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1、财务报表分析会计金融学院无锡商业职业技术学院杜邦分析综合分析概述综合分析概述1杜邦分析的原理杜邦分析的原理2杜邦分析的步骤杜邦分析的步骤3杜邦分析图杜邦分析图4（一）财务报告综合分析的含义（一）财务报告综合分析的含义财务报告综合分析就是将有关财务指标按其内在联系结合起来，系统、全面、综合地对企业的财务状况和经营成果进行剖析、解释和评价，说明企业整体财务状况和经营成果的优劣。（二）财务报表综合分析的特点（二）财务报表综合分析的特点 一一、综合综合分析概述分析概述1、分析方法不同2、分析重点和基准不同3、分析目的不同（三）财务报告综合分析的意义（三）财务报告综合分析的意义 财务报告综合分析既是对单
2、项财务分析的汇总综合，也是企业经营管理中不可缺少的必要环节，具有十分重要的意义。第一，有利于全面分析企业的财务状况和经营成果，避免片面性的结论。第二，有利于正确评价企业经营理财的绩效，进一步改善经营管理工作。（四）会计报表综合分析的原则（四）会计报表综合分析的原则综合财务分析指标体系的设置原则综合财务分析指标体系的设置原则 1综合性原则 2重要性原则 3有用性原则综合分析方法的具体原则综合分析方法的具体原则 1信息资料充分原则 2定性分析与定量分析相结合原则 3静态分析与动态分析相结合原则（五）会计报表综合分析的内容和方法（五）会计报表综合分析的内容和方法 会计报表会计报表综合分析的内容综合分
3、析的内容 会计报表综合分析，主要是就企业的综合财务状况、企业绩效和企业风险进行评价。会计报表会计报表综合分析的主要方法综合分析的主要方法 会计报表综合分析主要有杜邦分析法、沃尔评分法、雷达图分析法和财务 预警分析法等。二、杜邦财务分析体系的原理二、杜邦财务分析体系的原理 1 1、涵义、涵义杜邦分析法是以盈利能力为企业的核心能力，以净资产收益率为核心财务指标，根据盈利能力比率、资产管理比率和债务管理比率三者之间的内在联系，对企业的财务状况和经营成果进行综合、系统的分析和评价的一种方法。2 2、指标分解指标分解利用各主要财务比率指标之间的内在联系，来综合分析企业财务企业财务状况状况 。3、指标应用
4、 给公司管理层提供了一张考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图销售利润率资产周转率权益乘数企业盈利能力状况企业营运能力状况企业偿债管理状况净资产收益率关系式表明：净资产收益率受到三个因素的影响，其中：1.从企业的销售方面看，销售净利率是净利润与销售收入的比值。一般来说，销售收入增加，企业的净利润也会随之增加，但是要提高销售净利率，必须一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用，这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长，从而使销售净利率得到提高。2.对企业的资产管理主要应该分析以下两个方面：一是企业的资产结构是否合理，即流动资产与非流动资产的比例是否合理。流动资产中主要关注货币资
5、金、应收账款和存货的数量是否合理。二是结合销售收入，分析企业的资产周转情况。资产周转速度直接影响到企业的获利能力，如果企业资产周转速度较慢，就会占用大量资金，增加资金成本，减少企业利润。3.权益乘数主要反映了企业的筹资情况，即企业资金来源结构如何。净资产收益率指标的分析就是根据分解公式对各影响因素指标的变动进行层层分解，从而找到影响净资产收益率变动的主要原因。三、三、杜邦分析法的步骤杜邦分析法的步骤从杜邦分析图中可以看出：净资产收益率受三个因素的影响销售净利率、资产周转率和权益乘数。销售收入销售净利率1.企业所有者投入资本的获利能力。净资产收益率反映的信息2.企业筹资、投资、资产运营等各项财务
