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1、1 .绿色金融体系逐步建立，碳金融服务蓬勃开展 3绿色金融体系：特殊的金融服务和制度安排 31.1. 绿色金融支持政策不断出台，加快经济转型步伐4碳金融服务在绿色金融体系中起到最核心作用 102 .碳融资：主要集中于绿色信贷和绿色债券 11绿色信贷增速快于贷款总额，投放力度持续加大 112.1.1. 投向多元化，交运物流为主到多行业并重14国有银行参与最积极，其他银行投放力度待提升 152.1.2. 交易所审核登记成为碳配额质押融资重要环节 16政府担保对绿色信贷起到关键推动作用172.2. 绿色债券方兴未艾，规模位居世界前列19品类逐渐丰富，“碳中和债”顺势兴起202.2.1. 监管日趋完善
2、，支持绿色债券开展22绿色债券市场参与方类型多元化243 .碳交易：碳排放权和减排工程交易体系不断完善27碳排放权交易地方先行，全国交易市场成立在即2732 减排工程交易体系CCER以自愿性为主30.碳支持：绿色保险和基金作用凸显323.1. 绿色保险资产负债两端共同发力32绿色保险产品种类持续创新，服务体系初步建立 333.1.1. 监管政策对于险种开展起到关键作用3542绿色基金长期增速较快，对机构投资者吸引力逐渐增强364.2.1. 投资类型多样，新成立绿色基金以股权投资为主 37投资领域以生态环保和新能源领域为主384.2.2. 绿色基金发起设立多种模式并存38ESG成为机构投资者主要
3、方向415.金融机构未来应进一步发挥积极作用 43银行业开展多元增信措施，直接推动经济绿色化转型435.1.1. 开展绿色信贷多元增信措施以及差异化授信管理 43积极研究开发绿色金融产品445.1.2. 建立信息共享平台，设立绿色信贷业务专业小组 44证券业发挥资本市场中介优势，助力碳金融开展全面提速.455.1.3. 开发碳金融产品和服务，改善碳交易市场流动性 45抓住碳中和债券开展机遇，增添资本市场新活力475.1.4. 发力股权投资基金业务，拓展产业链上下游战略布局48保险业精准发力补短板，支持碳金融长期稳健开展495.1.5. 全面提升绿色保险产品的市场化程度49在内部建立专业的绿色保
4、险业务体系和人才队伍 495.1.6. 打造现代化风险管理体系，加强科技运用水平50图6 :碳金融参与者：排放企业、金融机构、交易市场、第三方中介和监管部门五方分配碳排放许可额 审批减排工程分配碳排放许可额 审批减排工程掘区部门监管金融机构交易市场控排企业购买/出包碳排放第三方中介：提供监测核证.咨询、审计、评估等服务排放企业：控排企业和减颜目业主监管监测核证机构提供服务提供服务咨询公司会计师事务所评估公司数据来源:2.碳融资：主要集中于绿色信贷和绿色债券2.1. 绿色信贷增速快于贷款总额，投放力度持续加大绿色信贷是我国绿色金融体系重要的组成局部。目前我国银行业绿色信 贷主要产品主要由三大类型
5、组成，分别为：面向绿色工程的担保类信贷 产品，排碳排污额度相关的金融衍生品型信贷产品以及未来收益权型信 负厂口口。其中，目前市场主要产品为面向绿色工程的担保类信贷产品，其包括投 向低碳环保、资源循环利用、节能;痛非、创新材料、清洁能源以及绿色 建筑等工程的信贷。此类产品可以理解为绿色工程通过第三方保证担保 而实现融资需求的产品，其中贷款流程可以不同于传统贷款流程，包括: 特殊优惠利率，取消抵押物等。第二类信贷产品为排碳排污额度相关的金融衍生品型信贷，包括碳配额、 碳排放权、排污权等额度的质押融资,国际碳（CDM ）工程融资,节能 减排技改工程融资。绿色工程在此类产品在贷款流程中，只以各类排碳
6、排污权、减排额度作为质押担保实现融资需求，是绿色信贷创新性的着 重表达。最后一类产品为收益权型信贷产品，包括合同能源管理保管融资和合同 能源管理未来收益质押融资。其按照未来收益的一定比例，提前将绿色 工程的未来收益作为贷款的还款来源，无需提供其他抵押物，结合灵活 化担保方式或无需其他保证担保，尤其适合无大量固定资产的低碳节能 新型企业实现融资需求。此类产品是绿色信贷创新性的又一表达。现阶段绿色信贷业务主要为各类绿色工程担保型信贷产品以及排碳排 污额度金融衍生品型信贷产品，但各银行都相继推出特色信贷产品以完 善绿色信贷体系。总体而言，银行业绿色信贷业务已经基本覆盖了低碳 经济、循环经济以及生态经
