第4章 营运资本管理.ppt

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1、2023/6/30第4章：营运资本管理第十章 流动资产管理l 营运资本管理概述l 现金管理l 应收账款管理l 存货规划及控制l 流动负债管理l 营运资本的概念l 营运资本与现金周转l 营运资本管理的原则 营运资本管理营运资本的概念广义：短期（流动）资产狭义：短期资产减去短期负债的差额l 营运资本管理主要解决两个问题l 如何确定短期资产的最佳持有量l 如何筹措短期资金营运资本与现金周转应收账款周转 l 存货周转 转帐(清算)l 时间应付账款周转l 转账l 采购原料 支付命令 付出现金订货 收到货物 销售 对方付款 收到现金l l l l l l l l l l?营运资金管理的原则 l 认真分析生

2、产经营状况、合理确定营运资金的需要数量 l 在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金 l 加速营运资金的周转，提高资金的利用效率 l 合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力 l 短期资产的特征与分类 l 短期资产的持有政策l 短期资产政策对公司风险和收益的影响 短期资产又称作流动资产，是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产短期资产管理短期资产管理l 短期资产具有以下几个突出特点 周转速度快 变现能力强 财务风险小 短期资产按不同标准可作不同分类 按实物形态 按照在生产经营循环中所处的流程短期资产政策类型收益低风险小 收益高 风险大 收益和风险的

3、平衡 销售额流动资产宽松政策适中政策紧缩政策短期资产持有政策 l短期筹资政策的类型l 临时性短期资产l资产l 固定资产l 永久性短期资产l稳健型筹资政策l配合型筹资政策l激进型筹资政策l2-短期筹资政策的类型l 配合型筹资政策l是指公司的负债结构与公司资产的寿命周期相对应，其特点是：临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹集，永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长期负债、权益资本筹集。l2-短期筹资政策的类型l 激进型筹资政策l激进型筹资政策的特点是：临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产都要由临时性短期负债支持。l

4、2-短期筹资政策的类型l 稳健型筹资政策l稳健型筹资政策的特点是：临时性短期负债只满足部分临时性短期资产的需要，其他短期资产和长期资产，用自发性短期负债、长期负债和权益资本筹集满足。第十章 流动资产管理l 营运资本管理l 短期资产管理l 现金管理l 短期金融资产管理（参考）l 应收账款管理l 存货规划及控制l 现金管理的动机与内容 l 现金预算管理（略）l 现金持有量决策 l 现金的日常控制 现金管理是在现金的流动性与收益性之间进行权衡选择的过程。4.2现金管理现金管理的动机与内容现金的概念l 现金是指公司占用在各种货币形态上的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金l 企业资产中流动性最强

5、的资产l 同时也是盈利能力最差的资产持有现金的动机l 交易动机 l 补偿动机 l 谨慎（预防）动机 l 投资（投机）动机 现金管理的动机与内容现金管理的内容l 现金管理的动机与内容 l 现金持有量决策 l 现金的日常控制 现金管理现金持有决策 机会成本（持有）l 企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。机会成本=现金持有量有价证券利率 短缺成本 在现金持有量不足而又无法及时将其他资产变现而给公司造成的损失。转换成本 管理成本现金的成本成本分析模型 总成本 机会成本 短缺成本（转换成本）最佳持有量 最低成本*l O 成本 现金持有量l 管理成本现金持有决策项目 A B C D现金

6、持有量100 200 300 400机会成本率12%12%12%12%短缺成本50 30 10 0成本分析模型方案现金持有量 机会成本 短缺成本 相关总成本A 100 10012%=12 50 12+50=62B 200 20012%=24 30 24+30=54C 300 30012%=36 10 36+10=46D 400 40012%=48 0 48+0=48例 题现金持有决策（略）存货模型：现金与短期证券之间可以相互转换 t2 时间 平均余额 现金余额l N N/2l 0 t1确定现金余额的存货模型 现金持有决策存货模型考虑:持有成本和转换成本现金管理相关总成本=持有机会成本+固定性转