6、活动及其管理的效率。（1）（2）成本总额（3）总资产周转率销售收入资产总额各成本项目资产的结构（4）权益乘数资产总额所有者权益所以，资产负债率越高，权益乘数越大，财务杠杆作用越强，净资产收益率越高。但是，财务风险越大。净资产收益率资产净利率权益乘数销售净利率资产周转率销售收入资产总额所有者权益销售收入净利润总成本销售收入长期资产流动资产其他流动资产应收及预付款有价证券货币资金存货其他资产无形资产固定资产长期投资四、杜 邦 分 析 图税金期间费用销售成本其他支出净资产收益率的层层分解可通过杜邦分析结构图清楚地表现出来。从杜邦分析图的左侧，可以研究销售价格、销售量的变动对企业带来的影响；可以分析各
7、成本费用项目的构成，寻找降低成本的途径；可以分析企业资产的占用情况，提高资产的质量。从杜邦分析图右侧，可以研究企业资本结构的变动对企业收益的影响，从而制定符合企业发展要求的筹资策略。威孚高科杜邦分析项目2013年2014年2015年2016年2017年销售净利率25.72%21.29%18.63%20.65%25.01%总资产周转率0.910.800.530.460.46总资产收益率23.42%17.09%9.84%9.57%11.53%权益乘数155.59%148.48%123.38%130.77%128.64%净资产收益率37.14%25.92%13.07%12.18%14.95%净资产收
8、益率行业均值12.59%9.61%9.61%3.75%9.80%分析对象（净资产收益率的变化）：0.65%-11.99%=-11.34%销售净利率的变动对净资产收益率的影响=（25.01%-25.72%）0.91 155.59%=-1.03%总资产周转率的变动对净资产收益率的影响=25.01%（0.46-0.91）155.59%=-18%权益乘数的变动对净资产收益率的影响=25.01%0.46 （128.64%-155.59%）=-3.45%三个因素对净资产收益率的共同影响=-1.03%-18%-3.45%=-22.48%结果显示：威孚高科的净资产收益率由2015年的37.14%下降到了201
9、7年的14.95%，说明威孚高科的盈利能力在逐渐下降，通过分析，主要是由总资产周转率的变动引起。1.总资产周转率的下降对净资产收益率的影响最大，使得总资产周转率下降了18%。总资产周转率下降说明公司的资产管理水平下降，结合流动资产和固定资产周转率的计算分析可知，固定资产周转率只有微小的下降，存货周转率有所下降，主要是由产品销售成本的降低引起的，而存货平均余额有着大幅度的增长，应收账款周转率略有下降，主要是由营业收入的降低的速率大于应收账款平均余额导致的。总的来说指标都是向不好的方向发展，公司的管理仍存在一定的问题，有待改进，需提高周转速度。2权益乘数的下降使得净资产收益率下降了3.45%。权益
10、乘数的下降说明公司对负债的依赖在降低，从偿债能力分析是较好的。通过分析资产负债表也可以得知公司的资产负债率从2013年到 2017年有少量的上升，说明公司偿债能力有所上升，对负债的依赖相对减少，并且股东权益比率的变化也相对较大。3.销售净利率的上升对净资产收益率的影响最小，使得净资产收益率下降了1.03%。通过对利润表的分析可知，公司的营业利润增加了了 23,121.33万元，联系同期的营业总收入和营业总成本可以看出，营业总收入和营业总成本都是呈现下降趋势，但是营业总成本的上升趋势较快，所以使得其最终结果较小。实 训 一云南白药公司杜邦分析指标分析对象（净资产收益率的变化）：0.82%-0.9
11、%=-0.08%销售净利率的变动对净资产收益率的影响=（13.27%-14.68%）1.34 12.23=-23.11%总资产周转率的变动对净资产收益率的影响=13.27%（1.29-1.34）12.23=-8.11%权益乘数的变动对净资产收益率的影响=13.27%1.29 （12.54-12.23）=5.31%三个因素对净资产收益率的共同影响=23.11%+8.11%+5.31%=36.53%结果显示：云南白药的净资产收益率2017年略有下降，说明云南白药的盈利能力降低，通过分析可知三项指标均有不同程度的下降。1销售净利率的下降对净资产收益率的影响最大，使得净资产收益率下降了23.11%。通