7、济三大领域。绿色信贷余额从2013年6月末的4.85万亿（老口径）迅速增长，截至 2021年3月突破13万亿（新口径）大关。从增速看启2019年以来， 绿色信贷余额同比增速基本保持高于贷款总额增速的水平，尤其是2021 年以来增速环比显著上行，说明银行绿色信贷投放力度持续加大。因此，绿色信贷占贷款总额的比重除了在2020年一季度受疫情影响略有下降外，其他季度一直处于提升状态，最终从2018年末的6.5%提升 至2021年3月末的7.2%。需要注意的是，这一占比的绝对值仍然偏 低，绿色信贷占比在未来仍有非常大的提升空间。图8 :绿色信贷增速整体高于贷款总额增速图7:绿色信贷余额持续1g1增长数据
8、来源：Wind ,图9:绿色贷款占比持续提升一绿色信贷增速（）总贷款增速（）10%14%12%8%6%4%2%0%数据来源：Wind ,数据来源：Wind ,2.1.1. 投向多元化，交运物流为主到多行业并重从投向行业的结构看，绿色信贷经历了由交运物流业为主，到多种行业 并重的过程。在2018年，绿色信贷主要投向行业为交通运输、仓储、 邮政业，占比一度到达40% ,另外一个主要投向行业为电力、热力、燃 气、水生产和供应业其占比也高达30%其他行业那么组成剩下的30%。但随着绿色金融体系的不断开展以及政策的不断支持健全，交通运输、 仓储、邮政业和电力、热力、燃气、水生产和供应业的市场占比之和在
9、不断下降，其他行业占比在不断增加，由最初的25%上升至40% ,说 明我国绿色信贷的投向愈发多元化。图10 :绿色信贷的行业投向愈加多元化数据来源：Wind ,国有银行参与最积极，其他银行投放力度待提升主要上市银行2020年报及社会责任报告披露了绿色信贷规模，14家上 市银行绿色信贷规模进一步提升。从规模上看，前五名是：工商银行、 农业银行、建设银行、兴业银行与中国银行。从增速上看，华夏银行与 民生银行绿色信贷规模增速表现亮眼，分别为51%、63% ,其余银行都 保持了 10%-30%的增速。总体来看，头部银行均保持了较大的绿色信 贷投放力度。图11:国有大行投放了绿色信贷的主要局部截至202
10、0年末绿色信款规模（万亿，左轴） 截至2019年末绿色信贷规模（万亿，左轴）增速（，右轴）平安银行 一民生银行 .中信银行 工光大银行 华夏银行 招商银行 M浦发银行 邮储银行 交通银行 中国银行 兴业银行 建设银行 农业银行 工商银行平安银行 一民生银行 .中信银行 工光大银行 华夏银行 招商银行 M浦发银行 邮储银行 交通银行 中国银行 兴业银行 建设银行 农业银行 工商银行% / Oooooo/K 6 5 4 3 2 1 0 -数据来源：Wind兴业银行数据为估算。从市占率上看，绿色信贷规模前五的银行市场份额合计为56% ,其余9家银行市场份额总和仅为12%，这说明绿色信贷市场主要仍是头
11、部大行 参与较为积极，其它银行有较大提升空间。图12 :绿色信贷规模前五的银行占据了 56%的市场份额工商银行农业银行建设银行兴业银行中国银行其他金融机构其他金融机构 44%工商银行 15%数据来源：Wind 兴业银行数据为估算。2.1.2. 易所审核登记成为碳配额质押融资重要环节2021年5月6日，交通银行、上海环境能源交易所以及申能碳科技有 限公司3方共同完成了长三角地区首笔碳配额质押融资。交通银行为出 资方，上海环境能源交易作为登记方，申能碳科技为融资方。其中，与传统融资过程不同的是，申能碳科技科技作为融资方 提供了碳配额作为创新性抵押物。碳配额质押具体是指碳排放权的质押, 控排企业将政
12、府分配的碳排放额度剩余局部作为抵押品实现融资需求。 上海环境能源交易所作为第三方，参与办理碳配额的审核与交易登记， 既从制度上确保了出资方与融资方的合法权利，也进一步推进了绿色信 贷体系的构建。图13 :交易所参与了碳配额审核与交易登记数据来源：政府担保对绿色信贷起到关键推动作用贵州贵安新区富士康（贵州）第四代绿色产业园二期由贵州贵安电子信 息产业投资承建。该工业园工程结合地形和景观条件，利用风 能、日照以及建筑角度合理化等设计降低建筑能耗。因在建工程不能办 理相关抵押手续，工程面临融资困难问题。但经过贵安综合保税区有限 公司为贵安电子信息产业投资公司保证担保，农业银行开出绿色通道， 只经过一
