2021年7月新能源车销量点评.docx

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1、1国内新能车销量：7月新能车销量和渗透率创新高7月销量27.1万辆，同比+164%，环比+5.8%，渗透率再创单月新高，提升至14.5%。根据中汽协数据，2021年7月国内新能源车生产28.4万辆，同比增长170.8%,环比增长 14.3%,实现销售27.1万辆，同比增长164.4%,环比增长5.8%,产销量均实现同环比正增长。 根据中汽协数据，7月国内汽车销售实现1864万辆，受芯片和疫情影响，环比回落，带动新 能源车的单月渗透率到达14.5%,环比提升1.8个百分点，同比提升9.9个百分点，单月渗透 率再度创下历史新高。2021年1-7月累计销售147.8万辆同比+197.1%，累计渗透率

2、达10.0%。根据中汽协 数据，2021年1-7月国内新能源车累计生产150.4万辆，同比增长195.6%,累计实现销售 147.8万辆,同比增长197.1%,产销量均实现同比大幅增长。根据中汽协数据，2021年1-7 月国内汽车销售实现1475.6万辆，新能源车累计渗透率到达10.0%,同比提升61个百分点。图1: 2021年7月新能源车销量实现27.1万辆，渗透率到达14.5%分动力类型看，7月，中汽协口径下新能源乘用车中插电混动车型销量为5.1万辆，环 tb+18.3%，在新能源乘用车中占比为19.5%，市占率环比+L24pct，未来将持续受益于比亚 迪DMi放量。根据中汽协数据，7月纯

3、电动乘用车生产2L9万辆，同比增长189.4%,环比 增长14.7%；插电混动乘用车生产5.1万辆，同比增长146.1%,环比增长18.3%；新能源商 用车生产1.4万辆，同比增长65.6%,环比下降2.4%O 7月纯电动乘用车销售20.6万辆，同 比增长179.0%,环比增长4.2%；插电混动乘用车零售销售5.0万辆，同比增长159.7%,环 比增长14.0%o得益于全新混动技术DM-i系列车型的市场表现，比亚迪7月实现插混车型销 售25061辆，环比6月增幅达25%,目前，DM-i订单已经远高于其现有产能，未来预计随着 产能瓶颈解决，将带动国内插电混动乘用车快速增长。4全球：21Hl销量超

4、250万辆，渗透率达6.3%2021年上半年，全球共销售新能车超过250万辆，同比增长169.67%，渗透率为6.3%，同比增长3.3pct。根据Insideevs数据，2021年6月新能源乘用车销售58.35万辆，同比增长 154%,渗透率到达8.7%,创月度新高，其中BEV销量为40.7万辆，同比增长154%,环比 增长38.0%,市占率为6.1%； PHEV销量为17.65万辆,同比增长151%,环比增长12.42%, 市占率为2.6%。分车型看，2021年6月全球销量前5名车型为特斯拉Model 3、特斯拉Model Y、五菱 宏光 Mini EV、群众 ID.4、雷诺 ZOE,销量分

5、别为 70397、36727、29143、12262 和 8447 辆。2021年上半年，销量排名前五的车型为特斯拉Model 3、五菱宏光Mini EV、特斯拉Model Y、 比亚迪汉 EV、群众 ID.4,销量分别为 243753、181810、13840R 38667、38449 辆。图10:全球6月销量创月度新高图11:全球2021年上半年销量前10名车型皿9出07 ncg 出栽07 DC寸出 30Z DC0出 03 nc或 izoz 呷用izor EIW-OUK ncIIw-ozoz 皿oi出ozoz nc6 卅 ozoz nr8 出 ozor OCZ.出 ozoz nc9 卅 0

