《农林牧渔行业2020年半年报业绩综述：上半年猪企大丰收持续关注后周期产业链.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《农林牧渔行业2020年半年报业绩综述：上半年猪企大丰收持续关注后周期产业链.docx（26页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、目录1,农林牧渔行业：生猪养殖产业链景气，归母净利润暴增42 .生猪养殖板块5猪价高企，猪企盈利盆满钵满52.1 盈利能力同比大增73上半年销售数据一览73 .禽类养殖板块9景气度回落，企业业绩同比大减93.1 盈利能力大幅减弱114 .饲料板块12饲料需求上升，业绩同比大增124.1 毛利率与净利率提升较大135 .动物保健板块14业绩同比大增，非瘟疫苗进入大规模临床试验阶段 145.1 盈利能力整体上升156 .种业板块16板块利润大增，企业普遍业绩正增长 166.1 整体盈利能力有所提升177 .投资策略188 .风险提示20插图目录图1 ：农林牧渔行业营收和净利润（亿元） 4图2 ：农
2、林牧渔行业营收和净利润增速（%） 4图3 ：农林牧渔细分板块上半年营收增速（%） 4图4 ：农林牧渔细分板块上半年归母净利润增速（%） 4图5 ：生猪养殖板块营收和净利润（亿元） 5图6 ：生猪养殖板块业绩增速（） 5图7 ：生猪价格运行趋势6图8 ：能繁母猪数量逐步回升6图9 ：生猪养殖板块毛利率净利率（%） 7图10 ：生猪养殖板块期间费用率（%） 7图11 ：禽类养殖板块营收和净利润（亿元）9图12 ：禽类养殖板块业绩增速（%） 9图13 ： 2020年上半年鸡肉价格快速回落 10图14 ：主产区肉鸡苗价格回落至低位 10图15 ：禽类养殖板块毛利率净利率（） 11图仔：禽类养殖板块期间
3、费用率（%） 11图17 :饲料板块营收和净利润（亿元） 12图18 :饲料板块业绩增速（豹12图19 :饲料板块毛利率净利率（） 13图20 :饲料板块期间费用率（%） 13图21 ：动物保健板块营收和净利润（亿元） 14图22 ：动物保健板块业绩增速（给14资料来源：东莞证券研究所，wind3.2盈利能力大幅减弱毛利率与净利率同比大幅下降。2020上半年，禽类养殖板块毛利率同比大幅下降14.45 个百分点至19.62%,净利率同比大幅下降15.83个百分点至13.21%,主要是鸡价大幅下 跌导致。期间费用率同比上升0.21个百分点至5.40%,其中销售费用率同比上升0.26 个百分点至2.
4、07%,管理费用率同比上升0.38个百分点至2.89%,财务费用率同比下降 0.43个百分点至0.44%。期间费用总体变动较少，对盈利能力影响不大。上半年，所有 禽类养殖企业毛利率大幅下降，圣农开展、立华股份、益生股份、民和股份、仙坛股份、 天山生物毛利率分别同比492、；6.22、-39.28、-28.08、10.58、-13.24个百分点；净利 率分别同比-5.09、20.35、41.60、 -29.80、-8.90 +22.34 个百分点。图15：禽类养殖板块毛利率净利率(%)图16：禽类养殖板块期间费用率()-20.00-20.00附售费用率(%)管理费用率(%)财务费用率(%)匚利率
5、(%)-；争利率 (%)50.00资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind表9: 2020年上半年禽类养殖上市公司盈利能力证券代码证券简称毛利率(%)净利率(%)期间费用率(%)毛利率同比(%)净利率同比 (%)期间费用率 同比(%)002299.SZ圣农开展26. 7820. 545.63-4. 92-5. 090. 09300761.SZ立华股份1.23-8. 366. 77-16. 22-20. 350. 79002458. SZ益生股份25. 8520.807. 83-39. 28-41.602. 94002234. SZ民
6、和股份32. 1125.787.61-28. 08-29. 801.08002746. SZ仙坛股份17. 2518.461. 16-10. 58-8. 90-0. 26300313. SZ天山生物8.69-6.7419. 83-13. 2422.34-30. 10资料来源：东莞证券研究所，wind4.饲料板块4.1 饲料需求上升，业绩同比大增饲料板块业绩同比大幅增长。上半年，饲料板块（共12家标的公司，下同）实现营业 总收入673.41亿元，同比+23.00%；实现归属于母公司股东的净利润46.77亿元，同比 +216.89%。饲料板块业绩大幅增长，一是因为局部饲料企业兼营生猪养殖导致毛利率
