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1、影响银行价值的因素风险成本及资本成本第一章主要阐述了现代金融企业的经营目标是实现价值最大化。 价值最大化与传统经营目标（如利润最大化、资本回报率最大化）最 主要的区别（或者说最重要的进步）就在于对风险的关注。金融企业 效益的构成要素包括收入、成本和风险，而传统效益目标（会计利润） 由于未能及时计量风险并据以调整收益，造成的结果是国有商业银行 发展最快的时期同时也带来了风险的会萃，形成为了巨大的历史包袱。 因此，在价值最大化目标下，必须处理好业务发展、风险控制与成本 管理之间的辨证关系，惟独经风险调整后的收益（即经济增加值）才 是反映商业银行真实经营效益的指标。从这个意义上说，风险管理是 现代商
2、业银行财务管理的核心内容之一，也是影响价值创造的重要因 素。现代商业银行风险管理环节包括风险的识别、计量、评估、迁移 和监测，概括起来，包括风险的识别与分析、风险的评价和衡量、风 险的控制与处理三大步骤。风险的识别与分析、风险的控制与处理通 常由专门的风险管理部门（如信贷风险管理部门、资产保全部门）进 行管理和操作，财务管理部门重点关注的是风险的评价和衡量及对价 值的影响等。第一节风险及其对价值的影响第15个观测值是-900万美元（即损失为900万美元），使用线性插值 的方法，可以得到左起的第12.7个观测值为-960万美元，即对应5% 的最大损失为960万美元，这就是95%可靠度下的在险价值
3、。通常来说，要确定某资产组合的在险价值，必须首先确定以下三 个系数：一是持有期限。是指衡量某一指标如日收益率、周收益率、月收 益率、年收益率等波动性和关联性的时间单位，也是取得观察数据的 频率。持有期限应该根据组合调整的速度来具体确定。调整速度快的 组合，如有些银行所拥有的交易频繁的头寸，应选用较短的期限，如一 天;调整相对较长的组合，如某些基金较长时期拥有的头寸，可选用一 个月甚至更长。巴塞尔银行监管委员会出于风险审慎监管的需要，选 择了两个星期（即10个交易日）的持有期限。此外，持有期限的选定通 常会受到观察期间的影响。在一定的观察期间内（如1年），选定的持有 期限越长（如1个月），在观察
4、期间所得的数据越少（惟独12个）,进而会 影响到对投资组合风险反映的质量。二是观察期间。是对一定持有期限的某一指标波动性和关联性考 察的整体时间长度，是整个数据选取的时间范围。例如选择对某资产 组合在未来6个月还是1年内考察其周回报率的波动性。这种选择要 在历史数据的可能性和市场发生结构性变化的危（wei）险之间进行 权衡。为克服商业循环等周期性变化的影响，历史数据固然越长越 好，但是，时间越长，收购兼并等市场结构性变化的可能性越大，历史 数据于是越难以反映现实和未来的情况。巴塞尔银行监管委员会目前要求的观察期 间为1年。三是可靠度的选择。可靠度过低，损失超过在险价值的极端事件 发生的概率过高
5、，这使得在险价值失去意义；可靠度过高，超过在险价 值的极端事件发生的概率可以得到降低，但统计样本中反映极端事件 的数据也越来越少，这使得对在险价值估计的准确性下降。在险价值 的准确性和模型的有效性可以通过所谓的返回测试来检验。可靠度决 定了返回检验的频率。例如，对于日回报率的在险价值,95%的可靠度 意味着每20个营业日需进行一次返回测试，而采用99%的可靠度，返回 测试的频率惟独Q0个营业日一次，现实中，可靠度普通选在95%-99% 之间。巴塞尔银行监管委员会选择的可靠度是99%o四、风险对价值的影响风险的识别、计量、防范在银行价值管理中处于十分重要的地位。 现代商业银行经营的战略目标是价值
6、最大化，要实现价值最大化就需 平衡风险与收益、实现长期发展与短期利益的统一，并且保证局部利 益服从整体利益。但是，国有商业银行在粗放式经营时期曾经普遍忽 视、放松了风险对价值的影响，限制了全行价值目标的实现。（一）我们创造了价值吗？结合我行实际来看，虽然建设银行近几年对外公开披露的账面利 润数据均为正数，但我行真的为所有者创造了价值吗？考虑风险因素 以后，得出的结论可能彻底不一样。1999年我行剥离给信达资产管理公司2730亿元不良贷款，其中,230亿元呆账贷款肯定是损失，据估算，2500亿元不良贷款的损失率 也相当高。2001年底，我行信贷资产和非信贷资产估计还有10%左 右的损失，而我行二