7、换成本最佳现金余额 l TC总成本；l b现金与有价证券的转换成本；l T特定时间内的现金需求总额；l N理想的现金转换数量(最佳现金余额)；l i短期有价证券利息率。令=0，现金持有决策例 题存货模型新宇公司预计全年需要现金150 000元，现金与有价证券的转换成本为每次200元，有价证券的利息率为15%。则新宇公司的最佳现金余额为：元这就意味着公司从有价证券转换为现金的次数为7.5次(150000/20000)局限性：l 模型假设现金收入只在期初或期末发生 l 模型假设现金支出均匀发生 l 没有考虑现金安全库存 现金持有决策米勒-欧尔模式假定每日现金流量为正态分布（随机波动），现金与有价证

8、券之间能够自由兑换 现金余额的均衡点 现金余额上限现金余额下限均衡点现金余额l UZ*Ll O时间 确定现金余额的米勒欧尔模型现金持有决策米勒-欧尔模式最佳现金余额的均衡点 而上限为：下限的受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素影响。其意义：既考虑了机会成本、转换成本，也重点关注了不确定性。现金持有决策恒远公司的日现金余额标准差为5000元，每次证券交易的成本为500元，有价证券的日收益率为0.06%，公司每日最低现金需要为0，那么恒远公司的现金最佳持有量和持有量上限分别为多少？例 题米勒-欧尔模式l 现金管理的动机与内容 l 现金持有量决策 l 现金的日常控制 现金管理现金

9、的日常控制 现金收支两条线管理:比如禁止“坐支”现金流动同步化：收支同步 收款管理:集中银行、锁箱系统等 付款管理：浮游量、汇票代替支票支付、工资支付方式、使用零余额账户等第十章 流动资产管理l 营运资本管理l 短期资产管理l 现金管理l 短期金融资产管理（略）l 应收账款管理l 存货规划及控制 持有短期金融资产的动机l 以短期投资作为现金的替代品l 以短期投资取得一定的收益 短期金融资产管理的原则与内容l 理智投资原则l 分散投资原则l 安全性、流动性与盈利性相均衡原则短期金融资产管理短期金融资产，是指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年（含1年）的，包括股票、债券、基金等。短期金融资产管

10、理 短期金融资产的种类l 短期国库券l 大额可转让定期存单l 货币市场基金l 商业票据l 证券化资产短期金融资产的种类 短期国库券 短期国库券一般期限在一年以下，多为三个月或六个月，也有一年期的。1994年我国财政部首次发行了半年和一年的短期国库券 短期金融资产的种类 大额可转让定期存单 1961年，为了使存单更具流动性并使之对投资者更具吸引力，花旗银行（Citibank）发行了第一张大额（10万美元以上）可在二级市场上转卖的可转让的存单。我国在1980年以来，主要的国有商业银行吸收和仿效外国的经验，开始发行大额可转让定期存单以扩大存款业务。我国的对城乡居民个人发行的大额可转让定期存单，面额有

11、l万元、2万元、5万元 对企业、事业单位发行的大额可转让定期存单，面额有50万元、100万元、500万元 期限为3个月、6个月、12个月 历史面额期限短期金融资产的种类货币市场基金 货币市场基金最早创于1972年的美国 我国2004年8月颁布了第一个货币市场基金管理暂行规定 货币市场基金可以投资于以下金融性资产：现金；一年以内(含一年)的银行定期存款、大额存单 剩余期限在三百九十七天以内(含三百九十七天)的债券 期限在一年以内(含一年)的债券回购 期限在一年以内(含一年)的中央银行票据等 货币市场基金不能用于下述金融金融工具的投资 股票 可转换债券 剩余期限超过三百九十七天的债券 信用等级在A

12、AA级以下的企业债券货币市场基金是指投资于货币市场上的短期有价证券的一种基金。短期金融资产的种类 商业票据 是大型工商企业或金融企业为筹措短期资金而发行的无担保短期本票。短期金融资产的种类 证券化资产 证券化资产就是实施了资产证券化的资产。流程首先发起人把证券化资产出售给一家特设信托机构（Special Purpose Vehicle，简称SPV），或者由SPV主动购买可以证券化的资产，由SPV将这些资产汇集成资产池（Asset Pool），并以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券，为了提高资产支持证券的等级，SPV常常还会在发行之前聘请证券评级机构对资产支持证券（Asset-

