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1、 第4章 营运资本管理第4章 营运资本管理u第第1 1节节 营运资本管理概述营运资本管理概述u第第2 2节节 现金管理现金管理 u第第3 3节节 应收账款管理应收账款管理u第第4 4节节 存货管理存货管理u第第5 5节节 流动负债管理流动负债管理第一节第一节 营运资金管理概论营运资金管理概论n营运资金的概念营运资金的概念n营运资金又称营运资本，有广义和狭义之分，广义的营运资金营运资金又称营运资本，有广义和狭义之分，广义的营运资金又称又称毛营运资金毛营运资金 (gross working capital)(gross working capital)，是指一个企业生，是指一个企业生产经营活动中占
2、用在流动资产上的资金；狭义的营运资金又称产经营活动中占用在流动资产上的资金；狭义的营运资金又称净营运资金净营运资金(net working capital)(net working capital)，是指企业流动资产减流动，是指企业流动资产减流动负债后的余额。负债后的余额。营运资本流动资产流动负债营运资本流动资产流动负债 或或 营运资本长期资本长期资产营运资本长期资本长期资产n营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。理。n营运资本的构成：流动资产、流动负债n2流动负债的特点n(1)资金成本低。n(2)财务风险高。n(3)融
3、资弹性强。n(4)融资速度快。n 1流动资产的特点：n(1)流动性强。n(2)回收期短。n(3)灵敏度高。n营运资本的特征：营运资本的特征：来源具有多样性来源具有多样性金额具有波动性金额具有波动性周转具有短期性周转具有短期性形态具有易变性形态具有易变性n营运资本管理的原则：营运资本管理的原则：保证合理资金需求保证合理资金需求提高资金使用效率提高资金使用效率节约资金使用成本节约资金使用成本保持足够偿债能力保持足够偿债能力n营运资本管理策略营运资本管理策略（一）营运资金投资策略（持有策略）（一）营运资金投资策略（持有策略）（二）营运资金筹集策略（二）营运资金筹集策略（一）营运资本投资策略（一）营运
4、资本投资策略n影响营运资本投资的因素影响营运资本投资的因素风险与报酬风险与报酬所处行业所处行业企业规模企业规模利率利率（一）营运资本投资策略（一）营运资本投资策略n营运资金持有量的确定，就是在收益与风险之间进行权衡营运资金持有量的确定，就是在收益与风险之间进行权衡的结果。的结果。n对于既定的固定资产规模，我们将持有较高的营运资金称对于既定的固定资产规模，我们将持有较高的营运资金称为为宽松的营运资金政策宽松的营运资金政策；而将持有较低的营运资金称为；而将持有较低的营运资金称为紧紧缩的营运资金政策缩的营运资金政策。前者的收益和风险均较低，后者的收。前者的收益和风险均较低，后者的收益和风险均较高。介
5、于两者之间的，是益和风险均较高。介于两者之间的，是适中的营运资金政适中的营运资金政策策。（一）营运资本投资策略（一）营运资本投资策略n在适中的营运资金政策下，营运资金的持有量不过高在适中的营运资金政策下，营运资金的持有量不过高也不过低，现金恰好足以应付支付之需，存货足够也不过低，现金恰好足以应付支付之需，存货足够满足生产和销售所用，除非利息高于资本成本满足生产和销售所用，除非利息高于资本成本(这种这种情况不大可能发生情况不大可能发生)，一般企业不保留有价证券。，一般企业不保留有价证券。（二）营运资本筹集策略（二）营运资本筹集策略n1 1筹资组合策略筹资组合策略n（1 1）流动资产和流动负债分析
6、）流动资产和流动负债分析 n 流动资产流动资产n流动资产流动资产 n 永久性流动资产永久性流动资产指那些受季节性、指那些受季节性、周期性影响的流周期性影响的流动资产，如季节动资产，如季节性存货、销售和性存货、销售和经营旺季的应收经营旺季的应收账款账款指那些即使企业处指那些即使企业处于经营低谷也仍然于经营低谷也仍然需要保留的、用于需要保留的、用于满足企业长期稳定满足企业长期稳定需要的流动资产需要的流动资产（二）营运资金筹集政策（二）营运资金筹集政策n 临时性负债临时性负债n流动负债流动负债n 自发性负债自发性负债指为了满足临时性流动指为了满足临时性流动资金需要而发生的负债，资金需要而发生的负债，
