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1、第3章 投资估算3.5 投资估算方法3.4 投资估算的依据、要求及步骤3.3 投资估算的内容3.2 投资估算的阶段划分与精度要求3.1 项目投资估算的含义和作用（1）是项目主管部门审批项目建议书的依据之一，并对项目的规划、规模起参考作用。（2）是项目投资决策的重要依据，也是研究、分析、计算项目投资经济效果的重要条件。3.1 项目投资估算的含义和作用(一)项目投资估算的含义指在项目投资决策过程中，依据现有的资料和特定的方法，对建设项目的投资数额进行的估计。（二）投资估算在项目开发建设过程中的作用（3）对工程设计概算起控制作用，设计概算不得突破批准的投资估算额，并应控制在投资估算额以内。（5）是核
2、算建设项目固定资产投资需要额和编制固定资产投资计划的重要依据。（4）可作为项目资金筹措及制订建设贷款计划的依据，建设单位可根据批准的项目投资估算额，进行资金筹措和向银行申请贷款。3.2 投资估算的阶段划分与精度要求4.详细可行性研究阶段的投资估算（误差控制在10%以内）3.初步可行性研究阶段的投资估算（误差控制在20%以内）2.项目建议书阶段的投资估算（误差控制在30%以内）1.项目规划阶段的投资估算（允许误差大于30%）投资估算的阶段划分与精度要求3.3 投资估算的内容1、建设项目投资的估算包括固定资产投资估算和流动资金估算两部分。其中，流动资产主要考虑现金、应收账款和存货；流动负债主要考虑
3、应付账款。3、流动资金是指生产经营性项目投产后，用于购买原材料、燃料、支付工资及其他经营费用等所需的周转资金。流动资金=流动资产流动负债。2、固定资产投资估算的内容按照费用的性质划分，包括建筑安装工程费、设备及工器具购置费、工程建设其他费用、基本预备费、涨价预备费、建设期利息、固定资产投资方向调节税构成。3.4 投资估算的依据、要求及步骤（一）投资估算依据（1）建设标准和技术、设备、工程方案；（2）专门机构发布的建设工程造价费用构成、估算指标、计算方法，以及其他有关计算工程造价的文件；（3）专门机构发布的工程建设其他费用计算办法和费用 标准，以及政府部门发布的物价指数；（4）拟建项目各单项工程
4、的建设内容及工程量。（5）资金来源与建设工期。（二）投资估算要求（3）投资估算精度应能满足控制初步设计概算要求。（2）选用指标与具体工程之间存在标准或者条件差异时，应进行必要的换算或调整；（1）工程内容和费用构成齐全，计算合理，不重复计算，不提高或者降低估算标准，不漏项、不少算；（1）分别估算各单项工程所需的建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费；（2）在汇总各单项工程费用的基础上，估算工程建设其他费用和基本预备费；（3）估算涨价预备费和建设期利息；（4）估算流动资金。（三）投资估算的步骤3.5 投资估算的方法 一、固定资产投资静态投资部分的估算 1.单位生产能力估算法 2.生产能力指数法
5、 3.系数估算法（朗格系数法）4.比例估算法 5.指标估算法二、建设投资动态部分的估算1.单位生产能力估算法 式中C1已建类似项目的静态投资额 C2拟建项目静态投资额 Q1已建类似项目的生产能力 Q2拟建项目的生产能力 f不同时期、不同地点的定额、单价、费用变更等的综合调整系数 单位生产能力估算法 这种方法把项目的建设投资与其生产能力的关系视为简单的线性关系，估算结果精确度较差 主要用于新建项目或装置的估算，十分简便迅速，但要估价人员掌握足够的典型工程的历史数据。例：假定某地拟建一座200套客房的豪华宾馆，另有一座豪华宾馆最近在该地竣工，且掌握了以下资料：它有250套客房，有门厅、餐厅、会议室
6、、游泳池、夜总会、网球场等设施。总造价为10250万美元。估算新建项目的总投资。41万美元/套200=8200万美元2.生产能力指数法 又称指数估算法式中x生产能力指数，其他符号含义同前。计算公式表明造价与规模(或容量)呈非线性 关系，且单位造价随工程规模或 容量的增大而减小。在正常情况下，0 x1。2.生产能力指数法 拟建项目生产规模的扩大仅靠增大设备规模来达到时，则x的取值约在0.60.7之间；若是靠增大相同规格设备的数量达到时，x的取值约在0.80.9之间。生产能力指数法有它独特的好处：即这种估价方法不需要详细的工程设计资料，只知道工艺流程及规模就可以在总承包工程报价时，承包商大都采用这
7、种方法估价。例：已知年产25万吨乙烯装置的投资额为45000万元，估算拟建年产60万吨乙烯的投资额。若将拟建项目的生产能力提高两倍，投资额将增加多少？（设生产能力指数为0.7，综合调整系数1.1）例：1972年在某地兴建一座30万吨合成氨的化肥厂，总投资位28000万元，假如1994年在该地开工兴建45万吨合成氨的工厂，合成氨的生产能力指数为0.81，则所需静态投资为多少？（假定从1972年到1994年每年年平均工程造价综合调整指数为1.10）解：3.系数估算法 简单易行，精度较低，常用于项目建议书阶段的投资估算。设备系数法C=E（1+f1P1+f2P2+f3P3+）+I 主体专业系数法C=E
