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1、 任务二任务二 树立财务管理的基本观念树立财务管理的基本观念任务目标任务目标1.了解资金时间价值的含义；2.掌握复利现值和复利终值的含义与计算方法；3.掌握年金现值和年金终值的含义与计算方法；4.了解风险的概念、特征与构成要素；5.掌握风险的类别和衡量方法，了解风险报酬的计算。财务管理观念是人们在财务管理过程中所遵循的基础理念，观念的更新会带来管理水平的提高。财务管理涉及的观念很多，如时间价值观念、风险与收益均衡观念、机会损益观念、边际观念等等，本章重点讲述前两种观念。2.1 资金时间价值观念资金时间价值观念 资金时间价值资金时间价值，是指一定量资金在不同时点上的价值量差额，资金时间价值相当于
2、没有风险和没有通货膨胀下的社会平均资金利润率。2.1.1资金时间价值的含义资金时间价值的含义 资金时间价值的表现形式通常是利息（绝对值）与利率（相对值，如贷款利率、股利率、债券利率、报酬率等）。但是，资金时间价值与利率是有区别的。利率等于纯利率、通货膨胀补偿率与风险报酬率之和。资金时间价值只是纯利率。不同时点的资金价值不相等。要进行比较，必须换算到同一时点，这就是为什么要进行终值与现值相互转换的道理。利息的计算方式有单利与复利之分，价值也有终值与现值之分，彼此一一对应，有单利终值和单利现值，复利终值和复利现值四种基本计算。单利计息方式下，在资金使用期内仅对固定的本金计算利息，前期所产生的利息不
3、再计入本金重复计算利息。1）单利利息的计算 单利利息单利利息=本金本金利率利率计息期数计息期数 I=Pin2.1.2 单利的含义与单利的计算单利的含义与单利的计算2）单利终值的计算 终值，又称将来值或本利和，是指是现在一定量的资金折算到未来某一时点所对应的金额。单利终值=本金+利息=本金（1+利率计息期数）F=P+Pin=P(1+in)3）单利现值的计算 现值，又称本金或期初金额，是指未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的金额。现值=终值（1+利率计算利息的期数）PF(1in)单利现值与单利终值互为逆运算。单利终值系数(1in)和单利现值系数1(1in)互为倒数。例：某人打算在1年后取得
4、本利和20000元，用以支付一笔款项。在年利率为3%，按单利方式计算，此人现在需存入银行的资金是多少？解：将已知F=20000元，i=3%，n=1年，代入单利现值计算公式，则：P=F(1in)=20000（1+3%1）=200001.03=19417.48(元)答：此人现在需存入银行的资金是19417.48元。1.1.某企业持有一张带息票据，面额为某企业持有一张带息票据，面额为31003100元，票面利元，票面利率为率为4%4%，出票日期为，出票日期为6 6月月1515日，日，8 8月月1414日到期（共日到期（共6060天），计算到期时的单利利息是多少？天），计算到期时的单利利息是多少？2.
