积平方米73615.121.6绿化面积平方米4859.86绿化率6.60%2总投资万元21340.692.1固定资产投资万元16277.942.1.1土建工程投资万元6217.092.1.1.1土建工程投资占比万元29.13%2.1.2设备投资万元7036.682.1.2.1设备投资占比32.97%2.1.3其它投资万元3024.172.1.3.1其它投资占比14.17%2.1.4固定资产投资占比76.28%2.2流动资金万元5062.752.2.1流动资金占比23.72%3收入万元43344.004总成本万元34605.985利润总额万元8738.026净利润万
17、元6553.527所得税万元1.318增值税万元1205.249税金及附加万元369.4110纳税总额万元3759.1611利税总额万元10312.6712投资利润率40.95%13投资利税率48.32%14投资回报率30.71%15回收期年4.7616设备数量台（套）12217年用电量千瓦时1206576.4118年用水量立方米26233.9519总能耗吨标准煤150.5320节能率23.52%21节能量吨标准煤40.0122员工数量人883区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元184954.08同期产值万元163676.18同比增长13.00%从业企业数量家806规上企业家36从业
18、人数人40300前十位企业产值万元89026.60去年同期76892.90万元。1、xxx（集团）有限公司（AAA）万元21811.522、xxx有限公司万元19585.853、xxx投资公司万元11573.464、xxx科技发展公司万元9792.935、xxx实业发展公司万元6231.866、xxx实业发展公司万元5786.737、xxx投资公司万元445.138、xxx科技发展公司万元3650.099、xxx实业发展公司万元3472.0410、xxx实业发展公司万元2670.80区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元38469.441.1同期增加值万元34176.831
19、.2增长率12.56%2行业净利润万元16872.802.12016年净利润万元14128.962.2增长率19.42%3行业纳税总额万元22691.913.12016纳税总额万元18954.153.2增长率19.72%42017完成投资万元67200.174.12016行业投资万元10.42%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值216698.42246248.20279827.502利润总额69511.4878990.3289761.733净利润26348.3029941.2534024.154纳税总额15802.7117957.6320406.405
20、工业增加值69177.9578611.3189331.036产业贡献率13.00%17.00%18.55%7企业数量96711801510土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程23476.2723476.2755136.4055136.405122.141.1主要生产车间14085.7614085.7633081.8433081.843175.731.2辅助生产车间7512.417512.4117643.6517643.651639.081.3其他生产车间1878.101878.103197.913197.91307.332仓储工程
21、4980.824980.8212011.1712011.17811.512.1成品贮存1245.201245.203002.793002.79202.882.2原料仓储2590.032590.036245.816245.81421.992.3辅助材料仓库1145.591145.592762.572762.57186.653供配电工程265.64265.64265.64265.6420.193.1供配电室265.64265.64265.64265.6420.194给排水工程305.49305.49305.49305.4918.064.1给排水305.49305.49305.49305.4918.
22、065服务性工程3154.523154.523154.523154.52213.135.1办公用房1686.291686.291686.291686.2988.555.2生活服务1468.231468.231468.231468.2391.236消防及环保工程889.91889.91889.91889.9167.646.1消防环保工程889.91889.91889.91889.9167.647项目总图工程132.82132.82132.82132.82-160.867.1场地及道路硬化8644.631944.111944.117.2场区围墙1944.118644.638644.637.3安全保
23、卫室132.82132.82132.82132.828绿化工程3579.42125.28合计33205.4873615.1273615.126217.09节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤150.531.1年用电量千瓦时1206576.411.2年用电量吨标准煤148.291.3年用水量立方米26233.951.4年用水量吨标准煤2.242年节能量吨标准煤40.013节能率23.52%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元13353.031.1完成比例62.57%2完成固定资产投资万元10165.872.1完成比例76.13%3完成流动资金投资万元3187.163.
