《回报类众筹项目成功性影响因子分析_余欣.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《回报类众筹项目成功性影响因子分析_余欣.docx（57页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、 学位论文使用授权声明 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定， 同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版， 允许论文被查阅和借阅。本人授权华东理工大学可以将本学位论文的 全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫 描等复制手段保存和汇编学位论文。保密论文在解密后遵守此规定。 论文涉密情况： 不保密 保密，保密期 （ _年 _月 _日至 _ 年 _月 _日） 学位论文作者签名 日期 i2e/年 r月 日 指导老师签名： 日期 :以年： 分类号： C939 _ 密级 : _ UDC： _ 华东理工大学 硕士专业学位论文 回报类众筹项目成功性影响
2、因子分析 一一以京东金融集团众筹平台为例 余欣 指导教师姓名： 程岩教授 华东理工大学商学院 申请学位级别 ： 硕士 专业名称： 工商管理 (MBA) 论文定稿日期： 2016年 3月 6日 论文答辩日期： 2016年 5月 22日 学位授予单位： _ 华东理工大学 _ 学位授予日期： _ 2016年 6月 答辩委员会主席：李英教授博导 评 阅 人：刘红丽副教授 吴杰教授级高级工程师 作 者 声 明 我郑重声明：本人恪守学术道德，崇尚严谨学风。所呈交的学位论文，是本 人在导师的指导下，独立进行研宄工作所取得的结果。除文中明确注明和引用的 内容外，本论文不包含任何他人己经发表或撰写过的内容。论文
3、为本人亲自撰写， 并对所写内容负责。 細、 论文作者签名： 年 r月日 华东理工大学 硕士学位论文 第 I页 回报类众筹项目成功性影响因子分析 以京东金融集团众筹平台为例 摘要 众筹融资模式与传统融资模式相比，其具有为风投公司带来项目投资渠道、项目审 核更加高效、提升融资谈判及融资的速率等众多优点。然而，由于这一新兴的融资模式 在我国出现时间较短，发展过程中仍存在较多问题，使得我国众筹项目成功性受到影响， 部分极具发展潜力的项目由于众筹资金募集不成功，而不得不宣告破灭。因此，探究影 响众筹项目成功的因子，并对这些因子进行有效的控制、制定相应的应对措施，成为当 前企业管理者和市场经济参与者关注的
4、重点。 本文共分为五个部分：第一部分重点介绍了本论文研宄的内容和意义，并总结国内 外对众筹项目的研究和现状，提出本研究的重要方向是回报类众筹项目成功性的影响因 子分析；第二部分详细介绍本论文在研究中所涉及的理论尤其是期望理论和羊群理论的 相关 研究情况；第三部分介绍国内众筹行业发展现状，通过对京东金融集团众筹业务的 分析，找到目前回报类众筹项目的问题；第四部分研宄假设模型，根据京东金融集团众 筹平台的具体情况和回报类众筹产品的特性，明确提出相关假设，构建出相应的分析模 型；第五部分为实证分析，运用 SPSS软件对回报类众筹项目成功影响因子模型进行信 度、效度验证以及 Logistic回归等分析
5、，验证假设是否成立，并对分析结果进行讨论。 通过本文的研宄可以看出：回报类众筹项目有很强的社交属性，且众筹的时间与项 目的成功无明显的相关性。根据本文的研宄，对 众筹项目的筹资人如何更好的获得项目 的成功有一定的指导价值。对众筹项目的平台如何更好的运营众筹项目也有一定的指导 意义。最后是对众筹项目的支持者，在选择项目上也可以提供一些借鉴和参考。 关键词：众筹；影响因子；回归分析 第 II页 华东理工大学 硕士学位论文 Success Factor analysis of return class crowdfunding project Jing Dong Financial Group cr
6、owdfunding platform as an example Abstract Crowdfunding financing model compared with the traditional financing model, which has brought the company to venture investment channels, more efficient project review and enhance the many benefits of financing negotiations rate financing and so on. However
7、, due to the new financing model appeared in China a short time, there are still many problems in the development process, so that our crowdfunding project success has been affected, in part due to the great development potential of the project to raise public funds raised unsuccessful, and had decl
8、ared shattered. Therefore, to explore the factors that affect the success of crowdfunding projects, and the effective control of these factors, to develop appropriate responses, become the focus of the cxirrent business managers and market participants concerned about the economy. This paper is divi