5、2.本金本金10001000元，年利率元，年利率10%10%，请按单利计算一年后的，请按单利计算一年后的本利和。本利和。3.3.某期国库券一年后到期兑付额为某期国库券一年后到期兑付额为10001000元，年利率为元，年利率为6%6%，请按单利计算该期国库券一年后到期兑付额，请按单利计算该期国库券一年后到期兑付额的现值？的现值？【教学互动教学互动】复利，是计算利息的另一种方法。复利计息方式复利，是计算利息的另一种方法。复利计息方式下，在资金使用期内不仅本金计算利息，而且将上下，在资金使用期内不仅本金计算利息，而且将上期所生利息计入本金一起计算利息，逐期滚算，俗期所生利息计入本金一起计算利息，逐期
6、滚算，俗称称“利滚利利滚利”。长期投资或资金筹集中通常以复利方式计息。长期投资或资金筹集中通常以复利方式计息。复利的计算包括：计算复利终值、复利现值、复利的计算包括：计算复利终值、复利现值、复利利息。复利利息。2.1.3复利的含义与复利的计算复利的含义与复利的计算1）复利终值的计算 复利终值，是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。复利终值的计算公式为：复利终值复利终值=本金本金（1+利率）利率）计息期数计息期数 F=P （1+i)n 例：2005年1月1日存入银行1000元,年利率为10%，每年复利一次，2008年1月1日账户余额是多少？解：将已知P=1000元，i=10%，n=3年，代
7、入复利终值计算公式，那么：F=p(1+i)n 或F=P(FP，i，n)=1000（1+10%）3 =1000(FP，10%，3)查得复利终值系数(FP，10%，3)=1.3310,F=10001.3310=1331(元)答：到2008年1月1日账户余额是1331元。2 2）复利现值的计算）复利现值的计算 复利现值，相当于原始本金，是指未来一定时复利现值，相当于原始本金，是指未来一定时间上的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是间上的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定数量的本利和而现在所需要的本金。为取得将来一定数量的本利和而现在所需要的本金。复利现值复利现值=终值终值 复利现
8、值系数复利现值系数 P=F (1+i)P=F (1+i)-n-n 复利现值与复利终值互为逆运算，复利现值的复利现值与复利终值互为逆运算，复利现值的计算公式还可以表达为：计算公式还可以表达为：复利现值复利现值复利现值复利现值P=P=终值终值终值终值 复利现值系数复利现值系数复利现值系数复利现值系数 =F(PF=F(PF，i i，n)n)复利现值系数其值可以从复利现值系数表中直接查复利现值系数其值可以从复利现值系数表中直接查出（查表方法同复利终值系数），用于复利现值计出（查表方法同复利终值系数），用于复利现值计算。算。例：某人为了例：某人为了6 6年后能从银行取出年后能从银行取出100001000
9、0元，在年元，在年利率为利率为3%3%的情况下，求当前应存入的本金金额是多的情况下，求当前应存入的本金金额是多少？少？解：将已知解：将已知F=10000F=10000元，元，i=3%i=3%，n=6n=6年，代入复利现年，代入复利现值计算公式，那么：值计算公式，那么：P=F (1+i)P=F (1+i)-n-n =100001(1+3%)=100001(1+3%)6 6 或或=10000(PF=10000(PF，3%3%，6)6)查得复利现值系数查得复利现值系数(PF(PF，3%3%，6)=0.83756)=0.8375，P=100000.8375=8375P=100000.8375=8375
10、（元）（元）答：当前应存入的本金金额是答：当前应存入的本金金额是83758375元。元。例：某期国库券两年后到期兑付额为500元，年利率为5%，则该期国库券的现值是多少？解：将已知F=500元，i=5%，n=2年，代入复利现值计算公式，则：P=F (1+i)-n =5001(1+5%)2 或=500(PF，5%，2)查得复利现值系数(PF，5%，2)=0.9070 P=5000.9070=453.5(元)答：该期国库券的现值是453.5元。1.1.本金本金10001000元，年利率元，年利率6%6%，按复利计算，按复利计算5 5年后的本年后的本利和。利和。2.2.查复利现值系数表，查复利现值系
