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1、第四章第四章 利息和利率利息和利率 第一篇第一篇 范范 畴畴1第四章 目录 第一节第一节 利息利息第二节第二节 利率及其种类利率及其种类第三节第三节 单利与复利单利与复利第四节第四节 利率的决定利率的决定第五节第五节 利率的期限结构利率的期限结构第六节第六节 利率的作用利率的作用2第一节第一节 利息利息1.1 1.1 人类对利息的认识人类对利息的认识 1.现代西方经济学对于现代西方经济学对于利息的基本观点利息的基本观点，是把利，是把利息理解为：息理解为：投资人让渡资本使用权而索要的补投资人让渡资本使用权而索要的补偿偿。2.补偿由两部分组成：补偿由两部分组成：对机会成本的补偿；对机会成本的补偿；
2、对风险的补偿。对风险的补偿。31.2 利息的实质1.1.西方学者对利息本质的看法西方学者对利息本质的看法l利息是贷者因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬利息是贷者因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬 （配第）（配第）l利息是资本的租金（达德利利息是资本的租金（达德利诺思）诺思）l利息来源于利润利息来源于利润 （约瑟夫（约瑟夫马西马西 ）l利息是借贷资本家节欲的报酬（纳骚利息是借贷资本家节欲的报酬（纳骚西尼尔）西尼尔）l利息从贷者来看是等待的报酬，从借者来看是使用资本的利息从贷者来看是等待的报酬，从借者来看是使用资本的代价。代价。（阿弗里德（阿弗里德马歇尔马歇尔 ）l利息来源于资本的边际生产力（约翰
3、利息来源于资本的边际生产力（约翰克拉克克拉克 ）l利息是未来财富对现在财富的时间贴水（庞巴维克利息是未来财富对现在财富的时间贴水（庞巴维克 ）l利息是放弃货币流动性偏好的报酬（凯恩斯利息是放弃货币流动性偏好的报酬（凯恩斯 ）42.马克思对利息本质的论述l利息直接来源于利润利息直接来源于利润 l利息只是利润的一部分而不是全部利息只是利润的一部分而不是全部l利息是对剩余价值的分割利息是对剩余价值的分割51.3 1.3 利息转化为收益的一般形态利息转化为收益的一般形态1.1.利息：利息：是指在信用关系中债务人支付给债权人的是指在信用关系中债务人支付给债权人的（或债权人向债务人索取的）（或债权人向债务
4、人索取的）报酬。报酬。是在偿还借款时大于本金的那部分金额。是在偿还借款时大于本金的那部分金额。利息是信用存在和发展的必要条件。利息是信用存在和发展的必要条件。2.在现实生活中，利息被看作是收益的一般形态：在现实生活中，利息被看作是收益的一般形态：资本未贷出，其所有者认为付出了资本未贷出，其所有者认为付出了机会成本机会成本；运用自己资本的经营者也总是把运用自己资本的经营者也总是把所得的利润所得的利润分分为利息与企业主收入为利息与企业主收入似乎利息是资本的收入，似乎利息是资本的收入，而扣除利息所余下的利润才是而扣除利息所余下的利润才是经营的所得经营的所得。63.3.利率，或利息率，是指一定时期内利
5、息额同本利率，或利息率，是指一定时期内利息额同本金额的比率，即利率金额的比率，即利率=利息利息/本金。本金。利率是衡量利息数量大小的尺度，体现了利率是衡量利息数量大小的尺度，体现了生息资本的增殖程度。生息资本的增殖程度。也称到期报酬回报率、报酬率也称到期报酬回报率、报酬率4.4.利息转化为收益：收益利息转化为收益：收益=本金本金利率利率 在在信用经济信用经济中利息转化为收益的一般形态中利息转化为收益的一般形态;这种转化的这种转化的主要作用主要作用在于导致了收益的资本化。在于导致了收益的资本化。71.4 1.4 收益的资本化收益的资本化1.资本化：资本化：任何有收益的事物任何有收益的事物，即使它
