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1、n第一节第一节 营运资金的概念与特点营运资金的概念与特点n第二节第二节 流动资产管理流动资产管理n第三节第三节 流动负债管理流动负债管理第九章第九章 营运资金管理概论营运资金管理概论n一、营运资金的概念一、营运资金的概念 营运资金是指在企业生产经营活动中占营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。用在流动资产上的资金。n广义（毛营运资金）广义（毛营运资金） 是指一个企业流动资产的总额是指一个企业流动资产的总额n狭义（净营运资金）狭义（净营运资金） 流动资产流动资产减去减去流动负债流动负债后的余额后的余额第一节第一节 营运资金的概念与特点营运资金的概念与特点n按实物形态分类：按实物
2、形态分类：n现金、短期投资现金、短期投资n应收及预付款项应收及预付款项n存货存货n按在生产经营过程中的作用按在生产经营过程中的作用n生产领域中的流动资产生产领域中的流动资产n流通领域中的流动资产流通领域中的流动资产n用途用途n临时性的流动资产临时性的流动资产n永久性的流动资产永久性的流动资产流动资产流动资产n以应付金额是否确定为标准以应付金额是否确定为标准n 应付金额确定的流动负债应付金额确定的流动负债n 应付金额不确定的流动负债应付金额不确定的流动负债n以流动负债的形成情况为标准以流动负债的形成情况为标准n 自然性流动负债自然性流动负债n 人为性流动负债人为性流动负债流动负债流动负债n周转速
3、度快周转速度快n变现能力强变现能力强n财务风险小财务风险小二、营运资金的特点二、营运资金的特点n认真分析生产经营状况，合理确定营运认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量资金的需要数量n在保证生产经营需要的前提下，节约使在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金用资金n加速营运资金周转，提高资金的利用效加速营运资金周转，提高资金的利用效果果n合理安排流动资产与流动负债的比例关合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力。系，保证企业有足够的短期偿债能力。三、营运资金的管理原则三、营运资金的管理原则n一、一、影响企业筹资组合的因素影响企业筹资组合的因素n二、企业筹资组
4、合策略二、企业筹资组合策略n正常的筹资组合正常的筹资组合n冒险的筹资组合冒险的筹资组合n保守的筹资组合保守的筹资组合n三、不同筹资组合对企业报酬和风险的三、不同筹资组合对企业报酬和风险的影响影响第二节、企业筹资组合第二节、企业筹资组合n风险与成本风险与成本n企业所处的行业企业所处的行业n经营规模经营规模n利息率状况利息率状况 影响企业筹资组合的因素影响企业筹资组合的因素短期资金长期资金资产与融资短期流动资产固定资产时间长期流动资产短期资金长期资金资产与融资短期流动资产固定资产时间长期流动资产短期资金资产与融资短期流动资产固定资产时间长期流动资产保守的筹资组合长期资金n一、一、影响资产组合的因素
5、影响资产组合的因素n二、二、企业资产组合的策略企业资产组合的策略n适中的资产组合适中的资产组合n保守的资产组合保守的资产组合n冒险的资产组合冒险的资产组合n三、不同的资产组合对企业报酬和风险三、不同的资产组合对企业报酬和风险的影响的影响第三节、企业资产组合第三节、企业资产组合n风险与报酬风险与报酬n企业所处的行业企业所处的行业n企业规模企业规模n利息率的变化利息率的变化影响资产组合的因素影响资产组合的因素10203040506050100150销售额（万）A：保守的组合策略B：适中的组合策略C：冒险的组合策略流动资产企业资产组合策略n现金管理现金管理n应收账款管理应收账款管理n存货管理存货管理
6、流动资产管理流动资产管理n现金的定义现金的定义 企业以各种货币形态占用的资产，包括库存现企业以各种货币形态占用的资产，包括库存现金、银行存款以及其他货币资金。金、银行存款以及其他货币资金。n持有现金的动机持有现金的动机n交易（支付）的动机交易（支付）的动机n谨慎（预防）的动机谨慎（预防）的动机n投资（投机）的动机投资（投机）的动机n补偿动机补偿动机现金管理现金管理n持有成本（和现金持有量成正比）持有成本（和现金持有量成正比）n转换成本转换成本n短缺成本（和现金持有量成反比）短缺成本（和现金持有量成反比）持有现金的成本持有现金的成本n现金预算的定义现金预算的定义n现金预算是在企业长期发展战略的基