7、大 幅提升，二是因为生猪养殖行业产能恢复趋势下对饲料的需求量上升。企业业绩同比大增。饲料上市公司中，上半年绝大局部实现了业绩正增长。上半年海大 集团、大北农、天康生物、京基智农、禾丰牧业、傲农生物、唐人神分别实现营收258.86、 89.92、 47,03 8.34、 98.48、 40.88、 79.02 亿元,分另同比+22.89%、 +10.43%、 +73.29%、 -28.82%、+27.45%、+50.80% +8.54%；分别实现归母净利润 11.04、8.93、8.34、138、 6.06、3.38、4.32 亿元，分另U 同比+63.82%、+2556.20%、+942.10
8、%、-7.75%、+68.80%、 +147932%、+859.06%。图17：饲料板块营收和净利润（亿元）图18：饲料板块业绩增速（）250.00营业总收入（亿元）归母净利润（亿元）营收增速C%） 归及净利湖增速（）资料来源：东莞证券研究所，Wind资料来源：东莞证券研究所，Wind表10: 2020年上半年饲料板块上市公司业绩简况证券代码证券简称2020年上 半年营收 （亿元）202。年上 半年归母 净利润（化元）202。年上2020Q1 归 母净利润 同比（%）2020Q2 营双1可比（）2020Q2 归 母净利润 同比（%）2020年上 半年营收 同比（%）半年归母净利润1可 比（%）
9、2020Q1 营收1可比（%）002311.SZ海大集团258. 8611.0422.8963.8218. 22147. 9326. 2945. 14002385.SZ大北农89.928. 9310. 432556. 200. 581298.1620.22490. 05002100. SZ天康生物47. 038. 3473.29942. 1064.631056. 8280. 19877. 16000048. SZ京基智农8. 341.38-28. 82-7.75-42. 46-46. 44-7.08102. 79603609. SH禾丰牧业98.486. 0627.4568. 8026. 92
10、115. 3827. 8938.68603363. SH傲农生物40.883. 3850. 801479.3230.51767. 6970.614587. 03资料来源：东莞证券研究所，wind002567. SZ唐人神79. 024. 328. 54859. 067.263844.979.63452. 58002891. SZ中宠股份9. 880. 4625. 58186.31-2. 0320.8551.42308. 57300673. SZ佩蒂股份5.820.4345. 3588. 7448. 7491.6743. 0587. 67002548. SZ金新农13. 631.857. 729
11、71.482.49723. 3612.45313. 43603668. SH天马科技17.450. 57103. 967.83131. 7115.5584. 284.96. 2毛利率与净利率提升较大毛利率与净利率快速提升。2020上半年，饲料板块毛利率同比上升3.59个百分点至 17.04%,净利率同比大幅上升5.27个百分点至8.20%,主要原因是饲料销售数据良好和 兼营生猪业绩带动。期间费用率同比下降L24个百分点至7.29%,其中销售费用率同比 下降1.24个百分点至3.14%,管理费用率同比上升0.05个百分点至3.39%,财务费用率 同比下降0.05个百分点至0.76%。期间费用下降
12、较多，提升整体盈利能力。上半年，饲料企业盈利能力整体增强。海大集团、大北农、天康生物、京基智农、禾丰 牧业、傲农生物、唐人神上半年毛利率分别同比+0.71、+6.41、+12.55、-3.26、+0.85 +8.38、+5.11 个百分点;净利率分别同比+1.52、+12.45、+16.38、+5.96、+837、+12.10、 +5.61个百分点。图19：饲料板块毛利率净利率()图20：饲料板块期间费用率()10.0010.00 的西费用率(%)管理费用率(%)一叼务费用率(%)在利率(%)净利率(%)资料来源：东莞证券研究所，Wind资料来源：东莞证券研究所，wind表11: 2020年上