7、如企业在销售旺季为满如企业在销售旺季为满足销售需要而超量购入足销售需要而超量购入货物所举借的债务货物所举借的债务指直接产生于企业持续经营指直接产生于企业持续经营中的负债，如商业信用筹资中的负债，如商业信用筹资和日常运营中产生的其他应和日常运营中产生的其他应付款，以及应付工资、应付付款，以及应付工资、应付利息、应交税金等等利息、应交税金等等（二）营运资金筹集政策（二）营运资金筹集政策n（2 2）流动资产和流动负债的配合）流动资产和流动负债的配合n 配合型筹资政策配合型筹资政策 （图示图示）n配合型筹资政策要求企业临时负债筹资计划严密，实配合型筹资政策要求企业临时负债筹资计划严密，实现现金流动与预
8、期安排相一致。在季节性低谷时，现现金流动与预期安排相一致。在季节性低谷时，企业应当除了自发性负债外没有其他流动负债；只企业应当除了自发性负债外没有其他流动负债；只有在临时性流动资产的需求高峰期，企业才举借各有在临时性流动资产的需求高峰期，企业才举借各种临时性债务。种临时性债务。配合型筹资政策图示配合型筹资政策图示n 固定资产固定资产永久性流动资产永久性流动资产临时性流动资产临时性流动资产临时性负债临时性负债长期负债长期负债+自发性负债自发性负债+权益资权益资本本（二）营运资本筹集政策n（2 2）流动资产和流动负债的配合）流动资产和流动负债的配合n激进型筹资政策（激进型筹资政策（图示图示）n激进
9、型筹资政策中的临时性负债所占比重较大，所以激进型筹资政策中的临时性负债所占比重较大，所以该政策下企业的资金成本较低。但企业必然要在临该政策下企业的资金成本较低。但企业必然要在临时性负债到期后重新举债或申请债务展期，这样企时性负债到期后重新举债或申请债务展期，这样企业便会更为经常地举债和还债，从而加大筹资难度业便会更为经常地举债和还债，从而加大筹资难度和风险，并且可能面临由于短期负债利率的变动而和风险，并且可能面临由于短期负债利率的变动而增加企业资金成本的风险，所以激进型筹资政策是增加企业资金成本的风险，所以激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资金筹集政策。一种收益性和风险性均较高的营
10、运资金筹集政策。激进型筹资政策图示激进型筹资政策图示n 固定资产固定资产永久性流动资产永久性流动资产临时性流动资产临时性流动资产临时性负债临时性负债长期负债长期负债+自发性负债自发性负债+权权益资本益资本（二）营运资金筹集政策（二）营运资金筹集政策n（2 2）流动资产和流动负债的配合）流动资产和流动负债的配合n稳健型筹资政策（稳健型筹资政策（图示图示）n这种政策中临时性负债所占比重较小，所以企业无法这种政策中临时性负债所占比重较小，所以企业无法偿还到期债务的风险较低，同时遭受短期利率变动偿还到期债务的风险较低，同时遭受短期利率变动损失的风险也较低。但是从另一方面来看，该政策损失的风险也较低。但
11、是从另一方面来看，该政策会因长期负债资金成本高于临时性负债的资金成本会因长期负债资金成本高于临时性负债的资金成本以及在经营淡季时仍需负担长期负债利息而降低收以及在经营淡季时仍需负担长期负债利息而降低收益。所以，稳健型筹资政策是一种风险性和收益性益。所以，稳健型筹资政策是一种风险性和收益性均较低的营运资金筹集政策。均较低的营运资金筹集政策。稳健型筹资政策图示稳健型筹资政策图示n 固定资产固定资产永久性流动资产永久性流动资产临时性流动资产临时性流动资产临时性负债临时性负债长期负债长期负债+自发性负债自发性负债+权益权益资本资本（二）营运资本筹集策略（二）营运资本筹集策略n2 2影响筹资组合的因素影
12、响筹资组合的因素n（1 1）利率）利率n（2 2）企业的资本结构）企业的资本结构n（3 3）企业取得长期资金的难易程度）企业取得长期资金的难易程度n（4 4）企业管理层对待风险的态度）企业管理层对待风险的态度n（5 5）所处行业）所处行业n（6 6）企业规模）企业规模第第2节节 现金管理现金管理n一、现金管理的持有动机与成本一、现金管理的持有动机与成本n二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定n三、现金的日常管理三、现金的日常管理一、现金管理的目的与内容一、现金管理的目的与内容n（一）企业持有现金的动机（一）企业持有现金的动机n1 1交易性动机交易性动机(Transactions Mo