9、ded into five parts: The first part focuses on the content and meaning of this thesis summarizes the research status at domestic and overseas crowdfunding project proposed in this study is an important direction of success factor in product categories crowdfunding project analysis. The second part o
10、f this paper describes the theory involved in the study, especially the expectations related research in theory and The Effect of Sheep Flock. The third section describes the status of domestic crowdfunding platform development, through the crowdfunding platform for industry analysis to understand t
11、he development status of domestic crowdfunding platform. The fourth hypothesis model. Jing Dong Financial Groups according to the characteristics of the specific circumstances of crowdfunding platforms and product categories crowdfunding products, clearly related assumptions, build the appropriate m
12、odel. The fifth part empirical analysis, SPSS software product line crowdfunding project success factor in the model to analyze the reliability and validity, verify the hypotheses, and the results of the analysis are discussed. Through this study it can be seen: the return type crowdfunding project
13、has a strong social attributes. Successful crowdfunding project time and no significant correlation. According to this study, the project financing for crowdfunding how people better access to the projects success a guiding value. Platform for crowdfunding project on how to better operate crowdfundi
14、ng project also has some significance. Finally, supporters crowdfunding project, the choice of projects may also provide some reference. Keywords: crowdfunding; impact factor; regression analysis 华东理工大学 硕士学位论文 第 III页 目录 第 1 章绪论 . 1 1.1课题研宄背景 . 1 1.2课题的目的和意义 . 2 1.2.1研宄的目的 . 2 1.2.2研宂的意义 . 2 1.3 国内外研
15、宄现状 . 3 1.3.1国外研究现状 . 3 1.3.2 国内研宄现状 . 4 1.4職施 . 6 第 2章相关理论与文献综述 . 8 2.1众筹基本概念 . 8 2.1.1 众筹的定义 . 8 2.1.2众筹项目的组成者 . . 9 2.1.3众筹项目分类 . 10 2.2回报类众筹特点 . 11 2.3期望理论 . . . 12 2.4羊群理论 . 13 第 3章京东金融集团回报类众筹项目现状及问题分析 . 14 3.1 国内众筹行业回报类现状 . 14 3.2京东金融集团介绍 . 14 3.3京东金融集团回报类众筹项目介绍 . 16 3.3.1 京东金融集团众筹平台 . 16 3.3.
16、2回报类项目与其他众筹平台对比 . 17 3.4京东金融集团回报类众筹项目存在的问题 . 19 第 4章研究假设与模型 . 24 4.1研究模型及研究假设 . 24 4.1.1基于期望理论的假设 . 24 4.1.2基于羊群理论的假设 . 25 4.2分析方法选择及变量选取 . 27 4.2.1 分析方法选择 . 27 4.2.2样本及变量的选定 . 27 4.2.3 因变量 .28 华东理工大学 硕士学位论文 第 IV页 4.2.4 g 变量 . 28 第 5章假设检验以及讨论 . 31 5.1数据的采集与统计特征 . 31 5.1.1 数据采集方法 . 31 5.1.2数据的基本信息 .
