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1、2022年最新整理 期货基础知识考试题及答案试题1一、单选题1、下列关于期货套利的说法，正确的是（）oA.利用期货市场和现货市场价差进行的套利称为价差交易B.套利是与投机不同的交易方式C.套利交易中关注的是合约的绝对价格水平D.套利者在一段时间内只做买或卖答案：B2、若某投资者1 1 月份以3 0 0 点的权利金卖出1份执行价格为1 4 0 0 0 点的1 2 月份恒指看涨期权；同时，又以2 0 0 点的权利金卖出1份执行价格为1 4 0 0 0 点的1 2 月份恒指看跌期权。则该投资者的最大收益是（）点。A.3 0 0B.1 0 0C.5 0 0D.1 5 0答案：C3、（）是最早的趋势分析
2、工具。A.竹线图B.点数图C.K 线图D.分时图答案：B4、6 月 1 0 日，某投资者卖出9 月铜看涨期权合约1 手，执行价为 51000元/吨，权利金200元/吨。三个交易日后，9 月铜期货合约当天结算价为51400元/吨，收盘价51550o如果当天收盘后多头要求行权，则该投资者（）（手续费忽略）。A.盈利200元/吨B.亏损200元/吨C.亏损400元/吨D.亏损350元/吨答案：B5、关于期货交易与现货交易的联系，下列描述错误的是（）。A.现货交易是以期货交易为基础的B.期货交易是以现货交易为基础的C.没有期货交易，现货交易的价格波动风险难以回避D.没有现货交易，期货交易就没有了产生的
3、根基答案：A6、当期权为（）时，期权的时间价值最大。A.极度实值期权B.极度虚值期权C.平值期权D.实值期权答案：c7、下列选项不属于金融期货合约标的物的是（）oA.外汇B.债券C.股票指数D.大豆答案：D8、期货合约的交割月份由（）规定，期货交易者可自由选择交易不同交割月份的期货合约。A.期货交易所B.交割仓库C.中国证监会D.国务院期货监督管理机构答案：A9、某投机者预测6月份大豆期货合约会下跌，于是他以2 5 6 5元/吨的价格卖出3 手（1 0 吨/手）6月份大豆期货合约。此后合约价格下跌到2 5 3 0 元/吨，他又以此价格卖出2手6月大豆期货合约。之后价格继续下跌至2 5 0 0
4、元/吨，他再以此价格卖出1 手6月大豆期货合约。若后来价格上涨到了 2 5 4 5 元/吨，该投机者将头寸全、部平仓,则该笔投资的盈亏状况为（）。A.亏损1 5 0 元B.盈利1 5 0 元C.亏损5 0元D.盈利5 0元答案：A10、基差为正且数值增大，属于（）。A.反向市场基差走弱B.正向市场基差走弱C.正向市场基差走强D.反向市场基差走强答案：D二、判断题1、头肩顶成立的预兆之一是：在头部形成过程中，当价格冲到新高点时交易量较大，而在随后的向颈线下跌时交易量应该较小。0A.正确B.错误答案：B2、期货居间人从事投资咨询、代理交易等期货交易活动。（）A.正确B.错误答案：B3、中国金融期货
5、交易所的非结算会员通过结算会员进行结算。A.正确B.错误答案：A4、沪深300指数期货合约中，合约价值“300元X沪深300指数”，其中300元是指沪深300指数期货的合约乘数。()A.正确B.错误答案：A5、执行价格是指期权的买卖双方敲定的期货期权合约的价格。()A.正确B.错误答案：B6、在K线理论中，如果开盘价高于收盘价，则实体为阳线。()A.正确B.错误答案：B7、在外汇掉期交易中，如果发起方近端买入、远端卖出，则近端掉期全价=即期汇率的做市商卖价-近端掉期点的做市商卖价。()A.正确B.错误答案：B8、看跌期权的损益平衡点为：标的物的市场价格=执行价格-权利金。（）A.正确B.错误答
6、案：A9、套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制。（）A.正确B.错误答案：A10、近年来，世界上许多大型的证券期货交易所都由会员制改为公司制，公司化已经成为全球证券期货交易所的发展趋势。（）A.正确B.错误答案：A三、多选题1、期货品种按其标的物的不同可分为（）。A.黄金期货B.商品期货C.金融期货D.其他期货新品种答案：B、C、D2、下列农产品期货的标的物是经济作物的有（）。A.玉米B.棉花C.大豆D.白糖答案：B、C、D3、关于沪深300指数，说法正确的有（）oA.沪深300指数为成分指数B.股票数目不会变化，永远是300只C.成分股名单每一年定期调整一次D.手续费标准为成交金额的万