13、tive)(Transactions Motive)n2 2预防性动机预防性动机(Precautionary Motive)(Precautionary Motive)n3 3投机性动机投机性动机(Speculative Motive)(Speculative Motive)n4 4财务动机财务动机(Finance Motive)(Finance Motive)一、现金管理的目的与内容一、现金管理的目的与内容n（二）现金管理的目的（二）现金管理的目的n现金管理的目的是在保证企业生产经营活动现金需求现金管理的目的是在保证企业生产经营活动现金需求的基础上，尽量减少现金的持有量，提高现金的利的基础上
14、，尽量减少现金的持有量，提高现金的利用效率。用效率。n（三）现金管理的内容（三）现金管理的内容 n1 1编制现金预算，合理估计现金需求。编制现金预算，合理估计现金需求。n2 2确定理想的现金余额。确定理想的现金余额。n3 3对日常的现金收支活动进行控制。对日常的现金收支活动进行控制。二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定n（一）现金周转模式（一）现金周转模式n（二）成本分析模式（二）成本分析模式n（三）存货模式（三）存货模式n（四）随机模型（四）随机模型（一）现金周转模式（一）现金周转模式n现金周转天数存货周转天数应收账款周转天数现金周转天数存货周转天数应收账款周转天数应付账款周转天
15、数（应付账款周转天数（图示图示）n现金周转模式的操作虽然比较简单，但该模式要求有现金周转模式的操作虽然比较简单，但该模式要求有一定的前提条件：首先，未来年度的现金总需求应一定的前提条件：首先，未来年度的现金总需求应该能够根据产销计划比较准确地加以预计；其次，该能够根据产销计划比较准确地加以预计；其次，必须能够根据以往年度的历史资料测算出未来年度必须能够根据以往年度的历史资料测算出未来年度的现金周转次数。的现金周转次数。现金周转天数图示现金周转天数图示n 营业周期营业周期赊购原材料赊购原材料现金周转天数现金周转天数收回货款收回货款赊销产品赊销产品应付账款周转天数应付账款周转天数应收账款周转天数应
16、收账款周转天数收回现金收回现金(现金流入现金流入)支付材料款支付材料款(现金流出现金流出)存货周转天数存货周转天数n例：某公司预计存货周转天数为例：某公司预计存货周转天数为8080天，应收账款周转天，应收账款周转天数为天数为4040天，应付账款周转天数为天，应付账款周转天数为3030天，预计全年天，预计全年需要现金需要现金720720万元，求最佳现金持有量。万元，求最佳现金持有量。n现金周转天数现金周转天数=80+40-30=90=80+40-30=90（天）（天）最佳现金需要量最佳现金需要量=720/360=720/36090=18090=180（万元）（万元）（二）成本分析模式（二）成本分
17、析模式n成本分析模式是指寻求持有现金的相关总成本最低的成本分析模式是指寻求持有现金的相关总成本最低的现金余额的模式。现金余额的模式。n持有现金的总成本持有成本持有现金的总成本持有成本+管理成本管理成本+短缺成本短缺成本 ，上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳，上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量现金持有量（图示图示）成本分析模式图示成本分析模式图示n 成本成本现金持有总成本现金持有总成本机会成本机会成本管理成本管理成本短缺成本短缺成本现金持有量现金持有量（三）存货模式（三）存货模式(鲍曼模型鲍曼模型)n存货模式的基本原理是将企业现金持有量和短存货模式的基本原理是将企业现金
18、持有量和短期有价证券联系起来衡量，即将企业现金的持期有价证券联系起来衡量，即将企业现金的持有成本同现金与短期有价证券的转换成本进行有成本同现金与短期有价证券的转换成本进行权衡，以求得两者相加总成本最低时的现金余权衡，以求得两者相加总成本最低时的现金余额，从而得出最佳现金持有量。额，从而得出最佳现金持有量。n现金流转模式（现金流转模式（图示图示）n 当企业持有的现金趋于零时，就需要将有价当企业持有的现金趋于零时，就需要将有价证券转换为现金，以用于日常开支。但现金转证券转换为现金，以用于日常开支。但现金转换为有价证券及持有现金均要发生成本。换为有价证券及持有现金均要发生成本。（三）存货模式（三）存
19、货模式n n n 存货模型现金流量图存货模型现金流量图 现金余额现金余额时间时间（三）存货模式（三）存货模式n持有现金的机会成本与有价证券和现金之持有现金的机会成本与有价证券和现金之间的转换成本的关系如下图所示：间的转换成本的关系如下图所示：成本成本总成本总成本机会成本机会成本转换成本转换成本现金持有量现金持有量（三）存货模式（三）存货模式n总成本机会成本总成本机会成本+转换成本，公式如下：转换成本，公式如下：n式中：式中：Q代表最佳现金持有量；代表最佳现金持有量；Q/2表示该时表示该时期的平均现金余额；期的平均现金余额；K代表短期有价证券的投代表短期有价证券的投资报酬率；资报酬率；T代表一定