6、并不是一笔，即使它并不是一笔贷放出去的货币，甚至也不是真正有一笔现实的贷放出去的货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本存在，资本存在，都可以通过收益与利率的对比而倒算都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的资本金额出它相当于多大的资本金额/价格价格。2.资本化公式：资本化公式：P P本金本金C C收益收益r r 利率利率8 3.收益资本化在经济生活中被广泛地应用收益资本化在经济生活中被广泛地应用 例例1:地价地价=土地年收益土地年收益/年利率年利率 例例2:人力资本价格人力资本价格=年薪年薪/年利率年利率 例例3:股票价格股票价格=股票收益股票收益/市场利率市场利率思考：为什么利息成为收
7、益的最一般形式？举思考：为什么利息成为收益的最一般形式？举例说明收益的资本化？例说明收益的资本化？9第二节 利率及其种类2.12.1利率的基本表现形式利率的基本表现形式1.利率：是利息率的简称，指借贷期满所形成的利率：是利息率的简称，指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率。利息额与所贷出的本金额的比率。2.基本形式基本形式年率年率%、月率、月率%、日率、日率%。3.中国的中国的“厘厘”：年率年率1厘，厘，1%；月率；月率1厘，厘，1 ；日拆；日拆1厘，厘，0.1。102.2 2.2 基准利率与无风险利率基准利率与无风险利率1.基准利率基准利率是指在多种利率并存的条件下，其他是指在多种利
8、率并存的条件下，其他利率会相应随之变动的利率。利率会相应随之变动的利率。2.在市场经济中，在市场经济中，基准利率基准利率是指通过市场机制形是指通过市场机制形成的无风险利率。成的无风险利率。由于由于 利率利率=机会成本补偿水平机会成本补偿水平+风险溢价水平风险溢价水平 无风险利率无风险利率就是消除了种种风险溢价后补就是消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率。它用于补偿机会成本的部偿机会成本的利率。它用于补偿机会成本的部分。分。113.现实生活中并不存在绝对无风险的投资，现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所以也所以也无无绝对无风险利率绝对无风险利率；市场经济中，；市场经济中，只有只有国债利率国债
9、利率可用以代表无风险利率。可用以代表无风险利率。4.中国人民银行规定中国人民银行规定对金融机构的存、贷利对金融机构的存、贷利率，也称率，也称基准利率基准利率。美国联邦储备系统的。美国联邦储备系统的“联邦基准利率联邦基准利率”；欧洲中央银行发布的；欧洲中央银行发布的3 3个指导利率个指导利率有价证券有价证券回购利率回购利率、隔夜存隔夜存款利率款利率、隔夜贷款利率隔夜贷款利率。央行发布这些利率的意义在于央行发布这些利率的意义在于诱导市场利诱导市场利率的形成率的形成。122.3 2.3 实际利率与名义利率实际利率与名义利率 1.在借贷过程中，存在着通货膨胀（在借贷过程中，存在着通货膨胀（）的风险。）
10、的风险。2.考虑补偿通货膨胀风险的利率是考虑补偿通货膨胀风险的利率是名义利率名义利率；从名；从名义利率剔除通货膨胀因素是义利率剔除通货膨胀因素是实际利率实际利率。3.公式：公式：r r名义利率；名义利率；i i实际利率；实际利率；p p物价水平物价水平134.名义利率名义利率适应通货膨胀（包括通货紧缩在适应通货膨胀（包括通货紧缩在内）的变化而变化，但并非同步的。内）的变化而变化，但并非同步的。5.我国由政府管制的利率，在考虑是否需要我国由政府管制的利率，在考虑是否需要调整和利率水平高低是否适当时，调整和利率水平高低是否适当时，币值变币值变化化是一个极其关键的因素。是一个极其关键的因素。20世纪
11、最后世纪最后 15 年年 7 次调整利率都是与通货膨胀率的涨落次调整利率都是与通货膨胀率的涨落密切相关的。密切相关的。146.6.其他种种利率其他种种利率固定利率与浮动利率；固定利率与浮动利率；市场利率、官定利率、行业利率；市场利率、官定利率、行业利率；一般利率与优惠利率；一般利率与优惠利率；金融机构之间的同业拆借利率金融机构之间的同业拆借利率思考：什么是市场形成的基准利率？它起着什思考：什么是市场形成的基准利率？它起着什么作用？么作用？151.单利单利是对已过计息日而是对已过计息日而不提取的利息不提取的利息不计利息的不计利息的计息方法。其本利和是：计息方法。其本利和是：第三节 单利与复利3.