13、个月的评估、审批和落地投放，就发放了 3亿元的固定资产贷 款。农业银行在此工程中采取了创新性信贷流程：先投放资金，待工程具备 办理抵押登记时，在办理相关抵押手续，置换担保保证。同时，农业银 行针对绿色工程特别提供优惠政策，该工程的执行利率低于贵安电子信 息产业投资在其他金融机构的融资本钱。农业银行创新性的绿色信贷流程解决了绿色建筑工程可能面临的融资难问题，进一步实现了 绿色信贷的创新。图14 :保税区公司（地方政府信用）承当了担保职能数据来源:深圳市政府于2019年发文表示支持绿色金融创新开展，构建完整绿色 金融体系，推动深圳市经济向绿色化转型。文件主要介绍了绿色信贷的 创新方式、绿色产业的开
14、展方式、绿色保险的开展方式以及环境权益交 易市场的开展方式等。其中，特别提到了政府针对绿色信贷相关业务的政策支持。首先，对合 作银行面向战略性新兴产业工程库内绿色低碳企业发放信贷的情况下, 如果企业违约，单笔最高给予合作银行实际贷款本金的50%作为补贴, 以及对融资绿色企业按照实际利息的50%作为贴息。其次，对担保机构 面向战略性新兴产业库内低碳企业提供保证担保的情况下，按照实际担 保费的50%给予融资担保补贴，假设企业发生违约，那么单笔最高按照担保机构承当的代偿金额的50%提供补偿，同时给予融资绿色企业实际支付 利息的50%为企业贴息。22 绿色债券方兴未艾，规模位居世界前列绿色债券是我国绿
15、色金融的第二大载体，规模仅次于绿色信贷。2016 年1月，浦发银行发行境内首单绿色金融债券，标志着我国绿色债券发 行正式起步。此后，我国绿色债券市场蓬勃开展每年发行额保持在2000 亿元以上，2019年更是突破2900亿元。截至5月31日，我国累计发 行绿色债券1.3万亿元，存续规模超过1万亿。我国绿色债券发行规模位居世界前列。据气候债券建议组织（CBI）统 计，我国符合其国际标准的绿色债券发行规模在2016-2020年均位于 世界前列，其中2016年排名第一。2020年排名第4 ,下滑的原因或与 国内重心转向抗疫方面有关。累计发行规模上，据央行披露，截至2020年末，我国位居世界第二，仅次于
16、美国。图17:我绿色债券发行数量位居世界前列数据来源：国际气候债券建议组织CBI,2.2.1.品类逐渐丰富，“碳中和债顺势兴起绿色债券种类日趋多元，实体企业主动性提升。绿色债券可以划分为绿 色金融债、绿色公司债、绿色企业债、绿色债务融资工具、绿色ABS 等。在绿色债券开展初期，以商业银行等金融机构为发行主体的绿色金 融债占据主导地位，通过转贷方式对绿色产业提供支持,2016-2018年 分别占发行总额的75%、60%、58% ;随着政策完善以及实体企业认知 程度提升，以实体企业等为发行主体的绿色公司债、企业债、债务融资 工具等占比迅速提升，而2021年新发行中绿色金融债占比仅为5%o 从存量上
17、来看，截至5月31日，绿色金融债占比最高为33% ,绿色公 司债、企业债那么次之，分别为21%、17%01 .绿色金融体系逐步建立，碳金融服务蓬勃开展1.1. 绿色金融体系：特殊的金融服务和制度安排根据国家七部委2016年8月出台的关于构建绿色金融体系的指导意 见，绿色金融不仅是一种特殊的金融服务，也是一种特殊的制度安排 和体系构建。从服务的领域上看，绿色金融是指为支持环境改善、应对 气候变简口资源节约高效利用的经济活动，即对环保、节能、清洁能源、 绿色交通、绿色建筑等领域的工程投融资、工程运营、风险管理等所提 供的金融服务。从形式和制度上看，绿色金融体系是指通过绿色信贷、 绿色债券、绿色股票