7、分之零点五答案：A、B、D4、根据确定具体时点的实际交易价格的权利归属划分，点价交易可分为（）oA.生产商交易B.卖方叫价交易C.买方叫价交易D.销售商交易答案：B、C5、以下属于有色金属的是（）。A.辂B.金C.镒D.铜答案：B、D6、下面对反向大豆提油套利做法正确的是（）。A.买入大豆期货合约，同时卖出豆油和豆粕期货合约B.卖出大豆期货合约，同时买入豆油和豆粕期货合约C.增加豆粕和豆油供给量D.减少豆粕和豆油供给量答案：B、D7、投资者可以考虑利用股指期货进行空头套期保值的情形是A.投资者持有股票组合，担心股市下跌而影响收益B.投资者持有债券，担心债市下跌而影响收益C.投资者计划在未来持有
8、股票组合，担心股市上升而影响收益D.投资者计划在未来卖出股票组合，担心股市下降而影响收益答案:A、D8、现代期货市场确立的标志是（）oA.标准化合约B.保证金制度C.对冲机制D.统一结算的实施答案：A、B、C、D9、关于套利指令，说法正确的有（）。A.包括限价指令和市价指令B.包括限时指令和双向指令C.是指同时买入和卖出两种或两种以上期货合约的指令D.包括跨商品（品种）套利指令、跨期套利指令和跨市场套利指令等答案：C、D10、中国期货业协会的宗旨包括维护会员的合法权益，维护期货市场的（）原则。A.公开B.公平C.公正D.平等答案：A、B、C试题21、某大豆经销商做卖出套期保值，卖 出 1 0
9、手期货合约建仓，基差为-30元/吨，买入平仓时的基差为-50元/吨，则该经销商在套期保值中的盈亏状况是0。A、盈利2000元B、亏损2000元C、盈利1000元D、亏损1000元答案：B解析：如题，运用“强卖盈利”原则，判断基差变强时，盈利。现实际基差由-3 0 到-5 0,在坐标轴是箭头向下，为变弱，所以该操作为亏损。再按照绝对值计算，亏损额=1 0 X 1 0 X 2 0=2 0 0 0。2、3月 15日，某投机者在交易所采取蝶式套利策略，卖出3手(1 手等于1 0 吨)6 月份大豆合约，买入8手 7月份大豆合约，卖出5手8月份大豆合约。价格分别为1 7 4 0 元/吨、1 7 5 0 元
10、/吨和1 7 6 0 元/吨。4月20日，三份合约的价格分别为1 7 3 0 元/吨、1 7 6 0 元/吨和1 7 5 0 元/吨。在不考虑其他因素影响的情况下，该投机者的净收益是O oA、1 6 0 元B、4 0 0 元C、8 0 0 元D、1 6 0 0 元答案：D解析：这类题解题思路：按照卖出(空头)一价格下跌为盈利，买入(多头)一价格上涨为盈利，判断盈亏，确定符号，然后计算各个差额后相加得出总盈亏。本题一个个计算：(1)卖出3手 6月份大豆合约：(1 7 4 0-1 7 3 0)X 3 X 1 0=3 0 0 元(2)买入8手 7月份大豆合约：(1 7 6 0-1 7 5 0)X 8
11、 X 1 0=8 0 0 元(3)卖出5手 8月份大豆合约：(1 7 6 0-1 7 5 0)X 5 X 1 0=5 0 0 元因此，该投机者的净收益=(1)+(2)+(3)=1 6 0 0 元。3、某投机者以1 2 0 点权利金(每点1 0 美元)的价格买入一张1 2 月份到期，执行价格为9 2 0 0 点的道?琼斯美式看涨期权，期权标的物是1 2 月份到期的道?琼斯指数期货合约。一个星期后，该投机者行权,并马上以9 4 2 0 点的价格将这份合约平仓。则他的净收益是0。A、1 2 0 美元B、2 2 0 美元C、1 0 0 0 美元D、2 4 0 0 美元答案：C解析：如题，期权购买支出1
12、 2 0 点，行权盈利=9 4 2 0-9 2 0 0=2 2 0 点。净盈利=2 2 0-1 2 0=1 0 0 点，合 1 0 0 0 美元。4、6月 10日市场利率8%,某公司将于9月 10日收到1 0 0 0 0 0 0 0 欧元，遂以9 2.3 0 价格购入1 0 张 9月份到期的3个月欧元利率期货合约，每张合约为1 0 0 0 0 0 0 欧元，每点为2 5 0 0 欧元。到了 9月 1 0 日，市场利率下跌至6.8 5%(其后保持不变)，公司以93.3 5 的价格对冲购买的期货，并将收到的1 千万欧元投资于3个月的定期存款，到1 2 月1 0 日收回本利和。其期间收益为()。A、
13、1 4 5 0 0 0B、1 5 3 8 7 5C、1 7 3 8 7 5D、1 97 5 0 0答案：D解析：如题，期货市场的收益=(93.3 5-92.3)X 2 5 0 0 X 1 0=2 6 2 5 0利息收入=(1 0 0 0 0 0 0 0 X 6.8 5%)/4=1 7 1 2 5 0因此，总收益=2 6 2 5 0+1 7 1 2 5 0=1 97 5 0 0。5、某投资者在2月份以5 0 0 点的权利金买进一张执行价格为1 3 0 0 0点的5月恒指看涨期权，同时又以3 0 0 点的权利金买入一张执行价格为1 3 0 0 0 点的5月恒指看跌期权。当恒指跌破()点或恒指上涨(