6、703 ncg 卅 Oro、 皿寸出070Z 皿国OZOZ nczw-ozoz ncI a ozoz皿9出07 ncg 出栽07 DC寸出 30Z DC0出 03 nc或 izoz 呷用izor EIW-OUK ncIIw-ozoz 皿oi出ozoz nc6 卅 ozoz nr8 出 ozor OCZ.出 ozoz nc9 卅 0703 ncg 卅 Oro、 皿寸出070Z 皿国OZOZ nczw-ozoz ncI a ozoz8000070000600005000040000300002000010000 0资料来源：Insideevs,资料来源：Insideevs,5动力电池：国内7月LF

7、P装车量首超三元2021年7月动力电池延续高景气态势。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，7月, 我国动力电池产量为17.35GWh,同比增长185.3%,环比增长14.2%, 1-7月动力电池产量累 计为92.1GWh,同比增长210.9%。装车量方面，7月动力电池装车量为U.3GWh,同比增长 125.0%,环比增长1.7%, 1-7月动力电池装车量累计为63.8GWh,同比增长183.5%。图12: 2021年7月动力电池产量为17.35GWh ,同比增长185.3%资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟,图13: 2021年7月动力电池装车量为11.3GWh，同比增长125.0%资料

8、来源：中国汽车动力电池产业创新联盟,从电池类别来看，1 ） 7月LFP产量、装车量超过三元电池。7月三元电池产量 7.99GWh,占总产量46.0%,同比增长144.0%,环比增长8.6%； LFP产量9.33GWh,占总产 量53.8%,同比增长236.2%,环比增长20.0%。7月三元电池共计装车5.45GWh,同比增长 67.5%,环比下降8.2%, LFP共计装车5.80GWh,同比增长235.5%,环比增长13.4%,占比 51%,首次超过三元。2 ）21年L7月LFP累计产量超三元电池。1-7月，三元电池产量累计 44.84GWh,占总产量48.7%,同比累计增长148.2%, L

9、FP产量累计47.03GWh,占总产量 51.1%,同比累计增长310.6%o装车量方面，1.7月三元电池装车量累计35.6IGWh,占总装 车量55.8%,同比累计上升124.3%, LFP装车量累计28.02GWh,占总装车量43.9%,同比 累计上升333.0%o我们预计，随着整车厂和电池厂对本钱越来越敏感，LFP版本新车型将不 断上市，LFP的产量和装车量将进一步增加。图14: 2021年7月LFP装车量为5.15GWh，占比51%r 100%r 100%7 -80%5.96 -.55-60%4.23.43.43.-40%3 -2.2.2 -20%().0LFP装车量（左轴，GWh）L

10、FP装车量占比（右轴）j5.95.5.1 5.2 5.25.4.1 I三元装车量（左轴，GWh）三元装车量占比（右轴）6.9.05.4I3.0 33 3152.6 2.72.2资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟,0.0.81.从动力电池厂商来看，7月比亚迪市占率环比+1.2pct，LG化学环比下降5.4pct。排名前 3家、前5家、前10家动力电池企业动力电池装车量分别为8.33GWh、9.23GWh和10.GWh, 占总装车量比分别为73.7% （环比+1.8pct）、81.7% （环比-2.3pct）和91.2% （环比-Ipct）。装 车量占比变动来看，宁德时代环比+lpct,受益于

11、特斯拉LFP车型和其他整体销量提升；比亚 迪环比+L2pct,受益于对应EV、DM-i车型销量环比增长；LG化学环比下降5.4pct,主要受 特斯拉LFP车型需求提升带来的NCM车型占比下降。表3: 2021年7月国内装车量前15位电池厂商名次名称2021年7月装车量（GWh）单月占比2021年17月装车量（GWh ）累计占比1宁德时代5.6650.10%31.4249.30%2比亚迪1.916.80%9.5515.00%3中航锂电0.776.80%4.46.90%4国轩高科0.625.50%3.385.30%5亿纬锂能0.282.50%1.241.90%6蜂巢能源0.242.10%1.071

