2021年2月新能源车销量点评.docx

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1、目录1国内：2月维持高增，全年新能车销量可达200万以上 3新能源车：销量同比增长584.7%,ModelY稳定爬坡31.1 动力电池：装车5.6GWH,单车带电量环比提升4.5个百分点 52欧洲：6国同比增长68%，新能车销量全年可达200万 83 投资建议8风险提不9插图目录10表格目录1()1国内：2月维持高增,全年新能车销量可达200万以上新能源车：销量同比增长584.7%，Model Y稳定爬坡受去年疫情低基数影响，2月销量同比大增已连续8个月刷新当月产销历史记录；同时 受春节、月内天数偏少影响,叠加就地过年政策对返乡购车消费的抑制，环比销量略有下降。 根据中汽协数据,2021年2月

2、国内新能源车生产12.4万辆，同比增长723.6%,环比下降36.2%, 实现销售11.0万辆,同比增长584.7%,环比下降38.8%。1-2月国内新能源车累计生产31.7 万辆，同比增长386.6%,累计销售28.9万辆，同比增长319.0%。2月国内汽车销售实现145.5 万辆，新能源车的渗透率到达7.6%,环比提升0.4个百分点，同比提升3.4个百分点，消费者 接受度稳步提高。图1: 2021年2月新能源车销量实现11万辆已连续8个月刷新当月产销历史记录资料来源：中汽协、，民生证券研究院从不同动力类型的销量来看，乘用车中插电混动车型销量占比从2018年的26%逐步降低 至2021年2月

3、的16%根据中汽协数据,2月纯电动乘用车生产10.3万辆，同比增长739.7%, 环比下降34.5%；插电混动乘用车生产1.6万辆，同比增长735.3%,环比下降41.9%；新能源 商用车生产0.4万辆，同比增长424.0%,环比下降50.4%； 2月纯电动乘用车销售8.9万辆， 同比增长633.6%,环比下降38.0%；插电混动乘用车销售1.7万辆，同比增长596.5%,环比 下降39.6%；新能源商用车销售0.4万辆，同比增长149.9%,环比下降51.7%。展望未来，比 亚迪搭载全新混动技术DM-i的王朝系列秦、唐、宋将于3月上市，此前预定情况良好，有望 提振插电混动车型销量。从不同级别

4、乘用车的销量来看，2月纯电动依然呈现哑铃型销量结构，A00和B级车销 量占比拟高。根据乘联会数据，2021年2月A00级销量3.28万，销量环比下降45%,仍占新 能源车总销量的33%； B级电动车达2.9万辆，占新能源车总销量的比例为29%。A00级车型销量主要由五菱宏光Mini EV、长安奔奔E-star贡献，三者2月份销量分别为17307、3240辆； B级车型主要由特斯拉Model 3Model Y、小鹏P7贡献，三者2月份销量分别为13688、4630、 1409辆。预计随着未来新车型的不断推出、2B端需求井喷，A级车销量将增长，带动销量结 构趋向多元。图2: 2021年2月A00级

5、纯电动和B级纯电动占总销量比例为33%和29%资料来源：乘联会，民生证券研究院分车型来看，2月Model Y销量稳步爬坡至4630辆，位居第三，五菱宏光Mini EV、特 斯拉Model 3、长城欧拉好猫、比亚迪汉分别销售17307、13688、4561和4099辆，分列一、 二、四、五位。2021年2月，前十五大品牌销量为66098辆，占总销量比重为60%,环比提 升6个百分点，集中度逐步提升。表1: 2021年2月新能源车销量前15大品牌名称2020 年 2 月 2020 年 2021 年 1 月 2021 年 2 月2021.1-2级别 动刀月豆 牛型2月|可比 2月坏比（辆）（辆）（辆

6、）（辆）（辆）上通五菱MINI EVA00纯电轿车1154172577817307-33%43085特斯拉Model 3B纯电轿车39001374591384313688251%-1%27531特斯拉Model YB纯电SUV-016414630-182%6271长城欧拉黑猫A0纯电轿车25236311609045611710%-25%10651比亚迪汉EVC纯电 轿车-3348792984099-56%13397长安奔奔A00纯电轿车-11 (XX)32403258-1%6498广汽传祺AION.SA纯电轿车1433525886092272490%-55%8816理想ONEC插混SUV269

