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1、第三章第三章 金融市场金融市场第一节第一节 金融市场概述金融市场概述第二节第二节 货币市场货币市场第三节第三节 资本市场资本市场第四节第四节 其他金融市场其他金融市场第五节第五节 国际金融市场国际金融市场一、金融市场的概念一、金融市场的概念第一节第一节 金融市场概述金融市场概述二、金融市场的分类二、金融市场的分类1.1.融资期限：融资期限：货币市场、资本市场货币市场、资本市场3.3.交易层次：交易层次：一级市场、二级市场一级市场、二级市场5.5.交易方式：交易方式：现货市场、期货市场现货市场、期货市场8.8.区域：区域：国际市场、国内市场国际市场、国内市场2.2.融资方式：融资方式：直接金融市
2、场、间接金融市场直接金融市场、间接金融市场4.4.交易对象：交易对象：资金市场、外汇、黄金、证券、保险资金市场、外汇、黄金、证券、保险6.6.交易场所：交易场所：有形市场、无形市场有形市场、无形市场7.7.功能：功能：综合市场、单一市场综合市场、单一市场四、金融市场的功能和发展趋势四、金融市场的功能和发展趋势 功能：功能：资本积累功能、提高资源配置功能、调控和资本积累功能、提高资源配置功能、调控和反映经济活动反映经济活动 发展趋势：发展趋势：金融资产债券化、金融市场国际化、金金融资产债券化、金融市场国际化、金融活动自由化融活动自由化五、我国金融市场的发展五、我国金融市场的发展三、金融市场的构成
3、要素三、金融市场的构成要素交易主体、交易对象、交易工具、交易价格交易主体、交易对象、交易工具、交易价格 货币市场的发展货币市场的发展 资本市场的发展资本市场的发展市场特点：市场特点：期限短、风险低、流动性强、收益有限期限短、风险低、流动性强、收益有限第二节第二节 货币市场货币市场一、短期借贷市场一、短期借贷市场交易特点交易特点：每笔交易规模大；客户数量少；交易频繁每笔交易规模大；客户数量少；交易频繁 种类：种类：3 3个月以内为临时贷款；个月以内为临时贷款；3 3个月以上至个月以上至1 1年为年为季节性贷款；季节性贷款；1 1年以上到年以上到3 3年为周转贷款。年为周转贷款。二、同业拆借市场二
4、、同业拆借市场1.1.同业拆借的形成和发展同业拆借的形成和发展2.2.同业拆借市场的特点：同业拆借市场的特点：进入市场的主体有严格限制进入市场的主体有严格限制融资期限较短融资期限较短交易手段先进交易手段先进交易额大交易额大3.3.同业拆借市场的分类：同业拆借市场的分类：媒介形式：有媒介市场和无媒介市场媒介形式：有媒介市场和无媒介市场资金拆借保障方式：有担保市场和无担保市场资金拆借保障方式：有担保市场和无担保市场4.4.同业拆借市场利率：同业拆借市场利率：LIBOR;SIBOR;HIBOR;NIBORLIBOR;SIBOR;HIBOR;NIBOR5.5.同业拆借的运作：同业拆借的运作：有中介的同
5、业拆借运作有中介的同业拆借运作无中介的同业拆借运作无中介的同业拆借运作6.6.我国同业拆借市场的发展我国同业拆借市场的发展起步阶段（起步阶段（1986198619911991）高速发展阶段（高速发展阶段（1992199219951995）完善阶段（完善阶段（19961996至今）至今）三、票据市场三、票据市场1.1.票据市场形成和发展票据市场形成和发展2.2.票据市场的要素：票据市场的要素：发行者和投资者发行者和投资者发行及销售发行及销售发行成本发行成本发行程序：信用评级；公告；洽谈；成交发行程序：信用评级；公告；洽谈；成交3.3.票据市场的收益影响因素：票据市场的收益影响因素：发行机构的信用
6、发行机构的信用同期借贷利率同期借贷利率货币市场的情况货币市场的情况4.4.银行承兑汇票银行承兑汇票5.5.我国的票据市场我国的票据市场四、短期债券市场四、短期债券市场1.1.国库券国库券国库券市场的特点国库券市场的特点发行市场发行市场流通市场流通市场我国的国库券市场我国的国库券市场2.2.企业短期融资券市场：企业短期融资券市场：特点特点市场主体市场主体需考虑的因素需考虑的因素我国的企业短期融资券市场我国的企业短期融资券市场五、回购市场五、回购市场1.1.概念及参与者概念及参与者2.2.运行层次运行层次证券交易商与投资者间的回购证券交易商与投资者间的回购银行同业之间的回购银行同业之间的回购央行公
7、开市场业务中的回购央行公开市场业务中的回购3.3.我国回购市场的发展我国回购市场的发展发展轨迹发展轨迹取得的成就取得的成就六、六、CDsCDs市场市场1.1.概念概念2.2.特点特点不记名，可转让流通不记名，可转让流通金额规定，起点高金额规定，起点高必须到期方可提取本息必须到期方可提取本息期限短期限短3.3.我国的我国的CDsCDs市场市场一、股票市场一、股票市场第三节第三节 资本市场资本市场二、长期债券市场二、长期债券市场一、股票市场一、股票市场（一）股票的发行市场（一）股票的发行市场1.1.股票发行审核制度：注册制、核准制股票发行审核制度：注册制、核准制（二）股票上市（二）股票上市2.2.