13、半年饲料上市公司盈利能力让分代伊毛利率同比净利率同比 期间费用率让分同秘韦利举() 津利率()期|用费用率()千3川什似千川小火E千(%)(%)同比(%)002311.SZ海大集团12.604.926.410.711.52-1.31002385. SZ大北农24.0312.6711.486.4112.45-4.23002100.SZ天康生物31.8617.4313.3212.5516.38-4.00000048. SZ京基智农31.2719.5110.45-3.265.960.94603609.SH禾丰牧业10. 456. 934. 150. 851.37-1.50603363.SH傲农生物2
14、1.9513.618. 838. 3812. 10-2.80002567.SZ唐人神14.016. 587. 325. 115.610. 27002891.SZ中宠股份24. 265. 3516. 441.832.47-0.05300673.SZ佩蒂股份25.017. 7716. 04-3.251.47-5.65002548.SZ金新农33. 0716. 9417. 4714. 0214. 182. 42603668.SH天马科技12.203.876. 23-4.51-2. 37-2.79000702.SZ正虹科技12.810. 7110.912.48-0. 102. 19资料来源：东莞证券研
15、究所，wind4 .动物保健板块4.1 业绩同比大增，非瘟疫苗进入大规模临床试验阶段业绩同比大增。上半年，动物保健板块（共8家标的公司，下同）实现营业总收入58.17 亿元，同比+20.43%；实现归属于母公司股东的净利润9.83亿元，同比+48.35%,主要原 因是生猪存栏上升，对兽用疫苗需求量上升。下半年进入商品肥猪密集出栏期，企业扩 产增养意愿强烈，同时新养殖模式下对生物平安有了进一步的提升，疫苗用量将随存栏 量回升同步上升，动保板块受益。企业业绩同比大增。动物保健上市公司中，上半年业绩普遍增长较大。上半年生物股份、 中牧股份、海利生物、瑞普生物、普莱柯、金河生物、蔚蓝生物、绿康生化分别
16、实现营 收 6.24、22.70、1.19、9.24、4.22、8.48 4.31、L78 亿元,分另）同比+22.13%、 +23.69%、 -14.53%、+41.45%、+3157%、+1.77% +9.34% +23.97%；分别实现归母净利润 1.82、 3.56、 0.02、 1.47、 1.20、 0.95、0.44、 0.36 亿元，分另U 同比+7.33%、 +119.51%、 -88.91% +70.60%、+84.44%、955%、+35.06%、+40.96%。非瘟疫苗进入大规模临床试验阶段，增加未来上市预期。2020年8月18日自农业农村 部获悉，国内非洲猪瘟疫苗研制
17、进展顺利，即将进入扩大临床试验阶段。这在一定程度 上提振了市场对于生猪产能恢复的信心。非瘟疫苗一旦研发成功将为行业带来巨大扩 容，目前已进入到临床后期阶段。图21：动物保健板块营收和净利润（亿元）图22：动物保健板块业绩增速（）120.00营业总收入（亿元）归母净利润（亿元）060.00MOO 甘收增速（%） 归似净利湖增建（%）表12: 2020年上半年动物保健板块上市公司业绩简况征芬代俯征芬间称2020早上去年营收（伍兀）2020年上 半年归母 序利润（忆 元）2020年上20204上ZUZUQ1 归2U2UQ2 归母存利润1可吃 （%，当年营收：1可由（%）半年归母 殍利润同 比（%）2
18、U20Q1 售双1可比（%）博序利润RRS （%，2020Q2 营双同比（%）600201. SH生物股份6. 241.8222. 137.339.62-5. 1345.71181.72600195. SH中牧股份22. 703. 5623. 69119.5133. 2349.0516.31203. 71603718. SH海利生物1. 190. 02-14. 53-88. 91-29. 99-6.477. 12-147.47300119. SZ瑞普生物9. 241.4741.4570. 6047. 6668.9235.9472.29603566. SH普莱柯4. 221.2031.9784.
