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1、xx省产业投资有限公司关于建立网下申购新股估值定价的模型 根据中国证券业协会公布的首次公开发行股票网下投资者管理细则的规定，公司建立必要的估值定价模型，确保初步询价时申报股价的有效性，提高网下申购成功概率。根据发行企业不同基本面，公司制定了相关估值定价模型。 股票估值定价模型包括绝对估值法及相对估值法，其中绝对估值法包括现金流贴现定价模型及期权定价模型，相对估值法包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA等估值法。我们选取简洁并易于理解的市盈率法作为估值模型。 一、 市盈率模型 在影响市盈率的驱动因素中，关键变量是增长率。增长率的差异是市盈率差异的主要驱动因素，因此，可以用增长率修正实际市盈率
2、，把增长率不同的企业纳入可比范围。 股价 = 修正PEEPS = PE修正参数EPS 参数说明： 1、PE：行业市盈率中位数或可比公司市盈率中位数。 2、修正参数 = 目标公司预期增长率 / 可比企业预期增长率中位数 3、预期增长率：公司未来的收益增长率，以下以g代替。 估计预期增长率的方法包括使用公司历史的盈利增长率均值，使用专业机构的盈利预测，也可以通过公司的基本面因素（产品线、边际利润、杠杆比率和红利政策等）进行估计。 二、现金流量模型1、用加权平均资本成本对企业的实体自由现金流量进行折现，得到企业总价值。实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分。 2、从企业总价值中扣除非权益性财务索求权从而得到普通股的价值。3、用普通股价值除以流通股票总数量，得到股价。 四、相对价值模型1、市盈率模型：发行人每股价格等于企业的每股收益与可比企业市盈率的乘积。2、市净率模型：发行人每股价格等于企业的每股净资产与可比企业市净率的乘积。3、市销率模型：发行人每股价格等于企业的每股销售收入与可比企业市销率的乘积。 五、行业周期公司可根据发行人所处的行业及生命周期找出市场上现有的与其相类似的上市公司，将这些公司股票价格的均值作为发行人股价的参考价格。 公司盖章： 签署日期：