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1、任务二 企业理财的价值观念 一、单向选择题 1.某人退休时有现金 10 万元,拟选择一项回报比较稳定的投资,希望每个季度能收入 2000 元补贴生活;那么,该项投资的实际报酬率应;2.在下列各项资金时间价值系数中,与资本回收系数互为倒数关系的是;A.P/F,i,nB.P/A,i,nC.F/P,i,nD.F/A,i,n 3.两年前发行的一笔国债,5 年期,面值 1000 元,发行价 1100 元,票面利率 6,单利计息,到期一次还本付息,现在市场价格为1250元,甲欲购入后持有至到期日,则其持有期年均收益率是;4.某公司发行面值为1000元,票面年利率为5,期限为10年,每年支付一次利息,到期一
2、次还本的债券;已知发行时的市场利率为 6,则该债券的发行价格为 元;B.982.24 5.某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项,若按复利制用最简便算法计算第 n 年末可以从银行取出的本利和,则应选用的时间价值系数是;A.复利终值数 B.复利现值系数 C.普通年金终值系数 D.普通年金现值系数 6.在下列各项中,无法计算出确切结果的是;A.后付年金终值 B.即付年金终值C.递延年金终值 D.永续年金终值 7.根据资金时间价值理论,在普通年金现值系数的基础上,期数减 1、系数加 1 的计算结果,应当等于;A.递延年金现值系数 B.后付年金现值系数 C.即付年金现值系数 D.永续年金现
3、值系数 8.在 10利率下,一至五年期的复利现值系数分别为、,则五年期的普通年金现值系数为;B.3.7907 9.有甲、乙两个付款方案：甲方案在五年中每年年初付款 6000 元,乙方案在五年中每年年末付款 6000 元,若利率相同,则两者在第五年末的终值;A.相等 B.前者大于后者 C.前者小于后者 D.可能会出现上述三种情况中的任何一种 公司股票的固定成长率为 5%,预计第一年的股利为 6 元,目前国库券的收益率为10%,市场平均收益率为 15%;该股票的 系数为,那么该股票的价值为 元;.48 11.某房地产开发商在某市开发的商品房现价为 2000 元/平方米,某购房者拟购买一套100平方
4、米的住房,但由于资金问题,向开发商提出分期付款;开发商要求首期支付 10 万元,然后分 6 年每年年末支付 3 万元;如果目前利率为 6%,则下列各项中错误的是;已知：P/A,6%,6=;年中每年年末付款 3 万元,其现值为万元 年中每年年末付款 3 万元,其现值为万元 C.采用一次付款方式,应支付的金额为 20 万元 D.一次付款优于分期付款 12.某一项年金前 4 年没有流入,后 6 年每年年初流入 1 000 元,利率为 10%,则该项年金的现值为 元;P/A,10%,10；P/A,10%,9；P/A,10%,6；P/F,10%,30.7513 B.3500.01 13.某上市公司 20
5、08 年 3 月初对外发布公告称,将于近期按照每 10 股派发现金股利5元进行利润分配,如果3月20日该公司股票的开盘价为20元,收盘价为21元,则该股票的本期收益率为;%14.以下关于债券的叙述,错误的是;A.债券是债务人依照法定程序发行,承诺按约定的利率和日期支付利息,并在特定日期偿还本金的书面债务凭证 B.对于新发行的债券而言,估价模型计算结果反映了债券的发行价格 C.债券价值是指债券未来现金流入的现值,又称“债券的内在价值”D.对于到期一次还本付息的债券而言,随着时间的推移债券价值逐渐降低 15.下列关于资金时间价值的叙述错误的是;A.如果其他条件不变,当期数为 1 时,复利终值和单利