18、指数和相关产品、绿色开展基金、绿色保险、碳金 融等金融工具和相关政策支持经济向绿色化转型的制度安排。虽然有不 同的政策和工具，一是提高（降低）绿色（污染）工程的产出价格；二 是降低（提高）绿色工程的投资本钱（收益）；三是提升企业和消费者 的社会责任。表1:不同政策对应的预期效果政策政策绿色银行主要效果和机理通过规模效益和专业化运作，提高绿色投资的回报率, 降低民间资本参与绿色投资的风险和本钱绿色基金提高规模效益和专业化运作能力，降低绿色投资本钱对外投资中承当环小公主狂建立负责任大国的形象，提升国际话语权境和社会责任财政贴息绿色贷款降低绿色工程的资金本钱绿色债券降低绿色工程的资金本钱绿色IPO通
19、道提高绿色企业的融资便利性，间接降低融资本钱推动碳交易市场发E通过市场机制，降低减排的本钱展将环境风险显性化，提高污染性投资的本钱，从而抑制绿色评级污染性投资；将绿色正外部性显性化，降低绿色工程的融资本钱，从而鼓励绿色投资图18 :金融债占比降低，企业债、公司债占比提升图19:存续中，金融债占比最高，企业债、公司债次之中期票据公司债,ABS 企业债金融债定向工具其他中期票据公司债ABS企业债金融债定向工具可交换债其他数据来源：Wind ,数据来源：Wind ,注：截至2021/5/31碳中和债应运而生，规模快速扩张。在3060目标提出的大背 景下，中国银行间交易商协会创新推出碳中和债。碳中和债
20、目前 包括碳中和债务融资工具和碳中和公司债，与传统绿色债券相比，其特 点在于募集资金专项用于具有碳减排效益的绿色工程。我国首批6只碳 中和债于2021年2月发行，合计规模64亿，预计每年可减排二氧 化碳约4165万吨。截至5月31日，市场已发行碳中和债91只， 合计规模已达1065亿。预计在政策支持下，碳中和债规模1帮杂卖扩 张。图20 :碳中和债”迅速兴起（单位：亿元）120021-0221-0321-0421-05数据来源：Wind ,2.2.2.监管日趋完善，支持绿色债券开展我国绿色债券相关政策不断完善，引导其规范开展。2015年，中共中 央、国务院发布生态文明体制改革总体方案，首次提出
21、研究银行和 企业发行绿色债券，并鼓励对绿色信贷资产实行证券化。随后，各债券 市场监管部门相继发布政策，支持绿色债券规范化开展。至2017年， 交易商协会发布非金融企业绿色债务融资工具业务指引，对非金融 企业发行绿色债务融资工具亦作出明确规定，绿色债券市场政策的全覆 盖实现。政策的完善对绿色债券的发行提供了有效支持，推动了绿色产 业的开展。表5:绿色债券相关政策梳理时间部门具体内容2015.09中共中央，国务院生态文明体制改革总体方案，提出要建立绿色金融体系，研究绿色债券发行。9niI-19力打关于在银行间债券市场发行绿色金融债券有关事宜公告，同步发布绿色债券2015.12央仃支持工程目录，对绿
22、色金融债券的工程界定、资金投向等方面进行了规范。2015.12发改委绿色债券发行指引，明确绿色债券的适用范围、支持领域和相关优惠政策等。2016.3、4上交所、深交所关于开展绿色公司债券试点的通知，为绿色公司债券发行提供指弓I。2017.03中国银行间市场交 易商协会非金融企业绿色债务融资工具业务指引，对非金融企业在银行间市场发行绿色 债券提供指引。2020.07央行等二部门关于印发绿色债券支持工程目录（2020年版的通知（征求意见稿），明确 绿色债券定义，统一国内绿色债券支持工程。2021.4央行等二部门绿色债券支持工程目录（2021年版）正式发布。数据来源：中国人民银行等,绿色债券认定标准
23、逐渐统一，与国际接轨程度提升。此前，绿色债券有 两套认定体系，在支持工程分类上有所差异，一是绿色企业债根据发改 委绿色债券发行指引进行发行管理，二是绿色金融债、公司债、债 务融资工具、ABS等根据央行下辖的中国金融学会绿色金融专业委员会 的绿色债券支持工程目录（2015年版）进行发行管理。2021年4月， 央行、发改委、证监会印发绿色债券支持工程目录（ 2021年版）， 自7月1日起施行，将支持工程的范围进行统一，并逐步实现国内与国 际通行标准和规范的趋同。这为绿色债券的发行提供了良好的政策环境, 有利于绿色债券的进一步开展。图21 : 2021年版绿色债券支持工程目录统一国内标准一级目录二级