20、时期的现金总需求量；代表一定时期的现金总需求量；T/Q表示该时期内证券的买卖次数；表示该时期内证券的买卖次数；F代表每代表每次转换的单位成本。次转换的单位成本。（三）存货模式（三）存货模式n运用微积分求最小值的原理，将总成本函运用微积分求最小值的原理，将总成本函数对数对Q求导并令其结果为零，即可推出：求导并令其结果为零，即可推出：n P152例4.3（四）随机模式（四）随机模式n随机模式，也称米勒奥尔模型，是在现金需求量难随机模式，也称米勒奥尔模型，是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。n当现金持有量达到该区域上限时，以现金购入有价证当
21、现金持有量达到该区域上限时，以现金购入有价证券从而使现金持有量下降；当现金持有量降至该区券从而使现金持有量下降；当现金持有量降至该区域下限时，抛售有价证券换网现金从而使现金持有域下限时，抛售有价证券换网现金从而使现金持有量回升。若现金持有量在上下限之内，则不必进行量回升。若现金持有量在上下限之内，则不必进行现金与有价证券的转换。现金与有价证券的转换。（图示图示）（四）随机模式图示（四）随机模式图示n 时间时间0HRL现金持有量现金持有量BA每日现金余额每日现金余额（四）随机模式（四）随机模式（四）随机模式（四）随机模式n虚线虚线H H为现金持有量的上限，虚线为现金持有量的上限，虚线L L为现金
22、持有量的下为现金持有量的下限，实线限，实线R R为最优现金返回线。为最优现金返回线。n从图中可以看到，企业的现金持有量从图中可以看到，企业的现金持有量(表现为每日现表现为每日现金余额金余额)是随机波动的，当其达到是随机波动的，当其达到A A点时，即达到现点时，即达到现金持有量的控制上限，企业应用现金购买有价证券，金持有量的控制上限，企业应用现金购买有价证券，使现金持有量回落至现金返回线使现金持有量回落至现金返回线(R(R线线)的水平，当现的水平，当现金持有量降至金持有量降至B B点时，即达到现金持有量的控制下限，点时，即达到现金持有量的控制下限，企业应转让有价证券换回现金，使现金持有量回升企业
23、应转让有价证券换回现金，使现金持有量回升至现金返回线的水平。现金持有量在上下限之间的至现金返回线的水平。现金持有量在上下限之间的波动属于控制区域内的合理变化，不予理会。波动属于控制区域内的合理变化，不予理会。P154例4.4三、现金日常管理三、现金日常管理n1.1.现金现金“收支两条线收支两条线”管理管理n2.2.现金收支管理现金收支管理（1 1）现金周转期。尽量减少现金周转期）现金周转期。尽量减少现金周转期（2 2）收款管理。加速应收款的回收。）收款管理。加速应收款的回收。（3 3）付款管理。在不损害企业信誉的情况下，尽可）付款管理。在不损害企业信誉的情况下，尽可能推迟应付款的支付期。能推迟
24、应付款的支付期。第第3节节 应收账款管理应收账款管理n一、应收账款的功能与成本一、应收账款的功能与成本n二、信用政策二、信用政策n三、应收账款的日常管理三、应收账款的日常管理一、应收账款的功能与成本一、应收账款的功能与成本n（一）应收账款的功能（一）应收账款的功能 1 1增加销售增加销售 2 2降低库存降低库存n（二）应收账款的成本（二）应收账款的成本 1 1机会成本机会成本（指因资金投放在应收账款上而丧失投（指因资金投放在应收账款上而丧失投资于其他方面获得的收益）资于其他方面获得的收益）应收账款机会成本维持赊销业务所需要的资金应收账款机会成本维持赊销业务所需要的资金资本成本率资本成本率 2
25、2管理成本管理成本 （企业对应收账款进行管理而耗费开（企业对应收账款进行管理而耗费开支支 3 3坏账成本坏账成本应收账款机会成本的计算n（1 1）计算应收账款平均余额）计算应收账款平均余额应收账款平均余额年赊销额应收账款平均余额年赊销额360360平均收账天数平均收账天数平均每日赊销额平均每日赊销额平均收账天数平均收账天数n（2 2）计算维持赊销业务所需要的资金）计算维持赊销业务所需要的资金n例：假设某企业预测的年度赊销额为例：假设某企业预测的年度赊销额为36003600万元，应收万元，应收账款平均收账天数为账款平均收账天数为6060天，变动成本率为天，变动成本率为60%60%，资本，资本成本