17、32 5丄 3数据的描述性统计分析 . 32 5.1.4数据的多重共线性检验 . 33 5.2 Logistic回归模型分析 . 34 5.2.1 信度验证 . 34 5.2.2效度检验 . 35 5.2.3变量相关性分析 . 36 5.2.4 Logistic回归模型分析 . 37 5.3 结果讨论 . 40 第 6章结论与展望 . 42 6.1 研究结论与建议 . 42 6.2 研宄展望和局限性 . 44 . 45 賴 . 48 华东理工大学 硕士学位论文 第 1页 第 1 章绪论 1.1课题研究背景 随着信息科技技术和互联网技术的日益发展和提升，在整个世界范围中已被互联网 和互联网衍生技
18、术所覆盖。互联网金融已然成为互联网不断涉猎的对象，互联网金融这 个新兴的领域在新的互联网 +时代也得到了长足的进步和发展。互联网金融是使用新一 代的移动通信技术和互联网技术应用在支付、资金供应链和信息中介等方面的新兴金融 模式。互联网金融是一种金融领域的新型业务模式，它对传统的金融行业势必带来一些 冲击。甚至对货币政策以及金融的市场稳定性也存在很大的不确定性。这在学术界也是 观点颇多、分歧颇多的。有学者的观点认为，互联网金融对传统的商业银行的经营模式 将是 “ 毁灭性 ” 的冲击。依有持反对观点的研宄提出，新型的互联网金融模式是对传统金 融行业的补充与辅助。互联网金融正以其独特的价值创造模式和
19、经营方式，影响着传统 金融领域。其逐步影响着整个金融生态体系，并逐渐形成不可忽视的新型业态。互联网 金融在问市之初就表现出强势的发展势头，甚至将远远超过现有商业银行的盈利水平。 在互联网金融蓬勃发展的环境下，众筹作为新兴 的融资模式，依托互联网技术的发展和 金融体制改革的深入，也得到快速发展。根据 2015年中国众筹市场发展报告 12014 年我国众筹行业发起项目共计 8002起，募集资金达到 14.11亿元；而到 2015年我国众 筹行业成交额达到了 200亿元。众筹融资模式与传统融资模式相比，其具有为风投公司 带来了项目投资渠道、项目审核更加高效、提升融资谈判及融资的速率等众多优点。因 此
20、，众筹模式已逐渐成为当前中国金融市场的重要融资模式之一，且有发展势头愈来愈 好的趋势。 小微企业采用众筹这种融资模式创新与互联网金融的结合是我国在促进小微企业 发展和金融领域创新的重要战略。一方面，互联网金融可以给小微企业提供丰富的金融 领域的服务。这些领域可以采用金融创新。另外一方面，小微企业也非常需要互联网金 融的融资平台与支撑，实现其自身的可持续发展。我国的小微企业是经济发展的新生力 军，在供给侧改革、扩大市场就业能力、稳定经济增长、促进全民创新以及满足人民群 众的需求等方方面面都发挥着及其重要的作用。在我国加强在小微企业领域的金融服务， 是金融行业对实体经济的支持，同时也是对鼓励创业创
21、 新和稳定社会就业的重要内容。 金融行业做好对我国小微企业的金融服务工作，全力有效的支持我国小微企业的良性发 展是关乎我国经济社会发展全局的事情。其具有的战略意义是十分重要的。因此，对于 互联网金融服务与小企业的发展是我国财政政策和金融服务领域的重要工作内容之一。 在我国开展全面的金融领域的创新与改革的大环境下，国家在国家财政政策方面和金融 行业逐步加大了互联网金融服务与小微企业发展的力度。这已经反映了国家领导层面意 识到互联网金融在降低小微企业融资成本的问题、解决小微企业融资难的问题以及提高 第 2页 _ 华东理工大学 硕士学位论文 小微企业对金融产品可得性问题等方面起到了重要支撑作用。因此
22、，增强和完善互联网 金融对小微企业融资服务的个性化需求、及时化需求等工作都需要逐步开展。 然而，由于众筹形式这一新兴的融资模式在我国出现时间较短，发展过程中仍存在 较多问题未能得到有效解决。一方面表现为中国现行法律法规、整个社会大环境问题等 外部原因。例如 .我国对于众筹的法律规范体系不健全、众筹平台的盈利模式不适合中 国企业发展特点、征信体系及诚信环境缺失等。另外一方面 还表现在为众筹项目主要参 与者：筹资者、支持者和平台三方的内部原因。例如：筹资者筹资金额设定不当、支持 者投资兴趣不大、平台浏览人数不高等。上述内外两个方面的问题使得我国众筹项目成 功性受到影响，部分极具发展潜力的项目由于众