24、目录一级目录二级目录节能环保产业清洁生产产业清洁能源产业能效提升可持续建筑污染防治水资源节约和非常规水资源利用资源综合利用绿色交通污染防治绿色农业资源综合利用水资源节约和非常规水资源利用能效提升清洁能源生态环境产业基础设施绿色升级绿色服务绿色农业生态保护与建设能效提升可持续建筑污染防治水资源节约和非常规水资源利用绿色交通生态保护与建设咨询服务运营管理服务工程评估审计核查服务监测检测服务技术产品认证和推广数据来源：绿色债券支持工程目录（2021年版）,2.23.绿色债券市场参与方类型多元化绿色债券市场的主要参与者包括监管部门、投/融资方、服务机构等。1 ） 监管部门对绿色债券进行分类监管，比方绿
25、色企业债的发行、管理由发 改委进行规范指引；2 ）投资方那么以商业银行为主，证券公司、保险机 构等非银行类金融机构也参与其中；3 ）融资方为存在绿色工程融资需 求的各类企业，其募集资金多用于清洁能源、绿色交通、建筑及水资源 等领域；4）服务机构主要包括评级、咨询、评估机构等，其中我国目 前对绿色债券的评估认证处于鼓励阶段，并非强制要求。图22 :我国绿色债券市场体系数据来源:数据来源:监管部门央行、发改委.证监会.银保监会.交易商协会.上交所、深交所、地方政府等以商业银行为 主，还包括非 法人产品.交 易所市场.证 券公司.信用 社.保险机构以商业银行为 主，还包括非 法人产品.交 易所市场.
26、证 券公司.信用 社.保险机构现金流绿色债券市场 绿色金融债 绿色公司债 绿色企业债 绿色债务融资工具 绿色ABS .现金流各类存在绿色 融资需求的企 业，资金用途 集中在清洁能 源、交通.建 筑及水资源等服务机构进行第三方评估认证的专业咨询机构、信用评级机构等服务机构进行第三方评估认证的专业咨询机构、信用评级机构等2021年2月9日，首批碳中和债在银行间市场发行，发行人为南方电 网、三峡集团、华能国际集团、国家电投集团、四川机场集团、雅善江 水电等6家企业。首批碳中和债均为绿色债务融资工具的子品种，由交 易商协会贴标碳中和债”来进行标识，主要特点如下：1）募集资金专项用于清洁能源、清洁交通、
27、绿色建筑等低碳减排领域。募投工程需符合绿色债券支持工程目录，且聚焦于碳减排领域，主 要包括：一是清洁能源类工程，包括光伏、风电及水电等工程；二是清 洁交通类工程，主要为电气化的轨道交通类工程；三是低碳改造类工程， 主要包括绿色建筑等工程。表6 :首批碳中和债”募集资金用途首批债券发行规模募集资金用途南力电网碳中和债” 上募集资金用于抽水蓄能电站的建设及运营，对提图电力系统平安稳定运行水平、电网供20亿电质量和可靠性起到7重要作用。首批债券发行规模募集资金用途南力电网碳中和债” 上募集资金用于抽水蓄能电站的建设及运营，对提图电力系统平安稳定运行水平、电网供20亿电质量和可靠性起到7重要作用。三峡
28、集团碳中和债华能国际碳中和债国际电投碳中和债四川机场碳中和债雅碧江水电碳中和债数据来源：Wind ,20亿募集资金投向白鹤滩水电站建设，是规模最大的在建水电站。募集资金用于三个风电工程建设,其中昌图风电工程投产为发行人在辽宁规模化发 亿 展洁能源工程开辟了先河，实现了地企双赢。募投工程为风电和光伏发电类工程，募集资金用于吉林扶余三井子风电场一期工程、临6亿泽县50兆瓦光伏并网发电工程和高台县高崖子滩50兆光伏并网发电工程。5亿募集资金用于成都天府国际机场工程，获得国家绿色建筑三星设计标识。3亿募集资金用于两河口水电站工程。2）需第三方专业机构出具评估认证报告，对二氧化碳减排等环境效益 进行定量
29、测算。按照”可计算、可核查，可检验的原那么，碳中和债发 行企业均聘请独立的第三方专业机构出具评估认证报告。报告重点对绿 色工程碳排放、碳足迹等环境效益进行定量测算和披露，显著标识募投 工程碳减排、碳中和效果，提升碳中和债的公信度，并接受社会核查检 验。表7:首批碳中和债”评估认证情况首批债券评估认证机构工程减排效益南方电网碳中和债绿融投资每年减排二氧化碳74.34万吨,节约标煤33.64万吨，可减排二氧化硫6862.56吨。三峡集团碳中和债中诚信绿金每年减排二氧化碳3368万吨,节约标煤1847.76万吨，可减排二氧化硫11794吨。华能国际碳中和债联合赤道每年减排二氧化碳69.60万吨,节约
