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1、影响银行价值的因素 风险成本及资本成本 第一章主主要阐述了了现代金融融企业的经经营目标是是实现价值值最大化。价价值最大化化与传统经经营目标（如如利润最大大化、资本本回报率最最大化）最最主要的区区别（或者者说最重要要的进步）就就在于对风风险的关注注。金融企企业效益的的构成要素素包括收入入、成本和和风险，而而传统效益益目标（会会计利润）由由于未能及及时计量风风险并据以以调整收益益，造成的的结果是国国有商业银银行发展最最快的时期期同时也带带来了风险险的聚集，形形成了巨大大的历史包包袱。因此此，在价值值最大化目目标下，必必须处理好好业务发展展、风险控控制与成本本管理之间间的辨证关关系，只有有经风险调调
2、整后的收收益（即经经济增加值值）才是反反映商业银银行真实经经营效益的的指标。从从这个意义义上说，风风险管理是是现代商业业银行财务务管理的核核心内容之之一，也是是影响价值值创造的重重要因素。现代商业银银行风险管管理环节包包括风险的的识别、计计量、评估估、迁移和和监测，概概括起来，包包括风险的的识别与分分析、风险险的评价和和衡量、风风险的控制制与处理三三大步骤。风风险的识别别与分析、风风险的控制制与处理通通常由专门门的风险管管理部门（如如信贷风险险管理部门门、资产保保全部门）进进行管理和和操作，财财务管理部部门重点关关注的是风风险的评价价和衡量及及对价值的的影响等。第一节 风险及其其对价值的的影响
3、现代商业银银行的风险险管理框架架包括成立立风险管理理委员会；进行行业业、国家、客客户的信用用等级评定定，确定对对应的信用用额度，并并完成对客客户的授信信；制定风风险管理政政策；建立立风险经理理制；完善善风险管理理报告和监监测制度，定定期分析全全行的风险险状况等内内容。由于风险在在商业银行行经营中具具有普遍性性和不确定定性的特征征，因此银银行风险的的识别和分分析非常重重要，但又又非常困难难。风险的的识别和分分析是商业业银行风险险管理的基基础。商业业银行风险险识别首先先要识别各各种风险资资产，其次次要分析风风险的成因因和特征。 在对银行行风险进行行识别和分分析之后，下下一步工作作就是对风风险进行衡
4、衡量和评价价，从定性性和定量的的角度作出出分析、得得出判断。在在具体操作作过程中，主主要采取数数理统计的的方法，对对风险的程程度和范围围进行定性性和定量分分析。新巴巴塞尔协议议倡导的内内部评级法法就是一种种定量分析析法。 风险控制制与处理是是指商业银银行风险产产生之前或或已经产生生时采取相相应的方法法和手段，以以减少损失失、增加收收益所进行行的经济活活动。在该该环节中，商商业银行可可以采取风风险的分散散、抑制、转转嫁、自留留和保险等等措施，通通过相互配配合、相互互补充，达达到控制和和处理风险险的目的。 一一、风险与与不确定性性 目前，国国内学者对对风险的定定义有多种种多样，主主要包括：风险是可
5、可测的不确确定性；风风险是指出出现损失的的可能性；风险是指指发生某一一损失的不不确定性；风险是对对客观情况况未来结果果的客观疑疑虑；风险险是一种无无法预料、实实际后果可可能与预测测后果存在在差异的倾倾向；风险险是指损失失出现的机机会和概率率；风险是是指潜在损损失的变动动幅度等。概概括而言，这这些定义可可划分为“主观说”和“客观说”两大类，前前者强调“损失”和“不确定性性”，后者认认为“风险是可可以用客观观尺度加以以衡量的客客观存在的的事物”。大多数数人倾向于于“主观说”。 与风险相相关的概念念是不确定定性。一般般认为，人人们事先只只知道采取取某种行动动可能形成成的各种结结果，但不不知道它们们出
6、现的概概率，或者者两者都不不知道，而而只能做些些粗略的估估计，这就就是不确定定性。例如如，企业试试制一种新新产品，事事先只能肯肯定该种产产品试制成成功或失败败两种可能能，但不会会知道这两两种后果出出现的可能能性的大小小，这就是是不确定性性。又如，购购买股票，投投资者事实实上不可能能事先确定定所有可能能获取的报报酬率及其其出现的概概率大小，这这也是不确确定性。商商业银行经经营决策一一般都是在在不确定的的情况下作作出的。与不确定性性相比，在在风险存在在的情况下下，人们事事先能够估估计到采取取某种行动动可能导致致的结果，以以及每种结结果出现的的可能性，而而行动的真真正结果究究竟会怎样样，不能事事先确