26、率为成本率为10%10%，则应收账款机会成本为多少？，则应收账款机会成本为多少？n 应收账款机会成本应收账款机会成本=3600=3600360360606060%60%10%10%=36 =36（万元）（万元）二、信用政策二、信用政策n（一）信用标准（一）信用标准 1 1信息收集信息收集 2 2信用分析信用分析 信用的信用的“五五C C”系统是指：品德（系统是指：品德（charactercharacter）、）、能能力（力（capacitycapacity）、）、资本（资本（capitalcapital）、）、抵押抵押（collateralcollateral）和条件（和条件（conditio
27、ncondition）等五个方面。等五个方面。n（二）信用条件（二）信用条件 信用期限、现金折扣和折扣期限。信用期限、现金折扣和折扣期限。n（三）收账政策（三）收账政策三、赊销政策变化的决策分析三、赊销政策变化的决策分析P160例4.5收账政策收账政策n收账政策收账政策是指信用条件被违反时，企业采取的收账策是指信用条件被违反时，企业采取的收账策略。略。n一般而言，收账费用越多，坏账损失越小，但这两者一般而言，收账费用越多，坏账损失越小，但这两者之间不一定存在线性关系。之间不一定存在线性关系。n通常情况是：开始花一些收账费用，应收账款和坏账通常情况是：开始花一些收账费用，应收账款和坏账损失有小部
28、分降低；收账费用继续增加，应收账款损失有小部分降低；收账费用继续增加，应收账款和坏账损失明显减少；收账费用达到某一限度后，和坏账损失明显减少；收账费用达到某一限度后，应收账款和坏账损失的减少就不再明显了，这个限应收账款和坏账损失的减少就不再明显了，这个限度称为饱和点。度称为饱和点。日常管理坏账的防范日常管理坏账的防范n（1）应收账款追踪分析）应收账款追踪分析 通常情况下，赊销企业主要应以那些金额大或信用通常情况下，赊销企业主要应以那些金额大或信用品质较差的客户的欠款作为考察的重点。品质较差的客户的欠款作为考察的重点。n（2）应收账款账龄分析）应收账款账龄分析 即应收账款账龄结构分析，指各账龄应
29、收账款的余即应收账款账龄结构分析，指各账龄应收账款的余额占应收账款总计余额的比重。对不同拖欠时间的额占应收账款总计余额的比重。对不同拖欠时间的账款及不同信用品质的客户，企业应采取不同的收账款及不同信用品质的客户，企业应采取不同的收账方法。账方法。n（3 3）应收账款余额模式）应收账款余额模式n（4 4）ABC分析法分析法日常管理程序日常管理程序n（1）信用调查）信用调查n（2）信用评价）信用评价n（3）制定收账政策）制定收账政策第第4节节 存货管理存货管理n一、存货的功能与成本一、存货的功能与成本n二、经济批量模型二、经济批量模型n三、存货日常管理三、存货日常管理 一、存货的功能与成本一、存货
30、的功能与成本n存货是指企业在日常生产经营过程中为生产或销售而存货是指企业在日常生产经营过程中为生产或销售而储备的物资，主要有各种原材料、燃料、包装物、储备的物资，主要有各种原材料、燃料、包装物、低值易耗品、委托加工材料、在产品、产成品等。低值易耗品、委托加工材料、在产品、产成品等。n存货的功能主要有以下几个方面：存货的功能主要有以下几个方面：（一）保证生产正常进行（一）保证生产正常进行（二）有利于销售（二）有利于销售（三）降低存货取得成本（三）降低存货取得成本（四）防止意外事件发生（四）防止意外事件发生一、存货的内容、目的及成本一、存货的内容、目的及成本n（一）（一）取得成本取得成本 1.订货
31、成本订货成本（固定订货成本、变动订货成本）（固定订货成本、变动订货成本）2.购置成本购置成本n（二）储存成本（二）储存成本 1.固定储存成本固定储存成本 2.变动储存成本变动储存成本n（三）缺货成本（三）缺货成本n存货总成本存货总成本=取得成本取得成本+储存成本储存成本+缺货成本缺货成本二、存货的成本二、存货的成本n（一）取得成本（一）取得成本（TCaTCa ）n 1 1订货成本订货成本n n2 2购置成本购置成本 （D Dp p）订货成本订货成本n订货成本中有一部分与订货次数无关，如常设采购机订货成本中有一部分与订货次数无关，如常设采购机构的基本支出等，称为订货的固定成本，用构的基本支出等，