7、3262453792300755%-57%7679上汽荣威eRX5B插混SUV1049844377922782090%-40%6057小鹏P7B纯电轿车-27()4137101409-62%5119蔚来ES6B纯电 SUV6712449627202216230%-19%4936蔚来EC6B纯电SUV-2796128452035-28%4880哪吒VA纯电SUV-1509120762002-4%4078荣威科莱威A00纯电轿车 -823831892000-37%5189奇瑞 eQiA0纯电轿车4703043663161591239%-75%7907资料来源：乘联会，各公司官网，民生证券研究院展望

8、未来，受益于2020年上半年疫情的持续影响带来的低基数效应，未来新能源车销量 同比将保持稳定。下游主流主机厂如特斯拉、蔚来等3月排产较满，需求维持火爆，我们预 计今年Q1国内新能源汽车销量有望到达40-50万辆。得益于众多新车型增加和老车型保持稳 定，预计全年电动车销量200万辆以上，同比增长超过50%,其中群众ID.4、比亚迪DM-i 系列等在3.4月正式出售，有望成为热销车型。表2: 2021年中国市场已发布58款车型资料来源：搜狐汽车，民生证券研究院1商/品牌PHEVEV奔驰C级、E级EQB、EQA、EQE、EQS宝马3系5系轿车/旅行车X8插混版i4 iX奥迪A3 PHEV、Q3PHE

9、V、Q8PHEVE-tron GT RS e-tron Q4 e-tron群众探歌GTEID.4 CROZZ ID.4X、ID.6X、ID.6 CROZZ丰田全新RAV4插混、IZOA插混本田全新CR-V插混、皓影增/插混版日产Serena全新逍客Ariya现代汽车名图、首款MPV （名称未公布）福特Mustang Mach - E特斯拉Model Y Models 改款、Model X 改款长城汽车WEY摩卡比亚迪汉 DM-i、秦 DM-i、唐 DM-i、宋 DM-i宋 PLUS EV、唐 EV吉利集团领克EX11、领克EF1E领克ZERO Concept、新款几何A pro上汽乘用车荣威

10、RX5ePLUS、MG 领航 PHEVMARVEL R广汽新能源AIONY、B级MPV、B级轿车ARCFOX极狐阿尔法S岚图FREE增程式FREE小鹏P5赛力斯赛力斯SF5智己汽车首款轿车威马汽车W6零跑汽车Cll总计25款33款1.1 动力电池：装车5.6GWh，单车带电量环比提升4.5个百分点2021年2月动力电池延续高景气态势。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2月， 我国动力电池产量为9.5GWh,同比增长948.1%,环比下降21.6%,装车量5.6GWh,同比上 升832.9%,环比下降35.6%, 2021年2月,我国动力电池产量累计2L5GWh,同比累计增 长467.3%,

11、装车量累计14.2GWh,同比累计增长388.6%。图3: 2021年2月动力电池装车量为5.6GWh，同比上升832.9%资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，民生证券研究院从电池类别来看，2月三元电池装车量维持60%。三元电池共计装车3.3GWh,同比上升 538.6%,环比下降38.4%,占比为59.7%；磷酸铁锂电池共计装车2.2GWh,同比上升2826.0%, 环比下降31.2%,占比为40.2%。2021年1-2月三元电池累计装车量8.7GWh,占总装车量的 61.3%,同比累计增长315.5%；磷酸铁锂电池装车量累计5.5GWh,占总装车量38.6%,同比 累计增长586.8%

12、O图4: 2021年2月三元电池装车量为3.3GWh，占比为59.7%资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，民生证券研究院从动力电池厂商来看，集中度继续提升，2月份CR3达78.3%。排名前3家、前5家、前10家动力电池企业动力电池装车量分别为4.4GWh、4.9GWh和5.3GWh,占总装车量比分 别为78.3%、88.3%和95.4%o 2021年1-2月，排名前3家、前5家、前10家动力电池企业动 力电池装车量分别为10.5GWh 12.0GWh和13.2GWh,占总装车量比分别为74.0% 84.0%和 92.5%O表3: 2021年2月装军量前10位电池厂商名次名称2021年2月装