30、标煤29.19万吨，可减排二氧化硫178.18吨。国际电投碳中和债联合赤道每年减排二氧化碳22.23万吨,节约标煤8.29万吨，可减排二氧化硫50.58吨。四J11机场碳中和债联合赤道每年减排二氧化碳1.97万吨，节约标煤0.87万吨,可减排二氧化硫5.32吨。雅碧江水电碳中和联合赤道每年减排二氧化碳628.76万吨，节约标煤337.04万吨，可减排二氧化硫2057吨。数据来源：Wind ,3）碳中和债需每半年披露碳减排效益相关情况。碳中和债发行人需承 诺每年4月30日和8月31日之前披露募集资金使用情况、绿色低碳 产业工程进展情况以及定量的碳;就非等环境效益相关内容，强化存续期信息披露管理，
31、提高募集资金使用的透明度。同时，鼓励发行人披露企 业整体的碳减排计划、碳中和路线图以及减碳手段和监督机制等内容, 进一步扩大碳中和环境效益信息披露的覆盖面。3.碳交易：碳排放权和减排工程交易体系不断完善2020年10月20日，生态环境部、发改委、人民银行、中国银行保险 监督管理委员会、中国证券监督管理委员会联合发布关于促进应对气 候变化投融资的指导意见。指出要逐步扩大碳排放权交易主体范围， 适时增加符合交易规那么的投资机构和个人参与碳排放权交易。我国的碳 交易市场可以初步划分为碳排放权交易体系和减排工程交易体系构成。图23 :中国的碳交易体制由碳排放权和减排工程交易体系构成交易体系及标的碳排放
32、权交易体系交易体系及标的碳排放权交易体系减排工程交易体系： 中国核证减排量CCER数据来源:3.1.碳排放权交易地方先行，全国交易市场成立在即碳排放交易，是指运用市场经济来促进环境保护的重要机制，允许企业 在碳排放交易规定的排放总量不突破的前提下，可以用这些减少的碳排 放量，使用或交易企业内部以及国内外的能源。企业间交易的碳排放配 额，指重点排放单位产生的温室气体排放限额，是政府分配的碳排放权 凭证和载体，是参与碳排放权交易的单位和个人依法所得，可用于交易 和控排企业温室气体排放量抵扣的指标。1个单位配额代表持有的控排 企业被允许向大气中排放ItCOze的温室气体的权利，是碳交易的主要 标的物
33、。图24 :碳排放权交易体系：八省市开展区域性交易市场，目前以现货交易为主北京天津上海重庆湖北广东深圳福建监管主体地方政府、地 方人大地方政府地方政府地方政府、地 方人大地方政府地方政府地方政府、地 方人大地方政府无偿配额逐年分配逐年分配三年一分配逐年分配逐年分配逐年分配逐年分配逐年分配监管有偿配额年度5% 用于拍卖不定期拍卖不定期拍卖无年度配额30% 用于拍卖年度3% 用于拍卖年度配额3% 用于拍卖交易市场北京环境交易 所天津排放权交 易所上海环境能源 交易所重庆碳排放交 易中心湖北省翩E放 交易中心广州碳排放权 交易所深圳排放权交 易所交易方式场内公开交易 场外协议转让场内公开交易 场外协
34、议转让场内公开交易 场外协议转让场内公开交易 场外协议希上场内公开交易 场外协议转让场内公开交易 场外协议转让场内公开交易 场外协议转让场内公开交易 场外协议转让交易市场及产品BEATJEASHEACQEAHBEAGDEASZAFJEA是否允许 CCER抵消是是是是是是是是交易者控排企业能源生产、加 工行业和工业 制造26个行业钢铁、化工、 电力热力、石 化、油气开采钢铁、建材、 有色、电力、 石化及航空、 港口、机场、 铁路电力、；台全、 化工、建材等电力、钢铁、 水泥、化工等电力、钢铁、 石化和水泥能源生产、加 工行业和工业 制造26个行业金融机构是是是是是是是是第三方中介核证监测26家机
35、构7家机构10家机构11家机构8家机构29家机构28家机构数据来源:对碳交易主管部门确定的控排企业，配额交易属于强制交易，在生态环 境部确定的国家及各省、自治区和直辖市的排放配额总量的基础上，由 地方生态环境局分配给控排企业一定碳排放额度。碳排放配额应当在碳 排放权交易机构进行交易，我国目前在北京、天津、上海、重庆、湖北、 广东、深圳、福建均建立了区域性交易市场。从目前的试点结果上看,2020年广东碳市场成交量居于试点碳市场首位，2020全年成交约 1948.86万吨碳配额，是试点市场中唯一交易量破1500万吨的碳市场。图25 : 2014-2020年碳交易成交量波动较大图26 : 2014-