12、.70%7欣旺达0.221.90%0.520.80%8孚能科技0.211.90%0.991.50%9LG化学0.21.80%4.927.70%10塔菲尔新能源0.21.80%0.841.30%11捷威动力0.161.40%0.681.10%12力神电池0.141.30%0.631.00%13鹏辉能源0.111.00%0.60.90%14多氟多0.10.90%0.420.70%15华鼎国联0.10.90%-资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟,从单车带电量看，7月单车带电量为46.9kWh，同比下降10.2%，环比下降1.69%。受A级纯电动车和插混占比提升、B级电动车环比下降影响，新能车单车

13、带电量呈下降趋势。图15: 2021年7月单车带电量为46.9kWh，环比下降1.69%资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟,6投资建议短期看，中下游排产饱满，下半年将延续快速增长态势；今年中欧美新能车销量将超过 250、230和60万辆，美国政策边际变化带来催化。中长期角度看，新能车是高确定高增长 的“赛道”，回调即买入机会，我们坚定看好新能源汽车板块，建议围绕三条主线布局：1）高度确定的各行业龙头公司，推荐宁德时代、亿纬锂能、容百科技、华友钻业、中伟 股份、恩捷股份、天赐材料、璞泰来，建议关注天奈科技、科达利、宏发股份、三花智控。2）经营弹性较大的各细分行业优质公司，推荐中科电气、当升科

14、技、星源材质、格林美、 新宙邦。3）业绩有望实现反转的企业，建议关注孚能科技。7风险提不全球疫情持续时间超预期；行业竞争加剧致价格超预期下降;芯片短缺影响新能车销量。分乘用车级别看，7月A级纯电和插混占比提升，有望逐步替代传统燃油车。根据乘联 会最新数据，2021年7月A00级批发销量5.9万辆，同比增长354%,环比下降6%,占新能 源车总销量的24.1%； A0级电动车批发销量2.9万辆，同比增长276%,环比增长36%,占 新能源车总销量的11.9%； A级电动车批发销量5.7万辆，同比增长111%,环比增长7%,占 新能源车总销量的23.3%； B级电动车批发销量4.9万辆，同比增长2

15、07%,环比下降1%, 占新能源车总销量的比例为20.0%；插混批发销量4.7万辆,同比增长196%,环比增长16%, 占新能源车总销量的比例为19.3%o图2: 2021年6月A00、A、B级纯电动占总销量比例为27%、23%和21%1124.1%11.9%23.3%20.0%19.3%-T127.1%9.?%22.9%21.2%17.5%125.9%10 7%21.4%23.5%16.9%d128.3%11.2%19.8%21.6%17.7%r133.0%16.5%25.7%16.6%-T132.6%14.6%28.9%15.8%136%c19%20%16%I26%28%18%18%r12

16、2%12%L3%2%20%r136%12%2.5%0%26%纯电动A00 纯电动A0 纯电动A 纯电动B纯电动C插电混动2021年7月2021年6月2021年5月2021年4月2021年3月2021年2月2021年1月2020年2019 年2018 年m%资料来源：乘联会,分车型来看，6月新能源汽车销量前五名为五菱宏光Mini EV、比亚迪秦PLUS DM-i、 长安奔奔EV、理想ONE、比亚迪宋DM，分别销售30706、9127、8701、8589、7085辆， 环比 5% 、2% 、37% 、11% 、30% 。1）比亚迪7月新能车销量创历史新高，产能释放后DMi车型将打入合资燃油车市场，

17、 秦DMi、宋DM7月销量9126、7085辆，环比变动了-2、+30个百分点，比亚迪7月销量达 50057辆，同比增长262%,环比增长25%,其中DM车型25061辆，同比增长651%,环比 增长24.68%； EV纯电动车型销量24996辆，同比增长139%,环比增长24.88%。分车型看, 汉7月销量8522辆，唐销量为4676辆，宋销量14425辆，秦19032辆。受芯片供应和小刀 片产能等影响，目前比亚迪供应仍存瓶颈，局部车型订单仍有6个月以上交付期。公司积极 扩产，预计到2021年12月，月产能将到达8万辆左右，届时销量将进一步释放。公司秦和 宋DM-i混动系列面对传统合资A级轿