13、车量（GWh）2021年12月装车量（GWh）2月装车量占比1宁德时代3.087.755.1%2比亚迪0.741.8813.3%3LG化学0.550.969.8%4中航锂电0.340.836.1%5国轩高科0.220.63.9%6蜂巢能源0.140.32.5%7亿纬锂能0.080.161.4%8星恒电源0.070.071.3%9捷威动力0.060.161.0%10瑞浦能源0.050.160.9%资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，民生证券研究院从单车带电量情况来看，2月平均单车带电量位46.4kWh，环比提升4.5个百分点。其中纯 电动乘用车和纯电动客车单车平均带电量分别为48.0kWh和

14、205.2kWh,环比分别上升了 6.3% 和3.2%；主要受Model Y放量和Mini EV环比下降影响，纯电动乘用车带电量略有提升。预 计未来Model Y持续爬坡，同时其他中高端纯电动车不断推出，单车带电量将进入上升通道。图5: 2021年2月单车带电量位46.4kWh ,环比提升4.5个百分点资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，民生证券研究院2欧洲：6国同比增长68%，新能车销量全年可达200万2021年2月，尽管欧洲整体汽车市场低迷，但主要国家英国、法国、德国、瑞典、挪威和 西班牙的新能源车同比均实现了正增长，六国合计销售38537辆BEV、46202辆PHEV,共实现 新能车

15、销量8.5万辆，同比增长了 68.1%,环比增长了 2.9%。其中PHEV同比增长了 115.3%,环比 增长了 2.7%, BEV同比增长了 33.1%,环比增长了 3.2%o 21年是传统欧洲车企转型电动化的关 键之年，众多纯电平台新车型上市，包括群众ID.4 GTX、ID.5,奔驰EQB、EQA、EQE、EQS等, 我们预计欧洲全年将实现200万新能源汽车销量。表4: 2021年2月欧洲主要国家新能源车销量同比正增长资料来源：KBA, OBA, CCFA, bilsweden, ANFAC, SMMT,民生证券研究院2020年2月 （辆）2021年1月 （辆）2021年2月 （辆）202

16、1年2月渗透率2021 年 1-2 月(辆)BEV2508626035166.90%9776英国PHEV2059612431316.10%9255合计456512384664713%19031BEV10170759391506.30%16743法国PHEV3888821990976.90%17316合计14058158121824713.20%34059BEV815416315182789.40%34,593德国PHEV8354205882187927.10%42,467合计16508369034015736.5%77,060BEV1225110613946.10%2500瑞典PHEV4037

17、5787655928.72%12346合计52626893795334.83%14846BEV51465461507447.50%10535挪威PHEV19102848337831.60%6226合计70558309845279.10%16761BEV 西甜175861711251.50%1742KilA/IPHEV1215144021583.00%3598合计2973205732834.38%5340BEV289613735238537-75889合计PHEV21462450()646202-91208 汇总504218235884739-1670973投资建议春节后新能源汽车板块调整较大，

18、目前行业龙头2021年估值大多已降至40-60倍PE,而 从中长期角度看，预计未来5-10年新能源汽车行业将持续高增长，行业成长空间巨大，格局 日渐清晰，全面看好新能源汽车板块，建议围绕三条主线布局：1、特斯拉及海外车企供应链，建议关注宁德时代、孚能科技、亿纬锂能、恩捷股份、星 源材质、科达利、璞泰来、中科电气、三花智控、宏发股份。2、供应紧张具备价格弹性的六氟磷酸锂/电解液环节，建议关注多氟多、天赐材料、新宙邦。3、行业格局改善的正极环节头部企业，建议关注当升科技、容百科技。4风险提不全球疫情持续时间超预期，政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降。插图目录图1: 2021年2月新能源车销量实现11万辆，已连续8个月刷新当月产销历史记录3图2: 2021年2月A00级纯电动和B级纯电动占总销量比例为33%和29%4图3: 2021年2月动力电池装车量为5.6GWh,同比上升832.9%6图4: 2021年2月三元电池装车量为3.3GWh,占比为59.7% 6图5: 2021年2月单车带电量位46.4kWh,环比提升4.5个百分点 7表格目录表1: 2021年2月新能源车销量前15大品牌 4表2: 2021年中国市场已发布58款车型 5表3: 2021年2月装车量前10位电池厂商 7表4: 2021年2月欧洲主要国家新能源车销量同比正增长8