12、1 3.1 两种计息方法两种计息方法 2.复利复利是将上期利息并入本是将上期利息并入本 金一并计算利息的一种方金一并计算利息的一种方 法。其本利和是：法。其本利和是：P本金本金 r利息率利息率 n借贷期限借贷期限 S本利和本利和 163.2 3.2 复利是计息的根本方法复利是计息的根本方法 1.利息的存在，表明社会承认资本依其所有权就可利息的存在，表明社会承认资本依其所有权就可取得一部分社会产品的分配权利；取得一部分社会产品的分配权利；2.只要承认这种存在的合理性，那么按期结出的利只要承认这种存在的合理性，那么按期结出的利息自应属于贷出者所有并可作为资本继续贷出。息自应属于贷出者所有并可作为资
13、本继续贷出。3.复利的计算方法反映利息的本质特征复利的计算方法反映利息的本质特征，是更符合，是更符合生活实际的计算利息的观念。生活实际的计算利息的观念。173.3 3.3 终值与现值终值与现值 1.在未来某一时点上的本利和，称为在未来某一时点上的本利和，称为“终值终值”。其计其计算式就是复利本利和的计算式。算式就是复利本利和的计算式。2.未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，就可按的本利和，就可按现行利率现行利率计算出要取得这样金额计算出要取得这样金额在眼下所必须具有的本在眼下所必须具有的本 金。这个逆算出来的本金。这个逆算出来的本
14、金称金称“现值现值”，也称，也称“贴贴 现值现值”。算式是：。算式是：183.计算计算现值现值的经济行为，由来已久；借贷行为中的的经济行为，由来已久；借贷行为中的“倒扣息倒扣息”、“贴现贴现”等等，都在其使用的范围等等，都在其使用的范围之内。之内。4.现值计算并不限于借贷领域，要加总不同时间的现值计算并不限于借贷领域，要加总不同时间的货币金额，货币金额，比较不同时间的货币金额比较不同时间的货币金额，还原为现，还原为现值是基本方法。值是基本方法。193.4 3.4 利息率与收益率利息率与收益率 1.一个使用非常广泛的一个使用非常广泛的“收益率收益率”概念与概念与利率利率概概念并存。念并存。2.收
15、益率实质就是利率收益率实质就是利率。作为理论研究，两者无实质性区别。作为理论研究，两者无实质性区别。在实际生活中两者使用的差别，取决于习在实际生活中两者使用的差别，取决于习惯惯。20第四节 利率的决定4.1 4.1 西方经济学关于利率决定的分析西方经济学关于利率决定的分析 1.1.西方经济学关于西方经济学关于利率决定利率决定的分析实际上都的分析实际上都是论证是论证利率水平利率水平为什么趋高、趋低，为什么趋高、趋低，而而不是不是论证论证决定平均利息率决定平均利息率必然处于哪一必然处于哪一点的规律。点的规律。212.古典的古典的实际利率理论实际利率理论，或储蓄或储蓄-投资理论：投资理论：利率的变化
16、取决于投资利率的变化取决于投资流量与储蓄流量的均衡：流量与储蓄流量的均衡：投资不变，储蓄增加，投资不变，储蓄增加，均衡利率水平下降；储均衡利率水平下降；储蓄不变，投资增加，则蓄不变，投资增加，则有均衡利率的上升。有均衡利率的上升。S S边际储蓄倾向边际储蓄倾向II边际投资倾向边际投资倾向储蓄是利率的增函数，投资是利率的储蓄是利率的增函数，投资是利率的减函数。而储蓄取决于减函数。而储蓄取决于“时间偏好时间偏好”、“节欲节欲”、“等待等待”等因素。等因素。223.凯恩斯的理论：凯恩斯的理论：利率决利率决定于货币供求数量，而定于货币供求数量，而货币需求量又取决于人货币需求量又取决于人们的们的流动性偏