23、筹资金募集不成功，而不得不宣告破灭。 因此，探究影响众筹项目成功的因子，并对这些因子进行有效的控制、制定相应的应对 措施，成为当前企业管理者和市场经济参与者关注的重点。本文基于众筹项目成功性影 响因子研宄的重要意义，分别从资者、支持者和平台三各方面，研宄了各种因子的影响 权重以及线性关系 ，以促进我国众筹项目的良性发展。 1.2课题的目的和意义 1.2.1研宄的目的 世界经济正在从规模经济迈向范围经济，品种越多，成本越低是范围经济的特征。 人们在度过生存发展阶段之后随之而来的是需求结构和动力结构的多元化转变，大众作 为最终消费者，有权利在价值链的起点决定自己所需要的产品和服务，从而更有效的进
24、行资源配置。由于中国国情和现有发展阶段的限制，仍不可避免同质化的需求和同质化 的生产，但众筹的思路是完全可以修正并加以借鉴。那么，在中国这个面临着巨大发展 机会的国家，中国的创业者应如何更有效的利用众筹模式进行创业？本文的研究目的主 要是以下两个方面：首先，研宄众筹这一新兴的商业模式，分析回报类的众筹项目的 影响因素，建构回报类的众筹项目影响因素的研究模型。其次，本文将充分借鉴众筹 模式、羊群理论、期望理论的研宄成果，结合我国的大众参与回报类众筹行为现状，探 究我国大众参与众筹行为的特征和影响因素，运用整合后的技术接受模型，在深入、系 统的研宄与分析的基础之上，建构我国回报类的众筹项目的影响因
25、素模型。 1.2.2研究的意义 当今之世，国家的科技创新能力成为反映 一个国家实力最关键的要素之一。在全球 经济一体化的时代，如果一个国家有较强的科技创新能力，那么其就能在世界产业链的 分工中处于高端位置。其也就能创造国家经济的新型产业，也就能够拥有更多的自主知 识产权，从而引领全球经济的发展。科技产品是科技创新的载体。由于中国国情和当前 发展阶段的制约，对于中小科技公司没有很好的融资渠道。随着互联网金融和众筹的发 展，给这些中小科技企业带来了新的发展空间。中国的创业者应该如何更加有效的利用 众筹平台和众筹模式进行创业？本文主要的研究目的有以下两个方面： 华东理工大学 硕士学位论文 _ 第 3
26、页 理论意义： （ 1)完善创业者融资理论。现有创业者融资理论研究主要集中于股权 融资和债权融资两个方面，而众筹融资的提出，使得创业者融资理论进一步得到丰富， 提供了更加新兴的融资模式。 （ 2)探宄众筹项目成功性影响因子实证分析。本文分别 从众筹筹资者、支持者和平台三个方面，利用 logistic回归法对各个影响因子的影响程 度、影响关系进行了探宄，丰富了当前众筹项目理论研宄成果，实现了多因素多角度的 实证分析。 （ 3)本文以回报类众筹项目为 研宄对象，详细阐述各影响因子的权重及线 性关系，构建回报类众筹项目影响因素的研宄模型。 实践意义：本文以回报类众筹项目成功性影响因子作为研究对象，其
27、实践意义在于 : (1)对于中国众筹行业而言有利于其认识当前众筹形势，发现众筹项目开展过程中的 各种影响因素，并对可能影响项目成功的各种风险进行提前预防。 （ 2)对于筹资者而 言，通过对众筹项目成功性影响因子的研宄，促进我国众筹行业的良性发展，能够为筹 资者提供更加便捷有效的融资渠道，获取项目开展资金支持。 （ 3)对于支持者而言， 众筹项目成功性影响因子的研宄能够使其能够在进行众筹项目投资时，更加有效地评估 项目风险，增强其投资信心，减少投资风险。 （ 4)对于众筹平台而言，通过对回报类 众筹项目成功性影响因子的研究，有利于众筹平台根据所发现的影响因素，改善平台经 营模式，提升平台吸引力，