32、称为订货的固定成本，用F1F1表示；表示；n另一部分与订货的次数有关，如旅差费、邮资等，称另一部分与订货的次数有关，如旅差费、邮资等，称为订货的变动成本，每次订货的变动成本用为订货的变动成本，每次订货的变动成本用K K表示；表示；订货次数等于存货年需求量订货次数等于存货年需求量D D与每次订货量与每次订货量Q Q的比的比。存货的成本存货的成本n（二）储存成本（二）储存成本（TCcTCc ）储存成本储存成本n储存成本可分为固定成本和变动成本。固定成本与存储存成本可分为固定成本和变动成本。固定成本与存货数量的多少无关，如仓库折旧、仓库职工的固定货数量的多少无关，如仓库折旧、仓库职工的固定工资等，用
33、工资等，用F2F2表示；表示；n变动成本与存货的数量有关，如存货资金的应计利息，变动成本与存货的数量有关，如存货资金的应计利息，存货的破损和变质损失、存货的保险费用等，其单存货的破损和变质损失、存货的保险费用等，其单位变动成本可用位变动成本可用KcKc表示。表示。存货的成本存货的成本n（三）缺货成本（三）缺货成本（TCsTCs ）n如果用如果用TCTC表示储备存货的总成本，其计算公式为：表示储备存货的总成本，其计算公式为：n存货总成本存货总成本=取得成本取得成本+储存成本储存成本+缺货成本缺货成本n企业存货的最优化，就是使企业存货的最优化，就是使TCTC值最小。值最小。二、存货控制的方法二、存
34、货控制的方法n1.经济订货量模型经济订货量模型n设立上述假设条件后，存货总成本的公式可以简化设立上述假设条件后，存货总成本的公式可以简化为：为：经济订货批量的基本模型经济订货批量的基本模型n当当F1F1、K K、D D、p p、F2F2、KcKc为常量时，为常量时，TCTC的大小取决的大小取决于于Q Q。求。求TCTC对对Q Q的导数，导数为零时的的导数，导数为零时的Q Q就是经济订就是经济订货量货量Q*Q*，可以推出可以推出Q*Q*的公式为：的公式为：n这一公式称为这一公式称为经济订货批量的基本模型经济订货批量的基本模型，用此模型，用此模型求出的每次订货批量，可使求出的每次订货批量，可使TC
35、TC值达到最小。值达到最小。n例：某企业每年耗用某种材料例：某企业每年耗用某种材料60006000千克，该材料单位千克，该材料单位采购成本采购成本1515元，单位储存成本为元，单位储存成本为9 9元，一次订货成本元，一次订货成本为为3030元，假设该材料不存在缺货情况。试计算：元，假设该材料不存在缺货情况。试计算：n（1 1）该材料的经济订货量）该材料的经济订货量 n（2 2）与批量相关的总成本）与批量相关的总成本n（3 3）年度最佳订货次数）年度最佳订货次数 n（4 4）订货周期）订货周期 另见另见P168P168例例4.124.12 经济订货量模型的前提条件经济订货量模型的前提条件n使存货
36、总成本最低的订货量叫做经济订货批量。要确使存货总成本最低的订货量叫做经济订货批量。要确定经济订货批量的基本模型，需有以下几个假设条定经济订货批量的基本模型，需有以下几个假设条件：件：n（1 1）企业能够及时补充存货，即需要订货时使可立）企业能够及时补充存货，即需要订货时使可立即取得存货。即取得存货。n（2 2）能集中到货，而不是陆续到货。）能集中到货，而不是陆续到货。n（3 3）不允许缺货，即无缺货成本，）不允许缺货，即无缺货成本，TCsTCs为零，因为良为零，因为良好的存货管理本身就不应该出现缺货成本。好的存货管理本身就不应该出现缺货成本。经济订货量模型的前提条件经济订货量模型的前提条件n（
37、4 4）需求量稳定，并且能预测，即）需求量稳定，并且能预测，即D D为已知常量。为已知常量。n（5 5）存货单价不变，不考虑现金折扣，即）存货单价不变，不考虑现金折扣，即p p为己知常为己知常量。量。n（6 6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响订货。）企业现金充足，不会因现金短缺而影响订货。n（7 7）所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的）所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他。存货而影响其他。2经济订货批量基本模型的扩展经济订货批量基本模型的扩展n（1 1）数量折扣）数量折扣n如果享受数量折扣的订货量小于算出的经济批量，则如果享受数量折扣的订货量小于算出的经济批量，则可