7、定。因因此，狭义义的风险是是指可以借借助数理统统计方法进进行计量的的不确定性性。但西方方商业银行行通常对风风险和不确确定性这两两个概念不不加以区分分，把不确确定性也视视同风险加加以计量，以以便进行定定量分析。 这里，有有必要区分分以下两组组概念： 1风险险与损失 虽然风险险的存在并并不一定造造成损失的的发生，而而且风险也也能够带来来收益，但但是人们总总是将风险险与损失联联系在一起起，即认为为风险是潜潜在的损失失，损失是是现实的风风险。风险管理的的核心问题题是潜在损损失的识别别、计量和和控制问题题，风险管管理良好的的银行能够够及时识别别、衡量并并处理风险险，将损失失控制在可可知、可承承受范围之之
8、内。而风风险管理落落后的银行行由于不能能及时识别别并控制风风险，突如如其来的巨巨额损失造造成的是持持续经营的的困难。2会计收收益与经风风险调整后后收益商业银行从从事经营活活动在取得得收益的同同时总是伴伴随着风险险，风险越越大，预期期收益或亏亏损也越大大。经营活活动如果产产生损失，银银行资本将将会受侵蚀蚀，最严重重的情况可可能导致倒倒闭。虽然然银行对经经营和投资资亏损而导导致的资本本侵蚀十分分敏感，但但必须认识识到，承担担这些风险险是为了盈盈利，问题题的关键在在于，银行行应在风险险与收益之之间寻找一一个恰当的的平衡点。传传统的会计计收益以盈盈利的绝对对水平作为为评判业务务效益的依依据，忽视视了高
9、收益益总是伴随随着高风险险，可能导导致各级分分支机构或或个人不惜惜冒巨大的的风险去追追逐巨额收收益。国际际银行界近近几年出现现的巴林银银行倒闭、大大和银行亏亏损和百富富勤倒闭等等事件，在在某种程度度上都是由由于对某一一个人业绩绩评价不合合理所致，即即只考虑到到某人的盈盈利水平，却却没有考虑虑在获得盈盈利的同时时承担的风风险状况。因因此，现代代商业银行行风险管理理和业绩评评价已逐渐渐放弃会计计收益等指指标，十分分重视风险险调整后收收益、风险险调整资本本收益法等等指标，以以体现风险险与收益的的平衡关系系。 二、风险险分类 风险类型型包括系统统性风险（第第一类风险险）、商誉誉风险、竞竞争风险和和规章
10、风险险（第二类类风险）以以及信用风风险、市场场风险等第第三类风险险。其中，系系统性风险险包括大的的社会动荡荡、发生战战争、出现现金融危机机等，它对对银行的经经营影响较较大，是银银行不能控控制的风险险；商誉风风险、竞争争风险和规规章风险对对银行的经经营影响也也很大，但但银行可以以影响却不不能控制它它们。第三三类风险包包括信用风风险、市场场风险、流流动性风险险、技术风风险、过程程风险和人人的风险等等，这些风风险是银行行可以控制制的，也是是银行风险险管理的重重要对象，第第三类风险险包括的六六种风险可可以归集为为信用风险险、市场风风险、操作作风险。 11信用风风险。信用用风险是客客户违约行行为形成的的
11、一种风险险，违约是是指客户没没有对到期期债务按合合同的规定定偿本付息息，违约行行为可能会会造成贷款款人的债权权全部或部部分损失。对对信用风险险影响最大大的因素是是借款人的的财务状况况。客户财财务状况的的恶化并不不意味着一一定会有违违约行为的的发生，但但意味着出出现违约行行为的可能能性增加。防防范信用风风险的手段段包括：在在资本市场场上通过提提高公司债债务的折现现率，降低低公司市值值或降低其其信用评级级来评估和和量化信用用风险。银银行内部的的信用风险险量化方法法通常将信信用风险细细分为两个个变量来衡衡量：一是是风险带来来损失的数数额，或损损失率；二二是发生违违约的可能能性或概率率。银行不不同资产
12、具具有不同的的违约风险险，其中贷贷款的信用用风险最大大，影响信信用风险的的关键因素素包括：借借款人的还还款意愿和和能力、企企业资本实实力、借款款企业的经经营环境、贷贷款类型（担担保或抵押押贷款）、贷贷款时运用用的信用标标准等。随随着商业银银行业务的的逐渐多样样化，与传传统贷款业业务有关的的信用风险险仍然是商商业银行面面临的重要要风险，而而且贴现、同同业拆放、担担保等业务务中涉及的的实际信用用风险与或或有信用风风险逐渐成成为商业银银行关注的的风险。2市场风风险。市场场风险是由由于市场条条件如利率率、汇率、宏宏观经济形形势等发生生不利变化化而给银行行带来损失失的可能性性。市场风风险通常发发生在交易