13、Backed Securitization）进行信用评级，最后再由证券承销商把有资产支持的证券销售给投资者我国资产证券化的发起人一般为银行或资产管理公司（如信达、长城、华融与东方等资产管理公司）。2007年全面爆发的次贷危机表明，这种创新金融工具所隐藏的风险也是不容忽视的。-房地产抵押贷款短期金融资产的投资组合决策 l三分组合模式1/3投资于风险较大的有发展前景的成长性股票；1/3投资于安全性较高的债券或优先股等有价证券；1/3投资于中等风险的有价证券。l风险与收益组合模式同等风险的证券，选择报酬高的；同等报酬的证券，选择风险低的；选择风险呈负相关的证券进行投资组合，以便分散掉证券的非系统性风

14、险。l期限搭配组合模式长期不用的资金进行长期投资，以获得较大的投资收益；近期要使用的资金，投资于风险较小、易于变现的有价证券；通过期限搭配，使现金流入与流出的时间尽可能接近，降低由于到期日不同而造成的机会成本。第十章 流动资产管理l 营运资本管理l 短期资产管理l 现金管理l 短期金融资产管理l 应收账款管理l 存货规划及控制 增加销售 减少存货功能目标 强化竞争、扩大销售的功能 降低成本，提高应收账款投资的效益 机会成本：一般按有价证券的利息率计算 管理成本-调查费用、收集信息费用、记录费用、收账费用、其他 坏账成本应收账款成本 信用标准 信用条件 收账政策信用政策l4.3 应收账款管理 信

15、用标准 企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。判断标准：预期的坏账损失率 信用标准放宽-销售增加-应收账款投资增加-机会成本上升-管理成本上升-坏账损失上升信用政策信用标准例 项 目 数 据：销售收入（元）100 000：销售利润率 20%：平均收现期 45天：平均坏账损失率 6%：应收账款占用资金的机会成本 15%项目A方案（较紧的信用标准）B方案（较松的信用标准）销售收入 减少10000元 增加15000元收现期 销售收入减少部分的平均收现期为90天，剩余90000元的平均收现期降为40天销售收入增加部分的平均收现期为75天，原100000元的平均收现期仍为45天坏账损失率 销售收入

16、减少部分的坏账损失率为8.7%，剩余90000元的平均坏账损失率降为5.7%销售收入增加部分的坏账损失率为12%，原100000元的平均坏账损失率仍为6%恒远公司备选的两种信用标准恒远公司在当前信用政策下的经营情况信用标准恒远公司备选的两种信用标准测算结果（总量法）项目 A 方案（较紧的信用标准）B 方案（较松的信用标准）销售利润应收账款机会成本=平均应收账款余额（变动成本率）机会成本坏账损失净收益信用政策 信用条件l 企业要求客户支付赊销款项的条件。l 信用期限l 企业为客户规定的最长付款期限。l 折扣期限l 企业为客户规定的可以享受现金折扣的付款期限。l 现金折扣 例：“2/10，n/30

17、”案例分析：4-4,5l【例4-4】公司目前采用30天按发票金额(即无现金折扣)收款的信用政策，拟将信用期间放宽至60天，仍按发票金额收款。假设该企业最低投资报酬率为15%，其他有关数据如表4-2所示。2023/6/30增量法项 目 信用期间(30 天)信用期间(60 天)“全年”销售量(件)100 000 120 000“全年”销售额(单价5元)500 000 600 000“全年”销售成本(元)：450 000 530 000 变动成本(每件4元)400 000 480 000 固定成本(元)50 000 50 000“全年”毛利(元)50 000 70 000 可能发生的收账费用(元)3

18、 000 4 000 可能发生的坏账损失(元)5 000 9 000 2023/6/30l（1）收益增加 收益销售量单位边际贡献 收益增加销售量增加单位边际贡献(120 000100 000)(54)20 000元l（2）成本增加 机会成本日销售额平均收现期变动成本率资本成本 机会成本增加（日销售额平均收现期）增加变动成本率资本成本=7 000元 管理成本（收账费用）增加4 0003 0001 000元 坏账成本（坏账损失）增加9 0005 0004 000元l 3）改变信用期的损益 改变信用期间的损益收益增加成本增加 20 000（7 0001 0004 000）8 000元 由于收益增加大