19、4431. 12311.9832. 7019. 68002688. SZ金河生物8.480. 951. 77-9.5512. 5843.31-7.50-39. 19603739. SH蔚蓝生物4.310. 449. 3435. 0613. 23109. 766. 28-0.04002868. SZ绿康生化1. 780. 3623.9740.9621.6322. 5526. 0754. 48资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind盈利能力整体上升净利率大幅提升，期间费用率下降。2020上半年，饲料板块毛利率同比下降0.29个百 分点至
20、42.10%,净利率同比大幅上升3.35个百分点至17.69%,主要原因生猪补栏带来 疫苗销售数据造好。期间费用率同比下降2.17个百分点至20.84%,其中销售费用率同 比下降0.85个百分点至12.22%,管理费用率同比下降0.85个百分点至8.07%,财务费 用率同比下降0.47个百分点至0.55%。期间费用下降较多，提升整体盈利能力。盈利能力分化较大。由于上年同期生猪基数较大，2020年上半年动保企业盈利能力分化 较大。生物股份、中牧股份、海利生物、瑞普生物、普莱柯、金河生物、蔚蓝生物、绿 康生化上半年分别实现毛利率63.36%、25.66%、46.70%、56.01%、65.54%、
21、36.86%、48.97%、 38.30%；分别同比-5.19、-2.71、0.40 5.58、0.72、-4.32 329、7.63 个百分点。图23：动物保健板块毛利率净利率（%）图24：动物保健板块期间费用率（）表13: 2020年上半年动物保健上市公司盈利能力资料来源：东莞证券研究所，wind证券代码证券简称毛利率（）净利率（%）期间费用率（）毛利率同比（%）净利率同比（%）期间费用率 同比（%）600201.SH生物股份63.3630.9829. 09-5. 19-2.40-2.06600195.SH中牧股份25.6616.5517.79-2.716. 98-4. 73603718.
22、SH海利生物46. 70-14. 9564.210.40-20. 2515. 16300119.SZ瑞普生物56.0118.5033. 645. 582. 461.84603566.SH普莱柯65. 5428.7936. 250. 728. 43-9. 25002688.SZ金河生物36. 8612.7722.82-4. 320.08-2.57603739. SII蔚蓝生物48. 9711.8536. 461.292.21-1.90002868.SZ绿康生化38. 3020.4316. 577. 632. 68-0.63Pt |l| r (%) 净4U i (%)Pt |l| r (%) 净4
23、U i (%)资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind.种业板块4.2 板块利润大增，企业普遍业绩正增长营收同比下降，利润同比大增。上半年，种业板块（共8家标的公司，下同）实现营业 总收入51.88亿元，同比-13.49%；实现归属于母公司股东的净利润0.65亿元，同比 +120.76%；利润增长主要是由于粮食和种子价格上涨。上半年，种业上市公司中大局部 公司实现了业绩正增长，隆平高科、登海种业、荃银高科、神农科技、农发种业、丰乐 种业、万向德农、*ST 敦种分别实现营收 11.32、3.38、5.62、0.50、12.55、12.26、1.26、 4.99 亿元，
24、分别同比-9.00%、+10.01%、+161.35%、-52.98%、-46.59%、+3.27%、-3.58%. +9.50%；分别实现归母净利润-0.74、0.57、0.10、0.48 -0.09 0.29、0.35、-0.32 亿元, 分另IJ同比-207.43%、 +84.08%、 +338.43%、 +232.41%、 +9.01% +8.29%、 -0.33%、 +6L03%。图25：种业板块营收和净利润（亿元）图26：种业板块业绩增速（）160.00160.00140.00120.00100.0080.00营业总收入（亿元）归母净利润（亿元）200.00-200.00 茂收增谏