7、十多年对所有者的贡献总额明显低于损失额。当 然，这些损失中有相当部份是经济转轨时期国有商业银行承担的国有 企业改革成本，但也有相当部份是我们自身经营管理的原因造成的。如此看来，我们虽然拥有近3万亿元的资产总额，每年能够实现 50亿元以上的账面利润，但如果考虑风险和损失因素，经风险调整 后的收益和净资产肯定将是负数，也就是说，我们并没能给所有者创 造多少价值，还远称不上是一家财务状况良好的“好银行”。（二）银行在发展中应该追求零风险吗？固然，强调风险问题和损失状况并不意味着在经营过程中应该追 求零风险。银行作为经营风险的特殊金融企业，在其发展过程中不可 能实现真正的零风险，因为根据风险与收益对称
8、的原则，实现真正的 零风险意味着收益也为零，银行也就不可能实现真正的发展，战胜竞 争对手。但是，在发展过程中必须及时识别风险，并将风险控制在可 知、可承受的范围之内。对于拥有一定资本、承担有限责任的商业银 行而言，能够承受的风险及损失是客观存在一个上限的，如果商业银 行不顾自身实力盲目扩张并从事高风险行业，那末引起的结果只能是 破产倒闭。日本大和银行、巴林银行就是前车之鉴。美国花期银行主席兼总裁沃尔特威斯顿有一句名言“事实上银 行家从事的是管理风险的行业。简单来说，这就是银行业”，这在一 定程度上道出了银行风险管理在价值创造中的重要性。（三）风险对价值的影响风险因素在银行价值管理中处于十分重要
9、的地位：对银行整体而 言，价值最大化是在保持风险可以接受的情况下实现回报最大化；对 银行内部业务部门及其各项经营决策而言，惟独经风险调整的收益最 大化才有助于全行价值最大化目标的实现，才是价值创造行为，才应 得到肯定和激励。风险对价值的影响主要表现在以下两方面：1.预期损失与风险准备。从统计学角度看，预期损失是损失分布 的期望值。对于以存贷款业务为主营业务的商业银行而言，预期损失 是贷款组合损失的统计平均值。贷款组合发生的损失在某些情况下会 很大，在某些情况下会很小，但是根据历史数据分析，总能得出某类 贷款损失的平均值，这就是预期损失。预期损失总是针对贷款组合而 言的概念，因为对于一笔贷款，客
10、户可能发生违约行为，也可能不发 生违约行为，真正的损失将不会等于损失的平均值，但是，对于贷款 组合而言，总是存在可预期的平均违约行为和平均损失，并且应该从 当期经营收入中扣除，这就是风险准备（呆账准备金）。因此，银行 价值管理中的风险准备是用于抵御预期损失的成本，这部份成本通常 能够通过产品定价来转移给客户。例如，根据历史数据统计分析，某银行AAA级客户的预期损失率 为1%, AA级客户的预期损失率为1.8%, A级客户的预期损失率为 3%,假设该银行AAA、AA、A级客户某年末贷款余额均为100万元， 贷款与资金成本利差分别为1.5%、2.0%和2.2%,则贷款组合的毛收 入分别为1.5万元
11、、2.0万元和2.2万元，预期损失分别为：AAA级客户：100X 1%=1万元AA级客户：100 X 1.8%=1.8万元A级客户：100义3%=3万元扣除预期损失（应提取的准备金）后的效益贡献（不考虑税收、 费用等因素）分别为：AAA级客户：1.5-1=65万元AA级客户：201.8=0.2万元A级客户：2.2-3=-0.7万元可见，预期损失应该从当期效益中扣除，从而直接减少当期利润。2,非预期损失与经济资本。非预期损失是指超过预期损失的损 失数额，在一定的可靠度下，非预期损失等同于在险价值。非预期损 失可以通过标准差的倍数来计算，是经济资本分配的基础。与债务一 样，资本也是有成本的，分行、