19、于成本增加，故应将30天信用期改变为60天信用期。2023/6/30l【例4-6】沿用前例的数据，假设该公司在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽早付款，给予0.8/30，N/60的现金折扣条件，估计会有一半的顾客（按60天信用期所能实现的销售量计算）将会享受现金折扣优惠。l（1）收益增加 收益增加销售量增加单位边际贡献l(120 000100 000)(54)20 000元2023/6/30（2）成本增加l 机会成本增加（日销售额平均收现期）增加变动成本率资本成本l 4 000元l 管理成本（收账费用）增加4 0003 0001 000元l 坏账成本（坏账损失）增加9 0005 0004 000

20、元l 现金折扣成本销售额现金折扣率享受现金折扣的顾客比例l 现金折扣成本增加现销售额现现金折扣率享受现金折扣的顾客比例l 原销售额原现金折扣率享受现金折扣的顾客比例l 600 0000.8%50%500 000002 400元（3）改变信用期和提供现金折扣后的损益l 改变信用期和提供现金折扣后的损益收益增加成本费用增加l 20 000(4 0001 0004 0002 400)8 600元l 由于损益大于0，应当放宽信用期，并同时提供现金折扣。2023/6/30信用政策 收账政策 收账政策是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时公司所采取的收账策略与措施。积极的收账政策，可能会减少应收账款，减

21、少坏账损失，但要增加收账成本。消极的收账政策，则可能会增加应收账款，增加坏账损失，但会减少收账费用 信用政策 收账政策P为饱和点P信用政策（参考）新宇公司不同收账政策条件下的有关资料详见表，该企业当年销售额为120万元（全部为赊销），收账政策对销售收入的影响忽略不计。该企业应收账款的机会成本为10%。项目 现行收账 政策 建议收账政策年收账费用（元）10 000 15 000应收账款平均收现期（天）60 30坏账损失率（%）4 2例 信用政策序号项目 当前收账政策 建议收账政策1年销售收入 1200000 12000002应收账款周转次数 6 123应收账款平均占用额 200 000 100

22、0004建议收账政策节约的机会成本-10 0005坏账损失 48 000 24 0006建议政策减少坏账成本-24 0007两项节约合计（7=4+6）-34 0008按建议政策增加收账费用-5 0009建议政策可获收益（9=7-8）-29 000新宇公司不同收账政策的效果对比(增量法)综合信用政策信用标准：预计坏账损失率(%)信用条件 收账政策00.50.51从宽信用条件(60 天付款)消极收账政策(拖欠20天不催收)1225一般信用条件(45 天付款)一般收账政策(拖欠10天不催收)5101020从严信用条件(30 天付款)积极收账政策(拖欠立即催收)20以上 不予赊销 综合信用政策的基本模

23、式4.3.3应收账款的日常控制 企业的信用调查 企业的信用评估 监控应收账款 催收拖欠款项应收账款的日常控制 企业的信用调查l 直接调查l 间接调查l 财务报表l 信用评估机构l AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、Cl 银行l 其他应收账款的日常控制 企业的信用评估l 5C评估法l 品德（Character）l 能力(Capacity)：经营现金流量l 资本(Capital)：财务储备资金l 抵押品(Collateral)l 情况(Conditions)：经济状况l 信用评分法应收账款的日常控制项目财务比率和信用品质（1）分数(x）0-100（2）权数(）（3）加权平均数（4）

24、=（2）（3）流动比率 1.9 90 0.20 18.00资产负债率 50 85 0.10 8.50净资产报酬率 15 85 0.10 8.50信用评估等级 AA 85 0.25 21.25信用记录 一般 75 0.25 18.75未来发展预计 一般 75 0.05 3.75其他因素 好 85 0.05 4.25合计-1.00 83.00例 题新宇公司的信用情况评分表 应收账款的日常控制 监控应收账款 应收账款周转天数 应收账款周转天数的计算方法为：将本期期末应收账款除以该期间的平均日赊销额。应收账款周转天数提供了一个简单的指标，将企业当前的应收账款周转天数与规定的信用期限、历史趋势以及行业正