25、（%） 日年净利M增速（%）资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind表14： 2020年上半年种植业板块上市公司业绩简况让芬代g让分间称2020年上牛年营收乙兀）2020年上 半年归母 净利润（伍 元）2020年上2020年上2020Q1 归202UQ2 归塔存利润injns wIF% 1为 J半年归母律利润同 比（%）.zuzuyi 营收1可比（%）塔津利润IRJ 比 1%）2020Q2 营收同比（%）000998.SZ隆平高科11.32-0. 74-9.00-207. 439.05-82. 17-35. 48-48. 04002041. SZ登海种.业3. 38
26、0. 5710.0184. 0820. 39613. 091. 76-10. 26300087.SZ荃银高科5.620. 10161.35338. 4326. 457.92413. 87110. 03300189.SZ神农科技0. 500. 48-52. 98232.41-27. 1565. 15-62. 70313. 79600313. SH农发种业12. 55-0. 09-46. 599.01-65. 76-30. 27-34. 72155. 79000713. SZ丰乐种业12. 260. 293. 278.29-3. 88-42. 699. 88184. 62600371. SH万向德
27、农1.260. 35-3.58-0.333.636. 80-11.84-4.28600354. SH*ST敦种4. 99-0. 329. 5061.0314.6079.505.8346. 86资料来源：东莞证券研究所，wind6 . 2整体盈利能力有所提升毛利率与净利率有所上升。2020上半年，种业板块毛利率同比上升2.26个百分点至 20.89%,净利率同比上升1.01个百分点至1.36%,主要原因是农作物价格上涨。期间费 用率同比上升2.23个百分点至19.31%,其中销售费用率同比上升0.26个百分点至7.21%, 管理费用率同比上升0.52个百分点至8.02%,财务费用率同比上升1.4
28、5个百分点至 4.08%0期间费用率上升较多，影响整体盈利能力。种植企业盈利能力分化较大。上半年，种植业企业盈利能力分化较大。隆平高科、登海 种业、荃银高科、神农科技、农发种业、丰乐种业、万向德农、*ST敦种分别实现毛利 率 43.29%、28.76%、18.48% 37.93%、5.42%、13.48%、40.11%、14.60%,分别同比-3.50、 -2.16、-2233、+9.75 +2.28、-0.51、-1.93、+8.58 个百分点；分别实现净利率-L05%、 7.80%、0.64%、91.42%、-1.78%、2.40%、31.54%、-7.94%,分别同比-11.78%、+1
29、0.06%、+7.39%、 +125.41%、 -0.93%、 +0.02%、 +L12%、 +14.63%。图27：种业板块毛利率净利率(%)图28：种业板块期间费用率()40.0040.00一E利率()冷利率(%)一消管的用率(%)管理切用埠：一财务伪用率(%)资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind表15: 2020年上半年种业上市公司盈利能力资料来源：东莞证券研究所，wind证券代码证券简称毛利率()净利率(%)期间费用率()毛利率同比(%)净利率同比(%)期间费用率 同比(%)000998.SZ隆平高科43.29-1.05
30、45.75-3. 50-11.787.85002041.SZ登海种业28. 767.8028. 89-2. 1610. 06-12. 76300087. SZ荃银高科18. 480. 6420. 48-22. 337.39-31.61300189. SZ神农科技37.9391.4248. 909. 75125.41-3.91600313. SH农发种业5. 42-1.788.232. 28-0. 933. 92000713. SZ丰乐种业13. 482. 4010. 66-0.510.02-0. 43600371. SH万向德农40. 1131.5424. 78-1.931. 120. 496
