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1、1量：12月份全国快递行业务量负增长1-2月疫情期间，国内社零总额出现大幅下滑，同比降幅为21.1%o实物商品网上零售 额仍保持小幅增长（+3.0%）,实物商品网购渗透率仍保持在20%以上，相比去年同期增长 5.0%,环比略有下滑，降低2.2%。图1：社会零售总额（亿元）及同比图2：实物商品网上零售额（亿元）及同比70,00060,00050,00040,00030,00020,00010,000社零总额：当月值同比12, 00010, 0008,000 6, 0004, 0002,000实物商品网上零售额：当月值同比数据来源:国家邮政局,西南证券整理数据来源:国家邮政局,西南证券整理数据来源
2、:国家邮政局,西南证券整理2020年12月全行业完成快递业务量65.5亿件，同比下降10.1%,自2018年以来首 次出现同比负增长。图4:全国快递业务量及同比数据来源:国家邮政局,西南证券整理数据来源:国家邮政局,西南证券整理分区域来看，12月份东、中、西部快递业务量分别完成52.4、7.7和5.4亿件，同比 增速分别为-9.1%、和-5.6%。12月份，东、中、西部快递业务量占全国的市场份额 分别为80.0%、分.7%和8.3%,较去年同期分别变化+0.9pp、13Pp和+0.4pp。图5：东部地区快递业务量及同比图6：中部地区快递业务量及同比OOOOOOOOOOO-OOOOOOOOOOC
3、XI CsICsICNCNCSlCNCNCNCNCNOCXlCsICMCNCNCNCNCXICNCM OZC0 寸 L09Z860LZCXICO 寸 U09Z860lZCN e ooooooot-t-t-? oooooooT-y-y-eLllllllllll llllllllll -I OOOOCOOOOOOOOOOOOOOO I 6666666666 I00CNCO 寸 g 9r-860lZCNCO 寸 109Z860lZ z 2 OOOOOOO-I-*-? OOOOOOO LL?I OOOOCOOOOOOOOOOOOOOO I 6666666666 I 000sCD规模以上快递业务量：中部
4、（亿件）YOY （%）规模以上快递业务量：东部（亿件）YOY (%)数据来源:国家邮政局,西南证券整理数据来源:国家邮政局,西南证券整理图7:西部地区快递业务量及同比N2T0CN0N NT65N 二65Z 0T65Z 606EZ 8065N Z06SCSI 9065N S065Z 寸065Z CO065Z VI6OZ ZT85Z 二85Z 0T85Z 6085Z 8085CXI Z085CXI 9O8ON S085N 寸085Z CO085Z rL8ocxlYOY (%)规模以上快递业务量：西部（亿件）数据来源:国家邮政局,西南证券整理分类型看，12月份同城、异地和国际快递分别完成11.7、5
5、1.9和1.9亿件，同比增速 分别为-19.6%、8.1%和-2.9%。12月份，同城、异地、国际快递业务量占全国的市场份额 分别为17.9%、79.2%和2.9%,较去年同期分别变化2.13pp、+1.74pp和+0.38pp。图8：同城快递业务量及同比图9:异地快递业务量及同比OONCO寸99卜860 川川8寸99卜860 一川1 R OOOOOOOlll? OOOOOOO-t-x-? IIIIIIIIII IIIIIIIIIIl I OOOOCOOOOOOOOOOOOOOO I 6666666666 I00T oococooococoooobcoooT00I- t-x- T- T- 0s
6、1-XTT-00000000002*门 a a a a a a a a a a a a 祁顺丰彩）达申通圆通数据来源:国家邮政局,西南证券整理数据来源:国家邮政局,西南证券整理4风险提示1）疫情开展恶化2） 行业价格战激化3）电商增速下滑4） 加盟商管控风险5） 人力本钱大幅上涨分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均 来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承 诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。投资评级说明买入：未
7、来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上公司评级持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%与10%之间 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上行业评级跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下重要声明西南证券股份（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核
8、准的证券投资咨询业务资格。本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默 措施的利益冲突。证券期货投资者适当性管理方法于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公司客户中的专业投资者使 用，假设您并非本公司客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司 也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提 到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性
9、或可靠性不作任何保证。本报告所载的 资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报 告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修 改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意 见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信 息并自行承当风险，本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承当任何法律责任。本报告及附录版权为西南证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用 须注明出处为“西南证券”，且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告 及附录的，本公司将保存向其追究法律责任的权利。请务必阅读正文后的重要声明局部