36、2020年我国碳交易市场成交额呈现稳步增长趋势r一城交易成女量（万吨）一同比增长一碳史易成之兢（万元.）一同比常长数据来源：中国碳交易网，数据来源：中国碳交易网,从我国2014-2020年碳交易市场成交量情况来，成交量整体呈现先增 后减再增的波动趋势，2017年我国碳交易成交量最大，为4900.31万 吨二氧化碳当量;2020年全年，我国碳交易市场完成成交量4340.09万 吨二氧化碳当量，同比增长40.85%。而从我国碳交易市场的成交金额 变化情况来看,2014-2020年我国碳交易市场成交额整体呈现平稳增长 趋势，仅在2017、2018两年有小幅度减少。2020年我国碳交易市场 成交额到达
37、了 12.67亿元人民币，同比增长了 33.49% ,创下市场成交 额新局。图27 :广东在成交量上处于领先地位图28 :湖北在交易金额占比上处于领先地位数据来源：中国碳交易网，数据来源：中国碳交易网，近期全国碳交易市场的上线值得关注。根据国家整体安排，2021年6 月底前即将上线的全国碳排放权交易市场主要包括两个局部，其中的交 易中心将落地上海，而碳配额登记系统将设在湖北武汉。随着全国碳交 易市场的形成，以及发电企业的参与，未来可能将出现全国与地方两种 碳交易价格，因为目前全国碳交易市场与地方碳交易市场都是独立的交 易市场，价格之间没有联动机制。然而，全国市场的价格可能会影响地 方区域市场的
38、价格，使得价格波动出现更强关联性。3.2.减排工程交易体系CCER以自愿性为主根据中国碳交易网信息显示，中国核证减排量CCER Chinese Certified Emission Reduction ）是在2012年国家发改委公布的温室气体自愿 减排交易管理暂行方法及温室气体自愿减排工程审定与核证指南 指导下建立的，通过自愿减排获得经核证的;翩F量,用以抵消碳排放的 抵消机制。有减排意愿的企业对可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等项 目的温室气体减排效果进行量化核证，并在国家温室气体自愿减排交易绿色股票指数引导更多资金进入绿色行业，可间接到达降低绿色投资 本钱的效果公益性的环境本钱白=0提高环境
39、信息的可获得性，降低环境工程评估的本钱立立篇色投姿者网 通过机构投资者的压力,提高被投资企业的绿色偏好；络通过网络开展消费者教育，提高其绿色偏好-02将环境风险通过保费显性化，间接提高污染性工程的成绿色保险本，从而抑制污染性投资确立金融机构环境强化投资者的社会责任，降低污染性工程的融资可获得法律责任性，间接提高其融资本钱上市和发债企业的 通过提高企业的社会责任感，提高（降低）其对绿色（污环境信息披露机制染性）投资的偏好数据来源：构建中国绿色金融体系，从构建绿色金融体系的主要目标上看，主要是发动和激励更多社会资本 投入到绿色产业，同时更有效地抑制污染性投资。构建绿色金融体系, 不仅有助于加快我国
40、经济向绿色化转型，支持生态文明建设，也有利于 促进环保、新能源、节能等领域的技术进步，加快培育新的经济增长点， 提升经济增长潜力。1.2.绿色金融支持政策不断出台，加快经济转型步伐我国绿色金融制度体系的建设主要分为3个阶段：1）在政策框架的初步建立期（ 2004-2015 ）,政府部门开始采取跨部门 合作的方式，将环保产业政策与金融政策相结合，并探索绿色信贷、绿 色债券等多元绿色金融服务方式。2）在构建绿色金融体系时期（2016-2020 ）,以央行牵头印发的关于 构建绿色金融体系的指导意见为标志，我国开始构建绿色金融体系。在多方共同推动下，我国成为全球首个建立比拟完善绿色金融政策体系注册登记
41、系统中登记的温室气体减排量。CCER主要涉及风电、光伏、生物质等可再生能源企业（水电、核电企 业不参与），所涉企业可能并未纳入碳交易市场。但是通过开展减排项 目，并经国家主管部门审批，可再生能源企业可以依靠工程取得一定的 CCER ,并在碳交易市场上交易。CCER抵消排放的使用比例存在上限规定，根据碳排放权交易管理办 法（试行）（生态环境部令第19号），用于抵消的CCER不得超过应清 缴碳排放配额的5%0整体的减排工程实施流程上需要经历多个阶段，首先工程由工程业主及 咨询机构发起设计工程书，再交由审定机构审定后在发改委备案注册, 等到工程落地后进行检测及核证，最后经发改委签发减排量，用以抵消
