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1、2016 年第 20 期 总第 301 期 经济研究导刊 ECONOMIC RESEARCH GUIDE No.20， 2016 Serial No.301 基于互联网金融的中小企业融资模式创新 高小雪 （黄 河科技学院，郑州 450000） 摘 要：中小企业 融资困境不仅影响了 中小企业自身的发展 ，也对整 个宏观经济的健康 发展带来了困扰 。 互联 网 支付 、 众筹等互联 网金融创新 模式的出现 ，为 中小企业融 资困境提 供了新的解 决路径 。 因此，较充分地 分析 了 中小企业融资现状和 互联网金融在解决 中小企业融资方面的 优势，并在此基础上 提出基于互联网 金融的中小 企 业 创
2、新融资模式 。 关键 词：互联 网金融；中小 企业；金融创新 中图 分类号： F830 文献 标志码： A 文章编号 ： 1673- 291X（ 2016） 20- 0117- 03 引言 中小企业融资难 由来已久，已成为一个世界 性难题 。目 前，在宏观 经济下行的 背景下，国内的 中小企业 生存状 况堪 忧，融资难 、 融 资贵问题尤 为突出 。 尽管政府出 台了多 项举 措以缓 解中小企业 融资困境， 但以商业 银行间 接融资 为主 导的传 统金 融体系 对中小企业 融资方面 的金融 服务呈 现结 构性缺 失的格局 。 而互联网 金融的兴起 能够为 解决中 小企 业融资困境 提供新的融资
3、模式 。 一 、 中小企业融资现状 我国有 4 000 多万家中 小企业， 中小企 业对 GDP 的贡 献 超过 了 65%，税 收 贡献 占到 了 50%以 上 ，出 口 超过 了 68%，吸 收了 75%以上 的就业 ，在我国 经济中占 据了举 足轻 重的地位 。 但中小企 业直接融资渠道不健 全 、 间 接融资渠道 狭窄 、 内部 融资能力不 足 。 且在 新常态的经 济形势 下，中小 企业融资困 境又凸显出一些新特 点 。 （一）中小企 业钱荒 在整个经 济下行的 压力下 ，以商业 银行间 接融资 为主 导的传 统金融体系 对中小企业 融资方面 的金融 服务呈 现结 构性缺 失的格局更
4、 加严重，商 业银行对 中小企 业的金 融支 持力度更令 人担忧 。 在这种形势下，中小企业钱荒 会持续相 当长的时间 。 （二）在经济转型过程中，整个经济面出现了下行的趋势 一些产能 过剩的行 业 、 支 柱型产 业经营上 出现了 一定 的困难，这些困难会 传递到中小企业 。 中小企业 融资本身就 难，在这种经济下 行 的形势下，其融资会更加艰难 。 （三）在创业 前期最缺的是资金 收稿日期 ： 在政府鼓励 的 “ 大众创业，万众 创新 ”热 潮下，有很 多人 走上创业之路，而创业前期 最缺的就是资金 。 这些 初创的中 小微企业 如何获得信 贷支持本身 就是个 难题， 这些困 难能 否妥善
5、解 决又反过来 直接影响着 经济的 健康发 展 。 而 互联 网金融是 在互联网技 术发展和中 小企业 融资难 双重挤 压下 催生的金融创新，天生具有 “破冰 ”中小企 业融资难的基因 。 二 、 互联网金融与中小企业融资的 “适配性 ” 当前，互联网金 融尚无广 泛认可 的界定，但 对互联 网支 付 、 P2P 网贷 、 众筹融资等 典型业态分类有比较 统一的认识 。 从一般意 义上来说，互联 网金融是互 联网与金 融的结 合，是 借助互联 网与移动通 信技术实现 资金融 通 、 支 付和信 息中 介功能的新兴金融 模式 。 互联网支付 、 P2P、 众筹等 互联网金 融创新模 式的出现，打