13、易过程中，是是交易组合合的实际价价格偏离其其以市价计计价的价值值而形成的的一种风险险。利率风风险、汇率率风险、流流动性风险险等都属于于市场风险险。在银行行风险管理理框架内，对对市场风险险的研究和和控制技术术可以说是是最丰富、最最完善的，并并且市场风风险计量方方法与技术术也逐渐运运用于信用用风险的衡衡量。3操作风风险。操作作风险主要要是因为人人的因素、技技术因素、安安全因素或或操作因素素等其他因因素出现不不利变化而而给银行经经营带来损损失的可能能性。操作作风险包括括的内容较较多，而且且其定义也也不统一。一一个范围相相对较小，并并被广泛接接受的定义义是巴塞尔尔银行监管管委员会作作出的：操操作风险是
14、是由于不合合适的内部部控制、人人的或系统统的或来自自外部的事事项给银行行造成的直直接或间接接的损失。 三、风险险管理技术术 风险管理理技术包括括量化技术术和定性判判断两方面面内容，其其中风险量量化技术只只适用于可可以量化的的风险，而而一些无形形风险必须须很谨慎地地进行判断断估价，因因此，虽然然现代风险险管理的发发展趋势是是不断强化化量化管理理，并不断断拓展风险险量化范围围，但是，风风险管理过过程中的判判断性估计计也是量化化技术不可可能替代的的。随着风风险管理技技术的不断断发展，现现代银行风风险量化技技术也不断断完善，主主要风险量量化技术包包括敏感性性、标准差差和在险价价值等。 1.敏感感性。敏
15、感感性是指收收益变化（如如利息边际际收益、金金融产品市市场价值的的变化）与与导致此类类变化的某某些参数如如利率、汇汇率等变化化的比率。例例如，某债债券价格对对市场利率率变化的敏敏感性等于于5，则意意味着1%的利率变变化会产生生债券5%的相对价价格变化。敏敏感性也可可表述为价价格绝对值值的变化，如如果某债券券的价格是是10000元，则它它的敏感性性是5%10000=50，即即当利率发发生1%变变化时，债债券价格会会随利率的的变化而上上（下）浮浮50元。敏感性是一一个近似参参数，因为为敏感性只只有在基本本参数发生生微小变化化时才适用用。同时，敏敏感性也是是一个局部部变量，敏敏感性会随随着利率不不同
16、而发生生变化，比比如，市场场利率为55%时的利利率敏感性性为6，而而当利率变变为10%时，敏感感性可能为为4。此外外，敏感性性是针对特特定参数而而言的，只只要存在对对价格产生生影响的市市场参数，有有多少个市市场参数存存在，就会会有多少个个敏感性存存在。例如如，对于依依赖不同货货币利率、汇汇率的市场场资产来说说，需要用用上述各种种参数变量量的敏感性性来描述资资产组合价价值的变化化。组合对对某一市场场参数的敏敏感性是组组合内每种种金融工具具对该参数数敏感性之之和，但不不同的市场场参数的敏敏感性是不不能简单相相加的。 2.标准准差 标准差是是围绕任意意目标变量量如市场参参数、收益益或者市值值上下波动
17、动而发生的的偏差的统统计平均数数据。在数数学上，标标准差定义义为目标变变量方差的的平方根，从从观测值的的时间序列列中能够很很容易地算算出方差和和标准差。例如，某银银行贷款组组合在一年年中产生的的利息收入入与市场利利率走势有有关，下表表描述了各各种可能的的利息收入入概率分布布情况：市场利率走走势利息收入概率上升2个百百分点1200.1上升1个百百分点1000.2走平800.4下降1个百百分点600.2下降2个百百分点400.1则：利息收收入的期望望值=12000.1+11000.2+800.4+600.2+400.1=80 利息息收入的标标准差= =21.991 标准差和和损失的测测量是联系系在
18、一起的的，但两者者又不能完完全等同。只只要收益不不确定，即即与期望值值存在一定定的偏差，就就存在标准准差，并且且收益越不不稳定，标标准差越大大。然而，标标准差的存存在并不一一定意味着着损失的发发生，如果果收益变动动不是下滑滑而是向上上波动，则则只存在标标准差，但但不存在损损失的风险险。与损失风险险相对应的的是机会成成本。比如如，固定利利率借款人人将未来利利率锁定，降降低了利率率波动（上上升）产生生损失的可可能性，但但如果利率率下降，借借款人将比比以新利率率借款多付付出额外成成本，即机机会成本。标准差似乎乎解决了风风险测量问问题，因为为只要知道道了某一资资产组合的的波动性，就就可以得到到其收益的