14、)点时该投资者可以盈利。A、1 2 8 0 0 点，1 3 2 0 0 点B、1 2 7 0 0 点，1 3 5 0 0 点C、1 2 2 0 0 点,1 3 8 0 0 点D、1 2 5 0 0 点,1 3 3 0 0 点答案：C解析：本题两次购买期权支出5 0 0+3 0 0=8 0 0 点，该投资者持有的都是买权，当对自己不利，可以选择不行权，因此其最大亏损额不会超过购买期权的支出。平衡点时，期权的盈利就是为了弥补这8 0 0 点的支出。对第一份看涨期权，价格上涨，行权盈利：1 3 0 0 0+8 0 0=1 3 8 0 0,对第二份看跌期权，价格下跌，行权盈利：1 3 0 0 0-8
15、0 0=1 2 2 0 0。6、在小麦期货市场，甲为买方，建仓价格为1 1 0 0 元/吨，乙为卖方,建仓价格为1 3 0 0 元/吨，小麦搬运、储存、利息等交割成本为6 0 元/吨，双方商定为平仓价格为1 2 4 0 元/吨，商定的交收小麦价格比平仓价低4 0 元/吨，即 1 2 0 0 元/吨。请问期货转现货后节约的费用总和是0,甲方节约()，乙方节约()。A、2 0 4 0 6 0B、4 0 2 0 6 0C、6 0 4 0 2 0D、6 0 2 0 4 0答案：C解 析：由 题 知，期 转 现 后，甲 实 际 购 入 小 麦 价 格=1 2 0 0-(1 2 4 0-1 1 0 0)=
16、1 0 6 0 元/吨，乙 实 际 购 入 小 麦 价 格=1 2 0 0+(1 3 0 0-1 2 4 0)=1 2 6 0 元/吨，如果双方不进行期转现而在期货合约到期时交割，则甲、乙实际销售小麦价格分别为1 1 0 0 和 1 3 0 0 元/吨。期转现节约费用总和为6 0 元/吨，由于商定平仓价格比商定交货价格高4 0 元/吨，因此甲实际购买价格比建仓价格低4 0 元/吨，乙实际销售价格也比建仓价格少4 0 元/吨，但节约了交割和利息等费用6 0 元/吨(是乙节约的，注意!)。故与交割相比，期转现，甲方节约4 0 元/吨，乙方节约2 0 元/吨，甲、乙双方节约的费用总和是6 0 元/吨
17、，因此期转现对双方都有利。7、某交易者在3月20日卖出1手7月份大豆合约，价格为1 8 4 0 元/吨，同时买入1手 9 月份大豆合约价格为1 8 90 元/吨,5 月20日，该交易者买入1手 7月份大豆合约，价格为1 8 1 0 元/吨，同时卖出1手 9 月份大豆合约，价格为1 8 7 5 元/吨，(注：交易所规定1手=1 0 吨)，请计算套利的净盈亏()。A、亏损1 5 0 元B、获利1 5 0 元C、亏损1 6 0 元D、获利1 5 0 元答案：B解析：如题，5月份合约盈亏情况：1 8 4 0-1 8 1 0=3 0,获利3 0 元/吨7月份合约盈亏情况：1 8 7 5-1 8 90=-
18、1 5,亏损1 5 元/吨因此，套利结果：(3 0-1 5)X 1 0=1 5 0 元，获利1 5 0 元。8、某公司于3月 1 0 日投资证券市场3 0 0 万美元，购买了 A、B、C三种股票分别花费1 0 0 万美元，三只股票与S&P 5 0 0 的贝塔系数分别为0.9、1.5、2.lo此时的S&P 5 0 0 现指为1 4 3 0 点。因担心股票下跌造成损失，公司决定做套期保值。6月份到期的S&P 5 0 0 指数合约的期指为1 4 5 0 点，合约乘数为2 5 0 美元，公司需要卖出0张合约才能达到保值效果。A、7个 S&P 5 0 0 期货B、1 0 个 S&P 5 0 0 期货C、
19、1 3 个 S&P 5 0 0 期货D、1 6 个 S&P 5 0 0 期货答案：C解 析：如 题，首 先 计 算 三 只 股 票 组 合 的 贝 塔 系 数=(0.9+1.5+2.1)/3=1.5 ,应 该 买 进 的 合 约 数=(3 0 0 X 1 0 0 0 0 X1.5)/(1 4 5 0 X 2 5 0)=1 3 张。9、假定年利率r为 8%,年指数股息d为 1.5%,6月30日是6月指数期合约的交割日。4月 1日的现货指数为1 6 0 0 点。又假定买卖期货合约的手续费为0.2 个指数点，市场冲击成本为0.2 个指数点;买卖股票的手续费为成交金额的0.5%,买卖股票的市场冲击成本