6、破 了传统的资 本市场融 资方式 ，为中 小企业融资开辟了 新的路径 。 与传统融资 模式相比，互联网 金融具 有信 息开 放对称 、 服务 口径大 、 交易 成本低 、 应用 大 数据等突 出优势，与中小 企业融资需 求之间存 在天然 的 “适 配性 ”。 这些适配性主要 表现在以下几个方面 。 （一）有助于增加 中小企业融资机会 互联网金融处理中小客户贷款审核 、 资金交易 具有比较 优势，通过线 上网络实现 资金融通，能够 降低中 小企业 融资 难度 。 各种互联网金融平台作为集合大量投资者小额单笔投 资的网络 平台，在开放选 择中扩大服 务对象，可 以增加 中小 企业融资机会 。 （二
7、）有助于降低 中小企业信贷风险 互联网金融 机构依 托海量交 易数据 ，能够 为网络 资金 融通打造 坚实的信用 基础，具有较强 的征信功 能 。 同时，互 联网金融 突破传统征 信手段的地 域限制 ，可以 较为有 效地 基金项目 ：河南省 政府决策招标课题 “中小企 业融资难融资贵问 题研究 ” ）；河南省科技 厅软科学研究计 划项目 “河南省小微企 业融资难问题研究 ” ） 作者简介 ：高小雪（ ），女，河南洛阳人 ，硕士，从事财务 管理研究 。 - 117- 化解中小企业融 资中信息不对称这一 关键问题 。 三是有助于 降低中小 企业融资 成本 。 中小企 业贷款 额 度相对较 小，因而
8、商业银 行在处理中 小企业贷 款时，单位 资 金交易成 本相对较高 。 互联网 金融信息化 技术以 及大数 据 的运用，简化 了贷款申请 环节，可以降低 中小企业 融资的 交 易成本 。 （四）有助于建 立微风险预警机制 互联网金融 能利用大 数据对中 小企业 还款能 力和还 款 意愿进行较为准 确的评估，并筛选出合格的企 业 。 这一 筛选 过程有助于风险 预警和管理，成为一种微风险 预警机制 。 （五）有助于实 现中小企业个性化融 资 中小企业融资需求 呈现个性化 、 差异化特征 。 互联 网金 融可以依 托信息技术 和征信记 录，对 金融服务 、 金 融产品 进 行改造与重构，以满足中
9、小企业个性化融资需 求 。 三 、 互联网金融与中小企业融资模式创新 （一） P2P 网络借贷 P2P 网络借贷 (Peer- to- Peer)是资金需求方利用互联网平 台进行资金贷款需求信息的展示，有资金出借意向的出借人 通过 P2P 网站 平台查阅与 获得相关资 金需求信 息后将资 金 借给借款人，网站收取一定的手续费与中介费 。 P2P 通过第三 方互联网平台来匹配资金需求方中小企业与资金所 有者，最 后通过银 行托管和第 三方支付 的配合实现 全社会 资金的 有 效融通 。 P2P 是当前中国最常用的 、 发展速度最快的服务于中 小企业的互联网金融融资模式 。 据盈灿咨询及 IT 桔
10、子的统计显示 ，截至 2016 年第一 季 度， P2P 网贷行业总 融资额达到了 258 亿元 ，融资次数多 达 301 次，在互联网金融的细分领域中排名第一 。 根据网贷之家 的数据显 示，截至 2016 年 5 月底 ，累 计平台 数量达 到 4 080 家， 2016 年 5 月 P2P 网贷行业实现了 1 480.17 亿元的整体成 交量，平均利 率 10.96%，平均借款期 限为 7.93 月，平均单笔 借款金额为 153 353.71 元 。 截至 2016 年 5 月底， P2P 网贷行 业历史累计成交量已经达到了 20 361.35 亿元 。 根据这 些数 据， P2P 的融