38、按经济订货量确定每次订货量。因为这样既可取可按经济订货量确定每次订货量。因为这样既可取得数量折扣，又实现了最佳的订货量。得数量折扣，又实现了最佳的订货量。n如果享受数量折扣的订货量大于算出的经济批量，则如果享受数量折扣的订货量大于算出的经济批量，则必须进行成本必须进行成本-效益分析，从而确定订货数量。效益分析，从而确定订货数量。2经济订货批量基本模型的扩展经济订货批量基本模型的扩展n实行数量折扣的经济订货批量模型。实行数量折扣的经济订货批量模型。n存货相关总成本存货进价存货相关总成本存货进价+相关订货费用相关订货费用+相关存储相关存储成本成本n具体确定步骤如下：具体确定步骤如下：n第一步，按照
39、基本经济订货批量模型确定经济订货批第一步，按照基本经济订货批量模型确定经济订货批量；量；n第二步，计算按经济订货批量订货时的存货相关总成第二步，计算按经济订货批量订货时的存货相关总成本；本；n第三步，计算按给予数量折扣的订货批量订货时的存第三步，计算按给予数量折扣的订货批量订货时的存货相关总成本；货相关总成本；n第四步，比较不同订货批量的存货相关总成本，最低第四步，比较不同订货批量的存货相关总成本，最低存货相关总成本对应的订货批量，就是实行数量折存货相关总成本对应的订货批量，就是实行数量折扣的最佳经济订货批量。扣的最佳经济订货批量。见见P168例例4.13（2）再订货点）再订货点n在提前订货的
40、情况下，企业再次发出订货单时尚有存在提前订货的情况下，企业再次发出订货单时尚有存货的库存量，称为货的库存量，称为再订货点再订货点。用。用R R来表示。它的数量来表示。它的数量等于交货时间（等于交货时间（L L）和每日平均需用量（和每日平均需用量（d d）的乘积：的乘积：R RL Ld d n需要注意的是，再订货点的确定与交货期和每日平均需要注意的是，再订货点的确定与交货期和每日平均需求量有关，但和经济批量的大小无关，对经济订需求量有关，但和经济批量的大小无关，对经济订货批量模型无影响。货批量模型无影响。（3 3）保险储备量）保险储备量nR R交货时间交货时间平均日需求量平均日需求量+保险储备保
41、险储备 L Ld+Bd+Bn建立保险储备量，使缺货成本减少，但同时储存成本建立保险储备量，使缺货成本减少，但同时储存成本相应上升。因此，确定合理的保险储备量，关键是相应上升。因此，确定合理的保险储备量，关键是使缺货成本使缺货成本TsTs和储存成本和储存成本TcTc之和达到最低，即：之和达到最低，即：nTC(sTC(s，c)c)Ts+TcTs+Tc（3）保险储备量）保险储备量n通常使用两种方法确定合理的保险储备量。通常使用两种方法确定合理的保险储备量。n简化法简化法 保险储备量（预计每天最大耗用量保险储备量（预计每天最大耗用量-平均每天正常平均每天正常耗用量）耗用量）交货时间交货时间 n概率法，
42、即按照对未来存货需要量的概率分布来确概率法，即按照对未来存货需要量的概率分布来确定保险储备量的方法。定保险储备量的方法。见见P170P170例例4.164.16 （4）存货陆续供应和使用）存货陆续供应和使用n经济订货批量的基本模型假设存货一次全部入库，故经济订货批量的基本模型假设存货一次全部入库，故存货增加时存量变化为一条垂直的直线。事实上，存货增加时存量变化为一条垂直的直线。事实上，各批存货可能陆续入库，使存量陆续增加。尤其是各批存货可能陆续入库，使存量陆续增加。尤其是产成品入库和在产品转移，几乎总是陆续供应和陆产成品入库和在产品转移，几乎总是陆续供应和陆续耗用的。在这种情况下，需要对基本模
43、型一些修续耗用的。在这种情况下，需要对基本模型一些修改。改。（4）存货陆续供应和使用）存货陆续供应和使用n设每批订货量为设每批订货量为Q Q，每日送货量为每日送货量为q q，则该批订货全部则该批订货全部送达所需日数为送达所需日数为Q/q Q/q，称为送货期，设每日耗用量，称为送货期，设每日耗用量为为d d，故送货期内的全部耗用量为：故送货期内的全部耗用量为：n由于存货边送边用，所以每批送完时，最高库存量为：由于存货边送边用，所以每批送完时，最高库存量为：（4）存货陆续供应和使用）存货陆续供应和使用n平均库存量则为：平均库存量则为：n这样，与订货批量有关的总成本为：这样，与订货批量有关的总成本为
44、：（4）存货陆续供应和使用）存货陆续供应和使用n求求TC对对Q的导数得：的导数得：n将将Q代入上述代入上述TC公式，可得出陆续供应公式，可得出陆续供应和使用的经济订货批量总成本：和使用的经济订货批量总成本：（4）存货陆续供应和使用举例）存货陆续供应和使用举例n例：某企业耗用某种零件，年需用量为例：某企业耗用某种零件，年需用量为3 6003 600件，件，该零件单价为每件该零件单价为每件1010元，陆续到货，每日送货元，陆续到货，每日送货量为量为3030件，每日耗用量为件，每日耗用量为1010件，单位储存的变件，单位储存的变动成本为动成本为2 2元，一次订货成本为元，一次订货成本为2525元。元