12、部门占用了抵御非预期损失的经济资 本就需付出资本成本，调整后收益惟独在扣除了资本成本之后还保持 正数，才干说增加了银行价值。呈上例，假设根据历史数据统计分析，该行AAA、AA、A级客户 非预期损失呈递增趋势，经济资本分配比例分别为3%、4%和5%, 资本成本率为10%,则不同客户创造的经济增加值分别为：AAA 级客户：0.5-100 X 3% X 10%=0.2 万元AA 级客户：0.2-100X4%X 10%= -0.2 万元A 级客户：-0.7-100X5%X 10%= -1.2 万元可见，非预期损失加大了资本成本，AA级客户虽然会计利润为正数，但考虑资本成本因素之后，经济增加值转为负数，
13、非但未能增加 银行价值，反而减少了银行的价值。第二节预期损失与风险准备一、几个基本概念在研究预期损失之前，弄清晰其中的概念是十分必要的。1 .预期违约率(EDF)。预期违约率是某个债务人在其债务到期 前发生违约事件的概率，普通用EDF表示。需要指出的是：EDF与特 定的时间范围有关。时间范围拉大，相应预期违约率也可能增大。在 贷款投资组合管理中，年度EDF是最常使用的变量之一。如信用等级 为BBB级客户的预期违约率为0.13%,意味着该类客户在未来一年中 发生违约的可能性为0.13%。2 .回收率。回收率是债务人浮现违约时，能够收回账面资产的 比率。如信用等级为BBB级客户在违约时的回收率为5
14、0%,意味着如 果该客户发生违约，银行通常可以收回贷款额的50%o3 .违约时真实损失(LGD) o LGD是客户发生违约时，将给银行 带来的事实损失率，它与回收率的关系可以用以下公式表示：LGD=1- 回收率。如信用等级为BBB级客户在违约时的回收率为50%,意味着 其违约时的真实损失率(LGD)为50%o对于LGD的估计，通常做法是假定借款人浮现不还本金或者利息的现象时，普通都可能发生违约。当借款人发生违约时，银行的贷款损失通常不是100%。许多研究表明：只要银行按一定的法定程序去 处理，总可以收回一定比例的违约贷款。同时，LGD的大小在很大程 度上依赖于抵押物、产品类型、贷款在借款人债务
15、结构中抵押物受偿 的优先程度等。4 .违约时授信使用率(UGD)。银行通常会给一些信用较好的客 户授予一定数额的信贷额度。一旦授信完成，债务人就拥有一项选择 权，即随时可以使用授信额度内的贷款。前面提到的LGD主要用来计 算客户一旦发生违约时，银行会损失多少贷款。但UGD则是此外一 个概念。它主要反映当客户发生违约时，他可能在多大程度上使用银 行的授信。普通地，当企业的财务状况发生恶化时，客户会更多地使 用其授信额度。比如，某银行给一家企业1500万元的授信，该公司 通常只使用700万元，这部份被称为授信使用，即已使用的授信部份， 当该企业发生违约时，不排除其使用剩下的800万元，这800万元
16、就 是未使用的部份。客户发生违约时，使用未使用部份的比率就是违约 时授信使用率。假设该公司违约时使用未使用部份通常是480万元， 则违约时授信使用率为60%5 .调整敞口1)。银行对客户往往赋予一定的授信或者承诺， 当客户浮现违约时，客户可能使用其剩余的授信部份，调整敞口为 客户原有信贷余额与剩余授信部份的使用额之和。如上例中，违约 时的调 整敞口为700+480=1180万元。二、预期损失预期损失指损失的平均值或者期望值。对于银行而言，预期损失 可以看做是一种经营成本。在银行经营管理中，预期损失普通通过贷款定价和提取呆账准备金来弥补。预期损失的计算可以用以下公式表示：预期损失;调整敞口 X预
17、期违约率X违约时真实损失率下面我们来看一下预期损失是如何计算的。(1)单笔贷款情况下的预期损失一笔贷款投放出去以后，可能产生预期损失、非预期损失和灾难性损失。我们以图表的形式举例说明预期损失的计算过程。项目说明例值COM授信额度15000000OS已使用授信额度7000000风险贡献内部风险评级 到期类型BBB1年未抵押UGD违约时使用“未使用 的授信”的比率60%AE违约时的调整敞口AE=OS+ ( COMOS )*UGD11800000EDF信用等级为BBB的违 约率0.13%LGD发生违约时损失率50%EL预期损失EL=AE*LGD*EDF7670EL/AE预期损失占调整敞口 的比例0.