20、为0.6%；投资者是贷款购买，借贷利率为成交金额的0.5%,则 4月 1日时的无套利区间是()。A、1 6 0 6,1 6 4 6 1B、1 6 0 0,1 6 4 0 C、1 6 1 6,1 6 5 6 D、1 6 2 0,1 6 6 0 答案：A解析：如题，F=1 6 0 0 X 1+(8%-1.5%X 3/1 2)=1 6 2 6T C=0.2+0.2+1 6 0 0 X0.5%+1 6 0 0 X0.6%+1 6 0 0 X0.5%X 3/1 2=2 0因此，无套利区间为：1 6 2 6-2 0,1 6 2 6+2 0 =1 6 0 6,1 6 4 6 o1 0、某加工商在2 0 0
21、4 年 3月 1日，打算购买C B 0 T 玉米看跌期权合约。他首先买入敲定价格为2 5 0 美分的看跌期权，权利金为1 1 美元,同时他又卖出敲定价格为2 8 0 美分的看跌期权，权利金为1 4 美元，则该投资者买卖玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为()。A、2 5 0B、2 7 7C、2 8 0D、2 5 3答案：B解析：此题为牛市看跌期权垂直套利。最大收益为：1 4-1 1=3,最大风险为2 8 0-2 5 0-3=2 7,所以盈亏平衡点为：2 5 0+2 7=2 8 0-3=2 7 7。1 1、1月 5 日，大连商品交易所黄大豆1号 3月份期货合约的结算价是2 8 0 0 元/吨，该合约下
22、一交易日跌停板价格正常是()元/吨。A、2 6 8 8B、2 7 2 0C、2 8 8 4D、2 9 1 2答案：A解析：本题考察的是期货合约涨跌幅的变化范围。下一交易日的交易范围=上一交易日的结算价土涨跌幅。本题中，上一交易日的结算价为 2 8 0 0 元/吨，黄大豆1号期货合约的涨跌幅为4%,故一下一交易日的价格范围为 2 8 0 0-2 8 0 0 X4%,2 8 0 0+2 8 0 0 X4%,即 2 6 8 8,2 9 1 2 o1 2、某投资者在7月2 日买入上海期货交易所铝9月期货合约一手,价格1 5 0 5 0 元/吨，该合约当天的结算价格为1 5 0 0 0 元/吨。一般情况
23、下该客户在7月 3 日，最高可以按照()元/吨价格将该合约卖出。A、1 6 5 0 0B、1 5 4 5 0C、1 5 7 5 0D、1 5 6 0 0答案：D解析：本题考点在于计算下一交易日的价格范围，只与当日的结算价有关，而和合约购买价格无关。铝的涨跌幅为4%,7月2日结算价为 1 5 0 0 0,因 此 7月 3 日的价格范围为 1 5 0 0 0 X(1-4%),1 5 0 0 0 X(1+4%),即 1 4 4 4 0,1 5 6 0 0 ,因此最高可按1 5 6 0 0 元将该合约卖出。1 3、6月 5 日，某投资者在大连商品交易所开仓卖出玉米期货合约4 0 手，成交价为2 2 2
24、 0 元/吨，当日结算价格为2 2 3 0 元/吨，交易保证金比例为5%,则该客户当天须缴纳的保证金为()。A、4 4 6 0 0 元B、2 2 2 0 0 元C、4 4 4 0 0 元D、2 2 3 0 0 元答案：A解析：期货交易所实行每日无负债结算制度，当天缴纳的保证金按当天的结算价计算收取，与成交价无关，此题同时还考查了玉米期货合约的报价单位(需记忆)。保证金=4 0 手X 10吨/手X2 2 3 0 元/吨X5%=4 4 6 0 0 元。1 4、6月 5 日，某投资者在大连商品交易所开仓买进7月份玉米期货合约2 0 手，成交价格2 2 2 0 元/吨，当天平仓1 0 手合约，成交价格
25、 2 2 3 0 元/吨，当日结算价格2 2 1 5 元/吨，交易保证金比例为5%,则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是0。A：、5 0 0 元-1 0 0 0 元 1 1 0 7 5 元B、1 0 0 0 元-5 0 0 元 1 1 0 7 5 元C、-5 0 0 元-1 0 0 0 元 1 1 1 0 0 元D、1 0 0 0 元 5 0 0 元 2 2 1 5 0 元答案：B解析：(1)买进2 0 手，价 2 2 2 0 元/吨，平仓1 0 手，价 2 2 3 0 元/吨-平仓盈亏1 0 手X 1 0 吨/手X(2 2 3 0-2 2 2 0)元/吨=1 0 0 0 元
26、(2)剩余1 0 手，结算价2 2 1 5 元/吨一持仓盈亏1 0 手X 10吨/手X(2 2 1 5-2 2 2 0)元/吨=-5 0 0 元(3)保证金=1 0 手X2 2 1 5 元/吨X 10吨/手X5%=1 1 0 7 5 元。1 5、某公司购入5 0 0 吨小麦，价格为1 3 0 0 元/吨，为避免价格风险,该公司以1 3 3 0 元/吨价格在郑州期货交易所做套期保值交易，小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2个月后，该公司以1 2 6 0 元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以1 2 7 0 元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果(其他费用忽略)为(