28、促进众筹平台的不断完善。 1.3国内外研宄现状 1.3.1国外研宄现状 MMsolution2公司在 2012年是针对全球的众筹市场给出了一份调查报告，报告中称 在当年全球的众筹平台获得了超过 28亿美元的融资数量，在之前一年也取得了超过 14 亿元的成绩 ，相比于 2007年，世界范围内的众筹平台水量仅为 2007年的七分之一，数 量不足 100个，截止到 2012年，美国的福布斯网站给出的报告数据预测，在 2013年将 会有超过 60亿美元的融资金额被注入众筹网站中去，在 2013年年中时，众筹平台数量 将会超过一千五百家，在未来一段时间内，众筹网站的融资模式将会成为主要的融资手 段。 宾
29、夕法尼亚大学沃顿商学院管理学教授伊桑 莫利克 (Ethan Mollick)在 2011年提出 众筹的定义，认为是筹资人通过互联网上的筹资平台，吸引那些对其提出的项目感兴趣 的投资人进行融 资。投资人通过资金注入以期待获得众筹项目的产品回馈或者股权的反 馈。 伊桑 莫利克 (Ethan M Uick3)教授在 2012年提出天使投资和众筹融资以及风投等融 资方式的不同之处。理由是选择众筹项目的投资人的关注重点与另外两者不同，其更加 关注通过众筹的凡是获得产品或其他外部资源，或者增强自身的技术经验和管理经验等， 通过众筹这种方式还能够获得更为实时和准确的市场信息，这种优势能够帮助其完善产 品，更
30、加人性化。 第 4页 _华东理工大学 硕士学位论文 Belleflamme P4教授在 2013年发表的文章中着重分析了欧美国家比较知名的众筹 平台 Kickstarter公司，该公司到 2012年共发布了超过两万七千个筹资项目，这些项目 中有接近一万两千个取得了成功，累计融资接近 1亿美元，超过三百万投资人参与到了 平台的项目中去，在 2012年该平台通过发布融资项目获得超过五百万美元的利润。 Heminway5教授的观点是，在 2011年众筹行为是公众通过小额投资在互联网上集 合众人力量进行了集体性融资行为。 Thomas Lambert间教授在 2011年提出通过筹资人在筹资网上上发布筹
31、资项目是众 筹网站的运行模式，列出费用使用用途和使用方式，凭此吸引互联网用户参与进来并提 供一定数量的金额支持，投资人会获得相应数量的物质反馈或者精神层面上的回馈，与 成熟的融资项目不同之处在于，互联网融资面向的投资群体巨大，相应的投资金额较小。 Steven Bradford7 2012年提出类似众筹网站这种公众小额集资的方式可以不通过 银行或者传统的经销商作为中介的方式进行，项目发起人只需要让对项目感兴趣的人进 行小额的投资，不需要承担传统方式的中介 费用，虽然投资人的投资金额较小，但是投 资群体数量巨大，最终会满足筹资人的资金需求。 Carvajal,Miguel8教授在 2011年发布
32、的论文观点是，公众小额集资这种方式的从根 本上来说是一种微型金融融资方式，这种方式的本意是为贫困群体提供小额信贷来解决 其贫困的现状，获取自身发展和拜托贫穷的机会。 Lucia Miceli9教授在 2012年提出微型金融的融资方式主要体现在非典型性资金需 求者从小额信贷机构获取金额数量不大的资金。公众小额集资这种方式是向单一的筹资 人提供大量的资金支持。 Belleflamme, Lambert _和 Schwienbacher1=0.1。这低于 Hair提出的 VIF =0.1的判断条件。因此，样本的数据可以排除多重共线性的问 题。 5.2 Logistic回归模型分析 5.2.1信度验证
33、 为了保证采集的得到的数据能够真实有效的反映变量，就必须确保被分析的数据具 备可靠性 （ Reliability)和有效性 （ eectiveness);因此，在进行统计分析之前，就要对 采集的数据进行信度和效度分析。只有当信度和效度数据都在可接受范围之内，才能保 证后续的统计分析是有效可信的。信度指的是测量结果的一致性、稳定性及可靠性，信 度系数愈髙即表示该测验的结果愈一致、稳定与可靠。信度一般分为外在信度与内在信 度两类（目前一般测量多以内部一致性来加以表示该测验信度的高低 ） 。外在信度通常 表示不同时间测量量表一致性的程度，外在信度最常用的检验法有再测信度法。在多选 项量表 （ mul