11、数表，(PF(PF，7%7%，5)5)的系数值是的系数值是多少？多少？3.3.某投资项目预计某投资项目预计5 5年后可获得收益年后可获得收益700700万元，按年万元，按年利率（折现率）利率（折现率）7%7%计算，请问这笔收益的原始计算，请问这笔收益的原始本金是多少万元？本金是多少万元？【教学互动教学互动】3 3）复利利息的计算）复利利息的计算 复利利息，是在复利计息方式下所产生的资金时间价复利利息，是在复利计息方式下所产生的资金时间价值，即复利终值与复利现值的差额。值，即复利终值与复利现值的差额。复利利息复利利息=复利终值复利现值复利终值复利现值 为计算方便，设定为计算方便，设定F F为复利
12、终值；为复利终值；P P为复利现值；为复利现值；I I为复为复利利息，则复利利息的计算公式为：利利息，则复利利息的计算公式为：I=FI=FP P 年金，是指一定时期内等额、定期的系列收付款项。年金按照每次收付款项次数和发生的时点不同，可以分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等类型。普通年金和即付年金是年金的基本形式。2.1.4年金的含义与年金的计算年金的含义与年金的计算1)普通年金 普通年金，又称后付年金，是指发生在每期期末的等额收付款项。即每期期末收款付款的年金。普通年金的计算包括：普通年金终值和普通年金现值。（1）普通年金终值 普通年金终值，是指一定时期内每期期末收付的等额款项的复利
13、终值之和。普通年金终值的计算公式为：普通年金终值普通年金终值=年金年金年金终值系数年金终值系数 F=A (FA，i，n)例：如果某人在将来例：如果某人在将来8 8年的年的1212月月1 1日均存入银行日均存入银行30003000元，年利率为元，年利率为7%7%，那么在第，那么在第8 8年的年的1212月月1 1日他日他能够取多少钱？能够取多少钱？解：将已知解：将已知A=3000A=3000元，元，i=7%i=7%，n=8n=8年，代入普通年，代入普通年金终值计算公式，那么：年金终值计算公式，那么：普通年金终值普通年金终值=年金年金 年金终值系数年金终值系数 F=AF=A（F/AF/A，i i，
14、n n）=3000(F=3000(FA A，7%7%，8)8)查得年金终值系数查得年金终值系数(F(FA A，7%7%，8)=10.260 8)=10.260 F=300010.260=30780(F=300010.260=30780(元元)答答:在第在第8 8年的年的1212月月1 1日他能够取日他能够取3078030780元。元。例：某企业租用房屋，每年末应支付租金5万元，租期为3年，年利率为5%，如在3年期满后一次性支付租金本息应为多少万元？解：将已知A=50000元，i=5%，n=3年，代入普通年金终值计算公式，那么：普通年金终值=50000(FA，5%，3)查得年金终值系数(FA，5
15、%，3)=3.1525 F=500003.1525=157625(元)答：如在3年期满后一次性支付租金本息应为157625元。（2）普通年金现值 普通年金现值，是指一定时期内每期期末收付的等额款项的复利现值之和。或为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。以普通年金现值的定义为思路来计算年金现值（注意思路要点：复利现值之和）。普通年金现值的计算公式：普通年金现值普通年金现值=年金年金年金现值系数年金现值系数 P=A(PA，i，n)例：某企业租用房屋，每年末应支付租金4万元，租期为5年，年利率为6%，如在开始时一次性支付，应支付几万元？解：将已知A=40000元，i=6%，n=5年，代
16、入普通年金现值计算公式，那么：普通年金现值=年金年金现值系数 P=A(PA，i，n)=40000(PA，6%，5)查得年金现值系数(PA，6%，5)=4.2124 P=400004.2124=168496(元)答：如在开始时一次性支付，应支付16.8496万元。例：某人在未来四年内每年年末有例：某人在未来四年内每年年末有1200012000元的收入元的收入,年年利率为利率为5%,5%,那么四年所得那么四年所得4800048000元折算成现在的价值是元折算成现在的价值是多少多少?解解:将已知将已知A=12000A=12000元，元，i=5%i=5%，n=4n=4年，代入普通年金年，代入普通年金现
17、值计算公式，那么：现值计算公式，那么：普通年金现值普通年金现值=年金年金 年金现值系数年金现值系数 P=A(PP=A(PA A，i i，n)n)=12000(P =12000(PA A，5%5%，4)4)查得年金现值系数查得年金现值系数(P(PA A，5%5%，4)=3.5460 4)=3.5460 P=120003.5460=42552(P=120003.5460=42552(元元)答答:四年共计所得四年共计所得4800048000元折算成现在的价值是元折算成现在的价值是4255242552元。元。风险与收益均衡观念，要求企业从事生产经营活动，不能只顾追求收益，不考虑风险的存在。在财务管理工