27、)。A、-5 0 0 0 0 元B、1 0 0 0 0 元C、-3 0 0 0 元D、2 0 0 0 0 元答案：B解析：(1)确定盈亏：按照“强卖赢利”原则，本题是：卖出保值，记 为+;基 差 情 况：现 在(1 3 0 0-1 3 3 0)=-3 0 ,2 个 月 后(1 2 6 0-1 2 7 0)=-1 0,基差变强，记为+,所以保值为赢利。(2)确定数额：5 0 0 X(3 0-1 0)=1 0 0 0 0 o1 6、7月 1日，大豆现货价格为2 0 2 0 元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进2 0 0 吨大豆。为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料
28、成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。7月 1日买进2 0 手 9月份大豆合约，成交价格2 0 5 0元/吨。8月 1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出2 0 手9月大豆合约平仓，成交价格2 0 6 0 元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8月 1日对冲平仓时基差应为()元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。采集者退散A、-3 0B、-3 0C、3 0D、3 0答案：B解析：如题，(1)数量判断：期货合约是2 0X 1 0=2 00吨，数量上符合保值要求；(2)盈亏判断：根 据“强卖赢利”原则，本题为买入套期保值，记为-;基差情况：7月 1日是(2 02 0-2 050)
29、=-3 0,按负负得正原理，基差变弱，才能保证有净盈利。因此8月 1日基差应-3 0。1 7、假定某期货投资基金的预期收益率为1 0%,市场预期收益率为2 0%,无风险收益率4%,这个期货投资基金的贝塔系数为()。A、2.5%B、5%C、2 0.5%D、3 7.5%答案：D解析：本题关键是明白贝塔系数的涵义。在教材上有公式：(1 0%-4%)/(2 0%-4%)=3 7.5%o1 8、6月 5 日某投机者以9 5.4 5 的价格买进1 0 张 9月份到期的3个月欧元利率(E U R I B O R)期货合约，6月20 日该投机者以9 5.40 的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况
30、下，该投机者的净收益是()。A、1 2 50欧元B、-1 2 50 欧元C、1 2 500 欧元D、-1 2 500 欧元答案：B解析：9 5.4 5 05.4 0,表明买进期货合约后下跌，因此交易亏损。(9 5.4 0-9 5.4 5)X1 00X 2 5X 1 0=-1 2 50o (注意：短期利率期货是省略百分号进行报价的，因此计算时要乘个1 00;美国的3个月期货国库券期货和3个月欧元利率期货合约的变动价值都是百分之一点代表2 5 美元(1 0000000/1 00/1 00/4=2 5,第一个1 00指省略的百分号，第二 个 1 00指指数的百分之一点，4指将年利率转换为3个月的利率
31、)。1 9、假设4月 1日现货指数为1 500点，市场利率为5%,交易成本总计为1 5 点，年指数股息率为1%,贝（1（）。A、若不考虑交易成本，6月30 日的期货理论价格为1 51 5点B、若考虑交易成本,6 月 30 日的期货价格在1 53 0以上才存在正向套利机会C、若考虑交易成本,6 月 30 日的期货价格在1 53 0以下才存在正向套利机会D、若考虑交易成本,6 月 30 日的期货价格在1 500以下才存在反向套利机会本文答案：A B D解析：期货价格=现货价格+期间成本（主要是资金成本）-期间收益不考虑交易成本，6月 30 日的理论价格=1 500+5%/4 X 1 500-L%/