7、础现金预算是在企业长期发展战略的基础上，以现金管理的目标为指导，充分调上，以现金管理的目标为指导，充分调查和分析各种现金收支影响因素，运用查和分析各种现金收支影响因素，运用一定的方法合理估测企业未来一定时期一定的方法合理估测企业未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。应对策的活动。现金管理的内容现金管理的内容n现金预算的作用现金预算的作用n避免不必要的资金闲置或不足，减少避免不必要的资金闲置或不足，减少机会成本机会成本n预测未来企业对到期债务的偿付能力预测未来企业对到期债务的偿付能力n对财务计划提出改进建议对财务计划提出改进建议n现金预算的
8、编制方法现金预算的编制方法现金管理的内容现金管理的内容n计算预算期内的现金收入计算预算期内的现金收入n计算预算期内的现金支出计算预算期内的现金支出n净现金流量净现金流量 预算期内现金结余预算期内现金结余= =预算期初现金余额预算期初现金余额+ +预算期内现金流入预算期内现金流入- -预算期内现金流出预算期内现金流出- -预算期末现金余额预算期末现金余额n现金余缺现金余缺收支预算法收支预算法直接法直接法n编制预计利润表编制预计利润表n逐笔处理影响损益及现金收支的逐笔处理影响损益及现金收支的各会计事项各会计事项n计算预算期现金余额计算预算期现金余额 调整净收益法调整净收益法间接法间接法n成本分析模
9、型成本分析模型n存货模型存货模型n随机分析模式随机分析模式最佳现金余额的确定最佳现金余额的确定n现金流动同步化现金流动同步化n合理估计浮存合理估计浮存n加快应收账款回收速度加快应收账款回收速度现金的日常控制现金的日常控制n概念概念n能够随时变现并且持有时间不准备超能够随时变现并且持有时间不准备超过过1 1年的，包括股票、债券、基金等。年的，包括股票、债券、基金等。n动机动机n作为现金的替代品作为现金的替代品n取得一定的收益取得一定的收益短期金融资产管理短期金融资产管理n安全性、流动性与盈利性相均衡安全性、流动性与盈利性相均衡n分散投资分散投资n理智投资理智投资短期金融资产管理的原则短期金融资产
10、管理的原则n短期国库券短期国库券n大额可转让存单大额可转让存单n货币市场基金货币市场基金n商业票据商业票据n证券化资产证券化资产短期金融资产的种类短期金融资产的种类n资产证券化资产证券化n将缺乏流动性的资产，转换为在金融市将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。具有流动性。l实物资产证券化实物资产证券化l信贷资产证券化信贷资产证券化l证券资产证券化证券资产证券化l现金资产证券化现金资产证券化n三分组合模式三分组合模式n风险与收益组合模式风险与收益组合模式n期限搭配组合模式期限搭配组合模式金融资产的投资组合决策金融资产的投
11、资组合决策n功能功能n促进销售促进销售n减少存货减少存货n成本成本n机会成本机会成本n管理成本管理成本n坏账成本坏账成本n管理目标管理目标n强化竞争、扩大销售强化竞争、扩大销售n降低成本降低成本n提高应收账款投资的效益提高应收账款投资的效益应收账款管理应收账款管理应收账款的应计利息（机会成本） =应收账款的占用资金机会成本率应收账款的占用资金 =日赊销额平均收现期n应收账款政策的制定应收账款政策的制定n信用标准信用标准n信用条件信用条件n收账政策收账政策n综合信用政策综合信用政策n应收账款的日常控制应收账款的日常控制应收账款管理应收账款管理731180046930001800%12150004
12、69%1575360150003000%2015000755)870()375(2000870%6100000%7 . 590000375%154536010000040360900002000%2010000mBBBBmAAAAPKIPPKIP57501300800(25060001300%2%50130000D800-%6100000%4130000250-%1545360100000303601300006000%2030000725-3600112540003600%6100000%81200001125%1545360100000603601200004000%2020000B）（m
13、BBBBmAAAAPKIPPKIP坏账损失收账费用收账费用与坏账损失的关系图0P信用标准信用标准信用条件信用条件收账政策收账政策坏账损失率低坏账损失率低宽松宽松消极消极坏账损失率适中坏账损失率适中一般一般一般一般坏账损失率高坏账损失率高严格严格积极积极综合信用政策综合信用政策n企业的信用调查企业的信用调查n直接调查直接调查n间接调查间接调查n企业的信用评估企业的信用评估n5 5C C评估法评估法n信用评分法信用评分法n监控应收账款监控应收账款n催收拖欠款项催收拖欠款项n品德n能力n资本n抵押品n情况nY：某企业的信用评分：某企业的信用评分n :事先拟定出的对第事先拟定出的对第i种财务比率和种财
14、务比率和信用品质进行加权的权数信用品质进行加权的权数n ：第：第i种财务比率或信用品质的评种财务比率或信用品质的评分分iaix niiinnxaxaxaxaxaY1332211ian某企业按（2/10，N/30）条件购入一批商品，n计算企业放弃现金折扣的机会成本？n若企业准备放弃折扣，将付款时间推迟到50天，放弃现金折扣的成本为多少？n若另一供应商提供（1/20，N/30）条件，放弃现金折扣的成本为多少？n若选择折扣，应选哪一家？n存货的功能与成本存货的功能与成本n功能功能n成本成本n存货规划存货规划n存货的日常控制存货的日常控制存货管理存货管理n储存必要的原材料和在产品，可以保证生产正常进行