24、1完成比例23.87%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人6001.2人均年工资万元4.671.3年工资额万元3366.992工程技术人员工资2.1平均人数人1322.2人均年工资万元6.272.3年工资额万元848.623企业管理人员工资3.1平均人数人353.2人均年工资万元7.013.3年工资额万元272.544品质管理人员工资4.1平均人数人714.2人均年工资万元5.874.3年工资额万元406.595其他人员工资5.1平均人数人455.2人均年工资万元4.355.3年工资额万元188.316职工工资总额万元5083.05固定资产投资估算表序号项目单位
25、建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元6217.097036.68193.2116277.941.1工程费用万元6217.097036.6827788.911.1.1建筑工程费用万元6217.096217.0929.13%1.1.2设备购置及安装费万元7036.687036.6832.97%1.2工程建设其他费用万元3024.173024.1714.17%1.2.1无形资产万元1568.581568.581.3预备费万元1455.591455.591.3.1基本预备费万元771.53771.531.3.2涨价预备费万元684.06684.062建设期利息万元3固定
26、资产投资现值万元16277.9416277.94流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元27788.9115527.3323750.0927788.9127788.9127788.911.1应收账款万元8336.674585.175835.678336.678336.678336.671.2存货万元12505.016877.768753.5112505.0112505.0112505.011.2.1原辅材料万元3751.502063.332626.053751.503751.503751.501.2.2燃料动力万元187.58103.17131.30
27、187.58187.58187.581.2.3在产品万元5752.303163.774026.615752.305752.305752.301.2.4产成品万元2813.631547.491969.542813.632813.632813.631.3现金万元6947.233820.984863.066947.236947.236947.232流动负债万元22726.1612499.3915908.3122726.1622726.1622726.162.1应付账款万元22726.1612499.3915908.3122726.1622726.1622726.163流动资金万元5062.75278
28、4.513543.925062.755062.755062.754铺底流动资金万元1687.57928.171181.311687.571687.571687.57总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元21340.69131.10%131.10%100.00%2项目建设投资万元16277.94100.00%100.00%76.28%2.1工程费用万元13253.7781.42%81.42%62.11%2.1.1建筑工程费万元6217.0938.19%38.19%29.13%2.1.2设备购置及安装费万元7036.6843.23%43.23%32
29、.97%2.2工程建设其他费用万元1568.589.64%9.64%7.35%2.2.1无形资产万元1568.589.64%9.64%7.35%2.3预备费万元1455.598.94%8.94%6.82%2.3.1基本预备费万元771.534.74%4.74%3.62%2.3.2涨价预备费万元684.064.20%4.20%3.21%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元16277.94100.00%100.00%76.28%5建设期间费用万元6流动资金万元5062.7531.10%31.10%23.72%7铺底流动资金万元1687.5810.37%10.37%7.91%营业收入税金及附加和增
30、值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元23839.2030340.8043344.0043344.0043344.001.1万元23839.2030340.8043344.0043344.0043344.002现价增加值万元7628.549709.0613870.0813870.0813870.083增值税万元662.88843.671205.241205.241205.243.1销项税额万元6935.046935.046935.046935.046935.043.2进项税额万元3151.394010.865729.805729.805729.804城市维护建设税万
31、元46.4059.0684.3784.3784.375教育费附加万元19.8925.3136.1636.1636.166地方教育费附加万元13.2616.8724.1024.1024.109土地使用税万元224.78224.78224.78224.78224.7810税金及附加万元304.32326.02369.41369.41369.41折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值6217.096217.09当期折旧额4973.67248.68248.68248.68248.68248.68净值1243.425968.415719.725471.0452
32、22.364973.672机器设备原值7036.687036.68当期折旧额5629.34375.29375.29375.29375.29375.29净值6661.396286.105910.815535.525160.233建筑物及设备原值13253.77当期折旧额10603.02623.97623.97623.97623.97623.97建筑物及设备净值2650.7512629.8012005.8311381.8610757.8910133.924无形资产原值1568.581568.58当期摊销额1568.5839.2139.2139.2139.2139.21净值1529.371490.1
33、51450.941411.721372.515合计：折旧及摊销12171.60663.18663.18663.18663.18663.18总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元21244.3811684.4114871.0721244.3821244.3821244.382外购燃料动力费万元1532.37842.801072.661532.371532.371532.373工资及福利费万元5083.055083.055083.055083.055083.055083.054修理费万元74.8841.1852.4274.8874.8874.88
34、5其它成本费用万元6008.123304.474205.686008.126008.126008.125.1其他制造费用万元1648.20906.511153.741648.201648.201648.205.2其他管理费用万元1742.39958.311219.671742.391742.391742.395.3其他销售费用万元3112.041711.622178.433112.043112.043112.046经营成本万元33942.8018668.5423759.9633942.8033942.8033942.807折旧费万元623.97623.97623.97623.97623.976
35、23.978摊销费万元39.2139.2139.2139.2139.2139.219利息支出万元-10总成本费用万元34605.9821619.0925948.0534605.9834605.9834605.9810.1可变成本万元28859.7515872.8620201.8228859.7528859.7528859.7510.2固定成本万元5746.235746.235746.235746.235746.235746.2311盈亏平衡点48.97%48.97%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元43344.0023839.2030340.804
36、3344.0043344.0043344.002税金及附加万元369.41304.32326.02369.41369.41369.413总成本费用万元34605.9821619.0925948.0534605.9834605.9834605.985增值税万元1205.24662.88843.671205.241205.241205.246利润总额万元8738.0214739.7919480.878738.028738.028738.028应纳税所得额万元8738.0214739.7919480.878738.028738.028738.029企业所得税万元2184.513684.954870.
37、222184.512184.512184.5110税后净利润万元6553.5211054.8414610.656553.526553.526553.5211可供分配的利润万元6553.5211054.8414610.656553.526553.526553.5212法定盈余公积金万元655.351105.481461.07655.35655.35655.3513可供投资者分配利润万元5898.179949.3613149.585898.175898.175898.1714应付普通股股利万元5898.179949.3613149.585898.175898.175898.1715各投资方利润分配万元5898.179949.3613149.585898.175898.175898.1715.1项目承办方股利分配万元5898.179949.3613149.585898.175898.175898.1716息税前利润万元8738.0214739.7919480.878738.028738.028738.0217息税折旧摊销前利润万元9401.2015402.9720144.059401.209401.209401.2018销售净利润率%15.12%46.37%48.16%15.12%15.12%15.12%