45、。n要求计算：经济订货批量、年订货次数与存货要求计算：经济订货批量、年订货次数与存货总成本。总成本。（4）存货陆续供应和使用举例）存货陆续供应和使用举例n 存货的日常管理存货的日常管理nABC 控制法控制法n运用运用ABC控制法控制存货资金，一般分为如下几个控制法控制存货资金，一般分为如下几个步骤：步骤：n（1）计算每一种存货在一定时间内（一般为）计算每一种存货在一定时间内（一般为1年）年）的资金占用额。的资金占用额。n（2）计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额）计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编成表格。的百分比，并按大小顺序排列，编成表格。ABC控制法
46、控制法 n（3）根据事先测定好的标准，把最重要的存货）根据事先测定好的标准，把最重要的存货划分为划分为A类，把一般存货划分为类，把一般存货划分为B类，把不重要类，把不重要的存货划分为的存货划分为C类。类。n（4）对）对A类存货进行重点规划和控制，对类存货进行重点规划和控制，对B类类存货进行次重点管理，对存货进行次重点管理，对C类存货只进行一般管类存货只进行一般管理。理。ABC控制法举例控制法举例n例：某公司有例：某公司有20种材料，共占用资金种材料，共占用资金100000元，按占用资金多少的顺序排列元，按占用资金多少的顺序排列后，根据上述原则划分成后，根据上述原则划分成A、B、C三类。三类。如
47、下表所示：如下表所示：ABC控制法举例控制法举例材料品种材料品种（用（用编号编号代替）代替）占用资金占用资金数额数额（元）（元）类别类别各类存货所占的各类存货所占的各类存货资金各类存货资金件数（种）件数（种）比重比重%数量（元）数量（元）比重（比重（%）1 15000050000A A2 21010750007500075752 225000250003 31000010000B B5 52525200002000020204 4500050005 5250025006 6150015007 710001000ABC控制法举例控制法举例8 8900900C C13136565500050005
48、 59 98008001010700700111160060012125005001313400400141430030015152002001616190190171718018018181701701919505020201010合计合计1000001000002020100100100000100000100100ABC控制法举例控制法举例n把存货划分成把存货划分成A A、B B、C C三大类，目的是对存货占用资三大类，目的是对存货占用资金进行有效的管理。金进行有效的管理。A A类存货种类虽少，但占用的资类存货种类虽少，但占用的资金多，应集中主要力量管理，对其经济批量要进行金多，应集中主
49、要力量管理，对其经济批量要进行认真规划，对收入、发出要进行严格控制；认真规划，对收入、发出要进行严格控制；C C类存货类存货虽然种类繁多，但占用的资金不多，不必花费大量虽然种类繁多，但占用的资金不多，不必花费大量时间和精力去进行规划和控制，时间和精力去进行规划和控制，B B类存货介于类存货介于A A类和类和C C类之间，也应给予相当的重视，但不必像类之间，也应给予相当的重视，但不必像A A类那样进类那样进行非常严格的控制。行非常严格的控制。第5节 流动负债管理n短期借款n商业信用n流动负债经营的利弊分析n短期借款短期借款（1）信贷额度）信贷额度（2）周转信贷协定）周转信贷协定（3）补偿性余额）
50、补偿性余额（4）贴现法计息）贴现法计息 见P171例417商业信用n涵义：n商业信用是指商品交易中由于延期付款或预收贷款所形成的企业与企业间的信用关系。n具体内容：n（一）应付账款n（二）应付票据n（三）预收账款n（四）优缺点应付账款n1.信用折扣信用折扣又称“现金折扣现金折扣”按照国际惯例，为了促使买方按期付款或及早付款，卖方往往规定一些信用条件，比如（210，n30）分别表示如果从购货发票日算起10天内付款，可享受2的现金折扣，若于10天后至30天内付款则无这笔折扣，买方必须支付全部贷款n2.免费信用免费信用指买方公司在规定的折扣期内享受折扣而获得的信用。n3.有代价信用有代价信用指买方公