25、常水平进行比较，可以反映企业整体的收款效率。应收账款余额 应收账款余额模式反映一定期间（如一个月）的赊销额在发生赊销的当月月末及随后的各月仍未偿还的百分比。企业收款的历史决定了其正常的应收账款余额模式。企业管理部门通过将当前的模式和过去的模式进行对比，来评价应收账款余额模式的任何变化。应收账款的日常控制 监控应收账款 账龄分析表 应收账款平均账龄(两种方法)账龄 金额（元）百分比0天-30天 12 100 44.82%30天-60天 8 600 31.85%60天-90天 6 300 23.33%90天以上 0 0合计 27 000 100.00%法1：计算所有个别的没有清偿的发票的加权平均账

26、龄。使用的权数是个别的发票占应收账款总额的比例。法2：账龄在0天-30天的应收账款被假设其账龄为15天，账龄为30天-60天的应收账款，其账龄假定为45天，依此类推。应收账款的日常控制l ABC分析法l【例4-10】某企业应收账款逾期金额为250万元，为了及时收回逾期货款，企业采用 分析法来加强应收账款回收的监控。具体数据如表4-6所示。2023/6/30顾客 逾期金额（万元）逾期期限逾 期 金 额 所 占 比 重（%）类别1 85 4个月 34.0 A2 45 6个月 18.03 35 3个月 14.0小计 165 66.04 20 2个月 8.0 B5 18 3个月 7.26 15 2个月

27、 6.07 12 50天 4.8小计 65 26.08 6 30天 2.4 C9 4 25天 1.6 小计 20 8.0合计 250 100应收账款的日常控制 催收拖欠款项l 信函通知l 电话催收l 个人拜访l 收款机构l 诉讼程序第十章 流动资产管理l 营运资本管理l 短期资产管理l 现金管理l 短期金融资产管理l 应收账款管理l 存货规划及控制l 存货的功能与成本 l 存货规划l 存货控制 6.存货的管理 存货包括各类材料、商品、在产品、半成品、产成品等，可以分为三大类：原材料存货、在产品存货和产成品存货。4.4 存货管理存货的规划与控制 存货的功能l 储存必要的原材料和在产品，可以保证生

28、产正常进行；l 储备必要的产成品，有利于销售；l 适当储存原材料和产成品，便于组织均衡生产，降低产品成本；l 留有各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失。存货的规划与控制 存货的成本：l 购置成本：由买价、运杂费等构成l 订货成本：为订购材料、商品而发生的成本l 储存成本：在物资储存过程中发生的仓储费、搬运费、保险费、占用资金支付的利息费等l 缺货成本：由于储存过少不能满足生产和销售需要而造成的损失注意：区别订货成本和储存成本中的固定和变动成本l 存货的功能与成本 l 存货规划l 存货控制 存货规划包括两个方面的内容，一是每次应当订购多少，二是应当何时开始订货。存货规划及控制存货数量时

29、间0ddQ基本经济批量(EOQ)模型下的存货流转过程(假设)订货点存货规划经济批量A代表全年需要量Q代表每批订货量F代表每批订货成本，C代表每件存货的年储存成本 Q*订货成本储存成本 存货成本订货量o经济批量=经济批数总成本l 一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量存货规划新宇公司全年需要甲零件1200件，每次订货的成本为400元，每件存货的年储存成本为6元。计算新宇公司的经济批量如下：例 公式法逐批测试法 项目 各种批量订购批数（批）1 2 3 4 5 6订购批量（件）1200 600 400 300 240 200年储存成本（元）3600 1800 1200 900 720 600年