11、资优势在于融资周期短 、 每笔融资数额小，可以 帮助中小 企业准确 、 快速 地找到资 金所有者，降低 与避免 资 金的信息不对称 。 （二）众 筹 众筹（ Crowd funding）是 指资 金借 款人 凭借 互联 网平台 上的 众筹融 资相 关网站 通过 交换实 物 、 期 权 、 股权 、 可转 债 等方式来 向投资者募 集项目所 需资金的融 资模式 。 众筹 融 资模式作 为一个匹配 资金供需 双方的融资 平台， 可以帮 助 普通投资 者 、 创业投资者 、 天 使投资者 以及创业者 通过网 络 平台来实现融资 目标 。 众筹 模式 从 2009 年 4 月 开始 在全 球首 个出
12、现并 成 功 实施一些 融资项目后 呈现出迅 速发展扩散 的趋势 ，这也 是 中小企业 破解股权融 资难题的 另一条有效 途径 。 根据众 筹 之家 的数据 显示 ，截至 2016 年 第 1 季度 ，正常 运营 的众 筹 平台有 267 家 。 股权众 筹是目前互 联网众 筹行业 筹资规 模 最大 、 平台数 量最 多的类 别，累 计筹资 规 模已 经在 70 亿 75 亿元之间 。 京东东家 、 众投邦 、 蚂蚁达客筹 资规模位居 前 三，分别达到 3.45 亿元 、 1.73 亿元和 1.35 亿元 。 涉及股 权众 筹业务的有 184 家 ，占到 68.9%的 比例 。 表 1 列出
13、了 2006 年 第 1 季度 15 个已 知筹资 规模靠 前 - 118- 的 项目，涵盖 VC、 PE、 新 三板投 资 、 健 康产业 、 新材 料（集成 电 路） 、 互联 网金融 、 环保 产业 、 影 视娱 乐等热 门行 业，单个 项目筹资额度最高为 1 亿元，募集完成度 500%以上 。 公开资 料显示，京东东家上线一年里 累计帮助 89 个创业创新企业 成功融资，总融资成功率为 92%，总融资额超 11 亿元人民 币，其中 23 个项目正筹备登陆新三板 。 众投邦以新三板项目 为主，单个项目金额均在千 万元级别， 2016 年以来上线的项 目数量有明显增多 。 蚂蚁达客 201
14、5 年年 底上线运行后共发 布 6 个项目， 2006 年 1 季度完成 5 个项目的筹资，共计 1.35 亿元 。 根据可获取的数据显示， 2016 年第 1 季度，股权众筹融 资平台成功募资的项目共计 209 个，单个 项目平均筹资规模 约 699 万元；筹 款金额 300 万以 下的项 目有 112 个 ，占比 53.6%； 1000 万元以上的项目共计 39 个，占 18.7%。 众筹的优 势 在于项目融 资方式多样 ，回 报手段丰富 ，适 合于初 步创立 的团队项目或中小企业 。 因此，股权众筹 这种创新的融资模 式能够较有效地解决中小企业融资难的问题 。 表 1 2016 年 第一
15、季度股权众筹 项目认投金额 TOP15 项目标题 项目类别 北大众筹 智能牙刷 crush 健康管理 2 000 10 001 京东东家 启赋资本 “互联网 +”基金 VC 投资 7 600 8 137 格立特再创佳绩，回馈招募（新 ）股东 集成电路 36 氪 海河金融 互联网金融 4 000 5 296 福星林业新三板挂牌前定增 新三板投资 5 250 众投邦 文投国富二号新三板领投基金 新三板投资 5 000 5 150 融 e邦 南孚电池借壳亚锦科技挂牌新三板 新三板投资 5 000 5 000 泡泡科技 大性健康 3 700 京东东家 大朴家居 互联网家居 2 200 3 497 蚂蚁
16、达客 零碳科技 环保低碳 2 000 3 240 长江众筹 X 文娱公司股权投资项目 影视娱乐 3 000 3 000 蚂蚁达客 减约，引领健康时尚生活 健康管理 2 000 2 960 蚂蚁达客 烹一碗有梦想的米粉，造一套有品质的系统 互联网餐饮 2 700 2 808 人人投 丁豪全季综合体 酒店公寓 2 590 2 590 众投邦 佳邦新材料 苹果产业链核心供应商 新材料 2 500 2 580 资料来源 ：根据零 壹数据中心披露的 数据整理 （三）电商融资 电商 融资是电子 商务平 台融资 的简称 ，是指第 三方电 子 商务企业提 供融资平台 来直接或 者间接 地提供中 小企业 融资