19、的平均波动动。但实际际上远未解解决风险的的计量问题题：一是标标准差仅描描述了收益益的不确定定性偏离期期望值的程程度，但偏偏离可以是是正偏离，也也可以是负负偏离，而而实际执行行中关注的的只是负偏偏离（损失失），但标标准差无法法说明这一一点；二是是标准差无无法确切指指明资产组组合的损失失到底是多多少。如知知道标准差差是50万万元，但无无法判断组组合的损失失可能远远远大于550万元，也也可能小于于50万元元。标准差差无法指明明风险为550万元的的可能性为为多大。 3.在险险价值VAAR用标准差计计量风险只只能回答“发生多少少损失”，而无法法回答“损失的可可能性有多多大”，这一问问题只有靠靠在险价值值
20、方法来解解决。我们们知道，由由于市场风风险因素发发生有一定定的随机性性，资产组组合的收益益变化也是是一个随机机变量。根根据统计学学理论，随随机变量的的特性只有有通过随机机变量的概概率分布才才能确切地地描述，而而不能仅仅仅使用标准准差。在险险价值就是是用概率分分布函数描描述资产损损失数额及及其可能性性的方法。近近十年来，在在险价值风风险计量方方法在证券券公司、投投资银行、商商业银行、养养老基金及及非银行金金融机构中中得到了广广泛的应用用。美国机机构投资者者杂志11995年年的调查指指出，322%的被调调查企业使使用了在险险价值；纽纽约大学同同期的调查查指出，660%的被被调查养老老基金使用用了在
21、险价价值。目前前，在险价价值的应用用已不仅仅仅局限于金金融市场风风险的测量量，在信用用风险、流流动性风险险和操作风风险的评估估和测量方方面也得到到越来越多多的应用。一般而言，在在险价值是是指在正常常的市场条条件和一定定的可靠度度(通常是是95%)下，在一一定的持有有期间内,某一投资资组合预期期可能发生生的最大损损失。比如如，某银行行将其19994年（2254个交交易日）的的日损益按按大小进行行排序，并并计算出每每个日损益益发生的频频率，就能能够得到其其日损益的的分布图。如如果选取的的可靠度为为95%，由由于观测数数据为2554个，则则95%的的可靠度下下的组合的的最大损失失为左起第第12.77
22、个（25545%）观观测值，假假设左起第第11个观观测值为-10000万美元（即即损失为11000万万美元），第第15个观观测值是-900万万美元（即即损失为9900万美美元），使使用线性插插值的方法法，可以得得到左起的的第12.7个观测测值为-9960万美美元，即对对应5%的的最大损失失为9600万美元，这这就是955%可靠度度下的在险险价值。通常来说，要要确定某资资产组合的的在险价值值,必须首首先确定以以下三个系系数: 一是持有期期限。是指指衡量某一一指标如日日收益率、周周收益率、月月收益率、年年收益率等等波动性和和关联性的的时间单位位,也是取取得观察数数据的频率率。持有期期限应该根根据组
23、合调调整的速度度来具体确确定。调整整速度快的的组合,如如有些银行行所拥有的的交易频繁繁的头寸,应选用较较短的期限限,如一天天;调整相相对较长的的组合,如如某些基金金较长时期期拥有的头头寸,可选选用一个月月甚至更长长。巴塞尔尔银行监管管委员会出出于风险审审慎监管的的需要,选选择了两个个星期(即即10个交交易日)的的持有期限限。此外,持有期限限的选定通通常会受到到观察期间间的影响。在在一定的观观察期间内内(如1年年),选定定的持有期期限越长(如1个月月),在观观察期间所所得的数据据越少(只只有12个个),进而而会影响到到对投资组组合风险反反映的质量量。 二是观察期期间。是对对一定持有有期限的某某一