18、07%(2)投资组合情况下的预期损失假定一个信贷组合中包括两种信贷资产A和Bo不管这两种资产是借给一个债务人还是不同的债务人，该组合的预期损失是两种资产 预期损失的和，即：EL = EL + ELPAB对于N个资产，如果我们用EL (1=1,2,3,.N)表示，则该组合 i的预期损失为：EL = EL=X(AE*LGD*EDF)piiii这里EL是投资组合的预期损失，AE是当违约发生时，经调 Pi整的资产敞口。我们可以看出该投资组合的预期损失为所有资产预期 损失的总和，与资产组合的分散性关系不大。因此，投资组合的预期 损失与单个资产预期损失的计算过程基本相同，我们再也不此外举例 说明。三、风险
19、准备由于我国商业银行风险管理水平较国际先进银行存在较大差距， 中央银行从强化银行体系金融监管的角度出台了银行贷款损失准备 计提指引，对不同类别贷款的预期损失及其风险准备作出了总体规 范，具体内容包括：1 .风险准备包括普通准备、专项准备和特种准备。普通准备是 根据全部贷款余额的一定比例计提的、用于弥补尚未识别的可能性损 失的准备；专项准备是指根据贷款风险分类指导原则，对贷款进 行风险分类后，按每笔贷款损失的程度计提的用于弥补专项损失的准 备。特种准备指针对某一国家、地区、行业或者某一类贷款风险计提 的 准备。2 .普通准备按季计提，普通准备年末余额不低于年末贷款余额 的1%。3 .专项准备也实
20、行按季计提，不同风险分类贷款的计提比例为： 对于关注类贷款，计提比例为2%；对于次级类贷款，计提比例为2 5%；对于可疑类贷款，计提比例为50%；对于损失类贷款，计提 比例为100%。其中，次级和可疑类贷款的损失准备，计提比例可 以上下浮动20%。4 .特种准备由银行根据不同类别（如国别、行业）贷款的特殊 风险情况、风险损失概率及历史经验，自行确定按季计提比例。第三节非预期损失与经济资本一、非预期损失上节已经介绍了，预期损失是对实际损失的预测，表明了最可能的损失水平估计。但这一估计数有其不确定性，实际损失可能高于或 者低于预期损失。即在任意时点上，预期损失为定值，但实际损失 取决于在该时点上贷
21、款组合的价值。所以实际损失和预期损失之间 存在偏差，我们将这种实际发生的损失与预期数的偏差定义为非预 期损失。非预期损失是随机的，有其相关的概率分布。非预期损失 本质上是衡量资产价值潜在损失环绕其预期损失的变动程度。在银 行经营管理中，对于非预期损失，普通通过分配经济资本金来抵御。例如，某银行正常类贷款的预期损失率为1%,但是实际损失总 是与预期损失发生偏差，实际损失有可能与预期损失的偏离程度（标现代商业银行的风险管理框架包括成立风险管理委员会；进行行 业、国家、客户的信用等级评定，确定对应的信用额度，并完成对客 户的授信；制定风险管理政策；建立风险经理制；完善风险管理报告 和监测制度，定期分
22、析全行的风险状况等内容。由于风险在商业银行经营中具有普遍性和不确定性的特征，因此 银行风险的识别和分析非常重要，但又非常艰难。风险的识别和分析 是商业银行风险管理的基础。商业银行风险识别首先要识别各种风险 资产，其次要分析风险的成因和特征。在对银行风险进行识别和分析之后，下一步工作就是对风险进行 衡量和评价，从定性和定量的角度作出分析、得出判断。在具体操作 过程中，主要采取数理统计的方法，对风险的程度和范围进行定性和 定量分析。新巴塞尔协议倡导的内部评级法就是一种定量分析法。风险控制与处理是指商业银行风险产生之前或者已经产生时采取 相应的方法和手段，以减少损失、增加收益所进行的经济活动。在该
23、环节中，商业银行可以采取风险的分散、抑制、转嫁、自留和保险等 措施，通过相互配合、相互补充，达到控制和处理风险的目的。一、风险与不确定性目前，国内学者对风险的定义有多种多样，主要包括：风险是可 测的不确定性；风险是指浮现损失的可能性；风险是指发生某一损失 的不确定性；风险是对客观情况未来结果的客观疑虑；风险是一种无 法预料、实际后果可能与预测后果存在差异的倾向；风险是指损失出 现的机会和概率；风险是指潜在损失的变动幅度等。概括而言，这些准差）为4%,则表明正常类贷款存在4%的非预期损失。再如，某银行可疑类贷款的预期损失率为50%,但历史数据时间 序列显示，损失率为30%的可能性为10% 40%