31、00354. SH*ST敦种14. 60-7.9422.948. 5814. 63-2. 16.投资策略上半年农林牧渔行业业绩同比大增。2020年上半年，农林牧渔行业实现营收2924. 76 亿元,同比+23. 28%；实现归母净利润333.81亿元，同比+181. 90%。分季度看，Q1和 Q2分别实现营收1281. 43亿元和1640. 46亿元，分别同比+16. 50%和+29. 10%；分别实现 归母净利润141.84亿元和191. 44亿元，分别同比+360. 95%和+119租9%。从毛利率和净 利率看，农林牧渔行业上半年实现毛利率21.95%,同比提升6. 65个百分点，实现净利
32、 率12.31%,同比提升6. 95个百分点。行业业绩大幅增长主要原因，一是上半年生猪供 给整体偏紧，猪价维持高位运行，大型养殖场抓紧机会迅速扩大养殖规模和加快出栏， 抢先实现盈利。二是随着生猪补栏持续推进，饲料与动物保健品用量同步上升，相关企 业销售数据靓丽。三是新冠疫情下各国收紧粮食出口，同时国内自然灾害频发，粮食供 应量有所下滑,价格走高。生猪养殖业盈利持续释放，禽类养殖业前景不容乐观。生猪养殖业方面，从产能端看， 上半年补栏以能繁母猪为主，下半年至明年进入商品肥猪加速出栏期。根据农业部数据， 6月末全国能繁母猪存栏3,629万头，同比增长3.6%,已经连续9个月环比增长。6月 末生猪存
33、栏到达3.4亿头，接近去年同期水平。生猪工程持续落地，扩产积极性高涨， 上半年有6177个新建规模猪场投产，去年空栏的规模猪场有10788个复养。从价格端 看，1至8月生猪价格均值约35元/千克，处于绝对高位水平。下半年至明年商品肥猪 有望密集出栏，市场供应快速恢复，猪价短期或有反弹，但总的下行趋势不会改变，我 们维持2020年全年生猪价格约30元/千克的前期预测，猪企利润空间仍然巨大。禽类 养殖方面，由于2019年生猪短缺，禽类发挥替代效应弥补猪肉供给，禽价高涨致行业 大幅盈利。进入2020年，生猪供应持续恢复，禽类产能过剩，景气度快速回落。主产 区肉鸡苗价格从上年高位超12元/羽，目前已跌
34、至缺乏2元/羽的历史低位区间，反映了 禽类供给过剩，禽类企业盈利空间大幅萎缩，前景不容乐观。饲料和动物保健行业景气度持续上升。养殖后周期方面，饲料和动保产品是生猪养殖的 必需品，在补栏大趋势下，饲料和动保产品需求持续上升，行业景气度走高。饲料行业 方面，饲料用量将随生猪存栏提升，确定性高；上半年玉米豆粕等原材料价格有所上涨， 但猪价维持高位，饲料企业有望实现本钱提升局部向猪企转移。动物保健行业方面，生 猪存栏提升同样会增加兽药疫苗消费量，且本轮补栏由大规模场领头，规模场重视生物 防疫投入，疫苗特别是市场苗渗透率有望提升。非瘟疫苗研发方面，前期小规模临床试 验数据证明有效性和平安性均理想，将进入
35、大规模临床试验阶段，上升预期加强，一旦 成功上市将实现行业规模巨大增幅。种植业方面，今年受虫害、水灾、台风等自然因素 影响，且国际粮食出口收紧，粮食供给预期小幅下滑，价格有所提升，种业企业盈利空 间有望修复。维持对行业推荐评级。往后展望，2020年猪价全年预期维持高位，猪企盈利空间仍然巨 大。头部生猪养殖企业加速养殖工程落地，产能迅速扩张，有望快速抢占市场份额，在 高猪价期实现巨大盈利。上半年能繁母猪补栏进展良好，下半年至明年肥猪有望进入密 集出栏期，存栏整体上升将显著提升饲料与动保产品用量，后周期行业景气度逐步提升， 饲料和动保行业持续受益。种植业行业受自然因素和政策因素影响，周期性机会偶发
36、。 宠物行业景气度高，人均消费和市场规模正快速增长，行业前景良好。综上所述，维持对 农林牧渔行业的推荐评级。建议关注个股如牧原股份、新希望、正邦科技、海大集团、大 北农、禾丰牧业、生物股份、中牧股份、普莱柯、金河生物、隆平高科、登海种业、荃 银高科、中宠股份、佩蒂股份等。表16：重点公司盈利预测及投资评级（2020/9/3）股票代股票名称股价EPS （元）PE评级评级变gI兀,2019A2020E2021E2019A2020E2021E切002714 牧原股份 88.031.639.288.3754.09.510.5 推荐 维持000876新希望40. 181. 172.993. 2734.3
37、13.512.3推荐维持300498温氏股份23. 752. 192.402. 2010.89.910.8谨慎推荐维持002157正邦科技24.370.663. 824.4937. 16.45.4推荐维持002124天邦股份19. 420.083. 043.41254. 16.45. 7谨慎推荐维持002299圣农开展26. 283. 292.742.418.09.610.9中性维持300761立华股份42. 244. 863. 343. 598.712.611.8中性维持002458益生股份15. 092. 200. 690. 566.921.826.9中性维持002234民和股份22.63