24、指标波波动性和关关联性考察察的整体时时间长度,是整个数数据选取的的时间范围围。例如选选择对某资资产组合在在未来6个个月还是11年内考察察其周回报报率的波动动性。这种种选择要在在历史数据据的可能性性和市场发发生结构性性变化的危危险之间进进行权衡。为为克服商业业循环等周周期性变化化的影响,历史数据据当然越长长越好,但但是,时间间越长,收收购兼并等等市场结构构性变化的的可能性越越大,历史史数据因而而越难以反反映现实和和未来的情情况。巴塞塞尔银行监监管委员会会目前要求求的观察期期间为1年年。 三是可靠度度的选择。可可靠度过低低,损失超超过在险价价值的极端端事件发生生的概率过过高,这使使得在险价价值失去
25、意意义;可靠靠度过高,超过在险险价值的极极端事件发发生的概率率可以得到到降低,但但统计样本本中反映极极端事件的的数据也越越来越少,这使得对对在险价值值估计的准准确性下降降。在险价价值的准确确性和模型型的有效性性可以通过过所谓的返返回测试来来检验。可可靠度决定定了返回检检验的频率率。例如,对于日回回报率的在在险价值,95%的的可靠度意意味着每220个营业业日需进行行一次返回回测试,而而采用999%的可靠靠度,返回回测试的频频率只有ll00个营营业日一次次,现实中中,可靠度度一般选在在95%-99%之之间。巴塞塞尔银行监监管委员会会选择的可可靠度是999%。 四、风险险对价值的的影响 风险的识识别
26、、计量量、防范在在银行价值值管理中处处于十分重重要的地位位。现代商商业银行经经营的战略略目标是价价值最大化化，要实现现价值最大大化就需平平衡风险与与收益、实实现长期发发展与短期期利益的统统一，并且且保证局部部利益服从从整体利益益。但是，国国有商业银银行在粗放放式经营时时期曾经普普遍忽视、放放松了风险险对价值的的影响，限限制了全行行价值目标标的实现。（一）我们们创造了价价值吗？结合我行实实际来看，虽虽然建设银银行近几年年对外公开开披露的账账面利润数数据均为正正数，但我我行真的为为所有者创创造了价值值吗？考虑虑风险因素素以后，得得出的结论论可能完全全不一样。1999年年我行剥离离给信达资资产管理公
27、公司27330亿元不不良贷款，其其中，2330亿元呆呆账贷款肯肯定是损失失，据估算算，25000亿元不不良贷款的的损失率也也相当高。22001年年底，我行行信贷资产产和非信贷贷资产估计计还有100%左右的的损失，而而我行二十十多年对所所有者的贡贡献总额明明显低于损损失额。当当然，这些些损失中有有相当部分分是经济转转轨时期国国有商业银银行承担的的国有企业业改革成本本，但也有有相当部分分是我们自自身经营管管理的原因因造成的。如此看来，我我们虽然拥拥有近3万万亿元的资资产总额，每每年能够实实现50亿亿元以上的的账面利润润，但如果果考虑风险险和损失因因素，经风风险调整后后的收益和和净资产肯肯定将是负负
28、数，也就就是说，我我们并没能能给所有者者创造多少少价值，还还远称不上上是一家财财务状况良良好的“好银行”。（二）银行行在发展中中应该追求求零风险吗吗？当然,强调调风险问题题和损失状状况并不意意味着在经经营过程中中应该追求求零风险。银银行作为经经营风险的的特殊金融融企业，在在其发展过过程中不可可能实现真真正的零风风险，因为为根据风险险与收益对对称的原则则，实现真真正的零风风险意味着着收益也为为零，银行行也就不可可能实现真真正的发展展，战胜竞竞争对手。但但是，在发发展过程中中必须及时时识别风险险，并将风风险控制在在可知、可可承受的范范围之内。对对于拥有一一定资本、承承担有限责责任的商业业银行而言言
29、，能够承承受的风险险及损失是是客观存在在一个上限限的，如果果商业银行行不顾自身身实力盲目目扩张并从从事高风险险行业，那那么引起的的结果只能能是破产倒倒闭。日本本大和银行行、巴林银银行就是前前车之鉴。美国花期银银行主席兼兼总裁沃尔尔特威斯顿有有一句名言言“事实上银银行家从事事的是管理理风险的行行业。简单单来说，这这就是银行行业”，这在一一定程度上上道出了银银行风险管管理在价值值创造中的的重要性。(三)风险险对价值的的影响风险因素在在银行价值值管理中处处于十分重重要的地位位：对银行行整体而言言，价值最最大化是在在保持风险险可以接受受的情况下下实现回报报最大化；对银行内内部业务部部门及其各各项经营决