32、4 X1 500=1 51 5；当投资者需要套利时，必须考虑到交易成本，本题的无套利区间是 1 53 0,1 500,即正向套利理论价格上移到1 53 0,只有当实际期货价高 于 1 53 0时，正向套利才能进行；同理，反向套利理论价格下移到1 500o2 0、7月 1日，某投资者以1 00点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为1 02 00点的恒生指数看跌期权，同时，他又以1 2 0点的权利金卖出一张9月份到期，执行价格为1 0000点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利（不考虑其他费用）是0。A、2 00 点B、1 8 0 点C、2 2 0点采集者退散D、2 0 点答案：C解析
33、：期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益。(1)权利金收益=-1 00+1 2 0=2 0；(2)买入看跌期权，价越低赢利越多，即 1 02 00以下;卖出看跌期权的最大收益为权利金，低于1 0000点会被动履约。两者综合，价格为1 0000点时，投资者有最大可能赢利。期权履约收益=1 02 00-1 0000=2 00,因此合计收益=2 0+2 00=2 2 0。2 1、某投资者买进执行价格为2 8 0美分/蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为1 5 美分/蒲式耳，卖出执行价格为2 9 0 美分/蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为1 1 美分/蒲式耳。则其损益平衡点为()美分/蒲式耳
34、。A、2 9 0B、2 8 4C、2 8 0D、2 7 6答案：B解析：如题，期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益。在损益平衡点处，两个收益正好相抵。(1)权利金收益=T 5+1 1=-4,因此期权履约收益为4(2)买入看涨期权，价越高赢利越多，即2 8 0 以上;卖出看涨期权，最大收益为权利金，高于2 9 0 会被动履约，将出现亏损。两者综合，在2 8 0-2 9 0 之间，将有期权履约收益。而期权履约收益为4,因此损益平衡点为2 8 0+4=2 8 4 o2 2、某投资者在5月2 日以2 0 美元/吨的权利金买入9月份到期的执行价格为1 4 0 美元/吨的小麦看涨期权合约。
35、同时以1 0 美元/吨的权利金买入一张9月份到期执行价格为1 3 0 美元/吨的小麦看跌期权。9月时，相关期货合约价格为1 5 0 美元/吨，请计算该投资人的投资结果（每张合约1吨标的物，其他费用不计）A、-3 0 美元/吨B、-2 0 美元/吨C、1 0 美元/吨D、-4 0 美元/吨答案：B解析：如题，期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益。在损益平衡点处，两个收益正好相抵。（1）权利金收益=-2 0-1 0=-3 0；（2）买入看涨期权，当现市场价格1 5 0 执行价格1 4 0,履行期权有利可图（以较低价格买到现价很高的商品），履约盈利=1 5 0-1 4 0=1 0；买
36、入看跌期权，当现市场价格1 5 0 执行价格1 3 0,履约不合算，放弃行权。因此总收益=-3 0+1 0=-2 0。2 3、某投资者在某期货经纪公司开户，存入保证金2 0 万元，按经纪公司规定，最低保证金比例为1 0%o该客户买入1 0 0 手（假定每手1 0吨）开仓大豆期货合约，成交价为每吨2 8 0 0 元，当日该客户又以每吨 2 8 5 0 的价格卖出4 0 手大豆期货合约。当日大豆结算价为每吨2 8 4 0 元。当日结算准备金余额为()。A、4 4 0 0 0B、7 3 6 0 0C、1 7 0 4 0 0D、1 1 7 6 0 0答案：B解析：(1)平当日仓盈亏=(2 8 5 0-
37、2 8 0 0)X4 0 X 1 0=2 0 0 0 0 元当日开仓持仓盈亏=(2 8 4 0-2 8 0 0)X (1 0 0-4 0)X 1 0=2 4 0 0 0 元当日盈亏=2 0 0 0 0+2 4 0 0 0=4 4 0 0 0 元以上若按总公式计算：当日盈亏=(2 8 5 0-2 8 4 0)X4 0 X 1 0+(2 8 4 0-2 8 0 0)X 1 0 0 X 1 0=4 4 0 0 0 元(2)当日交易保证金=2 8 4 0 X 6 0 X 1 0 X 1 0%=1 7 0 4 0 0 元(3)当日结算准备金余额=2 0 0 0 0 0-1 7 0 4 0 0+4 4 0