24、的可能性为20%、50% 的可能性为40%、60%的可能性为20%、70%的可能性为10%,则损 失的偏离程度（标准差）为10.95%,表明可疑类贷款的非预期损失 率为 10.95%o非预期损失用实际损失的标准差来说明。下面，我们就来看一下 非预期损失是如何计算的。1 .单笔贷款情况下的非预期损失非预期损失可按以下公式计算：非预期损失=AEX,JeDF*62 +LGD2*6 2- 、LGDEDF其中6 2和62是违约时真实损失率和预期违约率的标准差。 LGD EDF下面，我们同样以图表的形式举例说明非预期损失的计算过程。项目说明例值COM授信额度15000000OS已使用授信额度7000000
25、风险贡献内部风险评级 到期类型BBB1年 未抵押UGD违约时使用“未使用 的授信”比率60%AE违约时的调整敞口AE=OS+ （ COM-OS） *UGD11800000EDF信用等级为BBB的违 约率0.13%EDF的标准方差3.6%LGD发生违约时的损失率50%a1GDLGD的标准方差25%UL2375442 .投资组合情况下的非预期损失前面已经提到，非预期损失是一条指数曲线。对于一个投资组合中的N个资产，如果我们用UL (I=L2,3,.N)表示各自的非预期损 i失，则该组合的非预期损失为：UL = LZp ULULPij J这里UL是投资组合的非预期损失，p是资产UL和资产UL Pij
26、iJ违约的相关性。我们可以比较容易地看出，与投资组合的预期损失不同，UL丰ZULPi这就意味着一个投资组合的非预期损失不等于单个资产非预期 损失的加总，由此我们可以看出资产组合分散性的好处。事实上，一 个投资组合的非预期损失是小于单个资产非预期损失的总和的。也可 以说，单个资产非预期损失中的一部份(其比例用K表示，称为风险贡献值)构成为了投资组合的非预期损失。下面我们来看一个由两个资产组成的投资组合的例子。项目说明资产1例值资产2例值COM授信额度150000003000000OS已使用授信额度70000002000000风险贡献内部风险评级 到期类型BBB3年 未抵押BB3年 抵押UGD违约
27、时使用“未使用的授信”比 率60%45%AE违约时的调整敞口AE=OS+ (COM-OS) *UGD118000002450000EDF信用等级为BBB的违约率0.13%3.05%CTEDFEDF的标准方差3.6%17.02%LGD发生违约时的损失率50%30%a1 anLGD的标准方差25%20%UL非预期咬UL=AE* ：EDF *6 2 + LGD 2*6 2YLGDEDF237544152660在该投资组合中，两种资产的违约相关性为4.00%,投资组合的非预期损失UL=ZZ兀UL UL=287460,而两种资产的非预期损 Pij i失之和UL=UL+UL2=390240,显然ULpUL
28、o由此我们可以看出，一 个投资组合的非预期损失是小于单个资产的非预期损失之和的，从而 进一步验证了 “不要把鸡蛋放在同一个篮子里”的说法。3 .风险管理模型在这里，我们想简要介绍两个比较知名的风险管理产品，以供大家进一步研究和参考。产品 信贷监控(Credit Monitor) CreditMetrics开辟公司理论基础KMV公司墨顿信用风险期权定价模型 违约被定义为资产价值低J.P.摩根墨顿期权定价理论框架 客户在某一时间段内每一种可能的信用状态下 的资产价值由三个主要 部份组成：（1 ）风险敞口的大 小。输出结果连续地计量某公司的预期违约 概率，从而推导出债务人相应于负债的水平，公司是否发
29、生 违约主要由下列因素决定：（1）公司资产的市场价值（2）公司的资本金结构重要参数（3）公司资产的变动幅度（2）信用评级转移矩 阵、违约回收率、无风险 曲线及每一信用级别的 利差。（3）关联度。计算由于借款人信贷质量发生变化而使某一个投资组合的价值发生的 变化。的信用评级。上述模型，是西方商业银行信用风险管理中使用得较多的模型。 由于我国市场经济还不太发达，国有银行的数据基础和管理水平尚不 成熟，目前很难将其直接引用过来。之所以作一简单介绍，是希翼给 大家一种启示，信用风险管理应逐步向定量化方向发展。二、经济资本自30年代通用汽车公司提出成本会计和资本金分配方法以来， 资本金分配制度已成为大型