18、作中，不仅要有收益观念，更应增强风险意识，使收益与风险均衡，做到既降低风险，又能得到较高收益。2.2 风险与收益均衡观念风险与收益均衡观念1）风险的含义 风险，是指某种事件发生的不确定性。对企业的经营活动从广义上讲，这种不确定性既包括盈利的不确定性也包括损失的不确定性。从财务管理的角度看，风险就是无法达到预期收益（报酬）的可能性。2.2.1风险的含义、特征与构成要素风险的含义、特征与构成要素2）风险的特征 （1）风险存在的客观性。（2）风险发生的不确定性。（3）风险发生的可测定性。3 3）风险的构成要素）风险的构成要素 风险，是对企业目标产生负面影响的事件发生的可风险，是对企业目标产生负面影响
19、的事件发生的可能性，构成要素：能性，构成要素：（1 1）风险因素。）风险因素。（2 2）风险事件。）风险事件。（3 3）风险损失。）风险损失。从风险因素，风险事件与风险损失三者之间的关从风险因素，风险事件与风险损失三者之间的关系来看，风险因素引发风险事件，而风险事件导致风系来看，风险因素引发风险事件，而风险事件导致风险损失。险损失。1）风险的类别 企业财务管理中的特有风险按形成的原因通常分为经营风险和财务风险两大类。经营风险和财务风险属于非系统风险。2.2.2风险的类别与衡量方法风险的类别与衡量方法（1）经营风险 经营风险，是指企业由于生产经营方面的不确定性因素给企业收益带来的变动性，不确定性
20、。（2）财务风险 财务风险，又称筹资风险，是指由于企业负债筹资而引起的到期不能偿债的可能性。2)风险的衡量方法 风险是客观存在的，但由于风险本身不易计量，对风险是客观存在的，但由于风险本身不易计量，对风险程度的衡量就显得比较困难，常用方法：风险程度的衡量就显得比较困难，常用方法：（1 1）确定概率分布）确定概率分布 （2 2）收益期望值比较）收益期望值比较 计算公式：计算公式：收益期望值收益期望值=（每种收益额（每种收益额 该种情况的概率）该种情况的概率）（3 3）离散程度）离散程度 1）风险与收益的关系 风险与收益的内在本质关系：风险与收益共生共存，承担风险是获取收益的前提，收益是风险的成本
21、和报酬。正所谓“高风险，高收益；低风险，低收益”。2.2.3风险与收益的关系及风险报酬的计算风险与收益的关系及风险报酬的计算2）风险报酬的计算 风险报酬率的计算 风险报酬（收益）率=标准离差率风险价值系数 风险价值系数是将标准离差率转化为风险报酬率的一个系数。事先应确定风险价值系数，将标准离差率转化为风险报酬率。风险报酬额的计算 风险报酬额=投资额风险报酬（收益）率 例：假定某企业投资1500万元于A和B两个方案，A方案和B方案的风险报酬率分别为4%和6%,计算A和B两个方案的风险报酬额分别是多少？解：A方案的风险报酬额=15004%=60(万元)B方案的风险报酬额=15006%=90(万元)
22、【教学互动教学互动】假设A投资方案的风险价值系数为0.3,标准离差率为25.5%；B投资方案的风险价值系数为0.15，标准离差率为45.5%。分别计算两个投资方案的风险报酬率，说一说哪一个投资方案的风险报酬高呢？1 1）规避风险）规避风险 当风险所造成的损失不能由该项目可能获得收当风险所造成的损失不能由该项目可能获得收益予以抵消时，应当放弃该项目，以规避风险。益予以抵消时，应当放弃该项目，以规避风险。2 2）减少风险）减少风险 减少风险主要有两方面意思：一是控制风险因减少风险主要有两方面意思：一是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和
23、降低风险损害程度。降低风险损害程度。2.2.4风险控制对策风险控制对策3 3）转移风险）转移风险 对可能给企业带来灾难性损失的项目，企业对可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应以一定代价，采取某种方式转移风险。应以一定代价，采取某种方式转移风险。4 4）接受风险）接受风险 接受风险包括风险自担和风险自保两种。风接受风险包括风险自担和风险自保两种。风险自担，是指风险损失发生时，直接将损失摊入险自担，是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，冲减利润。风险自保，是指企业预成本或费用，冲减利润。风险自保，是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划计留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划计提资产减值准备等。提资产减值准备等。