18、车、SUV竞品有强大竞争力，在比亚迪口碑和产品力 巨大提升的帮助下，有望精准打入传统合资A级燃油车的巨大市场，逐步实现替代。3）特斯拉Model 3 7月份实现销售6477辆，同比下降41.2%,环比下降61%, 17年累 计销量91322辆；特斯拉Model Y7月份售出2144辆，环比大幅度下滑，我们预计特斯拉销量波动的原因可能是海外订单集中释放，根据乘联会数据，特斯拉出口 24347辆，公司7月 交付策略可能优先满足海外，从产量上推算产量基本保持不变；b、7月初Model Y标续版上 市后的巨大价差可能影响消费者放弃原有Model Y和Model 3标续版，带来短期订单波动。 我们预计随

19、着Model Y标续版逐步交付和Model 3降价，特斯拉销量仍能恢复，9-12月份为 传统车市旺季，假设芯片供应无虞，公司有望到达周产L5-L8万辆水平。表1: 2021年6月新能源车销量排行榜前15名级别动成式车型2020 年 6 月（辆）2020 年 （辆）2021 年 6 月（辆）2021 年 7 月（辆）7月同比7月环比2021累计 （辆）上通五菱宏光MINI EVA00纯电轿车-1154172914330706-5%188645比亚迪秦PLUS DM-iA级插混轿车-92699127-2%30503奔奔EVA00纯电轿车48911000635887011679.3%37%37829

20、理想ONEC插混SUV24453262477138589251.3%11%38743比亚迪宋DMA插混SUV-54507085-30%18402特斯拉Model 3B纯电轿车11014137459165156477-41.2%-61%91322小鹏P7B纯电轿车17252704147306054251.0%28%25550比亚迪汉EVC纯电/插混轿车12053348758025592364.1%-4%44256奇瑞eQiA0纯电轿车3056304366307556582.1%-12%36336广汽传祺AION.SA纯电轿车3685525885916550249.3%-7%37801比亚迪秦PL

21、US EVA纯电轿车-42725342-25%14438荣威科莱威A00纯电轿车546823844035202852.7%18%19619哪吒VA0纯电SUV-303335334469-26%22541零跑T03A00纯电轿车739983137454283479.6%14%18739比亚迪元EVA0纯电SUV18011607412383785110.2%206%91737月各造车新势力销量表现亮眼，多家均创单月纪录。蔚来略有回落，理想、小鹏、哪 吒、零跑均继续创单月销量新高。1 ）蔚来汽车2021年7月销售7931辆，环比略有回落，其 中ES6、EC6、ES8分别出售3669、1702、256

22、0辆，ES8交付创单月新高。7月排产饱满， 单月产量接近9000辆，短期波动不改长期趋势，公司满产有望维持到年底，我们预计全年销 量将到达9万辆以上，2022年一季度ET7上市将进一步带来销量增长。2 ）小鹏汽车2021年 7月销售8040辆，其中G3、P7销量为1986、6054辆，P7交付再创单月新高，G3i己经开启 试驾，9月开始交付，P5也在7月17日开启了预售，预计10月交付，两者上市后销量有望 迎来反转。3 ）理想汽车2021年7月销量8589辆，展示出新款理想ONE在大六座增程式细 分市场的统治力，对传统燃油车替代效应明显。4）哪吒汽车2021年7月销量6011辆，自 2021年

23、3月起，销量逐月提升并创新高，其中7月交付中个人用户占比超过90%,公司主要 三款车型为哪吒V、哪吒U和哪吒N01,都是是A0/A级SUV,覆盖6-18万价格区间，助力 电动车翻开在A0和A级上对燃油车的替代。5 ）零跑汽车2021年7月销量到达4404辆，自 2021年3月起，总销量逐月提升并创新高,同时公司7月订单到达6540辆，环比增长59%, 公司A00车型T03为主力车型，7月销量为4283辆，占比97%。订单到达6125辆，占比 94% o图4:小鹏2021年7月销量8040辆,创单月历史新高图3:蔚来2021年7月销量7931辆，维持高位资料来源：公司官网,9000 1TOTAL