38、5. 332. 101.684.210.813.5中性维持002746仙坛股份14.262. 161.681.486.68.59. 7中性维持002311海大集团72. 801.041.612. 0569.845.235.5推荐维持002385大北农10. 720. 120. 660. 7787.616.214.0推荐维持603609禾丰牧业16. 341.301.871.9512.68.88.4推荐维持002567唐人神11. 140.221.701.4951.06.57. 5谨慎推荐维持600201生物股份27.910.200. 450.67142.262. 142.0推荐维持600195
39、中牧股份20. 140.250. 570. 5980. 135.633.9推荐维持603566普莱柯31.000. 340. 630. 7791.249.340.5推荐维持002688金河生物7. 350.290. 380.4825.219.415.3推荐维持603739蔚蓝生物26. 820. 500. 650.8453.441.531.9推荐维持000998隆平高科20. 00-0.230. 260.40(88. 3)77.550.3推荐维持002041登海种业18. 500.050. 130.21391.5145.488.5推荐维持300087荃银高科19. 350.220. 340.4
40、988.057.039.8推荐维持600313农发种业5.280.020. 050. 09314.2103.958.9推荐维持002891中宠股份45. 770.440. 670.82103.568.755.6推荐维持300673佩蒂股份40.210.290. 741.03136.554.239.0推荐维持资料来源：东莞证券研究所，wind7 .风险提不猪肉价格大幅下行、非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发、补栏进度不及预期、疫苗研 发进度不及预期、虫害加剧、政策变化等。图23 ：动物保健板块毛利率净利率（%） 15图24 ：动物保健板块期间费用率（%） 15图25 ：种业板块营收和净利润（亿元）
41、16图26 ：种业板块业绩增速（% 16图27 ：种业板块毛利率净利率（%） 18图28 ：种业板块期间费用率（%） 18表格目录表1：2020年上半年生猪养殖板块上市公司业绩简况6表2：2020年上半年生猪养殖上市公司盈利能力 7表3：牧原股份销售数据8表4：新希望销售数据8表5：温氏股份销售数据8表6：正邦科技销售数据9表7：天邦股份销售数据9表8：2020年上半年禽类养殖板块上市公司业绩简况10表9：2020年上半年禽类养殖上市公司盈利能力 11表10 ： 2020年上半年饲料板块上市公司业绩简况12表11 ： 2020年上半年饲料上市公司盈利能力 13表12 ： 2020年上半年动物保
42、健板块上市公司业绩简况15表13 ： 2020年上半年动物保健上市公司盈利能力 16表14 ： 2020年上半年种植业板块上市公司业绩简况17表15 ： 2020年上半年种业上市公司盈利能力 18表16 ：重点公司盈利预测及投资评级（2020/9/3） 191 ,农林牧渔行业：生猪养殖产业链景气，归母净利润暴增农林牧渔行业营收稳步增长，归母净利润暴增。2020年上半年，农林牧渔行业（SW农 林牧渔行业剔除B股及退市股的公司，共87家样本公司，下同）实现营业总收入2924.76 亿元，同比+23.28%；实现归属于母公司股东的净利润333.81亿元，同比+181.90%。营收 稳步上涨，归母净利润大增，主要是饲料、畜禽养殖、动物保健、农产品加工板块业绩带 动所致。上半年，农林牧渔8个细分板块中，营收有5个实现正增长，其中畜禽养殖板 块涨幅最大且同比+31.00%；饲料、动物保健、农产品加工板块那么分别同比+27.63%、 +20.38%、+19.61%,种植业板块那么小幅同比+1.63%。从利润端看,8个子板块中有4个 实现同比正增长，饲料和畜禽养殖板块归母净利润分别同比+392.28%和+201.09%,农产 品加工和动物保健板块那么分别同比+54.47%和+48.77%。农林牧渔行业利润暴增，原因是 经历了 2