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1、 中国证券报 /2018 年 /3 月 /21 日 /第 A07 版 机构天下 今年以来 9 家新三板企业选择做市转让 本报实习记者 齐金钊 虽然短期内新三板做市转让的热情有所降温，但仍有部分新三板挂牌企业愿意采用做市 转 让。截至 3 月 19 日， 2018 年以来已有 9 家新三板挂牌企业股票转让方式变更为做市转让。业内 人士指出，做市转让在流动性及价格发现方面仍具有不可替代的作用。 部分企业和券商逆势新增做市 相较于近期一些新三板挂牌企业的做市热情降温， 2018 年以来新三板挂牌企业中仍不乏 “ 逆 势 ” 转做市的企业。 1 月 24 日，新三板创新层企业合全药业将股票交易方式由集
2、合竞价变更为做 市转让方式，成为新三板新交易制度下首家竞价转做市企业。合全药业在转为做市方式后， 15 家 做市商参与报价。 对于选择做市交易的理由，合全药业董秘邱根永表示，一方面公司希望通过做市转让来提升 交易活跃度，更好地体现公司的公允价值，更重要的是非常看好新三板未来的发展前景。 除了合全药业外，精益达、健佰氏、每日科技等多家挂牌企业近期也选择了做市交易方式。 Wind 数据显示，从 2018 年 1 月 1 日至 3 月 19 日，新三板企业中集合竞价（含原协议转让）转做 市的股票有 9 只。 除了上述 “ 逆势 ” 转做市的企业，新三板部分做市券商在近期也新增了做市业务量。 Wind
3、 数据显示，从 2018 年 1 月 1 日至 3 月 19 日，新三板参与做市的券商中有 68 家券商新增了做市 股票只数。其中，新增做市股票最多的做市商是东莞证券，新增做市股票数量为 19 只，其次为 东吴证券和太平洋证券，其增加做市股票数量均为 11 只。 做市转让优势依然明显 “ 相比竞价交易制度，做市转让在提供交易流动性和股票定价方面起着不可替代的作用，因 此做市转让有必要进行进一步的配套制度完善和加强。 ” 东北证券研究总监付立春告诉中国证券 报记者，做市交易主要存在三方面的优势：首先由于做市商对股票有相应的筛选标准，筛选出来 做市的股票一般质量相对会好一些；其次，由于一家企业拥有
4、多家做市商，因此整体交易量会更 大；第三，做市转让有较为稳定的做市方和对手方，交易更容易促成。 对新三板企业而言，该如何选择适合自己的交易方式？付立春建议，企业要综合评估自身的 资本市场发展的规划，立足于 主业的长远发展来考虑交易方式的选择。如今 IPO 的难度和门槛越 来越高，绝大部分的企业很难满足 “ 转板 ” 的条件，而新三板制度也在推进深化改革，在这个大 背景下，如果企业的流动性比较强，同时又想继续在新三板享受更多的制度红利，选择做市交易 方式可能会更好一些。如果企业有近期 IPO 的想法，不想引入更多中小股东，降低二级市场活跃 度，那么选择集合竞价交易更适合。 申万宏源新三板首席分析师刘靖认为，新三板推出新交易制度后，相较于集合竞价，做市即 时成交的优势明显。随着创新层对合规投资人股东数量提出要求，加上做市交易具备流动性优势， 预计做市将会回暖。从另一方面来看，如今新三板二级市场盘中交易总额出现了较大下降，流动 性问题显得更加急迫。其症结仍然是股权分散度过低和市场参与人数过少。新交易制度为改善流 动性打下了基础，但新三板制度改革之路仍任重道远。 第 1 页 共 1 页