30、商业银行经营管理的一个基础工作，它是 现代商业银行经营管理中不可分割的部份，是规范银行管理，抵御非 预期损失的一种必然选择。1 .对经济资本的理解一家大型银行的账面资本通常是几十亿元、几百亿元，甚至上千 亿元，其管理方式或者是集中式或者是分散式。为了准确衡量和比较 银行内部各部门、各分支机构给银行经营带来的利润或者各产品的 收益效果情况，需要将资本按照一定的规则或者比例进行科学分解， 从而使管理层能够清晰地了解其内部经营情况，进而作出相应决策。按照资本分配方法分配给各部门的经济资本并不需要实际拨付， 仅仅是在考核时，在“概念的意义”下，予以分配计算，于是通常是 虚拟资本。资本的实际分布仍然维持
31、过去的“物理”状态，当计算与 资本相关的指标或者考核时，采用经计算的“分配到的资本金”（经 济资本），于是经济资本是一个计算值，是一个量的概念，并不动账。 它是用于描述一家银行在抵御“未计划到的事项”或者“非预期损失” 引起的“业务震动”的能力。其分配依据通常是各业务部门、各分支 机构、各产品的非预期损失状况。为更加准确地理解经济资本的概念，我们有必要对往往提到的监 管资本、账面资本与经济资本进行比较和区分：首先，从概念上讲，经济资本是从风险角度计算的银行资本应保 有额；账面资本是银行实际筹集的资本数额；监管资本是根据巴塞尔 资本协议计算的资本性质的数额，分为核心资本与附属资本。其次，从数量上
32、看，经济资本、监管资本与账面资本在理论上应 该是一致的，但在特定阶段、对于某家银行而言，它们可以存在差别， 这同时意味着该银行应该对资本采取某种措施(筹资、减资等)。最后，从发展程度上看，账面资本、监管资本都已具备了严格的 理论基础和计算规则，其中账面资本是现代会计理论的重要要素之 一，监管资本是现代银行监管的重要内容之一。而经济资本还是一个 相对较新的概念，尚处于探索期，是经济学家从风险角度分析银行经 营状况而引入的一个概念，代表了现代风险管理的前沿。2 .为什么进行经济资本的分配商业银行进行经济资本分配的依据可以从以下几方面进行分析。(1)经营考核的需要。大型商业银行通常向客户提供“全方位
33、” 的金融服务，从传统的商业银行业务，到现代的理财业务、信托业务、 互助基金业务和网上银行业务。商业银行的总行在每一个营业期限的 终了，要对所辖的业务部门和产品进行考核，借以决定每一个部门的 经营情况和产品的“进出”措施。一些通用的指标如资本回报率和扣 除资本成本后的净收入，都需要与资本挂钩。如果总行不将其所有的 资本分配到各个业务部门，那末总行将很难对他们进行考核。惟独将 资本科学地分配到各个基本考核点，才干够实现对银行内部经营单位 的有效考核。（2）风险管理的需要。库克委员会制定的“巴塞尔协定”对银行 资本和资本充足率都提出了一定要求，它成为世界上不少国家金融监 管当局进行银行资本监管的依
34、据。普通来说，管理当局对某一家银行 进行监管时会有两方面的要求：一是对整个银行资本充足率的要求； 二是对银行风险管理机制的要求。风险管理机制中一个很重要的内容 是对“非预期损失”的资本保障机制，即要用一定的资本去抵御银行 经营活动中可能产生的“不可预测的损失”，由此产生了分配经济资 本的要求。（3）财务管理的需要。银行的账面资本包括股本和附属债务。 属于股本的部份，银行需要向其支付红利；属于附属债务的部份，银 行要支付利息。商业银行的总行一方面将资本分配给各业务部门，另 一方面在测算各部门的经营“利润”时，要计算其资本的成本，其主 要考核指标是扣除资本成本后的净收入，相当于我们所说的EVAo（
35、4）决策市场进出的需要。银行是由多个部门和多种产品所组 成的，高级管理层往往要决定保留那些产品、压缩那些产品，发展那 些部门、收缩哪些部门。一个重要的依据就是资本回报率的大小。能 够给银行经营带来较大资本回报率的部门和产品应该予以保留和发 展，回报率低的部门和产品应该收缩或者撤出市场。3 .经济资本的分配方法经济资本的分配是银行经营管理中的重要环节，合理的分配经济 资本对于科学考核经营绩效、有效抵御风险十分重要。(1)我行的做法我行经济资本的分配采用系数法，其基本原理是：在根据风险状 况对资产进行分类的基础上，对各类资产确定一个资本分配系数，并 根据该资本分配系数来计算各类资产应分配的经济资本