24、 G3 P7资料来源：公司官网,图6:哪吒/零跑7月销量6011/4404辆，创单月历史新高图5:理想汽车2021年7月销量8589辆,再创单月历史新高10000 -I理想ONE资料来源：公司官网,资料来源：公司官网,2欧洲：九国渗透率维持高位，销量短暂波动7月欧九国销量环比下降33%，主要受整体车市萎靡叠加局部国家政策变化影响。欧洲 九国（英国、法国、德国、瑞典、挪威、西班牙、意大利、瑞士、荷兰）的新能源车合计销 量13.82万辆，同比增长41.99%,环比下降32.65%,渗透率为18.57%,环比6月下降 1.49pcto同比大增主要是由于去年同期欧洲疫情导致销量低基数及新能车渗透率终端

25、市场高 景气，环比下降主要受两方面影响：1）,欧洲九国整体车市7月同比下降26.6%,环比下降 27.2%,主要受芯片短缺和疫情反复的影响，新能车市场同比表现优于整体车市；2）局部国 家政策变动对市场产生波动影响，法国2021年7月1日起，法国将迎来补贴政策退坡，对于 单车售价低于4.5万欧元的BEV、PHEV购车补贴分别从7000、2000欧元下降至6000、1000 欧元；瑞典6月激增主要受2B端税率调整影响，6月瑞典新能车注册量中74%来自2B, 7月 比例下降至47%,带来总体销量下降。图7:欧洲九国7月新能车渗透率为18.57%，环比下降l.49pct渗透率30% -i25%20%1

26、5%10%5%0%资料来源：KBA, OBA, CCFA, bilsweden, ANFAC, SMMT, Autoinforma, autosuisse,结构方面，2021年7月，欧洲九国BEV占新能车销售比例为48%，环比下降9pcts。7 月九国的新能车中，BEV销售6.64万辆，同比增长36.61%,环比下降42.36%,渗透率为 8.92%； BEV销售7.18万辆，同比增长47.36%,环比下降20.21%,渗透率为9.65%。2021 年以来，欧洲新能车销售结构向BEV倾斜趋势明显，BEV市场份额由1月的43.17%上升至 6月的56.02%, 6月BEV销量领先PHEV约2.5

27、万辆，7月BEV销量下降速度快于PHEV, 主要由于：1） PHEV为传统汽车电动化转型的过渡产品，可以缓解充换电站等基础设施尚未 完善带来的里程焦虑问题；2）局部纯电车企如特斯拉等存在季末集中交付行为。我们预计， 在碳中和和禁燃最终政策指引下，BEV的销售占比提升是大势所趋。图8: 2021年7月BEV份额环比下降9pct至48%，资料来源：KBA, OBA, CCFA, bilsweden, ANFAC, SMMT, Autoinforma, autosuisse,2021年17月，九国共实现新能车销量101.65万辆，累计渗透率为17.35%，按照此前 十国占全欧销量比例推算，我们预计，

28、2021年17月欧洲新能源车销量有望超过110万辆； 展望全年，销量有望超过230万辆。分结构看，九国2021年1-7月份PHEV累计销售51.64 万辆，渗透率为8.82%； BEV累计销售50.02万辆，渗透率为8.54%。分国家看，欧洲九国中7月新能车销量排名前3的国家为德国（556万辆卜英国（2.10 万辆）、法国（1.84万辆）。1 ）德国：新能车渗透率23.53%，需求稳定。德国7月售出2.55 万辆BEV、3.02万辆PHEV,合计售出新能车5.56万辆，同比增长54.85%,环比下降 14.08%,渗透率到达23.53%,与往年持平，销量下降主要受整个车市影响。2）英国：7月