12、过对利润表的分析可知，公司的营业利润减少了19,089.5万元，联系同期的营业总收入和营业总成本可以看出，营业总收入和营业总成本都是呈现下降趋势，但是营业总收入的下降趋势较快，所以使得其最终结果较大。2总资产周转率的下降使得净资产收益率下降了8.11%，总资产周转率下降说明公司的资产管理水平下降，结合流动资产和固定资产周转率的计算以及资产负债表的分析可知，固定资产周转率由2016年的12.54到2017年的12.88，只有微小的增长，存货周转率2017年略有增加，主要是存货平均余额增长了6.84%，应收账款周转率2017年小幅上升，主要是应收账款平均余额增长速度为9.40%，远低于营业收入的增
13、长速度18.97%。所以，公司的流动资产管理存在一定的问题。公司的管理仍存在一定的问题，有待改进，提高周转速度。3.权益乘数的上升使得净资产收益率上升了5.31%。权益乘数的上升说明公司对负债的依赖在增强，从偿债能力分析是较差的。通过分析资产负债表也可以得知公司的资产负债率从2016年的29.91%上升到2017年的30.88，有少量的上升，说明公司偿债能力有所下降，对负债的依赖相对增加，并且，股东权益比率从2016年的70.09%下降到2017年69.12%。实 训 二青岛海尔公司杜邦分析指标青岛海尔杜邦分析指标计算表 单位：万元项目2013年2014年销售净利率6.31%7.26%净资产收
14、益率19.20%15.79%总资产收益率5.95%5.84%权益乘数3.23 2.70 总资产周转率1.56 1.31 分析对象（净资产收益率的变化）：15.79%-19.20%=-3.41%销售净利率的变动对净资产收益率的影响=（7.26%-6.31%）1.56 3.23=4.79%总资产周转率的变动对净资产收益率的影响=7.26%(1.31-1.56)3.23=-5.86%权益乘数的变动对净资产收益率的影响=7.26%1.31(2.70-3.23)=-5.04%三个因素对净资产收益率的共同影响=4.79%-5.86%-5.04%=-6.11%结果显示：青岛海尔的净资产收益率由2016年的1
15、9.20%下降到了2017年的15.79%，下降了3.41%，说明青岛海尔的盈利能力降低，通过分析主要是由总资产周转率和权益乘数下降引起。1销售净利率的上升对净资产收益率的影响最大，使得在总资产周转率和权益乘数都下降得情况下竟可能降低净资产收益率的下降。通过对利润表的分析可知，公司的营业利润增加393,786万元，联系同期的营业总收入和营业总成本可以看出，营业总收入和营业总成本都是呈现上升趋势，但是营业总收入的上升趋势较快，所以使得其最终结果较大。2总资产周转率的下降使得净资产收益率下降5.86%，总资产周转率下降说明公司的资产管理水平下降，结合流动资产和固定资产周转率的计算以及资产负债表的分
16、析可知，固定资产周转率由2016年的16.11到2017年的14.29，下降了1.82，存活周转率由2016年的9.25下降到2017年的8.92，主要是存货平均余额增长了3.18%而产品销售成本下降了0.37%，应收账款周转率由2016年的20.29降低 到2017年的18.45，主要是应收账款平均余额的增长速度为11.42%，远远高于营业收入的增长速度2.56%。两项流动资产周转率降低的幅度都较大，所以公司流动资产管理存在一定的问题。总之，公司今后要改进的管理，提高周转速度。3.权益乘数的下降使得净资产收益率下降了5.04%。权益乘数的下降说明公司对负债的依赖在减弱，从偿债能力分析是好消息，但如果是在有好的投资经营项目时，企业没有充分利用财务杠杆，就会失去获利的机会。通过分析资产负债表也可以得知公司的资产负债率从2016年68.59%下降到2017年63.07%，说明公司偿债能力有所加强，对负债的依赖相对减弱，并且股东权益比率从2016年的31.00%提升到2017年的37.00%。谢谢观看！谢谢观看！