30、决策而言，只只有经风险险调整的收收益最大化化才有助于于全行价值值最大化目目标的实现现，才是价价值创造行行为，才应应得到肯定定和激励。风风险对价值值的影响主主要表现在在以下两方方面： 1.预期期损失与风风险准备。从统计学角度看，预期损失是损失分布的期望值。对于以存贷款业务为主营业务的商业银行而言，预期损失是贷款组合损失的统计平均值。贷款组合发生的损失在某些情况下会很大，在某些情况下会很小，但是根据历史数据分析，总能得出某类贷款损失的平均值，这就是预期损失。预期损失总是针对贷款组合而言的概念，因为对于一笔贷款，客户可能发生违约行为，也可能不发生违约行为，真正的损失将不会等于损失的平均值，但是，对于
31、贷款组合而言，总是存在可预期的平均违约行为和平均损失，并且应该从当期经营收入中扣除，这就是风险准备（呆账准备金）。因此，银行价值管理中的风险准备是用于抵御预期损失的成本，这部分成本通常能够通过产品定价来转移给客户。例如，根据据历史数据据统计分析析，某银行行AAA级级客户的预预期损失率率为1%，AAA级客户户的预期损损失率为11.8%，AA级客户的的预期损失失率为3%，假设该该银行AAAA、AAA、A级客客户某年末末贷款余额额均为1000万元，贷贷款与资金金成本利差差分别为11.5%、22.0%和和2.2%，则贷款款组合的毛毛收入分别别为1.55万元、22.0万元元和2.22万元，预预期损失分分
32、别为：AAA级客客户：10001%=11万元AA级客户户：10001.8%=1.88万元A级客户：1003%=33万元扣除预期损损失（应提提取的准备备金）后的的效益贡献献（不考虑虑税收、费费用等因素素）分别为为：AAA级客客户：1.5-1=0.5万万元AA级客户户：2.00-1.88=0.22万元A级客户：2.2-3= -0.7万万元可见，预期期损失应该该从当期效效益中扣除除，从而直直接减少当当期利润。 2非预预期损失与与经济资本本。非预期期损失是指指超过预期期损失的损损失数额，在在一定的可可靠度下，非非预期损失失等同于在在险价值。非非预期损失失可以通过过标准差的的倍数来计计算，是经经济资本分
33、分配的基础础。与债务务一样，资资本也是有有成本的，分分行、部门门占用了抵抵御非预期期损失的经经济资本就就需付出资资本成本，调调整后收益益只有在扣扣除了资本本成本之后后还保持正正数，才能能说增加了了银行价值值。呈上例，假假设根据历历史数据统统计分析，该该行AAAA、AA、AA级客户非非预期损失失呈递增趋趋势，经济济资本分配配比例分别别为3%、44%和5%，资本成成本率为110%，则则不同客户户创造的经经济增加值值分别为：AAA级客客户： 00.5-11003%10%=0.2万万元AA级客户户： 0.2-10004%10%= -0.2万元A级客户：-0.77-10005%10%= -1.2万元可见
34、，非预预期损失加加大了资本本成本，AAA级客户户虽然会计计利润为正正数，但考考虑资本成成本因素之之后，经济济增加值转转为负数，不不但未能增增加银行价价值，反而而减少了银银行的价值值。第二节 预预期损失与与风险准备备 一、几个个基本概念念在研究预期期损失之前前，弄清楚楚其中的概概念是十分分必要的。 1预期期违约率（EEDF）。预预期违约率率是某个债债务人在其其债务到期期前发生违违约事件的的概率，一一般用EDDF表示。需需要指出的的是：EDDF与特定定的时间范范围有关。时时间范围拉拉大，相应应预期违约约率也可能能增大。在在贷款投资资组合管理理中，年度度EDF是是最常使用用的变量之之一。如信信用等级
35、为为BBB级级客户的预预期违约率率为0.113%，意意味着该类类客户在未未来一年中中发生违约约的可能性性为0.113%。 2回收收率。回收收率是债务务人出现违违约时，能能够收回账账面资产的的比率。如如信用等级级为BBBB级客户在在违约时的的回收率为为50%，意意味着如果果该客户发发生违约，银银行通常可可以收回贷贷款额的550%。 3违约约时真实损损失（LGGD）。LLGD是客客户发生违违约时，将将给银行带带来的事实实损失率，它它与回收率率的关系可可以用以下下公式表示示：LGDD=1-回回收率。如如信用等级级为BBBB级客户在在违约时的的回收率为为50%，意意味着其违违约时的真真实损失率率（LG