8、股票发行方式：竞价股票发行方式：竞价3.3.股票发行价格：平价、溢价、折价股票发行价格：平价、溢价、折价4.4.股票发行价格影响因素：净资产、盈利水平、发展潜股票发行价格影响因素：净资产、盈利水平、发展潜力、发行数量、行业特点、股市状态力、发行数量、行业特点、股市状态（三）股票流通市场（三）股票流通市场1.1.证券交易所证券交易所2.2.柜台交易柜台交易3.3.第三市场第三市场4.4.第四市场第四市场证交所的组织形式：公司制、会员制证交所的组织形式：公司制、会员制证交所的作用证交所的作用股票交易程序股票交易程序（四）股票价格指数（四）股票价格指数1.1.概念概念2.2.计算计算3.3.世界上几
9、种重要的股价指数世界上几种重要的股价指数（五）我国的股票市场（五）我国的股票市场1.1.发展历史发展历史2.2.存在的问题存在的问题二、长期债券市场二、长期债券市场（一）长期债券市场的品种结构（一）长期债券市场的品种结构（二）长期债券的发行（二）长期债券的发行1.1.发行方式发行方式2.2.发行价格的影响因素发行价格的影响因素（三）交易价格（三）交易价格（四）偿还（四）偿还（五）评级（五）评级最高级最高级还本附息实力非常雄厚还本附息实力非常雄厚AAAAAA高级高级还本附息能力强，略逊于还本附息能力强，略逊于AAAAAAAAAA中上级中上级比前两级易受外界环境变化的影响比前两级易受外界环境变化的
10、影响A A中级中级不利经济条件变化会削弱还债能力不利经济条件变化会削弱还债能力BBBBBB中低级中低级有投资因素，本息偿还缺乏保障有投资因素，本息偿还缺乏保障BBBB半投机级半投机级投机性债券，不能保证按期还债投机性债券，不能保证按期还债B BCCCCCC投机级投机级债息能支付，但有可能拖欠、停付债息能支付，但有可能拖欠、停付级别级别内容内容利息支付能力与本金偿还能力利息支付能力与本金偿还能力较强投机较强投机投机性极强，一旦出现不利条件，投机性极强，一旦出现不利条件，便有重大风险便有重大风险CCCCCCCC充分投机充分投机信誉不佳，无利息支付能力信誉不佳，无利息支付能力最低等级最低等级 违约债
11、券，不会履约，前途无望违约债券，不会履约，前途无望D D一、黄金市场一、黄金市场第四节第四节 其他金融市场其他金融市场二、外汇市场二、外汇市场三、证券投资基金市场三、证券投资基金市场四、衍生金融工具市场四、衍生金融工具市场一、黄金市场一、黄金市场（一）交易主体（一）交易主体金融机构金融机构金商和经纪人金商和经纪人其他主体其他主体（二）影响黄金价格的因素（二）影响黄金价格的因素黄金的货币属性黄金的货币属性黄金的一般商品属性黄金的一般商品属性存量和储量存量和储量供求供求二、外汇市场二、外汇市场（一）类型（一）类型有形和无形；零售和批发；清算和投资有形和无形；零售和批发；清算和投资（二）外汇交易（二
12、）外汇交易套利：套利：非抛补套利和抛补套利非抛补套利和抛补套利套汇：套汇：地点套汇（直接和间接）和时间套汇地点套汇（直接和间接）和时间套汇（三）中国的外汇管理体制（三）中国的外汇管理体制1.1953-19781.1953-1978，高度集中的外汇管理体制，高度集中的外汇管理体制“集中管理、统一经营集中管理、统一经营”的垄断方针的垄断方针行政手段计划管理行政手段计划管理中国银行集中经营中国银行集中经营2.1979-19932.1979-1993，转型期的外汇管理体制，转型期的外汇管理体制实行外汇留成办法实行外汇留成办法放松对外资企业的外汇管制放松对外资企业的外汇管制建立和发展外汇调剂市场建立和发
13、展外汇调剂市场允许多种金融机构经营外汇业务允许多种金融机构经营外汇业务放松对境内居民得外汇管制放松对境内居民得外汇管制改革人民币汇率制度改革人民币汇率制度1973197319801980，$1$1￥1.51.51981198119841984，$1$1￥1.5/$11.5/$1￥2.82.819851985年汇率并轨，年汇率并轨，$1$1￥2.82.81985198519901990大幅调整，大幅调整，$1$1￥5.225.221991199119931993缓调，缓调，$1$1￥5.72/$15.72/$1￥8.728.723.19943.1994年的外汇管理体制年的外汇管理体制汇率并轨：汇