6、终值是相同的 B.单利终值系数单利现值系数1 C.复利终值系数复利现值系数1D.年金终值系数年金现值系数1 16.某公司股票的 系数为 2,无风险利率为 4%,市场上所有股票的平均报酬率为12%,则该公司股票的必要报酬率为;%17.下列因素引起的风险中,投资者可以通过资产组合予以消减的是;A.宏观经济状况变化 B.世界能源状况变化 C.发生经济危机 D.被投资企业出现经营失误 18.下列说法错误的是;A.相关系数为 0 时,不能分散任何风险 B.相关系数在 01之间时,相关系数越大风险分散效果越小 C.相关系数在10 之间时,相关系数越大风险分散效果越小 D.相关系数为1 时,组合可以最大程度
7、地抵销风险 19.某资产组合含甲、乙两种资产,两种资产收益率的标准差分别是 6%和 9%,投资比重分别为40%和60%,两种资产收益率的相关系数为,则该资产组合收益率的标准差为;A.5.4%20.已知无风险利率为 5%,市场组合的风险收益率为 10%,某项资产的 系数为 2,则下列说法正确的是;A.该资产的风险小于市场风险 B.该资产的风险等于市场风险 C.该资产的必要收益率为 15%D.该资产所包含的系统风险大于市场组合的风险 21.在计算由两项资产组成的组合收益率的方差时,不需要考虑的因素是;A.单项资产在投资组合中所占比重B.单项资产的系数C.单项资产收益率的方差D.两种资产收益率的协方
8、差 22.假设 A 证券收益率的标准差是 12,B 证券收益率的标准差是 20,A、B 证券收益率之间的预期相关系数为,则 AB 两种证券收益率的协方差为;B.0.048 C.无法计算 23.在投资收益率不确定的情况下,按估计的各种可能收益率水平及其发生概率计算的加权平均数是;A.实际投资收益率 B.期望投资收益率 C.必要投资收益率 D.无风险收益率 24.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资,有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为 1000 万元,标准离差为 300 万元；乙方案净现值的期望值为 1200 万元,标准离差为 330 万元;下列结论中正确的是;A.甲方
9、案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案 C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲、乙方案的风险大小 25.如果某单项资产的系统风险大于整个市场组合的风险,则可以判定该项资产的 值;A.等于 1 B.小于 1 C.大于 1 D.等于 0 二、多项选择题 1.在下列各项中,可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有;A.偿债基金 B.先付年金终值 C.永续年金现值 D.永续年金终值 2.递延年金具有如下特点;A.年金的第一次收付发生在若干期以后 B.没有终值C.年金的现值与递延期无关 D.年金的终值与递延期无关 3.与长期持有,股利固定增长的股票价值呈同方向变化的因素有;A.预期
10、第1年的股利 B.股利年增长率 C.投资人要求的收益率 D.系数 4.在计算不超过一年的债券的持有期年均收益率时,应考虑的因素包括;A.利息收入B.持有时间 C.买入价 D.卖出价 5.债券的收益率包括;A.息票率 B.直接收益率 C.持有期收益率 D.间接收益率 6.下列各项中属于年金形式的有;A.在租赁期内每期支付的等额租金 B.在设备折旧期内每期按照直线法计提的折旧额 C.等额分期付款 D.零存整取的整取额 7.下列递延年金的计算式中正确的是;AP/A,i,nP/F,i,m AF/A,i,nP/F,i,m AP/A,i,mnP/A,i,m AF/A,i,nP/F,i,nm 8.股票的价值