36、。对于银行承 兑汇票、信用证、保函和承诺等业务，可以通过转换方式将其变成贷 款“等类值”，然后合用相应的经济资本分配系数。例如，保函、承 兑、信用证、承诺等业务可以首先利用50%的系数将其转化为贷款”等 类值”，然后与贷款一样合用4%的经济资本分配系数，也可以简单地 将系数规定为4%X50%=2%o国外商业银行使用系数法分配经济资本实际是将经济资本视为 其他指标如资产余额、资产期限、资产质量等一种函数。但是，我行 使用的系数法较为简单，主要考虑是先从简单做起，待数据源和技术 支持手段完善后再进一步完善，同时，结合政策导向和部门预算特点， 对系数作了适当调整，其特点主要表现为：(1)由于目前缺乏
37、定量判断技术和经验，难以对不同类型资产 测定系数。根据国外银行的经验数据，各种资产的资本计算系数在 1.5%3%之间，考虑到我国银行风险较高，我行采用了 4%的基本系 数。(2)考虑到个人住房贷款、贴现及转贴现、正常拆借等产品风险较低、是我行业务发展重点等特征，合用1%的较低系数。（3）鉴于资本性占用的性质和我行压缩资本性占用的政策导向， 我行对各分行合理水平以内的资本性占用按30%计算经济资本、超过 合理水平的资本性占用按100%分配经济资本；对各部门的资本性占 用按30%分配经济资本。（2）其他方法除了系数法之外，常用的经济资本分配方法还有收入变动法和 资产变动法。其中，收入变动法是在一定
38、时间序列中分析商业银行的 收入变动情况，计算标准差和中值，然后利用收入风险值与无风险利 率的比值来计算并分配经济资本的方法；资产变动法也是西方商业银 行分配经济资本采用的主要方法，它是以每一笔交易或者每一类业务 为基础进行分配的，通常将经济资本看做是“非预期损失”的一个倍 数。第四节资本成本一、如何理解资本成本从银行角度看，资本成本是企业为实现特定的投资机会、吸引资 本市场资金必须满足的投资收益率；从投资者角度看，资本成本是资 本市场投资特定的项目所要求的收益率（或者机会成本）。通常而言, 资本成本、投资者要求回报率、投资者期望回报率含义是一致的。理解资本成本需要注意以下几个方面的问题：1 .
39、资本成本的确定需建立在市场价值，而不是账面价值基础上。 实际上，任何银行的资本成本都是由市场决定的。如某银行所在金融 市场的平均资本回报率为10%,而从账面上看，该行的资本回报率可 能要高于或者低于该比例，如15%或者5%o在这种情况下，资本成 本应以市场确定的平均回报率为依据。对于未上市的企业，确定资 本成本的前提条件是识别出与本企业具有等价风险的“代表企业”， “代表企 业”需要与本企业属于同一行业，且在相同的投入和产出 市场上进行竞争。2 .资本成本理念反映了股东价值最大化的经营哲学和财务目标。 传统的会计体系只考虑债务资本成本，而未考虑股东提供的资金即股 本的成本。实际上，无论债务资本
40、还是股权资本，占用资本都是需付 出成本的。据测算，美国公司的股权资金成本平均高达百分之十几。 也就是说，惟独在企业用其投入资金获得的利润超过这一水平时才干 创造价值。3 .从中长期角度看，资本成本的评估数据来源于资本市场。因此， 需要完善资本市场，包括短期、长期国债市场和公司债券市场，建立 公认的资本市场收益基准。二、资本成本理念的运用资本成本作为评估银行资本经营业绩和价值创造状况的指标已受 到普遍关注，资本成本隐含的价值理念已逐渐成为投资、融资、经营 活动的评价标准：L作为企业取舍投资机会的财务基准，或者贴现率。惟独当投资机会的预期收益率超过资本成本，进行该项投资才干创造价值。2 .用于企业
41、评估内部业务单元资本经营绩效，为业务、资产重组 或者继续追加资金提供决策依据。惟独投资收益率高于资本成本，业 务单元继续经营才有经济价值。3 .作为企业根据预期收益风险变化，动态调整资本结构的依据。 预期收益稳定的企业可以通过增加长期债务，减少高成本的股权资本 来降低加权资本成本。三、确定资本成本的主要方法通常而言，资本成本的计量采用的是机会成本的概念，也就是将 资本投资于某家银行而抛却的其他投资机会可能产生的可计量价值。 针对某家具体银行而言，资本成本不能直接得到，必须按照投资者的 期望回报率计算出来。投资者要求的期望回报率可以根据企业发行证 券的数据估算出来，资本成本通常可以从普通股股票价