29、销量反超法国，渗透率持平。英国7月售出1.11万辆BEV、0.99万辆PHEV,合计售出新能 车2.10万辆,同比增长34.79%,环比下降34.21%,渗透率维持17.06%。3 ）法国：7月补贴 政策退坡带来环比下降。法国7月售出0.76万辆BEV. 1.08万辆PHEV,合计售出新能车 1.84万辆，同比增长8.50%,环比下降50.70%,渗透率为15.91%,环比下降了 2.81pct。 2021年7月1日起，法国将迎来补贴政策退坡，对于单车售价低于4.5万欧元的BEV、 PHEV购车补贴分别从7000、2000欧元下降至6000、1000欧元，7月补贴退坡带动新能车市 场需求在6月

30、提前释放，7月环比下滑。展望未来，欧洲碳中和和禁燃政策指引下，新能车仍将快速开展，淡季月度波动属正常 现象，我们维持年销量230万辆目标不变，表2: 2021年6月欧洲主要国家新能源车销量同、环比均实现正增长国家2020年7月2021年6月2021年7月单月同比单月环比2021年累积EV48,616115,23166,41637%-42%500,153PHEV48,71089,95871,78147%-20%516,394H合计97,326205,189138,19742%-33%1,016,548乘用车总销量10138381022715744192-27%-27%5,857,402渗透率9.

31、60%20.06%18.57%9%-11%17.35%资料来源：KBA, OBA, CCFA, bilsweden, ANFAC, SMMT, Autoin forma, autosuisse,EV1679833,42025,46452%-24%174,180PHEV1911931,31430,15458%-4%193,725德国合计3591764,73455,61855%-14%367,905乘用车总销量314938274,152236,393-25%-14%1,627,282渗透率11.40%23.61%23.53%12%-11%22.61%EV8,1621984211,13936%-44

32、%85,032PHEV7,447121399,90033%-18%68,079英国合计15,609319812103935%-34%153,111乘用车总销量174887186128123296-29%-34%1,033,269渗透率8.93%17.18%17.06%8%-9%14.82%EV996720,8627576-24%-64%80,029PHEV7(X)0164821083455%-34%82,589法国合计1696737,34418,4109%-51%162,618乘用车总销量178982199509115713-35%-42%1,038,480渗透率9.48%18.72%15.9

33、1%6%-12%15.66%EV1,49625721,5574%-39%10,811西班PHEV2,38844674,03469%-10%23J58合计3,8847039559144%-21%33,969牙乘用车总销量117,9299678583900-29%-13%540,747渗透率3.29%7.27%6.66%3%-4%6.28%EV13038687253595%-71%25,149PHEV540691414126-24%-55%50,657瑞典合计6709178286661-1%-63%75,807乘用车总销量227183609516778-26%-54%189,943渗透率29.53

34、%49.39%39.70%10%-39%39.91%EV4,40813,1846,73153%-49%54,795PHEV2,2784,1392,166-5%-48%23,447挪威合计6,68617,3238,89733%-49%78,242乘用车总销量9,77220,39210,5078%-48%94,431渗透率68.42%84.95%84.68%16%-69%82.86%EV160870255096217%-27%35,448PHEV209471186272200%-12%44,195,2- -1 息大利合计37021414311368207%-20%79,643乘用车总销量13708

35、6150331111300-19%-26%999,225渗透率2.70%9.41%10.21%8%-2%7.97%EV1,0043,6901,85685%-50%14,175PHEV1,2192,2861,80048%-21%12,156瑞士合计2,2235,9763,65664%-39%26,331乘用车总销量22,64126,00519,422-14%-25%143,969渗透率9.82%22.98%18.82%9%-14%18.29%EV387059494,46215%-25%20,534PHEV175928722,49542%-13%18,388荷兰合计56298821695724%-