36、DD）为500%。 对于LGGD的估计计，通常做做法是假定定借款人出出现不还本本金或利息息的现象时时，一般都都可能发生生违约。当当借款人发发生违约时时，银行的的贷款损失失通常不是是100%。许多研研究表明：只要银行行按一定的的法定程序序去处理，总总可以收回回一定比例例的违约贷贷款。同时时，LGDD的大小在在很大程度度上依赖于于抵押物、产产品类型、贷贷款在借款款人债务结结构中抵押押物受偿的的优先程度度等。 4违约约时授信使使用率（UUGD）。银银行通常会会给一些信信用较好的的客户授予予一定数额额的信贷额额度。一旦旦授信完成成，债务人人就拥有一一项选择权权，即随时时可以使用用授信额度度内的贷款款。
37、前面提提到的LGGD主要用用来计算客客户一旦发发生违约时时，银行会会损失多少少贷款。但但UGD则则是另外一一个概念。它它主要反映映当客户发发生违约时时，他可能能在多大程程度上使用用银行的授授信。一般般地，当企企业的财务务状况发生生恶化时，客客户会更多多地使用其其授信额度度。比如，某某银行给一一家企业11500万万元的授信信，该公司司通常只使使用7000万元，这这部分被称称为授信使使用，即已已使用的授授信部分，当当该企业发发生违约时时，不排除除其使用剩剩下的8000万元，这这800万万元就是未未使用的部部分。客户户发生违约约时，使用用未使用部部分的比率率就是违约约时授信使使用率。假假设该公司司违
38、约时使使用未使用用部分通常常是4800万元，则则违约时授授信使用率率为60% 5调整整敞口（AAE）。银银行对客户户常常给予予一定的授授信或承诺诺，当客户户出现违约约时，客户户可能使用用其剩余的的授信部分分，调整敞敞口为客户户原有信贷贷余额与剩剩余授信部部分的使用用额之和。如如上例中，违违约时的调调整敞口为为700+480=11800万元。 二、预期期损失 预期损失失指损失的的平均值或或期望值。对对于银行而而言，预期期损失可以以看作是一一种经营成成本。在银银行经营管管理中，预预期损失一一般通过贷贷款定价和和提取呆账账准备金来来弥补。预期损失的的计算可以以用以下公公式表示：预期损失=调整敞口口预
39、期违约约率违约时真真实损失率率下面我们来来看一下预预期损失是是如何计算算的。（1）单笔笔贷款情况况下的预期期损失一笔贷款投投放出去以以后，可能能产生预期期损失、非非预期损失失和灾难性性损失。我我们以图表表的形式举举例说明预预期损失的的计算过程程。项目说明例值COM授信额度￥1500000000OS已使用授信信额度￥70000000风险贡献内部风险评评级到期类型BBB1年未抵押UGD违约时使用用“未使用的的授信”的比率60%AE违约时的调调整敞口AE=OSS+（COOM-OSS）*UGGD￥1180000000EDF信用等级为为BBB的的违约率0.13%LGD发生违约时时损失率50%EL预期损失
40、EL=AEE*LGDD*EDFF￥76700EL/AEE预期损失占占调整敞口口的比例0.07%（2）投资资组合情况况下的预期期损失假定一个信信贷组合中中包括两种种信贷资产产A和B。不不管这两种种资产是借借给一个债债务人还是是不同的债债务人，该该组合的预预期损失是是两种资产产预期损失失的和，即即： 对于N个个资产，如如果我们用用（I=1,2,3,N）表表示，则该该组合的预预期损失为为：这里是投资资组合的预预期损失，是当违约发生时，经调整的资产敞口。我们可以看出该投资组合的预期损失为所有资产预期损失的总和，与资产组合的分散性关系不大。因此，投资组合的预期损失与单个资产预期损失的计算过程基本相同，我
41、们不再另外举例说明。三、风险准准备由于我国商商业银行风风险管理水水平较国际际先进银行行存在较大大差距，中中央银行从从强化银行行体系金融融监管的角角度出台了了银行贷贷款损失准准备计提指指引，对对不同类别别贷款的预预期损失及及其风险准准备作出了了总体规范范，具体内内容包括：1风险准准备包括一一般准备、专专项准备和和特种准备备。一般准准备是根据据全部贷款款余额的一一定比例计计提的、用用于弥补尚尚未识别的的可能性损损失的准备备；专项准准备是指根根据贷款款风险分类类指导原则则，对贷贷款进行风风险分类后后，按每笔笔贷款损失失的程度计计提的用于于弥补专项项损失的准准备。特种种准备指针针对某一国国家、地区区、