38、 0 0=7 3 6 0 0 元。2 4、某交易者在5月3 0 日买入1 手9月份铜合约，价格为1 7 5 2 0 元/吨，同时卖出1手 1 1 月份铜合约，价格为1 7 5 7 0 元/吨，该交易者卖出1 手 9月份铜合约，价格为1 7 5 4 0 元/吨，同时以较高价格买入1手 1 1 月份铜合约，已知其在整个套利过程中净亏损1 0 0 元，且假定交易所规定1手=5 吨，试推算7月30日的1 1 月份铜合约价格()oA、1 7 6 0 0B、1 7 6 1 0C、1 7 6 2 0D、1 7 6 3 0答案：B解析：本题可用假设法代入求解，设 7月30日的n 月份铜合约价格为X如题，9月份
39、合约盈亏情况为：1 7 5 4 0-1 7 5 2 0=2 0 元/吨1 0 月份合约盈亏情况为：1 7 5 7 0-X总盈亏为：5 X2 0+5 X (1 7 5 7 0-X)=-1 0 0,求解得 X=1 7 6 1 0。2 5、如果名义利率为8%,第一季度计息一次，则实际利率为()。A、8%B、8.2%C、8.8%D、9.0%答案：B解析：此题按教材有关公式，实际利率i=(l+r/m)m-L,实际利率=1+8%/4 4 次 方-1=8.2%。2 6、假设年利率为6%,年指数股息率为1%,6月 30日为6月期货合约的交割日，4月 1日的现货指数分别为1 4 5 0 点，则当日的期货理论价格
40、为()。A、1 5 3 7.0 2B、1 4 8 6.4 7C、1 4 6 8.1 3D、1 4 5 7.0 3答案：C解析：如题，期货理论价格=现货价格+期间资金成本-期间收益=1 4 5 0+1 4 5 0 X 6%/4-1 4 5 0 X 1%/4=1 4 6 8.1 3o2 7、在()的情况下，买进套期保值者可能得到完全保护并有盈余。A、基差从-2 0 元/吨变为-3 0 元/吨B、基差从2 0 元/吨变为3 0 元/吨C、基差从-4 0 元/吨变为-3 0 元/吨D、基差从4 0 元/吨变为3 0 元/吨答案：A D解析：如题，按照强卖盈利原则，弱买也是盈利的。按照题意，须找出基差变
41、弱的操作(画个数轴，箭头朝上的为强，朝下为弱)：A是变弱，B变强，C变强，D变弱。28、面值为1 0 0 万美元的3 个月期国债，当指数报价为9 2.7 6 时，以下正确的是()。A、年贴现率为7.24%B、3 个月贴现率为7.24%C、3 个月贴现率为1.8 1%D、成交价格为9 8.1 9 万美元答案：A C D解析：短期国债的报价是1 0 0-年贴现率(不带百分号)。因此，按照题目条件可知，年贴现率=1 0 0-9 2.7 6=7.24,加上百分号，A对;年贴现率折算成月份，一年有1 2 月，即4 个 3 月，所以3 个月贴现率=7.24%/4=1.8 1%,C对；成交价格=面值X (1
42、-3个月贴现率)=1 0 0万 X (1-1.8 1%)=9 8.1 9 万，D 对。29、在五月初时，六月可可期货为$2.7 5/英斗,九月可可期货为$3.25/英斗，某投资人卖出九月可可期货并买入六月可可期货，他最有可能预期的价差金额是()。A、$0.7B、$0.6C、$0.5D、$0.4答案：D解析：由题意可知该投资者是在做卖出套利，因此当价差缩小，该投资者就会盈利。目前的价差为0.5.因此只有小于0.5 的价差他才能获利。30、某投资者以21 0 0 元/吨卖出5 月大豆期货合约一张，同时以20 0 0元/吨买入7月大豆合约一张，当5 月合约和7月合约价差为()时,该投资人获利。A、1
43、 50B、50C、1 0 0D、-8 0答案：B D解析：此题，为卖出套利，当价差缩小时将获利。如今价差为21 0 0-20 0 0=1 0 0,因此价差小于1 0 0 时将获利，因此应当选B D。31、某投资者在5 月份以7 0 0 点的权利金卖出一张9月到期，执行价格为9 9 0 0 点的恒指看涨期权，同时,他又以30 0 点的权利金卖出一张9月到期、执行价格为9 50 0 点的恒指看跌期权，该投资者当恒指为()时，能够获得2 0 0 点的赢利。A、1 1 20 0B、8 8 0 0C、1 0 7 0 0D、8 7 0 0答案：C D解析：假设恒指为X时，可得20 0 点赢利。第一种情况：