8、（1+f1P1+f2P2+f3P3+）+I 例：某拟建年产3000万吨炼钢厂，根据可行性研究报告提供的已建年产2500万吨类似工程的主厂房工艺设备投资约2400万元。已建类似项目资料：与设备有关的其他各专业工程投资系数，如表1所示。与主厂房投资有关的辅助工程及附属设施投资系数，见表2.加热炉 汽化冷却 余热锅炉 自动化仪表 起重设备 供电与传动 建安工程0.12 0.01 0.04 0.02 0.09 0.18 0.40动力系统 机修系统 总图运输系统 行政及生活福利设施工程 工程建设其他费0.30 0.12 0.20 0.30 0.20表1：与设备投资有关的各专业工程投资系数表2：与主厂房投
9、资有关的辅助及附属设施投资系数 已知拟建项目建设期与类似项目建设期的综合价格差异系数为1.25，试用生产能力指数估算法估算拟建项目的工艺设备投资额；用系数估算法估算该项目主厂房投资和项目建设的工程费和其他费投资。估算主厂房工艺设备投资：2400（3000/2500）1.253600万元 主厂房投资=3600（1+0.86）=6696万元 工程费及工程建设其他费=6696（1+1.12）=14195.52万元（工程费包括建安工程费0.4和设备费1.46）（续）本项目的资金来源为自有资金和贷款，贷款总额为8000万元，贷款利率8%。建设期3年，第一年投入30%，第二年投入50%，第3年投入20%，
10、预计建设期物价平均上涨率3%，基本预备费率5%。求项目固定资产投资总额。14195.52+14195.52x 5%+利息+涨价预备费3.系数估算法（朗格系数法）式中C总建设费用 E主要设备费Ki管线、仪表、建筑物等项费用的估算系数Kc管理费、合同费、应急费等项费用的估算系数基本原理是将总成本费用中的直接成本和间接成本分别计算，再合为项目建设的总成本费用。这种方法是以设备费为基数，乘以适当系数来推算项目的建设费用。总建设费用与设备费用之比为朗格系数KL。即 例：在北非某地建设一座年产30万套汽车轮胎的工厂，已知该工厂的设备到达工地的费用为2204万美元。试估算该工厂的投资。朗格系数法C=EKLC
11、=E（1+Ki)(1+Kj)(1+Km)(1+)朗格系数KL3.1(a)包括基础、设备、绝热、油漆及设备安装费 E1.43(b)包括上述在内的管道工程费(a)1.1(c)直接成本总和（装置直接费）(b)1.5(d)总费用(c)1.31 解：轮胎工厂的生产流程基本上属于固体流程，因此在采用朗格系数法时，全部数据应采用固体流程的数据。现计算如下：（1）设备到达现场的费用2204万美元。（2）根据前表计算费用（a）（a）=E1.43=22041.43=3151.72（万美元）则设备基础、绝热、刷油及安装费用为：3151.722204947.72（万美元）（3）计算费用（b）（b）=E1.431.1=
12、22041.431.1=3466.89（万美元）则其中配管（管道工程）费用为：3466.893151.72=315.17（万美元）（4）计算费用（c）即装置直接费（c）E1.431.11.55200.34（万美元）则电气、仪表、建筑等工程费用为：5200.343466.891733.45（万美元）（5）计算投资CCE1.431.11.5l.3l6812.45（万美元）则间接费用为：6812.455200.341612.11(万美元)由此估算出该工厂的总投资为6812.45万美元，其中间接费用为1612.11万美元4.比例估算法 I拟建项目的建设投资 K已建项目主要设备投资占拟建项目投资的比例
13、n设备种类数 Qi第i种设备的数量 Pi第i种设备的单价（到厂价格）5.指标估算法 是把建设项目划分为建筑工程、设备安装工程、设备及工器具购置费及其他基本建设费等费用项目或单位工程，再根据各种具体的投资估算指标，进行各项费用项目或单位工程投资的估算，在此基础上，可汇总成每一单项工程的投资。另外再估算工程建设其他费用及预备费，即求得建设项目总投资。定义：指生产经营性项目投产后，为进行正常生产运营，用于购买原材料、燃料，支付工资及其他经营费用等所需的周转资金。流动资金估算一般采用分项详细估算法。（三）流动资金估算方法流动资金投资估算方法分项详细估算法流动资金=流动资产-流动负债 其中：流动资产=应