36、21%38,922乘用车总销量3488533,31826,883-23%-19%190,056渗透率16.14%26.48%25.88%10%-17%20.48%3美国：7月渗透率继续上升，拜登新政翻开成长空间7月渗透率再创新高, PHEV车型销量上升。根据Alliance for Automotive Innovation的 数据，2021年7月美国新能车销量为51950辆，环比增长5%,渗透率为4.1%,其中BEV销 量为3.5万辆左右，环比略降2%,渗透率为2.72%； PHEV销量为1.7万辆左右，环比增长 20%,渗透率为1.32%0火麻07DC9 籽 07 DC寸出一 70Z 售出

37、IZ07 皿二十0707 皿01卅0707 皿 6H0Z0ZDC8W-0Z0Z 皿h珏0Z07 DC9W-0Z0Z 皿切珏言忘 DC寸 H070Z ncSHOZOZ火麻07DC9 籽 07 DC寸出一 70Z 售出IZ07 皿二十0707 皿01卅0707 皿 6H0Z0ZDC8W-0Z0Z 皿h珏0Z07 DC9W-0Z0Z 皿切珏言忘 DC寸 H070Z ncSHOZOZ图9: 2021年7月美国新能车销售渗透率达4.1%，继续稳步向上资料来源：Alliance for Automotive Innovation,8月5日，美国总统拜登首次提出到2030年电动车（含纯电动、插电混动、燃料电

38、池） 销售份额到达50%的目标，此举得到了福特、通用、Stellantis和美国工会的支持，具体措施 将包括：建成首个全美电动汽车充电网络；提供销售点激励，以促进制造业就业；为美国本 土供应链提供资金；创新下一代清洁技术，保持竞争优势。年化增速：50%渗透率指引下，10年CAGR到达37%，撑起新能车第三级。根据SNE 数据，美国2021年1-5月新能车（纯电动+插电混动）销量为22.4万辆，同比增长107%, 渗透率仅为3%左右。假设美国2021年新能车销量约为60万辆、燃油车销量为1580万辆， 燃油车此后按3%增长，假设2030年新能车渗透率到达50%,那么销量将到达1031万辆，未来

39、十年销量的年化增速将到达37%,与中国和欧洲接近。终端市场待成熟：电动皮卡将迎来供给高潮，正极选择三元路线。当前，美国新能车市 场处于早期阶段，特斯拉一家独大，2020年其市占率达64%, 2021年1-5月维持在50%以上。 未来两年电动皮卡迎来供给高潮。2019年，美国传统皮卡年销量300万辆，市占率为18%, 2020年销量前四名车型均为皮卡。2021H2-2022年，将有特斯拉Cybertruck Rivian R1T、 BOLLINGER B2、Lordstown Motors GMC Hummer EV、福特 F-150、雪佛兰 Silverado EV、 Atlis Motor

40、XT等纯电皮卡陆续上市。其中，Cybertrunk订单超过100万辆，福特F-150截止6 月初订单已超过7万辆。美国整车厂提供皮卡优质供给，有望抢占皮卡市场份额，翻开蓝海 细分市场增量。而皮卡由于整车质量大、对越野和续航有更大要求，因此对能量密度较为敏感，正极有望专注三元路线。日韩电池厂本地化供应链：松下绑定特斯拉，LG/SK加速扩产。1 )松下绑定特斯拉： 公司一直是美国特斯拉圆柱主供，2019年合资工厂产能为35GWh,未来将逐步提升至 54GWho 2) LG此前与GM深入合作：双方将合资建设Ultium电池工厂，主要满足北美通 用纯电动平台BEV3的需求；近期公司宣布将投资45亿美元再增加70GWh产能，将于2025 年前达产，主要产品为软包和圆柱。3) SK绑定群众MEB ：田纳西工厂位于群众工厂旁边， 预计将于2022年初投产，年产能9.8GWh,同时第二个年产lOGWh的工厂正在规划之中。 另外，三星也有计划在美开厂。4)特斯拉自建电池：特斯拉专注电池技术多年，将自制电池, 采用4680大圆柱技术路线，通过无极耳设计、CTC结构和负极掺硅补锂实现性能优化。