42、格中估算得 出，最常用的方法是资本资产定价模型。资本资产定价模型将资产风险区分为”系统“（市场）风险和“非系 统”风险两部份。前者是不能通过多样化消除的风险，而非系统风险 则可以通过多样化消除，多样化就是持有多种资产的组合。资本资产 定价模型的基本公式为：资本成本率=无风险利率+风险溢价其中，无风险利率通常用中长期国债的到期收益率表示；对 于风险溢价，在资本市场发达的国家，目前已有专门机构通 过采集、整理证券市场的有关数据、资料，计算各种证券的 风险系数和风险溢价，以便出售给需要的投资者，也可以用 定义可划分为“主观说”和“客观说”两大类，前者强调“损失”和 “不确定性”，后者认为“风险是可以
43、用客观尺度加以衡量的客观存 在的事物”。大多数人倾向于“主观说”。与风险相关的概念是不确定性。普通认为，人们事先只知道采取 某种行动可能形成的各种结果，但不知道它们浮现的概率，或者两者 都不知道，而只能做些粗略的估计，这就是不确定性。例如，企业试 制一种新产品，事先只能肯定该种产品试制成功或者失败两种可能， 但不会知道这两种后果浮现的可能性的大小，这就是不确定性。又 如，购买股票，投资者事实上不可能事先确定所有可能获取的报酬 率及其浮现的概率大小，这也是不确定性。商业银行经营决策普通 都是在不确定的情况下作出的。与不确定性相比，在风险存在的情况下，人们事先能够估计到采 取某种行动可能导致的结果
44、，以及每种结果浮现的可能性，而行动的 真正结果究竟会怎样，不能事先确定。因此，狭义的风险是指可以借 助数理统计方法进行计量的不确定性。但西方商业银行通常对风险和 不确定性这两个概念不加以区分，把不确定性也视同风险加以计量， 以便进行定量分析。这里，有必要区分以下两组概念：1 .风险与损失虽然风险的存在并不一定造成损失的发生，而且风险也能够带来收益，但是人们总是将风险与损失联系在一起，即认为风险是潜在的损失，损失是现实的风险。历史值或者回归分析法确定风险溢价水平。精心整理.，仅供参考编辑文案使用，请按实际需求再行修改编辑2022年2月风险管理的核心问题是潜在损失的识别、计量和控制问题，风险 管理
45、良好的银行能够及时识别、衡量并处理风险，将损失控制在可知、 可承受范围之内。而风险管理落后的银行由于不能及时识别并控制风 险，突如其来的巨额损失造成的是持续经营的艰难。2 .会计收益与经风险调整后收益商业银行从事经营活动在取得收益的同时总是伴有着风险，风险 越大，预期收益或者亏损也越大。经营活动如果产生损失，银行资本 将会受侵蚀，最严重的情况可能导致倒闭。虽然银行对经营和投资 亏损而导致的资本侵蚀十分敏感，但必须认识到，承担这些风险是 为了盈利，问题的关键在于，银行应在风险与收益之间寻觅一个恰 当的平衡点。传统的会计收益以盈利的绝对水平作为评判业务效益的 依据，忽视了高收益总是伴有着高风险，可
46、能导致各级分支机构或 者个人不惜冒巨大的风险去追逐巨额收益。国际银行界近几年浮现 的巴林银行倒闭、大和银行亏损和百富勤倒闭等事件，在某种程度 上都是由于对某一个人业绩评价不合理所致，即只考虑到某人的盈利 水平，却没有考 虑在获得盈利的同时承担的风险状况。因此，现代 商业银行风险管理和业绩评价已逐渐抛却会计收益等指标，十分重 视风险调整后收益、风险调整资本收益法等指标，以体现风险与收 益的平衡关系。二、风险分类风险类型包括系统性风险（第一类风险）、商誉风险、竞争风险 和规章风险（第二类风险）以及信用风险、市场风险等第三类风险。 其中，系统性风险包括大的社会动荡、发生战争、浮现金融危机等，它对银行
47、的经营影响较大，是银行不能控制的风险；商誉风险、竞争 风险和规章风险对银行的经营影响也很大，但银行可以影响却不能控 制它们。第三类风险包括信用风险、市场风险、流动性风险、技术风 险、过程风险和人的风险等，这些风险是银行可以控制的，也是银行 风险管理的重要对象，第三类风险包括的六种风险可以归集为信用风 险、市场风险、操作风险。1.信用风险。信用风险是客户违约行为形成的一种风险，违约 是指客户没有对到期债务按合同的规定偿本付息，违约行为可能会造 成贷款人的债权全部或者部份损失。对信用风险影响最大的因素是借 款人的财务状况。客户财务状况的恶化并不意味着一定会有违约行 为的发生，但意味着浮现违约行为的可能性增加。防范信用风险的 手段包括：在资本市场上通过提高公司债务的折现率，降低公司市 值或者降低其信用评级来评估和量化信用风险。银行内部的信用风险 量化方法通常将信用风险细分为两个变量来衡量：一是风险带来损失 的数额，或者损失率；二是发生违约的可能性或者概率。银行不同 资产具有不同的违约风险，其中贷款的信用风险最大，影响信用风险 的关键因素包括：借款人的还款意愿和能力