14、收账款+存货+现金+预付账款 流动负债=应付账款 预收账款流动资金本年增加额=本年流动资金-上年流动资金各项流动资金平均占用额=周转额/周转次数扩大指标估算法年流动资金额=年费用基数各类流动资金率（1）分项详细估算 按各类流动资金分享估算，然后汇总获得项目总流动资金需要量。估算步骤：确定各分类流动资产和流动负债的年最低周转天数，计算各分项年周转次数，然后再分项估算占用资金额。（1）确定周转天数 采用分项详细估算法估算流动资金，其准确度取决于各项流动资产和流动负债的最低周转天数取值的合理性。在确定最低周转天数时要根据项目的实际情况，并考虑一定的保险系数。（2）年周转次数计算 周转次数指流动资金的
15、各个构成项目在一年内完成多少个生产过程。周转次数=360d最低周转天数 各类流动资产和流动负债的最低周转天数可参照同类企业的平均周转天数并结合项目特点确定，或按部门（行业）规定。在确定最低周转天数时应考虑储存天数、在途天数，并考虑适当的保险系数。如：外购原材料、燃料及动力最低周转天数=在途天数+平均供应间隔天数供应间隔系数+验收天数+整理储备天数+保险天数 在产品最低周转天数=产品生产加工周期+半成品储备天数 产成品最低周转天数=在库天数+在途或结算天数（3）流动资产估算 1）现金估算 项目流动资金中的现金是指货币资金，即企业生产运营活动中停留于货币形态的那部分资金，包括企业库存现金和银行存款
16、。计算公式为：2）应收账款估算。项目评价中，应收账款的计算公式为：现金=（工资及福利费+年其他费用）/现金周转次数 年其他费用制造费用管理费用营业费用-（以上三项所含的工资及福利费、折旧费、摊销费、修理费）3）存货估算：外购原材料、外购燃料、在产品、产成品 存货是企业为销售或者生产耗用而储备的各种物资，主要有原材料、辅助材料、燃料、低值易耗品、维修备件、包装物、在产品、自制半成品和产成品等。为简化计算，仅考虑外购原材料、外购燃料、在产品和产成品，并分项进行计算。计算公式为：存货外购材料、燃料其他材料在产品产成品外购原材料、燃料=年外购原材料燃料费用/周转次数其他材料年其他材料费用/其他材料周转
17、次数在成品=（年外购原材料、燃料+工资及福利费+年其他制造费用）/周转次数其他制造费用是指制造费用中扣除生产单位管理人员工资及福利费、折旧费及修理费后的剩余部分。产成品（年经营成本-年营业费用）/产成品周转次数4）预付账款估算预付账款外购商品或服务年费用金额/预付账款周转次数（4）流动负债估算 流动负债是指在一年或者超过一年的一个营业周期内，需要偿还的各种债务。在可行性研究中，流动负债的估算只考虑应付账款一项。计算公式为：应根据流动资金各项估算结果编制流动资金估算表。应付账款=(年外购原材料、燃料、动力费用)应付账款年周转次数预收账款预收的营业收入年金额/预收账款周转次数（2）扩大指标估算 参
18、照同类企业的实际资料，求得各种流动资金率指标，亦可依据行业或部门给定的参考值或经验确定比率，将各类流动资金率乘以相对应的费用基数来估算流动资金。常用的基数有销售收入、总成本费用或经营成本、固定资产投资及单位产量等。计算公式：年流动资金额=年费用基数各类流动资金率 按基数不同，分别为：（1）销售收入资金率法 流动资金=年销售收入额营业销售资金率（2）经营成本资金率法 流动资金=年经营成本经营成本资金率（3）单位产量资金率法 流动资金=年产量单位产量占用流动资金额主要包括价格变动可能增加的投资额、建设期利息两部分内容，如果是涉外项目，还应该计算汇率的影响。二、建设投资动态部分的估算 表2 流动资金
19、估算表 单位：万元 序号 项目最低周转天数周转次数计 算 期1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 111流动资产 0 4245.9 11247.1 14045.3 14045 14045.3 14045.3 14045.3 14045.3 14045.3 14045.31.1应收账款 30 10 0 1360 3602 4497 4497 4497 4497 4497 4497 4497 44971.2存货 0 2180 5783.8 7224.8 7224.8 7224.8 7224.8 7224.8 7224.8 7224.8 7224.81.2.1 原材料 15 20 0 641 1
20、709 2137 2137 2137 2137 2137 2137 2137 21371.2.2 燃料 30 10 0 8 20 26 26 26 26 26 26 26 261.2.3 在产品 7 43 0 308.3 816.6 1019.4 1019.4 1019.4 1019.4 1019.4 1019.4 1019.4 1019.41.2.4 产成品 28 11 0 1222.6 3238.2 4042.4 4042.4 4042.4 4042.4 4042.4 4042.4 4042.4 4042.41.3现金 30 10 0 64.8 151.8 186.6 186.6 186.