34、tiple item scale)中，内在信度的作用更加重要，内在信度是 指同一量表是 否测量单一概念，如果信度在 0.8以上表示量表有很高的信度，在 0.6以上是可接受的 信度。克朗巴赫系数 （ Cronbachs alpha系数）是内在信度最常用的方法 本文的信度检验采用常用的克朗巴赫系数 （ Cronbachsalpha系数）即内在信度检验 法。Devellis(1991)认为， Cronbachs alpha介于 0.65-0.70是最小可接受值 58，具体评定 指标参照表 5.5所示。 华东理工大学 硕士学位论文 第 35页 表 5.5克朗巴赫系数 Table5.5 Cronbach
35、 alpha Cronbach a 标准 Cronbach alpha 标准 0.60 不能接受 0.7(M).80 比较好 0.60-0.65 勉强接受 0.80以上 非常好 本文通过 SPSS21计算得到可靠性检验得出 Cronbach s系数为 0.793,表明数据的 内部具有较高的一致性，且相应数据具有较高的可靠性。结果如表 5.6所示。 表 5.6总体信度分析 Table5.6 Overall reliability analysis Cronbach5 s Alpha 基于标准化项 Cronbachs Alpha 项数 0.793 0.762 10 5.2.2效度检验 效度 （ V
36、alidity)即有效性，它是指测量的手段或者是测量的工具能够准确的测算出 事物的度。测量的结果和被测量的内容越吻合，则效度值就越高；相反，假设则效度越 低，被测量的内容与测量的结果就越不吻合。对于效度分为三种类别：内容效度、构思 效度以及准则效度。内容效度是指量表所列出的测量项目能否反映对应的变量。本文所 采用的众筹项目的相关数据是通过借鉴前人的研究成果和在上文充分论述的基础上确 立的，因此，内容效度是有充分依据和保证的。构思效度是要衡量量表的设计能否测量 出真正的结构。本文对构思效度的验证标准主要是：探索性与验证性因子分析。 利用 SPSS统计软件对所得数据进行因子分析，首先应先做 KMO
37、检验，若 KMO 在 0.9以上，说明非常适合做因子分析。具体系数解释如下： 0.8-0.9,很适合； 0.7-0.8, 适合； 0.6-0.7,基本适合； 0.5-0.6,很勉强； 0.5以下不适合，即 KMO值越是相近 1表 明越适合做因子 分析。另外，卡方统计值的显著性若小于 0.001，也说呀数据的相关性 较好，适合做因子分析。利用 SPSS中的主成分析方法，使用最大方差转轴法对因子进 行探索性分析，筛选最终因子的评估标准分别为 :特征值大于 1;取除因子负载小于 0.5, 或者在两个因子以上负载大于 0.5的项目；排除只拥有单一项的因子。构有效度是指网 站上的数据所能测量到理论上期望
38、的程度，即所要测量的概念能显示出科学的意义并符 合理论上的假设，它是通过与理论假设相比较来检验的，因此也被称为理论有效度。本 研宄将采用验证性因子分析方法来测量数据的构建 效度。效度是指所测量到的结果反映 所想要考察内容的程度，测量结果与要考察的内容越吻合，则效度越高 ;反之，则效度越低。 本文结合第四章提及的两个假设理论进行模型效度分析。 1)基于期望理论对回报类众筹项目成功率影响模型效度分析： 第 36页 _ 华东理工大学 硕士学位论文 表 5.7期望理论 KMO和 E特利特检验 Table 5.7 Expectation theory KMO and Bartletts Test KMO取样适切性量数 0.889 Bartlett的球形度检验 上次读取的卡 方 2542.381 自由度 153 显著性 0.01 从表 5.7中可以看出 KMO值为 0.889,表明可以进行因子分析。同时 ,Bartlett球形 度检验的显著性 Sig值为 0.01,小于 0.05的显著水平。说明数据符合正态分布，适合做因 子分析。 2)基于羊群理论对回报类众筹项目成功率影响模型效度分析： 与上一个假设模型相同，我们同样观察 KMO和 Bartlett球形度检验。表