17、好流动性偏好：流动：流动性的偏好强，愿意持有性的偏好强，愿意持有货币，当货币需求大于货币，当货币需求大于货币供给，利率上升；货币供给，利率上升；反之，利率下降。反之，利率下降。凯恩斯的理论，基凯恩斯的理论，基本上是货币理论。本上是货币理论。货币需求公式：货币需求公式：L=L1(Y)+L2(i)23流动性陷阱：流动性陷阱：当利率下降到某一水平时当利率下降到某一水平时，市场就会产生未，市场就会产生未来利率上升的预期，这样，来利率上升的预期，这样，货币的投机需求货币的投机需求就会达到无穷大就会达到无穷大，这时，这时，无论增加多少货币无论增加多少货币供给，都不会影响利率水平，从而使利率供给，都不会影响
18、利率水平，从而使利率“锁定锁定”在这一水平在这一水平。上图中，上图中，流动性陷阱流动性陷阱相当于货币需求线中的相当于货币需求线中的水平线部分，它使货币需求线变成一条折线。水平线部分，它使货币需求线变成一条折线。244.可贷资金理论：可贷资金理论：借贷资金需求借贷资金需求来自投资来自投资流量和人们希望保有的流量和人们希望保有的货币余额；货币余额；借贷资金供借贷资金供给给则来自于储蓄流量和则来自于储蓄流量和货币供给量的变动。货币供给量的变动。可贷资金的供给与需求，可贷资金的供给与需求，决定均衡利率。其均衡决定均衡利率。其均衡条件为：条件为：利率是由可贷资金的供给和需求的均衡点所决定的。利率是由可贷
19、资金的供给和需求的均衡点所决定的。254.2 4.2 影响利率的风险因素影响利率的风险因素 2.影响投资风险的因素影响投资风险的因素,决定利率对风险补偿（风险决定利率对风险补偿（风险溢价）的要求：溢价）的要求：补偿通货膨胀风险；补偿通货膨胀风险；补偿违约风险；补偿违约风险；补偿流动性风险；补偿流动性风险；补偿偿还期限风险；补偿偿还期限风险；补偿政策性风险。补偿政策性风险。1.上述理论分析主要解释决定利率水平的根本上述理论分析主要解释决定利率水平的根本因素，还有其他各种因素影响利率水平，其中因素，还有其他各种因素影响利率水平，其中重要的重要的有有2个：个：影响利率的风险和对利率的管影响利率的风险
20、和对利率的管制。制。263.3.利率管制利率管制 利率管制的基本特征是由政府有关部门直接利率管制的基本特征是由政府有关部门直接制定利率或利率变动的界限。制定利率或利率变动的界限。原因：经济贫困和资本严重不足；控制较严原因：经济贫困和资本严重不足；控制较严重的通货膨胀；配合全面控制经济；不发达的重的通货膨胀；配合全面控制经济；不发达的金融市场等。金融市场等。管制利率与提高资金效率存在矛盾。管制利率与提高资金效率存在矛盾。思考：从理论上讲，利率水平是如何决定的？思考：从理论上讲，利率水平是如何决定的？主要有哪些观点？主要有哪些观点？27第五节 利率期限结构5.1 5.1 什么是利率期限结构什么是利
21、率期限结构 1.各种利率大多包括各种利率大多包括期限长短不同期限长短不同的品种，如活期的品种，如活期存款利率、一年定期存款利率等。存款利率、一年定期存款利率等。期限结构期限结构反映的是反映的是利率与期限利率与期限的相关关系。的相关关系。2.一个一个经济体的利率期限结构，通常选择经济体的利率期限结构，通常选择基准利率基准利率（如国债利率）的期限结构来代表。如国债利率）的期限结构来代表。思考：利率期限结构对于金融活动而言思考：利率期限结构对于金融活动而言 有什么重要意义？有什么重要意义？285.2 5.2 即期利率与远期利率即期利率与远期利率 1.即期利率与远期利率在利率的期限结构中是一对即期利率
22、与远期利率在利率的期限结构中是一对重要的术语、概念。重要的术语、概念。2.即期利率即期利率是指对不同期限的债权债务所标明的利是指对不同期限的债权债务所标明的利率（复利）；率（复利）；3.远期利率远期利率则是指则是指隐含隐含在给定的即期利率之中，从在给定的即期利率之中，从未来的某一时点到另一时点的利率。未来的某一时点到另一时点的利率。思考：为什么说远期利率是隐含的？见思考：为什么说远期利率是隐含的？见教材例子？教材例子？295.3 5.3 到期收益率到期收益率 1.1.到期收益率到期收益率：投资人按照当前市场价格购买债：投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到期满时获得的券并且一直持有到期满