21、6 186.6 186.6 186.6 186.6 186.61.4预付账款 15 20 0 641.1 1709.5 2136.8 2136.8 2136.8 2136.8 2136.8 2136.8 2136.8 2136.82流动负债 0 1969.7 5240.4 6547.6 6547.6 6547.6 6547.6 6547.6 6547.6 6547.6 6547.62.1应付账款 30 10 0 1289.8 3439.4 4299.3 4299.3 4299.3 4299.3 4299.3 4299.3 4299.3 4299.32.2预收账款 15 20 0 679.9 1
22、801 2248.3 2248.3 2248.3 2248.3 2248.3 2248.3 2248.3 2248.33流动资金 2276.1 6006.7 7497.7 7497.7 7497.7 7497.7 7497.7 7497.7 7497.7 7497.74流动资金当期增额 2276 3731 1491 0 0 0 0 0 0 0流动资金估算应注意的问题（1）在采用分项详细估算法时，应根据项目实际情况分别确定现金、应收账款、存货和应付账款的最低周转天数，并考虑一定的保险系数。（3）流动资金属于长期性(永久性)流动资产，流动资金的筹措可通过长期负债和资本金(一般要求占30%)的方式解
23、决。（2）在不同生产负荷下的流动资金，应按不同生产负荷所需的各项费用金额，分别按照上述的计算公式进行估算，而不能直接按照100%生产负荷下的流动资金乘以生产负荷百分比求得。建设投资、建设期利息和流动资金估算完成后，应根据项目计划进度的安排，编制项目总投资使用计划表。项目总投资使用计划表是编制项目资金筹措计划表的基础。序号项 目 合计计算期第1年 第2年 第3年 第4年1 建设投资2 建设期利息3流动资金项目总投资（1+2+3）【例】下列与流动资金有关的计算公式中，错误的是（）A.年周转次数=365天/最低周转天数 B.存货=外购原材料+外购燃料+在产品+产成品 C.应收账款=年经营成本/应收账
24、款年周转次数 D.流动资金本年增加额=本年流动资金-上年流动资金 答案：A。(A应为365天/最低周转天数)【例】某项目正常生产年份年经营成本为5567万元，其中，外购原材料、燃料动力费为5004万元，应收账款年周转天数为30天，则该项目的应收账款为（）。A.185.57 B.457.56 C.417 D.463.92答案：D【例】某资源综合利用项目正常生产年份的经营成本数据如表7-9所示。根据该项目的实际情况确定其各项流动资产和流动负债的最低周转天数为：应收账款、应付账款均为30天；存货中各项原材料平均为45天，在产品为4天，产成品为15天；现金为15天。试估算该项目正常生产年份所需流动资金
25、。序号 成本项目 正常生产年份的金额（万元）经营成本（含进项税款）171701 外购原材料费（含进项税款）130982 外购燃料动力费（含进项税款）20233 工资及福利费 3234 修理费 3865 其他费用 1340其中：其他制造费用 386 其他营业费用 470 其他管理费用 484【解答】第一步：计算各分项的年周转次数：应收账款=360/30=12（次）外购原材料=360/45=8（次）在产品=360/4=90（次）产成品=360/15=24（次）现金=360/15=24（次）应付账款=360/30=12（次）第二步：分项估算占用资金额：应收账款=17170/12=1430.83（万元）外购原材料、燃料=(13098+2023)/8=1890.12（万元）在产品=（13098+2023+323+386）/90=175.89（万元）产成品=（17170-470）/24=695.83（万元）存货=1890.12+175.89+695.83=2761.84（万元）现金=（323+1340）/24=69.29（万元）流动资产=1430.83+2761.84+69.29=4261.96（万元）应付账款（即流动负债）=（13098+2023）/12=1260.08（万元）该项目所需流动资金=4261.96-1260.08=3001.88（万元）