44、当 X 9 9 0 0 此时卖出的看跌期权不会被行权，而卖出的看涨期权则会被行权。7 0 0+30 0+9 9 0 0-X=20 0 从而得出X=1 0 7 0 0。32、7月 1日，某交易所的9月份大豆合约的价格是20 0 0 元/吨，1 1 月份的大豆合约的价格是1 9 50 元/吨。如果某投机者采用熊市套利策略(不考虑佣金因素)，则下列选项中可使该投机者获利最大的是()。A、9月份大豆合约的价格保持不变，1 1 月份大豆合约价格涨至20 50元/吨B、9月份大豆合约价格涨至21 0 0元/吨，1 1月份大豆合约的价格保持不变C、9月份大豆合约的价格跌至1 9 0 0元/吨，1 1月份大豆
45、合约价格涨 至1 9 9 0元/吨D、9月份大豆合约的价格涨至20 1 0元/吨，1 1月份大豆合约价格涨 至1 9 9 0元/吨答案：C解析：如题，熊市就是目前看淡的市场，也就是近期月份（现货）的下跌速度比远期月份（期货）要快，或者说，近期月份（现货）的上涨速度比远期月份（期货）要慢。因此套利者，应卖出近期月份（现货），买入远期月份（期货）。根 据“强卖赢利”原则，该套利可看作是一买入期货合约，则基差变弱可实现赢利。现在基差=现货价格-期货价格=20 0 0-1 9 50=50,A 基差=-50,基差变弱，赢利=50-（-50）=1 0 0；B 基差=1 50,基 差 变 强，出 现 亏 损
46、；C基差=-9 0,基 差 变 弱，赢利=50-（-9 0）=1 40;D基差=20,基差变弱，赢利=50-20=30。所以选C。33、某多头套期保值者，用七月大豆期货保值，入市成交价为20 0 0元/吨;一个月后，该保值者完成现货交易，价 格 为20 60元/吨。同时将期货合约以21 0 0元/吨平仓，如果该多头套保值者正好实现了完全保护，则应该保值者现货交易的实际价格是（）。A、20 40 元/吨B、20 60 元/吨C、1 9 40 元/吨D、1 9 60 元/吨答案：D解析：如题，有两种解题方法：(1)套期保值的原理，现货的盈亏与期货的盈亏方向相反，大小一样。期货=现货，即 21 0
47、0-20 0 0=20 60-S；(2)基差维持不变，实现完全保护。一个月后，是期货比现货多4 0 元;那么一个月前，也应是期货比现货多4 0 元，也就是20 0 0-40=1 9 60兀O3 4、S&P5 0 0 指数期货合约的交易单位是每指数点2 5 0 美元。某投机者 3月 20日在1 2 5 0.0 0 点位买入3张 6月份到期的指数期货合约，并于3月25日在1 2 7 5.0 0 点将手中的合约平仓。在不考虑其他因素影响的情况下，他的净收益是()。A、2 2 5 0 美元B、6 2 5 0 美元C、1 8 7 5 0 美元D、2 2 5 0 0 美元答案：C解析：如题，净收益=3 X
48、 2 5 0 X(1 2 7 5-1 2 5 0)=1 8 7 5 0。注意看清楚是几张。3 5、某组股票现值1 0 0 万元，预计隔2个月可收到红利1万元，当时市场利率为1 2%,如买卖双方就该组股票3个月后转让签订远期合约，则净持有成本和合理价格分别为()元。A、1 9 9 0 0 元和 1 0 1 9 9 0 0 元B、2 0 0 0 0 元和 1 0 2 0 0 0 0 元C、2 5 0 0 0 元和 1 0 2 5 0 0 0 元D、3 0 0 0 0 元和 1 0 3 0 0 0 0 元答案：A解析：如题，资金占用成本为:1 0 0 0 0 0 0 X1 2%X3/1 2=3 0
49、0 0 0股票本利和为：1 0 0 0 0+1 0 0 0 0 X 1 2%X 1/1 2=1 0 1 0 0净持有成本为：3 0 0 0 0-1 0 1 0 0=1 9 9 0 0 元。合 理 价 格（期 值）=现 在 的 价 格（现 值）+净 持 有 成 本=1 0 0 0 0 0 0+1 9 9 0 0=1 0 1 9 9 0 0 万。3 6、2 0 0 4 年 2月2 7 日，某投资者以1 1.7 5 美分的价格买进7月豆粕敲定价格为3 1 0 美 分 的 看 涨 期 权 然 后 以 1 8 美分的价格卖出7月豆粕敲定价格为3 1 0 美分的看跌期权，随后该投资者以3 1 1 美分的价
50、格卖出7月豆粕期货合约。则该套利组合的收益为（）。A、5美分B、5.2 5 美分C、7.2 5 美分D、6.2 5 美分答案：C解析：如题，该套利组合的收益分权利金收益和期货履约收益两部分来计算,权利金收益=T 1.7 5+1 8=6.2 5 美分;在3 1 1 的点位，看涨期权行权有利，可获取1美分的收益;看跌期权不会被行权。因此，该套利组合的收益=6.2 5+1=7.2 5 美分。3 7、某工厂预期半年后须买入燃料油1 2 6,0 0 0 加仑，目前价格为$0.8 9 3 5/加仑，该工厂买入燃料油期货合约，成交价为$0.8 9 5 5/加仑。半年后，该工厂以$0.8 9 2 3/加仑购入