23、时获得的年平均收益率年平均收益率。取决于债券面值、市场价格、票面利率、期限。取决于债券面值、市场价格、票面利率、期限。2.基本思路：设基本思路：设当前债券的市场价格当前债券的市场价格与与“债券现债券现金流的当前价值金流的当前价值”相等，即决定当前实际起作相等，即决定当前实际起作用的利率。用的利率。债券现金流的当前价值债券现金流的当前价值是指：是指：从当前到从当前到还还本时为止，分期支付的利息和最后归还的本金本时为止，分期支付的利息和最后归还的本金折合成现值的累计额。折合成现值的累计额。305.4 5.4 收益曲线收益曲线1.收益率曲线是对利率收益率曲线是对利率期限结构的图形描述。期限结构的图形
24、描述。2.收益率曲线并不总是收益率曲线并不总是期限越长利率越高，期限越长利率越高，即向上倾斜。通常归即向上倾斜。通常归纳为四种图形。纳为四种图形。315.5 影响利率期限结构的因素影响利率期限结构的因素1.收益率曲线并非简单向上倾斜，是由于影响利收益率曲线并非简单向上倾斜，是由于影响利率期限结构的因素并不是单一的。率期限结构的因素并不是单一的。归纳各种有关理论，作用于利率期限结构归纳各种有关理论，作用于利率期限结构的因素有：的因素有：对利率的预期；对利率的预期；对流动性的偏好；对流动性的偏好；资金在不同期限市场之间的流动程度等。资金在不同期限市场之间的流动程度等。经典的理论解释：预期理论和市场
25、隔断理论。经典的理论解释：预期理论和市场隔断理论。32 2.预期理论的共同点预期理论的共同点是，对远期利率的行为有是，对远期利率的行为有 共同假设共同假设：远期利率的变化方向决定收益曲线的形态；远期利率的变化方向决定收益曲线的形态；当前长期债券的远期利率与市场对未来短期当前长期债券的远期利率与市场对未来短期利率的预期密切相关。利率的预期密切相关。3.预期理论之一预期理论之一纯粹预期理论纯粹预期理论：认为只有预：认为只有预期的未来短期利率，决定收益率曲线的形状：期的未来短期利率，决定收益率曲线的形状：当预期未来短期利率上升时，会有当预期未来短期利率上升时，会有上升上升的的收益率曲线，反之，收益率
26、曲线呈收益率曲线，反之，收益率曲线呈下降下降态势。态势。根据此理论，远期利率变化决定了利率的期限根据此理论，远期利率变化决定了利率的期限结构和收益率曲线的形状。结构和收益率曲线的形状。334.预期理论之二预期理论之二流动性理论流动性理论：承认未来预期：承认未来预期短期利率的作用，但认为，期限长的债券会要短期利率的作用，但认为，期限长的债券会要求流动性风险补偿。求流动性风险补偿。因此，只有在长期投资的收益率高于短期的平因此，只有在长期投资的收益率高于短期的平均预期收益率条件下，人们才会选择长期投资均预期收益率条件下，人们才会选择长期投资工具。工具。按照流动性理论的观点，收益率曲线一般按照流动性理
27、论的观点，收益率曲线一般应该是应该是向上倾斜向上倾斜的；只有在预期未来短期利率的；只有在预期未来短期利率下降过大时，才会出现下降过大时，才会出现下降的收益率曲线下降的收益率曲线。345.预期理论三预期理论三偏好理论偏好理论：接受未来短期利率：接受未来短期利率的预期影响收益率曲线的观点。的预期影响收益率曲线的观点。但认为，期限越长的债券要求越多风险补偿的但认为，期限越长的债券要求越多风险补偿的判断，只有在市场上所有的投资人均倾向于短判断，只有在市场上所有的投资人均倾向于短期持有债券，而所有的筹资人均要筹借长期资期持有债券，而所有的筹资人均要筹借长期资金的假定下才会发生。金的假定下才会发生。实际是