42、碳排放额。图29: CCER减排项实施流程瓒目谡济够且窜愈臻符注修谶播签裳睇金然构 舞案觎辑幽殴孩会耍其斐主翦泼疆植构盘家根舞脚艘薇赛）数据来源:4.碳支持：绿色保险和基金作用凸显绿色保险资产负债两端共同发力在保险公司的资产端，保险机构作为重要的机构投资者，将资金投向环 境保护、节能减排、资源循环利用、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等 领域，在运用资金的同时提高生态环境效益。保险资金一方面通过债权 投资计划、股权投资计划、资产支持计划、私募股权基金、产业基金、 绿色信托、绿色PPP等形式，直接参与能源、环保、水务、防污防治等 领域的绿色工程投资建设；另一方面，保险资金通过间接投资方式，特 别是投
43、资绿色债券，参与绿色金融试验区等绿色金融建设，进一步支持 绿色金融开展。金融时报绿色保险如何服务好新开展格局报道显示， 截至2020年9月底，保险资金实体投资工程中涉及绿色产业的债权投 资计划规模达9646.65亿元，保险资金以股权投资计划形式进行绿色投 资的规模达14亿元，全部直接投向环保企业股权。图30 :保险公司的资产负债两端对于绿色产业开展均意义重大责任保险数据来源：中国绿色金融研究报告（2020汰在保险的负债端，保险机构开发多样化的绿色险种，填补因环境污羯口 气候变化所造成的损失、降低人身财产平安风险和健康风险。近年来, 保险机构与有关部门在绿色生态、绿色出行和绿色农业等诸多方面进行
44、 了有益的探索。如针对绿色出行推出从保险产品、保障范围、细分市场、 车后市场等整个链条的普惠平台生态新型保险产品；一些科技型企业与 险企合作，利用科技手段，助力绿色出行和绿色保险。4.1.1. 绿色保险产品种类持续创新，服务体系初步建立在近年来，地方绿色保险开展的基本需求与保险业内部的可持续开展形 成双重驱动力，共同促进了绿色保险产品种类的多元化和创新开展，绿 色保险种类覆盖范围不断延伸，涉及农林业、畜牧业、绿色建筑、消费 等各个方面，推动社会经济绿色转型的作用更为突出。表8:局部创新型绿色保险例如行为行业始2019年8月，福建莆田落地首例市级农业气象巨灾指数保险 农业巨火保险工程，为农业的可
45、持续开展提供长足的风险保障作用。2019年上半年，中国人民保险为核电设备领域提供风险保障新型绿色产业保险 约70亿元为节能环保船舶建造领域提供风险保障41亿元“ 为风电设备整机制造及其上下游企业提供质量风险保障773亿 元，为光伏企业提供质量风险保障117亿元。2019年4月，人保财险北京市朝阳区分公司签发全国首单绿绿色建筑保险色建筑性能责任保险，以崔各庄奶东村企业升级改造工程为试点，引入绿色保险机制，以市场化手段保证绿色建筑实现预期 的运行评价星级标准，大力推进绿色建筑向绿色运行转化。数据来源：中国绿色金融研究报告（ 2020汰中国绿色保险产品种类持续创新的另一大特点是具有鲜明的地方特色,不
46、同省市因地制宜，开发设计出了当地特色保险种类，对于当地经济稳 健开展起到积极作用，例如江苏省在农业大灾保险、环责险、森林保险 等常规绿色保险种类的基础上，还开发出了多种气象指数险，包括大闸 蟹气温指数、鱼虾气象指数、桃梨气象指数、池塘水产气象指数保险等； 新疆开发出了棉花低温气象指数保险；青海开发出了藏系羊牛降雪量指 数保险；上海和其他一些蔬菜进口规模较大的省市那么开发出了蔬菜价格 指数保险等。目前国内以人保为代表，初步建立了绿色保险产品和服务体系。人保将 绿色保险划分为三大板块，分别是绿色保险产品、绿色保险服务和保险 资金绿色运用。表9:人保的绿色保险产品服务体系板块分类1 .环境损害风险保障类:环境污染（强制）责任险，平安生产环境污 染综合保险，船舶油污责任险等2 .绿色资源风险保障类:森林保险，野生动物肇事责任险等3 .绿色产业风险保障类:绿色科技保险（产品、