17、资金 。 电商融资平台的服务 对象主要是中小企业 ，包括 零售 业 、 服务 业 、 工业 、 以及高 科技企业等 。 目前电商平台融 资 有两种主要 的运作模式 ，一 种是与银行 、 网贷公 司等的合 作 模式，如生意宝 、 慧 聪 、 敦煌网等，以担 保公司为 平台内的 客 户贷款进行 担保；另一 种是以自 有资金 成立小贷 公司直 接 对平台内客 户放贷的电 商小贷，如蚂蚁 小贷（其前 身为阿 里 小贷），其 融资模式流 程如图 1 所示 。 蚂 蚁小贷 依托网络 和 数据的小贷 技术创新， 尤其是基 于电子 商务平台 上海量 的 客户信用数 据及行为数 据，实现 向小微 企业群体 批量
18、发 放 “金额 小 、 期限短 、 随借 随还 ”的纯信用 小额贷款 。 蚂蚁小 贷 已相继开发 出阿里信用 贷款 、 网商贷 、 淘 宝（天 猫 ）信用 贷 款 、 淘宝（天猫）订单贷款等小 贷产品 。 截至 2015 年 3 月底， 已 经累计为超 过 140 万家小 微企业 解决融 资需求 ，累计投 已筹资金（万元） 6 200 5 250 3 800 放贷款超 过 4 000 亿元 。 电商 融资平台这种创新 的融资模式 清晰地 将服务对 象定位在中 小企业上， 电商融 资充分 利用 了电商 平台长时 间以来所积 累的企业数 据，融 资流程 简单 图 1 电商 小贷融资模式流程 快捷
19、、 灵活方便 。 结语 互联网金融 作为创新 的融资 模式为 中 小企业 融资提 供 了新的路径，但也应对其潜在风险作 出有效的防范 。 作为互 联网金融的融资主体，互联网融资平 台在帮助中小企业 融资 的同时，应该 注重加强保 护投资人合 法权益，如此 才能够 形 成互联网平台投融资圈子的良性循环，从而吸引更多的 民间 投资 。 同时，应该加强建立互联网 金融的行业规范以及 政府 层面的金融监管 。 参考文献： 陈跃平 互联网金融 助力传统融资模式并 缓解中小企业 融资 困境 J 金融经济， ，（ ）： 陈侃俊 互联网金融 模式下的中小企业融 资问题研究 D 长 春：吉林 大学， ： 【 责
20、任编辑 李 楠 】 （上接 107 页）使景区在与分销商客户的博弈中，有可能出现 有较利于景区的双赢局面 。 另一方面，由于旅游景区的客户 关系会随着市 场及社会 的变化而改变，而双核心客户关系管理模型只是根 据现阶段 的客户关系而构建的 。 因此，景区应根据客户关 系的发展变 化对该模型进行不断调整，以便更好的管理客户关系 。 同时， 由于现阶段旅游景区对分销商客户存在较高的依存 度，对其 客户贡献度和客户奖励的调控不能过度强硬，而应根据市场 变化调整对分销商客户的管理，逐 渐降低对分销商客户的依 存度，不断获取主动权，最终实现景区的盈利最大化 。 参考文 献： ， 卓越的 客户关系营销 M 郭 蓓，李纯 青，译 北京：华夏出版社， 饶 颖，徐刚 客户关系 管理 M 上海：上海财经大学出 版社， ： M ， ， ： ！ M： ， ， ， M ： ， ， 李 扣庆 试论顾 客价值与顾客价值 优势 J 上 海财经大学学报， ， ）： 荆 冰彬，齐 二石，敬 春菊 产品 的顾客价值及需求强 度分析 J 天津大学学报：社会科学版 ， ， ）： 王 锡秋 顾客价 值及其评估方法研 究 J 南开 管理评论， ，（ ）： 荆 冰彬，齐 二石，敬 春菊 基于 顾客价值的需求强度 分析 J 价值工程， ，（ ）： 【 责任编辑 柯 黎 】 - 119-