30、订货成本（元）400 800 1200 1600 2000 2400年总成本合计（元）4000 2600 2400 2500 2720 3000*全年需要量=1200 件存货规划-EOQ模型扩展：有数量折扣的经济批量模型假设所需零件的每件价格为10元，但如果一次订购超过600件，可给予2%的批量折扣，问应以多大批量订货？思 考答案：公司应该尽量取得数量折扣 l 分析：l 1.按照经济批量采购l 总成本=订货成本+储存成本+购置成本l=1200/400400+400/26+120010l=14400元l 2.按照有数量折扣l 总成本=订货成本+储存成本+购置成本l=1200/600400+600

31、/26+120010（1-2%）l=14360存货规划存货的再订货点（与订货提前期）l 订货点：订购下一批存货时本批存货的储存量（剩余量）。l 影响订货点的因素l 原材料的使用率，即每天消耗的数量l 在途时间：从发出订单到货物验收完毕所用的时间l 确定订货点的公式：存货规划陆续供应和使用l 送货期：设每批订货量为Q，每日送货量为p，则每批货物全部送达所需日数，称为送货期。l 每日耗用量d:l 平均库存量：l 决策相关成本公式：l 经济批量存货规划保险储备l 实际经营中，存货的需求常常会发生变化。如在交货期内，出现需求量增大或交货时间被延误，可能就会发生缺货。为防止由此造成的损失，企业通常会保留

32、一个库存储备，这个库存就叫做保险储备。存货规划l 保险储备S的计算公式：保险储备量（预计每日最大耗用量平均每日正常耗用量）交货时间=L（D-d）l 考虑保险储备情况下的再订货点：再订货点=预计交货期内的需求保险储备=Ld+L(D-d)=LD保险储备存货规划考虑不确定因素的存货成本总成本=订货成本+储存成本+缺货成本新宇公司每年需要某零配件10000件，订货成本为每次200元，储存成本为每件25元。公司在交货期内的平均需求量是40件。为避免可能的缺货成本，公司准备持有0至30件保险储备，并对不同保险储备量下的缺货成本进行了估算（如表9-23所示）。现对新宇公司的最优保险储备量和再订货点进行计算如

33、下。计算订货成本:存货规划计算储存成本计算总成本保险储备a（件）再订货点b（件）平均存货c（件）订货成本d（元）储存成本e（元）缺货成本f（元）总成本g（元）0 40 200 5,000 5,000 2,500 12,5005 45 205 5,000 5,125 1,250 11,37510 50 210 5,000 5,250 600 10,85015 55 215 5,000 5,375 250 10,62520*60*220 5,000 5,500 120 10,620*25 65 225 5,000 5,625 50 10,67530 70 230 5,000 5,750 0 10,

34、750l 存货的功能与成本 l 存货规划l 存货日常管理 6.存货的管理 存货控制是按照存货计划的要求，对存货的使用和周转情况进行的组织、调节和监督。存货规划及控制存货控制存货的归口分级控制l 对存货资金实行统一管理l 实行资金的归口管理l 实行资金的分级管理存货控制 步骤l 计算每一种存货在一定时间内（一般为1年）的资金占用额；l 计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编成表格；l 根据事先测定好的标准，把最重要的存货划为A类，把一般存货划为B类，把不重要的存货划为C类，并画图表示出来；l 对A类存货进行重点规划和控制，对B类存货进行次重点管理，对C类存货只进行

35、一般管理。ABC分类管理法恒远公司有15种材料，共占用资金500 000元，按占用资金多少顺序排列后，根据上述原则划分成A、B、C三类，详见表：材料品种（用编号代替）占用资金数额（元）类别各类存货品种数量（种）占存货品种总数的比重（%）各类存货占用资金数量（元）占存货总资金的比重（%）1 200000A 3 20%400000 80%2 1000003 1000004 20000B 5 33%80000 16%5 200006 150007 150008 100009 8000C 7 47%20000 4%10 500011 300012 200013 100014 80015 200合计 500000-15 100%500000 100%存货控制 适时制的成功取决于几个因素 l 计划要求 l 与供应商的关系 l 准备成本l 其他的成本因素l 电子数据互换（Electronic Data Interchange，EDI）适时制（JIT）管理起源于20世纪20年代美国底特律福特汽车公司所推行的集成化生产装配线。后来适时制在日本制造业得到有效的使用。2023/6/30