42、行业或或某一类贷贷款风险计计提的准备备。2一般准准备按季计计提，一般般准备年末末余额不低低于年末贷贷款余额的的。3专项准准备也实行行按季计提提，不同风风险分类贷贷款的计提提比例为：对于关注注类贷款，计计提比例为为；对对于次级类类贷款，计计提比例为为；对于可疑疑类贷款，计计提比例为为；对于损失失类贷款，计计提比例为为。其中，次次级和可疑疑类贷款的的损失准备备，计提比比例可以上上下浮动。4特种准准备由银行行根据不同同类别（如如国别、行行业）贷款款的特殊风风险情况、风风险损失概概率及历史史经验，自自行确定按按季计提比比例。第三节 非预期期损失与经经济资本 一一、非预期期损失上节已经介介绍了，预预期损
43、失是是对实际损损失的预测测，表明了了最可能的的损失水平平估计。但但这一估计计数有其不不确定性，实实际损失可可能高于或或低于预期期损失。即即在任意时时点上，预预期损失为为定值，但但实际损失失取决于在在该时点上上贷款组合合的价值。所所以实际损损失和预期期损失之间间存在偏差差，我们将将这种实际际发生的损损失与预期期数的偏差差定义为非非预期损失失。非预期期损失是随随机的，有有其相关的的概率分布布。非预期期损失本质质上是衡量量资产价值值潜在损失失围绕其预预期损失的的变动程度度。在银行行经营管理理中，对于于非预期损损失，一般般通过分配配经济资本本金来抵御御。例如，某银银行正常类类贷款的预预期损失率率为1%
44、，但但是实际损损失总是与与预期损失失发生偏差差，实际损损失有可能能与预期损损失的偏离离程度（标标准差）为为4%，则则表明正常常类贷款存存在4%的的非预期损损失。再如，某银银行可疑类类贷款的预预期损失率率为50%，但历史史数据时间间序列显示示，损失率率为30%的可能性性为10%、40%的可能性性为20%、50%的可能性性为40%、60%的可能性性为20%、70%的可能性性为10%，则损失失的偏离程程度（标准准差）为110.955%，表明明可疑类贷贷款的非预预期损失率率为10.95%。 非非预期损失失用实际损损失的标准准差来说明明。下面，我我们就来看看一下非预预期损失是是如何计算算的。1单笔贷贷款
45、情况下下的非预期期损失非预期损失失可按以下下公式计算算：非预期损失失=AE其中和是违违约时真实实损失率和和预期违约约率的标准准差。下面，我们们同样以图图表的形式式举例说明明非预期损损失的计算算过程。项目说明例值COM授信额度￥1500000000OS已使用授信信额度￥70000000风险贡献内部风险评评级到期类型BBB1年未抵押UGD违约时使用用“未使用的的授信”比率60%AE违约时的调调整敞口AE=OSS+（COOM-OSS）*UGGD￥1180000000EDF信用等级为为BBB的的违约率0.13%EDF的标标准方差3.6%LGD发生违约时时的损失率率50%LGD的标标准方差25%UL￥2
46、3755442投资组组合情况下下的非预期期损失前面已经提提到，非预预期损失是是一条指数数曲线。对对于一个投投资组合中中的N个资资产，如果果我们用（I=1,2,3,N）表表示各自的的非预期损损失，则该该组合的非非预期损失失为：这里是投资资组合的非非预期损失失，是资产产和资产违约约的相关性性。我们可以比比较容易地地看出，与与投资组合合的预期损损失不同， 这就意味着着一个投资资组合的非非预期损失失不等于单单个资产非非预期损失失的加总，由由此我们可可以看出资资产组合分分散性的好好处。事实实上，一个个投资组合合的非预期期损失是小小于单个资资产非预期期损失的总总和的。也也可以说，单单个资产非非预期损失失中
47、的一部部分（其比比例用K 表示，称称为风险贡贡献值）构构成了投资资组合的非非预期损失失。下面我们来来看一个由由两个资产产组成的投投资组合的的例子。项目说明资产1例值值 资产2例值值COM授信额度￥1500000000 ￥30000000OS已使用授信信额度￥70000000 ￥20000000风险贡献内部风险评评级到期类型BBB 3年未抵押 BB 3年抵押UGD违约时使用用“未使用的的授信”比率60% 45%AE违约时的调调整敞口AE=OSS+（COOM-OSS）*UGGD￥1180000000 ￥24500000EDF信用等级为为BBB的的违约率0.13% 3.05%EDF的标标准方差3.6% 17.022%LGD发生违约时时的损失率