14、率并轨：$1$1￥8.78.7实行结售汇制度，￥经常项目有条件可兑换实行结售汇制度，￥经常项目有条件可兑换建立外汇市场建立外汇市场禁止境内外币计价、结算和流通禁止境内外币计价、结算和流通4.19964.1996年￥经常项目可兑换年￥经常项目可兑换对外商投资企业也实行结售汇制度对外商投资企业也实行结售汇制度对境内居民私用汇提高供汇数量对境内居民私用汇提高供汇数量19961996年底，取消尚存得经常项目用汇的限制，年底，取消尚存得经常项目用汇的限制，真正实现人民币经常项目下的可兑换真正实现人民币经常项目下的可兑换5.20055.2005年汇改年汇改以市场供求为基础的有管理得浮动汇率制度以市场供求为
15、基础的有管理得浮动汇率制度由由$1$1￥8.288.28调至调至$1$1￥8.118.11，升值，升值2 2。三、证券投资基金市场三、证券投资基金市场（一）参与者（一）参与者1.1.发起人发起人2.2.管理人管理人3.3.托管人托管人4.4.投资人投资人5.5.服务机构服务机构（二）封闭式基金市场的运作（二）封闭式基金市场的运作1.1.发行：发行：2.2.流通：流通：发行方式：公募和私募；发行方式：公募和私募；发行价格：网上定价；发行价格：网上定价；发发行费用：行费用：3.5%3.5%；发行期限：发行期限：3 3个月。个月。上市交易的条件与程序；上市交易的条件与程序；交易账户的设立；交易账户的
16、设立；交易的交易的委托与交收；委托与交收；交易费用。交易费用。（三）开放式基金市场的运作（三）开放式基金市场的运作1.1.营销：营销：销售途径、营销模式销售途径、营销模式2.2.申购：申购：开立账户、确认申购金额、支付款项、申开立账户、确认申购金额、支付款项、申购确认购确认3.3.赎回：赎回：赎回指令、赎回价格基准、领取赎回款项赎回指令、赎回价格基准、领取赎回款项4.4.费用：费用：销售手续费、赎回费、管理费、托管费销售手续费、赎回费、管理费、托管费（四）我国的基金市场（四）我国的基金市场19851985年年1212月，海外国家基金；月，海外国家基金；19911991年年1010月，国内第一家
17、基金；月，国内第一家基金；19921992年年6 6月，深圳市投资信托基金管理暂行规定；月，深圳市投资信托基金管理暂行规定；19921992年年1010月，首家基金管理公司月，首家基金管理公司19941994年年3 3月，全国性的基金市场初步形成月，全国性的基金市场初步形成19971997年年1111月，证券投资基金管理暂行办法月，证券投资基金管理暂行办法19981998年中国基金稳妥发展，年中国基金稳妥发展，19991999年第一次扩容，年第一次扩容，20012001年年第二次扩容第二次扩容第五节第五节 国际金融市场国际金融市场一、国际金融市场的产生和发展一、国际金融市场的产生和发展二、国际
18、金融市场的构成二、国际金融市场的构成三、离岸金融市场三、离岸金融市场1.1.产生产生一、国际金融市场的产生和发展一、国际金融市场的产生和发展2.2.发展发展第一阶段：传统的国际金融市场第一阶段：传统的国际金融市场第二阶段：离岸金融市场第二阶段：离岸金融市场1.1.国际货币市场国际货币市场二、国际金融市场的构成二、国际金融市场的构成2.2.国际资本市场国际资本市场国际中长期信贷市场国际中长期信贷市场国际证券市场（国际债券和国际股票市场）国际证券市场（国际债券和国际股票市场）交易主体、利率、特点、借贷方式交易主体、利率、特点、借贷方式1.1.欧洲美元市场欧洲美元市场三、离岸金融市场三、离岸金融市场2.2.欧洲美元市场发展为欧洲货币市场欧洲美元市场发展为欧洲货币市场3.3.欧洲货币市场发展为离岸金融市场欧洲货币市场发展为离岸金融市场4.4.离岸金融市场的业务离岸金融市场的业务