15、n储备必要的产成品，有利于销售n适当储存原材料和产成品，有利于均衡地组织生产，降低产品成本n留有各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失存货的功能存货的功能n采购成本采购成本n订货成本订货成本n固定订货成本固定订货成本n变动订货成本变动订货成本相关成本相关成本n储存成本储存成本n固定储存成本固定储存成本n变动储存成本变动储存成本相关成本相关成本存货的成本存货的成本n经济批量经济批量CAFQ2存货规划存货规划n确定订货点应考虑的因素n平均每天正常耗用量nn预计每天最大耗用量mn提前订货时间tn预计最长提前订货时间rn保险储备S)(21ntmrSSntR订货点控制订货点控制n存货的归口分级控
16、制存货的归口分级控制n财务部门对存货资金实行统一管理财务部门对存货资金实行统一管理n资金归口管理，确定每项资金哪个部资金归口管理，确定每项资金哪个部门管理使用门管理使用n资金分级管理，层层分解落实资金分级管理，层层分解落实存货的日常控制存货的日常控制nABC分类管理分类管理将存货按一定的标准分成将存货按一定的标准分成A、B、C三类分别三类分别控制控制分类标准：金额标准（基本）、品种数量分类标准：金额标准（基本）、品种数量管理方法：管理方法：uA类重点规划和控制类重点规划和控制uB类进行次重点管理类进行次重点管理uC类进行一般管理类进行一般管理存货的日常控制存货的日常控制n存货质量控制存货质量控
17、制u存货质量控制存货质量控制u存货按照适销情况不同，可分为三大类：存货按照适销情况不同，可分为三大类：畅销畅销平销平销滞销滞销u根据销售情况分别进行管理。根据销售情况分别进行管理。存货的日常控制存货的日常控制n适时制管理适时制管理（尽可能减少库存）（尽可能减少库存）p 存货在需要时才取得并进入生产过程的一存货在需要时才取得并进入生产过程的一种存货管理和控制的方法种存货管理和控制的方法.n一套十分准确的生产和存货信息系统一套十分准确的生产和存货信息系统n高效率的采购高效率的采购n十分可靠的供应商十分可靠的供应商n一个有效率的存货处理系统一个有效率的存货处理系统存货的日常控制存货的日常控制n4.解
18、：应收账款的平均账龄1553.33%4533.33%7513.33%33（天）n6.解：再订货点为：n R510100150（件）案例题案例题案例分析要点：1. 金杯汽车公司的应收账款管理可能出现的问题有：（1） 没有制定合理的信用政策，在赊销时，没有实行严格的信用标准，也没有对客户的信用状况进行调查和评估，从而对一些信誉不好、坏账损失率高的客户也实行赊销，因而给公司带来巨额的坏账损失；（2） 没有对应收账款进行很好地监控，对逾期的应收账款没有采取有力的收账措施。2. 金杯汽车公司可以从以下几个方面加强应收账款的管理：（1）事前：对客户进行信用调查和信用评估，制定严格的信用标准（2）事中：制定
19、合理的信用政策，采用账龄分析表等方法对应收账款进行监控。（3）事后：制定合理有效的收账政策催收拖欠款项，减少坏账损失 。n二、案例题二、案例题n答答：（1）克莱斯勒汽车公司持有的现金、银行存款和短期债券达到了87亿美元，而正常现金需要量只需20亿美元，说明公司采用的是保守的资产组合策略；而股东认为，若出现现金短缺，只需向银行借款等方式就能获得资金，这说明公司当前持有的一些短期流动资产是靠长期资金来筹集的，所以公司采用的是保守的筹资组合策略。n （2）公司股东希望公司只需持有20亿美元，这相对于公司以往历史经验而言，是一个比较小的金额，因此，股东希望公司采取冒险的资产组合策略，将更多的资金投资于
20、报酬更高的项目上。而股东希望当出现现金短缺时，通过银行借款等方式来解决，以实现短期资产由短期资金来筹集和融通，实行正常的筹资组合策略。n（3）不同的资产组合对公司的报酬和风险有不同的影响。采取保守的资产组合策略时，公司持有过量的流动资产，公司的风险相对较低，但由于这些资产的收益率相对较低，使得公司的盈利相对减少；相反，采取冒险的资产组合策略时，公司持有的流动资产较少，非流动资产较多，这使公司的风险较高，但是收益也相对较高。如克莱斯勒公司持有过量的现金及短期债券资产，这可以防范公司出现经营风险，但是它的收益率也较低，只有3%。所以股东希望公司能够将更多的资金投向回报更多的其他项目。n 同样，不同的筹资组合对公司的报酬和风险也有不同的影响。采取保守的筹资组合策略，以长期资金来筹集短期资产，可以减少公司的风险，但是成本也会上升，由此减少公司的收益。相反，实行冒险的筹资组合策略，增加公司的收益，但是公司也要面临更大的风险。而在正常的筹资组合策略下，公司的报酬和风险都适中。