11、形式有;A.票面价值 B.账面价值 C.清算价值 D.市场价值 9.股价指数的计算方法包括;A.简单算术平均法 B.综合平均法 C.几何平均法 D.加权综合法 10.下列表述正确的是;A.复利终值系数与复利现值系数互为倒数 B.偿债基金系数是普通年金现值系数的倒数 C.递延年金的终值与递延期无关 D.永续年金无终值 11.在下列各项中,属于财务管理风险对策的有;A.规避风险 B.减少风险 C.转移风险 D.接受风险 12.下列说法中正确的有;=Rf+Rm-Rf所代表的直线就是证券市场线 B.Rm-Rf称为市场风险溢酬 C.如果风险厌恶程度高,那么 Rm-Rf就大 D.在证劵市场线中,横轴是 R
12、m-Rf,纵轴是必要收益率 R 13.关于投资者要求的收益率,下列说法中正确的有;A.风险程度越高,要求的收益率越低 B.无风险收益率越高,要求的收益率越高 C.无风险收益率越低,要求的收益率越高 D.风险程度越高,要求的收益率越高 14.资本资产定价模型的局限性表现在;A.某些资产或企业的 值难以估计 B.由于经济环境的不确定性和不断变化,使得依据历史数据估算出的 值对未来的指导作用必然要打折扣 是建立在一系列假设之上的,其中一些假设与实际情况有较大的偏差 D.没有提供对风险与收益之间的一种实质性的表述 15.以下关于收益率的标准离差率的说法正确的有;A.收益率的标准离差率是收益率的标准差与
13、期望值之比 B.收益率的标准离差率以绝对数衡量资产全部风险的大小 C.收益率的标准离差率表示每单位预期收益所包含的风险 D.收益率的标准离差率越大,资产的相对风险越大 三、判断题 1.在通货膨胀率很低的情况下,公司债券的利率可视同为资金时间价值;2.对于到期一次还本付息的债券而言,随着时间的推移债券价值逐渐增加;3.股票的收益即持有期间获得的股利;4.在年金终值和计息期一定的条件下,折现率越高,则年金现值越大;5.普通年金是指从第一期起,在一定时期内每期等额发生的系列收付款项;6.股利固定,长期持有的股票价值与投资人要求的必要报酬率成反比,与预期股利成正比;7.已知 F/P,3%,6,则可以计
14、算出 P/A,3%,6;8.当持有期短于一年的情况下,票面利率、期限、购买价格等和债券的收益率同向变动;9.对于多个投资方案而言,无论各方案的期望值是否相同,收益率的标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案;10.如果投资比例和各项资产的期望收益率不变,但组合中各项资产收益率之间的相关系数发生改变,资产组合的期望收益率就会改变;11.根据财务管理的理论,必要投资收益率等于期望投资收益率、无风险收益率和风险收益率之和;12.证券市场线反映股票的必要收益率与 值系统风险之间的线性关系；而且证券市场线无论对单个证券还是投资组合都是成立的;13.证券组合风险的大小,等于组合中各个证券风险的加权平均数;
15、四、计算分析题 1.某公司拟购置一处房产,房主提出三种付款方案：1 从现在起,每年年初支付 20 万,连续支付 10 次,共 200 万元；2 从第 5 年开始,每年末支付 25 万元,连续支付 10 次,共 250 万元；3 从第 5 年开始,每年初支付 24 万元,连续支付 10 次,共 240 万元;假设该公司的资金成本率即最低报酬率为 10,你认为该公司应选择哪个方案 2.某公司欲投资购买 A、B、C 三种股票构成证券组合,它们目前的市价分别为 20元/股、16 元/股和 12 元/股,它们的 系数分别为、和,上年的股利分别为元/股、元/股和元/股,预期持有 B、C 股票每年可分别获得稳定的股利,持有 A 股票每年获得的股利逐年增长率为 5,若目前的市场收益率为 14,无风险收益率为 4;要求：1 按照资本资产定价模型分别计算投资 A 股票、B 股票、C 股票的必要收益率；2 分别计算 A、B、C 股票的内在价值；3 判断该公司应否投资 A、B、C 三种股票；4 如果等比例投资值得投资的股票,组成一个投资组合,计算投资组合的风险收益率和必要收益率；5 如果 C 股票年后其市价涨到 14 元/股持有期间未分得股利,此时将其出售,计算 C股票的持有期收益率；6如果A股票投资当日的开盘价为元/股,收盘价为元/股,请计算A股票的本期收益率;