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1、 21 世纪经济报道 /2018 年 /3 月 /22 日 /第 015 版 场外市场 股转慎对 “ 区块链 ” 概念挂牌 借壳、跨界逆势走俏 本报记者 谷枫 2018 年的第一把火由 “ 区块链 ” 烧起。但与 A 股市场不一样的是， “ 区块链 ” 概念无法在新 三板二级市场成为被爆炒的对象。 即便如此， 2018 年初仍有众多新三板公司扎堆拥抱区块链。 “ 如果与区块链技术相关，说不定在融资的时候估值可以更高，这是一些企业在跟风区块链 概念时打的算盘。 ” 但区块链技术究竟是资本市场的狂欢泡沫还是能够改变行业生态的金匙，仍需市场和企业谨 慎判断。 “ 当前大多数区块链应用技术都处于初期实
2、验阶段，很难在较短时间内产生盈利，但不少公 司借助区块链技术和自身用户会员体系相结合，助力原有业务加入新增长点，这也是我们较为看 好的落地最快的模式。 ” 一位硅谷天堂的投资经理 3 月 21 日对记者表示。 最早 2016 年杀入 新三板拥抱 “ 区块链 ” 概念始于借壳，早在 2016 年， “ 比特币圈 ” 中的几位活跃人士先后利 用资本运作在新三板找到了主体。 先是， 2016 年 1 月比特币交易网站 “ 火币网 ” 创始人李林通过转让系统购入般固科技（ 430361） 80.3 万股股份，占总股本的 14.32%。随后，李林多次增持，截至 2016 年末，李林持有财猫网络 369.
3、2 万股，持股比例达 51.03%。而般固科技也更名为了财猫网络。 2017 年末，财猫网络的实际控制人继续发生变化，但还是在比特币交易网站的圈子中，公司 原第二大股东也是比特币交易网的创始人张寿松通过收购其他股东的股权变身第一大股东及实 际控制人。 这一次变更之后，财猫网络表示主营业务将发生变化，张寿松表示将拟利用财猫网络的优质 平台有效整合资源，拟在区块链和人工智能领域开展业务。 与此同时，从事比特币交易的网络交易元宝币创始人邓迪也是在 2016 年 “ 借壳 ” 进入新三 板。从 2016 年 4 月份起，邓迪通过增持、认购等多种方式，使自己持有公司的股份达到 55.56%， 至此成为赛
4、亿智能（ 430070）控股股东及实际控制人。 2016 年 4 月 13 日，通过设立子公司太一云科技，赛亿智能明确涉足区块链技术开发应用。 2017 年 10 月 11 日，赛亿智能发布主营业务变更公告，增加了区块链相关技术的研发、服务与应 用业务，并且更名太一云。 事实上，太一云也是目前所有新三板公司当中为数不多能够基于区块链技术产生营收的 公 司。根据公司 2017 年半年报显示，太一云基于区块链技术产生的营业收入已经占比达到 55%。 营业收入的比重为 55.68%。 另外，在 2016 年另一国内比特币交易所 okcoin 的创始人徐明星也通过协议转让的方式购买 了华证联（ 833
5、166） 300.62 万股股份，约占挂牌公司总股本的 54.66%，成为挂牌公司的实际控制 人。 “ 上述这些公司并非在区块链概念火了之后才转型的，可以说这几家公司因为其实际控制人 的背景天然就具有虚拟货币以及区块链的基因。 ” 一位光大证券新三板部门的人士讲道。 根据记者的不完全统计，目前除了上述几家公司外，与区块链技术直接相关的公司还有、金 丘股份、安博通、毅航互联等数家公司，这些公司绝大多数也都是在区块链概念热火朝天之前便 第 1 页 共 2 页 已经布局或者开始转型。 与此同时，涉足区块链技术的公司有首都在线（ 430071）、 云宏信息（ 832135）、 映翰通 （ 430642
6、）、淘礼网（ 430298）等。这其中， 2017 年末及 2018 年初时这些公司密集拥抱区块链的 时间节点，多家公司宣布从自己所在的行业同区块链技术进行结合。 如巨灵信息便发布公告称，在 2018 年 1 月成立区块链实验室，另外基于区块链技术的首个 游戏产品十二生肖已经在紧张的研发中，拟于 2018 年上半年推出。 除此之外，紫云股份（ 871431）也在近日宣布进军区块链领域。紫云股份公告称，郑州市科 技局同意公司组建 “ 郑州市食品药品区块链工程技术研究中心 ” ，这将促进公司区块链技术产品 的研发力度，对公司的经营发展起到积极作用。 类似的公司还有数十家，但无论是天生具有区块链基因
7、还是近期拥抱新技术，在新三板 “ 区 块链 ” 并非是二级市场能够热炒的概念，而一级市场的投资者们也对区块链抱有警觉的态度。 区块链概念证伪 天风证券新三板研究主管陈伟便表示区块链目前属于早期阶段，确实从报表利润上还很难判 断企业的价值，必须要从以下多个层次来看企业。 他具体分析道： “ 一个行业有平台型、基础设施、应用型三类公司组成，不同层次公司在行 业发展阶段有不一样的作用。最早的阶段是基础设施型的公司，只有基础设施型的公司把区块链 相关的基础设施搭好，平台型的公司才能发展起来，提供一个解决方案。有解决方案的努力，在 行业应用层的公司才能知道怎么做 ，是一环套一环的过程。只有添砖加瓦的基础
8、设施公司在行业 中跑在最前面，这个行业才有很好的成长空间。 ” 而 2014 年便开始涉足区块链项目投资的信中利投资总监汪栩告诉记者： “ 我觉得不用太关注 区块链本身，而是关注他的市场方面的因素，如果是科技型公司，看有多少技术含量，能够给客 户提高多少效率、降低多少成本。区块链这个行业是早期阶段，如果要在某一行业应用这一技术， 首先你要对这个行业非常了解，底层技术和场景应用都不能和行业相脱节。 ” 记者梳理了目前涉足区块链新三板公司在财务报告上同区块链的关联后发现，区块链技术本 身几乎无法贡献营收，相关概念难以支撑估值的提升。 “ 对于新三板公司来说，应该思考的是如何利用区块链技术改变或者改
9、善现有行业，而非空 洞的提出与区块链概念进行相关性，目前区块链概念火了之后，投资机构也开始谨慎起来。 ” 前 述硅谷天堂的投资经理 3 月 21 日对记者表示。 值得注意的是，监管层也表达了对区块链技术的审慎态度。如在全球最大比特矿机生产商之 一嘉楠耘智挂牌新三板的过程中，股转系统便表达了对行业的质疑。 全国股转系统在反馈意见中指出，国家相关政策不确定，而嘉楠耘智客户采购区块链计算设 备主要用于参与比特币区块链网络的交易记账，比特币交易的影响极有可能影响客户的采购行 为。并且要求嘉楠耘智从上下游产业链联动的角度，全面深入分析说明当前政策环境对公司持续 经营能力的影响。 根据记者最新获得消息，由于屡次反馈未能通过，嘉楠耘智已经放弃挂牌新三板的计划。 “ 这一案例反映了监管层对于新业态不确定性的审慎态度，这类似于此前互联网金融，股权 众筹的情形。 ” 一位中金公司投行部的人士 3 月 21 日对记者表示。 第 2 页 共 2 页