28、存在不同期限的资金市场。只有当实际是存在不同期限的资金市场。只有当一个特定期限的资金市场上供求严重不均衡时，一个特定期限的资金市场上供求严重不均衡时，交易双方才会转向其他期限的资金市场。这时交易双方才会转向其他期限的资金市场。这时才会影响收益率曲线的形状。才会影响收益率曲线的形状。356.市场隔断理论：认为资金在不同期限市场之间市场隔断理论：认为资金在不同期限市场之间基本是不流动的。基本是不流动的。不同金融机构有不同的负债性质，因而对资金不同金融机构有不同的负债性质，因而对资金的期限有特定需求。的期限有特定需求。这种不同期限市场上资金流动的封闭性，这种不同期限市场上资金流动的封闭性，决定了收益
29、率曲线可以有决定了收益率曲线可以有不同的形态不同的形态：当长期：当长期市场上资金供过于求，而短期市场资金供不应市场上资金供过于求，而短期市场资金供不应求，就会形成求，就会形成向下向下倾斜的收益率曲线。倾斜的收益率曲线。思考：票面利率、收益率、到期收益率之间的异同？思考：票面利率、收益率、到期收益率之间的异同？36第六节 利率的作用6.1 6.1 对利率作用的一般估价对利率作用的一般估价1.市场经济中，利率的作用相当广泛：市场经济中，利率的作用相当广泛：从从微观角度微观角度说，对个人收入在消费与储蓄之说，对个人收入在消费与储蓄之间的分配，对企业的经营管理和投资决策，利间的分配，对企业的经营管理和
30、投资决策，利率的影响非常直接；率的影响非常直接；从从宏观角度宏观角度说，对货币需求与供给，对市场说，对货币需求与供给，对市场总供给与总需求，对物价水平，对国民收入分总供给与总需求，对物价水平，对国民收入分配，对汇率和资本的国际流动，进而对经济成配，对汇率和资本的国际流动，进而对经济成长和就业等，利率都是重要的经济杠杆。长和就业等，利率都是重要的经济杠杆。372.在经济学中，无论是微观经济学部分还在经济学中，无论是微观经济学部分还是宏观经济学部分，在基本模型中，利是宏观经济学部分，在基本模型中，利率几乎都是最主要的、不可缺少的变量率几乎都是最主要的、不可缺少的变量之一。之一。3.利率在经济生活中
31、的作用，主要体现在利率在经济生活中的作用，主要体现在对于储蓄及投资的影响上。对于储蓄及投资的影响上。影响程度的大小，用储蓄的利率弹影响程度的大小，用储蓄的利率弹性与投资的利率弹性表示。性与投资的利率弹性表示。386.2 6.2 利率的如何发挥作用利率的如何发挥作用利率可以直接影响人们的经济利益利率可以直接影响人们的经济利益396.36.3 利率发挥作用的环境和条件利率发挥作用的环境和条件 1.市场经济中，利率的作用是极大的，市场经济中，利率的作用是极大的，基本原因基本原因在于在于：经济人有足够的独立决策权。：经济人有足够的独立决策权。对于各个可以独立决策的企业、个人等经对于各个可以独立决策的企
32、业、个人等经济人来说，利润最大化、效益最大化是基本的济人来说，利润最大化、效益最大化是基本的准则；而利率的高低直接关系到经济人的收益；准则；而利率的高低直接关系到经济人的收益；在利益约束的机制下，利率必然有广泛而在利益约束的机制下，利率必然有广泛而突出的作用。突出的作用。402.利率发挥作用条件利率发挥作用条件 利率作用的发挥要受多种因素的制约和利率作用的发挥要受多种因素的制约和影响。具体地讲：影响。具体地讲：(1)利率管制、授信限量、市场开放程度、利率管制、授信限量、市场开放程度、利率弹性都会影响利率发挥作用。利率弹性都会影响利率发挥作用。(2)需要具备完善的利率机制，其中包括需要具备完善的利率机制，其中包括市场化的利率决定机制、灵活的利率联市场化的利率决定机制、灵活的利率联动机制、适当的利率水平、合理的利率动机制、适当的利率水平、合理的利率结构。结构。41作业：1.利率与收益率之间有什么关系？如何度利率与收益率之间有什么关系？如何度量收益率？量收益率？2.简述凯恩斯关于利率决定的主要观点。简述凯恩斯关于利率决定的主要观点。42